项目概况 - 中国能建2025年度光伏组件集中采购项目总规模预估为17吉瓦，划分为8个标段进行招标 [4] 工程承包项目标段（001-003）投标报价 - 标段（001）工程承包项目所需182毫米TOPCon组件，投标报价范围在28.64亿元至29.16亿元之间，涉及公司包括晶澳科技（28.86亿元）、晶科能源（29.16亿元）、正泰新能（28.72亿元）等 [1][5] - 标段（002）工程承包项目所需210毫米TOPCon组件，投标报价范围在7.16亿元至7.29亿元之间，涉及公司包括晶澳科技（7.215亿元）、晶科能源（7.29亿元）、天合光能（7.27亿元）等 [1][5] - 标段（003）工程承包项目所需HJT组件，投标报价范围在1.7925亿元至1.9125亿元之间，涉及公司包括东方日升（1.7925亿元）、阿特斯（1.8625亿元）、华晟新能源（1.865亿元）等 [1][5] 自主投资项目标段（004-008）投标报价 - 标段（004）工程承包项目所需BC组件，投标报价范围在5.46亿元至5.5875亿元之间，涉及公司包括一道新能（5.46亿元）、协鑫集成（5.52亿元）、环晟光伏（5.5125亿元）等 [2] - 标段（005）自主投资项目所需182毫米TOPCon组件，投标报价范围在42.96亿元至43.74亿元之间，涉及公司包括东方日升（42.96亿元）、晶澳科技（43.29亿元）、通威股份（43.38亿元）等 [2] - 标段（006）自主投资项目所需210毫米TOPCon组件，投标报价范围在14.32亿元至14.58亿元之间，涉及公司包括东方日升（14.32亿元）、正泰新能（14.36亿元）、晶科能源（14.58亿元）等 [2] - 标段（007）自主投资项目所需HJT组件，投标报价范围在7.17亿元至7.65亿元之间，涉及公司包括东方日升（7.17亿元）、阿特斯（7.45亿元）、上海电气恒羲光伏（7.65亿元）等 [2] - 标段（008）自主投资项目所需BC组件，投标报价范围在14.56亿元至14.918亿元之间，涉及公司包括一道新能（14.56亿元）、环晟光伏（14.7亿元）、隆基乐叶（14.918亿元）等 [2] 主要参与公司 - 头部光伏企业广泛参与各标段，包括晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基乐叶、通威股份、东方日升、阿特斯、正泰新能等 [1][2][5] - 多家二线及新兴组件厂商也积极参与投标，如一道新能、华耀光电、协鑫集成、中来光电、高景太阳能、海泰新能、华晟新能源等 [1][2][5]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 光伏行业获政策支持，未来5年将新增千万千瓦级项目，高质量发展信心增强[1][17] - 风电领域海外市场取得突破，大金重工签署13.4亿元欧洲海风项目订单，国内项目招标同步推进[2][20] - 氢能领域实现技术突破，全国首座1000千克级商业氨制氢加氢一体站项目发布[3][24] - 储能系统招标与中标规模显著，投标报价区间明确，国内外大储市场增速确定性高[3][25][30][33] - 固态电池产业化进程加速，英联股份签订价值3-4亿元复合铝箔采购合同，长期趋势显著[4][34][36] 行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）在2025年11月17日至11月21日期间下跌9.4%[12] - 该板块自2025年初以来累计上涨33.3%[12] - 细分板块中，光伏设备（申万）下跌11.96%，风电设备（申万）下跌6.78%，电池（申万）下跌12.98%，电网设备（申万）下跌10.52%[15][16] 新能源发电：光伏 - 政策层面，李强总理表示将扎实推进未来5年新增“千万千瓦光伏”项目[1][17] - 产业链价格方面，多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，环比持平；n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，环比持平[18] - 组件价格保持稳定，TOPCon国内集中式项目交付价格区间为每瓦0.64-0.70元人民币，海外市场价格总体平稳[18] - 投资机会关注三大方向：供给侧改革下的产业链涨价机会，相关公司包括隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等；新技术带来的中长期成长性机会，相关公司包括迈为股份、爱旭股份、聚和材料等；钙钛矿GW级布局的产业化机会，相关公司包括金晶科技、万润股份、捷佳伟创等[1][19] 