募资与理财 - 公司首次公开发行7950万股，募集资金总额62566.50万元，净额56112.33万元[9] - 公司可使用不超1亿元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月[3] - 前次理财收回本金2000万元及收益19.38万元[4] - 本次委托理财金额2000万元，期限363天，预计年化收益率0.1%/3.5%/3.6%[5][10][12] 财务数据 - 2024年12月31日资产总额204716.88万元，负债总额27283.19万元，净资产177433.69万元[18] - 2025年3月31日资产总额216829.09万元，负债总额34363.21万元，净资产182465.88万元[18] - 2024年12月31日经营活动现金流量净额22851.09万元，2025年3月31日为7102.77万元[18] 理财详情 - 委托理财受托方为申万宏源，与公司无关联关系[15] - 公司理财产品实际投入29,000，实际收回19,000，实际收益218.29，尚未收回10,000[22] - 最近12个月内单日最高投入金额为10,000，占最近一年净资产的5.64%[22] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润的1.39%[22] - 目前已使用的理财额度为10,000，总理财额度为10,000[22] 审议与风险控制 - 公司于2025年3月19日和4月9日审议通过现金管理议案[3][20] - 公司将采取措施控制理财风险并及时披露信息[11][14]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 2025H1公司预计实现收入7.46 - 7.98亿元，同比增长40.9% - 50.8%；归母净利润1.05 - 1.12亿元，同比增长37.9% - 47.6%；扣非净利润0.89 - 0.97亿元，同比增长46.8% - 58.9%。2025Q2预计实现收入3.63 - 4.15亿元，同比增长42.7% - 63.2%；归母净利润0.55 - 0.62亿元，同比增长66.5% - 88.8%；扣非净利润0.46 - 0.53亿元，同比增长74.6% - 102.7% [2][5] - 2025Q2以来公司在山姆渠道上新两款零食，酸汤双脆月销10万 + 、位列夏日开胃榜TOP3，脱骨鸭掌排第一；电商及零食量贩业务积极对接，2025年一季度线上渠道收入高速增长 [11] - 利润率同比提升得益于成本红利和规模效应，国内白条鸡批发价同比降个位数，肉鸭分割冻品价格同比、环比均下降；随着产能利用率提升及费用开支分担均衡化，费用率预计同比下降；下半年规模效应或持续提升，利润率有望保持二季度相对稳定，但市场费用投入对利润率有不确定性影响 [11] - 预计公司2025 - 2027年归母净利分别为2.30、2.64、2.95亿元，EPS分别为0.54、0.62、0.69元，对应当前股价PE分别为25、21、19X [11] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 2025年7月15日收盘价13.20元，总股本42,769万股，流通A股42,769万股，每股净资产4.27元，近12月最高/最低价16.07/5.33元 [8] 市场表现对比图 - 展示近12个月有友食品与沪深300指数表现 [9][10] 相关研究 - 《有友食品2025年一季报点评：新渠道新产品表现亮眼，利润率结构性承压》2025 - 05 - 09 - 《有友食品深度研究：以食会友，有凤来仪》2025 - 03 - 21 [11] 财务报表及预测指标 - 展示2024A - 2027E交易性金融资产、应收账款、存货等资产项目，营业成本、营业税金及附加等利润表项目，以及现金流、基本指标等数据 [17]

