投资评级 - 报告对珀莱雅的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 2023年及2024Q1业绩超预期高增 2023年公司实现营收89 0亿元（同比+39 5%），归母净利11 9亿元（+46 1%），扣非归母净利11 7亿元（+48 9%） 2024Q1公司实现营收21 8亿元（+34 6%），归母净利3 0亿元（+45 6%），扣非归母净利2 9亿元（+47 5%）[3] - 大单品增速亮眼 子品牌高增延续 2023年主品牌珀莱雅实现营收71 8亿元（+36 4%），大单品整体销售占珀莱雅品牌销售额超半数 子品牌彩棠/OR/悦芙媞分别实现营收10 0/2 2/3 0亿元 分别同比+75 1%/+71 2%/+61 8%[3] - 盈利能力稳中有升 费用管控较好 2023年公司毛利率/销售净利率分别为69 9%/13 8% 分别同比+0 2pct/+0 8pct 2024Q1公司毛利率/净利率分别为70 1%/14 4% 分别同比+0 1pct/+0 7pct[3] 盈利预测与估值 - 2024-2026年盈利预测 营业总收入预计分别为111 46亿元、136 85亿元、166 55亿元 同比分别增长25 18%、22 77%、21 70% 归母净利润预计分别为15 08亿元、18 68亿元、22 95亿元 同比分别增长26 35%、23 83%、22 86%[2] - 估值水平 2024-2026年PE分别为27倍、22倍、18倍[2] 财务数据 - 2023年财务表现 营业总收入89 05亿元 归母净利润11 94亿元 毛利率69 93% 销售净利率13 41%[8] - 2024年财务预测 营业总收入111 46亿元 归母净利润15 08亿元 毛利率70 14% 销售净利率13 53%[8] 市场数据 - 当前股价103 46元 一年最低/最高价分别为75 01元/175 00元 市净率9 24倍 总市值410 49亿元[5] 基础数据 - 每股净资产11 20元 资产负债率41 17% 总股本3 97亿股 流通A股3 95亿股[6]

业绩总结 - 公司2023年实现收入89.1亿元，同比增长39.45%[1] - 公司2024年第一季度实现收入21.8亿元，同比增长34.56%[1] - 公司23年毛利率提升至69.93%，24Q1毛利率继续提升至70.11%[3] - 公司销售费用率同比上升0.98%，管理费用率和研发费用率均有所下降[4] - 报告显示，公司营业收入在2023年至2026年间呈现稳定增长，分别为8,904.57万元、11,014.52万元、13,300.03万元和16,060.39万元[7] - 公司的净利率逐年提升，分别为13.41%、13.66%、13.82%和14.02%[7] 用户数据 - 公司线上渠道收入占比提升至93.07%，线下渠道实现收入6.2亿元，同比增长7.35%[2] 未来展望 - 根据中邮证券的投资评级标准，公司被评为“增持”，预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间[8] 新产品和新技术研发 - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[18]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [4] 报告的核心观点 - 2023年公司业绩亮眼,全年实现营收89亿元,同比增长39.5%;实现净利润11.9亿元,同比增长46.1% [4] - 2024年一季度公司营收和净利润继续保持强劲增长,分别同比增长34.6%和45.6% [5] - 公司旗下主要品牌珀莱雅和彩棠在大促期间表现出色,双平台GMV合计超5亿元 [5] - 公司战略明确,正在推进6*N战略,进一步提升品牌形象、推动配方升级、丰富产品矩阵 [6] - 预计2024-2026年公司净利润将分别达到15.5亿元、19.3亿元和23.7亿元,同比增长分别为29.6%、24.7%和22.7% [6] 财务数据总结 利润表 [9] - 2023年公司实现营业收入8905百万元,同比增长39.5% - 2023年实现净利润1194百万元,同比增长46.1% - 预计2024-2026年净利润将分别达到1547百万元、1929百万元和2367百万元 资产负债表 [9] - 2023年末公司总资产为7323百万元,较2022年末增长26.8% - 2023年末公司负债总额为2923百万元,资产负债率为39.9% 现金流量表 [9] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为1469百万元 - 2023年公司投资活动产生的现金流量净额为-476百万元 - 2023年公司筹资活动产生的现金流量净额为-460百万元

业绩总结 - 公司2023年一季度归母净利同比增长46%[1] - 公司2023年营收同比增长39.45%，归母净利同比增长46.06%[1] - 公司主品牌珀莱雅2023年实现营收71.77亿，同比增长36.36%[2] - 公司线上渠道实现营收82.74亿，同比增长42.96%[11] - 公司2023年护肤类收入为75.59亿，同比增长37.85%[12] - 公司2023年美容彩妆类收入为11.16亿，同比增长48.28%[12] 未来展望 - 公司拟向全体股东每10股派利9.10元[1] - 公司2024-2025年归母净利润预测为14.96/18.12亿[3] - 公司2024-2025年归母净利润预测为14.96/18.12亿，对应PE分别为27/23x，维持“买入”评级[16] - 公司2026年预测归母净利润为21.37亿，对应PE为19x[16] - 公司2026年每股净资产预测为21.05元，ROE为26%[19] - 公司2026年P/E预测为19.2，P/B为4.9[19] 其他新策略 - 公司大单品仍是核心发力点，营收占比超55%[8] - 公司2023年实现毛利率69.93%，同比增长0.23%[14] - 公司2023年销售/管理/研发费用率分别同比增长0.98%/-0.01%/-0.06%[14] - 公司2023年存货周转天数约99天，同比下降5天；应收账款周转天数10天，同比上升3天[15] - 公司2024年股价为103.46元，总市值为410亿元，PE为33.03，ROE为27.45%，评级为“买入”[18]

