会议基本情况 - 股东大会于2025年9月16日在河南省平顶山市民主路2号平安大厦召开 [2] - 会议召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 所有在任董事13人及在任监事9人均出席会议 [3][4] 议案审议结果 - 关于取消监事会并修订《公司章程》及其附件的议案获得通过 [3] - 关于增补董事的议案通过累积投票方式表决 [3] - 所有审议议案均获得通过 [5] 法律合规情况 - 股东大会由国浩律师（上海）事务所刘天意、季烨律师见证 [5] - 律师确认会议召集程序、出席人员资格及表决程序合法有效 [5] - 会议决议经鉴证并加盖公章 [5]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会于9月16日在河南平顶山召开[3] - 出席会议股东和代理人968人[3] - 出席股东持表决权股份1,128,255,904股，占比45.6902%[3] 议案投票情况 - 取消监事会并修订章程议案，A股同意票1,113,821,500，比例98.7206%[4] - 取消监事会并修订章程议案，5%以下股东同意票13,787,353，比例48.8536%[8] 董事增补情况 - 增补董事梁五星得票1,116,281,193，占比98.9386%[4] - 增补董事付文龙得票1,116,110,625，占比98.9235%[4]

股东大会信息 - 2025年8月28日通知召开第三次临时股东大会，9月16日9时30分召开[2] - 审议取消监事会、修订章程及附件、选举董事议案[4] - 股权登记日为2025年9月10日[5] 参会情况 - 968人出席，代表股份1,128,255,904股，占比45.69%[5] - 4人现场投票，代表股份1,104,303,646股，占比44.72%[5] - 964人网络投票，代表股份23,952,258股，占比0.97%[5] 表决相关 - 记名投票表决，当场公布结果[7] - 提供网络投票平台，两类票数均计入表决权总数[8] 合法性 - 律师认为大会召集等程序合法有效[9]

核心观点 - 煤炭行业供需基本面持续改善 动力煤和炼焦煤价格均具备向上弹性 板块具备周期与红利的双重属性 当前为布局时点 [1][3] 行业供需分析 - 供给端"查超产"政策推动产量收缩 [1][3] - 需求端"金九银十"旺季非电煤需求预期回暖 特别是化工耗煤 [1][2] - 煤炭供需基本面有望持续改善 [1][3] 动力煤价格分析 - 动力煤属于政策煤种 价格将反弹修复至长协价格 [2] - 近期已修复到地方国企长协实际成交价700元左右之上 [2] - 未来看好现货价修复至"煤和火电企业盈利均分"位置750元左右 [2] - 电厂报表盈亏平衡线860元左右可视为价格顶部极值 [2] 炼焦煤价格分析 - 炼焦煤属于市场化煤种 价格更多由供需基本面决定 [2] - 京唐港主焦煤现货与秦港动力煤现货比值约为2.4倍 [2] - 与动力煤各目标价对应的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元 [2] - 焦煤期货将修复与京唐港主焦煤现货的贴水 [2] 煤炭股投资逻辑 - 周期弹性逻辑：动力煤和炼焦煤价格处于历史低位 为反弹提供空间 [3] - 动力煤有长协机制修复和"煤电盈利均分"逻辑支撑 [3] - 炼焦煤市场化程度更高 对供需变化更敏感 可能展现更大价格弹性 [3] - 稳健红利逻辑：多数煤企保持较高股息率 6家上市煤企发布中期分红方案 合计分红规模241.3亿元 [3] - 中国神华上半年分红比例高达79% 示范效应显著 [3] 投资标的推荐 - 周期逻辑标的：晋控煤业、兖矿能源(动力煤) 平煤股份、淮北矿业、潞安环能(冶金煤) [3] - 红利逻辑标的：中国神华、中煤能源(分红潜力)、陕西煤业 [3] - 多元化铝弹性标的：神火股份、电投能源 [3] - 成长逻辑标的：新集能源、广汇能源 [3] 市场环境分析 - 全球政经高度不确定 国内稳经济预期下投资行为存在情绪脉冲 [1][3] - 煤炭板块具备周期与红利的双重属性 [1][3] - 当前煤炭持仓低位 基本面已到拐点右侧 [1][3]