新能源发电：风电&电网 - 国内项目方面，国家电投阳江三山岛500MW海上风电场项目启动EPC招标，计划于2026年12月实现全部风机并网[20] - 海外市场方面，大金重工与Skyborn Renewables公司签署合同，将为德国Gennaker海上风电项目（规划装机容量976.5MW）供应过渡段，合同金额13.4亿元，计划2027年交付完毕[2][20] - 风电板块建议关注主机环节（金风科技、运达股份等）、单桩环节（大金重工、海力风电等）、海缆环节（东方电缆、中天科技等）及零部件环节（金雷股份、日月股份等）[21][22] - 电网板块，湘黔、湘粤、渝黔三项网间电力灵活互济工程获国家核准，总投资超156亿元，最大输电能力共计900万千瓦，计划2027年建成投产[23] - 电网设备建议关注平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞等公司[2][23] 新能源发电：氢能&储能 - 氢能领域，福大紫金氢能发布全国首座1000千克级商业氨制氢加氢一体站项目，其低温氨分解制氢技术可在480℃工况下实现氨转化率超99.5%[3][24] - 氢能方向建议关注优质设备厂商如双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能，以及氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份[3][24] - 储能市场方面，11月第二周（W2）储能相关招标项目28个，中标项目26个[25] - 储能中标规模达3872.5MW/10566.132MWh，招标规模达3081.66MW/7295.898MWh[25] - 储能系统投标报价区间为0.4779元/Wh-0.6664元/Wh，EPC投标报价区间为0.5682元/Wh-1.3026元/Wh[3][30] - 储能板块建议关注国内外增速确定性高的大储方向，相关公司包括阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据等[3][33] 新能源车 - 英联股份与某新能源公司签署准固态半固态电池用复合铝箔战略采购合同，计划2026-2027年采购5000万平米以上材料，订单总价值预计3-4亿元[4][34] - 该新能源公司的准固态半固态锂离子电池正处大规模产业化过程中，下游应用包括新能源车、无人机、规模储能、3C消费等[4][34] - 英联股份同时正与汽车公司/头部电池公司进行锂金属负极和硫化物固态电池专用复合铜箔等材料的测试和优化[4][34] - 新能源车板块建议关注电池环节（宁德时代、亿纬锂能等）、需求回暖下的材料厂（厦钨新能、湖南裕能等）和设备厂（星云股份、骄成超声等）[36] - 固态电池长期趋势显著，建议关注荣旗科技、星云股份、厦钨新能、骄成超声、英联股份、当升科技等相关公司[4][36] 光伏产业链价格动态 - 多晶硅致密料现货价格区间为47-55元/千克，均价52元/千克[38] - 单晶N型硅片（182mm/130μm）人民币均价为1.280元/片，环比下跌1.5%[38] - TOPCon电池片（182mm/25.3%+）人民币均价为0.295元/W，环比下跌1.7%[38] - 182mm单晶TOPCon组件人民币价格区间为0.620-0.730元/W[38] - 210mm单晶HJT组件人民币均价为0.780元/W，环比下跌6.0%[38] 一周重要新闻 - 新能源汽车领域，欣旺达与尚飞航空达成合作，亿纬锂能与华宝新能签署固态电池合作协议，恩捷股份云南隔膜项目二期开工[41][42] - 光伏领域，云南完成388MW风、光指标竞配，中煤、深能获云南865MW光伏指标，新疆400MW光伏治沙EPC项目中标候选人公示，隆基、晶科等企业斩获超10GW海外订单[43][44] - 风电领域，远景能源、电气风电预中标大唐、中广核201MW风机采购，大唐1GW风电塔架采购中标候选人公示，中石油812.5MW风电EPC项目中标候选人公布[45] - 储能领域，液流储能科技签1.2GWh澳洲全钒液流电池订单，汇川技术年产50GW储能基地西安投产，海博思创拿下德国1.6GWh储能大单，远景获英国680MW/1360MWh储能项目[46][47] - 公司新闻方面，容百科技与宁德时代签署钠电正极粉料供应协议，厦钨新能拟投资2.37亿元建设氢能及功能材料项目，盛新锂能签署22.14万吨锂盐产品合作框架协议，天合储能签订2.66GWh储能销售合同，大金重工公告欧洲海风订单及唐山95万千瓦陆上风电投资项目[48][50]

