事件概述 - 2025年11月20日，信达国际控股股价一度大幅拉升近63% [1] - 股价异动与中金公司计划收购信达证券和东兴证券的重大资产重组事件直接相关 [2] 并购交易核心内容 - 中金公司、东兴证券、信达证券于2025年11月19日发布筹划重大资产重组的停牌公告 [2] - 中金公司作为牵头方，拟通过吸收合并及换股方式进行合并，向东兴证券和信达证券的全体A股换股股东发行A股股票 [4] - 信达证券为信达国际控股的间接控股股东 [2] 并购背景与战略意义 - 此次合并是券业首例三家券商共同整合 [5] - 三家券商的实控人均为中央汇金，是汇金系继2025年2月接收三家AMC股权后的重要整合动作，旨在加速建设一流投资银行 [6] - 整合可实现业务互补：中金公司在投行、机构业务、高净值财富管理和国际业务方面优势显著；东兴证券依托股东在AMC领域有积累；信达证券在并购重组和大资管业务方面有优势 [6] - 整合可拓展网点覆盖，中金财富营业部集中在经济发达地区，信达证券和东兴证券在辽宁和福建等地有比较优势 [6] - 中金公司曾在2015年合并中投证券，成功打造“中金财富”品牌，实现财富管理业务快速发展 [6] 行业整合趋势 - 2024年以来，监管大力推动证券行业供给侧改革，支持头部券商做强做大 [7] - 已完成多起券商重组案例，包括国联证券合并民生证券、国泰君安合并海通证券、西部证券合并国融证券、国信证券合并万和证券、浙商证券合并国都证券等 [7] - 行业内的资源整合被视为券商快速提升规模与综合实力的重要方式，大型券商可借此补齐短板、巩固优势，中小券商有望通过外延并购实现弯道超车和规模效应 [7]

文章核心观点 - 中金公司筹划换股吸收合并东兴证券与信达证券，标志着中央汇金系券商整合进入重要阶段，旨在加速建设一流投资银行[4][5] - 证券行业在监管推动供给侧改革、市场成交活跃及业绩高增长的背景下，当前板块估值与基本面存在显著背离，形成“价值洼地”[6] - 展望未来，行业将受益于增量资金入市、财富管理高景气、自营业务重要性提升、国际业务发展及持续整合等多重动力，具备长期发展潜力[7][8][9] 券商整合动态 - 中金公司、东兴证券、信达证券均于11月20日起停牌，预计不超过25个交易日，进行换股吸收合并[4] - 此次整合为券业首例，合并后公司总资产将达到1万亿元，排名行业第四，净利润达95亿元，排名行业第六[5] - 2024年以来行业已发生多起并购重组，包括国联证券合并民生证券、国泰君安合并海通证券等，资源整合成为券商提升规模与实力的重要方式[6] 行业基本面与市场表现 - 2025年前三季度上市券商归母净利润同比增长62.4%，业绩表现强劲[6] - 截至11月19日，中证全指证券公司指数年内涨幅仅为3.26%，显著落后于上证指数(17.75%)、深证成指(25.59%)和创业板指(43.67%)的涨幅[6] - 业绩增长与股价表现背离，导致证券板块估值与盈利能力差距扩大[6] 未来行业发展趋势 - 增量资金持续入市下，券商财富管理业务预计维持高景气，经纪和两融业务将受益于市场成交活跃[8] - 权益自营业务重要性继续提升，主动投资、量化做市、衍生品等泛权益资产将受益于权益市场改善[8] - 互联互通深化驱动投行业务修复与国际业务快速发展，南向资金占港股市场比例已提升至25%，港股IPO规模中A股公司赴港上市占比达71%[9] - 行业供给侧改革趋势延续，集中度有望继续提升[9]

