报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 报告的核心观点 - 社会库存首次下降，夏季需求持续可期，国内电厂日耗提升，煤价上涨，在反内卷政策与基本面支撑下，焦煤、动力煤均上涨，维持行业“看好”评级，建议逢低布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司 [6][29] 根据相关目录分别进行总结 煤炭板块表现 - 截止2025年7月11日，中信煤炭行业收涨0.71%，跑输沪深300指数0.11个百分点，全板块34只股价上涨，3只下跌，美锦能源涨幅最高，整周涨幅为10.8% [2] 重点煤矿周度数据 - 2025年7月4 - 10日，重点监测企业煤炭日均销量为721万吨，周环比增加3.7%，年同比增加2.8%，其中动力煤周日均销量较上周增加4.4%，炼焦煤销量较上周减少1.1%，无烟煤销量较上周增加3.4% [2] - 截至2025年7月10日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3286万吨，周环比减少2.6%，年同比增加21.4% [2] - 今年以来，重点监测企业煤炭累计销量131732.8万吨，同比减少3.8%，动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比 - 5%、 - 3.8%、7.1%；需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少3%、增加16.6%，铁水产量同比增加3.2% [2] 动力煤产业链 - 截止2025年7月11日，环渤海动力煤（Q5500K）指数662元/吨，周环比下跌0.3%，中国进口电煤采购价格指数750元/吨，周环比上涨1.21% [3] - 秦皇岛动力煤价格、黄骅港、广州港周环比上涨，大同动力煤车板价环比上涨1.66%，榆林环比上涨0.62%，澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.32% [3] - 秦皇岛煤炭库存560万吨，周环比减少10万吨，北方港口库存合计2498万吨，周环比减少91万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 截止2025年7月11日，京唐港主焦煤价格为1310元/吨，周环比上涨4.8%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨8.49%，吕梁周环比上涨9.52%，六盘水周环比持平，澳洲峰景煤价格周环比下跌1.89% [4] - 焦煤期货结算价格909.5元/吨，周环比上涨7%，主要港口一级冶金焦价格1320元/吨，周环比持平，二级冶金焦价格1120元/吨，周环比持平，螺纹价格3220元/吨，周环比上涨1.58% [4] - 京唐港炼焦煤库存166.14万吨，周环比增加14.37万吨（9.47%），独立焦化厂总库存892.35万吨，周环比增加44.17万吨（5.21%），可用天数10.5天，周环比增加0.6天 [4] 煤化工产业链 - 截止2025年7月11日，阳泉无烟煤价格（小块）820元/吨，周环比持平，华东地区甲醇市场价2380.95元/吨，周环比下跌64.73元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）1790元/吨，周环比上涨40元/吨，纯碱（重质）均价1266.88元/吨，周环比上涨2.5元/吨 [5] - 华东地区电石到货价2466.67元/吨，周环比持平，华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4888.85元/吨，上涨77.31元/吨 [5] - 华东地区乙二醇市场价（主流价）4383元/吨，周环比上涨22元/吨，上海石化聚乙烯（PE）出厂价7416.67元/吨，周环比下跌28.33元/吨 [5] 行业综合 - 供给方面，2025年7月4 - 10日，重点监测企业煤炭日均销量周环比增加3.7%，年同比增加2.8%；截至2025年7月10日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）周环比减少2.6%，年同比增加21.4% [8] - 需求方面，日耗上升，北港库存下降，周度化工用煤量减少但维持高位，铁水产量降低到239.81万吨，水泥库容比下降 [8] - 价格方面，煤炭市场价格上涨，钢价上涨，化工品价格涨跌不一，水泥价格指数下降 [8] - 情绪方面，原油价格上涨，美天然气价格下跌，澳洲动力煤价格上涨，焦煤期货价格上涨 [8] 20大集团周度数据 - 包含20家重点单位、动力煤、焦煤、无烟煤的销量和库存数据，以及电力、化工、钢铁行业耗煤数据和社会库存数据等，如2025年7月10日，20家重点单位销量131732.8万吨，库存3286.0万吨等 [28]

关联交易基本情况 - 陕西黑猫焦化股份有限公司与陕钢集团韩城钢铁有限责任公司（简称"陕钢韩城公司"）的关联交易因公司董事长亲属任职变化被追加确认，2024年10月-2025年6月交易金额为16,6005万元（不含税），其中2024年10-12月为93408万元 [4] - 预计2025年需增加交易金额15,2995万元，追加确认及预计总金额不超过31,900万元（不含税） [4] - 关联交易已通过董事会审议，关联董事回避表决，以8票同意通过 [4] 关联方信息 - 陕钢韩城公司成立于2015年，注册资本10亿元，主营金属材料、煤炭销售及钢铁冶炼等业务，2024年末总资产3607亿元，净资产1016亿元，营收10538亿元 [7][8] - 关联关系源于公司董事长张林兴之子的配偶父亲李红普担任陕钢韩城公司董事长，根据上市规则构成关联自然人 [7] 交易定价与执行 - 交易定价以合同约定的质量技术指标（灰分、硫、强度等）为基础，随行就市确定基准价，终端用户龙门钢铁验收后结算 [9] - 陕钢韩城公司经营正常，2025年一季度末净资产10228亿元，未出现违约记录，履约能力稳定 [8] 交易影响与目的 - 交易为正常生产经营行为，陕钢韩城公司是公司长期第一大客户，合作超20年，有利于业务稳定性 [3][10] - 交易因关联方认定变化触发，但合作内容与定价未改变，不存在利益输送或损害股东权益情形 [10]

