报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油化工板块因原油反弹及沥青基本面影响走势与其他板块不同，原油端聚焦对俄制裁且处旺季需求末尾致油价反弹，前期“反内卷”对国内炼厂无明显提振，升水回吐未在沥青上体现[2] - 沥青供给端因部分炼厂停产及转产渣油小幅下滑，厂库去库、社库去库偏慢，投机需求走弱，贸易商主动降库存，山东华东基差因开工率预期提升走弱，裂解价差维持高位；需求端受降雨影响处淡季，基本面环比转弱，单边上因成本端原油偏强呈震荡走势，月差基差裂解均有走弱；中长期看，8月施工进入旺季，25年地方政府化债进度提速，资金缓解，“十四五”收尾阶段项目有保证，旺季可期[2] - 短期“反内卷”对沥青成本端影响不大，需关注对沥青产业链具体措施及山东个别炼厂消费税试点改革进展[2] 根据相关目录分别进行总结 沥青价格区间 - 沥青主力合约月度价格区间预测为3400 - 3750，当前波动率（20日滚动）为22.30%，当前波动率历史百分位（3年）为8.95%[1] 沥青风险管理策略建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，建议做空bu2509合约锁定利润弥补成本，卖出套保比例25%，建议入场区间3650 - 3750[1] - 采购管理：采购常备库存偏低希望按订单采购，现货敞口为空，建议买入bu2509合约提前锁定采购成本，买入套保比例50%，建议入场区间3300 - 3400[1] 核心矛盾 - 今日其他板块走弱，油化工板块因原油反弹及沥青基本面“格格不入”，原油聚焦制裁且处旺季末尾反弹，“反内卷”对炼厂无明显提振，升水未在沥青体现[2] - 沥青供给端下滑，库存结构厂库去库社库去库慢，投机需求弱，贸易商降库存，山东华东基差走弱，裂解价差高位；需求端处淡季，基本面环比转弱，单边上因原油偏强震荡，月差基差裂解走弱；中长期需求旺季可期[2] - 短期“反内卷”对成本端影响不大，关注产业链措施及山东炼厂消费税改革进展[2] 利多解读 - 沥青厂库压力小，厂家挺价有基础[3] - 需求季节性旺季[3] - 开工低位，南方有赶工预期[3] - “反内卷”氛围烘托，去产能预期强烈[3] 利空解读 - 近期马瑞原油到港增加[7] - 短期南方梅雨季拖累需求[7] - 社库去库放缓，基差走弱[7] - 山东地区消费税改革或带动开工率提升[7] 沥青价格及基差裂解 - 09合约 |地区|2025 - 07 - 31现货价格（元/吨）|日度变化|周度变化|2025 - 07 - 31基差（元/吨）|日度变化|周度变化|2025 - 07 - 31裂解（元/桶）|日度变化|周度变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东|3785|0|0|126|-9|-57|131.7688|0|-28.037| |长三角|3780|0|0|121|-9|-57|/|/|/| |华北|3730|10|10|71|1|-47|/|/|/| |华南|3600|20|10|-59|11|-47|/|/|/| |期货主力|/|/|/|/|/|/|109.9345|1.5596|-18.1595|[5][8] 各地区沥青09合约基差及期货月差季节性 - 提供山东、华北、长三角、东北等地沥青09合约基差季节性及06 - 09、09 - 12期货月差季节性相关图表[9][14][15] 国内沥青库存及仓单情况 - 提供国内沥青厂库总库存率、社库库存率季节性及仓单数量（仓库、厂库总计）相关图表[18][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周煤焦主力合约连续封板涨停，价格偏离基本面，大商所对焦煤限仓，周初市场情绪降温但上行趋势未变，“反内卷”政策预期和阅兵前限产支撑价格，短期内煤焦价格易涨难跌，操作上单边建议观望，套利关注焦煤9 - 1反套 [4] 根据相关目录分别进行总结 双焦价格区间预测 - 焦煤月度价格区间预测为1030 - 1300，当前波动率20日滚动为32.68%，历史百分位为63.87%；焦炭月度价格区间预测为1350 - 1800，当前波动率20日滚动为25.37%，历史百分位为49.13% [3] 双焦风险管理策略建议 - 套利情景下，无现货敞口，推荐做空焦煤9 - 1价差，套保工具为jm2509&jm2601，买卖方向为卖出，建议入场区间为（-40，-30） [3] 黑色仓单日报 - 2025年7月29日与28日相比，螺纹钢仓单环比增加594吨至85034吨，热卷环比减少590吨至57772吨，铁矿石仓单无变化为3400手，焦煤仓单环比减少500手至0手，焦炭仓单无变化为760手，硅铁仓单环比减少6张至22003张，硅锰仓单环比减少454张至78736张 [3] 利多解读 - 煤矿“反内卷”预期仍在，下半年矿山增产空间或有限；下游钢厂利润良好，原料具备提涨基础；10月有四中全会 [5] 利空解读 - 海煤进口利润修复，后续到港有压力；蒙煤通关恢复，目前通关超1000车/天；期现表外库存流入市场，现货价格承压 [5] 煤焦盘面价格 - 展示了焦煤和焦炭不同类型的仓单成本、主力基差、期货月差、盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比等数据及变化情况 [7] 煤焦现货价格 - 2025年7月30日与29日、23日相比，安泽低硫主焦煤等多种煤焦现货价格有不同程度变化，部分价格日环比无变化但周环比有变动，同时还展示了即期焦化利润、进口利润、出口利润等数据及变化 [8][9]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.17% 但深证成指和创业板指下跌 呈现指数分化格局 [1] - 两市超过3500只个股下跌 但成交额放量至1.87万亿元 显示资金在板块间流动而非撤离 [1] 行业表现分析 - 影视院线行业表现突出 幸福蓝海20%涨停 金逸影视和慈文传媒跟随涨停 [3] - 三胎概念板块活跃 贝因美和泰慕士等个股涨停 受地方生育补贴政策预期推动 [3] - 电池 数字货币和多元金融行业表现疲弱 东信和平跌停 南华期货下跌7% [3] 资金流向 - 资金从高位赛道向低位板块转移 高位赛道获利盘涌出 [3] - 资金流向有政策催化的低位板块 如影视和消费板块成为新避风港 [3] 行业催化因素 - 影视行业受暑期档票房突破百亿元和AI影视制作技术落地双重催化 [3] - 三胎概念受地方生育补贴政策密集出台推动 [3] - 科技行业出现分化 光刻机龙头张江高科盘中冲高8%但回落 收盘上涨7.06% [3] 投资主线 - 硬科技领域关注光刻机和AI芯片等卡脖子突围方向 国产替代是长期趋势 [3] - 消费复苏主线关注影视和母婴等低位板块 具备情绪修复和业绩拐点双击机会 [3] - 政策红利主线关注三胎和银发经济等赛道 政策文件落地前存在反复炒作机会 [4] 投资策略 - 建议关注业绩确定性强的标的 采取高抛低吸波段操作策略 [4] - 震荡市中建议布局三条主线机会 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青供给端因部分炼厂停产及转产渣油而小幅下滑，库存结构上厂库去库社库去库偏慢，投机需求走弱，贸易商主动降库存，山东华东基差因开工率预期提升而走弱，裂解价差维持高位；需求端受降雨影响处于淡季，整体基本面环比转弱，单边上因成本端原油表现偏强所以绝对价格震荡走势，月差基差裂解均有一定程度走弱；中长期看，需求端将随着8月施工条件转好进入旺季，25年地方政府化债进度提速，资金缓解，“十四五”收尾阶段项目数量有保证，旺季可期；短期“反内卷”对沥青成本端影响不大，后续关注对沥青产业链具体措施进展及山东个别炼厂消费税试点改革传闻进展 [2] 根据相关目录分别进行总结 沥青价格及波动率情况 - 沥青主力合约月度价格区间预测为3400 - 3750，当前20日滚动波动率为22.30%，当前波动率历史百分位（3年）为8.95% [1] 沥青风险管理策略建议 - 库存管理：产成品库存偏高、担心沥青价格下跌时，现货敞口为多，可根据企业库存情况做空bu2509沥青期货锁定利润，弥补生产成本，卖出套保比例25%，建议入场区间3650 - 3750 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低、希望根据订单情况采购时，现货敞口为空，可买入bu2509沥青期货提前锁定采购成本，买入套保比例50%，建议入场区间3300 - 3400 [1] 沥青价格及基差裂解数据 |地区|2025 - 07 - 30价格（元/吨）|2025 - 07 - 29价格（元/吨）|2025 - 07 - 28价格（元/吨）|2025 - 07 - 23价格（元/吨）|日度变化|周度变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东现货|3785|3775|3775|3845|10|-60| |长三角现货|3780|3780|3780|3780|0|0| |华北现货|3720|3710|3710|3730|10|-10| |华南现货|3580|3580|3580|3590|0|-10| |山东现货09基差|166|156|206|251|10|-85| |长三角现货09基差|161|161|211|186|0|-25| |华北现货09基差|101|91|141|136|10|-35| |华南现货09基差|-39|-39|11|-4|0|-35| |山东现货对布伦特裂解（元/桶）|133.3921|131.6592|148.5928|175.1794|1.7329|-41.7873| |期货主力对布伦特裂解（元/桶）|104.6263|104.6263|112.8954|131.684|0|-27.0577| [3][6] 利多因素 - 沥青厂库压力小，厂家挺价具备基础 - 需求季节性旺季 - 开工低位，南方有赶工预期 - 反内卷氛围烘托，去产能预期强烈 [3][5] 利空因素 - 近期马瑞原油到港增加 - 短期南方梅雨季拖累需求 - 社库去库放缓，基差走弱 - 山东地区消费税改革或带动开工率提升 [5]

