科创板科创成长层设立与首批企业上市 - 科创板科创成长层于10月28日迎来首批3家新注册未盈利企业上市，标志着资本市场服务科技创新迈出新步伐 [1] - 此次上市使科创成长层公司总数达到35家，科创板上市公司总数达到592家 [5] - 科创成长层是科创板"1+6"政策举措的核心，旨在为未盈利科技型企业提供上市新赛道 [4][5] 首批上市企业概况 - 首批3家未盈利企业为禾元生物-U（688765.SH）、西安奕材-U（688783.SH）、必贝特-U（688759.SH），均为"硬科技"企业 [1][5] - 禾元生物-U、必贝特-U采用科创板第五套标准上市，属于生物医药行业 [5] - 西安奕材-U选择科创板第四套标准上市，隶属于新一代信息技术产业的半导体行业 [5] 制度创新与改革背景 - 科创成长层的设置是响应提高资本市场制度包容性的政策导向，是新"国九条"、"科八条"等系列改革举措的落地 [1][5][7] - 科创板"1+6"改革通过差异化制度设计，破解未盈利科技企业融资困局，上市标准从"盈利导向"转向"未来导向" [4][7][8] - 改革引入资深专业机构投资者、预先审阅等制度试点，审核效率和透明度明显提升 [5][7] 市场表现与融资成效 - 存量32家科创成长层企业在2025年上半年营收同比增长37.79%，净利润大幅减亏71.23亿元 [6] - 截至9月底，共有16家次科创成长层公司发布再融资预案，合计拟募集资金295亿元，其中8家已完成发行，募集资金132亿元 [6] 企业对资本市场的评价 - 企业代表认为制度创新为其打开了通往资本市场的大门，使其得以借助资本力量加速科技成果转化和产业化 [5] - 科技型企业的阶段性亏损并非经营不善，而是前期高研发投入所致，需要资本市场的制度包容性以应对全球竞争 [5] 中介机构角色转变 - 保荐机构的价值观从"盈利导向"转向"未来导向"，更强调技术硬度、研发投入强度和商业模式潜力 [8] - 保荐机构角色从"合规把关人"转变为"价值发现者"和企业的长期合作伙伴，尽职调查重心转向技术审慎和未来展望 [8][9] 指数投资与市场生态建设 - 科创成长层的设立为开发更聚焦未盈利高研发企业的精准化指数奠定基础，为指数化投资提供更丰富的底层资产 [7] - 市场将着力培育耐心资本和长期资本，大力发展指数化投资，以营造"资金愿意来、企业留得住、投资者有回报"的生态 [10][11] 未来发展方向 - 监管层表示将坚持科创板"硬科技"定位，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业上市 [10] - 未来将深化发行承销、再融资、并购重组等领域的适配性改革，引导要素资源向科创领域集聚 [10]

科创板“科创成长层”首批企业上市 - 禾元生物、西安奕材、必贝特等3家未盈利企业于10月28日在上海证券交易所集体鸣锣上市，成为科创板“1+6”改革后科创成长层首批新注册公司 [1] - 3只科创板新股上市首日集体高开，西安奕材大涨361%，禾元生物大涨203%，必贝特大涨175%，截至收盘涨幅分别约为199%、213%、74% [3] - 按科创板中一签500股计算，以盘中最高价计，打新股民在N奕材-U、N禾元-U、N必贝特-U分别可赚约15580元、30720元、15565元 [4] 科创板“1+6”改革政策 - 证监会副主席李超表示，今年6月实施的科创板“1+6”改革总体进展顺利，设置科创成长层等制度试点平稳推进 [3] - 上交所理事长邱勇指出，上交所将支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域适用第五套标准 [3] - 科创板第五套标准的适用范围已扩大至人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域 [13][14] 禾元生物公司概况 - 