业绩总结 - 东鹏饮料23年Q4营收为26.2亿，同比增长41%[1] - 东鹏饮料23年全年营收为112.6亿，同比增长32%[2] - 东鹏特饮23年收入达103亿，占比92%，同比增长26%[3] - 2026年东鹏饮料预计营业收入将达到22257百万元，较2023年增长了97.4%[16] - 2026年东鹏饮料预计净利润将达到4246百万元，较2023年增长了108.3%[16] - 2026年东鹏饮料的ROE预计为35.7%，较2023年有所增长[16] 未来展望 - 2026年东鹏饮料预计营业收入将达到22257百万元，较2023年增长了97.4%[16] - 2026年东鹏饮料预计净利润将达到4246百万元，较2023年增长了108.3%[16] - 2026年东鹏饮料的ROE预计为35.7%，较2023年有所增长[16] 其他新策略 - 本报告以沪深300指数为基准，定义了行业和公司评级体系[22] - 行业评级体系中，增持表示未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上[22] - 公司评级体系中，买入表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[22]

业绩总结 - 东鹏饮料2023年总营业收入为112.63亿元，同比增长32.42%[1] - 东鹏饮料2023年归母净利润为20.40亿元，同比增长41.60%[1] - 东鹏饮料2023年毛利率/净利率分别为43.07%/18.11%，同比分别增长0.75/1.17个百分点[1] - 东鹏饮料2023年经营净现金流为32.81亿元，同比增长61.95%[1] - 东鹏饮料2023年其他饮料销量/均价分别同比增长140.96%/18.96%[3] 未来展望 - 东鹏饮料2024-2026年预计EPS分别为6.48/8.02/9.68元，对应PE分别为29/23/19倍[5] - 东鹏饮料2023-2026年主营收入增长率分别为32.4%/26.6%/22.6%/20.0%[6] - 东鹏饮料2023-2026年归母净利润增长率分别为41.6%/27.1%/23.8%/20.7%[6] - 东鹏饮料2023-2026年摊薄每股收益分别为5.10/6.48/8.02/9.68元[6] - 2026年预计公司营业收入将达到209.7亿元，较2023年增长85.9%[7] - 预计2026年公司净利润将达到38.73亿元，较2023年增长89.2%[7] - 公司2026年的ROE预计为34.7%，呈现稳定增长趋势[7]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入112.63亿元，同比增长32.42%[1] - 公司归母净利润20.40亿元，同比增长41.60%[1] - 公司23年实现毛利率43.07%，同比上升0.74%[2] - 公司2024~2026年预计归母净利润分别为26.06亿元、32.95亿元、40.24亿元[3] 业务情况 - 公司主要业务收入来自东鹏特饮，23年全年东鹏特饮/其他饮料分别实现营收103.36/9.14亿元，占比91.87%/8.13%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到21,527百万元，较2023年增长约90.8%[7] - 2026年预计每股收益将达到10.06元，较2023年增长约97.3%[7] 市场扩张和并购 - 公司持续推进全国化发展战略，合作的经销商数量增加至2981家，终端网点增长至340万家[4] 研究报告 - 平安证券研究所强烈推荐东鹏饮料公司股票，预计6个月内股价表现将强于市场20%以上[8]

业绩总结 - 公司23年实现营收112.63亿元，同比增长+32.4%；归母净利润20.4亿元，同比增长+41.6%[1] - 23Q4实现营收26.22亿元，同比增长+40.9%；归母净利润3.84亿元，同比增长+39.7%[1] - 公司持续推进全国化战略，23年终端网点数量达到340万家，同比增长40万家[2] - 23年销售/管理/研发费率分别同比+0.3/+0.3/-0.3pct，销售费率增加系宣传推广费支出+35.7%[2] - 公司投资收益为1.42亿元，同比增长+102%，主要系理财收益增加[2] 未来展望 - 2026年公司预计主营业务收入将达到235.89亿元，增长率为24.3%[4] - 2026年公司预计每股净资产为34.016元，每股经营现金净流为15.334元[4] - 2026年公司预计净资产收益率为33.28%，总资产收益率为20.16%[4] - 2026年公司预计EBIT增长率为26.13%，净利润增长率为26.57%[4] - 2026年公司预计资产负债率为39.41%，资产管理能力表现良好[4] 投资建议 - 报告中给出的历史推荐与股价数据显示，公司股票的市价和目标价存在较大差距，投资建议为买入[6] - 国金证券提供的投资评级说明中，买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持预期在5%-15%，中性预期在-5%-5%，减持预期下跌幅度在5%以上[6] - 报告强调了国金证券的高度机密性，仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略[9]

