板块整体表现 - 多元金融板块较上一交易日下跌2.31% [1] - 上证指数下跌0.3%至3820.09点 深证成指下跌0.04%至13070.86点 [1] - 板块主力资金净流出7.47亿元 游资资金净流入1.2亿元 散户资金净流入6.27亿元 [2] 领涨个股表现 - 四川双马上涨3.6%至20.44元 成交量17.09万手 成交额3.46亿元 [1] - *ST仁东上涨2.87%至6.8元 成交量38.98万手 成交额2.64亿元 [1] - *ST熊猫上涨0.87%至8.15元 成交量2.13万手 成交额1741.18万元 [1] 领跌个股表现 - 建元信托下跌10.06%至3.22元 成交量426.37万手 成交额14.14亿元 [2] - 中油资本下跌4.5%至10.61元 成交量187.29万手 成交额20.15亿元 [2] - 南华期货下跌4.34%至20.93元 成交量10.71万手 成交额2.26亿元 [2] 资金流向特征 - 四川双马获主力净流入1535.66万元 占比4.43% [3] - 建元信托虽大幅下跌但未出现在资金流向前十名单 [2][3] - 渤海租赁获主力净流入436.06万元 但游资净流出1231.73万元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至当日，工业品发运量维持高位，支撑大船运输需求，海岬型船运价指数BCI周环比涨幅扩大，支撑BDI综合运价指数进一步上涨；同时部分航线运价疲软，BSI&BHSI运价指数涨幅缩小，BPI运价指数转跌；俄罗斯、澳大利亚等国农产品和工业品发运量大增，干散货船继续受益 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货指数回顾 - BDI运价指数分析：与9月11日数据相比，除BPI运价指数周环比下跌，其余主流船型运价指数周环比继续上涨；BCI运价指数周涨幅扩大至12%，BSI&BHSI运价指数涨幅缩小至1%以内，BDI综合运价指数涨幅扩大；BDI综合运价指数收于2205点，周环比上涨4.45%；BCI运价指数收于3411点，周环比上涨12.17%；BPI运价指数收于1881点，周环比下跌5.86%；BSI运价指数收于1492点，周环比上涨0.54%；BHSI运价指数收于809点，周环比上涨1% [4] - FDI远东干散货运价指数：9月18日数据显示，FDI综合指数、FDI租金运费指数以及FDI即期运费指数均反弹；FDI租金运费指数中，海岬型船租金运费环比上涨；FDI综合运价指数收于1378.93点，环比上涨1.18%；FDI租金指数收于1708.96点，环比上涨1.68%；其中海岬型船租金指数收于1883.36点，环比上涨4.23%；巴拿马型船租金指数收于1549.47点，环比下跌0.24%；大灵便型船租金指数收于1635.91点，环比下跌0.25%；FDI运价指数收于1158.92点，环比上涨0.7% [9] 干散货发运情况跟踪 - 当日发运国发运用船数量：9月19日数据统计显示，农产品主要发运国巴西、俄罗斯、阿根廷、罗马尼亚、澳大利亚发运用船分别为54艘、20艘、23艘、1艘、4艘；工业品主要发运国澳大利亚、几内亚、印尼、俄罗斯、南非、巴西、美国发运用船分别为57艘、36艘、44艘、24艘、15艘、15艘、9艘 [14] - 当日发运量及用船分析：农产品发运方面，玉米、小麦、大豆、豆粕、糖发运用船分别为20艘、29艘、25艘、9艘、15艘；工业品发运方面，煤炭、铁矿石、其他干货发运用船分别为110艘、77艘、14艘；按船型统计，农产品发运所需超巴拿马型船最多，为40艘，其次是超灵便型船28艘，最后是灵便型船22艘；工业品发运所需大海岬型船最多，达到96艘，其次是超巴拿马型船69艘，最后是超灵便型船53艘 [15] 主要港口船舶数量跟踪 - 当周数据显示，除澳大利亚港口船舶数量环比减少，其余港口船舶数量环比增加，中国主要港口环比增加8艘 [15] - 9月中下旬数据显示，中国港口停靠干散货船舶数量预期环比增加4艘，澳大利亚六港船舶停靠数量环比增加9艘，南非港口船舶停靠数量环比增加2艘，巴西港口船舶数量环比增加1艘 [16] 运费与商品价格的关系 - 9月18日，巴西大豆价格40美元/吨，9月19日，巴西近月船期报价3986.98元/吨 [20] - 9月18日，BCI C10_14航线运费最新报价30205美元/天，铁矿石到岸价格最新报价120.8美元/千吨 [20] - 9月18日，BPI P3A_03航线运费最新报价14490美元/天，动力煤到岸价格最新报价555.93元/吨 [20] - 9月18日，灵便型船运价指数报价805.4点，9月19日，辐射松4米中ACFR报价114美元/立方米 [20]

