业绩表现 - 中国石油 中国石化 中国海油上半年归母净利润分别为840.1亿元 214.8亿元 695亿元 总计净利润1749.9亿元 相当于日赚9.6亿元 [2] - 三家公司净利润同比出现5%至40%不等跌幅 总利润较去年同期减少290.5亿元 相当于每天少赚约1.6亿元 [2] 行业环境 - 业绩下滑主要受上半年国际原油价格下行影响 [2]

板块整体表现 - 炼化及贸易板块当日下跌1.66%，领跌个股为宝利国际（下跌6.78%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块主力资金净流出8.28亿元，游资净流入3.74亿元，散户净流入4.55亿元[2] 个股价格表现 - 康普顿涨幅居首达5.87%，收盘价15.88元，成交额6.57亿元[1] - 中国石油成交量最高达193.76万手，成交额16.84亿元，股价下跌1.60%[1] - 宝利国际跌幅最大为6.78%，万邦达下跌5.66%，和顺石油下跌5.59%[2] 资金流向特征 - 康普顿主力净流入3191.79万元，占比4.85%，居板块首位[3] - 泰山石油主力净流入1504.82万元，占比6.47%[3] - 恒通股份游资净流入659.97万元，占比7.96%，为游资净占比最高个股[3] 成交活跃度 - 中国石化成交量157.79万手，成交额9.14亿元[1] - 广汇能源成交量147.75万手，成交额7.99亿元[1] - 和顺石油成交量6.64万手，成交额1.13亿元[2]

展会规模与参与 - 第七届中国国际石油天然气及石化技术装备展览会在克拉玛依举办 展馆面积达3.3万平方米 吸引来自8个国家及19个省区市的416家企业参展 [1] 展区与技术展示 - 展会设置六大特色展区 包括油气及化工装备 新能源与新材料 智能算力等 涵盖大型压裂车组 金刚石钻头 绿电流动模型 数字孪生平台等技术展示 [2] - 中国石油展团以1620平方米面积参展 14家企业携带168件展品 包括CCUS开井装置 制氢设备与燃料电池热电联供系统 实现绿电与制氢高效耦合 [4] - 昆仑制造展区展示超深井自动化钻机模型与电驱压裂装备 近两年研制35项首台套重大装备 实现全流程自主可控 [4] 自主创新成果 - 新疆油田采油工艺研究院展示199件有效发明专利 73项技术秘密 8项中国石油自主创新重要产品 [4] - 渤海装备展出175兆帕特高压套管头与配套平板闸阀 打破超深层钻采技术领域国外垄断 成为超深层开发标配装备 [5] - 中国海油展示深海一号能源站精细模型 海龙系列自主化产品实物及钻测井系统技术 体现勘探开发突破性进展与装备制造技术提升 [5] 行业交流与产业升级 - 展会成为技术碰撞平台与产业升级引擎 企业通过客户反馈改进产品方向 中亚采购商 国内同行 科研人员与企业工程师开展多维度交流 [5][6] - 贝肯能源强调能源装备高质量发展需产业链同频共振 新疆油田公司指出展会从实物展示向模型 人工智能应用及前沿理念分享转变 科技感显著增强 [6] 行业战略意义 - 展会展现中国能源装备制造从追赶者向领跑者跨越 涵盖超深层钻采装备 绿色低碳技术 智能算力应用及新能源融合方案 [6] - 硬核装备成为保障国家能源安全的定盘星 推动全球能源转型的中国方案 [6]

投资评级 - 报告对中国石油的投资评级为"买入" [1] 核心观点 - 油价震荡下行导致上游及炼化业务短期拖累公司业绩 但公司全产业链抗风险能力和降本增效推进过程中的业绩修复被看好 [1][4][7] - 公司作为国内油气龙头 在行业景气低迷阶段仍具备较强的抗风险能力 [4][5][7] - 新能源业务快速发展 风光发电量同比增长70% [4] - 天然气销售业务实现量效双升 市场份额提高2.1个百分点 [7] - 新材料业务连续三年保持50%以上高速增长 2025年上半年同比增长54.9% [4] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入14500.99亿元 同比下降6.74% [1] - 2025年上半年实现归母净利润839.93亿元 同比下降5.42% [1] - 第二季度实现营业收入6969.91亿元 同比下降6.09% 环比下降7.45% [2] - 第二季度实现归母净利润371.86亿元 同比下降13.59% 环比下降20.55% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1650.87亿元、1689.72亿元和1726.00亿元 增速分别为0.2%、2.4%和2.1% [7] - 预计2025-2027年EPS分别为0.90元、0.92元和0.94元 [7] - 当前市盈率分别为9.72倍、9.50倍和9.30倍 [7] 业务板块分析 - 油气及新能源板块实现经营利润857亿元 同比减少62亿元 [4] - 炼化及新材料板块实现经营利润111亿元 同比减少26亿元 [4] - 销售板块实现经营利润76亿元 同比减少25亿元 [4] - 天然气销售板块实现经营利润186亿元 同比增加18亿元 [4] - 2025年上半年油气当量产量923.6百万桶 同比增长2.0% [4] - 原油产量476.4百万桶 同比增长0.3% [4] - 天然气产量447.2百万桶油当量 同比增长3.8% [4] - 单位油气操作成本10.14美元/桶 同比下降8.1% [4] - 原油加工量694.3百万桶 与去年同期基本持平 [4] - 成品油产量5957万吨 同比下降0.9% [4] - 成品油销售量5865万吨 同比增长0.3% [4] - 化工产品商品量1997.1万吨 同比增长4.9% [4] - 生产新材料166.5万吨 同比增长54.9% [4] - 销售天然气1515.0亿立方米 同比增长2.9% [7] - 国内销售天然气1197.7亿立方米 同比增长4.2% [7] 行业环境 - 2025年上半年布伦特平均油价71美元/桶 同比下降15% [4] - OPEC+超预期增产叠加美国关税政策冲击需求预期影响油价 [4] - 炼化行业或仍处于周期磨底阶段 [4][5]

