新增销售机构 - 东方基金管理股份有限公司自2025年11月17日起新增申万宏源证券有限公司、申万宏源西部证券有限公司及兴业证券股份有限公司三家机构办理旗下部分基金的销售业务 [1] - 新增销售业务仅限于前端申购模式 [1] 业务范围与费率说明 - 相关基金的费率详见基金的《基金合同》、《招募说明书（更新）》、《基金产品资料概要》等法律文件及公司最新业务公告 [2] - 定期定额投资业务不额外收取手续费用，其申购费率与相关基金的日常申购费率相同 [2] - 基金转换业务是指投资者可将其持有的公司旗下某只开放式基金的全部或部分份额转换为公司管理的另一只开放式基金份额 [2] - 若基金同时采用前端和后端收费模式，则只开通前端收费模式下的转换业务 [2] 业务规则与投资者咨询 - 业务办理的具体规则和流程以新增销售机构的安排和规定为准 [2] - 相关活动的具体规定如有变化，以销售机构网站或平台的最新公告为准 [2] - 公告提供了申万宏源证券、申万宏源西部证券、兴业证券及东方基金公司的客服电话与网址供投资者咨询 [3]

大类资产表现 - 全球股指多数下跌，标普500下跌1.6%，纳斯达克指数下跌3.0% [2] - 美国标普500行业多数上涨，能源、医疗保健、房地产分别上涨1.5%、1.3%、1.0%，信息技术下跌4.2% [8] - 恒生指数上涨1.3%，能源行业领涨6.2%，医疗保健下跌2.4% [12] - 大宗商品价格多数下跌，WTI原油下跌2.0%至59.8美元/桶，COMEX黄金持平于3995.2美元/盎司 [2][36] - 发达国家10年期国债收益率多数上行，德国上行4.0bp至2.75%，英国上行6.6bp至4.49% [17] 海外事件与政策 - 美国政府结束关门，两党达成协议以延长《平价医疗法案》补贴为条件重启政府，67万联邦雇员被强制停薪休假 [2][52] - 美国最高法院对特朗普援引《国际紧急经济权力法》征收对等关税举行口头辩论，6名大法官倾向判定违法 [50][51] - 美联储官员立场分化，理事米兰支持50BP降息，而克利夫兰联储主席哈玛克倾向维持限制性政策 [60] 经济数据表现 - 美国10月ADP新增就业4.2万人，高于市场预期的3万人，缓解经济走弱担忧 [2][65] - 美国10月ISM制造业PMI回落至48.7，服务业PMI上升至52.4，新订单指数改善 [61][64] - 美国高频职位空缺数持续回落，红皮书零售指数走弱，显示消费小幅降温 [67] 汇率与利率市场 - 美元指数下跌0.2%至99.55，欧元兑美元升值0.3%，离岸人民币汇率降至7.1252 [2][25][32] - 新兴市场10年期国债收益率多数上行，土耳其上行260.5bp至32.29%，印度下行0.8bp至6.52% [21] - 市场预期美联储2026年仅降息2次，当前利率政策维持限制性 [55][56] 关税政策分析 - 若对等关税被判违法，美国关税税率或从9.75%降至7.3%，关税收入可能下跌25%至2554亿美元 [81] - 特朗普可能转向232、301条款加征关税，但关税力度难以达到对等关税量级 [80][81] - 对等关税收入占美国关税总收入的45%，其中对华芬太尼关税贡献289亿美元 [81]

业务拓展 - 平安基金管理有限公司自2025年11月13日起新增申万宏源证券有限公司和申万宏源西部证券有限公司为旗下部分基金的销售机构 [1][2] - 公司同期新增长量基金销售有限公司为旗下部分基金的销售机构 [8] 销售服务 - 投资者可通过新增销售机构办理相关基金产品的开户、申购、赎回、定投、转换等业务 [2][8] - 同一产品的不同份额之间不能相互转换 [3][9] 费率安排 - 投资者通过新增销售机构申购、定投或转换上述基金可享受费率优惠，具体优惠折扣由销售机构决定和执行 [3][12] - 公司对申购费率、定投费率及转换业务的申购补差费率均不设折扣限制 [3][12] 业务说明 - 定投业务允许投资者约定每期扣款时间、金额及方式，由销售机构自动完成扣款及申购，最低扣款金额以销售机构规定为准 [3][10] - 基金转换是指将持有的一只基金份额转换为同一管理人管理的其他基金份额，具体规则参见公司相关公告 [4][11]