产品与技术进展 - 公司宣布组件产品飞虎3（Tiger Neo 3.0）正式量产下线，标志着该产品进入规模化生产阶段 [1] - 飞虎3产品量产效率突破24.8%，功率可达670W，双面率最高可达90%，具备高功率、高双面率与优异弱光性能等特点 [1] 市场与销售表现 - 在公司全球订购签约仪式上，公司及子公司与各大分销商现场累计签单达成15GW [1] - 截至2025年三季度末，公司组件出货量累计超370GW [1] - 根据第三方机构统计，公司已先后6年位列全球组件出货量冠军 [1] 资本市场表现 - 截至11月21日收盘，公司股价收跌5.11%，报5.57元/股，总市值557.3亿元 [1]

公司重大资本运作 - 佳华科技筹划以发行股份及支付现金方式购买数盾科技控股权并募集配套资金 可能构成重大资产重组 公司股票自2025年11月24日起停牌 [2] - 中金岭南以现金收购中国信达持有的中金铜业4.2095%股权 对价2.42亿元 收购中金荣晟10.3333%股权 对价3.65亿元 另收购中金铜业2.5689%股权 对价1.35亿元 交易完成后将穿透持有中金铜业100%股权 [7] - 金富科技筹划以支付现金方式收购广东蓝原科技不低于51%股权 交易实施成功后蓝原科技将纳入公司合并报表范围 为公司拓展第二主业增长曲线 [9] - 青木科技全资子公司青木新加坡拟以1.5亿挪威克朗（约1.06亿元人民币）购买Vitalis 49.0662%股权 并以1.5亿挪威克朗认购Vitalis新发行32.9157%股权 交易完成后将累计持有Vitalis 65.8314%股权 成为其控股股东 [12] 金融子公司业务拓展 - 招商银行全资子公司招银金融资产投资有限公司获准开业 注册资本150亿元 将开展市场化债转股业务及股权投资试点业务 [3] - 中信银行全资子公司信银金融资产投资有限公司获准开业 注册资本100亿元 将围绕战略新兴产业及"专精特新"等重点领域开展市场化债转股及股权投资业务 [4] 股价异动与公司治理 - 中水渔业股票连续两个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过20% 公司最新滚动市盈率77.53倍 市净率13.48倍 与同行业平均水平有较大差异 [5] - 财信发展股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 公司控股股东财信地产及间接控股股东财信集团破产重整是否成功尚存在不确定性 后续重整实施可能涉及公司控制权变动 [6] - 贵广网络董事长陈彧因工作变动辞职 公司实际控制人批复同意推荐代青松为公司第五届董事会董事及董事长人选 代行总经理职责 [13] 战略合作与产品进展 - 中鼎股份与上海傅利叶智能科技签署战略合作协议 拟针对人形机器人相关产品展开多维度全方位合作 推动公司谐波减速器、行星减速器、力觉传感器等部件总成业务发展 [10][11] - 百利天恒自主研发的全球首创EGFR×HER3双抗ADC（iza-bren）的药品上市申请获国家药监局受理 该产品适用于既往经PD-1/PD-L1单抗治疗且经至少两线化疗治疗失败的复发性或转移性鼻咽癌患者 [8] 股东股份减持计划 - 深水海纳股东安义深水计划减持公司股份不超过177.28万股（占总股本1%） 同时公司部分董事及高级管理人员计划通过大宗交易受让其间接持有的公司股份232.27万股（占总股本1.3102%）以变更持股方式 [14] - 广立微股东北京武岳峰亦合高科技产业投资合伙企业及其一致行动人计划减持公司股份不超过440.62万股（占公司总股本2.2359%） [15] - 安达智能股东东莞市易指通实业投资合伙企业计划减持公司股份不超过225.03万股（占公司股份总数2.7401%） [16] 重大合同签署 - 能辉科技全资子公司与X公司签署新能源动力电池总成合同 预估总价1亿元（含税） [17] - 晶科能源组件产品飞虎3（Tiger Neo3.0）正式量产下线 量产效率突破24.8% 功率可达670W 双面率最高可达90% 公司与各大分销商现场累计签单达成15GW [18]

产品发布与性能 - 公司组件产品飞虎3（Tiger Neo3.0）宣布正式量产下线，标志着产品正式迈入规模化生产阶段 [1] - 飞虎3产品量产效率突破24.8%，功率可达670W，双面率最高可达90% [1] - 产品具备高功率、高双面率与优异弱光性能等特点 [1] 市场与销售表现 - 在公司全球订购签约仪式上，公司及子公司与各大分销商现场累计签单达成15GW [1]

业绩总结 - 截至2025年三季度末组件出货量累计超370GW[2] - 已先后6年位列全球组件出货量冠军[2] 新产品 - 飞虎3（Tiger Neo 3.0）量产效率突破24.8%[3] - 飞虎3（Tiger Neo 3.0）功率可达670W[3] - 飞虎3（Tiger Neo 3.0）双面率最高可达90%[3] 市场合作 - 公司及子公司与分销商累计签单达成15GW[3] - 飞虎3（Tiger Neo 3.0）签约为订购意向无法律约束力[4]

