报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价继续下行，接近7月以来震荡区间下沿，当前基本面多空交织，市场对利多因素反应有限，原因可能是旺季需求支撑减弱，9月需求拐点到来，且俄乌局势继续降温可能性大，盘面地缘溢价被进一步修复 [3] - 基本面将主导市场，随季节性需求转弱，供应过剩风险加剧，时间对原油利空，上行空间受限，需留意下行风险，短期缺乏实质性利好，关注8月8日后美对俄相关制裁能否落地 [3] 根据相关目录分别进行总结 多空分析 - 利多因素：EIA周度数据显示美国原油和成品油库存下降；沙特超市场预期继续大幅上调官价；特朗普宣布自8月27日起对从印度进口的商品额外征收25%的关税，总税率升至50% [4] - 利空因素：美俄乌会谈，俄乌停火可能性增加 [4] 市场动态 - 美国至8月1日当周EIA原油库存 -302.9万桶，预期 -59.1万桶，前值 +769.8万桶；战略石油储备库存 +23.5万桶，前值 +23.8万桶；库欣原油库存 +45.3万桶，前值 +69万桶；汽油库存 -132.3万桶，预期 -40.6万桶，前值 -272.4万桶；精炼油库存 -56.5万桶，预期 +77.5万桶，前值 +363.5万桶；商业原油进口596.2万桶/日，较前一周减少17.4万桶/日；原油出口增加62.0万桶/日至331.8万桶/日；原油产量减少3.0万桶至1328.4万桶/日；炼厂开工率96.9%，预期95.2%，前值95.4% [5] - 沙特上调9月轻质石油官方售价，将9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水3.20美元/桶，8月升水幅度为2.20美元/桶；将9月销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水4.2美元/桶；将9月销往西北欧的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水3.35美元/桶 [5] - 美国白宫表示，特朗普签署行政令，对来自印度的商品额外加征25%的关税，以回应印度继续购买俄罗斯石油，税率生效时间为该行政令发布之日起21天后的凌晨00:01 [5] 全球原油盘面价格及价差变动 | | 2025 - 08 - 07 | 2025 - 08 - 06 | 2025 - 07 - 31 | 日度涨跌 | 周度涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油M + 2 | 67.43 | 66.89 | 72.53 | 0.54 | -5.1 | | WTI原油M + 2 | 63.94 | 63.41 | 68.2 | 0.53 | -4.26 | | SC原油M + 2 | 494.2 | 499.5 | 525.3 | -5.3 | -31.1 | | 迪拜原油M + 2 | 66.21 | 66.77 | 72.51 | -0.56 | -6.3 | | 阿曼原油M + 2 | 69 | 69.18 | 75.07 | -0.18 | -6.07 | | 穆尔班原油M + 2 | 69.41 | 69.8 | 76 | -0.39 | -6.59 | | EFS价差M + 2 | 0.68 | 0.87 | 0.73 | -0.19 | -0.05 | | 布伦特月差（M + 2 - M + 3） | 0.62 | 0.67 | 0.72 | -0.05 | -0.1 | | 阿曼月差（M + 2 - M - 3） | 1.53 | 0.67 | 1.94 | 0.86 | -0.41 | | 迪拜月差（M + 1 - M + 2） | 0.93 | 0.88 | 1 | 0.05 | -0.07 | | SC月差（M + 1 - M + 2） | 4.7 | 5.8 | 5.4 | -1.1 | -0.7 | | SC - 迪拜（M + 2） | 1.6424 | 3.2412 | 0.2382 | -1.5988 | 1.4042 | | SC - 阿曼（M + 2） | -1.0076 | 0.8512 | -2.8418 | -1.8588 | 1.8342 | [6]

板块整体表现 - 多元金融板块当日下跌0.74%，领跌个股为南华期货（跌幅2.16%）[1][2] - 上证指数上涨0.16%收报3639.67点，深证成指下跌0.18%收报11157.94点[1] - 板块内个股分化明显，*ST熊猫以5.05%涨幅居首，九鼎投资（2.39%）和ST亚联（2.29%）跟涨[1] 个股交易数据 - 南华期货成交13.07万手，成交额2.80亿元，跌幅2.16%位列板块第一[2] - 中油资本成交143.90万手为板块最高，成交额12.05亿元，跌幅1.06%[2] - 海南华铁成交99.21万手，成交额10.74亿元，跌幅1.46%[2] - 九鼎投资成交13.98万手，成交额2.27亿元，涨幅2.39%[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出7.41亿元，游资净流入1.31亿元，散户净流入6.10亿元[2] - 九鼎投资获主力净流入2576.29万元（占比11.35%），居板块首位[3] - ST亚联主力净流入1317.85万元（占比21.65%），主力净占比位列第一[3] - *ST仁东遭主力净流出728.61万元（占比19.8%），同时获游资净流入196.89万元[3]