市场表现 - A股三大指数早盘涨跌不一 沪指涨0.52% 深成指跌0.06% 创业板指跌0.71% 北证50指数跌0.54% [2] - 沪深京三市成交额11022亿元 较上日缩量436亿元 [2] - 两市超2000只个股上涨 [2] 板块表现 强势板块 - 创新药板块持续走强 南新制药20CM涨停 辰欣药业、东诚药业等涨停封板 [2] - 影视院线全线走强 幸福蓝海20CM涨停 金逸影视、慈文传媒涨停封板 [2] 弱势板块 - 电池板块调整 信宇人、正业科技跌超5% [2] - 数字货币板块走弱 东信和平跌超8% [2] - 多元金融板块震荡调整 南华期货、中油资本跌超5% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线或偏多，短线伦敦金波动加剧，本周重磅事件与数据博弈下，行情波动可能加大，伦敦金关注3300关口支撑，阻力3350，3370，3400；伦敦银支撑37.8 - 38区域，阻力38.3，38.7，39，39.5；操作上仍维持回调做多思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周二贵金属市场止跌震荡，美指维持上涨，10Y美债收益率大跌，美股回调，欧股上涨，中国股市偏强，比特币震荡，原油大涨，南华有色金属指数震荡 [2] - COMEX黄金2512合约收报3383美元/盎司，涨幅0.48%；美白银2509合约收报于38.385美元/盎司，涨幅0.43%；SHFE黄金2510主力合约771.44元/克，跌幅0.24%；SHFE白银2510合约9195元/千克，跌幅0.33% [2] - 欧美达成贸易协议，欧盟妥协被解读为损害欧洲经济，引发欧元大跌美指大涨；今日重点关注晚间美“小非农”ADP就业数据、美二季度GDP、以及周四凌晨美联储利率决议 [2] 降息预期与基金持仓 - 降息预期略波动，7月美联储维持利率不变概率为97.4%，降息25个基点概率为2.6%；9月维持利率不变概率为34.6%，累计降息25个基点概率为63.7%，累计降息50个基点概率为1.7%；10月维持利率不变概率15.7%，累计降息25个基点概率为47.9%，累计降息50个基点概率为35.5%，累计降息75个基点概率为0.9% [3] - SPDR黄金ETF持仓维持在956.23吨；iShares白银ETF持仓日度增加14.13吨至15173.92吨；SHFE银库存日减3.4吨至1204.9吨；截止7月25日当周的SGX白银库存周增56.4吨至1368.4吨 [3] 本周关注 - 本周数据密集，有月末与月初重磅美PCE、非农就业报告、ISM制造业PMI等数据 [4] - 周三21：45，加拿大央行公布利率决议和货币政策报告；周四02：00，美联储FOMC公布利率决议；02：30，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会；周四下午，日本央行公布利率决议和经济前景展望报告 [4] 贵金属期现价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金主连 | 元/克 | 771.44 | -3.34 | -0.43% | | SGX黄金TD | 元/克 | 767.19 | -4.39 | -0.57% | | CME黄金主力 | 美元/盎司 | 3325.3 | 11.3 | 0.34% | | SHFE白银主连 | 元/千克 | 9195 | -17 | -0.18% | | SGX白银TD | 元/千克 | 9163 | -23 | -0.25% | | CME白银主力 | 美元/盎司 | 38.385 | 0.055 | 0.14% | | SHFE - TD黄金 | 元/克 | 4.25 | 1.05 | 32.81% | | SHFE - TD白银 | 元/千克 | 32 | 6 | 30% | | CME金银比 | / | 86.6302 | 0.1705 | 0.2% | [5][6] 库存持仓 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE金库存 | 千克 | 31263 | 1005 | 3.32% | | CME金库存 | 吨 | 1187.1127 | 4.121 | 0.35% | | SHFE金持仓 | 手 | 212407 | 2732 | 1.3% | | SPDR金持仓 | 吨 | 956.23 | 0 | 0% | | SHFE银库存 | 吨 | 1204.866 | -3.403 | -0.28% | | CME银库存 | 吨 | 15623.181 | 18.6598 | 0.12% | | SGX银库存 | 吨 | 1368.435 | 56.415 | 4.3% | | SHFE银持仓 | 手 | 392743 | -5678 | -1.43% | | SLV银持仓 | 吨 | 15173.916734 | 14.1271 | 0.09% | [11] 股债商汇总览 | 品种 | 单位 | 