业绩预告 - 2025年上半年预计实现收入7 46-7 98亿元 同比增长40 9%-50 8% 归母净利润1 05-1 12亿元 同比增长37 9%-47 6% 扣非归母净利润0 89-0 97亿元 同比增长46 8%-58 2% [1] - 25Q2预计实现收入3 63-4 15亿元 同比增长42 7%-63 3% 归母净利润0 55-0 62亿元 同比增长66 5%-88 8% 扣非归母净利润0 45-0 53亿元 同比增长74%-103% 业绩超市场预期 [1] 收入增长驱动因素 - 新兴渠道放量带动收入高速增长 会员制超市成为贡献收入增量的核心动能 25年4月以来第二款素菜单品及第三款贵州风味酸汤双脆肉类单品顺利上市 三大单品支撑Q2收入高增 零食连锁及电商等新兴渠道亦有贡献 [1] 盈利能力提升原因 - 25Q2利润增速超预期主要系销售费用阶段性调整 Q2费用收缩 下半年费投水平或高于上半年 [2] - 25Q2理财收益对利润端影响收窄 25Q1归母净利润增速16%低于扣非增速26% 因理财收益少于去年同期 [2] - 传统渠道净利率相较去年或有部分提升 [2] 行业与公司优势 - 休闲食品行业持续扩容 辣味休闲食品因年轻消费群体喜辣习惯增速优于其他子赛道 公司作为凤爪龙头有望享受行业集中度提升红利 [2] - 公司已形成丰富泡卤休闲产品矩阵 泡椒凤爪大单品全国知名度高 成本端压力缓释后盈利能力有望提升 [2] - 公司积极拥抱线上 新零售等新兴渠道 会员制超市和零食量贩渠道费用要求低 有望成为收入增量与渠道扩张关键引擎 25年收入端高弹性可期 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0 47元 0 61元 0 74元 对应动态PE分别为26倍 20倍 17倍 [3]

投资概述 - 公司下属全资子公司有友制造以自有资金出资人民币2000万元参与认购温润生物制造创业投资基金合伙企业份额，占基金总规模48285万元的4.1421% [1][2] - 投资基金主要合作方包括温氏投资（出资16000万元占比33.1366%）、云南省农业基金（出资16000万元占比33.1366%）、横琴粤澳产投基金（出资9500万元占比19.6748%）等共10名合伙人 [2][6] - 投资目的为优化资源配置、探索新赛道布局，挖掘增长曲线并提升综合竞争力 [1] 投资标的基本情况 - 基金规模48285万元，存续期限7年（可延长2次每次1年），主要投资生物制造、农业科技、食品工程与供应链、农业机械及相关装备领域 [7][10] - 投资方式包括未上市公司股权及可转债，退出方式含第三方转让、并购、回购、上市或清算 [7][8] - 决策机制采用5人投委会（普通合伙人委派4名、温氏投资委派1名），决议需4票以上同意 [8] 财务条款 - 管理费标准：投资期按实缴出资额2%/年收取，退出期按未退出项目本金的1.5%/年收取 [8] - 利润分配顺序：先返还实缴出资，再分配8%优先回报，剩余收益普通合伙人与有限合伙人按20:80比例分成 [8][9] - 亏损分担以认缴出资额为限，普通合伙人承担无限连带责任 [7][9] 合作方背景 - 温氏投资2025年3月末总资产647889.54万元，资产负债率30.71%，2024年净利润2329.47万元 [4] - 云南省农业基金总规模300100万元，云南省产业基金持股89.97% [4] - 有友制造2025年3月末净资产47666.9万元，资产负债率43.79%，2024年净利润9521.53万元 [6] 对上市公司影响 - 投资规模占公司净资产比例较低，不会对生产经营及财务状况产生重大影响 [11] - 通过产业资源整合深化主业协同，符合公司发展战略及股东利益 [10]

投资基金概况 - 有友食品全资子公司有友制造以自有资金2000万元认购投资基金份额，占基金总规模4.8285亿元的4.1421% [1][2] - 投资基金暂定名为温润生物制造创业投资基金合伙企业（有限合伙），主要投资领域包括生物制造、农业科技、食品工程与供应链、农业机械及相关装备 [1] - 投资方式为直接投资未上市公司股权及以股权投资为目的的可转债 [1] 合伙人结构 - 基金由10家机构和自然人共同出资成立，包括温氏投资、云南省农业基金、横琴粤澳产投基金等 [2][3] - 主要出资方：温氏投资和云南省农业基金各出资1.6亿元，占比33.1366%；横琴粤澳产投基金出资9500万元，占比19.6748% [3] - 有友制造出资2000万元，占比4.1421%，位列第六大出资方 [3] 战略意图 - 公司通过参与投资基金深化主业协同，拓展生物制造、农业科技等新领域布局，精准捕捉产业机遇 [1] - 此举旨在提升资金使用效率，优化资源配置，借助专业机构的研究优势和产业资源探索新增长曲线 [1] - 投资规模占公司净资产比例较低，不影响正常生产经营活动 [4] 产业协同性 - 基金主要出资方温氏投资由农牧龙头温氏股份100%控股，与有友食品的食品加工主业具有产业相关性 [3] - 自然人合伙人严广洪、严广宽均就职于温氏股份，进一步强化产业链联动效应 [3] 出资安排 - 各方首期实缴认缴出资额的50%，待首期资金完成70%投资后启动第二期剩余50%实缴 [4]

