文章核心观点 - 2025年12月A股主要指数上涨，沪指涨2.06%，深证成指涨4.17%，创业板指涨4.93% [3] - 多家券商发布2026年1月月度投资组合，涉及金融、信息技术、消费等多个领域 [3] - 券商普遍认为市场可能延续“春季躁动”行情，呈现震荡上行趋势，建议关注商业航天、有色金属、半导体等板块 [10] 券商推荐个股汇总 - 超过10家券商公布了1月投资组合，推荐个股列表涵盖多个行业 [3][4] - 获推荐次数最多的个股是中际旭创，被5家券商推荐 [7] - 中国中免和紫金矿业均获得4家券商推荐 [7] - 紫金矿业在2025年12月内涨幅最大，累计涨超20%，最新收盘价报34.47元 [8] 重点推荐个股详情 - **中际旭创**：最新收盘价610.00元，总市值6777.82亿元，2025年12月涨18.56%，属信息技术行业，获5家券商推荐 [9] - **中国中免**：最新收盘价94.56元，总市值1929.15亿元，2025年12月涨20.03%，属可选消费行业，获4家券商推荐 [9] - **紫金矿业**：最新收盘价34.47元，总市值9030.06亿元，2025年12月涨20.61%，属材料行业，获4家券商推荐 [9] - **中国太保**：最新收盘价41.91元，总市值3751.12亿元，2025年12月涨20.60%，获3家券商推荐 [9] 券商看好的行业方向 - **财通证券**：建议重点选择偏向进攻、弹性较好、具备近期热点主题属性的个股，如有色金属、商业航天、算力硬件、半导体芯片、高端制造、消费等板块中的相关优质个股 [10] - **申万宏源**：关注周期Alpha与主题轮动机遇，顺周期领域建议关注基础化工和有色金属，主题关注AI产业链、商业航天、高股息策略及保险等 [10][11] - **中原证券**：配置上建议关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块 [11] - **东海证券**：建议关注三个方向：1) 科技、内需及反内卷主线；2) 消费关注“两新”政策优化相关子板块及服务消费；3) 关注受益于AI赋能及需求弹性高的顺周期板块 [12][13]

股份与股本变动 - A股法定/注册股份本月减少2,539,100股，月底结存20,588,693,140股，股本减少253,910元[1] - H股法定/注册股份本月增加251,900,000股，月底结存5,988,840,000股，股本增加25,190,000元[1] - 本月底法定/注册股本总额为2,657,753,314元[1] - 2025年12月31日公司股份总数和注册资本变更[2] 已发行股份情况 - A股已发行股份（不含库存）本月增加12,189,800股，月底结存20,600,893,140股[3] - H股已发行股份（不含库存）本月无变动，月底结存5,988,840,000股[3] 股票期权与债券情况 - 2023年A股股票期权激励计划本月行使减少12,200,000，月底结存27,100,000[4] - 2029年到期H股有担保可换股债券本月无变动，月底可能发行股份814,825,247股[6] 其他股份变动 - A股因回购注销减少10,200股已发行股份（不含库存）[7][8] - 本月共增加A股已发行股份12,189,800股，库存股份无变动[8]

核心观点 - 国家政策推动有色金属行业整合与优化，叠加供应受限与需求稳固，支撑铜价高位并利好行业龙头 [1] - 多重宏观与结构性因素叠加，导致资源品供应紧张与局部流动性缺失，资金流入推动有色金属价格上涨 [2] 市场表现 - 港股有色金属板块股价普遍上涨，截至发稿，赣锋锂业涨4.04%报54.05港元，中国宏桥涨4.17%报33.98港元，山东黄金涨4.1%报36.02港元，洛阳钼业涨3.9%报19.99港元，紫金矿业涨3.76%报37港元 [1] 政策驱动 - 国家发改委发文提及强化氧化铝与铜冶炼产业的管理及优化布局，并鼓励氧化铝及铜冶炼大型骨干企业实施兼并重组 [1] - 摩根士丹利认为新政策可能限制新增规划氧化铝产能，并预计产能整合将有利于行业龙头 [1] 行业供需与价格展望 - 更低的年度铜精矿加工费/提炼费价格和长期合同精矿量可能意味着2026年精炼铜产量削减 [1] - 供应受限因素与需求仍较为稳固相结合，应支撑铜价在高位波动 [1] - 资本性开支不足、资源供应受限、AI需求前景强劲等因素重叠，导致实物资源分配不均和局部货物流动性缺失 [2] 宏观与资金面 - 财政赤字扩张、利率处于下行周期等宏观因子叠加，又遭遇美国关税对部分关键矿产的威胁 [2] - 资金流入做多有色金属，被视为一场用做多有限资源对抗弱化的美元信用的全新表达，正在全球掀起新的资源定价范式 [2]