财务业绩 - 公司2023年度末股本总数为400,010,000股，拟向全体股东每10股派发25元现金股利，共计分配现金股利1,000,025,000元[4] - 公司2023年营业收入达到1126.28亿元，同比增长32.42%[12] - 公司2023年净利润为20.40亿元，同比增长41.60%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为32.81亿元，同比增长61.95%[12] - 公司2023年基本每股收益为5.0993元，同比增长41.60%[12] - 公司2023年稀释每股收益为5.0993元，同比增长41.60%[12] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为4.6741元，同比增长38.29%[12] - 公司2023年度报告显示，非流动性资产处置损益为2,971,593.15元，较前一年增加[15] - 公司2023年度报告中提到，政府补助金额为63,621,159.07元，同比增长了[15] - 公司2023年度报告中显示，交易性金融资产银行理财产品期末余额为706,276,036.86元，较期初余额减少了[17] 产品销售 - 公司的核心单品东鹏特饮在中国市场销售量占比由2022年末的36.70%提升至43.02%[24] - 公司的东鹏特饮500ml瓶装饮料在中国市场销售金额排名第三[24] - 公司在中国能量饮料市场中销售额占比由2022年末的26.62%提升至30.94%[24] - 公司推出了多元化新品，包括加强型牛磺酸维生素饮料、电解质饮料、茶饮料、咖啡饮料和果蔬汁饮料等[26] - 公司构建了多品类发展矩阵，以能量饮料为第一发展曲线，以电解质饮料、茶饮料、预调制酒、即饮咖啡等新领域为第二发展曲线的战略框架[27] 销售及区域发展 - 公司在报告期内持续推进全国化发展战略，合作的经销商数量增加至2,981家，覆盖全国100%地级城市，终端网点增长至340万家，同比增加约13.4%[28] - 公司在广东区域实现销售收入37.61亿元，同比增长12.14%，收入占比由39.50%下降至33.44%；全国区域销售收入达60.24亿元，同比增长41.40%，收入占比由50.17%上升至53.54%[28] - 公司通过贸易商将产品出口到18个国家和地区，为全球消费者提供优质的东鹏饮料产品[28] 财务费用及现金流量 - 公司毛利率由去年同期的42.33%增加至本期的43.07%，主要因原材料价格下降[36] - 公司销售费用较去年同期增长34.94%，主要原因是销售人员人数增加和冰柜投入增加[36] - 公司管理费用较去年同期增长44.25%，主要原因是管理人员薪酬、会议及办公费等支出增加[36] - 公司财务费用较去年同期下降94.43%，主要因定期存款利息收入增加[36] - 公司研发费用较去年同期上涨24.31%，主要因加大研发力度[36] - 公司经营活动产生的现金流量净额为32.81亿元，较去年同期增长61.95%，主要因销售商品收到的现金增加[36] - 公司投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少25.77亿元，同比下降77.27%，主要因理财产品和存单到期赎回[36] - 公司筹资活动产生的现金流量净额较去年同期增加28.22亿元，同比增长159.96%，主要因偿还债务增加[36] 生产及环保 - 公司的产能布局不断完善，共有九大生产基地，年设计产能由280万吨增加至335万吨，以满足市场需求；天津基地预计将于2026年底投入使用，未来的分布式布局将有效应对产品需求增长[29] - 公司不断改进生产工艺，优化配置，扩大规模优势和精益生产优势，以消化成本上涨的压力；公司持续优化管理体系，提高管理信息化水平，实现科学高效的运营和管理[29] - 公司2023年对外捐赠、公益项目总投入为624.80万元[151] - 公司通过技术改造减碳，优化空压机工艺、热能回收利用等方式减少温室气体排放[147] - 公司积极推进节约用电，总部用电量较上年减少61789千瓦时，减少温室气体排放58.63吨二氧化碳当量[147] 公司治理及股东情况 - 公司第三届董事会和监事会成员已经选举产生，并于2024年2月1日正式就职[121] - 公司第二届审计委员会在报告期内召开了4次会议，审议了关于审计机构提供非鉴证服务、年度审计报告、内部控制评价报告等重要议题[123] - 公司第二届薪酬与考核委员会在报告期内召开了1次会议，审议了关于董事薪酬发放确认、高级管理人员薪酬方案等议题[125] - 公司2023年报告显示，公司董事、监事和高级管理人员报酬合计为4,140.58万元[119] - 公司董事、监事和高级管理人员发生多位离任情况，包括总裁李达文、独立董事姚禄仕等[120]

