技术能力要求 - 泛人形机器人需具备多模态感知能力(视觉、触觉、力觉等)和自主决策的端到端大模型能力以实现物流分拣作业 [1][2] - 物流分拣动作包括包裹检测、抓取与翻转、条码识别、路径规划、投递归位等步骤 [2] 商业化进展 - 硬件端泛人形机器人已达到物流场景商业化门槛 但国产具身模型端仍有提升空间 [1][2] - 海外Figure 02处理一件包裹平均时间为4.05秒 接近熟练工人3-5秒的效率 [2] - 国内智元精灵G1分拣速度较熟练工人仍有差距 分拣质量和异常处理能力也存在不足 [2] 经济性分析 - 假设分拣场景工人年工资10万元 泛人形机器人成本40万元 单日工作20小时效率为工人80% [3] - 在2年收回成本假设下 泛人形机器人投入产出比已与工人持平 [3] - 硬件成本下降和智能化水平提升将增强替代工人的动力 [3] 模型与技术发展 - Figure 02搭载Helix具身智能模型 智元精灵G1采用端到端数据驱动具身算法 [3] - 智元与德马科技共建训练与数据采集工厂 Figure在快递流水线上进行实训 [3] 行业展望 - 2024年下半年泛人形机器人将从demo场景转向客户试用 2025年有望爆发增长 [1][3] - 海外因人工成本更高 将成为物流场景落地首选 [3] - 建议关注具备二次开发能力的整体方案解决商和商业化领先的本体厂核心供应商 [3]

本轮慢牛行情特征 - 结构性景气是主要推动力，全A整体盈利复苏不明显但细分产业如美护、电子、非银的业绩修复及产业动态变化带来惊喜 [1][2] - 内外部不确定性限制短期资金快速涌入，宏观预期受灰犀牛事件影响，投资者对整体经济预期不高 [1][2] - 市场做多方向明确但节奏稳健，上半周表现强于下半周 [1][2] 中期市场演化可能 - 市场回调整固并放慢上涨节奏，慢牛格局有望延续 [1][2] - 市场加速赶顶，因交易过热或交易结构恶化出现大幅回调，导致慢牛行情结束 [1][2] 行业配置建议 - 红利板块因高股息特点可作为底仓，适合低利率环境 [3] - 新赛道如液冷服务器、AI、创新药、人形机器人等受事件催化及中报业绩预喜赋能，可扩大进攻 [3] - 若市场交易过热应及时兑现新赛道收益，若交易结构恶化可调仓至红利及低位赛道品种 [3] 重点关注板块 - 包括红利、液冷服务器、AI、创新药、人形机器人、美护、电子、非银、有色、军工等 [1][3]

市场情绪与仓位调整 - A股股指上行带动市场热情 多家投顾组合提升股票仓位并增加成长风格基金配比 同时减少固收配置 [1] - 富国双子星股债均衡在8月1日调仓中明确增加成长基金配比 加仓金鹰科技创新股票C、富国新兴产业股票C等产品 [1] - 易方达股债平衡7月9日将股票型基金持仓占比提升至52% 8月14日进一步提升至55.3% [2] - 南方股债平衡蓝筹7月底将股票型基金仓位从41.24%提升至47% 固收型基金仓位降至35% [2] 行业主题基金配置 - 科技主题基金受青睐 招商行业掘金8月新增招商中证机器人指数A、招商中证半导体产业ETF联接A等科创主题指数基金 [2] - 医药主题基金中创新药赛道受关注 富国守护星稳健理财加仓富国精准医疗混合C 富国满天星追求收益新增富国医药创新股票C [3] - 部分投顾组合减仓创新药 招商行业掘金清仓中银创新医疗混合C 万家随心人生止盈部分创新药仓位 增加机器人、半导体、非银金融配置 [3] 量化产品与港股配置 - 中欧潜力全明星增加成长风格较强的博道成长智航股票C 万家权益向钱冲亦重仓该产品 [3] - 兴证全球进取派优选降低价值类基金比例 提高成长风格比例 同时增配港股资产以跟踪港股基准 [2] 市场研判与策略 - 中欧财富投顾认为当前美联储降息交易或为"灰犀牛"风险 港股市场和消费板块处于左侧区间 券商、科技板块可能"强者恒强" [4] - 银华基金天玑投顾团队指出"反内卷"政策效应显现 外需延续强势 建议关注受益政策领域、大盘宽基指数、红利品种及低估值板块 [4][5] 其他调仓动向 - 多只投顾产品减仓黄金股主题基金 万家随心人生减仓永赢中证沪深港黄金产业股票ETF联接C 富国双子星股债均衡减仓前海开源金银珠宝混合C [3]