股价表现与资金流向 - 截至2025年8月7日收盘，南华期货报收于21.32元，下跌2.16%，换手率2.14%，成交量13.07万手，成交额2.8亿元 [1] - 8月7日主力资金净流出3286.78万元，占总成交额11.72%，游资资金净流出1324.39万元，占总成交额4.72%，散户资金净流入4611.17万元，占总成交额16.45% [1] - 近5日主力资金持续净流出，8月1日净流出5656.28万元，占比12%，8月7日净流出3286.78万元，占比11.72% [2] 财务指标与行业对比 - 公司总市值130.07亿元，低于行业均值221.61亿元，行业排名12/21 [3] - 净资产41.58亿元，远低于行业均值256.79亿元，行业排名14/21 [3] - 2025年一季度净利润8573.83万元，低于行业均值2.97亿元，行业排名13/21 [3] - 市盈率(动)37.93，显著低于行业均值178.98，市净率3.17，高于行业均值2.48 [3] - 毛利率0%，远低于行业均值21.77%，净利率16.1%，低于行业均值131.21% [3] 经营业绩 - 2025年一季度主营收入5.34亿元，同比下降46.2% [3] - 归母净利润8573.83万元，同比上升0.13%，扣非净利润8564.97万元，同比上升0.74% [3] - 负债率89.41%，投资收益1548.65万元 [3] 机构评级 - 最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家 [4] - 过去90天内机构目标均价为22.48元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线或偏多，短线由多头掌握局面，伦敦金有望延续回升，支撑3340，阻力3400、3450，伦敦银支撑37.2，阻力38、38.3，操作上维持回调做多思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周三贵金属市场震荡偏强运行，SHFE黄金2510主力合约783.68元/克，跌幅0.08%；SHFE白银2510合约收9182元/千克，涨幅1.19%，美经济数据不佳及政府对美联储施压使美联储9月降息预期回升，推动价格上涨，美联储卡什卡利周三称可能很快降息，认为今年降息两次合适 [2] 本周关注 - 本周数据清淡，事件方面，周四03：10，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；22：00，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克线上参加佛罗里达州首席财务官协会有关货币政策的炉边谈话；周五22：20，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；周四19：00，英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告 [3] 贵金属期现价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金主连 | 元/克 | 783.68 | 1.18 | 0.15% | | SGX黄金TD | 元/克 | 779.2 | -0.72 | -0.09% | | CME黄金主力 | 美元/盎司 | 3431.8 | -3.2 | -0.09% | | SHFE白银主连 | 元/千克 | 9182 | 107 | 1.18% | | SGX白银TD | 元/千克 | 9148 | 96 | 1.06% | | CME白银主力 | 美元/盎司 | 37.935 | 0.1 | 0.26% | | SHFE - TD黄金 | 元/克 | 4.48 | 1.9 | 73.64% | | SHFE - TD白银 | 元/千克 | 34 | 11 | -42.5% | | CME金银比 | / | 90.4653 | -0.3237 | -0.36% | [5] 库存持仓 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE金库存 | 千克 | 36045 | 36 | 0.1% | | CME金库存 | 吨 | 1203.0742 | -3.764 | -0.31% | | SHFE金持仓 | 手 | 215212 | -3440 | -1.57% | | SPDR金持仓 | 吨 | 952.79 | -3.15 | -0.33% | | SHFE银库存 | 吨 | 1161.844 | 4.553 | 0.39% | | CME银库存 | 吨 | 15737.8769 | -10.1903 | -0.06% | | SGX银库存 | 吨 | 1368.945 | 0.51 | 0.04% | | SHFE银持仓 | 手 | 373376 | 5848 | 1.59% | | SLV银持仓 | 吨 | 15112.276129 | 67.8016 | 0.45% | [12] 股债商汇总览 | 品种 | 单位 | 最新值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元指数 | 1973.3 = 199 | 98.2263 | -0.5351 | -0.54% | | 美元兑人民币 | / | 7.1848 | -0.002 | -0.03% | | 道琼斯工业指数 | 点 | 44193.12 | 81.38 | 0.18% | | WTI原油现货 | 美元/桶 | 64.35 | -0.81 | -1.24% | | LmeS铜03 | 美元/吨 | 9674 | 39.5 | 0.41% | | 10Y美债收益率 | % | 4.22 | 0 | 0% | | 10Y美实际利率 | % | 1.88 | 0.02 | 1.08% | | 10 - 2Y美债息差 | % | 0.53 | 0.03 | 6% | [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价周一和周二小幅偏强是对前期回落的修正，周三再度小幅回落与美国ISM非制造业数据不佳有关 [3] - LME铜和COMEX铜价差基本稳定，短期内LME铜价持续高于COMEX铜价预期难兑现，COMEX铜超跌或小幅推升其余两大铜市场估值，需警惕铜需求疲弱影响 [3] - 利多因素为美国和其他国家达成关税协议、美元指数因就业数据回落、下方支撑明显；利空因素为关税政策反复、全球需求因关税降低、美国对铜关税政策调整致COMEX库存极度虚高 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 铜价格波动率及风险管理建议 - 最新价格78280元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率11.64%，历史百分位22.6% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪铜主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间82000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率相对稳定时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪铜主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间75000附近） [2] 铜期货盘面数据 | 期货合约 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 元/吨 | 78280 | 0 | 0% | | 沪铜连一 | 元/吨 | 78280 | -300 | -0.38% | | 沪铜连三 | 元/吨 | 78280 | 0 | 0% | | 伦铜3M | 美元/吨 | 9674 | 39.5 | 0.41% | | 沪伦比 | 比值 | 8.15 | 0 | 0% | [4] 铜现货数据 | 现货名称 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 78350 | -265 | -0.34% | | 上海物贸 | 元/吨 | 78330 | -300 | -0.38% | | 广东南储 | 元/吨 | 78190 | -270 | -0.34% | | 长江有色 | 元/吨 | 78500 | -290 | -0.37% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 100 | -30 | -23.08% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 70 | -30 | -30% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 80 | -40 | -33.33% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 110 | -20 | -15.38% | [6] 铜精废价差数据 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 目前精废价差（含税） | 元/吨 | 660.43 | -173.61 | -20.82% | | 合理精废价差（含税） | 元/吨 | 1483.2 | -2.8 | -0.19% | | 价格优势（含税） | 元/吨 | -822.77 | -170.81 | 26.2% | | 目前精废价差（不含税） | 元/吨 | 5320 | -180 | -3.27% | | 合理精废价差（不含税） | 元/吨 | 6135.41 | -19.43 | -0.32% | | 价格优势（不含税） | 元/吨 | -815.41 | -160.57 | 24.52% | [8] 铜上期所仓单数据 | 仓单名称 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 20346 | 1579 | 8.41% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 1553 | 0 | 0% | | 沪铜仓单：上海 | 吨 | 5823 | -100 | -1.69% | | 沪铜仓单：保税总计 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | 沪铜仓单：完税总计 | 吨 | 20346 | 1579 | 8.41% | [12] LME铜库存数据 | 库存名称 | 单位 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | LME铜库存：合计 | 吨 | 156125 | 2275 | 1.48% | | LME铜库存：欧洲 | 吨 | 25625 | 0 | 0% | | LME铜库存：亚洲 | 吨 | 130500 | 2275 | 1.77% | | LME铜库存：北美洲 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | LME铜注册仓单：合计 | 吨 | 145200 | 3350 | 2.36% | | LME铜注销仓单：合计 | 吨 | 10925 | -1075 | -8.96% | [14] COMEX铜库存数据 | 库存名称 | 单位 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | COMEX铜库存：合计 | 吨 | 263104 | 7156 | 2.8% | | COMEX铜注册仓单：合计 | 吨 | 123343 | 13890 | 9.89% | | COMEX铜注销仓单：合计 | 吨 | 139761 | -11176 | -7.4% | [16] 铜进口盈亏及加工数据 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | -141.8 | 120.22 | -45.88% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -41 | 1 | -2.38% | [17]