行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [11] 核心观点 - 煤炭行业成本较10年前系统性抬升近50%，年均复合增长率达4%，主要由人工成本、折旧费用和安全投入等刚性增长驱动 [6][7][9] - 当前现金成本曲线90%分位对应港口动力煤价格边际支撑约550元/吨，坑口炼焦精煤价格边际支撑约1082元/吨，2015年行业底部低价难再重现 [8][9] - 成本刚性抬升重塑煤价安全边际，盈利及股息安全边际得以夯实，继续看好煤炭基本面困境反转攻守兼备的投资价值 [9] 总体成本变迁 - 2024年样本煤企加权吨煤销售成本300元/吨，加权吨煤完全成本380元/吨，2015-2024年二者CAGR均达4%，累计增长幅度均达47% [6] - 2017年和2021年吨煤成本明显跃升，主因煤价上升导致从价计征资源税增加、前期亏欠成本弥补及政策变化促使矿井投入增加 [6] - 2023年以来煤炭成本有所下行但仍高于十三五时期，主因原材料价格下降及企业降本增效减少非必要支出 [6][29] 成本结构分析 - 2024年加权吨煤销售成本构成：人工成本32%、其他费用30%、原材料14%、折旧费用12%、安全费用9%、制造费用3% [7] - 近十年人工成本累计增长28元/吨，折旧费用累计增长13元/吨，安全费用累计增长9元/吨，占比稳中有升 [7] - 分煤种看，2024年动力煤企业和炼焦煤企业加权吨煤完全成本分别为348元/吨和603元/吨，近十年分别累计上涨近40%和100%以上 [7] 区域成本差异 - 中东部地区如山东、河南、江苏等企业成本持续位于成本曲线右侧，CAGR达7%-11% [7] - 2024年动力煤企业加权吨煤完全成本河南省最高428元/吨，内蒙古最低291元/吨 [60] - 2023年炼焦煤企业加权吨煤完全成本河南省最高758元/吨，河北省最低481元/吨 [78] 成本曲线与价格支撑 - 近十年样本企业动力煤完全成本曲线90%分位提升至370-423元/吨，现金成本曲线90%分位提升至327-374元/吨 [8] - 考虑坑口到港口运费后，港口动力煤完全成本和现金成本支撑线分别约597元/吨和550元/吨 [8] - 近十年样本企业炼焦煤完全成本曲线90%分位提升至760-803元/吨，现金成本曲线90%分位提升至679-717元/吨 [8] - 考虑自产煤成本与炼焦精煤成本关系后，炼焦精煤完全成本和现金成本支撑线分别约1166元/吨和1082元/吨 [8] 投资建议 - 推荐弹性标的：兖矿能源(A+H)、晋控煤业、华阳股份、潞安环能、平煤股份、淮北矿业 [9] - 推荐低估值成长标的：电投能源 [9] - 推荐长久期稳盈利龙头：中煤能源(A+H)、中国神华(A+H)、陕西煤业 [9]

行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 核心观点 - 淡季预期压制煤价 现货逐渐接近长协 9月煤价有望触底反弹 把握左侧布局机会 [6][23] - 9月5500大卡 5000大卡 4500大卡长协价格为674元/吨 613元/吨 551元/吨 [6][23] - 5日CCI指数分别为686元/吨 597元/吨 525元/吨 分别比长协+12元/吨 -16元/吨 -26元/吨 [6][23] - 随着煤价与长协煤不断靠近 下游采购积极性有望提升 [6][23] - 下半年供需有望逐步平衡 [6][23] - 布局高股息动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司 [6][23] 板块表现 - 截止2025年9月5日 中信煤炭行业收涨0.1% 沪深300指数下跌0.81% 跑赢沪深300指数0.91个百分点 [2] - 全板块整周12只股价上涨 24只下跌 1只持平 [2] - 云煤能源涨幅最高 整周涨幅为4.03% [2] 重点煤矿数据 - 2025年8月29日-2025年9月4日 重点监测企业煤炭日均销量为667万吨 周环比增加0.9% 年同比减少1.9% [2] - 动力煤周日均销量较上周增加3.9% 炼焦煤销量较上周减少7.5% 无烟煤销量较上周减少9.9% [2] - 截至2025年9月4日 重点监测企业煤炭日均产量为664万吨 周环比减少0.1% 年同比减少1.7% [2] - 