业绩展望 - 公司预计2023~2025年归母净利润分别为20.3/27.5/34.9亿元，同比增长率分别为-20%/+41.1%/35.2%/27.0%，维持“推荐”评级[1] - 2025年预计公司营业收入将达到18140.07百万元，增长率为25.07%[2] - 2024年预计公司净利润将达到2746.25百万元，利润增速为35.15%[2] 财务状况 - 公司流动资产和现金持续增长，2025年预计达到20673.28百万元和11420.23百万元[3] - 公司营业收入和营业利润占比逐年增长，2025年预计分别为18140.07百万元和4433.99百万元[3] - 公司净利润和归属母公司净利润占比逐年增长，2025年预计分别为3487.78百万元和3487.78百万元[3] - 公司毛利率和净利率逐年增长，2025年预计分别为44.20%和19.23%[3] - 公司ROE和ROIC逐年下降，2025年预计分别为27.57%和18.44%[3] 筹资活动 - 筹资活动现金流呈逐年增长趋势，分别为1764.22、84.72、809.33、769.33亿元[1] 其他 - 公司与外部机构合作，共建茶叶深加工及饮品开发联合研究中心，为公司提供数据支撑[1] - 即饮茶行业有望持续扩容，预计未来数年内品类需求持续扩容[1] - 公司与外部机构合作提升产品力，期待新的茶饮大单品诞生，推动公司第二增长曲线持续成长[1] - 每股净资产逐年增加，分别为12.66、16.05、22.91、31.63元[1] - 现金净增加额逐年增加，分别为439.44、2288.12、3107.56、3866.99亿元[1] - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[7] - 推荐评级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性评级在-5%至10%之间，回避评级对应跌幅在5%以上[7] - 不同市场的基准指数分别为沪深300指数、三板成指或三板做市指数、北证50指数和摩根士丹利中国指数[7]

公司业绩 - 公司2023-2025年营业收入预计分别为110.76/140.93/173.63亿元，同比增速分别为30.22%/27.25%/23.20%[8] - 公司2023-2025年归母净利润预计分别为19.90/26.49/33.46亿元，同比增速分别为38.12%/33.16%/26.28%[8] - 公司2024年预计市盈率为33.5倍，目标价221.8元，维持“买入”评级[8] - 公司2023年的营业收入预计为11075.56百万元，同比增长30.22%[58] - 公司2023年的毛利率预计为42.04%，2024年为42.25%，2025年为42.41%[58] - 公司每股价值预计为246.20元[59] - 公司的营业收入预计将在2025年达到17,363百万元，增长幅度为23.20%[65] - 公司的EBITDA利润率预计在2025年将达到24.27%[65] - 公司的ROE（净资产收益率）预计在2025年将达到37.62%[65] - 公司的资产负债率预计在2025年将达到63.85%[65] - 公司的速动比率预计在2025年将达到1.0[65] 产品与市场 - 公司在性价比、渠道与数字化上具备综合竞争优势，已实现全国地级市100%覆盖[1] - 公司数字化打造高效供应链与精细运营，通过数字化平台提高员工工作效率[23] - 公司通过数字化技术在供应链管理中的应用提高了整体运营效率[24] - 公司在能量饮料行业中通过差异化目标客群、消费场景和包装等策略成功突围，稳步向龙头地位迈进[25] - 公司2023年上半年，东鹏特饮在中国能量饮料市场销售量占比40.86%，销售额占比29.06%，排名第一和第二[26] - 公司2023年至2025年预计营业收入和归母净利润呈现增长趋势[63] - 公司2024年PE估值为27.92倍，低于食品饮料行业可比头部公司[62] - 公司核心原材料为PET的瓶坯、瓶盖、外帽以及白糖，目前PET明年用量公司已在低位锁价，但糖价随行就市按需采购，若宗品价格上行带来白糖等关键原材料成本增加，带动利润下降[64] - 公司采取长期培育战略，东方树叶经十年培育后销售额达到10亿级规模[53] - 公司产品向多品类、细分化、功能化发展，不断推出定制化和差异化产品[52] - 公司以东鹏特饮作为核心收入来源，预计未来三年东鹏特饮营收将稳健增长，分别为102.15/125.13/150.79亿元，同比增速为25%/22.5%/20.5%[57] - 公司预计其他饮料品类未来三年营收分别为8.45/15.64/22.67亿元，同比增长165.00%/85.00%/45%[57] 市场趋势 - 中国能量饮料销量预计将保持6.34%的年增长率，东鹏能量饮料有望继续增长[2] - 55%的消费者最看重性价比，性价比成为消费者首要考虑因素[11] - 2022年中国功能饮料市场规模约1459亿元，能量饮料行业竞争者数量不断上涨，品牌价格带在5.5-6元/250ml和4-6元/500ml之间[27] - 中国咖啡店数量超过13万，RTD咖啡产品赛道天花板较低，预计表现不如补水啦和乌龙茶[32] - 中国电解质饮料市场规模迅速增长，2022年市场规模达到27亿元左右，与2020年的9亿元相比增长显著[32] - 无糖茶饮在中国茶饮料市场中成为重要增长点，2019年占比达5.21%[36] - 2022年至2027年，无糖茶饮料市场预计以10.2%的CAGR快速增长[36] - 2025年无糖茶饮市场规模预计将突破百亿大关，到2027年将达到124亿元[36] - 无糖茶市场竞争激烈，市场教育或已进入收获阶段[37] - 无糖茶市场主要竞争主体包括黑马品牌、国货品牌和国际品牌[38] - 一线及新一线城市中无糖茶消费客群中深度人群占比超过40%，频繁消费用户过半，超七成的消费者每周购买无糖茶[46] - 无糖茶饮走向泛人群，品类发展将解锁更多用户新场景，运动场景是电解质饮料主要消费场景[46]