会议基本情况 - 会议以通讯方式召开，审议关于变更管理人并转型为公募基金的议案 [1] - 投票表决时间为2025年11月17日至2025年12月12日17:00 [1] - 会议计票日在表决截止日后2个工作日内进行 [1] 会议审议事项 - 核心议案为《关于申万宏源天添利货币型集合资产管理计划变更管理人并转型变更为申万菱信天添利货币市场基金有关事项的议案》 [3] - 议案说明详见附件四 [3] 权益登记日 - 本次会议的权益登记日为2025年11月12日 [4] - 在该日登记在册的份额持有人有权参加大会并表决 [4] 投票方式 - 接受纸质投票与短信投票两种方式，短信投票仅适用于个人投资者 [5][7] - 纸质表决票需按要求填写并提供身份证明等文件，通过邮寄等方式送达指定地址 [5][6] - 短信投票通过回复指定短信通道进行，以预留手机号码为准 [8][9] - 管理人可根据需要增加或调整投票方式 [10] 计票规则 - 计票工作由管理人授权的监督员在托管人监督下进行，并由公证机关公证 [11] - 每份集合计划份额享有一票表决权 [12] - 纸质表决票与短信表决票的效力认定有详细规则，重复投票以特定原则为准 [13][14][15] 决议生效条件 - 会议有效召开需有效表决票所代表的份额占权益登记日总份额的二分之一以上 [16] - 议案通过需参加大会的份额持有人所持表决权的三分之二以上同意 [16] - 决议通过后需报中国证监会备案，并自表决通过之日起生效 [16] 变更方案核心内容 - 变更管理人由申万宏源证券资产管理有限公司变更为申万菱信基金管理有限公司 [29] - 产品名称由“申万宏源天添利货币型集合资产管理计划”变更为“申万菱信天添利货币市场基金” [29] - 产品类别由货币型集合资产管理计划变更为货币市场基金 [30] - 存续期限由“至2025年12月31日”变更为“不定期” [30] - 变更方案已获中国证监会准予变更注册 [29] 变更背景与依据 - 变更依据为证监会《操作指引》及原资产管理合同对存续期限的约定 [21][28] - 若管理人在合同有效期内获得公募基金管理人资格或符合监管要求可延长期限，则有权不进行上述变更 [21][28]

文章核心观点 - 公司作为集团子公司，以期货业务服务实体经济转型升级，将期货与衍生品优势转化为服务实体的硬实力，助力经济高质量发展与金融强国建设 [1][4] 绿色金融服务 - 公司深入工业硅、碳酸锂等新能源产业链核心环节，通过套期保值、基差贸易等工具为企业抵御价格波动 [1] 普惠金融服务 - 公司为近百家中小微企业减免费用117.91万元 [2] - 公司为棉花、红枣、工业硅等领域中小企业现货贸易注入1.49亿元资金 [2] - 公司落地十余个“保险+期货”项目，以超4亿元名义本金为农户提供价格保护 [2] 养老金融服务 - 公司由高管牵头做好产品适当性管理，并通过投资者教育提升养老理财意识，设计稳健理财产品守护养老钱保值增值 [2] 科技与数字金融 - 公司在北京、上海等地部署综合交易平台、易盛启明星等多套交易柜台，依托股东技术优势确保服务稳定高效 [4] - 公司加快人工智能AI建设，运用大数据、大模型为客户提供便捷服务体验 [4] 行业认可与案例 - 公司连续两年在中国期货业协会服务中小微企业成效评价中跻身行业前10 [4] - 公司服务新疆龙头棉花企业的案例成功入围“2024年度期货经营机构服务实体经济优秀案例” [4] 未来发展规划 - 公司将以客户需求为导向，整合资源，在市场化、专业化、平台化、数智化、差异化道路上持续深耕 [4] - 公司将构建期现货、场内外、境内外相结合的产品服务体系，为实体企业提供全方位综合金融服务 [4]

