报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 投资业务显著改善提振业绩 1) 投资业务贡献了增量的395%,是业绩提振的主要支撑 [3] 2) 前三季度公司投资收入同比+26.0%至25.03亿元,主因投资规模扩张,前三季度平均金融投资资产规模970.5亿元,同比+20%,年化投资收益率略有改善,同比+0.16pct至3.44% [3] 3) Q3单季实现投资收入11.8亿元,同比+165.7%/环比+51.9%,受低基数及市场提振影响大幅改善 [3] 投行业务承压仍有拖累 1) 受发行市场环境低迷影响,前三季度投行业务同比-43.4%至5.14亿元,占调整后营收增量的-301.7%,仍对业绩形成一定拖累 [3] 公司在服务新质生产力上的差异化优势持续积累 1) 政策"组合拳"陆续推出,有力提振市场信心,进一步支持新质生产力发展壮大是资本市场高质量发展的重要一环,企业服务需求有望边际改善 [3] 2) 公司长期深耕中小企业服务领域,以北交所、创新债等业务为突破口,取得行业领先优势,通过积极探索科创债、绿色债、ABS、REITs等业务,提升金融工具供给能力,畅通"科技-产业-金融"良性循环,促进新质生产力相关要素迅速成长,有望伴随相关企业服务需求的改善,实现业绩改善 [3] 财务数据总结 营收和利润情况 1) 2024年前三季度营收/归母净利润84.4/18.3亿元,同比+4.98%/+4.93% [3] 2) 加权平均ROE同比+0.05pct至4.55% [3] 3) 调升24-26年EPS预测至0.45/0.49/0.52元 [3] 收入构成 1) 经纪佣金收入占比17%/15%/14%/14%/13% [11] 2) 承销收入占比11%/10%/9%/10%/10% [11] 3) 资产管理收入占比3%/2%/2%/2%/2% [11] 4) 自营收入占比7%/22%/26%/26%/26% [11] 5) 利息收入占比12%/9%/7%/7%/7% [11] 6) 其他收入占比50%/43%/42%/41%/41% [11] 估值水平 1) 目标价10.78元,对应2024年1.30xPB [4] 2) 2022-2026年PE分别为22.6x/19.6x/17.4x/16.1x/15.1x [12] 3) 2022-2026年PB分别为1.0x/1.0x/0.9x/0.9x/0.9x [12] 4) 2022-2026年股息率分别为2.0%/2.4%/2.7%/2.9%/3.1% [12]

营收与利润情况 - 第三季度营业收入33.85亿元，同比增长25.49%；年初至报告期末营业收入84.37亿元，同比增长4.98%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润6.66亿元，同比增长86.92%；年初至报告期末为18.32亿元，同比增长4.93%[3] - 第三季度基本每股收益0.13元/股，同比增长85.71%；年初至报告期末为0.37元/股，同比增长5.71%[3] - 2024年前三季度营业总收入84.37亿元，2023年前三季度为80.36亿元[15] - 2024年前三季度净利润18.36亿元，2023年前三季度为17.51亿元[17] - 2024年前三季度基本每股收益0.37元/股，2023年前三季度为0.35元/股[18] - 2024年前三季度手续费及佣金净收入19.50亿元，2023年前三季度为24.12亿元[15] - 2024年前三季度投资收益21.62亿元，2023年前三季度为18.88亿元[15] - 第三季度非经常性损益合计 -597.85万元，年初至报告期末为327.80万元[7] 资产与负债情况 - 报告期末总资产1790.77亿元，较上年度末增长13.70%；归属于上市公司股东的所有者权益404.69亿元，较上年度末增长1.90%[4] - 截至2024年9月30日，公司资产总计1790.77亿元，较2023年12月31日的1574.95亿元增长13.7%[13] - 截至2024年9月30日，公司负债合计1380.25亿元，较2023年12月31日的1172.03亿元增长17.8%[14] - 截至2024年9月30日，公司所有者权益合计410.51亿元，较2023年12月31日的402.92亿元增长1.9%[14] - 2024年9月30日货币资金为365.49亿元，较2023年12月31日的270.06亿元增长35.3%[13] - 2024年9月30日融出资金为173.13亿元，较2023年12月31日的190.43亿元下降9.1%[13] - 2024年9月30日代理买卖证券款为421.46亿元，较2023年12月31日的307.61亿元增长37.0%[14] - 2024年9月30日交易性金融资产为557.26亿元，较2023年12月31日的536.38亿元增长3.9%[13] - 2024年9月30日应付职工薪酬为17.16亿元，较2023年12月31日的15.12亿元增长13.5%[14] 净资本与风险指标情况 - 报告期末净资本263.55亿元，上年度末为261.46亿元[5] - 报告期末风险覆盖率230.48%，上年度末为241.82%；资本杠杆率19.70%，上年度末为21.04%[5] - 报告期末流动性覆盖率285.93%，上年度末为214.25%；净稳定资金率155.15%，上年度末为164.48%[5] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数103348户[9] - 苏州国际发展集团有限公司为第一大股东，持股12.09亿股，持股比例24.33%[9] - 苏州国际发展集团有限公司持有12.09亿股人民币普通股，为前10名无限售条件股东中持股最多[10] - 苏州国际发展集团有限公司持有苏州营财投资集团有限公司70.01%股权，持有苏州信托有限公司100%股权，三者为一致行动人[10] 现金流量情况 - 2024年前三季度经营活动现金流入小计338.79亿元，2023年前三季度为257.23亿元[19] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计108.59亿元，2023年前三季度为467.41亿元[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额230.20亿元，2023年前三季度为 - 210.18亿元[19] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计424.41亿元，2023年前三季度为429.66亿元[19] - 2024年前三季度投资支付的现金509.87亿元，2023年前三季度为256.06亿元[19] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计为513.74亿元，2023年同期为258.80亿元[20] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 -89.33亿元，2023年同期为170.87亿元[20] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计为274.17亿元，2023年同期为423.31亿元[20] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计为317.55亿元，2023年同期为403.37亿元[20] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 -43.38亿元，2023年同期为19.94亿元[20] - 2024年前三季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为 -805.33万元，2023年同期为3882.42万元[20] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为97.41亿元，2023年同期为 -18.98亿元[20] - 2024年前三季度期初现金及现金等价物余额为314.87亿元，2023年同期为341.66亿元[20] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为412.29亿元，2023年同期为322.68亿元[20]

