根据研报内容，总结如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：美元择时指标模型**[1][2][25] * **模型构建思路**：将美元需求细分为投资需求及避险需求两大类，从五大维度（美国基本面相对优势、美国利率相对优势、美元多空持仓差异、全球金融压力、美国财政赤字）出发，通过量化方法构建综合指标以判断美元走势[1] * **模型具体构建过程**： 1. **选取五个分项指标**：[1][25] * 美国基本面相对优势：使用花旗美国经济意外指数与花旗欧洲经济意外指数之差刻画[16] * 美国利率相对优势：使用美欧2年期国债收益率之差刻画[17] * 美元多空持仓差异：使用美元指数期货非商业多头与空头持仓之差刻画[18] * 全球金融压力：使用全球OFR金融压力指数刻画[21] * 美国财政赤字：使用美国财政赤字的12个月移动平均值（MA12）刻画[22] 2. **指标预处理**：[25] * 对于花旗经济意外指数及OFR金融压力指数，因其长期波动中枢为0，直接使用 * 对于美欧国债利率差、美元指数多空持仓差、美国财政赤字三项存在长期趋势的指标，通过滚动HP滤波剔除其长期趋势 3. **指标合成**：将所有指标经滚动去噪、标准化处理后等权合成，得到最终的美元择时指标，该指标以0作为历史波动中枢[25] * **模型评价**：该指标处于"0轴以上+边际上行"状态下时，对美元指数的上行判断胜率较高[2][29] 模型的回测效果 1. **美元择时指标模型**（回测区间：2006年2月至2025年8月）[35] * 指标状态为"0轴以上+边际上行"时：次月美元指数上行概率为74.1%，持续月份数为58个月[35] * 指标状态为"0轴以上+边际下行"时：次月美元指数上行概率为48.0%，持续月份数为25个月[35] * 指标状态为"0轴以下+边际上行"时：次月美元指数上行概率为35.4%，持续月份数为48个月[35] * 指标状态为"0轴以下+边际下行"时：次月美元指数上行概率为49.0%，持续月份数为104个月[35] * 全样本期间：次月美元指数上行概率为52.3%，总月份数为235个月[35] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：美国基本面相对优势因子**[1][16] * **因子构建思路**：当美国经济表现优于其他经济体时，美股等美国资产对海外投资者的吸引力上升，推动美元升值[1][16] * **因子具体构建过程**：使用花旗美国经济意外指数减去花旗欧洲经济意外指数，计算两者之差[16] 2. **因子名称：美国利率相对优势因子**[1][17] * **因子构建思路**：根据利率平价理论，美欧利率差异会影响投资者的套息活动，从而影响美元汇率[1][17] * **因子具体构建过程**：使用美国2年期国债收益率减去欧洲2年期国债收益率，计算两者之差[17] 3. **因子名称：美元多空持仓差异因子**[1][18] * **因子构建思路**：美元指数期货合约的多空持仓之差可直接反映投资者对美元后续走势的预期[1][18] * **因子具体构建过程**：使用美元指数期货的非商业多头持仓数量减去非商业空头持仓数量[18] 4. **因子名称：全球金融压力因子**[1][21] * **因子构建思路**：当全球发生危机事件时，美元作为世界货币具备避险属性，往往表现强势[1][21] * **因子具体构建过程**：直接使用全球OFR金融压力指数[21] 5. **因子名称：美国财政赤字因子**[1][22] * **因子构建思路**：美国财政赤字持续扩张可能引发对美国政府偿债能力的担忧，导致美元信用下滑，给美元指数带来下行压力[1][22] * **因子具体构建过程**：使用美国财政赤字的12个月移动平均值（MA12）[22]

战略合作 - 兆丰股份与欧洲头部人形机器人公司Neura正式达成战略合作 [1] 合作伙伴Neura业务状况 - Neura在手订单充裕，或手握约90亿元订单 [1] - Neura核心产品MAiRA是全球首款认知协作机器人 [1] - Neura在2024年正式推出认知通用人形机器人4NE-1 [1] - Neura产品线还包括自主移动平台MAV、轻量级机器人助手LARA、个人助理机器人MiPA等 [1] - Neura产品覆盖工业、医疗、物流等多类场景 [1] - Neura客户包括川崎重工、欧姆龙等国际巨头 [1] - Neura通过全资子公司纽鼐机器人落子杭州萧山，重视公司地域优势 [1] 公司其他投资进展 - 关注公司对奇瑞、乐聚、开普勒等头部企业的投资逐步兑现 [1] 投资评级 - 维持公司"买入"评级 [1]