重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2585万吨 周环比减少0.7% 年同比减少9.1% [2] - 今年以来 重点监测企业煤炭累计销量170603.8万吨 同比减少2.7% [2] - 动力煤 焦煤 无烟煤累计销量分别同比-3.7% -3% 7.1% [2] 需求端表现 - 电力行业累计耗煤同比减少2.6% [2] - 化工行业累计耗煤同比增加16.5% [2] - 铁水产量同比增加0.6% [2] 动力煤产业链 - 环渤海动力煤（Q5500K）指数676元/吨 周环比上涨0.75% [3] - 中国进口电煤采购价格指数779元/吨 周环比下跌3.95% [3] - 大同动力煤坑口价环比上涨0.73% 榆林环比上涨1.49% 鄂尔多斯环比上涨1.24% [3] - 澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌1.09% [3] - 全社会库存为16117万吨 周环比减少56万吨 年同比减少236万吨 [3] - 秦皇岛煤炭库存635万吨 周环比增加25万吨 [3] - 北方港口库存合计2208万吨 周环比减少11万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 京唐港主焦煤价格为1550元/吨 周环比下跌4.9% [4] - 产地柳林主焦煤出矿价周环比持平 吕梁周环比下跌2.1% 六盘水周环比持平 [4] - 澳洲峰景煤价格周环比下跌1.45% [4] - 焦煤期货结算价格1127.5元/吨 周环比下跌2.51% [4] - 主要港口一级冶金焦价格1670元/吨 周环比持平 二级冶金焦价格1470元/吨 周环比持平 [4] - 螺纹价格3240元/吨 周环比下跌0.92% [4] - 焦煤库存为2538万吨 周环比增加2万吨 年同比减少295万吨 [4] - 京唐港炼焦煤库存149.95万吨 周环比增加1.07万吨（0.72%） [4] - 独立焦化厂总库存808.66万吨 周环比增加4.87万吨（0.61%） 可用天数12.99天 周环比增加0.12天 [4] 煤化工产业链 - 阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨 周环比持平 [5] - 华东地区甲醇市场价2308.18元/吨 周环比上涨42.5元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）1700元/吨 周环比持平 [5] - 纯碱（重质）均价1283.75元/吨 周环比下跌6元/吨 [5] - 华东地区电石到货价2410元/吨 周环比上涨16.67元/吨 [5] - 华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4683.46元/吨 下跌38.46元/吨 [5] - 华东地区乙二醇市场价（主流价）4488元/吨 周环比下跌46元/吨 [5] - 上海石化聚乙烯（PE）出厂价7383.33元/吨 周环比下跌61.67元/吨 [5] 行业综合数据 - 焦炭市盈率1252.6 其他煤化工54.8 炼焦煤21.2 无烟煤17.8 煤炭13.4 动力煤12.3 [8] - 供给环比增加0.9% 库存环比下降0.7% [8] - 日耗维持高位 北港库存下降 [8] - 周度化工用煤量增加 维持高位 [8] - 铁水日产量回落到228万吨 [8] - 水泥库容比下降 [8] - 煤炭市场价格下降 钢价下降 化工品价格涨跌不一 水泥价格指数下降 [8] - 原油价格上涨 美天然气价格上涨 澳洲动力煤价格下降 焦煤期货价格下降 [8] 投资建议标的 - 动力煤公司关注中国神华 陕西煤业 中煤能源 兖矿能源 广汇能源 昊华能源 晋控煤业 华阳股份等 [6][23] - 焦煤公司关注淮北矿业 山西焦煤 潞安环能 平煤股份等 [6][23] - 焦炭公司关注金能科技 陕西黑猫 美锦能源 中国旭阳集团等 [6][23]