业绩总结 - 公司发布的2023年年报和2024年第一季度报告显示，营收和净利润同比增长明显[1] - 2024年第一季度，珀莱雅的护肤、美容彩妆和洗护品类同比增长分别为31.6%、56.1%和41.3%[1] - 预计公司2024-2026年的收入和净利润将保持增长，对应的目标价格为127.79元人民币[1] - 公司2026年预计营业收入将达到16557百万元，较2022年增长159.6%[2] - 2026年预计净利润为2307百万元，较2022年增长177.6%[2] - 公司2026年预计ROE为26.48%，较2022年略有下降[2] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[10] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[11]

珀莱雅化妆品股份有限公司 董事会审计委员会 2023 年度履职情况报告 各位董事: 根据《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第1号 -- 规范运作》《公司章程》《董事会专门委员会 议事规则》等有关规定,珀莱雅化妆品股份有限公司(以下简称"公司")董事 会审计委员会本着勤勉尽责的原则,认真履行审计监督职责,现就董事会审计委 员会2023年度履职情况汇报如下: 一、董事会审计委员会基本情况 报告期内,公司的第三届董事会审计委员会由3人组成,包括独立董事马冬 明先生、独立董事葛伟军先生、非独立董事侯亚孟先生,其中召集人由独立董事 马冬明朱牛担任。 2021年8月24日、2021年9月9日,公司先后召开第二届董事会第二十次会议、 2021年第一次临时股东大会,分别审议通过《关于公司董事会换届选举的议案》 《关于选举董事的议案》《关于选举独立董事的议案》,选举侯亚孟先生为第三 届董事会非独立董事,选举马冬明先生和葛伟军先生为第三届董事会独立董事。 任期三年,自2021年第一次临时股东大会选举通过之日起计算。 2021年9月15日,公司召开第三届董事会第一次会议,审议通 ...

珀莱雅化妆品股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 作为珀莱雅化妆品股份有限公司(以下简称"公司")的独立董事,本人严 格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上市公司治理准 则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号 -- 规范运作》等相关法律 法规、规章制度及《公司章程》的规定和要求,在2023年的工作中,诚信、勤勉、 独立地履行独立董事职责,积极出席相关会议,认真审议董事会各项议案,对公 司相关事项发表独立意见,促进公司规范运作,切实维护全体股东和公司的利益。 现将2023年度履职情况报告如下: 一、独立董事的基本情况 本人马冬明,男,1970年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学 历,高级会计师,注册会计师非执业会员。曾任中国证券监督管理委员会浙江证 监局副处长、处长,中国证券监督管理委员会上海专员办处长,永安期货股份有 限公司副总经理、董事会秘书。2021年5月至今任公司独立董事。现兼任星环信 息科技(上海)股份有限公司独立董事、每日互动股份有限公司独立董事。 公司分别于2021年8月24日、2021年9月9日召开第二届董事会第二十次会议、 2021年第一次临时股 ...

2023年度募集资金存放与使用情况的专项核查报告 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投"或"保荐人"）作为珀莱雅 化妆品股份有限公司（以下简称"珀莱雅"或"公司"）公开发行可转换公司债券的 保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上市公司监管指引第2号— —上市公司募集资金管理和使用的监管要求》及《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第11号——持续督导》等有关规定及信息披露相关要求等，对珀莱雅公 开发行可转换公司债券募集资金2023年的存放及使用情况进行了核查，并发表核 查意见如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于核准珀莱雅化妆品股份有限公司公开发 行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2021〕3408 号），公司由主承销商中信建 投采用向公司原股东优先配售，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先 配售部分）通过网上向社会公众投资者发行，发行认购金额不足 751,713,000.00 元的部分由主承销商包销方式，向原股东配售及社会公众公开发行可转换公司债 券 7,517,130 张，每张面值为人民币 100.00 元，共计募集 ...

珀莱雅化妆品股份有限公司 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 t with ri 二、关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告………………第 3—7 页 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 天健审〔2024〕2243 号 珀莱雅化妆品股份有限公司全体股东： 我们鉴证了后附的珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称珀莱雅公司）管理 层编制的 2023 年度《关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告》。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供珀莱雅公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。 我们同意将本鉴证报告作为珀莱雅公司年度报告的必备文件，随同其他文件一起 报送并对外披露。 目 录 二、管理层的责任 一、募集资金年度存放与使用情况鉴证报告………………………第 1—2 页 珀莱雅公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《上市 公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修 订）》（证监会公告〔2022〕15 号）和《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作（2023 年 12 月修订）》（上证发〔2023〕193 号）的规 定编制《关于募集 ...

珀莱雅化妆品股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况的专项审计说明 t with 目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 审计说明…………………………………………………………第 1—2 页 二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表…………第 3—3 页 一、对报告使用者和使用目的的限定 本报告仅供珀莱雅公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。我们 同意将本报告作为珀莱雅公司年度报告的必备文件，随同其他文件一起报送并对 外披露。 为了更好地理解珀莱雅公司 2023 年度非经营性资金占用及其他关联资金往 来情况，汇总表应当与已审的财务报表一并阅读。 二、管理层的责任 珀莱雅公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《上市 公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》（证监会公 告〔2022〕26 号）和《上海证券交易所上市公司自律监管指南第 2 号——业务 办理（2023 年 12 月修订）》（上证函〔2023〕3870 号）的规定编制汇总表，并保 证其内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 非经营性资金占用及其他 ...