公司业务与市场地位 - 公司战略性布局光伏硅片、电池、组件一体化环节 [1] - 公司产品累计服务于全球近200个国家和地区的4000家左右客户 [1] - 截至2025年三季度末，公司组件出货量累计超370GW，已先后6年位列全球组件出货量冠军 [1] 新产品发布与量产 - 近期公司组件产品飞虎3(TigerNeo3.0)宣布正式量产下线，标志着该产品正式迈入规模化生产阶段 [1] - 飞虎3产品量产效率突破24.8%，功率可达670W，双面率最高可达90%，具备高功率、高双面率与优异弱光性能等特点 [1] 市场反应与订单情况 - 在公司全球订购签约仪式上，公司及子公司与各大分销商现场累计签单达成15GW [1] - 依托公司全球化生产布局、稳定供应链及专业技术服务网络，后续将持续推进相关产品的订单交付 [1]

产品与技术进展 - 晶科能源组件产品飞虎3（Tiger Neo3.0）正式量产下线，标志着该产品迈入规模化生产阶段 [1] - 飞虎3产品量产效率突破24.8%，功率可达670W，双面率最高可达90% [1] - 产品具备高功率、高双面率与优异弱光性能等特点 [1] 市场与销售表现 - 在公司全球订购签约仪式上，公司及子公司与各大分销商现场累计签单达成15GW [1]

公司战略与市场地位 - 公司秉承改变能源结构承担未来责任的使命并战略性布局光伏硅片电池组件一体化环节 [1] - 公司产品累计服务于全球近200个国家和地区的约4000家客户 [1] - 截至2025年三季度末公司组件出货量累计超370GW并已先后6年位列全球组件出货量冠军 [1] 新产品量产与性能 - 公司组件产品飞虎3(TigerNeo3.0)宣布正式量产下线标志着产品正式迈入规模化生产阶段 [1] - 飞虎3产品量产效率突破24.8%功率可达670W双面率最高可达90%具备高功率高双面率与优异弱光性能等特点 [1] 市场反应与订单情况 - 在公司全球订购签约仪式上公司及子公司与各大分销商现场累计签单达成15GW [1] - 依托公司全球化生产布局稳定供应链及专业技术服务网络后续将持续推进相关产品的订单交付 [1]

行业盛会规模与影响力 - 2025第八届中国国际光伏与储能产业大会于11月17日至20日在成都举行，主题为“光储同辉融合赋能智创未来”，是全球前三的光储行业国际盛会 [1] - 大会举办45场会议活动，汇聚5000余家企业参会参展，观展人员突破5万人，签约项目总额超过330亿元人民币 [1][6][14] - 外籍嘉宾人数和联合组织的权威机构数量均创历史新高，联合国前副秘书长等国际专家参与，海外采购商达100余家，覆盖欧美、亚洲、非洲、拉美等主要市场 [1][11][12] 参会嘉宾与机构 - 嘉宾规格创历史新高，包括国家、省、市各级重要领导，以及通威集团董事局主席刘汉元、大全集团总裁徐翔等2500多位企业领袖和核心专家 [1][3][4][6] - 大会由近100家国际国内权威机构联合协办，包括中国光伏行业协会、中国电力企业联合会等，形成政企学研协同的高效运作机制 [10] 展览展示与产业链覆盖 - 展览面积超过6万平方米，全面覆盖光伏产业链、储能系统、核心零部件、运维服务及电动汽车等新能源细分领域 [13] - 参展企业包括通威股份、宁德时代、隆基绿能、晶科能源等5000余家产业链上下游公司，活动期间举行新品发布和产品推介等系列活动 [6][13] 会议内容与行业倡议 - 大会议程覆盖“风光储氢电充”全产业链，举办首届光伏CTO峰会、海外新能源市场策略研讨会等专业会议，聚焦技术创新和出海热点 [15] - 发布《成都宣言》和光伏行业可持续供应链倡议，同时推出《2025中国与全球新能源发展白皮书》和全球光伏电池行业首部质量白皮书 [17] - 公布“2025中国光储品牌百强榜”，宁德时代、比亚迪、通威、阳光电源等100个品牌上榜，引领行业品牌建设 [17] 项目签约与区域发展 - 大会期间成都、乐山、眉山等地签约项目总金额超330亿元，涉及集中式光伏、独立储能、氢储能、锂离子电池等新能源全产业链 [14] - 项目呈现质量高、覆盖广、落地性强的特点，推动光储产业向规模化、集约化、高端化发展 [14]