行业整体趋势 - 化工行业处于供需双底部，资本开支高峰落幕，2026年将成为行业右侧拐点确立的关键之年 [2] - 行业正复制2016年供给侧改革后的复苏路径，政策力度与供需匹配度更具优势 [2] - 行业盈利水平有望从2025年四季度开始逐季回升，2026年全年化工板块盈利增速有望进一步提升，实现从估值修复到业绩增长的戴维斯双击 [6] 供给端分析 - 化工行业固定资产+新增产能增速已下滑至7%左右，较2021年至2022年的双位数增速大幅回落 [3] - 传统大宗化工品如甲醇、乙烯、PTA等行业的新增产能同比下降超30% [3] - 中小产能因环保、安全、能耗约束加速退出，行业集中度持续提升 [3] 需求端分析 - 美国进入降息周期，美元流动性宽松带动海外地产、制造业需求回暖，2026年全球化工品出口需求增速有望回升至8%-10% [3] - 2025年三季度以来，我国化工品出口金额同比增速连续三个月回升，其中MDI、钛白粉、轮胎等出口导向型产品增速已突破5% [3] - 海外纺织服装行业库存处于底部，后续海外对我国纺织原料的补库需求有望体现 [6] 政策影响 - 工业和信息化部明确提出2026年化工行业重点推进控增量、减存量、管过程三大举措 [4] - 2025年反内卷已从政策呼吁变成行业协会主导、头部企业联动的常态化操作，手段集中在限产保价+价格同盟+公约惩戒 [4] - 老旧产能摸排工作已全面完成，政策落地进入倒计时 [4] 供给收缩主导的品种 - 氯碱产业链中，传统电石法PVC产能受限，烧碱新建产能难度加大，相关品种价格弹性增大 [4] - 己内酰胺行业暂无大的规模化产能落地，预计行业开工率将逐步提升至90%以上 [5] - 活性染料行业中，超过20年的老旧装置占比为63%，分散染料为38%，相关方面对老旧装置的摸排年限将从30年提前到20年 [5][6] - 软饮料包材聚酯瓶片新增产能基本处于本轮投放的尾声，预期供给过剩格局将逐步收窄，盈利预计在2026年迎来底部反弹 [5] - 2025至2026年国内有机硅暂无新增产能，行业拐点已现 [5] 需求弹性主导的品种 - MDI、钛白粉、轮胎、有机硅等产品直接受益于美国地产开工复苏与欧洲制造业修复 [6] - 农化链受益于粮食安全战略推进，需求刚性突出，2026年景气度将稳步上行 [7] - 氟化工领域，含氟制冷剂需求刚性，二代制冷剂配额持续削减，三代制冷剂配额总量维持，制冷剂价格一路上涨 [8] 细分领域投资机会：纺服链 - 涤纶长丝行业供给增长有限，需求端仍可维持稳定增长，行业景气度在中长期存在较大改善空间 [6] - 氨纶消费量有望维持双位数增长，行业拐点可期 [6] 细分领域投资机会：农化链 - 2025至2027年我国磷矿仍将维持供需偏紧的局面，中性假设下2028年底之前我国磷矿石供需有望维持高景气度 [7] - 钾肥行业整体产能新增体量小于上一轮周期，全球钾肥供需有望维持平衡，实际开工率有望恢复至80%以上 [7] - 农药行业景气度触底回升，草甘膦价格触底回暖，草铵膦/精草铵膦的需求持续增长 [7] 细分领域投资机会：新材料 - 新材料迎来大发展历史机遇，投资核心逻辑是政策支持+产业高景气以及国产替代+技术成熟度 [9] - 电子领域可关注半导体材料、OLED等面板材料、主动散热液冷方向的散热材料 [9] - 生物领域可关注PDO、生物基聚酰胺复材等合成生物学材料，以及吸附分离材料 [9] - 能源领域需重点关注固态电池、生物柴油、绿色甲醇及SAF、可控核聚变等产业化确定方向的新材料 [9] - 新兴产业可重点关注机器人传感器、腱绳、PEEK材料等，还有无汞催化剂、PSA技术等催化材料 [9] 龙头公司格局 - 过去10年里，化工龙头企业从3至4家增至20家，覆盖40至50个化工大品类 [10] - 细分领域龙头凭借显著的成本优势脱颖而出，龙头格局已形成且将持续强化，呈现强者恒强态势 [10] - 细分领域进入壁垒提升，龙头企业竞争格局稳定，行业有望成为高股息躺赢赛道 [10]