河南国企改革板块市场表现 - 9月5日河南国企改革板块整体上涨2.2% 领涨个股为易成新能（涨幅9.09%）[1] - 当日上证指数上涨1.24%至3812.51点 深证成指上涨3.89%至12590.56点[1] - 板块内10只主要个股全部上涨 涨幅区间为1.44%-9.09%[1] 个股交易数据 - 易成新能成交量72.51万手居首 成交额3.26亿元[1] - 安彩高科成交额7.53亿元为板块最高 成交量达134.46万手[1] - 神火股份成交额6.49亿元 荣科科技成交额7.60亿元 豫光金铅成交额6.36亿元[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流入9247.48万元 游资资金净流入1838.26万元[2] - 散户资金净流出1.11亿元 显示机构资金主导当日行情[2] - 神火股份获主力资金净流入4341.89万元（净占比6.69%）[3] - 荣科科技主力净流入4044.46万元（净占比5.32%）[3] - 安彩高科同时获主力净流入3159.36万元和游资净流入4488.83万元[3] 个股资金分布 - 郑州煤电主力净占比达14.12% 为板块最高[3] - 城发环境游资净占比10.06% 显示活跃游资参与[3] - 豫光金铅游资净流入4382.16万元（净占比6.89%）[3] - 平煤股份主力净流入1403.70万元（净占比6.82%）[3]

宏观经济与汇率 - 人民币汇率近期升值属于"补涨"，2025年前8个月美元指数贬值约10%，而人民币兑美元汇率同期升值幅度仅约2.3%，CFETS人民币汇率指数6月后触底回升至96.57，升值幅度超过同期人民币兑美元汇率 [5] - 国内权益市场升温和美联储偏鸽派表态是人民币汇率上涨的关键触发因素，8月以来国内主要指数录得较大涨幅，吸引海外资金及出口企业结汇资金进入，美联储9月大概率降息25bp抑制美元指数 [6] - 人民币汇率后续或仍偏升值但短期或有震荡，2025年1-7月我国累积近7000亿美元贸易顺差但平均结汇率仅为52.75%，若权益市场持续表现有望提升结汇率，但日本政局动荡等不确定性可能支撑美元指数 [8] - 人民币汇率长期取决于国内经济表现，不宜高估短期升值斜率与幅度，央行可能进行引导防止快速升值不利于出口，汇率波动可能放大 [9] 市场策略与资金流向 - 非宽基ETF规模快速扩张，6-8月净流入达到2279亿元，主题型、行业型、策略型ETF净流入逐月加速，而宽基型ETF连续3个月净赎回1978亿元 [11][12] - 居民资金入市方式由主动基金变为ETF，因ETF产品丰富度高、弹性高、渠道便利性高、费用低、决策成本低，主动管理新发规模上行乏力尽管入市条件具备 [13] - ETF流入强化"龙头"风格，权重股重要性提升，微盘股缺乏ETF产品承接可能呈现主题性、短期性、波动性行情，行业间涨幅差异扩大使得"选行业"可能比"选股"更重要 [15] 光伏行业 - 光伏行业产能严重过剩，硅料至组件各环节名义产能均超1200GW，硅料价格从2022年30万元/吨跌至2025年6月底3.5万元/吨，主产业链上市公司2025年二季度合计扣非净亏损仍超百亿，已连续7个季度亏损 [18] - 反内卷持续深化，工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会规范行业竞争秩序，硅料收储方案与行业自律推进，7月以来成交价持续回暖，9月1日多晶硅报价上调至棒状硅55元/千克、颗粒硅49元/千克 [19] - 2025年二季度主产业链各环节仍普遍亏损，专业化企业整体业绩优于一体化企业，硅料、硅片环节持续深度亏损，各家企业净利率均超-10%，辅材环节盈利表现优于主链多数企业实现不亏或微利 [20] 化工行业 - 2025年H1化学原料及化学制品制造业营业收入44635.9亿元累计同比+1.4%，利润总额1814.6亿元累计同比-9%，固定资产投资完成额累计同比-1.1% [23] - 基础化工行业2025年H1实现营收11707亿元同比+3.5%，归母净利润731.7亿元同比+2.7%，销售毛利率17.2%同比+0.47pcts，归母净利率6.3%同比+1.25pcts [24] - 石油石化行业剔除两桶油后2025年H1实现营收8893.7亿元同比-7.3%，归母净利润818.1亿元同比-13.5%，销售毛利率21.3%同比+1.52pcts，归母净利率9.2%同比+0.96pcts [25] 医药公司业绩 - 