公司股价表现 - 10月17日，英科医疗股价下跌5.05%，报收43.20元/股，成交额14.34亿元，换手率6.69%，总市值282.87亿元 [1] 公司基本情况 - 英科医疗科技股份有限公司成立于2009年7月20日，于2017年7月21日上市，总部位于山东省淄博市 [1] - 公司主营业务涵盖个人防护、康复护理、其他产品三大板块，其中个人防护类产品占主营业务收入91.47%，康复护理类占4.75%，其他产品占3.77% [1] 基金持仓情况 - 浙商证券资管旗下基金浙商汇金量化臻选股票A（011824）二季度重仓英科医疗，持有4.02万股，占基金净值比例0.75%，为第二大重仓股 [2] - 该基金最新规模为6380.8万元，今年以来收益28.41%，近一年收益38.96%，成立以来收益18.1% [2] - 10月17日英科医疗股价下跌导致该基金持仓浮亏约9.25万元 [2] 基金经理信息 - 浙商汇金量化臻选股票A（011824）基金经理为陈顾君，累计任职时间5年272天，现任基金资产总规模2.04亿元 [3] - 陈顾君任职期间最佳基金回报40.06%，最差基金回报-7.57% [3]

行业基本面与需求趋势 - 上半年国内生命科学上游基本面修复由供需格局平稳改善驱动 [1] - 上半年海外需求修复相比国内端更加明显 [1] - 相关公司国内业务端大幅提速 试剂耗材等多数公司应收周转率持续且明显提升 [1] - 预计国内需求端改善的进度将持续边际加速 看好四季度及明年板块在国内需求端进一步改善下利润端弹性兑现 [1] 增长动力与业绩展望 - 看好"商业化项目放大+本土进口替代提速+出海"三重共振下的量产放大类上游公司业绩持续超预期 [1] - 2025年上半年色谱填料、培养基、合成试剂等部分公司基本面持续向好 [1] - 基本面趋势反应前期持续的产品力提升与优质客户项目导入积累的结果 [1] - 随着国内新药研发景气度提速及商业化变更路径跑通 预计填料、培养基的加速动能仍将持续 [1] 估值与周期判断 - 即使当前板块部分标的估值已回到2022-2023年位置 但对比研发周期看后续仍有向上空间 [2] - 行业当下处在生物技术突破升级与本土创新BD出海新周期、流动性周期向好、资本周期回升等多重周期共振新阶段 [2] - 流动性周期向好体现为美联储降息通道开启 [2] - 资本周期回升体现为全球药企与CXO同步开启扩产能、人员新周期 [2] - 创新链估值未来提升空间较大 [2]

公司股价与交易表现 - 10月17日公司股价下跌5.24%至23.17元/股，成交额达14.33亿元，换手率为12.15%，总市值为114.56亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于1997年9月7日，于2014年11月7日上市，主营业务为锻压设备及智能检测分选装备的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：色选机49.80%，液压机30.93%，机压机14.87%，其他(补充)3.62%，其他0.78% [1] 基金持仓情况 - 浙商证券资管旗下浙商汇金量化精选混合基金（006449）二季度重仓公司股票，持有29.5万股，占基金净值比例为4.44%，为第十大重仓股 [2] - 该基金成立于2019年3月25日，最新规模为1.04亿元，今年以来收益为56.39%，近一年收益为53.09%，成立以来收益为52.65% [2] 基金经理信息 - 浙商汇金量化精选混合基金（006449）的基金经理为庞雅菁，累计任职时间1年263天，现任基金资产总规模为1.04亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为65.01%，最差基金回报为-9.02% [3]