公司来自生物医药行业，是科创板重启第五套标准上市后首批新注册企业之一，首创“稻米造血”技术 [6] - 公司建立了全球领先的水稻重组蛋白质表达体系，其OryzHiExp第三代技术平台已实现20—30g/kg糙米人白蛋白表达量水平 [6] - 公司核心产品重组人白蛋白注射液（HY1001）已于2025年7月获批上市，是全球首个水稻胚乳细胞表达体系的重组蛋白药物 [6][7] - 2022年—2024年，公司营收分别为1339.97万元、2426.41万元、2521.61万元，同期归母净利润分别为-1.44亿元、-1.87亿元、-1.51亿元；2025年上半年营收1271.05万元，归母净利润亏损0.82亿元 [6] 必贝特公司概况 - 公司为创新药企，聚焦于肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等重大疾病领域的创新药物开发 [7] - 截至2025年10月，公司研发管线中已有1款1类创新药产品BEBT-908获批上市，另有产品处于III期临床试验阶段 [7] - 2022年—2024年以及2025年上半年，公司暂未获得营收，同期归母净利润分别为-1.88亿元、-1.73亿元、-0.56亿元和-0.74亿元 [7] 西安奕材公司概况 - 公司来自半导体行业，专注于12英寸硅片的研发、生产和销售，采用第四套标准上市 [8] - 基于2024年月均出货量和截至2024年末产能规模统计排名，公司是中国内地第一、全球第六的12英寸硅片厂商，全球同期占比约为6%和7% [8] - 2022年—2024年，公司营收分别为10.55亿元、14.74亿元、21.21亿元，同期归母净利润分别为-5.33亿元、-6.83亿元、-7.38亿元；2025年上半年营收13.02亿元，归母净利润亏损3.40亿元 [8][9] 科创板第五套标准实施成效 - 科创板第五套标准已支持22家生物医药企业上市，其中18家为创新药企业，3家为疫苗企业，1家为高端医疗器械企业 [10] - 截至2025年10月28日，22家采用第五套标准的企业中，已有21家公司的48款药物或疫苗产品上市销售，另1家已提交产品上市申请 [10] - 22家公司中，16家公司年营收超过1亿元，其中4家公司年营收超过10亿元，艾力斯和神州细胞2024年营收分别突破35亿元、25亿元 [11] - 22家公司中已有9家公司上市后实现首次盈利并“摘U”，占比达到近半数 [12] 保荐机构观点 - 保荐机构需坚持行业定位，从“会计师思维”转向“科学家+投资人思维”，加强对技术壁垒、管线价值等非财务指标的判断 [12] - 第五套标准为商业航天、低空经济等“高投入、长周期、高潜力”的企业打开了通往公开资本市场的通道，目前相关未盈利企业申报意向踊跃 [14]

公司上市概况 - 西安奕材于10月28日在上交所科创板成功上市，上市首日股价大幅高开361.48%，收盘涨幅为198.72%，报收25.75元/股，市值达到1040亿元 [1][3] - 公司IPO发行价为8.62元/股，发行数量为5378万股，募资总额为46.36亿元，净额为45.07亿元，为年内第二大IPO [3] - 公司是“科创板八条”新政发布后，首家以“未盈利”身份成功闯关IPO的企业 [1][4] 行业地位与产能 - 基于2024年月均出货量和截至2024年末产能规模统计，西安奕材是中国大陆第一、全球第六的12英寸硅片厂商，其月均出货量和产能规模全球同期占比分别约为6%和7% [1][3] - 公司已成为国内主流存储IDM厂商全球12英寸硅片厂商中供货量第一或第二大的供应商 [4] - 截至2024年末，公司合并口径产能已达到71万片/月，全球12英寸硅片同期占比约7% [3] 业务与客户 - 公司主营业务为12英寸硅片的研发、生产和销售 [3] - 截至2025年6月末，公司已通过验证产能的客户累计161家，其中中国大陆客户122家，中国台湾及境外客户39家 [4] - 