关于公司 2022 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个解除限售期解除限售暨上市公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：605589 证券简称：圣泉集团 公告编号：2024-036 济南圣泉集团股份有限公司 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市 股数为 3,154,000 股。 本次股票上市流通总数为 3,154,000 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 5 月 7 日。 2024 年 4 月 18 日，济南圣泉集团股份有限公司（以下简称"公 司"）召开第九届董事会第二十六次会议及第九届监事会第二十二次会 议，审议通过了《关于公司 2022 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一期解除限售条件成就的议案》，经审议，公司 2022 年限制性股票 激励计划（以下简称"本激励计划"、"本次激励计划"或"《激励计划》"） 首次授予部分第一期解除限售条件已经成就，公司同意为符合解除限 售条件的 612 名激励对象办理相关限制性股票解除限售事宜。本次解 除限售的 ...

北京国枫律师事务所 关于济南圣泉集团股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划第一次解除限售及 回购注销部分限制性股票相关事项的 法律意见书 国枫律证字|2022|AN199-5 号 北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层 邮编: 100005 电话(Tel):010-88004488/66090088 - 传真(Fax): 010-66090016 北京国枫律师事务所 关于济南圣泉集团股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划第一次解除限售及 回购注销部分限制性股票相关事项的 法律意见书 国枫律证字[2022]AN199-5 号 GRANDWAY 北京国枫律师事务所 Grandway Law Offices 致:济南圣泉集团股份有限公司 根据本所与圣泉集团签署的《律师服务合同》,本所作为圣泉集团本次激励 计划的专项法律顾问,已根据相关法律、法规、规章和规范性文件的规定,并按 照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神出具了《北京国枫律师事 务所关于济南圣泉集团股份有限公司2022年限制性股票激励计划(草案)的法律 意见书》《北京国枫律师事务所关于济南圣泉集团股份有限公司2022年限制性 ...

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入91.20亿元，同比下降4.98%[1] - 归母净利润7.89亿元，同比增长12.23%[1] - 销售毛利率为23.02%，销售净利率为8.80%[2] - 现金分红金额为3.39亿元，占净利润的42.90%[3] - 预计2024-2026年EPS分别为1.14、1.47、1.68元[6] - 2023年营业收入为9120万元，净利润为789万元[7] 产品和技术 - 公司多元化布局新材料，开发特种电子树脂、高端电子化学品[4] - 自行研发COBT废水处理技术，提高树脂活性和强度[5] - 酚醛树脂、铸造用树脂、电子化学品销售均价变化-20.00%、-28.93%、-16.86%[2] 市场展望 - 预计2024-2026年公司酚醛树脂、呋喃树脂、环氧树脂不含税均价分别为0.74、0.76、0.79万元/吨[8] - 预计2024-2026年公司酚醛树脂、呋喃树脂、环氧树脂销量分别为55.13、58.37、61.62万吨[9] 评级和投资 - 公司目标价29.64元，维持“优于大市”评级[6] - 海通国际股票研究评级显示90.4%为优于大市、8.8%为中性、0.8%为弱于大市[31][34] - 分析师股票评级分为Outperform、Neutral和Underperform[27][28][29] 免责声明 - 盟浪义利（FIN-ESG）数据仅供参考，不构成投资建议[42][47] - 海通国际研究报告内容来源可靠，但不对准确性、完整性和正确性做出保证[54][60] - 海通国际销售员、交易员可能提供与研究报告意见相反的市场评论或交易策略[55][61]