菜籽粕期货价格表现 - 9月19日盘中主力合约最高上探2530.00元 收盘报2525.00元 涨幅2.27% [1] 机构核心观点汇总 - 瑞达期货认为菜粕近日偏弱调整 需关注60日均线支撑情况 [2] - 南华期货指出菜粕短期内以跟随豆粕走势为主 需观察仓单变化 [3] - 中辉期货表示菜粕走势暂以跟随豆粕趋势为主 关注中加贸易进展 [4] 供应端影响因素 - 近月菜籽到港偏少降低供应压力 我国对加拿大菜籽实施临时反倾销措施弱化远期供应 [2] - 国内主要港口菜粕库存因进口加拿大菜籽到港量持续偏低而进一步下滑 但同比依然偏高 [4] - 菜籽进口预估同比偏低 利多菜系远期价格展望 [4] - 加拿大进入收割阶段 未来十五天降雨顺利 [4] 需求端影响因素 - 水产养殖旺季带动菜粕饲用需求季节性提升 [2] - 豆粕替代优势良好削弱菜粕需求预期 豆菜粕现货价差低位导致菜粕成交低迷 [2][4] - 国内进口大豆供给可能增加的预期继续压制粕类市场 [2] 政策与贸易环境 - 加拿大农业部长表示正在讨论放宽对中国电动汽车征收关税 以避免中国对加拿大油菜籽加征关税 [2] - 中方延期对加拿大菜籽的反倾销调查时间 显示中加贸易谈判仍需时日 [4] - 中澳菜籽贸易流通对利多程度有限 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股市震荡回落，两市和期指均大幅放量，美联储降息靴子落地后，高位止盈及空头对冲需求预计增加 [4] - 电子、通信和社会服务行业走势较具韧性，前期股市上行支撑为流动性宽松预期，市场已基本定价降息路径，今日回调在预期之中 [4] - 昨日预计股市短暂修正后进入震荡阶段，今日量能大，需警惕回调幅度放大，关注量能和股指20日均线支撑情况，若跌破20日均线，下方空间或打开 [4] - 中美贸易关系进展是短期主要不确定性因素，需关注增量信息 [4] 市场回顾 - 今日股指大幅放量，规模指数整体走弱，沪深300指数收盘下跌1.16% [2] - 两市成交额回升7584.20亿元，各期指均放量下跌 [2] 重要资讯 - 商务部回应Tiktok问题，表示不会以牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价寻求达成协议 [3] 策略推荐 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -1.35 | -1.45 | -1.00 | -1.19 | | 成交量（万手） | 22.0019 | 10.0595 | 23.6268 | 42.8973 | | 成交量环比（万手） | 5.752 | 3.5836 | 7.2444 | 14.307 | | 持仓量（万手） | 28.8603 | 11.4842 | 27.1127 | 40.5154 | | 持仓量环比（万手） | 1.4691 | 1.0071 | 1.9056 | 2.5806 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -1.15 | | 深证涨跌幅（%） | -1.06 | | 个股涨跌数比 | 0.22 | | 两市成交额（亿元） | 31351.58 | | 成交额环比（亿元） | 7584.20 | [6] 其他数据观察 - 展示了两市融资买入额/两市成交额、跨品种强弱（1）、跨品种强弱（2）、各指数升贴水率、各指数市盈率等数据图表 [7][8][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内油脂利好有限，主要依赖产地供应、美国生柴政策和国际贸易关系不确定性推动盘面 [3] - 棕榈油马来提前减产库存压力缓解，印尼出口难增，印度消费旺季支撑；豆油美生柴政策支撑美豆压榨和价格，我国四季度大豆进口或有缺口；菜油产地天气扰动有限，中加关系受关注，澳菜籽进口或弥补加拿大缺口 [3] - 短期盘面宽幅震荡整理，关注国际关系与产地去库节奏，策略以震荡思路对待，不建议做空，可关注P1 - 5正套机会和Y01 - P01价差走弱可能 [3] 相关目录总结 油脂价格区间预测 - 豆油月度价格区间8200 - 9000，当前波动率11.5%，波动率历史百分位2.4% [2] - 菜油月度价格区间9700 - 