市场整体表现 - 三大股指高开低走，沪指午盘涨0.38%，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.52% [1] - 沪深两市半日成交额1.11万亿元，较上个交易日放量23亿元 [2] - 个股跌多涨少，2192只个股上涨，3087只个股下跌 [2] 银行业 - 银行板块全线走强，中国银行股价创历史新高，大涨5.17%至6.31元/股，总市值达18678亿元 [4][5] - 建设银行涨4.73%，邮储银行、民生银行涨超3% [5] - 农业银行年初至今上涨61.44%，工商银行上涨25.88% [6] 锂矿行业 - 锂矿板块延续强势，盐湖提锂概念领涨，威领股份、大为股份涨停 [7] - 天华新能涨超9%，盛新锂能涨近8%，大中矿业年初至今涨幅达308.68% [7][8] - 碳酸锂期货主力合约盘中涨近6%，突破102000元/吨，创2024年6月以来新高 [8][9] - 下游材料厂生产积极，约20家磷酸铁锂企业达满产水平，市场总库存下降3400吨至12万吨 [9] 证券业 - 券商合并潮引市场热议，中金公司拟收购东兴证券和信达证券 [10] - 券商股走势分化，首创证券涨超5%，东方证券、兴业证券等涨超2% [10] - 中信证券总市值4164亿元，年初至今微跌0.92% [11] 水产业 - 水产养殖板块普遍回调，但中水渔业逆市涨停，走出5连板，年初至今上涨85.16% [12][13] - 中水渔业发布股价异动公告，称公司经营情况及内外部环境未发生重大变化 [12] - 日本水产品暂停进口，因日方未能提供所承诺的技术材料 [12]

市场整体表现 - 11月20日上午A股三大指数高开低走，沪指午盘涨0.38%至3961.71点，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.52% [2][3] - 沪深两市半日成交额达1.11万亿元，较上个交易日放量23亿元，个股跌多涨少，2192只个股上涨，3087只个股下跌 [5] - 银行板块全线飘红，锂矿板块再度爆发，零售、软饮料、餐饮旅游等消费板块明显回调，水产、锂电电解液板块走弱 [5] 银行业 - 银行板块走强，Wind中国行业指数中银行板块上涨1.84% [6] - 中国银行股价大涨5.17%至6.31元/股，创历史新高，最新市值达18678亿元 [11] - 建设银行涨4.73%，邮储银行、民生银行涨超3%，工商银行涨1.58%至8.36元/股，总市值27722亿元 [13][14] 锂矿与能源金属 - 锂矿板块延续强势，Wind热门概念指数中锂矿板块大涨3.90%，盐湖提锂概念涨2.85% [6][15] - 威领股份、大为股份涨停，天华新能涨超9%，盛新锂能涨近8% [16] - 碳酸锂期货主力合约盘中涨近6%，突破102000元/吨，创2024年6月以来新高，下游材料厂生产积极，约20家磷酸铁锂企业达满产水平 [18][19] 证券业 - 券商股走势分化，中金公司、东兴证券、信达证券发布筹划重大资产重组停牌公告 [20][21] - 首创证券涨超5%，东方证券、兴业证券、申万宏源、方正证券涨超2%，中信建投涨1.76%至25.51元/股 [22][23] 水产业 - 水产板块走弱，Wind热门概念指数中水产板块下跌2.38% [6] - 中水渔业涨停报13.72元/股，但通威股份跌3.09%，国联水产跌3.90%，大湖股份跌6.15% [25][26] - 日本水产品输华暂停，因日方未能提供所承诺的技术材料，日本首相在台湾问题上的错误言论引起中国民众公愤 [25]

交易性质与结构 - 中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券 [1] - 交易本质为吸收合并，交易完成后东兴证券与信达证券的法人主体将不再保留 [1] - 被合并方的相关业务与资源将整合至中金公司体系内 [1] 合并后安排与战略意图 - 合并后公司不会变更名称，将继续沿用“中金公司”品牌 [1] - 中金公司作为行业龙头，在资本规模、业务实力和品牌影响力上远超两家被合并方 [1] - 本次重组的核心目标是实现资源优化与协同效应 [1]