业绩数据 - 2024年度营业收入87,746.42万元，2025年3月31日为27,422.57万元[14] - 2024年度净利润9,521.53万元，2025年3月31日为2,925.94万元[14] - 2024年资产负债率46.79%，2025年3月31日为43.79%[14] 投资情况 - 公司以自有资金2000万元参与认购温润生物制造创业投资基金合伙企业份额，占比4.1421%[2][6] - 合伙企业规模预计48285万元，各合伙人有不同出资额和占比[6] - 广东温氏投资注册资本350000万元，温润投资注册资本1958.3333万元[5][7] 基金相关 - 合伙企业经营期限12年，基金存续期限7年，可延长2次每次1年[16] - 投资期年度管理费为实缴出资额的2.00%，退出期为1.5%，延长期和清算期不收取[17] - 利润分配按“即退即分”“先回本后分利”原则，超额收益普通合伙人和有限合伙人按20%：80%分配[17][18] - 首期对认缴出资额的50%实缴，首期实缴金额投资完成70%后，第二期对剩余50%实缴[15] 风险与应对 - 基金未完成工商注册登记且未取得协会备案[22] - 基金投资受多种因素影响，未来收益有不确定性[22] - 基金可能存在投资收益不达预期或亏损、无法及时有效退出等风险[22] - 公司将了解基金运作情况，关注投资项目实施过程以降低风险[22]

报告核心观点 报告围绕A股市场、财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等方面展开分析 认为今年下半年我国货币政策将维持适度宽松总基调 人民币兑美元汇率有望稳中有升 市场短期呈指数震荡下的结构性行情 可关注热点题材轮动节奏 光伏行业基本面初显修复动能 首次覆盖给予“同步大市”评级 [10][11][13][66] A股市场概览 - 2025年7月15日市场数据显示 上证指数收3519.65点涨0.27% 深证成指收10684.52点跌0.11% 创业板指收2197.07点跌0.45% 科创50收992.39点跌0.21% 北证50收1428.57点涨0.55% 沪深300收4017.67点涨0.07% [2] - A股各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率方面 上证指数总市值682847亿元 市盈率12.61倍 市净率1.31倍；深证成指总市值233609亿元 市盈率20.81倍 市净率2.20倍等 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 市场层面 - 分市场万得全A指数涨0.17% 上证指数涨0.27% 科创50指数跌0.21% 创业板指数跌0.45% 北证50指数涨0.55% 创新型中小企业风格跑赢 创新成长板块风格跑输 [8] - 分规模上证50指数涨0.04% 中证A100指数跌0.02% 沪深300指数涨0.07% 中证500指数跌0.10% 中证1000指数涨0.02% 中证2000指数涨0.64% 小微盘股板块风格跑赢 中盘股板块风格跑输 [9] - 分行业机械设备、综合、公用事业涨幅居前 非银金融、传媒、房地产跌幅居前 [9] 估值层面 - 各指数市盈率和市净率估值及历史分位 如上证指数市盈率15.34倍 处于历史后34.51%分位 市净率1.39倍 处于历史后15.62%分位等 [9] 资金层面 - 万得全A指数3178家公司上涨 2062家公司下跌 涨停72家 跌停20家 全市场成交额14809.22亿元 较前一交易日减少2556.88亿元 [10] 市场策略 - 预计今年下半年我国货币政策维持适度宽松总基调 降准降息仍值得期待 人民币兑美元汇率有望稳中有升 [10][11] - 大盘缩量震荡 电力板块走强 多数题材板块活跃 可关注“反内卷”、科技、大金融方向 8月前市场处于做多窗口期 指数震荡偏强运行 [11][13] 基金研究 - 7月14日 LOF基金价格指数上涨0.01% ETF基金价格指数上涨0.04% 部分ETF有涨跌表现 两市ETF总成交额约2449亿元 机器人、港股创新药ETF品种表现突出 [15] 债券研究 - 7月14日 1年期国债到期收益率上行0.5bp至1.38% 10年期国债到期收益率上行0.7bp至1.67%等 