行业数据与产量 - 2025年11月中国铅产量为70.5万吨，同比增长7.8% [1] - 2025年1月至11月中国铅累计产量为702.1万吨，累计增长2.4% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的铅锌行业相关上市公司包括：豫光金铅、紫金矿业、西部矿业、驰宏锌锗、罗平锌电、中金岭南、盛达资源、国城矿业、中色股份 [1] 相关行业研究 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国铅合金行业市场供需态势及前景战略研判报告》 [1]

市场表现 - 截至发稿，有色股涨幅扩大，赣锋锂业涨4.04%报54.05港元，中国宏桥涨4.17%报33.98港元，山东黄金涨4.1%报36.02港元，洛阳钼业涨3.9%报19.99港元，紫金矿业涨3.76%报37港元 [1] 政策驱动 - 国家发改委发表《大力推动传统产业优化提升》，提及强化氧化铝与铜冶炼产业的管理及优化布局，并鼓励氧化铝及铜冶炼大型骨干企业实施兼并重组 [1] - 摩根士丹利认为，新政策可能限制新增规划氧化铝产能，并预计产能整合将有利于行业龙头 [1] 行业基本面与价格展望 - 摩根士丹利指出，更低的年度铜精矿加工费/提炼费价格和长期合同精矿量可能意味着2026年精炼铜产量削减，这些因素结合需求仍较为稳固，应支撑铜价在高位波动 [1] - 中信建投指出，资本性开支不足、资源供应受限、AI需求前景强劲，以及财政赤字扩张、利率处于下行周期等因子重叠，又遭遇美国关税对部分关键矿产的威胁，导致实物在美国与非美之间分配不均，造成局部货物流动性缺失，资金流入做多 [1] 宏观与定价范式 - 中信建投认为，一场用做多有限资源对抗弱化的美元信用的全新表达，正在全球掀起新的资源定价范式 [1]

公司战略方向 - 公司将加大战略性矿产资源获取力度 [1] - 公司以金、铜为重点发展矿种 [1] - 公司目标全面形成具有全球竞争力的锂板块 [1] 公司并购与投资策略 - 公司将密切关注有重大影响力的超大型矿产并购机会 [1] - 公司将密切关注中型矿业公司并购机会 [1] - 公司将加大国内重点区域的资源投资开发力度 [1]

有色板块股价表现 - 截至发稿，赣锋锂业股价上涨4.04%至54.05港元，中国宏桥上涨4.17%至33.98港元，山东黄金上涨4.1%至36.02港元，洛阳钼业上涨3.9%至19.99港元，紫金矿业上涨3.76%至37港元 [1] 政策驱动与行业整合 - 国家发改委发文提及强化氧化铝与铜冶炼产业的管理及优化布局，并鼓励氧化铝及铜冶炼大型骨干企业实施兼并重组 [1] - 摩根士丹利认为新政策可能限制新增规划氧化铝产能，并预计产能整合将有利于行业龙头 [1] 铜市场供需与价格展望 - 更低的年度铜精矿加工费/提炼费价格和长期合同精矿量可能意味着2026年精炼铜产量削减 [1] - 结合需求仍较为稳固，这些因素应支撑铜价在高位波动 [1] 宏观与结构性因素 - 资本性开支不足、资源供应受限、AI需求前景强劲，以及财政赤字扩张、利率处于下行周期等因素重叠 [2] - 美国关税对部分关键矿产的威胁，导致实物在美国与非美之间分配不均，造成局部货物流动性缺失 [2] - 资金流入做多，一场用做多有限资源对抗弱化美元信用的全新表达正在全球掀起新的资源定价范式 [2]