阳光诺和2025Q2营收3.59亿元同比增长15.73%环比增长55.72%，归母净利润1.00亿元同比增长32.23%环比增长238.91%，毛利率54.87%同比提升1.8pct环比提升8.3pct [28] - 昊帆生物2025H1营收2.70亿元同比增长20.10%，归母净利润7588万元同比增长15.31%，下游以司美格鲁肽、替尔泊肽为代表的GLP-1药物销售快速放量 [32] - 奥锐特2025上半年收入8.22亿元同比+12.50%，归母净利润2.35亿元同比+24.55%，毛利率60.11%同比+5.42pct，多肽原料药快速放量 [36] - 博瑞医药2025上半年收入5.37亿元同比-18.28%，归母净利润1717万元同比-83.85%，研发投入3.48亿元同比+144.07%占营业收入64.83%，BGM0504注射液2型糖尿病和减重两项适应症国内III期临床试验已完成全部入组 [51][53] 食品饮料公司 - 山西汾酒2025H1收入239.6亿元同比+5.4%，归母净利润85.2亿元同比+1.1%，2025Q2收入74.4亿元同比+0.4%，归母净利润18.6亿元同比-13.5%，产品结构下移导致毛利率下降 [40][43] - 五粮液2025H1收入527.7亿元同比+4.2%，归母净利润195.0亿元同比+2.28%，2025Q2收入158.3亿元同比+0.1%，归母净利润46.3亿元同比-7.6%，普五控量挺价效果一般，较低价位产品增长较快影响结构 [45][47] 非银金融公司 - 国联民生并表民生证券后2025H1营业收入40.1亿元同比+269%，归母净利润11.3亿元同比+1185%，经纪业务净收入9.05亿同比+224%，投行净收入5.3亿元同比+214%，投资收益21亿同比+456% [55][56][57] - 兴业证券2025H1营业总收入54.0亿元同比+29%，归母净利润13.3亿元同比+41%，经纪业务净收入12.4亿元同比+34%，投资收益17.7亿元同比+49% [64][65][66] - 财通证券2025H1营业总收入29.6亿元同比-2%，归母净利润10.8亿元同比+17%，经纪净收入8.1亿元同比+42%，投行业务净收入2.2亿元同比-22% [82][83] 煤炭开采公司 - 山煤国际2025H1营业收入96.6亿元同比-31.28%，归母净利润6.5亿元同比-49.25%，2025Q2归母净利润4亿元环比+56.9%，原煤产量1782.1万吨同比+15.86%，吨煤售价519.9元/吨同比-21.26% [59][60] - 广汇能源2025H1营业收入157.5亿元同比-8.7%，归母净利润8.5亿元同比-40.7%，原煤产销量2686.9/2474.1万吨同比+175.1%/+84.9%，天然气产销量34460/152233万方同比-6.0%/-30.1% [69][70] - 平煤股份2025H1营业收入101.2亿元同比-38.0%，归母净利润2.6亿元同比-81.5%，商品煤销量1173.7万吨同比-13.0%，吨煤售价767.3元/吨同比-29.4% [73][74] 商贸零售与地产公司 - 迪阿股份2025H1营收7.86亿元同比+1.0%，归母净利润0.76亿元同比+131.6%，2025Q2营收3.78亿元同比+7.5%，归母净利润0.55亿元同比+1547.9%，销售费用率46.6%同比-9.6pct [77][78] - 大悦城2025年上半年营业收入152.31亿元同比减少5.29%，归母净利润1.09亿元同比由负转正，购物中心实现销售额约220亿元同比增长12.2%，客流量2亿人次同比增长19.6% [85][87]

中国新兴产业崛起与高分子材料发展 - 中国新兴产业崛起引领高分子材料下一个十年发展 重点领域包括新能源汽车 航空航天 无人机 机器人 5G/6G通信 人工智能和AI的新材料机遇 [1] - 2025年高分子产业年会聚焦拥抱这些新兴领域的新材料机遇 [1] A+H上市趋势与新能源行业 - 截至8月26日 今年以来共有11家A股上市公司成功登陆港股 49家在排队 超40家已公告拟在港交所上市但尚未递表 [1] - 新能源行业企业占比较多 包括宁德时代 欣旺达 亿纬锂能 星源材质 赛力斯 先导智能 三花智控 晶澳科技 钧达股份 阳光电源 南都电源 盛新锂能 天赐材料等 [1] - 