报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 工程机械行业内销或从挖机向非挖设备全面修复，公司传统优势板块混凝土机械、起重机械有望受益内需修复弹性；海外业务虽短期受关税影响，但全球化布局日益完善，增长有望持续；土方机械、农业机械、矿山机械等新兴战略板块积极拓展，有望持续贡献增量 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年一季报显示，公司实现营收121.17亿元，同比+2.92%；归母净利润14.10亿元，同比+53.98%；扣非归母净利润8.74亿元，同比+12.40% [6] 事件评论 - 境外收入持续高增，25Q1境外营收65.68亿，同比+15.17%，境外收入占比达54.20%，同比+5.77pct；公司直接出口收入增速大幅跑赢行业，海外区域结构占比或更加均衡，长期海外份额有望稳步提升 [11] - 国内工程起重机、混凝土机械或有修复，25Q1境内收入同比-8.59%，相比24全年降幅大幅收窄；工程起重机、混凝土机械境内收入或改善明显，但境内总收入仍下滑，或主要系塔式起重机、高机等行业需求偏弱所致；全年非挖行业需求有望持续修复，公司内销受益弹性较大 [11] - 毛利率、净利率双提升，25Q1公司毛利率28.67%，追溯调整后同比提升0.21pct；净利率12.51%，同比+3.84pct；Q1资产处置收益5.6亿元，对利润增长有一定贡献 [11] 财务报表及预测指标 - 预计2025 - 2026年公司分别实现归母净利润50.16亿、60.55亿元，对应PE分别为13倍、11倍 [11] - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等财务数据预测 [16]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入 - A”，6 个月目标价为 9.22 元 [3] 报告的核心观点 - 中联重科 2025 年一季报业绩高速增长，营业总收入 121.17 亿元，同比 +2.92%，归母净利润 14.1 亿元，同比 +53.98% [1] - 受益于行业β筑底复苏，公司收入表现企稳，后续国内市场景气预期向好，收入有望进一步回暖 [1] - 公司盈利能力显著提升，2025 年 Q1 毛利率、净利率达 28.67%、12.51%，同比 +0.21pct、+3.84pct，全年业绩弹性有望持续恢复 [2] - 公司产业梯队接力发展，传统优势产业海外业务规模提升，新兴产业发展活力强劲，2025 年计划强化产业梯队战略，构建海外业务体系 [2][6] - 预计公司 2024 - 2026 年收入分别为 530.3、625.2、737.9 亿元，增速分别为 16.6%、17.9%、18%；净利润分别为 49、61.2、76 亿元，增速分别为 39.2%、24.8%、24.2% [6] 根据相关目录分别进行总结 行业情况 - 2025 年 Q1，挖机销量 6.14 万台，同比 +22.83%，内销同比 +38.25%，出口同比 +5.49%；起重机销量 1.29 万台，同比 -2.36%，内销同比 -5.45%，出口同比 +4.8% [1] 公司业绩表现 - 2025 年 Q1 营业总收入 121.17 亿元，同比 +2.92%，归母净利润 14.1 亿元，同比 +53.98% [1] - 2025 年 Q1 毛利率、净利率 28.67%、12.51%，同比 +0.21pct、+3.84pct，期间费用率合计 17.74%，同比 -0.02pct [2] 公司产业结构 - 传统优势产业以混凝土、工起、建起为主，国内地位稳固，2024 年出口收入同比超 +35% [2] - 新兴产业以土方、高机、农机为主：土方补齐产品谱系，2024 年出口收入同比超 +27%；高机国内中小客户市场占有率第一，2024 年收入同比 +19%；农机产品高端化，2024 年收入同比超 +122% [2][6] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（亿元）|470.7|454.8|530.3|625.2|737.9| |净利润（亿元）|35.1|35.2|49.0|61.2|76.0| |每股收益(元)|0.40|0.41|0.56|0.70|0.88| |市盈率(倍)|18.1|18.1|13.0|10.4|8.4| |市净率(倍)|1.1|1.1|1.1|1.0|0.9| |净利润率|7.4%|7.7%|9.2%|9.8%|10.3%| |净资产收益率|6.2%|6.2%|8.2%|9.7%|11.3%|[7]