报告投资评级 - 投资评级为优于大市维持[1] 报告核心观点 - 2023年圣泉集团实现营业收入91.20亿元同比下降4.98%实现归母净利润7.89亿元同比增长12.23%看好特种电子树脂聚苯醚项目扩产带来的长期成长性[1][2] - 公司多元化布局新材料持续开发新产品多个项目将投产或已投产实现从工艺到产业的升级跨越多款高端电子化学品研发成功并实现量产[3] - 公司高度重视绿色生产实现降本增效节能环保[4] - 预计2024 - 2026年公司EPS分别为1.14、1.47、1.68元参考同行业可比公司估值认为合理的估值区间为2024年24 - 26倍PE对应合理价值区间为27.36 - 29.64元[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为9598、9120、10493、11781、12934百万元净利润分别为703、789、961、1241、1426百万元全面摊薄EPS分别为0.83、0.93、1.14、1.47、1.68元毛利率分别为21.1%、23.0%、22.6%、23.8%、24.5%净资产收益率分别为8.3%、8.6%、9.0%、10.8%、11.5%[7] - 对主要产品价格和销量做出假设并进行分业务盈利预测[8][9][10] - 2023 - 2026年每股收益分别为0.93、1.14、1.47、1.68元每股净资产分别为11.64、12.56、13.52、14.61元每股经营现金流分别为1.08、2.13、1.98、2.47元每股股利分别为0.40、0.40、0.50、0.60元[11] 业务发展方面 - 2023年分产品看酚醛树脂、铸造用树脂、电子化学品收入分别同比变化1.02%、- 22.20%、- 6.72%至35.23、15.99、11.84亿元销售均价分别变化- 20.00%、- 28.93%、- 16.86%至0.72、1.01、1.74万元/吨[2] - 公司特种电子树脂、苯酚联苯环氧、结晶型环氧、DCPD环氧、马来酰亚胺树脂、碳氢树脂、KrF光刻胶配套用PHS树脂等多款高端电子化学品研发成功并实现量产M6/M7/M8级别5G特种电子树脂获国内外终端客户和产业链认证[3] - 公司自行研发的COBT废水处理技术有效回收废水中的游离苯酚实现废水深度治理并创造经济效益利用木质素、戊糖等代替部分糠醇用于生产改性呋喃树脂提高树脂活性和强度等[4] 市场表现方面 - 2023/4 - 2024/1圣泉集团绝对涨幅分别为- 4.7、- 10.3、- 2.8相对涨幅分别为- 3.6、- 10.8、- 11.2[2] - 与海通综指、沪深300对比在1M、2M、3M的表现[2] 估值方面 - 参考同行业可比公司估值认为合理的估值区间为2024年24 - 26倍PE对应合理价值区间为27.36 - 29.64元[5] - 给出圣泉集团可比公司估值表[10]

报告公司投资评级 - 首次给予“买入 - A”投资评级，6 个月目标价为 22.72 元 [5][6] 报告的核心观点 - 圣泉集团是国内树脂行业龙头企业，2023 年年报显示营收 91.20 亿元同比降 4.98%，净利润 7.89 亿元同比增 12.23% [1] - 公司“科技创新 + 产业重塑”两轮驱动，在铸造造型材料、酚醛树脂、生物质、电子化学品等领域均有进展 [2] - 2023 年高端电子树脂取得突破，5G/6G 通讯 PCB 板用特种电子树脂量产并通过认证，扩产计划预计 2024 年 2 季度建成投产，有望在 AI 算力建设中受益 [4] - 预计公司 2024 - 2026 年收入分别为 109.55 亿、132.54 亿、157.17 亿元，归母净利润分别为 10.13 亿、13.52 亿、15.77 亿元 [5] 财务数据总结 盈利能力 - 2022 - 2026E 主营收入分别为 95.98 亿、91.20 亿、109.55 亿、132.54 亿、157.17 亿元，净利润分别为 7.03 亿、7.89 亿、10.13 亿、13.52 亿、15.77 亿元 [9] - 2022 - 2026E 净利润率分别为 7.3%、8.7%、9.2%、10.2%、10.0%，净资产收益率分别为 8.3%、8.6%、10.1%、12.1%、12.6% [10] 成长能力 - 2022 - 2026E 营业收入增长率分别为 8.8%、 - 5.0%、20.1%、21.0%、18.6%，营业利润增长率分别为 - 4.6%、14.4%、25.2%、34.2%、16.5% [13] 运营效率 - 2022 - 2026E 固定资产周转天数分别为 133、169、150、112、84 天，存货周转天数分别为 54、54、53、52、52 天 [13] 偿债能力 - 2022 - 2026E 资产负债率分别为 30.1%、28.8%、26.0%、21.0%、25.4%，流动比率分别为 2.34、2.03、2.36、3.30、2.97 [13] 分红指标 - 2022 - 2026E DPS 分别为 0.18、 - 、0.29、0.25、0.25 元，分红比率分别为 22.3%、0.0%、24.3%、15.5%、13.3% [13]