大类资产表现 - 全球股指多数下跌，标普500下跌1.6%，纳斯达克指数下跌3.0% [2] - 美国标普500行业多数上涨，能源、医疗保健、房地产分别上涨1.5%、1.3%、1.0%，信息技术、通讯服务、可选消费分别下跌4.2%、1.7%、1.5% [8] - 恒生指数上涨1.3%，恒生中国企业指数上涨1.1%，恒生科技下跌1.2%，行业方面能源、金融、公共事业、电讯业分别上涨6.2%、3.5%、3.2%、2.9% [12] - 发达国家10年期国债收益率多数上行，德国上行4.0bp至2.75%，英国上行6.6bp至4.49%，美国10年期国债收益率持平于4.11% [17] - 新兴市场10年期国债收益率多数上行，土耳其上行260.5bp至32.29%，巴西上行4.0bp至13.83% [21] - 美元指数下跌0.2%至99.55，欧元兑美元升值0.3%，英镑兑美元升值0.1% [25] - 人民币兑美元小幅贬值，美元兑离岸人民币汇率变动至7.1252 [32] - 大宗商品价格多数下跌，WTI原油价格下跌2.0%至59.8美元/桶，布油价格下跌2.2%至63.6美元/桶 [36] - 有色金属价格多数下跌，LME铜下跌1.6%至10744美元/吨，LME铝下跌1.0%至2851美元/吨 [41] - 贵金属价格走势分化，COMEX黄金持平于3995.2美元/盎司，COMEX银下跌1.4%至48.0美元/盎司 [41] 美国关税政策 - 美国最高法院针对对等关税举行口头辩论，6名大法官对特朗普援引《国际紧急经济权力法》征收对等关税持怀疑态度 [50] - 大法官观点分化，3名自由派大法官明确反对对等关税，3名保守派大法官倾向支持，其余3名保守派大法官立场摇摆或倾向反对 [51] - 若对等关税被判违法，美国关税力度或难以再达到同等量级，基准情况下关税规模或下跌25% [81] - 对等关税失效后，若依赖232与301条款，美国关税税率或由9.75%降至7.3%，关税收入或下跌25%至2554亿 [81] 美国政府关门 - 美国两党达成协议，美国政府结束关门，此次关门持续39天，刷新最长关门纪录 [52] - 67万联邦雇员被强制停薪休假，正常上班发薪的人数为152万人，占联邦文职雇员总人数的52% [52] - 协议以未来延长《平价医疗法案》强化补贴为条件推动政府重启 [52] 美联储政策预期 - 市场预期美联储2026年仅降息2次 [55] - 美联储理事米兰多次发表讲话支持50BP降息，但美国10月ADP数据超预期强劲增强市场对就业信心 [55] - 美联储官员立场分化，理事米兰持鸽派立场，克利夫兰联储主席哈玛克持鹰派立场，副主席杰斐逊等持中性立场 [60] 经济数据表现 - 美国10月ADP新增就业4.2万人，市场预期3万人，缓解经济走弱担忧 [65] - 美国10月ISM制造业PMI回落至48.7，服务业PMI上升至52.4 [61] - 美国高频职位空缺数持续回落，红皮书零售指数走弱，显示消费或小幅降温 [67] 全球宏观日历 - 未来重点关注欧元区9月工业生产、美国10月CPI和零售数据等经济指标 [76]

活动概况 - 新疆上市公司协会组织辖区27家上市公司及相关机构共40余人赴上海开展以“对标先进、赋能提升”为核心的学习交流活动 [1] - 活动聚焦政策解读、资本实践、学习优秀三大维度 [1] 政策解读与合规培训 - 活动邀请上海证券交易所相关人士开展监管政策专题培训，系统解读资本市场监管政策动态 [1] - 明确上市公司在日常经营、信息披露、资本运作等环节的合规运作边界与关键要求 [1] - 结合典型监管案例，深入剖析信息披露不及时、违规操作等问题及监管处置流程与后果 [1] - 参会代表参观上交所投教基地，了解资本市场规范发展历程、监管体系架构及投资者保护机制 [1] 资本运作实践分享 - 申万宏源集团深入分析新形势下并购重组趋势与创新模式，分享通过价值管理推动企业高质量发展的实践路径 [1] - 尚颀资本召开闭门研讨会，分享投行并购实践、自身并购策略及并购金融服务方案 [1] 对标学习标杆企业 - 参会代表走进上海艾为电子、恺英网络、睿智医药、上海伯镭智能科技四家当地标杆企业 [2] - 深度对标学习企业在技术创新、产业运营、文化建设、公司治理及ESG实践等领域的先进经验 [2] - 参会代表走进在沪发展的新疆上市公司天山材料，探讨建材行业跨区域产业链协同、绿色生产技术应用及合规管理实践 [2] 活动成效与未来计划 - 活动通过“走出去、学进来”拓宽发展视野，深化对产业升级、技术创新、资本运作的认知 [2] - 搭建“新疆企业+上海资源”对接桥梁，为多方面合作、跨区域资源整合奠定基础 [2] - 新疆上市公司协会表示将持续聚焦企业发展需求，常态化组织学习交流活动，推动企业对标行业先进、强化内外联动 [2]