文章核心观点 - 券商行业出现首例由三家券商共同参与的整合案例，中金公司拟通过吸收合并及换股方式合并东兴证券和信达证券 [2][3] - 此次并购由中央汇金主导，是其推动旗下券商资源整合、建设一流投资银行的重要举措 [5] - 并购消息直接刺激相关公司股价异动，信达国际控股（信达证券间接控股子公司）股价一度大幅拉升近63% [1] 券商并购事件概述 - 2025年11月19日，中金公司、东兴证券、信达证券发布筹划重大资产重组的停牌公告 [1][3] - 合并方案为中金公司牵头，通过向东兴证券和信达证券的全体A股换股股东发行A股股票的方式，进行换股吸收合并 [3] - 此次合并是券业首例三家券商共同整合的案例 [4][5] 并购背景与行业趋势 - 并购方中金公司、东兴证券、信达证券的实际控制人均为中央汇金 [5] - 此次整合是中央汇金自2025年2月接收三家AMC股权后的重要后续动作 [5] - 2024年以来，监管大力推动证券行业供给侧改革，支持头部券商做强做大，已出现多起券商合并案例 [6] - 行业资源整合成为券商快速提升规模与综合实力的重要方式，大型券商可借此补齐短板，中小券商有望实现弯道超车 [6] 参与方业务特点与协同效应 - 中金公司在投行业务、机构业务、高净值财富管理及国际业务方面优势显著 [5] - 东兴证券依托股东中国东方在AMC领域积累优势 [5] - 信达证券在并购重组和大资管业务方面具有优势 [5] - 三家券商营业网点侧重不同，整合可拓展中金财富的网点触达，实现业务互补 [5] - 中金公司曾于2015年合并中投证券，成功打造“中金财富”品牌并实现财富管理业务快速发展 [5] 市场影响与未来展望 - 并购消息引发市场强烈反应，信达国际控股股价在11月20日一度飙升近63% [1] - 中央汇金旗下直接或间接持有包括中国银河、申万宏源、中信建投等多家券商股权，未来仍有进一步重组的可能性 [5]

南方财经11月20日电，据智通财经，中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券，合并后是否 更名的话题掀起猜测热潮，对此，有业内人士明确表示，本次交易本质是"吸收合并"，交易完成后东兴 证券、信达证券的法人主体将不再保留，相关业务与资源将整合至中金公司体系内。此外，作为行业龙 头，中金公司无论资本规模、业务实力还是品牌影响力均远超两家被合并方，且本次重组核心是实现资 源优化与协同效应，因此合并后不会变更名称，将继续沿用"中金公司"。 ...

重大资产重组事件概述 - 中金公司、东兴证券、信达证券三家券商于11月20日开市起正式停牌，预计停牌时间不超过25个交易日 [1] - 重组方案为中金公司通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并后两家券商 [1] - 此次整合是2024年新"国九条"发布后又一例大型券商深度整合案例，标志着中央汇金券商板块新一轮大整合启幕 [2] 合并后公司规模与行业地位 - 合并后三家券商总资产将达10095.83亿元，在业内排名第四，位于中信证券、国泰海通和华泰证券之后 [2][3] - 合并后营收合计为273.90亿元，归母净利润合计为95.20亿元，归母净利润在业内排名第六 [3] - 截至2025年三季度末，中金公司资产总额7649.41亿元，归母净利润65.67亿元，同比增长129.75% [3] - 东兴证券资产总额1163.91亿元，归母净利润15.99亿元，同比增长69.56% [3] - 信达证券资产总额1282.51亿元，归母净利润13.54亿元，同比增长52.89% [4] 业务协同与互补性 - 此次重组为"一大"收"二小"模式，相较于体量接近的券商合并更容易，并能通过差异化取得更大协同效应 [5] - 中金公司投行业务优势明显，在机构客户、高净值客户及跨境业务方面有深厚积累 [6] - 东兴证券以"大投行、大资管、大财富"为战略，投行业务在"两创"板块突出，并在不良资产处置领域有差异化优势 [6] - 信达证券在并购重整、企业纾困方面经验丰富，资管业务较为突出，在中后端业务和区域市场根基深厚 [6] 中央汇金整合背景与布局 - 三家券商拥有共同的实控人中央汇金，此次重组是中央汇金券商板块新一轮整合的第一步 [2][7] - 中央汇金直接或间接为6家券商的实控人，包括中金公司、信达证券、东兴证券、中国银河、申万宏源和长城国瑞证券 [8] - 中央汇金还持有中信建投30.76%股权（第二大股东），并通过多种渠道间接持有光大证券48.7%股权 [8] 证券行业并购重组趋势 - 2024年以来，在监管推动行业供给侧改革、支持头部券商做大做强的背景下，券业并购重组持续进行 [9] - 国联证券与民生证券完成并表，成为新政后首单过会的券商并购项目 [9] - 国泰君安与海通证券的合并是头部券商"强强联合"的破冰之举 [9] - 本轮并购潮核心在于能力互补与跃迁，旨在推动投行业务向"资本赋能+产业深耕"的高阶模式转型 [9]