公司领导层变动 - 浙商证券实际控制人浙江交投集团提名钱文海为公司董事长人选，接替因到龄退休的吴承根 [2] - 公司表示将尽快履行董事长选举程序，在完成程序前吴承根继续履行董事长职责 [2] - 钱文海现任浙商证券党委书记、总裁，预计正式接任董事长后总裁职务将另有人选 [7] 新任董事长背景 - 钱文海为“75后”老将，年龄50岁，在浙江交通系统有近20年历练经历 [4][7] - 其职业经历包括在杭州市经济体制改革委员会、浙江交投集团及其下属多家公司担任管理职务 [7] - 2023年6月被调至浙商证券主持经营工作，同年11月正式就任总裁，2024年7月接任党委书记 [7] - 在钱文海总裁任内，浙商证券成功收购国都证券34.25%股份并成为其第一大股东 [8] 公司发展历程与现状 - 吴承根自2006年浙商证券重组成立起担任领导职务，带领公司从行业排名60名之外跃升至前20位左右 [5][6] - 截至2025年6月底，公司净资产达461.4亿元，总资产达1990.8亿元，员工总数从300余人扩展至约6000人 [6] - 公司部分业务排名已跻身全国前10 [6] 并购整合与近期业绩 - 浙商证券收购国都证券股份被视为券业首单上市公司吸并新三板公司案例 [8] - 2025年5月，国都证券实控人变更为浙江交投集团，钱文海被选举为国都证券董事长 [8] - 2025年上半年，浙商证券归母净利润为11.49亿元，同比增长46.49%，但营业收入为61.07亿元，同比下降23.66% [8] - 同期国都证券实现营业收入7.48亿元，同比下降4.42%，归母净利润3.57亿元，同比下降8.10% [9] - 并购后两家公司业绩均有待提升，业务整合仍需时日，未呈现明显“叠加效应” [8][9]

高管变动概况 - 今年以来已有23家券商的核心高管（董事长、总经理、总裁）发生变动 [1] - 高管密集变动反映出行业在市场竞争加剧和转型加速背景下，正持续优化公司治理结构和发展战略 [1] - 高管变动的重要原因之一是“券业老将”到龄退休，例如浙商证券吴承根、兴业证券杨华辉、招商证券吴宗敏、方正证券何亚刚、中信建投王常青 [1] 高管变动具体案例 - 浙商证券因吴承根到龄退休，提名钱文海为董事长人选 [1] - 国投证券王苏望因职务调整辞任总经理，由原副总经理廖笑非接任总经理 [1] 股权变动与高管调整 - 券商股权结构变动后，高管职位往往进行相应调整，新任高管多来自新股东 [2] - 国都证券在股东变更获批后，新任董事长钱文海和总经理张晖均来自控股股东浙商证券 [2] - 德邦证券新任董事长梁雷来自实际控制人山东财金集团 [2] - 来自股东方的高管安排旨在加强战略协同和资源整合，帮助券商融入股东生态系统 [2] 高管团队新特征 - 券商高管整体呈现年轻化、具备复合职业背景的特征 [2][3] - “75后”、“80后”高管走向前台，例如国海证券新任董事长王海河（1979年出生）、粤开证券新任董事长郭川舟（1986年出生） [3] - 年轻高管对互联网思维和科技更敏感，有助于把握金融科技和数字化转型机遇 [3] - 具备跨行业经验的高管能为券商带来新管理理念和资源，助力探索差异化发展道路 [3]

黄金市场长期趋势 - 黄金市场的长周期上涨逻辑尚未终结 [1] - 美元与美债信用的下行趋势是推动金价走强的长周期核心因素 [1] - 未来金价有望延续上行态势 [1] 美债市场动态 - 美债陷入高利率导致美国政府利息支出攀升、财政赤字扩大、美债信用受损、利率进一步上行的恶性循环 [1] - 一旦美债爆发信任危机，黄金的避险属性将显著增强，价值陡然上升 [1]

行业基本面 - 铜行业供给端出现扰动因素 [1] - 行业基本面数据表现强劲 [1] - 铜市场全年供给紧张格局基本确定 [1] 价格趋势展望 - 铜价中枢有望延续趋势性上行 [1] - 供给紧张格局将支撑铜价中枢进一步抬升 [1] - 看好年度维度上铜价的上涨趋势 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年10月16日收盘，公司股价报11.65元，较前一交易日下跌0.34% [1] - 当日股价最高11.72元，最低11.6元，开盘价11.69元 [1] - 当日成交额为4.66亿元，换手率为0.87% [1] - 公司最新总市值为532.85亿元 [1] 短期融资券兑付 - 公司已完成2025年度第六期短期融资券的兑付，兑付日期为2025年10月14日 [1] - 该期融资券发行规模为20亿元，于2025年7月7日发行，票面利率1.59%，期限99天 [1] - 截至兑付日，公司支付本息合计人民币2,008,625,205.48元 [1]