公司首个核心制造基地已落地西安，第一工厂已于2023年达产，募投项目的第二工厂已于2024年正式投产，计划2026年达产 [3] 财务表现 - 公司营收增长较快，2022年至2024年及2025年上半年营业收入分别为10.55亿元、14.74亿元、21.21亿元、12.02亿元 [4] - 公司尚未实现盈利，同期归母净利润分别为-4.12亿元、-5.78亿元、-7.38亿元、-3.40亿元，扣非净利润累计亏损约22.16亿元 [4] - 2025年前三季度营业收入预计为19.30至20.29亿元，同比增长34.61%至41.51%，归母净利润亏损预计为5.71至5.49亿元 [4] 核心人物与背景 - 公司快速崛起离不开灵魂人物王东升，王东升是京东方创始人，被誉为“中国半导体显示产业之父” [1][5][6] - 王东升于2019年从京东方退休后接手奕斯伟集团，并在其旗下打造了4家“奕斯伟系”企业，包括西安奕材 [1][6] - 王东升目前担任西安奕材的董事、董事会战略与投资委员会主席，通过股权穿透约持有公司3.65%的股权，最新持股市值达37.96亿元 [7] 融资与股东结构 - 公司成立以来累计融资超百亿元，背后有近60家VC/PE机构 [9] - 重要融资轮次包括2021年7月B轮融资超30亿元，2022年12月C轮融资近40亿元，以及2023年5月C2轮融资23亿元 [9] - 主要股东包括陕西集成电路基金（持股7.86%）、国家大基金二期（持股6.5%），刘益谦通过国华人寿等主体间接合计持有公司19.30%的股份 [10][11]

上市概况 - 西安奕材于10月28日在上交所科创板上市，股票代码688783，开盘价39.78元，上市首日收盘市值达1040亿元 [1] - 公司上市被视为资本市场支持硬科技企业和加快新质生产力培育的积极信号 [1] 市场地位与客户 - 公司是国内12英寸硅片领域头部厂商，产品已批量供应联华电子、力积电等全球一线晶圆厂，外销收入占比稳定在30%左右 [3] - 公司是国内主流存储IDM厂商全球12英寸硅片供货量第一或第二大供应商，也是国内一线逻辑晶圆代工厂中国大陆12英寸硅片供应商供货量首位 [4] - 截至2025年6月末，公司已通过验证的客户累计161家，已通过验证的测试片超过490款，量产正片超过100款 [4] - 更先进制程的硅片产品已在三星电子、SK海力士等战略客户验证导入 [3] 产能与市场空间 - 12英寸硅片是当前最主流的规格，贡献了2024年全球硅片出货面积的75%以上，且占比将持续提升 [3] - 据SEMI预测，2026年全球12英寸硅片需求将超1000万片/月，中国大陆地区需求超300万片/月 [3] - 截至2024年末，公司12英寸硅片合并产能达71万片/月，计划到2026年合并产能将达120万片/月 [3] - 2026年产能目标可满足中国大陆地区40%的12英寸硅片需求，全球市场份额预计将超过10% [3] 财务表现 - 公司营业收入从2022年的10.55亿元增至2024年的21.21亿元，复合增长率达到41.83% [4] - 2025年上半年产销量达384.35万片，营业收入同比大增45.99%至13.02亿元，创半年度营收新高 [4] 研发与技术实力 - 2022年至2024年，公司累计研发投入5.76亿元，占累计营业收入比例为12.39%，研发投入复合增长率为33.15% [5] - 截至2025年6月末，公司已申请境内外专利合计1843项，80%以上为发明专利，已获得授权专利799项，70%以上为发明专利 [5] - 公司是中国大陆12英寸硅片领域拥有已授权境内外发明专利最多的厂商 [5] - 公司已掌握覆盖12英寸硅片生产制造所有工艺环节的核心技术，整体技术水准达国内领先、全球一流 [5] 未来发展 - 公司将持续推动技术创新与迭代，提升产品品质和管理效率，构建更坚实的核心竞争力 [2] - 业内预计，随着资本注入和行业需求共振，公司有望在未来两年内迎来盈利拐点，并加速提升海外市场占有率 [6]

