短期融资券发行情况 - 2025年6月11日完成25浙商证券CP005发行[1] - 期限365D，兑付日为2026年6月11日[1] - 计划与实际发行总额均为15亿元，票面利率1.68%[1]

市场表现 - 三大指数集体高开，中证A500指数上涨0.8%，成分股中生益科技、杉杉股份与新宙邦上涨超5%，江淮汽车上涨超4%，胜宏科技与中矿资源等6只上涨超3% [1] - A500指数ETF（159351）反弹1.04%，成交额11.51亿元，年内份额增长19.02亿元，增幅14.48%，均居同标的首位 [1] 机构观点 - 瑞银认为全球投资者应战略性地投资中国股票，因基本面改善、政策支持及AI长期增长前景，中国科技股估值相比美国更具吸引力 [1] - 浙商证券对A股后市持积极乐观态度，预计上证指数中期有望突破年线压力位至3509点以上，政策端降准、降息及专项债加速发行提供支撑 [2] 指数与ETF - 中证A500指数优选各行业市值代表性强、表征行业龙头的500只股票，均衡覆盖A股核心龙头资产 [1] - A500指数ETF（159351）配备场外联接基金（A：022453、C：022454），紧密跟踪中证A500指数 [1]

股东大会信息 - 2025年6月26日10点在杭州浙商证券十一楼会议室召开2024年年度股东大会[5] - 网络投票2025年6月26日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[7] 议案相关 - 议案于2025年4月9日会议审议通过，4月11日公告[10] - 议案4.01浙上三高速、4.02台州市金投表决需回避[11] 股权登记 - 2025年6月19日为股权登记日，在册A股股东有权参会[16] 登记安排 - 2025年6月20日9:00 - 17:00在浙商证券10楼董办登记[19] - 法人和自然人股东出席或委托出席需带相应证件[19] 其他 - 现场会议会期半天，股东食宿自理[20]

业绩总结 - 2024年公司营业收入158.16亿元，同比下降10.33%；净利润19.32亿元，同比增长10.17%[31] - 2024年末公司总资产1540.86亿元，较上年末增加5.88%；净资产351.93亿元，较年初增加30.26%，加权平均净资产收益率6.76%[31] - 2024年现金分红总额6.80亿元，上年度5.38亿元，上上年度4.99亿元[124] - 最近三个会计年度累计现金分红总额17.18亿元，累计现金分红比例96.51%[124][125] 市场扩张和并购 - 2024年3 - 6月受让国都证券34.25%的股份，12月完成过户登记[14] 未来展望 - 2025年公司要加快进入行业排名前20[35] - 2025年公司区域改革力争重点地区收入增速超公司整体增速10%以上[40] - 2025年公司将整合国都证券，开拓新局提升核心竞争力[38] - 2025年公司将谋篇“十五五”规划，打造一流浙系投行[37] - 2025年公司拟安排各类金融资产投资规模上限为1140亿元，投入资金540亿元[129] - 2025年公司对外捐赠计划拟投入不超过1195万元，含公益性捐赠555万元、救济性捐赠440万元、其他捐赠200万元[136] 其他新策略 - 2024年公司启动ESG评级提升工作，完善管理体系并深化信息披露[29] 财务数据 - 截至赎回期满，约66.92亿元“浙22转债”转换为公司股票，占发行总额99.88%；转股数量6.95亿股，占转股前已发行股份总数17.94%[12] - 转股结束后，公司总股本增至45.738亿股，净资产增加约66.62亿元[12] - 2024年公司2023年年度利润分配以总股本38.43亿股为基数，每10股派发现金红利1.40元，分配现金红利总额5.38亿元[18] - 2024年中期利润分配以总股本45.35亿股为基数，每10股派发现金红利0.50元，分配现金红利总额2.27亿元[18] - 2024年末公司可向投资者现金分配利润为57.13亿元[122] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.10元，合计拟派发现金红利4.54亿元，2024年拟分配现金红利总额占净利润35.21%[123] 公司治理 - 2024年公司董事会全年召开会议13次，审议51项议案或报告，召集股东大会2次，审议通过14项议案或报告[143] - 2024年度公司监事会召开8次会议，审议通过29项议案[148] - 2024年度公司现任董事履职评价结果均为称职[145] - 2024年度公司全体监事年度履职评价结果均为称职[150] - 2024年度公司高管绩效薪酬递延期限不少于3年，递延比例不低于60%[153] 关联交易 - 公司向关联方提供证券承销服务金额为624.00万元[89] - 子公司向关联方提供现货销售金额最高为6198.63万元[89] - 公司及子公司代关联方买卖、出借、质押证券手续费为9.64万元[91] - 关联方向公司及子公司提供物业费用为629.36万元[91] - 关联方购买公司及子公司发行或管理的金融产品，浙商证券控股子公司浙商资管发行、管理的资产管理计划份额金额为44769.61万元[91] - 公司为关联方提供出租交易席位服务收入为72.90万元[93] - 公司为关联方提供代销金融产品服务收入为0.03万元[93] - 关联方向公司及子公司提供运营管理服务费为696.76万元[91] - 关联方为子公司提供仓储费为19.85万元[91]