最新值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元指数 | 1973.3 = 199 | 98.9021 | 0.2492 | 0.25% | | 美元兑人民币 | / | 7.1812 | -0.0002 | 0% | | 道琼斯工业指数 | 点 | 44632.99 | -204.57 | -0.46% | | WTI原油现货 | 美元/桶 | 69.21 | 2.5 | 3.75% | | LmeS铜03 | 美元/吨 | 9803 | 40.5 | 0.41% | | 10Y美债收益率 | % | 4.34 | -0.08 | -1.81% | | 10Y美实际利率 | % | 1.91 | -0.07 | -3.54% | | 10 - 2Y美债息差 | % | 0.48 | -0.03 | -5.88% | [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价近期冲高回落，主要因国内反内卷对大宗商品的积极影响以及雅江水电站建设对铜需求预期的增加，但两者对铜的短期影响不大，沪铜持仓未跟上上涨，更像是其他版块资金溢出带来的被动上升，短期随着反内卷热度消退，铜价或小幅回落，本周宏观超级周，铜价将在较大波动中度过7月最后一周 [3] 根据相关目录分别进行总结 铜价格波动率与风险管理建议 - 铜最新价格78840元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率11.64%，当前波动率历史百分位22.6% [2] - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪铜主力期货合约和卖出看涨期权，套保工具分别为沪铜主力期货合约和CU2509C82000，买卖方向均为卖出，套保比例分别为75%和25%，建议入场区间分别为82000附近和波动率相对稳定时 [2] - 原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪铜主力期货合约，套保工具为沪铜主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例75%，建议入场区间75000附近 [2] 利多与利空因素 - 利多因素为中美关税政策缓和、LME库存水平降低、美元指数低位徘徊 [4][6] - 利空因素为关税政策反复、全球需求因关税政策导致降低、反内卷事件带来的上涨有超涨情况 [6] 期货盘面数据 - 沪铜主力最新价78840元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪铜连一最新价78840元/吨，日涨跌 - 160，日涨跌幅 - 0.2%；沪铜连三最新价78820元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [5] - 伦铜3M最新价9803美元/吨，日涨跌40.5，日涨跌幅0.41%；沪伦比最新比值8.12，日涨跌0，日涨跌幅0% [7] 现货数据 - 上海有色1铜最新价79025元/吨，日涨跌 - 50，日涨跌幅 - 0.06%；上海物贸最新价78985元/吨，日涨跌 - 115，日涨跌幅 - 0.15%；广东南储最新价78890元/吨，日涨跌 - 120，日涨跌幅 - 0.15%；长江有色最新价79120元/吨，日涨跌 - 150，日涨跌幅 - 0.19% [9] - 上海有色升贴水最新价110元/吨，日涨跌15，日涨跌幅15.79%；上海物贸升贴水最新价85元/吨，日涨跌5，日涨跌幅6.25%；广东南储升贴水最新价85元/吨，日涨跌 - 10，日涨跌幅 - 10.53%；长江有色升贴水最新价115元/吨，日涨跌 - 10，日涨跌幅 - 8% [9] 精废价差 - 目前精废价差（含税）最新价964.89元/吨，日涨跌5，日涨跌幅0.52%；合理精废价差（含税）最新价1490.5元/吨，日涨跌0.05，日涨跌幅0%；价格优势（含税）最新价 - 525.61元/吨，日涨跌4.95，日涨跌幅 - 0.93% [12] - 目前精废价差（不含税）最新价5650元/吨，日涨跌5，日涨跌幅0.09%；合理精废价差（不含税）最新价6186.07元/吨，日涨跌0.35，日涨跌幅0.01%；价格优势（不含税）最新价 - 536.07元/吨，日涨跌4.65，日涨跌幅 - 0.86% [12] 上期所仓单与库存 - 沪铜仓单总计18083吨，日涨跌251，日涨跌幅1.41%；国际铜仓单总计3313吨，日涨跌 - 1354，日涨跌幅 - 29.01%；沪铜仓单上海5797吨，日涨跌227，日涨跌幅4.08%；沪铜仓单保税总计0吨，日涨跌0，日涨跌幅 - 100%；沪铜仓单完税总计18083吨，日涨跌251，日涨跌幅1.41% [15] LME铜库存 - LME铜库存合计127625吨，涨跌225，涨跌幅0.18%；LME铜库存欧洲25775吨，涨跌 - 200，涨跌幅 - 