公司上市与市场地位 - 西安奕斯伟材料科技股份有限公司于2025年10月28日在科创板挂牌，是“科八条”发布后首家过会并上市的未盈利企业 [5] - 公司成功上市将推动12寸硅片国产化率突破20% [5] - 2024年国内12英寸晶圆厂产能达235万片/月，公司以71万片/月的产能占比超30% [6] 行业发展与竞争格局 - 在半导体产业中，12寸硅片是芯片制造的关键基底，但长期被五大国际巨头垄断，其占比高达92% [5] - 下游需求发生结构性爆发，3D NAND存储因智能手机容量升级与数据中心建设的需求，带动了12英寸硅片广泛和持续性的消耗 [5] - AI算力爆发与新能源汽车普及进一步放大了对12寸硅片的需求 [6] 公司技术与产能建设 - 2018年初，公司硅材料板块组建了20人日韩专家团队，覆盖长晶、抛光等全工艺环节，凭借清晰的发展规划锁定了核心设备的供应，这种“技术团队+设备保障”的组合在国内独一无二 [6] - 从项目启动到挂牌耗时8年，期间累计投入超200亿元，融资100亿元 [8] - 2022年6月，公司第一工厂设备就绪，之后步入产能与技术的双重突破期 [7] 资本支持与投资历程 - 孙达飞及其投资团队自2019年初投资奕斯伟科技，并成为公司首轮市场化融资的组局方 [5][7] - 该投资团队陆续参与了公司四轮融资，并在各轮次中引入基石投资人和LP伙伴，如国投创合、广投资本、越秀资本等 [7][8] - 投资团队聚焦硬科技，深耕产业链，其与公司的合作是对半导体“硬科技”赛道长期价值投资的生动诠释 [7][8]

科创板市场动态 - 科创板于10月28日迎来禾元生物、西安奕材、必贝特三家未盈利企业集体上市，标志着科创板时隔两年后再次接纳未盈利企业 [1] - 三家公司自上市之日起被纳入科创板科创成长层，成为科创板“1+6”改革以来科创成长层的首批新注册公司 [1] - 上市首日，三只新股集体高开，西安奕材大涨361%，禾元生物大涨203%，必贝特大涨175%，截至收盘涨幅分别约为199%、213%、74% [2] 科创板“1+6”改革与科创成长层 - 证监会副主席李超表示，今年6月实施的科创板“1+6”改革总体进展顺利，科创成长层及相关制度试点平稳推进 [1] - 上交所理事长邱勇指出，上交所将把好准入关，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域适用第五套标准上市 [2] - 上交所已将存量32家未盈利企业纳入科创成长层，新注册的未盈利企业自上市之日起进入该层 [7] 禾元生物公司概况 - 禾元生物是一家采用科创板第五套标准上市的生物医药公司，首创“稻米造血”技术，建立了全球领先的水稻重组蛋白质表达体系 [3] - 公司核心产品重组人白蛋白注射液（HY1001）已于2025年7月获批上市，是全球首个水稻胚乳细胞表达体系的重组蛋白药物 [3][4] - 公司拥有8个在研药品管线，其中1个产品已上市，5个处于临床研究阶段 [3] - 财务数据显示，2022年至2024年，公司营收分别为1339.97万元、2426.41万元、2521.61万元，同期归母净利润分别为-1.44亿元、-1.87亿元、-1.51亿元，2025年上半年营收1271.05万元，归母净利润亏损0.82亿元 [3] 必贝特公司概况 - 必贝特是一家聚焦肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病领域的创新药企，同样采用第五套标准上市 [6] - 截至2025年10月，公司研发管线中有1款1类创新药产品BEBT-908已获批上市，另有1个产品处于III期临床试验阶段，1个产品获准开展III期临床试验，5个产品处于I期临床试验阶段 [6] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司暂未获得营收，同期归母净利润分别为-1.88亿元、-1.73亿元、-0.56亿元和-0.74亿元 [6] 西安奕材公司概况 - 西安奕材来自半导体行业，专注于12英寸硅片的研发、生产和销售，采用第四套标准上市 [6] - 基于2024年月均出货量和年末产能规模统计，公司是中国内地第一、全球第六的12英寸硅片厂商，全球市场份额分别约为6%和7% [6] - 2022年至2024年，公司营收分别为10.55亿元、14.74亿元、21.21亿元，同期归母净利润分别为-5.33亿元、-6.83亿元、-7.38亿元，2025年上半年营收13.02亿元，归母净利润亏损3.40亿元 [7] 科创板第五套标准实施成效 - 自2019年运行至今，科创板第五套标准已支持22家生物医药企业上市，包括18家创新药企业、3家疫苗企业和1家高端医疗器械企业 [7] - 截至2025年10月28日，这22家企业中已有21家的48款药物或疫苗产品上市销售，另1家已提交产品上市申请 [8] - 22家公司中，16家年营收超过1亿元，其中4家年营收超过10亿元，艾力斯和神州细胞凭借年销售额突破15亿元的重磅单品，2024年营收分别突破35亿元和25亿元 [8] - 已有9家公司上市后实现首次盈利并“摘U”，占比近半数 [9] 第五套标准适用范围扩大与市场影响 - 科创板第五套标准的适用范围此次扩大至人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域 [10] - 业内人士指出，第五套标准为“高投入、长周期、高潜力”的前沿领域企业打开了通往公开资本市场的通道，目前相关未盈利企业申报意向踊跃 [10]

事件概述 - 禾元生物、西安奕材、必贝特三家公司于10月28日集体亮相上交所上市仪式 [1] - 三家公司成为科创板"1+6"改革以来科创成长层的首批新注册公司 [1] - 此举旨在进一步增强科创板的"硬科技含量" [1] 募资情况 - 西安奕材首发募资46.36亿元 [1] - 禾元生物首发募资25.99亿元 [1] - 必贝特首发募资16.00亿元 [1] - 三家公司合计募资总额达88.35亿元 [1]

上市概况 - 公司于10月28日在上交所科创板上市，股票简称西安奕材，代码688783 [1] - 上市首日开盘价39.78元，收盘价25.75元，较发行价8.62元上涨198.72%，成交额32.46亿元，总市值达1039.73亿元 [1] - 若以开盘价买入，当日收盘亏损达35.27% [2] 股权结构与控制权 - 发行前，奕斯伟集团及其一致行动人合计控制公司25.68%股份，为控股股东；发行后，该比例变为22.26% [2] - 王东升、米鹏、杨新元和刘还平四人通过控制奕斯伟集团67.92%的股权，为公司实际控制人，发行前后控制权未发生变化 [2] - 上市委会议曾问询实际控制人认定依据及控制权稳定性问题 [2] 募资情况与发行费用 - 本次发行5.378亿股，发行价8.62元/股，募集资金总额46.36亿元，净额45.07亿元 [4][5] - 最终募集资金净额较原计划49亿元少3.93亿元 [5] - 发行费用总计1.29亿元，其中保荐承销费为9218.56万元 [6][7] - 保荐机构中信证券通过中证投资参与战略配售，获配1160.0928万股，金额近1亿元 [7] 财务表现 - 公司营业收入持续增长，从2022年的10.55亿元增至2024年的21.21亿元，2025年上半年为13.02亿元 [8][9] - 公司处于持续亏损状态，2022年至2025年上半年，净利润均为负值，累计亏损超过22.9亿元 [8][9] - 同期，归属于母公司所有者的净利润和扣非后净利润也均为负值 [8][9] - 经营活动现金流量净额由2022年的4673.76万元改善至2024年的8.15亿元，2025年上半年为3.76亿元 [8][9] 经营与行业数据 - 公司专注于12英寸硅片的研发、生产和销售 [2] - 研发投入占营业收入比例较高，报告期内维持在9.86%至13.84%之间 [9] - 上市委会议关注行业发展趋势、竞争格局、市场导入情况及未来产能消化的可行性 [3] - 2025年1-9月，公司预计营业收入为19.3亿元至20.29亿元，同比增长34.61%至41.51% [10][11] - 2025年1-9月，预计归属于母公司股东的净利润为-5.71亿元至-5.49亿元，亏损额同比略有收窄 [10][11]