这些企业大多是行业龙头 产值较大 近八成公司市值均在200亿元以上 [1] - 赴港上市统一理由是基于战略布局全球的需要 符合新能源产业加速出海发展趋势 缓解国内内卷 国内技术领跑全球 [1] 高分子材料产业出海与上市情况 - 高分子材料产业也在加速出海 但除了早已是A+H的中石化 中石油 上海石化等少数企业外 今年只关注到国恩股份和滨化股份宣布赴港 [2] - 很多企业市值很低 绝大多数不具有领跑全球能力 所属产业不够"新"和"硬核" 外围有世界巨头 大多化工大厂早已经在海外设厂 赴港募资吸引力不强 [2] 平煤神马集团资产证券化与上市计划 - 中国平煤神马集团正积极推进资产证券化 旨在建立集团在海外的融资平台 支持公司出海战略 [3] - 河南平煤神马超硬材料股份有限公司已启动香港上市程序 预计最快于2026年9月完成上市 [3] - 平煤股份与神马股份计划赴港上市 完成"A+H"布局 [3] - 集团期望在2028年前旗下能拥有6至7家上市公司 形成"培育一批 储备一批 上市一批"的梯次推进格局 [3] - 集团目前旗下有4家上市公司 分别是平煤股份 神马股份 易成新能（沪深交易所上市）和硅烷科技（北交所上市） 并拥有6家新三板挂牌企业 [3] 平煤股份业务与财务表现 - 平煤股份1998年3月17日成立 2006年11月23日上市 主营业务为煤炭开采 煤炭洗选加工和销售 [3] - 2024年实现营收302.81亿元 归属于上市公司股东的净利润为23.50亿元 同比大幅减少41.41% [3] - 截至2025年上半年 公司资产837.88亿人民币 [3] 易成新能业务与财务表现 - 易成新能1997年11月4日成立 2010年6月25日上市 主营风光电站与全钒液流储能电站的开发建设及运营 锂离子电池 超高功率石墨电极 负极材料等 [4] - 已建成600MW全钒液流电池生产线 30万㎡质子膜生产线 18万㎡双极板生产线 10万吨针状焦 沥青焦 10万吨负极材料产能 是国内大规格超高功率石墨电极领域龙头企业 [4] - 2024年公司实现营收34.22亿元 同比下降65.38% 归母净利润亏损8.51亿元 上年同期盈利4606.38万元 主要因平煤隆基电池片业务亏损较大 [4] - 截至2025年上半年 公司资产144.47亿人民币 [4] 硅烷科技业务与财务表现 - 硅烷科技2012年5月成立 总部位于河南省许昌市襄城县 2022年9月28日上市 成为北交所氢硅材料"第一股" [5] - 拥有3500吨硅烷气 年3.76亿立方焦炉煤气制工业氢气和年1600万立方高纯氢气生产线 500吨半导体硅材料生产线 [5] - 2024年实现营业收入705,432,483.79元 同比下降37.05% 营毛利率24.09% 下降14.97个百分点 净利润77,673,266.94元 同比下降74.80% 主要因硅烷气受到国内产能扩张 下游需求增速减缓影响 产品价格同比降幅较大 [5] - 截至2025年上半年 公司资产20.42亿人民币 [5] 神马股份业务与战略调整 - 神马股份1994年1月6日在上交所上市 成为河南省首家上市公司 总部位于平顶山市 主营尼龙66工业丝 帘子布及尼龙66切片等产品 [7] - 2024年进行一系列战略调整 包括在泰国设立子公司 在建年产2万吨尼龙66差异化纤维项目开始建设 与国际头部企业Nilit B.V.合作参股屹立苏州公司25%股权 并在平顶山合资设立神马屹立（河南）纤维公司 建设7000吨尼龙66民用丝项目 进军高端民用丝领域 剥离聚碳材料 注销尼龙投资 收购催化科技 子公司尼龙化工收购神马工程塑料公司等 [7] - 在建项目包括河南神马普利20万吨尼龙6切片项目 河南神马艾迪安5万吨/年己二腈项目 神马屹立7000吨/年尼龙66差别化功能纤维项目 锦纶科技10万吨锦纶6民用丝项目（二期） 1000吨绿色聚酰胺纤维中试项目 神马工程塑料高温尼龙6T树脂改造项目 [7] 神马股份技术突破与财务表现 - 技术突破方面 除上半年平煤集团实现己二腈自产化外 2025年9月1日公司宣布成功研发出11克旦超高强尼龙66工业丝 该技术已应用于国内特种机型航空轮胎 预计年底具备量产能力 打破航空轮胎核心材料的垄断 同时拓展至舰船缆绳 高铁空气弹簧 矿山输送带等领域 [8] - 2024年公司实现营收139.68亿元 同比增长4.08% 