指数表现 - 中证浙江国资创新发展指数6月3日上涨1 29%报2293 62点成交额120 48亿元 [1] - 该指数近一个月上涨6 85%近三个月上涨7 04%年至今上涨8 54% [1] 指数构成 - 样本选取标准：注册地在浙江省且国资持股比例较高的上市公司筛选市值规模大、盈利能力强、研发强度高的50只证券 [1] - 基日与基点：2012年12月31日为基日1000 0点为基点 [1] - 前十大权重股合计占比67 08%其中杭州银行(11 67%)、宁波银行(10 41%)、小商品城(9 72%)为前三 [1] 市场分布 - 交易所占比：上海证券交易所76 04%深圳证券交易所23 96% [1] - 行业分布：金融(41 21%)、工业(24 00%)、原材料(13 16%)为前三大行业通信服务(6 30%)、医药卫生(5 86%)次之 [2] 运作机制 - 样本调整频率：每半年调整一次实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重调整规则：与样本定期调整同步特殊情况下进行临时调整样本退市时立即剔除 [2] 跟踪产品 - 相关公募基金：华夏中证浙江国资创新发展ETF及其联接A/C类产品 [2]

市场表现 - 信用债ETF博时(159396)最新报价100.73元，盘中换手13.81%，成交10.52亿元，市场交投活跃 [3] - 近1周日均成交35.75亿元 [3] - 最新规模达77.26亿元，创成立以来新高，位居可比基金1/4 [3] - 最新份额达7675.71万份，创近3月新高，位居可比基金1/4 [3] - 最新资金净流入1.11亿元，近4个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"3.87亿元，日均净流入达9673.04万元 [3] - 连续11天获杠杆资金净买入，最新融资余额达55.00元 [3] 投资策略 - 债券市场长期赔率空间仍未打开，关税扰动或为破局点，可保持中性偏多的乐观态度 [3] - 建议继续采取赔率交易策略，高位后不盲目追涨，低位时敢于进场做多，积极于脉冲行情中把握右侧交易机会 [3] 产品特性 - 紧密跟踪深证基准做市信用债指数，反映深市基准做市信用债市场运行特征 [3] - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低 [4] - 今年以来跟踪误差为0.009%，在可比基金中跟踪精度最高 [4] 收益与风险 - 自成立以来最长连涨月数为3个月，涨跌月数比为3/1，月盈利百分比为75.00%，月盈利概率为64.79%，历史持有3个月盈利概率为100.00% [4] - 成立以来最大回撤0.89%，相对基准回撤0.10%，回撤后修复天数为26天 [4]

2025年AIGC应用发展前景 - 2025年有望成为AIGC应用重大发展元年 生成式AI技术基础设施建设投入巨大但收入端薄弱 企业需寻找承接资本开支的AI产出途径 [1] - 大规模算力基建产生规模效应 DeepSeek模型创新降低训练成本 为非大型AI企业提供发展土壤 [1] - 经过两年探索 市场已出现多品类AI产品 部分产品形成销售规模并持续迭代 [1] AI端侧硬件发展机遇 - 端侧硬件促进AIGC技术场景融合 加速普及 同时作为用户数据入口支撑AI个性化定制化 [2] - 硬件可通过售价自然实现AIGC商业闭环 当前AI应用软件多免费而硬件实现盈利 [2] - 已形成AIPC、AI手机、AI可穿戴(耳机/眼镜)、AI陪伴/玩具、机器人等产品矩阵 AIPC经过1年优化初具规模 AI手机2024年全面推出 智能眼镜销售表现突出 [2] 终端产品市场变革 手机及PC领域 - AI将引发三大变化：总销量增长、渗透率提升、零部件升级 具备AI功能设计优势的厂商有望扩大份额 [3] - 处理器为核心硬件 仅少数厂商具备芯片自研能力 多数依赖第三方方案 产品竞争力取决于本地大模型功能 [3] - AI手机/PC渗透率提升将同步利好AI模型供应商及零部件厂商 [3] 可穿戴设备领域 - 智能眼镜当前全球年出货量不足千万台 AI功能有望拓展场景带动销量增长 品牌商与供应链共同受益 [3] - 无线蓝牙耳机年出货量达数亿台 AI渗透或提升单机价值 但需突破空间/重量技术瓶颈 全栈生态厂商更具优势 [3] AI陪伴类产品潜力 - 处于商业化早期 缺乏成熟市场但需求空间大 大模型发展提升产品智能水平 [4] - 使用成本降低成为增长催化剂 为终端及零部件厂商创造新业务增量 [4]