评级调整 - 汇丰将中联重科A股评级从持有上调至买进 [1] - 目标价设定为8 90元人民币 [1]

核心观点 - 农业劳动力短缺和成本上升推动农业机械化发展 玉米联合收割机作为关键农机装备受益于政策补贴和需求增长 2024年销量达5.09万台同比增长9.94% [1][14] - 国家层面持续推出农机补贴政策 包括提高报废补贴标准（最高3万元）和智能农机研发支持 形成行业重要推动力 [5][6] - 玉米播种面积扩大至44740.7千公顷（同比+1.18%）为收割机提供需求基础 产业链上游钢材产量增至14亿吨支撑制造端 [10][12] 行业政策环境 - 2023-2025年多部门连续出台农机补贴政策 涵盖报废更新（联合收割机补贴标准提升50%）、智能装备研发和"三包"服务优化 [5][6] - 具体补贴标准：2行/3行/4行及以上自走式玉米联合收割机最高报废补贴分别为10800元/18750元/30000元 [1][14] - 政策明确支持北斗智能监测终端、丘陵山区小型机械及大豆玉米复合种植专用机械研制 [5][6] 产业链分析 - 上游原材料以钢材为主（2024年产量14亿吨） 用于制造框架/传动部件/切割装置 另含发动机/液压系统等核心零部件 [8][10] - 中游制造环节头部企业包括潍柴雷沃/中联重科/金大丰等 呈现品牌集中度提升趋势 [16][18][20] - 下游需求直接受玉米种植面积扩大驱动 2024年达44740.7千公顷（同比+1.18%）[12] 市场竞争格局 - 行业竞争加剧 头部企业市场份额持续扩大 代表企业包括潍柴雷沃（收获机械行业领先）/金大丰（玉米机全国销量第三）/中联重科（2024年农机营收46.5亿元+122.29%）[16][18][20] - 中联重科农业机械业务覆盖耕作/收获/烘干全流程 2024年营收同比大幅增长122.29% [18] - 金大丰拥有400余家销售网点 产品出口20余国 定位全球全品类农机引领者 [20] 行业发展趋势 - 智能化方向：融合传感器/卫星定位/大数据技术实现自主导航和参数自动调整 [22] - 绿色化方向：优化发动机燃烧效率+采用节能材料降低能耗和排放 [23][24] - 国际化方向：引进国外先进技术并拓展海外市场 [25] 相关企业 - 上市公司涉及中联重科（000157）/秋乐种业（831087）/登海种业（002041）/农发种业（600313）等 [2] - 非上市主要制造商包括潍柴雷沃/科乐收/山东巨明/山东金大丰等 [2][16]

湖南国资国企改革与产业布局 - 湖南省国资委推进国有经济布局优化和结构调整，因地制宜发展新质生产力，提升国有资本配置效率，加大战新产业布局力度，推动传统产业转型升级 [1] - 湖南钢铁集团旗下湘钢五米宽厚板厂实现智能化生产，通过5G技术远程操控智慧无人天车、自动转钢系统、加渣机器人等设备，产品应用于中国首口"万米深井"塔科一井、亚洲第一深水导管架海基二号及核电、风电等战略性新兴产业 [1] 国家战略与湖南定位 - 习近平总书记强调"坚持'两个毫不动摇'，支持国有企业做强做优做大"，提出中部地区"三基地一枢纽"定位（重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及高技术产业基地和综合交通运输枢纽） [2] - 湖南省国资委提出在"三基地一枢纽"定位中找坐标，在"三个高地"建设中奋勇争先，突出"系统集成"推进国企全面深化改革 [2] 现代化产业体系建设 - 湖南省国资委实施"3974"标志性工程，目标到2025年战新产业营收占比达30%以上，重点发展工程机械、先进材料等9大产业，打造7户以上现代产业链"链主"企业 [3] - 推动形成湖南钢铁集团、湖南建设集团、中联重科、湖南矿产集团4个千亿级企业，参与8条全省重点产业倍增计划产业链，构建"传统产业—优势产业—新兴产业—未来产业"梯级体系 [3] 国有资本配置优化 - 湖南省国资委加快国有资本"三个集中"，以交通物流、能源、有色金属等领域为重点推进战略性重组和专业化整合 [4] - 2023年8月组建湖南港航水利集团，整合全省三级港航经营资源，推进28个码头79个泊位集约化管理、15个重大水利水运项目建设 [4] 能源产业整合与发展 - 2024年3月成立湖南省能源投资集团，9月与湖南省煤业集团合并重组为湖南能源集团，聚焦能源核心主业 [5] - 湖南能源集团推进煤电、气电、抽水蓄能等重大电源项目建设，在内蒙古、山西、云南等风光资源大省建设新能源项目，牵头落实"宁电入湘工程" [5] 矿产资源整合与开发 - 2024年8月组建湖南矿产集团，承担全省战略性和优势矿产资源控制、储备功能，实施省内矿产资源整合与开发 [7] - 湖南矿产集团以原湖南有色集团为主体成立，湖南保有23种矿产资源储量居全国前三，70种居全国前十 [7] 专业化整合与子公司设立 - 湖南省国资委推动直属企业下设功能性子公司，2024年12月成立湖南国贸集团作为湖南钢铁集团重要子公司 [7] - 湖南国贸集团以湖南钢铁集团所属湖南华菱资源为基础组建 [7]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上，目标价为 9.3 元 [2][17] 报告的核心观点 - 2025 年一季度公司业绩符合预期，受益于国内工程机械行业逐步复苏以及海外表现持续亮眼，看好非挖和海外持续发力 [2][8] - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 514.3、590.2、687.4 亿元，同比增长 13.1%、14.8%、16.5%，归母净利润分别为 50.3、60.5、72.7 亿元，同比增长 43.0%、20.2%、20.1% [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2025 年一季度营业总收入 121.2 亿元，同比增长 2.92%，归母净利润 14.1 亿元，同比增长 53.98%，扣非归母净利润 8.7 亿元，同比增长 12.40% [2] - 预测 2025 - 2027 年营业总收入分别为 514.3、590.2、687.4 亿元，同比增速分别为 13.1%、14.8%、16.5%；归母净利润分别为 50.3、60.5、72.7 亿元，同比增速分别为 43.0%、20.2%、20.1% [4][8] 公司经营情况 - 境内收入 55.5 亿元，同比下降 8.59%，降幅较 2024 年明显收窄，境外收入 65.7 亿元，同比增长 15.17%，境外收入占比 54.2%，同比提升 5.77pct [8] - 一季度销售毛利率、净利率分别为 28.67%、12.51%，较追溯调整后分别同比增长 0.21pct、3.84pct；销售、管理、研发、财务费用率分别为 8.4%、4.1%、6.0%、 - 0.7%，分别同比 + 1.2pct、 - 0.4pct、 + 0.4pct、 - 1.2pct，期间费用率整体持平 [8] - 归母净利润大幅提升主要系园区收储处置损益在本季度确认，经营性现金流净额达 7.40 亿元，同比增长 140.96%，主要系销售回款同比大幅提升 [8] 行业发展趋势 - 中国工程机械市场指数（CMI）4 月为 130.95，同比增长 27.22%，环比增长 1.86%，市场景气度持续向上 [8] - 2025 年一季度，固定资产投资（不含农户）103174 亿元，同比增长 3.1%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 5.8%，采矿业投资同比增长 25.7%；全国发行地方政府债券合计 2.84 万亿元，同比增长 80.6% [8] - 2025 年第一季度我国工程机械出口金额 129.2 亿美元，同比增长 7.61%，预计出口有望持续高质量增长 [8] 公司业务板块 - 2025 年一季度，混凝土机械、工程起重机械内销转正，行业复苏趋势已由挖机传导至非挖产品，看好公司传统业务和新兴业务共振 [8] - 海外方面，新增投运 30 余个网点、12 个服务备件仓库，投建匈牙利工厂、德国工厂二期项目，投产后欧洲产能近百亿元 [8] 投资建议 - 公司是工程机械龙头之一，“端对端、数字化、本土化”经营理念助力全球化布局，在电动化、智能化变革阶段有望借助技术研发优势获得先机 [8] - 参考可比公司估值，给予公司 2025 年 16 倍 PE，对应目标价为 9.3 元，维持“强推”评级 [8]

公司技术实力 - 4000吨全地面起重机是全球最大吨位全地面起重机，能将相当于130辆轿车重量的物体送上70层楼高度，吊臂每升高一米都需要极其精准的重心变化控制 [3] - 独创塔臂防后翻控制模式，优化钢丝绳装配流程，将拆装效率提升48倍 [6] - 参与设计自动调节设备，让超起安装效率倍增，调试一次交检合格率高达98% [6] - 调试设备超2000台，作业次数达1.5万次，包括连续三次打破世界纪录的2000吨级、2400吨和4000吨全地面起重机 [7] - 攻克调试技术难题30多项，参与申报多项发明专利，助力公司产品向高端化、大型化迈进 [7] 人才培养与传承 - 主持"龙卫国国家级技能大师工作室"，编写多部培训教材如《汽车起重机调试入门手册》《大吨位起重机故障排除作业指导书》 [7] - 累计培养高级技师、技师、高级工57人 [7] - 主讲"一带一路"共建国家专业人才培训班四次，将中国标准推向世界 [7] - 带领的"龙卫国班组"获评"全国工人先锋号"，学员在市级竞赛中屡夺"长沙工匠"称号 [7] 行业地位与成就 - 