文章核心观点 - 公司深入贯彻中央金融工作会议精神，以服务“科技金融、普惠金融、绿色金融、养老金融、数字金融”五篇大文章为根本导向，将服务国家战略转化为具体实践 [1] - 公司发挥“投资+投行”专业优势，前三季度通过一系列精准投资行动，从航空发动机到低空经济，从保障房到城市更新，为经济社会高质量发展注入动能 [1] - 公司未来将持续深化服务“五篇大文章”实践，以更精准的投资和服务架起金融与实体的桥梁 [19] 科技金融领域投资 - 公司通过产业基金投资中国航发商用，支持配装C919的长江1000A及宽体客机配套的长江2000等高端发动机研发 [3] - 子公司宏源汇富参与白鲸航线融资，其W5000无人货运飞机具有5吨业载和2600公里航程的双领先优势 [3] - 子公司申万投资对天兵科技追加投资，其天龙三号火箭完成海上试车，刷新国内商业航天液体火箭发动机推力纪录 [5] - 申万创新投参与伊贝基位移科技公司融资，其是国内唯一具有全国产化生产能力并已批量搭载在轨卫星的高端光电编码器生产企业 [7] - 公司发起设立新疆首只科创基金，专注“投早、投小、投硬科技”，并联合普洛斯完成首单76.7兆瓦T3+等级数据中心投资 [7] - 通过江西兴赣母基金设立两支子基金，深耕电子信息、新能源、新材料等领域 [7] 普惠金融领域投资 - 公司与上海建工合作的保租房项目已在上海建成1400余套保障性租赁住房，步行5-7分钟可达地铁站 [10] - 公司与成都城投置地合作龙泉驿十陵项目、与成都兴城合作斑竹社区城市更新项目，联合远东宏信投资顺义东风片区改造 [10] - 2019年以来集团多次向狮桥租赁投放资金，通过Pre-ABS、司机小贷等业务为85%来自农村的卡车司机稳定收入来源 [12] - 战略投资九州通医药仓储物流REIT，构建覆盖30公里范围的医药保供网络，并投资百优达生命科技助力国产人造血管打破垄断 [12] 绿色金融与数字金融领域投资 - 宏源期货为新疆蓝山屯河设计苯乙烯套期保值策略，为福建汇通铜业构建风险管理体系，助力厦门新硅能源平滑碳酸锂价格波动 [14] - 宏源期货助力山东莱芜泰丰食品运用集运指数（欧线）期货对冲运费风险，该案例获《人民日报》报道 [14] - 申万投资三季度投资西井科技，其以“智能化+绿色化”战略为核心，在全球28个国家和地区实施智慧港口项目 [16] - 申万创新投与上汽、中车共同参与电管家新一轮融资，其为虹桥机场、浦东机场等提供“新能源+数字化”电力运营解决方案 [16] 消费升级与区域发展领域投资 - 公司前三季度作为战略投资人参与两单消费类REITs，其中华夏凯德消费REIT以254.50倍认购倍数创市场新高 [17] - 投资成都奥莱佛罗伦萨小镇Pre-REITs基金，联动线上电商龙头与线下成熟运营资源 [17] - 与高麓集团设立长三角工业开发基金，在苏州建设高标准厂房并预租给外资制造企业 [17]

行业活动与奖项 - 2025年11月8日在中国福建厦门举行证券业高质量发展大会暨证券业金牛奖颁奖典礼 [1][2] - 大会发布2025证券公司金牛奖和2025证券公司集合资管计划金牛奖等榜单 [1][2] - 公司在此次评选中总共获得七项大奖 [1][2] 公司获奖产品 - 申万宏源锦富1号集合资产管理计划获评一年期中长期纯债型金牛资管计划 [5] - 申万宏源宏利安选1号集合资产管理计划获评三年期积极混合型金牛资管计划 [5] 公司业务范围 - 公司业务涵盖个人金融业务、企业金融业务、投资管理业务以及机构服务及交易业务 [7]