募集资金基本情况 - 中国证监会于2025年4月9日批准公司首次公开发行股票注册，发行2500万股A股，每股发行价19.88元，募集资金总额4.97亿元，扣除发行费用后净额为4.44亿元 [1] - 募集资金到位情况经天健会计师事务所审验并于2025年6月16日出具验资报告 [1] - 公司与保荐人及银行签署募集资金监管协议，实行专户管理 [2] 募集资金投资项目 - 募集资金全部用于"年产8650万件电动工具智能零部件扩产项目"，项目总投资4.86亿元，调整后拟投入募集资金4.44亿元 [2] 使用自有资金及银行承兑汇票支付募投项目款项的原因 - 人员薪酬支付需通过基本户或一般户，直接使用募集资金专户支付不符合银行规定 [2] - 社保、税费及公积金缴纳需通过银行托收，多账户支付操作不便 [3] - 差旅费等零星开支从募集资金专户支付便利性低，影响管理效率 [3] - 使用自有资金及银行承兑汇票支付工程款、设备采购款等可加快票据周转，提高资金效率 [4] 募集资金等额置换操作流程 - 经办部门提出付款申请，经审批后以自有资金或银行承兑汇票先行支付 [4] - 财务部建立明细台账，按月汇总支付明细 [4] - 按月统计未置换金额，经审批后从募集资金专户等额划转至一般账户 [5] - 保荐人有权通过现场核查或书面问询方式监督资金使用情况 [5] 对公司的影响 - 优化支付方式提高募集资金使用效率，降低财务成本 [5] - 不影响日常资金周转和募投项目实施，不改变募集资金投向 [5] 审议程序 - 2025年8月14日召开董事会审计委员会会议审议通过相关议案 [5] - 董事会审计委员会认为该事项符合法律法规及公司章程规定 [6] 保荐人核查意见 - 该事项不影响募投项目实施，可提高资金利用效率并减少财务费用 [6] - 已履行必要决策程序，符合法律法规要求 [6] - 保荐人对该事项无异议 [7]

A股市场表现 - A股近期走势强劲 涌现大量翻倍股 今年以来共有323只A股股价翻倍 [2] - 逾六成翻倍股被公募基金重仓持有 199只翻倍股出现在基金二季报重仓名单中 [2] - 胜宏科技 一品红 热景生物 仕佳光子 益方生物等个股被50只以上基金重仓持有 [2] 基金持仓变化 - 多只翻倍股在二季度获基金增持 胜宏科技被454只基金重仓 较一季度末的243只大幅提升 该股年内涨幅达438.4% [2] - 海博思创年内涨幅404.56% 重仓基金数量从一季度末的3只升至二季度末的19只 [2] - 翻倍基数量显著上升 中信建投北交所精选两年定开混合A 永赢先进制造智选混合发起A等近一年净值涨幅超100% [3] 公募基金后市观点 - 永赢基金指出万得全A一季度归母净利润反弹 上市公司盈利能力回暖 AI应用 人形机器人 低空经济等商业化将推动盈利预期向好 [3] - 国海富兰克林基金认为消费筑底 房地产市场企稳预期增强 经济将呈现向上趋势 市场流动性和投资者信心改善提供支撑 [4] - 景顺长城詹成看好宏观政策发力稳定增长预期 新质生产力相关产业或成新引擎 科技创新和医药生物是重点投资方向 [4] - 景顺长城江山关注AI行业上游国产芯片 半导体先进制程 以及人形机器人产业进展 [4] 重点投资领域 - 科技创新领域受青睐 产业链安全可控 AI应用相关公司存在明确投资机会 [4] - 医药板块长期受益于人口老龄化和创新药出海 具备中长期配置价值 [4]