公司核心管理层变更 - 公司创始人、原董事长陈景河因年龄和家庭原因，在创业32年后首次卸任董事长，调任终身荣誉董事长及高级顾问，将在重大战略决策和资源对接方面提供指导[2][6] - 原总裁邹来昌以91.9%的得票率当选第九届董事会董事，并在董事会会议上全票当选新任董事长，任期3年[2] - 此次交接被认为是“新老交替的最好时机”，标志着公司从“创始人驱动”迈向“制度驱动”[7] 新任董事长背景与团队构成 - 新任董事长邹来昌现年57岁，是陈景河的长期得力搭档，拥有丰富的企业管理、矿山选冶与矿业工程管理经验[5] - 邹来昌是一名技术型高管，为教授级高级工程师，拥有30余件国家专利，发表近40篇论文，研究方向为湿法冶金[21] - 新一届董事会成员全部为内部产生，四名“老人”留任，并引入三名拥有至少11年公司工龄的新董事，实现了新老搭班[8][9] - 邹来昌同时担任董事会战略与可持续发展委员会及执行与投资委员会的主任职务[9] 公司近期业绩与财务表现 - 受主要矿产品量价齐升影响，公司预计2025年净利润将超过510亿元人民币，同比增长超过59%[2] - 2025年全年净利润迈上500亿元大关，主要得益于矿产金、矿产铜、矿产银等产品产量上涨及销售价格上涨[23] - 2024年财报显示，邹来昌持有公司272.3万股股份，其2024年税前年薪为723.8万元人民币，与陈景河相当[22] 公司资源储备与全球地位 - 公司是一家大型跨国矿业集团，市值超过9000亿元人民币，居A股第14位，与必和必拓、力拓同列全球上市金属矿企前三[2][12] - 业务遍布全球，拥有超过30个矿业基地，海外资源储量、产量、利润和员工人数均超过国内[13] - 资源储备丰富，包括铜超1.1亿吨、黄金3973吨、当量碳酸锂1788万吨，其中50%以上为自主勘查获得[14] 公司发展战略与未来目标 - 管理层定下目标，计划到2028年实现矿产铜150万-160万吨、矿产金100万-110吨、当量碳酸锂25万-30万吨，主要指标进入全球前三[16] - 核心战略为“三板斧”：并购、技改扩产、运营优化[16] - 坚持“精准并购和低成本自主勘查‘双轮驱动’”，面向全球布局[17] - 2026年主要矿产品产量计划为：矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨，指标较上年均有所增长[24] 近期重大并购与项目进展 - 2025年，公司斥资10亿美元收购纽蒙特持有的加纳阿基姆金矿，并花费12亿美元并购哈萨克斯坦Raygorodok金矿，两笔交易均已完成交割[17] - 加纳阿基姆金矿在交割后5个月产量达到3.2吨，已开始贡献产量和利润[18] - 2025年，公司矿产金产量约90吨，同比增长23.3%；矿产铜增加2吨，矿产银增加1吨[19] - 多个项目快速推进，如新疆萨瓦亚尔顿金矿快速建成，刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿三期提前半年投产，使其跃升为全球第四大铜矿[20] - 2025年12月，公司首个锂云母型硬岩提锂项目投产，陈景河亲临现场，表示有信心通过技术创新在低锂价背景下实现低品位资源的良好效益[11] 新任董事长的管理风格与表态 - 邹来昌在新年致辞中表示，新一届班子将倍加珍惜公司来之不易的坚实成果[4] - 其管理风格偏重实操，例如在信息化建设会议上，要求加快AI和数据基础建设，让员工成为AI“使用者”与“共建者”[6] - 即便对于设计公司，他也给出具体指示，要求深化协同合作，探索设计与监理公司在施工技术服务上深度合作的新模式[22] - 邹来昌指出，矿业行业机遇与挑战交织，世界不确定性前所未有，供应链面临多重风险[24] - 他表示将继续密切关注有重大影响力的超大型矿产及中型矿业公司并购机会，并开足马力释放主力矿种产能[24]

公司核心人事变动 - 创始人陈景河于2026年1月1日正式宣布退休，结束其长达44年的矿业生涯 [1] - 公司于2025年12月31日完成董事会换届，选举邹来昌为董事长，林泓富为副董事长，任期三年 [1] - 新任董事长邹来昌与总裁林泓富分别于2003年和2006年进入公司管理层，是内部培养的核心骨干 [5] 公司2025年业绩与2026年计划 - 2025年归属于上市公司股东的净利润预计为510亿元至520亿元，同比增长59%至62% [1] - 2025年扣非净利润预计为475亿元至485亿元，同比增长50%至53% [1] - 业绩预增主因是主要矿产品产量增加，以及矿产金、铜、银销售价格同比上升 [1] - 公司提出2026年度产量计划：矿产金105吨、铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、银520吨 [1] 公司发展历程与战略 - 公司于1993年由陈景河创建，通过对紫金山“鸡肋”小矿进行“革命性创新”，将其发展为世界级金矿，并完成资本积累 [3] - 2000年完成股份制改造后，公司响应国家战略走出紫金山，面向全国发展 [4] - 近十余年积极投身“一带一路”，加速全球化，海外资源储量、产量和利润已全面超越国内 [4] - 公司已从县属小企业成长为世界500强，总市值超9000亿元人民币，跻身全球金属矿企前三 [4] - 旗下控股多家上市公司，“紫金系”合计市值超过14000亿元 [4] - 公司是一家国有相对控股的混合所有制上市企业 [4] 公司核心竞争力与文化理念 - 公司的创新理念强调普遍原理与客观实际结合、最适合的就是最好的、以及不断否定自我 [17] - 高效运营得益于团队协同与管理层表率，给予前线基于规则的充分授权与强大后台支持 [18] - 企业文化核心是“共同发展”，坚持“以价值创造者为本”，并努力构建适配的ESG体系 [18] - 公司认为坚守艰苦行业、形成比较竞争优势是成功的关键 [16] - 公司发展得益于抓住了中国改革开放与工业化催生的大宗原材料超级周期机遇 [8] 公司面临的挑战与未来展望 - 创始人陈景河认为，在主营金属价格屡创新高、公司效益持续可期时主动交棒，是对公司持续发展负责任的态度 [5] - 公司承认曾因决策失误失去多个重大发展机会，全球化进程与国内管理思维的矛盾解决不及预期 [18] - 公司在招聘培养领军人才和国际化人才方面力度不够，应用数字信息化技术作为管理工具存在差距 [18] - 创始人完全相信新一届管理层有能力践行既定战略，将公司带上全新高度 [5]

