股权结构 - 截至2025年一季度末，宝丰集团持股2,614,211,270股，占总股本35.65%[2] - 东毅国际持股2,000,000,000股，占总股本27.27%[5] 股份质押 - 2025年7月24日，宝丰集团质押450,000,000股，到期日2028年7月21日，用于债权类投资[3] - 质押后，宝丰集团累计质押700,000,000股，占所持26.78%，总股本9.55%[2] - 宝丰集团和东毅国际合计质押950,000,000股，占所持20.59%，总股本12.95%[5] 影响与应对 - 宝丰集团质押不影响公司经营和治理，不导致控制权变更[6] - 若股价触及警戒线或平仓线，宝丰集团将采取措施[6]

化工行业市场表现 - 中证细分化工产业主题指数(000813)上涨0 95% 成分股扬农化工(600486)上涨5 96% 博源化工(000683)上涨5 03% 华峰化学(002064)上涨3 54% 万华化学(600309)上涨2 82% 新凤鸣(603225)上涨2 44% [1] - 化工ETF(159870)上涨0 96% 最新价报0 63元 盘中申购3650万份 [1] 化工行业生产动态 - 中国石油大庆石化公司上半年化工MTBE累计增产0 44万吨 创历史最优水平 各月产量均超去年同期 [1] - MTBE主要用于汽油调和各种添加剂 [1] 化工行业投资主线 - 化工板块集中在涨价 内需支撑和新材料三条主线 涨价方向关注钾肥和氟化工 内需方向关注民爆 新材料方向关注AI材料电子布 [2] - 周期方面建议关注需求有支撑且供应端变化的草甘膦和有机硅 主题投资关注雅鲁藏布江开工受益的民爆 产业趋势关注AI材料 机器人材料和固态电池材料 [2] 化工指数成分股 - 中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比43 37% 包括万华化学 盐湖股份 巨化股份 宝丰能源 藏格矿业 华鲁恒升 恒力石化 卫星化学 云天化 龙佰集团 [3] 化工ETF产品信息 - 化工ETF(159870)场外联接A 014942 联接C 014943 联接I 022792 [4]

机构评级概况 - 今日共有12只个股获得机构买入型评级记录，涉及12条评级记录 [1] - 山推股份、普洛药业关注度最高，均获得1次机构买入型评级记录 [1] - 3条评级记录为机构首次关注，涉及保龄宝、普洛药业、芯源微 [1] 个股市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均上涨1.14%，表现强于沪指 [1] - 8只个股股价上涨，涨幅居前的包括芯源微（5.56%）、山推股份（4.41%）、汉仪股份（4.09%） [1] - 跌幅较大的个股包括锦波生物（-2.14%）、宝丰能源（-1.70%）、米奥会展（-1.60%） [1] 机构评级详情 - 普洛药业获华创证券首次“强推”评级，目标价22.00元（最新收盘价15.78元） [2] - 保龄宝获国泰海通首次“增持”评级，目标价16.30元（最新收盘价10.65元） [2] - 妙可蓝多获中金公司“跑赢行业”评级，目标价33.00元（最新收盘价27.90元） [2] - 铁龙物流获华泰证券“增持”评级，目标价7.09元（最新收盘价5.95元） [2] - 内蒙一机、歌尔股份、宝丰能源、米奥会展、锦波生物、汉仪股份、芯源微、山推股份均获“买入”或“增持”评级，但未提供目标价 [2]

控股股东股份解除质押情况 - 控股股东宝丰集团持有公司股份35.65%，共计2,614,211,270股 [1] - 宝丰集团于2025年7月18日解除质押400,000,000股，占其所持股份15.30%，占公司总股本5.45% [1] - 解除质押后，宝丰集团剩余质押股份250,000,000股，占其所持股份9.56%，占公司总股本3.41% [1] 股东累计质押股份情况 - 截至公告披露日，宝丰集团及其一致行动人合计持股4,614,211,270股，占公司总股本62.92% [2] - 累计质押股份900,000,000股，占合计持股比例10.84%，占公司总股本6.82% [2] - 未质押股份中无冻结或限售情况 [2]