报告基本信息 - 报告名称：南华期货锡风险管理日报 [1] - 日期：2025年8月7日 [1] - 研究团队：南华有色金属研究团队 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 锡价周二小幅上涨，显示较强韧性，供给端问题未快速解决，缅甸复工复产有变数，若时间拖延，锡价或继续小幅向上，需求端弱势影响尚未完全体现 [3] 各部分内容总结 锡价格及波动率 - 最新收盘价266940元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1% [2] 锡风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间275000附近；同时可卖出看涨期权SN2509C275000，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 原料管理 - 原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近；同时可卖出看跌期权SN2509P245000，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 利多因素 - 中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [8] 利空因素 - 关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 | 期货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 266940 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 266940 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 267280 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33230 | -70 | -0.21% | | 沪伦比 | 比值 | 8.02 | 0 | 0% | [7] 锡现货数据 | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 267600 | -500 | -0.19% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 400 | -300 | -42.86% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 255600 | -500 | -0.2% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 259600 | -500 | -0.19% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 173750 | -500 | -0.29% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 181250 | -500 | -0.28% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 273750 | -500 | -0.18% | [15] 锡进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 锡进口盈亏 | 元/吨 | -15412.62 | -1335.69 | 9.49% | | 40%锡矿加工费 | 元/吨 | 12200 | 0 | 0% | | 60%锡矿加工费 | 元/吨 | 10050 | 0 | 0% | [19] 锡库存情况 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 7358 | 75 | 1.03% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4905 | 57 | 1.18% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1582 | 18 | 1.15% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 1875 | -25 | -1.32% | [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “反内卷”逻辑暂告段落，价格走势回归基本面，前期溢价快速挤出；乙二醇三季度累库幅度小，供需矛盾不大，低位库存下向下空间有限，累库预期后置，回调后估值相对中性，预计随情绪区间震荡为主 [3] - 应急管理部公布新版《煤矿安全规程》，煤价反弹，成本上移 [3] 各部分内容总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇月度价格区间为4200 - 4700，当前波动率9.09%，当前波动率历史百分位（3年）为1.4%；PX月度价格区间为6500 - 7400，当前波动率11.78%，历史百分位17.7%；PTA月度价格区间为4400 - 5300，当前波动率9.30%，历史百分位4.6%；瓶片月度价格区间为5800 - 6500，当前波动率7.92%，历史百分位0.9% [2] 聚酯套保策略 - 