财务表现 - 2025年半年度营业收入145万亿元 同比下降6.7% [1] - 归属于上市公司股东的净利润840.07亿元 同比下降5.4% [1] - 第二季度净利润372亿元 较第一季度468亿元环比下降20.55% [1] 股东回报 - 拟派发中期股息每股0.22元（含税） [1] - 总派息金额约402.65亿元 [1]

中国石油战略转型 - 公司斥资400亿加元投资储气库建设以增强天然气储备能力新增工作气量1097亿立方米相当于为未来业绩安装稳压器 [1][2] - 半年报显示净利润下滑54%但天然气业务逆势增长108%原油价格下跌145%拖累整体业绩而天然气销量增长42% [1][2] - 该收购行为被视为能源巨头在传统业务疲软时的战略转型通过优化经营现金流布局未来能源需求 [9][14] 能源行业动态 - 天然气领域呈现逆势增长态势与传统原油业务表现形成鲜明对比 [1][2] - 能源企业通过基础设施投资应对市场波动储气库等设施可平抑价格波动对业绩的影响 [2][9] 资金行为分析 - 牛股启动前均出现明显抢筹现象体现为机构资金与游资动向的交汇 [6][8] - 资金博弈行为可通过量化系统监测橙色柱体代表机构资金活跃度蓝色柱体反映游资动向两者交汇预示投资机会 [8][14] - 价格由交易行为决定而非单纯的市场预测观察资金行为可提前数日甚至数周发现投资机会 [9][14] 投资策略洞察 - 真正投资机会常隐藏在主流叙事之外如原油价格受关注时聪明资金已布局天然气领域 [14] - 需跳出传统分析框架用量化思维观察市场本质找到行为决定走势的转折点 [14] - 上市公司战略分析与标的选择需关注资金博弈的化石标本即技术指标背后的行为逻辑 [14]

重大资产收购 - 公司拟通过子公司太湖公司联合合资方新设三家合资公司 分别出资17066亿元 9995亿元及12955亿元收购集团公司下属三家储气库公司100%股权 交易总金额达40016亿元 [1] - 收购完成后将新增1097亿立方米储气库工作气量 形成与天然气销量相匹配的调峰能力 显著减少与集团公司之间的关联交易 [1] - 三家标的公司2024年合计营收4643亿元 合计净利润1858亿元 净资产规模分别为13069亿元 7904亿元和10467亿元 [2] 半年度财务表现 - 2025年上半年营业收入145万亿元 同比下降67% 归母净利润83993亿元 同比下降54% [2] - 天然气销售业务实现逆势增长 销售天然气151495亿立方米同比增长29% 其中国内销量119767亿立方米增幅达42% [2] - 天然气销售分部营业收入310943亿元同比增长43% 经营利润18626亿元同比增长108% [2] 股东回报方案 - 公司拟进行半年度利润分配 向全体股东每股派发现金红利022元 [3] - 合计派发现金红利达40265亿元 [3]

业绩表现 - 中国石油次季业绩韧性超预期 盈利跌幅超越中石化[1] - 除化工业务外 两间公司次季销量分化趋势值得关注[1] - 销量分化差异可能在未来几季度进一步扩大[1] 股东回报 - 中国石油派息比率按年提高6个百分点至48%[1] - 派息表现再次跑赢中石化 料受到市场欢迎[1] 投资评级与目标价 - 中国石油H股目标价由8港元上调至8.6港元[1] - A股目标价由11.2元上调至11.9元[1] - 均予跑赢大市评级[1] - 行业偏好顺序为中石油 中海油及中石化[1]

业绩表现 - 中国石油次季业绩韧性超预期 盈利跌幅超越中石化[1] - 两间公司次季销量呈现分化趋势 预计差异可能在未来几季度进一步扩大[1] 派息政策 - 中国石油派息比率按年提高6个百分点至48% 再次跑赢中石化[1] 投资评级 - 中国石油H股目标价由8港元上调至8.6港元 A股目标价由11.2元上调至11.9元[1] - 行业偏好顺序为中国石油、中海油及中石化[1] - 对中国石油H股和A股均予跑赢大市评级[1]

业绩表现 - 中国石油股份次季业绩韧性超预期 盈利跌幅超越中国石油化工股份 [1] - 派息比率同比提高6个百分点至48% 再次跑赢中石化 [1] 目标价调整 - H股目标价由8港元上调至8.6港元 A股目标价由11.2元人民币上调至11.9元人民币 [1] - 均予跑赢大市评级 [1] 业务分化 - 除化工业务外 两间公司次季销量呈现分化趋势 [1] - 有关差异可能在未来几季度进一步扩大 [1] 行业偏好 - 行业偏好顺序为中国石油 中国海洋石油及中石化 [1]