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘价27.23元，较上周25.63元上涨6.24% [1] - 本周最高价27.5元（8月15日），最低价25.62元（8月11日） [1] - 当前总市值2112.15亿元，证券板块市值排名4/50，A股市值排名59/5152 [1] 财务事项 - 2024年度A股每股现金分红0.165元（含税），总派现12.8亿元，股权登记日2025年8月20日，除权及发放日为8月21日 [3][5] - 董事会将于2025年8月28日审议2025年中期业绩 [2] 公司治理 - 2025年第三次临时股东大会定于8月29日召开，拟选举朱永、王广龙为第三届非执行董事 [4][5] 子公司动态 - 全资子公司中信建投国际为建投（海外）投资提供8亿美元ISDA协议担保 [4][5] - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额493.11亿元，占最近一期净资产46.31% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 权益情绪高涨，REITs 流动性承压，三单项目估值下修，本周权益市场情绪持续高涨，REITs 市场资金面更显压力，流动性继续减弱，指数回调幅度较大，消费板块表现相对抗跌，三单 REITs 提交交易所问询反馈且对底层资产估值下调 3%到 15%，对租金、出租率、收缴率的预测评估更谨慎 [2] 各目录总结 一级市场：共 3 单首发公募 REITs 取得新进展 - 截至 2025/8/15，今年以来已成功发行 14 单（25Q1 发行 6 单、25Q2 发行 4 单、7 月发行 4 单），发行规模 278.7 亿元、同比下降 4.8% [3] - 本周 3 单首发公募 REITs 取得新进展，中金唯品会奥特莱斯 REIT 询价，预计募资 34.8 亿元，华夏凯德商业 REIT 和中信建投沈阳国际软件园 REIT 进入反馈阶段；1 单扩募 REITs 国泰君安东久新经济 REIT 进入反馈阶段 [3] - 当前审批流程中，首发已申报 9 只，已问询并反馈 5 只，注册生效待上市 1 只；扩募已申报 9 只，已问询并反馈 3 只，通过审核 3 只 [3] 二级市场：本周指数回调，流动性继续减弱 行情回顾：中证 REITs 全收益指数收跌 1.49% - 本周中证 REITs 全收益指数（932047.CSI）收于 1080.91 点，跌幅 1.49%，跑输沪深 300 3.87 个百分点、跑输中证红利 0.39 个百分点；年初至今涨幅 11.68%，跑赢沪深 300/中证红利 4.88/12.18 个百分点 [3] - 分项目属性，本周产权类 REITs 下跌 1.24%，特许经营权类 REITs 下跌 1.53%；分资产类型，数据中心（+4.72%）、消费（-0.75%）、仓储物流（-1.27%）、交通（-1.34%）板块表现占优 [3] - 分个券，本周 6 只上涨、67 只下跌，南方万国数据中心 REIT（+5.59%）、南方润泽科技数据中心 REIT（+4.26%）、华夏华润商业 REIT（+0.62%）位列前三，工银蒙能清洁能源 REIT（-8.57%）、招商高速公路 REIT（-4.59%）、中金厦门安居 REIT（-4.56%）位列末三 [3] 流动性：换手率和成交量均下降 - 产权类/特许经营权类 REITs 本周日均换手率 0.67%/0.52%，较上周 -15.36/-1.65BP，周内成交量 5.45/1.44 亿份，周环比 -16.98%/-3.07%，数据中心板块活跃度最高 [3] 估值：保障房板块估值较高 - 中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类 REITs 分别为 3.74%/4.72%，交通（5.98%）、仓储物流（5.21%）、园区（4.28%）板块位列前三 [3] 本周要闻和重要公告 - 2025/8/14 央行发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》，要强化数字赋能金融，促进数字经济与实体经济深度融合，加强对 5G、工业互联网、数据和算力中心等数字基础设施建设的中长期贷款支持，积极运用 REITs 等方式拓宽建设资金来源 [35] - 本周多只 REITs 有解禁提示、分红、发售公告、运营数据等重要公告 [35]

