锂电材料价格变动 - 六氟磷酸锂平均报价13.1万元/吨，较10月初上涨约110%，最高价格突破14.2万元/吨 [1][2] - 电解液平均报价2.57万元/吨，较10月初上涨7000元/吨，涨幅40%，最高价格2.9万元/吨 [1][2] - VC添加剂平均报价8.75万元/吨，较10月初累计上涨4.1万元/吨，涨幅约90% [1][2] - 磷酸铁锂平均报价3.69万元/吨，较10月初累计上涨0.33万元/吨，涨幅约10% [2] - 湿法隔膜平均报价0.78元/平，较10月初上涨0.03元/平，涨幅约5% [2] 锂电行业供需与盈利展望 - 锂电材料开启全面涨价，相关企业盈利有望实现显著提升 [2] - 需求端锂电短期排产延续高景气，中长期维度下降息周期下储能需求有望超预期 [2] - 供给侧行业扩张有限，反内卷及自律措施持续落地 [2] - 电解液、隔膜、磷酸铁锂等环节在需求提升、产品涨价以及稼动率回暖背景下，盈利能力有望实现显著增长 [2] 储能市场需求与报价 - 国内1-10月储能系统累计招标规模达到166.3GWh，同比增长约172% [3] - 国内4h储能系统平均报价0.52元/wh，环比提升0.06元/wh [3] - 1-10月新型储能累计新增装机85.5GWh，同比增长71% [3] - 10月全国新型储能项目备案总规模超128.9GWh，同比增长224% [3] AI数据中心资本开支 - 为应对AI和云计算的爆发式需求，互联网巨头谷歌将2025年资本支出指引提高至910亿—930亿美元 [4] - Meta将2025年资本支出指引上调至700亿—720亿美元 [4] - OpenAI规划于2026年启动"星际之门"数据中心，项目规划容量突破8GW，预计未来三年投资超4500亿美元 [4] 电网设备市场动态 - 国家电网营销项目计量设备第三次招标报价回暖，电能表价格显著反弹 [5] - 受启用新规范以及价格分评分标准变化等因素刺激，智能电表价格迎来回升 [5] - 电表产业链相关标的盈利能力及业绩弹性有望获得改善 [5]

板块市场表现 - 钠离子电池板块在11月13日领涨市场 [1] - 万润新能股价上涨19.23% [1] - 亿纬锂能股价上涨10.65% [1] - 振华新材股价上涨10.37% [1] - 维科技术、沧州明珠、天赐材料股价涨幅均超过10% [1]

机构资金流向概况 - 11月13日龙虎榜数据显示共35只个股出现机构身影[1] - 其中21只股票呈现机构净买入，14只股票呈现机构净卖出[1] 机构净买入重点个股 - 机构净买入金额前三的股票为海博思创（6.09亿元）、天赐材料（2.38亿元）、万润新能（1.94亿元）[1] - 海博思创当日涨幅20.00%，机构净买入6.09亿元[2] - 天赐材料当日涨幅10.00%，机构净买入2.38亿元[2] - 万润新能当日涨幅17.82%，机构净买入1.94亿元[2] - 其他机构净买入金额较高的个股包括海科新源（1.35亿元，涨幅20.01%）、英维克（1.15亿元，涨幅10.00%）、上能电气（1.15亿元，涨幅20.00%）[2] 机构净卖出重点个股 - 机构净卖出金额前三的股票为天际股份（7.98亿元）、永太科技（3.23亿元）、方正电机（9255万元）[1] - 天际股份当日涨幅3.66%，机构净卖出7.98亿元[3] - 永太科技当日涨幅9.99%，机构净卖出3.23亿元[3] - 方正电机当日跌幅7.92%，机构净卖出9255万元[3] - 其他机构净卖出金额较高的个股包括盘龙药业（6182万元，涨幅9.99%）、药易购（3200万元，涨幅3.13%）、德龙汇能（2760万元，跌幅8.22%）[3]

公司董事会换届提名 - 公司董事会同意提名刘世琦、李菲、陈虎为第三届董事会非独立董事候选人 [2] - 公司董事会同意提名张居忠、王光进为第三届董事会独立董事候选人 [2] - 独立董事候选人张居忠为会计专业人士 [2]

公司担保状况 - 公司及子公司不存在逾期担保的情形 [1]