库存管理：产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多；可做空EG2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4450 - 4550；买入EG2509P4350看跌期权防大跌，卖出EG2509C4500看涨期权降成本，套保比例50%，建议入场区间分别为5 - 10和10 - 15 [2] - 采购管理：采购常备库存偏低，按订单采购，现货敞口为空；买入EG2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间4280 - 4330；卖出EG2509P4350看跌期权收取权利金降成本，套保比例75%，建议入场区间20 - 30 [2] 利空因素 - 市场传闻长丝大厂FDY亏损严重，存减产计划，落实情况待观察 [6] - 7.30政治局会议公布，“反内卷”情绪冷却，估值回归基本面 [6] - 沙特前期临时停车装置重启，9月进口预期上修 [6] 聚酯原料端投产装置汇总 - MEG华东上海石化产能22.5，1990年投产，停车中；华南茂名石化产能12，1996年投产；东北吉林石化产能16，1996年投产，主产EO；华东扬子石化产能30，1999年投产，主产EO，月度产量影响2.1；东北抚顺石化2000年投产，低负荷运行；华东扬子巴斯夫产能34，2005年投产，运行中；总计产能118.5，产能占比4.1% [7] - PX华东扬子石化产能35，1986年投产，运行中；非天津石化产能39，2000年投产，运行中，月度产量影响13.4；保中洛阳石化产能23，2000年投产，停车中；华东镇海炼化产能80，2003年投产，运行中；总计产能177，产能占比4.1% [7] - PTA华东仪征化纤产能35，1995年投产，2023年4月起停车；长中洛阳石化产能32.5，2000年投产，2023年3月起停车，月度产量影响0.0；华东仪征化纤产能64，2003年投产，2024年4月起停车；总计产能131.5，产能占比1.5% [7] 聚酯日报表格 - 价格方面：8月6日布伦特原油67.7美元/桶，日度无变化，周度降4.8美元/桶；石脑油CFR日本584.0美元/吨，日度降0.6美元/吨，周度降24.3美元/吨等 [8] - 价差方面：8月6日TA主力基差 - 14元/吨，日度升3元/吨，周度降8元/吨；EG主力基差66元/吨，日度升5元/吨，周度降9元/吨等 [8] - 仓单方面：8月6日PTA仓单27131，日度无变化，周度降2607；MEGG免车2762，日度降206，周度升594；PX仓单9，日度无变化，周度升9 [9] - 加工费方面：8月6日汽油重整价差37美元/吨，日度无变化，周度升5美元/吨；芳烃重整价差42美元/吨，日度升4美元/吨，周度升2美元/吨等 [9] - 产销率方面：8月6日涤纶长丝产销率55.8%，日度升19.6%，周度降37.4%；涤纶短纤产销率日度升16%，周度升14%；聚酯切片产销率62%，日度升12% [9]

报告核心观点 - 短期沥青供给因山东部分炼厂复工而增加，需求受天气和资金短缺抑制未超预期，基本面环比转弱，绝对价格受原油影响呈震荡走势，月差基差裂解均走弱；中长期需求将随秋季施工条件转好、资金缓解和项目数量保证而迎来旺季 [2] 行业投资评级 - 未提及 相关目录总结 沥青价格区间 - 沥青主力合约月度价格区间预测为3400 - 3750，当前波动率（20日滚动）为22.30%，当前波动率历史百分位（3年）为8.95% [1] 沥青风险管理策略建议 - 库存管理：产成品库存偏高，现货敞口为多，建议做空bu2509沥青期货锁定利润，卖出套保比例25%，入场区间3650 - 3750 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，现货敞口为空，建议买入bu2509沥青期货提前锁定采购成本，买入套保比例50%，入场区间3300 - 3400 [1] 核心矛盾 - 供给端山东部分炼厂复工使供给增加，需求端受天气和资金短缺影响未超预期，厂库去库，社库去库慢，投机需求弱，基差和裂解价差有变化 [2] 利多解读 - 沥青厂库压力小，厂家挺价有基础；需求季节性旺季；开工低位，南方有赶工预期；反内卷氛围下，去产能预期强烈 [3][7] 利空解读 - 近期马瑞原油到港增加；短期南方梅雨季拖累需求；社库去库放缓，基差走弱；山东地区消费税改革或带动开工率提升 [7] 沥青价格及基差裂解 - 09合约 |地区|2025 - 08 - 06价格（元/吨）|日度变化（元/吨）|周度变化（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东现货|3750|-20|-35| |长三角现货|3780|0|0| |华北现货|3660|-20|-60| |华南现货|3580|0|0| |山东现货09基差|195|-31|60| |长三角现货09基差|225|-11|95| |华北现货09基差|105|-31|35| |华南现货09基差|25|-11|95| |山东现货对布伦特裂解（元/桶）|163.4285|-3.4658|31.6597| |期货主力对布伦特裂解（元/桶）|125.1318|-2.5993|16.7569| [5][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日股市继续放量上行，主要受军工、机器人概念拉涨，短期情绪面依旧亢奋，游资入场驱动小盘强势，但大盘走势上行已略显疲态，沪深 300 运行至 10 日均线压力位，叠加近期外部地缘风险有加剧态势，建议谨慎为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指震荡偏强，中证 1000 指数走势偏强，两市成交额回升 1379.87 亿元 [2] - IF、IH 缩量上涨，IC、IM 放量上涨，与昨日相反，短期大小盘情绪有待进一步观察确认 [2] 重要资讯 - 证券业稳定性保障新标准征求意见，明确“组织—制度—过程”三位一体框架 [3] - 7 月 1 - 31 日，全国乘用车市场零售 183.4 万辆，同比去年 7 月增长 7%，较上月下降 12%，今年以来累计零售 1273.6 万辆，同比增长 10% [3] 策略推荐 卖出现金担保看跌期权 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.37 | 0.19 | 1.09 | 1.34 | | 成交量（万手） | 7.3908 | 3.6686 | 7.2137 | 17.6382 | | 成交量环比（万手） | -0.6613 | -0.4051 | 0.6278 | 2.1077 | | 持仓量（万手） | 25.3006 | 9.116 | 21.9342 | 34.131 | | 持仓量环比（万手） | -0.2634 | -0.1565 | 0.4198 | 1.1372 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.45 | | 深证涨跌幅（%） | 0.64 | | 个股涨跌数比 | 1.80 | | 两市成交额（亿元） | 17340.68 | | 成交额环比（亿元） | 1379.87 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线贵金属或偏多，短线由多头掌握局面，伦敦金有望延续回升，支撑3340，阻力3400、3450，伦敦银支撑37.2，阻力38、38.3，操作维持回调做多思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周二贵金属市场震荡回升，SHFE黄金2510主力合约782.5元/克，涨幅0.26%；SHFE白银2510合约收9075元/千克，涨幅0.82% [2] - 近期美经济数据不佳以及政府对美联储施压等影响，美联储9月降息预期回升是价格上涨主因，美国7月ISM非制造业PMI为50.1，低于预期51.5和前值50.8 [2] - 美国总统特朗普称美联储主席是政治性的，鲍威尔降息太晚，可能很快会宣布新的美联储主席 [2] 本周关注 - 本周数据清淡，事件方面，周四03：10，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；22：00，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克线上参加佛罗里达州首席财务官协会有关货币政策的炉边谈话；周五22：20，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话 [3] - 周四19：00，英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告 [3] 贵金属期现价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金主连 | 元/克 | 782.5 | 1.08 | 0.14% | | SGX黄金TD | 元/克 | 779.92 | 4.37 | 0.56% | | CME黄金主力 | 美元/盎司 | 3435 | 6.4 | 0.19% | | SHFE白银主连 | 元/千克 | 9075 | 36 | 0.4% | | SGX白银TD | 元/千克 | 9052 | 53 | 0.59% | | CME白银主力 | 美元/盎司 | 37.835 | 0.39 | 1.04% | | SHFE - TD黄金 | 元/克 | 2.58 | -3.29 | -56.05% | | SHFE - TD白银 | 元/千克 | 23 | -17 | 33.33% | | CME金银比 | / | 90.789 | -0.7746 | -0.85% | [5] 库存持仓 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE金库存 | 千克 | 36009 | 120 | 0.33% | | CME金库存 | 吨 | 1206.8382 | 0.2216 | 0.02% | | SHFE金持仓 | 手 | 218652 | 956 | 0.44% | | SPDR金持仓 | 吨 | 955.94 | 1.14 | 0.12% | | SHFE银库存 | 吨 | 1157.291 | -16.982 | -1.45% | | CME银库存 | 吨 | 15748.0672 | -9.0315 | -0.06% | | SGX银库存 | 吨 | 1368.435 | 56.415 | 4.3% | | SHFE银持仓 | 手 | 367528 | -3523 | -0.95% | | SLV银持仓 | 吨 | 15044.47453 | 22.6008 | 0.15% | [12] 股债商汇总 | 品种 | 单位 | 最新值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元指数 | 1973.3 = 199 | 98.7614 | 0.0044 | 0% | | 美元兑人民币 | / | 7.1868 | 0.0026 | 0.04% | | 道琼斯工业指数 | 点 | 44111.74 | -61.9 | -0.14% | | WTI原油现货 | 美元/桶 | 65.16 | -1.13 | -1.7% | | LmeS铜03 | 美元/吨 | 9634.5 | -74 | -0.76% | | 10Y美债收益率 | % | 4.22 | 0 | 0% | | 10Y美实际利率 | % | 1.86 | 0.01 | 0.54% | | 10 - 2Y美债息差 | % | 0.5 | -0.03 | -5.66% | [17]