股权结构 - 截至2025年一季度末，宝丰集团持股2,614,211,270股，占总股本35.65%[3] - 东毅国际持股2,000,000,000股，占总股本27.27%[5] - 宝丰集团和东毅国际合计持股4,614,211,270股，占总股本62.92%[5] 股份质押 - 2025年7月18日宝丰集团解除质押400,000,000股，占其所持15.30%，占总股本5.45%[3] - 本次解除后宝丰集团剩余质押250,000,000股，占其所持9.56%，占总股本3.41%[4] - 宝丰集团和东毅国际质押后合计质押500,000,000股，占所持10.84%，占总股本6.82%[5]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线包括核心资产配置、供给短缺行业、需求确定性向上方向和高分红资源股价值重估 [17] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 自2024年9月以来政策出台有望提振经济信心和终端化工品需求，本轮化工扩产周期或步入尾声，行业或迎新一轮供给侧改革，中国化工加速抢占全球市场份额 [17] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [17] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [18] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [19] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、天然碱、原油相关企业 [19] 化工板块整体表现 - 本周（7/11 - 7/18）申万基础化工行业指数涨跌幅为 +1.8%，位列第11位，跑赢上证综指1.1个百分点，跑输创业板指数1.4个百分点；年初至今涨跌幅为 +10.8%，跑赢上证综指5.4个百分点，跑赢创业板指数4.5个百分点 [9] - 细分板块中18个子板块上涨，8个子板块下跌，涨跌幅前五名分别为合成树脂、膜材料、聚氨酯、改性塑料、氮肥；后五名分别为复合肥、有机硅、纺织化学用品、氯碱、钛白粉 [25] 化工板块个股表现 - 本周251只股票上涨，162只股票下跌，11只股票持平 - 涨幅前十名分别为上纬新材、东材科技、沧州大化、南京聚隆、唯科科技、和顺科技、北化股份、富淼科技、美邦股份、平安电工 [29] - 跌幅前十名分别为宏柏新材、久日新材、安道麦A、晨光新材、ST泉为、红太阳、天晟新材、芭田股份、华峰超纤、金正大 [29] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 7月16日科思创德国TDI工厂因火灾氯气断供，预计产品交货延迟、减量或中断，供应恢复日期不明；7月14日我国草甘膦价格同比上周 +0.79%，同比上月 +7.16%；7月7日草铵膦氯离子限量团体标准发布实施 [9] - 欧洲供应不可抗力，TDI供需缺口或扩大，国内库存处于底部区间，价格上行，建议关注万华化学、沧州大化 [9][32] - 南美需求逐步开启，草甘膦需求提振供给扰动，价格回暖，建议关注江山股份等；草铵膦新规出台约束供给，价格处于历史最低，建议关注利尔化学、利民股份 [9][33] - 欧洲减产扰动供给，钾肥景气有望延续，建议关注东方铁塔、亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业等 [35] - 磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善，建议关注芭田股份、云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒、川金诺 [36] 重点公司公告 - 利民股份、百龙创园、北化股份、宝丰能源等多家公司发布2025年半年度业绩预告或快报 [38] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降，截至7月17日录得4025点，较上周 -0.1%，较年初 -6.5% [42] - 本周55种化工品价格上涨，228种持平，103种下跌；涨幅前十名为TDI、维生素B1、液氮等；跌幅前十名为尿素、丙烯酸甲酯、硫酸铵等 [45] 产品价差变动分析 - 本周59种化工品价差上涨，17种持平，62种下跌；涨幅前十名为复合肥价差、顺酐 - 碳四原料气价差等；跌幅前十名为尿素 - LNG价差、苯酐 - 二甲苯价差等 [52]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润56.89万元，加权平均基金份额本期利润0.0041元 [3] - 二季度基金净值增长率为0.62%，截至二季度末基金规模为1.66亿元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为8.89%，同类排名359/607 [4] - 近半年复权单位净值增长率为9.89%，同类排名326/607 [4] - 近一年复权单位净值增长率为17.58%，同类排名333/601 [4] - 近三年复权单位净值增长率为12.12%，同类排名55/468 [4] - 近三年夏普比率为0.414，同类排名48/468 [9] - 近三年最大回撤为19.57%，同类排名447/461 [11] - 单季度最大回撤出现在2021年一季度，为21.46% [11] 基金持仓与操作 - 近三年平均股票仓位为90.5%，高于同类平均85.32% [14] - 2022年末基金仓位最高达91.83%，2020年三季度末最低为69.92% [14] - 二季度清仓受关税影响较大的公司，建仓音乐平台公司 [3] - 加仓短期盈利受损但长期壁垒高的外卖公司 [3] - 调整创新药公司仓位 [3] - 加仓有色中的铜和铝、石油装备公司 [3] - 组合持仓相比一季度变化不大，选股侧重企业未来自由现金流 [3] 基金经理与基金产品 - 基金经理李人望管理8只基金，近一年均为正收益 [3] - 鹏扬核心价值混合A近一年复权单位净值增长率最高达21.5% [3] - 鹏扬景兴混合A近一年复权单位净值增长率最低为4.75% [3] - 截至7月17日单位净值为1.213元 [3] 基金重仓股 - 二季度末重仓股包括腾讯控股、中国海洋石油、贵州茅台、宝丰能源、美的集团、华润万象生活、新奥能源、紫金矿业、藏格矿业、五粮液、中国海油 [19]