0.77%；LME铜库存亚洲101850吨，涨跌425，涨跌幅0.42%；LME铜库存北美洲0吨，涨跌0，涨跌幅 - 100% [17] - LME铜注册仓单合计108225吨，涨跌 - 1900，涨跌幅 - 1.73%；LME铜注销仓单合计19400吨，涨跌2125，涨跌幅12.3% [17] COMEX铜库存 - COMEX铜库存合计253431吨，周涨跌9650，周涨跌幅3.96%；COMEX铜注册仓单合计109453吨，周涨跌1404，周涨跌幅0.36%；COMEX铜注销仓单合计143978吨，周涨跌2223，周涨跌幅1.57% [20] 铜进口盈亏及加工 - 铜进口盈亏最新价 - 316.42元/吨，日涨跌25.16，日涨跌幅 - 7.37%；铜精矿TC最新价 - 42.75美元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价前几日上涨得益于反内卷对有色金属板块的抬升，自身基本面无太大变化，因上游寡头形势明显、对下游存在压制，本轮上涨可理解 [3] - 短期来看，随着反内卷热度褪去，锡价或小幅回落，投资者需注意7月最后一周超级宏观周各类宏观事件对锡价的影响 [3] 相关目录总结 锡价格波动率与风险管理建议 - 最新收盘价266660元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间275000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] 利多与利空因素 - 利多因素有中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4] - 利空因素有关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期 [4] 锡期货盘面数据 | 期货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 266660 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 266660 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 266930 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33620 | -50 | -0.15% | | 沪伦比 | 比值 | 7.98 | 0.04 | 0.5% | [5] 锡现货数据 | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 266100 | -200 | -0.08% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 700 | 200 | 40% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 254100 | -200 | -0.08% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 258100 | -200 | -0.08% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 172750 | 0 | 0% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 180250 | 0 | 0% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 272250 | 0 | 0% | [9] 锡进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 锡进口盈亏 | 元/吨 | -17714.03 | 1360.71 | -7.13% | | 40%锡矿加工费 | 元/吨 | 12200 | 0 | 0% | | 60%锡矿加工费 | 元/吨 | 10550 | 0 | 0% | [14] 锡库存数据 | 库存项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 7529 | 160 | 2.17% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4833 | 62 | 1.3% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1821 | 104 | 6.06% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 1820 | 80 | 4.6% | [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周分船型运价指数BPI和BSI继续下跌，但BCI运价指数涨幅扩大带动BDI综合运价指数走强；玉米、豆粕、煤炭发运量继续大增，铁矿石发运量维持高位，用船需求助推大海岬船和灵便型船用船需求，支撑BCI和BHSI运价指数上涨[1] 