核心事件：中金公司吸收合并东兴证券与信达证券 - 中金公司正筹划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，三家公司A股和H股股票自11月20日起停牌，预计不超过25个交易日 [5] - 此次合并是汇金系自2024年2月接收三家AMC股权后的重要整合动作，旨在加速建设一流投资银行，为券业首例 [5] - 合并前中金公司财务指标已位列行业第一梯队，合并后总资产将达1万亿元，排名行业第四位，净利润达95亿元，排名行业第六位 [5] 合并主体财务数据与市场表现 - 2025年前三季度，中金公司、东兴证券、信达证券的净利润分别为66亿元、16亿元、14亿元，同比分别增长130%、70%、53% [5] - 截至2025年第三季度，中金公司、东兴证券、信达证券的总资产分别为7649亿元、1164亿元、1283亿元 [5] - 受合并消息影响，证券板块普遍上涨，香港证券ETF上涨1.38%，证券ETF易方达上涨1.06%，多只证券相关ETF涨幅超过0.5% [1][3] 证券行业整合背景与市场状况 - 2024年以来，监管大力推动证券行业供给侧改革，支持头部券商做强做大，已发生多起券商合并案例 [6] - 2025年前三季度上市券商归母净利润同比增长62.4%，但同期代表券商板块的中证全指证券公司指数仅上涨3.26%，明显落后于大盘，形成“价值洼地” [6] - 截至11月19日，上证指数、深证成指和创业板指年内涨幅分别达到17.75%、25.59%和43.67% [6] 机构对证券行业的展望 - 机构因固收资产收益率下行而系统性增配权益资产，中长期资金入市带来的财富效应有望接续带动居民资金入场 [7] - 预计2026年券商财富管理将维持高景气，A股市场成交中枢维持高位将利好经纪和两融业务 [8] - 2026年行业对权益投资的重视程度或将增加，投资收入仍是影响业绩的关键因素 [8] - 内地与香港市场互联互通加深，2025年前三季度港股IPO规模达1883亿港元，其中A股上市公司赴港上市规模占比高达71% [9] - 行业供给侧改革趋势预计延续，行业集中度将继续提升 [9]

交易公告 - 中金公司宣布正筹划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券 [1] - 三家公司将于11月20日起一起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日 [1] - 此次重组旨在加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展 [1] 合并后规模与财务数据 - 截至三季度末，中金公司、东兴证券、信达证券的资产规模分别为7649.41亿元、1163.91亿元和1282.51亿元，合并后资产总额预计将超万亿 [2] - 前三季度，三家公司营业收入分别为207.61亿元、36.10亿元和30.19亿元，合计营收为273.90亿元 [2] - 前三季度，三家公司归母净利润分别为65.67亿元、15.99亿元和13.54亿元，合计归母净利润为95.20亿元 [2] 合并后市场地位 - 合并后资产总额将在业内排名第四，位居中信证券、国泰海通、华泰证券之后 [2] - 合并后归母净利润将排名第六，位居中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、广发证券之后 [2] 股东背景与整合脉络 - 三家证券公司均属中央汇金旗下，中央汇金直接持有中金公司40.11%股份，并间接持有信达证券78.67%和东兴证券45.14%的股份 [2] - 今年2月，财政部所持中国信达、中国东方的股权全部划转至中央汇金，使中央汇金名下的证券公司增至8家 [3]