行业景气度回升 - 磷酸铁锂行业自2025年第三季度起明显回暖，呈现“产销两旺”态势，景气度持续提升 [2] - 行业整体产能利用率有所提升，头部企业进入高负荷运转阶段 [2] - 行业高景气度有望延续至2026年，亏损现象将在2026年上半年得到显著改善 [2][9] 市场需求驱动因素 - 下游动力电池和储能电池市场需求集中释放是核心驱动逻辑 [2][4] - 2025年1-10月中国动力电池累计装车量578GWh，同比增长42.4%，其中磷酸铁锂电池装车量470.2GWh，占比81.3%，同比增长59.7% [4] - 2025年第三季度中国储能锂电池出货量165GWh，同比增长65%，前三季度合计出货量430GWh已超过2024年全年总量30% [4] - 动力电池需求稳步攀升，叠加储能领域爆发式增长，国内项目加速与海外市场拓展形成共振 [5] 价格与产量表现 - 行业呈现“量价齐升”的积极态势 [3][4] - 2025年10月中国磷酸铁锂产量39万吨，同比增加15万吨，环比增加4万吨 [4] - 截至2025年10月底，磷酸铁锂市场价格约3.7万元/吨，环比上涨7% [4] 公司经营状况 - 湖南裕能2025年1-9月磷酸盐正极材料销量78.49万吨，较上年同期增长64.86%，目前产品“产销两旺” [2] - 万润新能2025年1-9月磷酸铁锂销量24.67万吨，较上年同期增长79.54%，产能利用率不断提升 [7] - 湖南裕能2025年第三季度实现归母净利润3.4亿元，同比增长235.31% [7] - 万润新能、龙蟠科技等企业实现大幅减亏，净亏损分别收窄至0.86亿元和0.25亿元 [7] - 安达科技、龙蟠科技等公司订单饱和，产线满负荷生产，对下半年扭亏为盈充满信心 [3][8] 产品技术迭代与竞争格局 - 行业存在“低端过剩，高端偏紧”的结构性产能过剩问题，企业盈利能力分化明显 [6] - 第四代高压实磷酸铁锂技术迭代升级性能优化，叠加钴价上涨的成本替代效应，拓宽了应用场景 [5] - 高压实密度产品技术门槛高、需求旺盛，单吨加工费较普通产品高出1000-3000元/吨，溢价能力强 [6] - 头部企业如湖南裕能、富临精工、德方纳米等均已布局高压实磷酸铁锂产品 [6] - 头部企业通过技术迭代和长协订单提升抗风险能力，凭借规模优势和高压实产品布局增强竞争力 [7] 未来展望 - 随着高端产能释放匹配需求增长、低端低效产能出清，供需结构将优化 [9] - 2025年第四季度行业亏损面将持续收窄，2026年行业有望实现整体盈利修复，步入良性周期 [9] - 在行业“反内卷”背景下，随着供需关系优化、成本控制见效，亏损现象有望在2026年上半年显著改善 [9]

公司项目调整 - 公司审议通过部分超募资金投资项目延期议案，将“12万吨/年磷酸铁锂项目”生产线进行技术升级，产品结构调整为高压实密度磷酸铁锂，项目名称调整为“12万吨/年高压密磷酸铁锂项目”，预计完工日期延期至2026年12月 [3] - 此次延期基于对市场需求变化的可行性分析，旨在提高公司高端产品的供给能力，未改变募投项目的投资用途、募集资金投资总额和实施主体 [3][4] - 公司2022年首次公开募股实际募集资金净额为人民币614,562.26万元，其中超募资金金额为人民币488,353.43万元 [4]

公司公告核心事件 - 万润新能于2025年11月12日召开董事会及监事会，审议通过关于部分超募资金投资项目内部投资结构调整的议案 [2] 募投项目具体调整 - 调整对象为鲁北万润智慧能源科技（山东）有限公司的“24万吨/年磷酸铁锂联产24万吨/年磷酸铁项目” [2] - 调整不改变募投项目的建设内容、实施方式、募集资金用途及募集资金投资总额 [2] - 调整方式为对公司全资子公司深圳市华虹清源环保科技有限公司减资9326.00万元超募资金后，再由公司对鲁北万润用超募资金增资9326.00万元 [2] - 增资资金用于支付“24万吨/年磷酸铁锂联产24万吨/年磷酸铁项目”相关款项 [2]

公司项目调整 - 公司于2025年11月12日召开董事会及监事会 审议通过部分超募资金投资项目延期议案 [2] - 对鲁北万润"24万吨/年磷酸铁锂联产24万吨/年磷酸铁项目"中的"12万吨/年磷酸铁锂项目"进行技术升级和产品结构调整 [2] - 项目名称调整为"12万吨/年高压密磷酸铁锂项目" 预计完工日期延期至2026年12月 [2] 项目调整原因与影响 - 调整基于对目前市场需求变化的可行性分析 旨在提高公司高端产品供给能力 [2] - 产品结构调整为高压实密度磷酸铁锂产品 并对产能释放进度进行调整 [2] - 本次延期未改变募投项目的投资用途、募集资金投资总额和实施主体 不会对募投项目实施造成实质性影响 [2]

募集资金情况 - 首次公开发行股票募集资金总额638,858.20万元，净额614,562.26万元[1] - 超募资金488,353.43万元[4] - 募集资金投资项目总投资额126,208.83万元[5] - 截至2025年10月31日，未使用募集资金21,596.67万元[6] 资金使用与项目进展 - 使用部分超募资金204,900.00万元向鲁北万润和华虹清源增资[8] - “24万吨/年磷酸铁锂联产项目”累计投入186,035.76万元[9] - “12万吨/年磷酸铁锂及24万吨/年磷酸铁项目”已投产[9] 项目调整与延期 - “12万吨/年磷酸铁锂项目”调整为“高压密磷酸铁锂项目”[11][17] - “12万吨/年高压密磷酸铁锂项目”预计2026年12月完工[11][17] 项目审议情况 - 董事会、监事会审议通过部分超募资金投资项目延期议案[17][18] - 保荐机构对部分募投项目再次延期无异议[19]