公司产品登上世界之巅，4000吨全地面起重机代表全球最大吨位技术水平 [3][7] - 调试是起重机交付前的最后一道关卡，更是质量的"生命线" [6] - 多台4000吨全地面起重机订单交付在即，显示市场对高端产品的需求 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 2025Q1公司归母净利润同比+54%超预期，全球化与多元化构建第二增长曲线，传统优势板块有望企稳回升，新兴板块国内外拓展加速，周期性减弱、成长性凸显 [1][2] - 公司费用控制良好，盈利能力提升明显，随着降本增效持续推进，盈利能力有望进一步提升 [3] - 非挖底部企稳趋势明显，新兴业务板块开拓卓有成效 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|47,075|45,478|54,637|63,391|72,492| |同比（%）|13.08|(3.39)|20.14|16.02|14.36| |归母净利润（百万元）|3,506|3,520|5,038|6,095|7,377| |同比（%）|52.04|0.41|43.10|20.98|21.04| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.40|0.41|0.58|0.70|0.85| |P/E（现价&最新摊薄）|18.02|17.95|12.54|10.37|8.56| [1] 投资要点 - 2025年4月29日公司发布2025年一季报，2025Q1实现营业收入121.2亿元，同比+2.9%；归母净利润14.1亿元，同比+54.0%；扣非归母净利润8.7亿元，同比+12.4%；经营性现金流净额7.40亿，同比+141.0%，经营质量大幅提升 [2] - 分国内外来看，2025Q1海外营收65.7亿，同比+15.2%，海外收入占比提升至54.2%，同比+5.8pct；国内营收55.5亿，同比-8.6%，内需复苏下行业景气度向公司传统优势板块传导 [2] - 分产品类型看，传统优势板块工程起重机、混凝土机械等筑底反转，全年预计持续恢复；新兴业务板块土方、矿山、农机、高机等合计营收达60.1亿，占比提升达49.6%，第二增长曲线构建持续完善，利润动能加速释放 [2] 费用与盈利能力 - 2025Q1公司销售毛利率为28.7%，追溯调整后同比+0.2pct，销售净利率为11.6%，同比+3.9pct，盈利能力提升明显，获得资产处置收益5.6亿元，主要系智慧产业园相关项目，持续性较强 [3] - 2025Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为8.4%/4.1%/6.0%/-0.72%，同比+1.2/-0.42/+0.38/-1.2pct，费用控制良好 [3] 业务板块情况 - 2025年1 - 3月国内履带起重机/随车起重机销量同比分别+16%/+5%，底部企稳趋势明显 [4] - 土方机械2025Q1中大挖市占率保持行业前三，新增经销商近40家，建设营销网点近300个 [4] - 高空作业机械匈牙利工厂正式开工，规划产能20 - 30亿元，推出多款叉装车、桅柱产品、车载等新品 [4] - 农业机械推出300马力大型拖拉机，200马力段中高端拖拉机市占率进入行业前三 [4] - 矿山机械高端新品混合动力百吨级宽体车、双动力破碎设备等接连斩获订单，行业首台全国产100吨级电传动自卸车实现海外销售，产能较年初实现3倍增长 [4] 市场与基础数据 |指标|数据| |----|----| |收盘价(元)|7.28| |一年最低/最高价|5.72/9.20| |市净率(倍)|1.08| |流通A股市值(百万元)|51,472.64| |总市值(百万元)|63,175.78| [7] |每股净资产(元,LF)|6.72| |资产负债率(%,LF)|53.08| |总股本(百万股)|8,677.99| |流通A股(百万股)|7,070.42| [8] 三大财务预测表 包含资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标的预测数据，如2025E营业总收入54,637百万元，归属母公司净利润5,038百万元等 [11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司收入和归母净利润同比增长，利润加速释放，经营质量向好，海外收入扩张带动盈利能力提升，工程机械内需复苏使非挖板块回暖，产品多元化发展并培育新兴产业，预计25 - 27年营收和归母净利润增长 [2][3][4][5] 业绩简评 - 2025年4月29日公司发布2025年一季报，25Q1实现收入121.17亿元，同比+2.92%，归母净利润14.10亿元，同比+53.98%，扣非后归母净利润8.74亿元，同比+12.40% [2] - 