可转债评级调整特征 - 25H1可转债债项评级均为下调 但下调数量同比减少 发行时债项评级以AA-及以下为主 剩余期限集中在1年以内和2~4年 [3] - 主体评级下调的可转债发行人以民营企业为主 集中在基础化工和计算机行业 [3] - 评级调整发行人普遍存在盈利能力下滑 现金流弱化 短期偿债压力大 流动性风险攀升 公司治理风险上升 [3] COFs材料行业 - COFs是具有精确可调孔道和表面功能的新型多孔晶体材料 凭借分子设计性和优异性能在能源存储 环境治理 生物医药等领域有广阔应用前景 [4] - 持续看好COFs材料未来发展前景 [4] 社消零售数据 - 2025年6月社消零售总额4 23万亿元 同比增长4 8% 低于市场预期的5 56% 增速环比下降1 6个百分点 [6] - 增速下滑主因去年高基数及大促前置周期拉长导致消费需求提前释放 [6] - 必选品增速环比下降 可选品中金银珠宝受金价高位震荡影响增速下降 国补相关品类保持增长但增速放缓 [6] 一次性手套行业 - 行业中长期发展趋势不变 国产龙头企业海外产能逐步释放 终端需求自然增长 价格将回归合理水平 [7] - 国内企业有望凭借成本控制 产业链延伸和研发优势逐步占据全球市场份额 [7] 港股医药板块 - 板块估值收缩多年 部分优质企业PE估值在反弹后仍具吸引力 [7] - 创新药公司BD交易持续催化 细分赛道及转型公司或有积极变化 建议关注高质量低估值标的 [7] 宝丰能源业绩 - 2025H1预计归母净利润54-59亿元 同比增长63 4%-78 5% [8] - Q2单季度归母净利润29 6-34 6亿元 同比增长57 3%-83 8% 环比增长21 6%-42 1% [8] - 内蒙烯烃项目投产贡献增量 [8]

公司业绩预告 - 2025年上半年预计实现归母净利润54-59亿元 同比增长63 4%-78 5% [3] - Q2单季度预计实现归母净利润29 6-34 6亿元 同比增长57 3%-83 8% 环比增长21 6%-42 1% [3] 业绩驱动因素 - 内蒙古烯烃项目2025年3月完全投产带动烯烃销量同比大幅增长 [4] - Q2焦炭 聚乙烯 聚丙烯市场均价分别为1226元/吨 7565元/吨 7479元/吨 同比分别-34% -11% -5% 环比分别-11% -10% -1% [4] 产能扩张情况 - 内蒙古3×100万吨/年烯烃项目2024年11月至2025年3月陆续投产 烯烃产能由220万吨/年增至520万吨/年 [5] - 新项目采用23项国产化领先技术装置 煤制烯烃产能占全国总产能1542万吨/年的34% [5] - 宁东四期50万吨/年烯烃项目推进中 采用绿电电解水制氢氧直供煤化工的新模式 [5]

市场资金流向 - 沪深两市全天特大单净流入166.28亿元，其中2101股净流入，2633股净流出 [1] - 沪指收盘上涨0.37%，特大单净流入超2亿元个股平均上涨7.58%，表现强于大盘 [1][2] 行业资金分布 - 19个申万一级行业特大单净流入，计算机行业净流入57.90亿元居首，行业指数上涨1.33% [1] - 电子行业净流入43.18亿元，涨幅2.18%，国防军工、通信行业净流入规模居前 [1] - 12个行业特大单净流出，公用事业净流出8.09亿元最多，银行净流出7.41亿元次之 [1] 个股资金流入 - 44股特大单净流入超2亿元，常山北明以23.33亿元净流入居首，股价涨停 [2] - 江淮汽车净流入11.93亿元位列第二，润和软件、建设工业、中航沈飞净流入均超7亿元 [2] - 计算机、电子、通信行业个股在净流入前20名中占比最高，分别有10只、9只、4只 [2] 个股资金流出 - ST华通特大单净流出3.98亿元居首，阳光电源、中电港分别净流出3.29亿元、3.07亿元 [4] - 电力设备、计算机行业在净流出前20名中出现频率较高，各有3只个股上榜 [4] 股价表现关联性 - 特大单净流入超2亿元个股中43只上涨，满坤科技、金现代等涨停 [2] - 净流出个股普遍下跌，ST华通跌幅4.77%，C华新跌幅9.19% [4]