10300，当前波动率10.4%，波动率历史百分位0.1% [2] - 棕榈油月度价格区间9200 - 9900，当前波动率20.2%，波动率历史百分位24.1% [2] 油脂套保策略 |行为导向|情景分析|现货敞口|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例|建议入场区间| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |贸易商库存管理|油脂库存偏高，担心价格下跌|多|做空豆油期货锁定利润，弥补成本|Y2601|卖出|25%|8900 - 9000| |精炼厂采购管理|采购常备库存偏低，按订单采购|空|买入豆油期货提前锁定采购成本|Y2601|买入|50%|8200 - 8500| |油厂库存管理|担心进口大豆多，豆油销售价低|多|做空豆油期货锁定利润，弥补成本|Y2601|卖出|50%|8800 - 8900|[2] 利多解读 - 沙巴洪涝或致马来棕榈油减产 [6] - SPPOMA产量数据环比下滑，坐实干旱影响 [6] - 国内中秋国庆消费旺季，下游备货或提振 [6] 利空解读 - USDA美豆单产高于预期，供应稍宽松，原料端扰动减弱 [6] - 部分州议员反对小型炼厂豁免量重新分配，美国生柴政策前景不确定，不利美豆油市场 [6] - 国内油脂库存高，供应充足，抑制油脂上方空间 [7] 油脂期现价格 棕榈油 |合约|单位|最新价|涨跌幅（价差）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |棕榈油01|元/吨|9424|-0.61%| |棕榈油05|元/吨|9212|-0.43%| |棕榈油09|元/吨|8888|-0.13%| |BMD棕榈油主力|林吉特/吨|4427|-1.07%| |广州24度棕榈油|元/吨|9210|-170| |广州24度基差|元/吨|-44|28| |POGO|美元/吨|484.716|-1.168| |国际毛豆 - 毛棕|美元/吨|-12.4|9.7|[7][9] 豆油 |合约|单位|最新价|涨跌幅（价差）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |豆油01|元/吨|8366|0%| |豆油05|元/吨|8098|0%| |豆油09|元/吨|8048|0%| |CBOT豆油主力|美分/磅|51.82|-2.58%| |山东一豆现货|元/吨|8540|30| |山东一豆基差|元/吨|174|82| |BOHO（周度）|美元/桶|51.827|-9.1666| |国内一豆 - 24度|元/吨|-650|60|[15][16] 菜油 |合约|单位|最新价|涨跌幅（价差）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |菜油01|元/吨|9999|0| |菜油05|元/吨|9533|0| |菜油09|元/吨|9456|0| |ICE加菜籽近月|加元/吨|624.6|-3.5| |华东菜油现货|元/吨|10110|50| |华东菜油基差|元/吨|111|104| |布伦特原油主力|美元/桶|67.41|0| |国内一豆 - 菜油|元/吨|1290|70|[18]

股价表现 - 9月18日股价下跌5.01%至21.82元/股 成交额3.81亿元 换手率2.81% 总市值133.12亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成：风险管理业务50.19% 境外金融服务业务29.70% 期货经纪业务17.32% 财富管理业务2.51% 其他业务0.28% [1] - 公司成立于1996年5月28日 2019年8月30日上市 业务涵盖期货经纪/财富管理/风险管理/境外金融服务/期货投资咨询 [1] 机构持仓变动 - 南方中证1000ETF二季度增持31.08万股 当前持股168.39万股 占流通股比例0.28% [2] - 该ETF当日浮亏约193.65万元 基金规模649.53亿元 今年以来收益率28.17% 近一年收益率72.87% [2] 基金经理信息 - 基金经理崔蕾任职6年317天 管理规模949.76亿元 任职最佳回报143.21% 最差回报-15.93% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给阶段性宽松预期转为现实，现货价格下跌，中下游采购积极性不足，看落情绪升温，豆一期货空头趋势加强 [4] - 