业绩总结 - 2024年10月 - 2025年6月向陕钢韩城销售焦炭等16,600.5万元，2024年10 - 12月为934.08万元[4] - 预计2025年度增加交易金额15,299.5万元，追加及预计关联交易不超31,900万元[4] 用户数据 - 陕钢韩城2015年7月成立，注册资本100,000万元[7] - 截至2024年底，总资产360,706.59万元等多项财务数据[8] - 截至2025年3月，总资产331,913.66万元等多项财务数据[9] 其他新策略 - 2025年7月董事会通过追加确认及预计关联交易议案[4] - 关联交易以质量指标为标准，随行就市定价[10]

煤炭行业市场表现 - A股煤炭行业早盘持续走高 [1] - 大有能源、美锦能源双双涨停 [1] - 陕西黑猫涨超6% [1] - 安泰集团、辽宁能源、云维股份等个股跟涨 [1]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年6月27日在陕西省韩城市盘河路黄河矿业大楼五楼会议室召开 [1] - 出席会议人员包括公司董事、监事及高管，如总经理王艾荣、副总经理段老虎、副总经理孙鹏等 [1] - 表决方式符合《公司法》及《公司章程》规定，会议程序合法有效 [1][2] 议案审议结果 - 非累积投票议案《关于选举邹贵武为第六届董事会非独立董事的议案》以99.1642%高票通过 [1] - 反对票占比0.7571%，弃权票占比0.0787%，议案为普通决议类型 [1][2] - A股股东参与表决的总票数为1,291,518,698股，占有效表决权股份的绝对多数 [1] 法律程序合规性 - 律师许春玲、武琳悦确认股东大会召集程序、表决结果均符合《公司法》《股东大会规则》等法规要求 [2] - 出席人员资格及召集人资格经律师见证合法有效 [2]

股东大会召集与召开程序 - 公司2025年第一次临时股东大会于2025年6月27日召开，召集程序符合《公司法》《股东大会规则》及《公司章程》规定 [1][2] - 会议通知在上海证券交易所网站公告，载明会议类型、投票方式、时间地点、审议事项等关键信息 [3] - 现场会议实际召开时间地点与通知一致，由董事长张林兴主持 [3] 参会人员与召集人资格 - 现场出席股东及代理人4人，网络投票股东及代理人1,032人，合计持有表决权股份1,302,403,574股 [4] - 现场投票股份913,962,224股占比19.0180%，网络投票股份388,441,350股 [4] - 召集人为公司董事会，资格符合相关法律法规要求 [5] 审议事项与表决结果 - 会议审议议案由董事会提前15日公告，内容属于股东大会职权范围 [5] - 表决采用现场记名投票与网络投票结合方式，网络投票通过上交所系统进行 [6] - 所有议案均获审议通过，涉及中小投资者或关联股东事项已按规定单独计票或回避表决 [6] 法律意见结论 - 律师认为股东大会召集召开程序、人员资格、表决程序及结果均合法有效 [7]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人1036人[4] - 出席股东持有表决权股份1302403574股，占比63.7652%[4] - 公司在任董事8人、监事5人，均全部出席[9] 议案表决结果 - 《关于补选公司董事的议案》同意票数1291518698，比例99.1642%[7] - 反对票数9861633，比例0.7571%[7] - 弃权票数1023243，比例0.0787%[7] 其他信息 - 本次股东大会见证律所为国浩律师（北京）事务所[9] - 律师认为大会程序及表决结果合法有效[10]

会议安排 - 公司2025年6月11日召开董事会同意6月27日开临时股东大会[6] - 6月12日在上海证券交易所网上刊登股东大会通知和资料[6] 参会情况 - 1036人出席股东大会，持有表决权股份1302403574股，占比63.7652%[8][9] 议案审议 - 审议《关于补选公司董事的议案》，议案提前15日公告[11] - 采取现场和网络投票表决，网络投票6月27日9:15 - 15:00[12][13] 会议合规 - 律师认为股东大会召集、召开等均合法有效[15]

公司董事变更 - 原董事王文军已辞去董事及审计委员会委员职务 [1] - 公司持股5%以上股东陕西省物资产业集团总公司提名邹贵武为第六届董事会非独立董事候选人 [1] - 补选董事议案已通过第六届董事会第五次会议审议，尚需股东大会批准 [1] 新任董事候选人背景 - 邹贵武现任陕西省物资产业集团总公司党委书记、董事长，并曾担任陕西省物流集团多个管理职务 [2] - 邹贵武具备硕士研究生学历，拥有高级经济师、高级采购师、工程师职称 [2] - 若当选，邹贵武将接任审计委员会委员职务，任期与董事一致 [1] 股东及治理结构 - 陕西省物资产业集团总公司为公司重要股东（持股超5%），直接参与董事提名 [1] - 新任董事候选人由董事会提名委员会完成资格审查 [1]

董事会会议召开情况 - 公司第六届董事会第五次会议于2025年6月11日通过现场结合通讯方式召开 [1] - 会议应出席董事8人，实际出席8人，召集、召开和表决程序符合相关规定 [1] 董事会会议审议情况 - 同意补选邹贵武先生为公司第六届董事会非独立董事候选人，任期自股东大会审议通过至第六届董事会任期届满 [1] - 议案已通过第六届董事会提名委员会第一次会议审议，尚需提交股东大会审议 [1] - 邹贵武先生如当选将担任审计委员会委员，任期与董事任期一致 [1] - 表决结果为8票同意，0票反对，0票弃权 [1] 临时股东大会安排 - 公司将于2025年6月27日召开2025年第一次临时股东大会，审议补选董事议案 [2] - 表决结果为8票同意，0票反对，0票弃权 [2]