核心观点 - 2025年12月31日，A股市场迎来一波年度业绩预告“报喜潮”，7家公司集体发布业绩预告，预计全年业绩将实现同比大幅增长，最高预增超300% [1] - 业绩高增长预期反映了特定行业景气度的强劲回升，也显示了企业通过产品升级、成本控制和战略并购穿越周期的能力 [1] - 截至2025年12月31日，共有10家公司发布了2025年度业绩预告，且全部预增 [9] 业绩预告概览 - **传化智联**：预计归母净利润54,000万元至70,000万元，同比增长256.07%至361.57% [3] - **天赐材料**：预计净利润110,000万元至160,000万元，同比增长127.31%至230.63% [3] - **光库科技**：预计净利润16,879万元至18,219万元，同比增长152.00%至172.00% [3] - **首钢股份**：预计净利润92,000万元至106,000万元，同比增长95.29%至125.01% [3] - **盐湖股份**：预计净利润829,000万元至889,000万元，同比增长77.78%至90.65% [3] - **孩子王**：预计净利润27,500万元至33,000万元，同比增长51.72%至82.06% [3] - **华菱钢铁**：预计净利润260,000万元至300,000万元，同比增长27.97%至47.66% [3] 业绩增长驱动因素 - **传化智联**：增长为综合驱动，化学业务聚焦高毛利产品、优化营销提升收入，物流业务资产结构优化和战略聚焦贡献增长，年内资产运作（如转让部分子公司股权）带来显著非经常性收益 [4] - **天赐材料**：增长由行业景气驱动，核心动力是新能源汽车市场持续扩容与储能行业快速崛起带来的锂离子电池材料需求放量 [4] - **光库科技**：增长逻辑聚焦技术创新和市场开拓，得益于新产品研发持续投入以及对国内外新客户的成功拓展 [4] - **首钢股份**：通过坚定不移的“高端化”产品转型实现逆势增长，叠加降本提效增强盈利能力 [5] - **孩子王**：通过“三扩”战略和大力推行加盟模式，特别是加速布局下沉市场，实现业绩增长 [5] - **华菱钢铁**：在2025年面临一次性补缴超6.57亿元环境保护税及滞纳金的不利因素下，仍实现净利润正增长，凸显公司通过强化内部成本控制和持续推进绿色化、高端化、智能化、精益化转型所构筑的经营韧性 [5] 锂电产业链复苏 - 与新能源锂电产业链相关的公司业绩显著回升，是产业链从下游需求到上游材料价格整体回暖的直接体现 [7] - **天赐材料**：作为电解液行业龙头企业，其增长与全球能源转型大趋势紧密绑定，新能源汽车渗透率持续提升和储能项目大规模建设形成对电池材料的“双轮驱动” [7] - **盐湖股份**：业绩回暖直观反映了上游资源品价格修复，主营产品氯化钾市场价格较上年同期上涨，碳酸锂价格在经历波动后“下半年价格有所回暖” [7] - 两家公司业绩联动勾勒出锂电产业链复苏链条：终端市场强劲需求拉动中游电池制造和材料生产景气度，进而逐步向上游资源开采和加工环节传导，推动产品价格企稳回升 [7] 其他已预告业绩公司 - **立讯精密**：预计2025年归母净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%，于2025年10月30日晚率先预告 [10] - **三花智控**：预计2025年归母净利润38.74亿元至46.48亿元，同比增长25%至50%，增长源于巩固制冷空调电器零部件业务龙头地位把握市场需求，以及新能源汽车热管理领域领先市场布局拓展优质订单 [10] - **紫金矿业**：预计2025年归母净利润约510亿元至520亿元，同比增长约59%至62%，业绩预增因主要矿产品产量同比增加（其中矿产金约90吨，同比增加约17吨）以及报告期内矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升 [10] - 受优秀业绩刺激，紫金矿业A股股价在2025年最后一个交易日大涨3.14%，报收于34.47元/股，总市值超9000亿元，再创历史新高 [11]