根据相关目录分别进行总结 现货指数回顾 - BDI运价指数分析：7月28日数据显示，与上周相比，BDI综合运价指数、BCI运价指数涨幅继续小幅扩大，BPI运价指数、BSI运价指数调整幅度扩大；BDI综合运价指数收于2226点，周环比上涨10.42%；BCI运价指数收于3774点，周环比上涨26.60%；BPI运价指数收于1798点，周环比下跌6.11%；BSI运价指数收于1289点，周环比下跌4.23%；BHSI运价指数收于680点，周环比上涨0.74%[3] - FDI远东干散货运价指数：7月28日数据显示，FDI指数全线下跌，且跌幅扩大，FDI租金指数中海岬型船租金市场多数航线运费由涨转跌；FDI综合运价指数收于1332.32点，环比下跌1.19%；FDI租金指数收于1625.32点，环比下跌1.85%；海岬型船租金指数收于1680.62点，环比下跌3.85%；巴拿马型船租金指数收于1665.12点，环比下跌0.78%；大灵便型船租金指数收于1511.79点，环比上涨0.02%；FDI运价指数收于1136.99点，环比下跌0.56%[7] 干散货发运情况跟踪 - 当日发运国发运用船数量：7月29日数据显示，农产品主要发运国中，巴西发运用船37艘，俄罗斯发运用船5艘，阿根廷发运用船22艘，澳大利亚发运用船5艘；工业品主要发运国中，澳大利亚发运用船49艘，几内亚发运用船26艘，印尼发运用船33艘，俄罗斯发运用船23艘，南非发运用船18艘，巴西发运用船15艘，美国发运用船14艘[11] - 当日发运量及用船分析：农产品发运方面，玉米发运用船25艘，小麦发运用船13艘，大豆发运用船18艘，豆粕发运用船18艘，糖发运用船10艘；工业品发运方面，煤炭发运用船105艘，铁矿石发运用船71艘，其他干货发运用船12艘；农产品发运所需超巴拿马型船最多，为33艘，其次是超灵便型船17艘，最后是灵便型船21艘；工业品发运所需大海岬型船最多，达到73艘，其次是超巴拿马型是68艘，最后是超灵便型船59艘[12] 主要港口船舶数量跟踪 当周中国、印尼和南非港口船舶数量环比继续增加；7月1日 - 7月28日，中国港口停靠干散货船舶数量环比大幅增加16艘，澳大利亚六港船舶停靠数量环比减少9艘，印尼六港船舶停靠数量环比增加4艘，巴西五港船舶停靠数量环比减少1艘[12] 运费与商品价格的关系 - 巴西大豆：7月28日，巴西大豆在40美元/吨，近月船期报价3972.56元/吨[16] - 铁矿石：7月25日，BCI C10_14航线运费最新报价26223美元/天；7月28日，铁矿石到岸价格最新报价114.6美元/千吨[16] - 动力煤：7月25日，BPI P3A_03航线运费最新报价13781美元/天；7月28日，动力煤到岸价格最新报价532.98元/吨[16] - 原木：7月28日，灵便型船运价指数报价679.8点；8月1日，辐射松4米中ACFR报价114美元/立方米[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周五夜盘大量投机资金离场，预计尿素期货将回调，带来期现货源释放，现货市场承压；中期来看，尿素二批次出口对需求端有支撑，库存短期难大幅累库，工厂待发订单及库存压力不大，现货报价小幅波动，对价格形成支撑，伴随出口通道放开或有阶段性反弹；但农业需求渐弱，下半年基本面承压；尿素处在下有支撑上有压制格局，09合约预计震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素月度价格区间预测为1650 - 1950，当前波动率27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1% [3] - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可根据企业库存情况做空尿素期货锁定利润，弥补生产成本，卖出UR2509，套保比例25%，建议入场区间1800 - 1950 [3] - 买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，买入UR2509P1850，套保比例50%；卖出UR2509C1950 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，为防止价格上涨抬升采购成本，可买入尿素期货，在盘面采购提前锁定采购成本，买入UR2509，套保比例50%，建议入场区间1750 - 1900 [3] - 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货尿素买入价格，卖出UR2509P1750，套保比例75% [3] 利多利空解读 - 利多：尿素目前出口已证实，期货在市场投机性偏强背景下阶段性投机定价为主，预计呈现宽幅震荡格局，下方支撑增强 [5] - 利空：受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [5]