国债期货各合约及信用利差有相应变动 [17] 重要财经资讯 宏观经济 - 2025年上半年我国货物贸易进出口21.79万亿元 同比增长2.9% 出口13万亿元 增长7.2% 进口8.79万亿元 下降2.7% 6月进出口、出口、进口同比正增长且增速回升 [18][19] - 2025年上半年我国人民币贷款增加12.92万亿元 住户贷款增加1.17万亿元 企（事）业单位贷款增加11.57万亿元 上半年人民币存款增加17.94万亿元 社会融资规模增量累计22.83万亿元 比上年同期多4.74万亿元 [20][21][22] - 7月14日央行开展2262亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日1065亿元逆回购到期 单日净投放1197亿元 [23][24] 财经要闻 - 2025年上半年我国机电产品出口7.8万亿元 增长9.5% 占出口总值60% 高端装备、“新三样”产品增长 石化、纺织等机械设备进口增速两位数 电子元件等零部件增长 原油等原材料进口量增加 [26] - 2025年上半年我国有进出口实绩的外贸企业62.8万家 历史同期首破60万家 民营企业54.7万家 进出口增长7.3% 外资企业进出口6.32万亿元 同比增长2.4% 连续5个季度增长 [29] 行业及公司动态 行业动态 - 2024年全球高倍率电池出货量41.5亿只 同比增长30.9% 以圆柱形电池为主 全球高倍率电池出货量TOP10企业中国八家上榜 韩国三星SDI排名第一 [31] - 2025年1 - 6月 新发放个人住房贷款利率比上年同期低约60个基点 上半年金融总量合理增长 社会综合融资成本下行 信贷结构优化 金融市场韧性增强 [33] - 7月13日新疆环塔里木盆地750千伏输变电工程全线贯通 为当地发展提供电力保障 推动能源优势转化 [35] 重点公司跟踪 - 金域医学预计2025H1归母净利润-0.65亿元至-0.95亿元 同比亏损 原因是业务发展承压、优化客户结构、应收账款回款周期延长产生信用减值损失 [36] - 中际联合预计2025年半年度归母净利润2.5亿元至3亿元 同比增长78.02% - 113.63% 因风电行业发展 公司订单规模提升、成本竞争力增强 [38] - 久立特材达涅利将为其建造高技术无缝钢管生产线 采用先进技术和自动化设备 双方联合制定解决方案 [41] 公司跟踪 - 红太阳预计2025年1 - 6月业绩预亏 净利润-2.28亿元至-1.68亿元 同比下降1173.85% - 891.26% 受行业竞争、产品价格、成本费用、技改创新等因素影响 [43] - 尤夫股份预计2025年1 - 6月扭亏 净利润1000.00万元至1500.00万元 同比增长125.50% - 138.26% 因聚焦主业、调整经营策略 [45] - 妙可蓝多预计2025年上半年归母净利润1.20亿元至1.45亿元 同比增长56% - 89% 得益于奶酪产品营收上升、成本下降、降本增效 [47] - 春秋电子预计2025年半年度归母净利润9000.00万元到11000.00万元 同比增加236.05% - 310.72% 受益于业务发展和内部管理优化 [49] - 天润乳业预计2025年上半年归母净利润-2600万元至-1800万元 同比减亏 单二季度扭亏为盈 受处置奶牛、销售奶粉、计提减值、市场投入等因素影响 [51] - 华勤技术预计2025年上半年营业收入830亿元到840亿元 同比增长110.7% - 113.2% 净利润18.7亿元到19.0亿元 同比增长44.8% - 47.2% 受益于行业景气度提升和自身战略布局 [53] - 有友食品预计2025年上半年收入7.46亿元至7.98亿元 同比增长41% - 51% 利润1.05亿元至1.12亿元 同比增长38% - 48% 市场拓展成效显现 [54] - 生益电子预计2025年半年度营收36.50亿元至38.82亿元 同比增长84.98% - 96.73% 归母净利润5.11亿元至5.49亿元 同比增长432.01% - 471.45% 得益于行业机遇和自身产品结构优化 [57] 湖南经济动态 湘股动态 - 岳阳林纸预计2025年半年度净利润1.30亿元到1.56亿元 扣非净利润1.13亿元到1.39亿元 同比扭亏为盈 原因是合并报表范围变化和非经营性损益影响 [59] 湖南省地方动态及政策 - 2025年湖南多地入选国家级项目名单 获得中央财政补助 [61] 近期研究报告集锦 光伏行业点评 - “反内卷”举措 人民日报刊文、中央财经委会议强调、工信部召开座谈会 关注光伏行业高质量发展 [63] - 光伏行业现状 产能居全球首位 供需失衡 产能利用率低 价格有小幅修复 主要原因是供需和政策推动 [64][65] - 投资建议 光伏产业链增长态势延续 首次覆盖给予行业“同步大市”评级 [66]