基金基本信息 - 基金名称为汇添富中证金融科技主题交易型开放式指数证券投资基金，简称金融科技ETF汇添富，证券代码159103 [12] - 基金类别为股票型证券投资基金，运作方式为交易型开放式，存续期限为不定期 [13][14] - 每份基金份额初始面值为人民币1.00元，按初始面值发售 [14] 募集安排 - 募集期为2025年08月20日至2025年08月26日，最长不超过3个月 [16][17] - 募集对象包括个人投资者、机构投资者、合格境外投资者等符合法律法规规定的投资者 [15][16] - 募集规模上限为20亿元人民币，若超过将采取末日比例确认方式控制规模 [11] 认购方式与费率 - 投资者可选择网上现金认购和网下现金认购两种方式，暂不开通网下股票认购 [17][19] - 认购费率最高不超过认购份额的0.8%，具体费率根据认购方式和金额不同有所差异 [20][22] - 网上现金认购以1000份或其整数倍申请，网下现金认购通过基金管理人需5万份以上 [9][33] 投资者开户 - 投资者需具有深圳A股账户或深圳证券账户，已有账户无需重新开户 [24][25] - 深圳证券账户只能进行现金认购和二级市场交易，如需申购赎回需开立深圳A股账户 [27] 发售机构 - 网上现金发售通过具有基金销售业务资格的深圳证券交易所会员单位办理 [49] - 网下现金发售直销机构为汇添富基金管理股份有限公司，代理机构名单详见公告 [47][48] 基金备案与合同生效 - 基金募集需满足份额不少于2亿份、金额不少于2亿元、认购人数不少于200人的条件 [18] - 若符合条件，基金管理人将在10日内办理基金备案手续，基金合同自中国证监会确认之日起生效 [18] 其他事项 - 募集期间认购资金产生的利息将折算为基金份额归持有人所有 [13] - 基金管理人可根据情况调整募集安排，并及时公告 [17][19]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股4,967.5300万股，每股发行价22.33元，募集资金总额110,924.94万元，扣除发行费用11,460.85万元后，募集资金净额99,464.09万元 [1] - 募集资金已全部到位，并由大华会计师事务所出具验资报告 [1] - 公司对募集资金进行专户存储管理，并与保荐机构、商业银行签署三方监管协议 [2] 募集资金投资项目调整 - 公司调整部分募集资金投资项目计划，总投资额177,179.30万元，拟投入募集资金金额99,464.09万元 [2] - "研发中心升级建设项目"原实施主体为公司，后新增全资子公司深圳科兴药业为实施主体，新增实施地点广东省深圳市 [2] - 公司使用募集资金向深圳科兴药业提供无息借款5,000万元，专项用于人干扰素α1b吸入溶液项目及长效生长激素项目的研发 [2] 研发中心升级建设项目进展 - 截至2025年6月30日，"研发中心升级建设项目"累计投入金额29,063.16万元，与承诺投资总额34,746.24万元的差额为-5,683.08万元 [3][4] - 项目募集资金专户余额7,396.18万元，包括差额及理财收益、银行利息收入净额 [4] - 项目主要子项目已进入临床阶段，公司优化资源配置以加快临床试验工作 [4] 新增无息借款安排 - 公司拟新增使用募集资金向深圳科兴药业提供无息借款2,000万元，用于干扰素α1b吸入溶液项目及长效生长激素项目研发 [4] - 本次借款后，公司向深圳科兴药业提供的无息借款总额达12,000万元 [5] - 项目实施主体及投资安排调整后，公司在山东省济南市投资16,480.36万元，深圳科兴药业在广东省深圳市投资12,000万元 [6][7] 全资子公司基本情况 - 深圳科兴药业经营范围包括研发、技术转让、药品生产与销售等 [7] - 截至2024年12月31日，深圳科兴药业总资产53,561.43万元，净资产27,831.19万元，2024年度营业收入31,677.40万元，净利润5,174.60万元 [7] 审批程序 - 公司董事会及监事会审议通过使用部分募集资金向全资子公司提供无息借款的议案 [7] - 保荐机构中信建投证券认为公司已履行必要审批程序，符合相关规定，对本次无息借款事项无异议 [8][9]

公司基本面分析 - 公司在行业内具有优秀的竞争力护城河 [1] - 公司盈利能力表现良好 [1] - 公司营收成长性处于一般水平 [1] - 综合基本面各维度评估显示公司股价处于合理区间 [1]