投资计划 - 公司计划投资15亿元用于境内外产业链相关投资[1] - 公司去年发布的类似公告中，投资总额由21亿降至15亿[2] - 公司将围绕核心主业投资产业链上下游企业[3] - 公司的投资思路是为主业带来长期发展成效，而非短期证券投资收益[4] 业绩展望 - 公司预计2023-2025年营业收入和净利润将持续增长[5] - 2025年预计营业收入将达到17363百万元，增长率为23.20%[6] - 2024年EBITDA预计为3696百万元，较上一年增长31.47%[6] - 2023年归母净利润预计为2013百万元，增长率为39.77%[6] - 2025年预计每股收益为8.30元，市盈率为19.6[6] 财务状况 - 公司2025年预计营业收入将达到17363百万元，较2021年增长148.6%[7] - 公司2025年预计净利润为3322百万元，较2021年增长178.6%[7] - 公司2025年预计ROIC为171.50%，较2021年大幅增长[7] - 公司2025年预计每股收益将达到8.3元，较2021年增长176.7%[7] - 公司2025年预计资产负债率为44.47%，较2021年略有增加[7]

产业链投资 - 公司发布关于开展境内外产业链相关投资的公告[1] - 公司持续审慎关注境内外产业链上下游投资机会[2] 产品布局与市场展望 - 公司计划全面实施“1+6”多品类布局，推出新产品以扩大消费场景及消费人群[3] 2025年业绩预测 - 2025年东鹏饮料预计营业总收入将达到16918百万，同比增长20.58%[7] - 2025年东鹏饮料预计归母净利润将达到3282百万，同比增长25.08%[7] - 2025年东鹏饮料预计每股收益将达到8.21元[7] 2025年业绩预测变化 - 2025年预测，东鹏饮料的营业总收入将达到1.6918亿元，较2022年增长20.58%[8] - 2025年预测，东鹏饮料的净利润将达到3.282亿元，较2022年增长127.65%[8] - 2025年预测，东鹏饮料的ROE为26.64%，较2022年下降1.8个百分点[8] - 2025年预测，东鹏饮料的ROIC为14.70%，较2022年下降2.31个百分点[8] 估值比率 - 东鹏饮料(605499)公司的P/E比率分别为49.40、35.76、27.64和22.10[0] - 东鹏饮料(605499)公司的P/B比率分别为14.05、11.31、8.02和5.89[0] - 东鹏饮料(605499)公司的EV/EBITDA比率分别为35.20、24.15、18.52和14.40[0]

公司业绩 - 公司2023年预计实现归母净利润19.89-20.61亿元，同比增长38%-43%[5] - 公司2023-2025年预计营收分别为110.78/141.74/175.15亿元，同比增速分别为30.25%/27.95%/23.57%[6] - 公司2024年预计市盈率为27.13倍，市净率为8.36倍[7] - 公司销售毛利率受原材料采购价格波动影响呈现一定波动，但净利率稳中有升[28] 产品和市场 - 公司长期专注饮料赛道，东鹏特饮连续两年在国内能量饮料中销量第一，整体收入复合增速达24%[2] - 公司产品矩阵全面，主流能量饮料价格对比显示竞争优势[10] - 公司构建了“东鹏能量+”产品矩阵，主要产品包括东鹏特饮、东鹏大咖、东鹏补水啦、包装饮用水等，其中东鹏特饮是核心产品，具有高性价比，有利于精准锁定消费人群[30] 市场趋势 - 2022年中国能量饮料终端市场规模达到602亿元，CAGR约11%[1] - 能量饮料市场呈现多强并立的竞争态势，市场占比稳步增长[10] - 未来功能饮料行业发展趋势积极，消费者对本土品牌青睐度高[19] 公司战略 - 公司制定了2023-2025年总发展目标，以产品战略、客户战略、品牌战略和营销数字化战略为主，朝着成为中国能量饮料第一品牌的目标坚定迈进[29] - 公司提出了“全国全面发展，培育第二曲线”的发展战略，大力支持新品类的发展，加大第二曲线产品的品牌宣传[40] - 公司完成数字化管理闭环搭建，建立“F2B2b2C”数字化管理闭环，持续升级线上数字化运营能力，助力产品动销实现良性增长[39]