市场缺乏实质性利多，中美贸易不确定，若四季度停止或延缓进口美豆或为国产大豆提供需求窗口，本周拍卖停止，9月食用大豆需求有回暖预期 [4] - 供应阶段性宽松和采购端博弈低价是影响大豆市场的核心因素，市场继续向下寻求平衡 [6] 根据相关目录分别进行总结 豆一11合约价格区间预测 - 月度价格区间预测为3850 - 4000，当前波动率10.16%，历史百分位31.4% [3] 豆一风险策略 - 库存管理方面，种植主体在秋季收获新豆售粮需求大但卖压大，可借助期价反弹在4000 - 4050区间以30%比例做空A2511豆一期货锁定种植利润；集中上市卖方议价权减弱时，可在40 - 50（持有）区间以30%比例卖出A2511 - C - 4050看涨期权提高售粮价格 [3] - 采购管理方面，担心原粮价格上涨增加采购成本，价格下跌概率大，中期以等待采购现货为主，关注A2603、A2605远期采购管理，等待秋季价格指引 [3] 豆一期货价格表现 - 2025年9月16 - 17日，豆一各合约收盘价均下跌，跌幅在0.70% - 0.76%之间 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周影响EC价格走势的核心因素为欧线现舱报价与淡季需求偏弱，欧线现舱报价与SCFI欧线均下行，集运市场进入淡季，短期期价估值偏弱，但期价已至短期低位，存在反弹可能；若中东局势缓和使红海复航，欧线运价将下行，后续淡季需求或减弱，旺季支撑也可能偏弱 [1][4][7] - 趋势研判下跌动量延续，主力合约短期支撑位区间在1050 - 1100，压力位区间在1200 - 1250，可择高位卖出套保，关注12合约1550 - 1600点低多机会 [9][10] - 期现策略可择时做空基差，套利策略暂时保持观望；舱位管理可做空集运指数期货锁定利润，成本管理可买入集运指数期货确定订舱成本 [12][13] 各目录总结 第一章 核心因素及策略建议 1.1 核心因素 - 当周影响EC价格走势的核心因素为欧线现舱报价与淡季需求偏弱，主流船司9月下旬现舱报价下行，世界排名前二的船司欧线小柜现舱报价跌破一千美元，带跌期货价格估值，美国关税政策影响偏中性，EC价格与欧线现舱报价高度正相关 [1] - 近端交易逻辑：欧线现舱报价与SCFI欧线下行，集运市场进入淡季，短期期价估值偏弱，有震荡略回落可能，但期价已至短期低位，存在反弹可能 [4] - 远端交易预期：中东局势若缓和使红海复航，欧线运价将下行；今年前八月欧线集运市场旺季属性模糊，后续淡季需求或减弱，旺季支撑也可能偏弱 [7] 1.2 交易型策略建议 - 趋势研判下跌动量延续，主力合约短期支撑位区间在1050 - 1100，压力位区间在1200 - 1250 [9][10] - 策略建议：可择高位卖出套保，谨防部分合约低位反弹，关注短期12合约1550 - 1600点的低多机会 [10] 1.3 产业客户操作建议 - EC风险管理策略建议：期现策略可择时做空基差，套利策略暂时保持观望 [12] - 舱位管理：已入手舱位但运力饱满或订舱货量不佳，担心运价下跌，可做空集运指数期货锁定利润 [13] - 成本管理：船司空班力度加大或即将进入旺季，为防止运价上涨增加运输成本，可买入集运指数期货确定订舱成本 [13] 1.4 基础数据概览 - 集运市场综合运价指数：多个指数环比下降，如FBX综合航线指数环比降3.39%，CICFI环比降2.31%等；SCFIS欧洲航线环比降8.06%，SCFI欧洲航线环比降12.24%；SCFIS美西航线环比升37.67%，SCFI美西航线环比升8.27%，SCFI美东航线环比升7.61% [14] 第二章 本周重要信息 利多信息 - 2025年前8个月，欧盟为我国第二大贸易伙伴，我国与欧盟贸易总值为3.88万亿元，增长4.3%，占我国外贸总值的13.1% [27] - 以色列总理称清除哈马斯领导层将为加沙地带停火扫除“主要障碍” [27] - 2025年上半年，我国跨境电商进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%，进出口两旺 [27] 利空信息 - 墨西哥计划对中国和一些亚洲出口国生产的汽车和其他产品征收高达50%的关税 [31] - 主流船司9月下旬欧线现舱报价持续下行，马士基和地中海航运欧线小柜现舱报价跌破1000美元 [31] - SCFI欧线加速下降 [31] 第三章 盘面解读 单边走势和资金动向 - 本周集运指数（欧线）期货价格在现货订舱价格引导下整体延续震荡偏弱走势，技术面均线空头排列，仍存小幅下行预期 [30] - 近期集运主力席位净空持仓小幅下降，市场受空头主导但交易情绪谨慎，预计后续降幅收敛 [32] 基差结构 - 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，环比降幅扩大至11.68%，主力合约EC2510基差较前一周收窄，因主流船司欧线现舱报价下行引领期价下行，基差收敛，可择时做空基差 [34] 月差结构 - 当周集运欧线跨期合约价差组合中，EC2510 - 2512和EC2510 - 2602合约组合价差明显扩大，因现舱报价下行，近月合约受利空影响更大，可暂时保持观望 [36][37] 第四章 估值和利润分析 - 上半年主流船司中，中远海控、马士基、达飞集团等利润与营收表现不错，部分船司如ONE、阳明海运等利润大幅缩减，但大部分航运企业仍盈利 [39] - 下半年班轮公司认为不确定性增强，经营更谨慎，可能关注成本控制，通过停航等手段影响运价走势 [39]

报告核心信息 - 报告标题：铜产业风险管理日报 [1] - 报告日期：2025/09/17 [2] - 研究团队：南华有色金属研究团队 [2] - 分析师：肖宇非，投资咨询证号为Z0018441 [3] - 投资咨询业务资格证号：证监许可【2011】1290号 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 铜价在周二冲高回落符合预期，冲高因美元指数回落，但铜自身基本面不支持进一步走强，宏观预期短时间无改变，未来几个交易日或高位震荡 [4] 各部分内容总结 铜价格及波动率 - 最新价格80880元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率8.40%，当前波动率历史百分位6.3% [3] 铜风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪铜主力期货合约，套保工具为沪铜主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间82000附近；还可卖出看涨期权CU2511C82000，套保比例25%，在波动率相对稳定时操作 [3] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪铜主力期货合约，套保工具为沪铜主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例75%，建议入场区间78000附近 [3] 利多因素 - 美国和其他国家就关税政策达成协议；降息预期增加导致美元指数回落推升有色金属估值；下方支撑抬升 [9] 利空因素 - 关税政策反复；全球需求因关税政策导致降低；美国对铜关税政策调整导致COMEX库存极度虚高 [6][7] 铜期货盘面数据 | 期货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 元/吨 | 80880 | 0 | 0% | | 沪铜连一 | 元/吨 | 80870 | -70 | -0.09% | | 沪铜连三 | 元/吨 | 80880 | 0 | 0% | | 伦铜3M | 美元/吨 | 10117 | -72 | -0.71% | | 沪伦比 | 比值 | 8.07 | 0.03 | 0.37% | [8] 铜现货数据 | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 81120 | 180 | 0.22% | | 上海物贸 | 元/吨 | 81160 | 200 | 0.25% | | 广东南储 | 元/吨 | 81120 | 200 | 0.25% | | 长江有色 | 元/吨 | 81320 | 250 | 0.31% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 75 | -5 | -6.25% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 30 | -40 | -57.14% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 70 | -25 | -26.32% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 115 | -10 | -8% | [13] 