25Q1公司毛利率为28.67%，同比提升0.02pct，环比提升1.14pct，净利率为12.51%，同比提升3.84pct，环比提升7.85pct [2] 经营分析 利润与经营质量 - 25Q1行业挖掘机内销同比+38.3%，出口同比+5.49%，公司受益于内外需共振，收入和归母净利润同比增长，利润加速释放 [3] - 25Q1公司经营性现金流净额为7.40亿元，同比+140.96%，存货周转天数为240.19天，同比下降10.65天，高质量发展效果显现 [3] 海外业务 - 2024年海外收入占比达51.41%，超过国内收入占比，全球化战略推进顺利 [3] - 2024年海外市场和国内市场毛利率分别为32.05%、24.06%，海外业务扩张带动公司盈利能力增长，预计25 - 27年公司毛利率有望达29.4%/29.7%/29.9% [3] 非挖板块与产品多元化 - 25M3履带起重机、工业车辆、压路机内销同比分别+17.9%、11.6%、13.0%，非土方内需回暖，公司非土方业务有望增长 [4] - 2024年公司高机、农业机械分别实现68.3/46.5亿元，同比+19.74%/+122.29%，推动产品多元化发展，降低周期影响 [4] - 公司推进具身智能等未来产业发展，开发多款具身智能机器人 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计25 - 27年公司营收为521.04/607.19/709.83亿元、归母净利润为50.04/64.36/79.35亿元，对应PE为13/10/8倍 [5] - 2025年公司业绩有望维持高增长，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|47,075|45,478|52,104|60,719|70,983| |营业收入增长率|13.08%|-3.39%|14.57%|16.53%|16.90%| |归母净利润(百万元)|3,506|3,520|5,004|6,436|7,935| |归母净利润增长率|52.04%|0.41%|42.13%|28.62%|23.30%| |摊薄每股收益(元)|0.404|0.406|0.577|0.742|0.914| |每股经营性现金流净额|0.31|0.25|2.02|0.78|1.23| |ROE(归属母公司)(摊薄)|6.22%|6.16%|8.37%|10.11%|11.60%| |P/E|16.16|17.82|12.63|9.82|7.96| |P/B|1.00|1.10|1.06|0.99|0.92|[10] 附录：三张报表预测摘要 损益表 - 2022 - 2027E主营业务收入分别为41,631、47,075、45,478、52,104、60,719、70,983百万元，增长率分别为 - 32.543%、13.1%、 - 3.4%、14.6%、16.5%、16.9% [12] - 2022 - 2027E归母净利润分别为2,306、3,506、3,520、5,004、6,436、7,935百万元 [12] 资产负债表 - 2022 - 2027E资产总计分别为123,553、130,862、123,746、126,143、136,092、148,634百万元 [12] - 2022 - 2027E负债分别为66,578、71,695、63,908、63,338、69,116、76,588百万元 [12] 现金流量表 - 2022 - 2027E经营活动现金净流分别为2,425、2,713、2,142、17,519、6,774、10,660百万元 [12] - 2022 - 2027E投资活动现金净流分别为567、 - 278、 - 2,922、 - 3,888、 - 2,293、 - 1,895百万元 [12] - 2022 - 2027E筹资活动现金净流分别为 - 2,494、 - 2,643、 - 679、 - 14,936、 - 3,947、 - 3,528百万元 [12] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|5|31|34|74| |增持|0|4|7|8|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.44|1.18|1.19|1.00|[13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 25Q1公司收入和归母净利润同比增长，利润加速释放，经营质量向好，海外收入扩张带动盈利能力提升，工程机械内需复苏使非挖板块回暖，产品多元化发展并培育新兴产业，预计25 - 27年公司营收和归母净利润增长 [2][3][4][5] 业绩简评 - 2025年4月29日公司发布2025年一季报，25Q1实现收入121.17亿元，同比+2.92%，归母净利润14.10亿元，同比+53.98%，扣非后归母净利润8.74亿元，同比+12.40% [2] - 25Q1公司毛利率为28.67%，同比提升0.02pct，环比提升1.14pct，净利率为12.51%，同比提升3.84pct，环比提升7.85pct [2] 经营分析 利润与经营质量 - 25Q1行业挖掘机内销同比+38.3%，出口同比+5.49%，公司受益于内外需共振，收入和归母净利润同比增长，利润加速释放 [3] - 25Q1公司经营性现金流净额为7.40亿元，同比+140.96%，存货周转天数为240.19天，同比下降10.65天，高质量发展效果显现 [3] 海外业务 - 24年海外收入占比达51.41%，超过国内收入占比，全球化战略推进顺利 [3] - 24年海外市场和国内市场毛利率分别为32.05%、24.06%，海外市场比国内高近8pct，高毛利海外业务扩张带动公司盈利能力增长，预计25 - 27年公司毛利率有望达29.4%/29.7%/29.9% [3] 非挖板块与产品多元化 - 25M3履带起重机、工业车辆、压路机内销同比+17.9%、11.6%、13.0%，非土方内需回暖，公司非土方业务有望增长 [4] - 24年公司高机、农业机械分别实现68.3/46.5亿元，同比+19.74%/+122.29%，推动产品多元化发展，降低周期影响 [4] - 公司推进具身智能等未来产业发展，开发多款具身智能机器人 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计25 - 27年公司营收为521.04/607.19/709.83亿元、归母净利润为50.04/64.36/79.35亿元，对应PE为13/10/8倍 [5] - 25年公司业绩有望维持高增长，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|47,075|45,478|52,104|60,719|70,983| |营业收入增长率|13.08%|-3.39%|14.57%|16.53%|16.90%| |归母净利润(百万元)|3,506|3,520|5,004|6,436|7,935| |归母净利润增长率|52.04%|0.41%|42.13%|28.62%|23.30%| |摊薄每股收益(元)|0.404|0.406|0.577|0.742|0.914| |每股经营性现金流净额|0.31|0.25|2.02|0.78|1.23| |ROE(归属母公司)(摊薄)|6.22%|6.16%|8.37%|10.11%|11.60%| |P/E|16.16|17.82|12.63|9.82|7.96| |P/B|1.00|1.10|1.06|0.99|0.92|[10] 附录：三张报表预测摘要 损益表 - 2022 - 2027E主营业务收入分别为41,631、47,075、45,478、52,104、60,719、70,983百万元，增长率分别为 - 32.543%、13.1%、 - 3.4%、14.6%、16.5%、16.9% [12] - 2022 - 2027E归母净利润分别为2,306、3,506、3,520、5,004、6,436、7,935百万元 [12] 资产负债表 - 2022 - 2027E资产总计分别为123,553、130,862、123,746、126,143、136,092、148,634百万元 [12] - 2022 - 2027E负债分别为66,578、71,695、63,908、63,338、69,116、76,588百万元 [12] 现金流量表 - 2022 - 2027E经营活动现金净流分别为2,425、2,713、2,142、17,519、6,774、10,660百万元 [12] - 2022 - 2027E投资活动现金净流分别为567、 - 278、 - 2,922、 - 3,888、 - 2,293、 - 1,895百万元 [12] - 2022 - 2027E筹资活动现金净流分别为 - 2,494、 - 2,643、 - 679、 - 14,936、 - 3,947、 - 3,528百万元 [12] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|5|31|34|74| |增持|0|4|7|8|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.44|1.18|1.19|1.00|[13]