核心观点 - 《大美丽法案》对美国增长拉动有限，隐含“财政悬崖”风险，美债期限溢价易上难下，驱动因素转向关税、宏观经济与货币政策 [1][24] - 特朗普“对等关税 2.0”威胁延期，美股走低、美债利率上行，市场反应平静，截止日期或再后延 [2][28] - 股市企稳回升，“股债跷跷板”效应使债市收益率上行，后续需观察股市持续性，债市或窄幅波动 [3][30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度寻找转债下半年机会，提高欠配资金配置比例 [6][32] - 多只推荐个股业绩表现良好，盈利预测有上修或维持，均获“买入”或“增持”评级 [8][10][11] 宏观策略 《大美丽法案》 - 法案 45 天落地，因特朗普影响力和规则利用，赤字影响分存量宽松和增量紧缩两部分，对美国增长刺激有限且有分配效应 [24] - 法案加剧公共债务可持续性挑战，2028 年前后易引发“财政悬崖”风险，关税收入能对冲部分赤字但效果不确定 [24] - 当下美债利率上行或告一段落，短期发债冲击可控，中长期期限溢价易上难下，驱动因素转向关税等 [24] 宏观量化经济指数周报 - 周度 ECI 供给指数回升、需求指数回落，月度 ECI 供给指数回落、需求指数持平，工业生产景气度回落，需求端平稳 [26] - 7 月或现“抢出口”和“抢转口”，出口短期下行风险小，ELI 指数回落，关注本月资金投放 [26] 海外周报 - 特朗普“对等关税 2.0”威胁使美股走低、美债利率上行，6 月 FOMC 会议纪要鹰派，部分官员对降息谨慎 [28] - 截止日延期至 8 月 1 日，市场反应平静，多选择 TACO 策略，截止日期可能再后延 [28] 固收金工 固收周报 - 本周 10 年期国债活跃券收益率上行，股市影响明显，后续收益率或上行但幅度有限，债市或窄幅波动 [3][30] - 原油库存激增、批发库存下降，中小企业乐观指数下降、失业金数据有变化，美联储对降息分歧明显 [30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度找转债机会，提高欠配资金配置比例，下周转债平价溢价率修复潜力大的有十只 [6][32][33] 绿色债券周度数据跟踪 - 一级市场新发行 29 只，规模 348.25 亿元，较上周减少 1.36 亿元；二级市场成交额 623 亿元，较上周增加 61 亿元 [7][33] - 成交均价估值偏离幅度不大，折价成交幅度大于溢价，折价率前三和溢价率前四个券各有特点 [33] 二级资本债周度数据跟踪 - 一级市场新发行 2 只，规模 530 亿元，存量余额增加；二级市场成交量 1855 亿元，较上周减少 61 亿元 [7][34] - 不同期限和评级的二级资本债到期收益率有涨跌幅变化，成交均价估值偏离幅度不大，折价和溢价情况各有特点 [34][35] 行业 万达电影 - 2025H1 归母净利润大增，影院业务转型，内容制作储备丰富，新兴业务布局潮玩与游戏 [36][37] - 拓展多元内容和合作有望打造第二增长曲线，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [8][37] 连连数字 - 公司全球化布局和技术创新发展稳健，政策与市场推动支付行业发展，其构建综合数字支付生态 [38] - 采用 P/S 估值法，认为 2025、2026 年合理估值应在 8.0x、7.0x，首次覆盖给予“买入”评级 [10][38] 有友食品 - 2025H1 业绩增长，收入符合预期，新兴渠道贡献增量，利润率超预期，效率提升是核心 [40] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，维持“买入”评级 [11][40] 佛燃能源 - 2025H1 业绩符合预期，经营性现金流高增，供应链及其他业务收入高增，多元业务打开成长空间 [41] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [12][41] 蔚蓝锂芯 - Q2 