铜精废价差 | 价差类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 目前精废价差（含税） | 元/吨 | 2085.21 | 21.38 | 1.04% | | 合理精废价差（含税） | 元/吨 | 1509.15 | -0.85 | -0.06% | | 价格优势（含税） | 元/吨 | 576.06 | 22.23 | 4.01% | | 目前精废价差（不含税） | 元/吨 | 6815 | 15 | 0.22% | | 合理精废价差（不含税） | 元/吨 | 6315.5 | -5.9 | -0.09% | | 价格优势（不含税） | 元/吨 | 499.5 | 20.9 | 4.37% | [18] 铜上期所仓单 | 仓单类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 33692 | 3049 | 9.95% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 11794 | 321 | 2.8% | | 沪铜仓单：上海 | 吨 | 3973 | 2315 | 139.63% | | 沪铜仓单：保税总计 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | 沪铜仓单：完税总计 | 吨 | 33692 | 3049 | 9.95% | [22] LME铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | LME铜库存：合计 | 吨 | 150950 | -1675 | -1.1% | | LME铜库存：欧洲 | 吨 | 21525 | -1050 | -4.65% | | LME铜库存：亚洲 | 吨 | 129425 | -625 | -0.48% | | LME铜库存：北美洲 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | LME铜注册仓单：合计 | 吨 | 135150 | -300 | -0.22% | | LME铜注销仓单：合计 | 吨 | 15800 | -1375 | -8.01% | [24] COMEX铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | COMEX铜库存：合计 | 吨 | 312868 | 5172 | 1.68% | | COMEX铜注册仓单：合计 | 吨 | 149210 | 3381 | 0% | | COMEX铜注销仓单：合计 | 吨 | 163658 | 1024 | 0.63% | [25] 铜进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | -228.62 | -90.09 | 65.03% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -41.4 | 0 | 0% | [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大豆市场供给阶段性宽松，价格承压，中下游观望收购积极性不高，期货呈空头趋势，中美贸易影响进口节奏进而影响需求；本周中储粮或减少拍卖利于减轻市场压力，9月消费市场恢复食用需求有回暖预期；新季收获上市供应宽松及采购端消极使价格面临下行压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 豆一风险策略 - 库存管理方面，种植主体秋季售粮需求大但卖压大，可借期价反弹做空A2511期货锁定利润，套保比例30%，入场区间4000 - 4050；集中上市卖方议价权减弱时，可卖出A2511 - C - 4050看涨期权提高售粮价格，套保比例30%，持有区间40 - 50 [2] - 采购管理方面，担心成本增加、价格下跌概率大时，以中期等待采购现货为主，关注A2603、A2605远期采购管理，等待秋季价格指引 [2] 盘面价格 - 2025年9月15 - 16日，豆一11收盘价从3939跌至3924，跌幅0.38%；豆一01从3940跌至3930，跌幅0.25%；豆一03从3947跌至3936，跌幅0.28%；豆一05从3988跌至3977，跌幅0.28%；豆一07从3992跌至3980，跌幅0.30%；豆一09从4001跌至3989，跌幅0.30% [4]