报告与会议安排 - 公司2024年第三季度报告将于10月30日发布[2] - 2024年第三季度业绩说明会11月1日15:00 - 16:00举行[2][3][5] 会议相关信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][5] - 董事长等人员参加业绩说明会[5] 投资者参与方式 - 投资者可在11月1日在线参与业绩说明会[5] - 可在10月25 - 31日16:00前提问[2][5] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，有电话和邮箱[6][7] 会议后续查看 - 业绩说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

短期融资券发行信息 - 东吴证券2024年度第十二期短期融资券2024年10月10日发行[2] - 缴款日为2024年10月11日，起息日同[2] - 期限62天，兑付日期为2024年12月12日[2] 融资券金额及价格 - 计划和实际发行总额均为15亿元[2] - 发行价格100元/张，票面利率2.09%[2]

利润分配 - 2024年半年度A股每股现金红利0.075元（含税）[3] - 以总股本4,968,702,837股为基数，派发现金红利372,652,712.78元（含税）[5] 时间安排 - 股权登记日为2024/10/16，除权（息）日和发放日为2024/10/17[3][6] 税收政策 - 自然人等股东按持股期限计税，QFII和港资按10%扣税[9][10][11] 其他 - 自行发放对象含苏州国际发展集团等五家公司[8] - 咨询联系东吴证券董事会办公室，电话0512 - 62601555[14]

人事变动 - 姚眺不再兼任财务负责人，仍任副总裁[2] - 杨伟不再兼任董事会秘书，仍任执委[2] - 聘任郭家安兼任董事会秘书，杨伟兼任财务负责人[3] 会议信息 - 2024年9月23日召开第四届董事会第二十六次（临时）会议[3] - 公告发布于2024年9月24日[6]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持"[4] 报告的核心观点 1. 2024H 公司经纪、资管、利息净收入以及投资收益（含公允价值变动）占比出现提高,投行、其他收入占比出现下降[7] 2. 经纪业务随市小幅下滑,合并口径经纪业务手续费净收入同比-9.52%[9] 3. 股权融资承压较重,合并口径投行业务手续费净收入同比-46.15%;债权融资核心市场份额保持稳定[11] 4. 固收业务助力券商资管大幅增长,合并口径资管业务手续费净收入同比+74.51%;公募基金业务稳中有升[13][16] 5. 固收自营整体收益情况较好,权益自营应有拖累,合并口径投资收益（含公允价值变动）同比-14.20%[15] 6. 两融及质押规模小幅下降,合并口径利息净收入同比+8.33%[17] 财务数据总结 1. 2024年预计公司EPS为0.32元,BVPS为8.29元,对应P/B为0.74倍[19] 2. 2025年预计公司EPS为0.35元,BVPS为8.54元,对应P/B为0.71倍[19]

财报与会议时间 - 2024年半年度报告于8月24日发布[3] - 投资者可在9月11 - 19日16:00前提问[3] - 2024年半年度业绩说明会9月20日15:00 - 16:30举行[3] 会议信息 - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4] - 召开方式为上证路演中心视频和网络互动[4] - 参加人员包括董事长范力等6人[6] 联系信息 - 联系部门为公司董事会办公室[7] - 联系电话为0512 - 62601555[7] - 联系邮箱为dwzqdb@dwzq.com.cn[7]

股东大会信息 - 公司于2024年9月9日召开2024年第三次临时股东大会[3] - 出席股东大会股东及代理人518人，代表股份1,912,525,415股，占比38.4914%[5] - 出席现场会议股东（含代理人）3名，代表股份1,407,612,621股，占比28.3296%[5] 议案表决情况 - 《关于选举公司第四届监事会监事的议案》同意1,904,688,907股，占比99.5903%[8] - 中小投资者对该议案同意497,076,286股，占比98.4479%[8] 决议情况 - 本次股东大会召集、召开程序及表决方式合规，决议合法有效[12]

会议信息 - 股东大会于2024年9月9日在苏州召开[2] - 出席股东和代理人518人，所持表决权股份占比38.4914%[2] - 公司董监高相关人员出席或列席会议[3][4] 议案表决 - 选举第四届监事会监事议案获通过[5] - A股股东同意票数占比99.5903%[5] - 5%以下股东同意票数占比98.4479%[6] 律师见证 - 见证律所为国浩律师（上海）事务所[7] - 律师见证结论为会议合法有效[7]