市场整体表现 - 上证指数突破4000点整数关口，报4005.44点，上涨0.21%，为自2015年8月19日以来首次重回4000点之上 [1] - 深证成指报13559.57点，上涨0.52%，创业板指报3277.97点，上涨1.35% [1] - 全场超3000股上涨，半日成交额达1.36万亿元 [1] 板块与个股表现 - 福建板块表现强势，平潭发展8天6板，福建水泥、海峡创新双双2连板，主要受福建省首条第五航权客运航线开通消息影响 [3] - 核电板块活跃，东方钽业4天3板，安泰科技2连板，商业航天概念股航天智装续创历史新高，算力硬件概念股中际旭创再度刷新历史新高 [3] - 培育钻石概念回调，惠丰钻石跌超5%，黄河旋风、四方达跌3%，煤炭股下探，大有能源触及跌停，盘江股份跌超7% [3] - 福建板块受首条第五航权客运航线“金边—福州—东京”航线开通提振 [3] 新股上市情况 - 四只新股首发上市，单日上市家数创年内新高，其中三只为未盈利科创板企业 [3] - 西安奕材大幅高开360%，必贝特、禾元生物均涨超100%，西安奕材和必贝特一度触发临停 [3] - 截至午盘，N奕材-U上涨210.21%，N泰凯英上涨206.13%，N禾元-U上涨202.96%，N必贝特-U上涨93.70% [4] 政策与市场动态 - 禾元生物、西安奕材、必贝特三家未盈利公司登陆科创板，成为科创板科创成长层首批新注册公司 [5] - 中国证监会副主席李超表示，这标志着资本市场服务科技创新和新质生产力发展迈出新的坚实步伐 [5] - 科创板“1+6”改革总体进展顺利，设置科创板科创成长层等制度试点平稳推进 [5]

市场整体表现 - 上证指数于10月28日盘中突破4000点整数关口，报收4005.44点，涨幅0.21%，为自2015年8月19日以来时隔十年重回4000点之上 [1] - 深证成指报13559.57点，涨幅0.52%，创业板指报3277.97点，涨幅1.35%，全场超3000只个股上涨 [1] - 市场半日成交额达1.36万亿元，其中上证指数成交额5884亿元，深证成指成交额7611亿元 [1][2] 板块热点轮动 - 福建板块表现最为强势，平潭发展实现8天6板，福建水泥、海峡创新双双2连板，主要受福建省首条第五航权客运航线“金边—福州—东京”开通的消息面推动 [3] - 核电板块活跃，东方钽业实现4天3板，安泰科技2连板，商业航天概念股航天智装续创历史新高，算力硬件概念股中际旭创再度刷新历史新高 [3] - 培育钻石概念回调，惠丰钻石跌幅超过5%，黄河旋风、四方达跌幅约3%，煤炭股集体下探，大有能源触及跌停，盘江股份跌幅超过7% [3] 新股上市表现 - 四只新股同日首发上市，单日上市家数创年内新高，其中三只为未盈利科创板企业 [4] - 西安奕材大幅高开360%，必贝特、禾元生物开盘涨幅均超过100%，西安奕材和必贝特盘中一度触发临停，截至午盘涨幅回落 [4][5] - 截至午盘，N奕材-U涨幅210.21%，N泰凯英涨幅206.13%，N禾元-U涨幅202.96%，N必贝特-U涨幅93.70% [5] 政策与市场意义 - 禾元生物、西安奕材、必贝特三家未盈利公司登陆科创板，标志着科创板科创成长层首批新注册公司落地，未盈利硬科技企业上市路径进一步畅通 [5] - 中国证监会副主席李超表示，此次上市标志着资本市场服务科技创新和新质生产力发展迈出新的坚实步伐，科创板“1+6”改革总体进展顺利 [5]