业绩超预期，传统锂电出货和盈利提升，新领域布局放量在即，LED 业务和金属物流表现良好 [42] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [13][42] 思源电气 - 25H1 业绩大超预期，海外电力设备需求旺盛，公司出海竞争力强，网内市场新品突破，储能等业务发展快 [43][44] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [15][44] 建投能源 - 2025 年上半年业绩略超预期，Q2 上网电量同比+1%，受益于区域电力供需，打造临厂经济圈 [45] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][45] 中国中车 - 25H1 业绩高增，归母净利润同比+60% - 80%，铁路固定资产投资增长，动车组招标与高级修需求共振 [46][47] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][47] 柳工 - 2025H1 归母净利润同比+20% - 30%超预期，国内市场回暖，国际市场增长，6 月挖掘机内销韧性凸显、出口高景气 [48][49] - 混改释放活力，回购增持彰显信心，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [49] 中国船舶 - 2025H1 业绩预增 98% - 119%，在手订单兑现超预期，资产整合推进，船舶制造上行周期持续 [50][51] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [17][51] 东鹏饮料 - 2025H1 业绩预增，收入符合预期，第二曲线发力，高基数和费率提升使净利率同比回落 [52] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [19][52] 上纬新材 - 深耕环保树脂主业，风电与防腐业务有发展，智元系入主拟转型为人形机器人平台化公司 [53][54] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润，首次覆盖给予“增持”评级 [20][54] 联邦制药 - GLP - 1 市场潜力大，三靶点有望分更大份额，UBT251 与诺和诺德合作，研发进展领先，在研管线丰富 [55][56] - 预计 2025 - 2027 年营业收入和净利润，首次覆盖给予“买入”评级 [21][56] 广电计量 - 2025 年 H1 业绩稳健增长，受益科技创新需求，国家政策支持计量行业，战略新兴板块成长性凸显 [57][58] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“增持”评级 [23][58]

华侨城A股份增持计划 - 华侨城集团计划6个月内增持华侨城A股份，金额不低于1.11亿元且不超过2.2亿元，资金来源为自有或自筹资金 [1] - 华侨城集团当前持股比例为48.78%，共计3,920,562,506股A股股份 [1] - 增持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] 诚意药业员工持股计划 - 员工持股计划覆盖对象不超过228人，包括董事、高管、中高层管理人员及核心骨干 [1] - 计划募集资金总额不超过4828.64万元，受让价格为5.02元/股，拟持股不超过962万股（占总股本2.94%） [1] - 考核目标设定为2025-2027年营收增长率30%/55%/85%，扣非净利润增长率35%/65%/100%，解锁比例分别为40%/30%/30% [2] 高管拟减持公司名单 - 金证股份拟减持2880万股（占比3.04%），套现约5.68亿元 [3] - 盐津铺子拟减持555.27万股（占比2.04%），套现约4.16亿元 [3] - 中润光学拟减持49.46万股（占比0.56%），套现约1550.57万元 [3] - 工大高科拟减持30万股（占比0.3424%），套现约538.8万元 [3] - 百傲化学拟减持43万股（占比0.0609%），套现约873.81万元 [3] 实际控制人/控股股东拟减持公司名单 - 英诺激光拟减持383.64万股（占比2.53%），套现约1.14亿元 [4] - 远信工业拟减持126.49万股（占比1.53%），套现约3742.82万元 [4] - 亿联网络拟减持180万股（占比0.14%），套现约6188.4万元 [4] 重要股东拟减持公司名单 - 德福科技拟减持2546.33万股（占比4.04%），套现约6.24亿元 [5] - 宏和科技拟减持3518.91万股（占比4.00%），套现约7.39亿元 [5] - 摩恩电气拟减持1317.6万股（占比3.00%），套现约9434.02万元 [6] - 实丰文化拟减持504万股（占比3.00%），套现约9485.28万元 [6] - 时空科技拟减持297.75万股（占比3.00%），套现约5791.33万元 [6] - 捷安高科拟减持606.15万股（占比2.9996%），套现约6655.53万元 [6] - 致欧科技拟减持1202.53万股（占比2.9884%），套现约2.19亿元 [6] - 迪普科技拟减持1500万股（占比2.34%），套现约2.57亿元 [6] - 杭钢股份拟减持6754.38万股（占比2.00%），套现约6.19亿元 [6] - 其他公司减持比例均低于2%，套现规模从2743.78万元至9630.31万元不等 [6] 启动减持程序的公司名单 - 振邦智能、运机集团、云天励飞等22家公司自7月15日起启动减持程序 [7][8]

报告行业投资评级 - 酒类、饮料、食品无评级 [3] - 推荐公司及评级：泸州老窖买入，山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古茗增持，东鹏饮料、有友食品、农夫山泉、达势股份买入 [3] 报告的核心观点 - 业绩窗口期震荡回调，低估值板块补涨，关注回调及低估值个股机会 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 板块行情 - 本周SW食品饮料板块上涨0.8%，在31个申万子行业中排第26 [4][11] - SW白酒、SW保健品、SW啤酒领涨，涨幅分别为1.41%、1.37%、1.21%；SW软饮料、SW乳品跌幅最多，分别下跌4.05%、0.37% [4][11] - 食品饮料板块涨幅前五：良品铺子（+13.1%）、皇台酒业（+11.9%）、海融科技（+9.9%）、交大昂立（+9.6%）、煌上煌(+8.0%)；跌幅前五：骑士乳业（-14.1%）、新乳业（-6.6%）、东鹏饮料（-6.3%）、ST加加（-5.6%）、金达威(-5.2%) [4][11] - 港股食品饮料涨幅前三：优然牧业（+34.6%）、现代牧业（+15.7%）、中粮家佳康（+10.8%）；跌幅前三：中国飞鹤（-20.0%）、卫龙美味（-11.4%）、周黑鸭（-7.0%） [4][11] 行业观点及投资建议 白酒板块 - 本周SW白酒指数涨1.41%，7月周线“二连阳”，前期过度悲观预期修复，板块筑底，二季度报表期待降低，三季度关注中秋国庆旺季需求与政策催化 [4][20] - 飞天茅台（箱）批价1880元环比持平，普五批价870元环比+5元，7月批价企稳 [4][20] - 茅台与系列酒完成上半年经营任务，将全力完成年度目标 [4][20] - 板块估值处历史10年5.5%分位数，建议把握低估值修复窗口，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘 [4][20] 大众品板块 - 业绩窗口期部分板块受龙头半年报业绩预期下修影响股价回调，如软饮料、零食 [5][21] - 零食龙头产品创新强，新品反馈好，有友、卫龙、甘源均有新品推出，大单品公司有望抓住新渠道风口 [5][21] - 即饮类饮料旺季，现制茶饮开店加速，竞争加剧，功能性、健康天然品类受影响小，看好细分赛道需求 [5][21] - 外卖补贴升级催化，咖啡茶饮订单预计大增，蜜雪、古茗等同店表现预计亮眼 [5][21] - 持续推荐零食、饮料板块，推荐有友食品、东鹏饮料、达势股份、农夫山泉、古茗、西麦食品，关注康比特、百龙创园 [21] 本周板块&个股更新 - 东鹏饮料Q2冰柜投放加快，业绩符合预期，预计2025H1收入106.3 - 108.4亿元，同比+35.0% - +37.7%，归母净利润23.1 - 24.5亿元，同比+33.5% - +41.6% [6][22] - 25Q2单季度预计收入57.8 - 59.9亿元，同比+31.7% - +36.5%，归母净利13.3 - 14.7亿元，同比+24.6% - +37.8% [6][22] - 特饮单品稳增，补水啦电解质水翻倍增长，果之茶推广反馈良好 [6][22]