归母净利润3353万元 同比下降77.57% 扣非净利润亏损9240万元 业绩变动主要受成本端压力显著 精苯等原材料价格上涨叠加工业丝 帘子布等产品价格下行 导致毛利率承压 同时研发投入增加4117万元 [8] - 2025年上半年公司实现营业收入66亿元 同比下降6.92% 利润总额1,792万元 同比下降87.9% 归母净利润亏损3757万元 同比下降155.53% [8] - 截至2025年上半年 公司资产308.92亿人民币 [8] - 整体来看 神马股份可塑性较强 随着更多新品投放 尼龙巨头形象愈加凸显 但业绩和市值近一年比较低迷 [8] 神马股份主要产品产销存情况 - 尼龙66工业丝生产量60,681吨 同比增长8.34% 销售量60,613吨 同比增长15.38% 库存量8,642吨 同比增长10.47% [9] - 尼龙66帘子布生产量71,113吨 同比增长1.34% 销售量70,676吨 同比增长0.26% 库存量6,688吨 同比增长9.91% [9] - 尼龙66切片生产量186,926吨 同比增长8.67% 销售量181,076吨 同比增长4.25% 库存量9,553吨 同比增长86.11% [9] - 尼龙6切片生产量84,063吨 同比增长9.58% 销售量79,210吨 同比增长0.15% 库存量6,452吨 同比增长141.75% [9] - 精已二酸生产量171,227吨 同比下降20.47% 销售量169,854吨 同比下降21.30% 库存量1,776吨 同比增长340.69% [9] - 民用丝生产量17,217吨 同比增长17.56% 销售量17,294吨 同比增长8.87% 库存量703吨 同比下降30.05% [9] - 双酚A生产量15,376吨 同比下降80.43% 销售量3,873吨 同比下降95.34% 库存量0吨 同比下降100.00% [9] - PC生产量48,887吨 同比下降10.96% 销售量37,417吨 同比下降19.42% 库存量0吨 同比下降100.00% [9]

行业业绩表现 - 上半年A股42家上市券商合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长11.37%，净利润1040.17亿元，同比增长65.08% [1] - 上市券商自营收入总计1123.54亿元，同比增长53.53%，占营收比重超四成，成为主要业绩增长点 [1][3] - 共有25家上市券商自营收入超10亿元，占上市券商总数近六成 [3] 头部券商自营业务 - 中信证券自营收入190.52亿元居首，占其营收330.39亿元的57%，是唯一超百亿券商 [2] - 国泰海通、中国银河自营收入分别为93.52亿元、73.99亿元，位列第二、三位 [2] - 申万宏源、中金公司、华泰证券、国信证券、广发证券等5家券商自营收入均超50亿元 [2] 券商自营增幅分化 - 长江证券自营收入14.79亿元，同比大增668.35%，增幅最高 [3] - 国联民生、华西证券自营收入分别为20.97亿元、5.87亿元，增幅达458.78%和245.07% [3] - 浙商证券自营收入14.16亿元，同比增长146.38% [3] - 财通证券自营收入2.42亿元，同比下降39.73%，是主营业务中降幅最大的 [4] 重仓股持仓规模 - 江苏银行为券商第一大重仓股，华泰证券持有9.23亿股，市值超百亿元 [1][5] - 永安期货、中信建投分别为第二、三大重仓股，持仓数量4.39亿股和3.83亿股，市值65.07亿元和92.08亿元 [1][5] - 中国石化、上海莱士、誉衡药业持仓市值分别为13.28亿元、8.58亿元和3.1亿元 [5] 持仓结构调整 - 二季度国联民生大幅加仓四川成渝989万股，增幅达151.33%，成为第五大股东 [6] - 宏创控股、云天化分别获中金公司、国投证券加仓575.76万股和500万股 [6] - 内蒙华电、伊之密、华达科技获券商加仓均超300万股 [6] - 皇氏集团被东方证券减持1400万股，降幅超34% [7][8] - 新钢股份、盈方微、平煤股份等券商持仓减少均超200万股 [9] 持仓行业偏好 - 券商自营持股集中在非银金融、电子、生物医药等行业 [1] - 自营资产除股票外还包括债券、基金等金融产品 [1]