业绩总结 - 公司2023年度实现收入91.2亿元，同比下降5.0%[3] - 公司2023年Q4单季度实现收入24.3亿元，同比下降3.8%，环比增长4.4%[3] - 公司2023年度每股派发现金红利0.4元，拟派发现金红利总额3.4亿元，现金红利比例为42.9%[3] 产品和技术 - 公司电子材料业务实现高频高速树脂PPO的量产，新的千吨级扩产产线预计在2024Q2建成投产[4] - 公司生物质精炼一体化技术项目于2023年5月全面投产，年秸秆加工可达50万吨[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年业绩为10.8、13.8、16.5亿元，维持“买入”评级[6] - 公司2026年预计营业总收入为13664百万元，营业利润为1923百万元，净利润为1675百万元[10] 风险提示 - 公司面临项目建设进度不及预期和产品竞争加剧的风险[7][8] 财务数据 - 公司2026年预计每股收益为1.94元，每股经营现金流为0.33元[10] - 公司2026年预计市盈率为9.92，市净率为1.16，EV/EBITDA为4.11[10] - 公司2026年预计总资产收益率为7.7%，净资产收益率为11.7%，资产负债率为31.9%[10]

业绩总结 - 圣泉集团2023年营业收入为91.20亿元，同比下降4.98%[1] - 归母净利润为7.89亿元，同比增长12.23%[1] - 2026年预计营业总收入为16,613百万元，较2023年增长11.89%[5] - 2026年预计净利润率为10.25%，较2023年提高1.59个百分点[5] - 2026年预计每股收益为2.01元，较2023年增长1.08元[5] 产品销售 - 公司树脂类产品销量大幅增长，酚醛树脂销量同比增长26.28%[2] - 铸造用树脂销量同比增长9.48%[2] - 电子化学品销量同比增长12.20%[2] - 成功实现特种电子树脂PPO的量产[2] 未来展望 - 公司生物质项目投产后有望渐入佳境，生产生物基产品运行状态逐渐改善[2] - 公司传统树脂业务、电子化学品、生物质项目未来三年业绩预测分别为10.04亿元、14.15亿元、17.03亿元[3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 2023年报告研究的具体公司业绩符合预期，主营产品产销稳步增长，Q4利润率显著提升，生物质化工逐步达产达效，电子树脂PPO通过认证放量在即，维持盈利预测并新增2026年预测，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年04月18日收盘价18.91元，一年内最高/最低为28.07/15.48元，市净率1.6，息率为 - ，流通A股市值116.34亿元，上证指数/深证成指为3074.23/9376.81 [3] 基础数据 - 截至2023年12月31日，每股净资产11.64元，资产负债率28.83%，总股本/流通A股为847/615百万股，流通B股/H股为 - / - [3] 业绩情况 - 2023年公司实现营业收入91.20亿元（YoY - 4.98%），归母净利润7.89亿元（YoY + 12.23%），扣非归母净利润7.36亿元（YoY + 14.64%）；2023Q4实现营业收入24.27亿元（YoY - 3.76%，QoQ + 4.36%），归母净利润3.08亿元（YoY + 36.25%，QoQ + 82.36%），扣非归母净利润2.96亿元（YoY + 47.09%，QoQ + 84.91%） [6] 分红情况 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税），合计拟派发现金红利3.39亿元，现金分红比例为42.90% [6] 主营产品情况 - 2023年主营产品酚醛树脂、铸造用树脂、电子化学品销量分别为48.92、15.77、6.81万吨，同比分别 + 26.28%、+ 9.48%、+ 12.20%，均价分别为7201、10136、17380元/吨，同比分别 - 20.00%、- 28.93%、- 16.86%；2023Q4销量分别为12.47、4.20、1.75万吨，同比分别 + 11.85%、+ 3.77%、- 0.24%，环比分别 - 6.95%、+ 8.66%、- 17.26%；均价分别为7812、10280、18193元/吨，同比分别 - 6.48%、- 17.25%、- 8.78%，环比分别 + 16.45%、+ 5.32%、+ 17.16% [6] 成本情况 - 2023年主要原料苯酚、糠醛、甲醇、聚合MDI、环氧氯丙烷采购均价为6962、6882、2086、13246、7141元/吨，同比分别 - 22.62%、- 37.55%、- 11.96%、- 8.93%、- 43.07% [6] 利润率情况 - 2023Q4公司销售毛利率25.14%（YoY + 2.08pct，QoQ + 2.52pct），销售净利率12.92%（YoY + 3.84pct，QoQ + 5.55pct） [6] 项目进展 - 大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”2023年5月正式投产；多款高端电子化学品研发成功并实现量产，启动1000吨/年马来酰亚胺树脂项和2000吨/年碳氢树脂项目 [6] 电子树脂情况 - 2023年，M6/M7/M8级别5G特种电子树脂（聚苯醚PPE/PPO/MPPO）获国内外终端客户和产业链认证，供不应求，扩产计划有序推进，年产1000吨PPO项目将于2024年2季度投产 [6] 盈利预测 - 维持公司2024 - 2025年归母净利润分别为10.35、12.25亿元，新增2026年盈利预测，预计2026年公司归母净利润为14.71亿元，当前市值对应PE分别为16、13、11倍 [6] 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|9,598|9,120|11,919|13,353|14,829| |同比增长率（%）|8.8|-5.0|30.7|12.0|11.1| |归母净利润（百万元）|703|789|1,035|1,225|1,471| |同比增长率（%）|2.3|12.2|31.1|18.4|20.1| |每股收益（元/股）|0.90|1.01|1.22|1.45|1.74| |毛利率（%）|21.1|23.0|24.7|25.3|25.9| |ROE（%）|8.3|8.6|10.2|10.8|11.4| |市盈率|23|20|16|13|11|[7]