A股6月行情展望 - 机构对6月A股表现整体持谨慎态度 认为市场短期有下行压力但底部结实 调整空间有限 [1][2] - 上证指数、深证成指、创业板指5月分别上涨2 09%、1 42%、2 32% 5月A股日成交额持续维持在1万亿元以上 [1] - 未来市场主线有望逐步聚焦核心资产 结构性行情为主 [1][2] 市场风格与配置分歧 - 5月31个申万一级行业中有25个上涨 环保、医药生物、国防军工、银行涨幅居前 电子、计算机回调明显 [3] - 东吴证券看好科技成长风格 认为弱美元周期下成长股占优 6月科技板块有密集事件催化 [3] - 信达证券建议偏向大盘价值风格 因居民资金流入放慢及美股调整影响科技股估值 [3] - 浙商证券建议切换至大金融、"中字头"和红利板块 控制组合回撤 [4] 行业配置建议 - 中国银河建议三条主线：泛科技成长领域、消费板块、低估值高股息的银行板块 [5] - 中泰证券建议以银行红利资产为防御底仓 逢低布局黑色系周期品种、食品饮料、恒生科技指数、人工智能等 [5] - 东吴证券建议左侧关注机器人、AI端侧设备、算力产业链 布局内需消费、可控核聚变、核电、创新药等方向 [5] - 财通证券建议关注AH新消费方向 包括养老、悦己、母婴细分领域如按摩仪、宠物食品、卡牌潮玩等 [6] 市场影响因素 - 经济复苏持续叠加国内政策积极 监管层多次发声呵护市场 助力风险偏好提升 [2] - 人民币相比美元坚挺 经济与政策预期稳定 中国资产占优趋势有望延续 [2] - 外围关税政策不确定性或导致全球金融市场波动 中国资产波动率或更低 有望成为避风港 [2]

财务造假事件 - 西科集团因财务造假被四川证监局处以400万元罚款，相关责任人周小东、张仁超、周思来分别被罚款260万元、160万元和60万元 [1] - 公司2022年年度报告虚增营业收入1.31亿元，虚增利润总额3309.75万元，虚增部分占当年营业收入的43.38%和利润总额的115.57% [2] - 扣除虚增利润后，公司2022年实际净利润为亏损 [2] 造假操作手法 - 通过控制上游供应商银行账户和借助其他供应商过账，与54个自然人经销商制造无真实购销业务的资金往来，形成"三方"或"四方"资金闭环 [3] - 涉及的上游供应商包括四川润和种业、吉安县村背种植专业合作社等，下游经销商为程某兰等54个自然人 [3] 公司经营状况 - 2023年上半年营收4112.63万元，同比下滑58.98% [3] - 2023年上半年归属于公司股东净利润为-1101.24万元，同比暴跌402.33% [3] - 毛利率从上年同期的20%降至4.83% [4] - 基本每股收益从0.02元降至-0.05元，降幅达350% [4] 上市计划变动 - 2022年6月公司启动北交所IPO辅导，辅导机构为浙商证券 [6] - 2023年8月突然终止上市辅导，称因"调整上市计划" [6] 相关机构情况 - 辅导机构浙商证券近期频收监管罚单，涉及投行业务和IPO项目违规问题 [8] - 对于是否知情西科集团造假问题，浙商证券未予回应 [8]

券商对2025年下半年A股市场的研判 - 兴业证券、中信证券、光大证券、浙商证券等机构普遍对2025年下半年A股行情持乐观态度，认为市场有望呈现"结构牛"或"指数牛市"特征 [1][2] - 兴业证券张忆东指出A股将呈现"指数稳，结构牛"的特征，中国资产性价比突出且重估可能刚开始 [2] - 中信证券裘翔预测中国权益资产将迎来年度级别牛市，2025年四季度起全球政策周期同步或驱动港股和A股指数牛市，风格或转向核心资产 [2] - 光大证券张宇生认为宏观与微观流动性共振及产业升级将驱动市场，中长期资金增量或推动结构性牛市 [2] 市场驱动因素分析 - 浙商证券李超提出"股债双牛"走势的可能性，中美关系缓和与"类平准"基金将支撑风险偏好 [3] - 西部证券边泉水指出中国经济处于修复式增长阶段，下半年权益市场机会较大 [3] - 中信证券强调全球财政与货币同步扩张可能成为市场催化剂 [2] 行业配置建议 - 兴业证券张启尧推荐四大方向：以DeepSeek为代表的科技自主可控、内需消费服务、类债红利资产、黄金和军工 [4] - 中信证券裘翔建议提升港股配置比例，回归新兴行业龙头及传统行业龙头，关注三大抗贸易摩擦产业趋势 [4] - 开源证券韦冀星提出五大重点：内需消费（食品、美容护理）、科技成长（AI+、半导体）、成本改善行业（养殖、贵金属）、出海受益行业（汽车、风电）、稳定型红利标的 [4] - 浙商证券李超主张"红利为本，科技突围"，认为公募新规或推动红利板块配置，科技板块或现超额收益 [4]