济南圣泉集团股份有限公司 2023 年度 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 鉴证报告 | | 1-2 | | 关于募集资金 2023 | 年度存放与使用情况的专项报告 | 1-7 | 联系申话: 3永中和会计师事务所| 北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 9 层 certified public accountants 9/F Block A Fri Hua Man 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 XYZH/2024QDAA3F0026 济南圣泉集团股份有限公司 济南圣泉集团股份有限公司全体股东: 我们对后附的济南圣泉集团股份有限公司(以下简称圣泉集团)关于募集资金 2023 年度存放与使用情况的专项报告(以下简称募集资金年度存放与使用情况专项报告)执 行了鉴证工作。 圣泉集团管理层的责任是按照上海证券交易所相关规定编制募集资金年度存放与 使用情况专项报告。这种责任包括设计、实施和维护与募集资金年度存放与使用情况专 项报告编制相关的内部控制,保证募集资金年度存放与使用情况专项报告的真实、准确 和完整,以及不存在由于舞弊 ...

| 关于本报告 | 01 | | --- | --- | | 董事长致辞 | 03 | 走进圣泉集团 | 公司简介 | 07 | | --- | --- | | 企业文化 | 08 | | 业务概况 | 09 | | 发展历程 | 13 | | 2023年荣誉成就 | 15 | | ESG管理 | 17 | | 2023年发展绩效 | 19 | 建设绿色圣泉 铸就可持续发展 专题 | 碳排放管理 | 24 | | --- | --- | | 绿色生产 | 24 | | 绿色产品 | 25 | | 绿色物流 | 26 | | 绿色办公 | 26 | 不忘初心 踔厉奋发 | 党建引领 | 29 | | --- | --- | | 党建实践 | 29 | 规范经营 行稳致远 | 规范公司治理体系 | 35 | | --- | --- | | 强化内控风险管理 | 38 | | 深化投资者权益保护 | 39 | 绿色发展 共创和谐 | 环境管理建设 | 43 | | --- | --- | | 环境风险防控 | 44 | | 资源及能源管理 | 47 | | 污染防治 | 50 | 创新驱动 科技赋能 | 研发与创新 ...