风电叶片业务 - 2015年风电行业受抢装影响高度景气，新增装机容量超30GW，公司满产满销；2016年行业景气度回落，新增装机容量23GW左右，公司市占率进一步提升，预计2017年形势因18年下调上网电价影响回暖 [2][3] - 公司叶片业务客户中金风科技占比一半以上，整体风电行业愈发理性，产业链倾向稳定发展，小厂商综合实力与公司差距大，客户切换供应商有风险 [3] - 近年来风电行业区域及产品结构变化，装机从西北往东南转移，2MW及以上叶片占比从30%提升至50%，产品结构调整致叶片业务毛利率下滑，不同型号叶片用不同模具 [3][4] 玻纤业务 - 玻纤价格去年下滑，年底企稳回升，电子纱量价齐升；泰山玻纤约60万吨产能，去年基本满产满销，新建4即将点火，产能将增至70万吨左右；今年玻纤行业需求好，新增产能少，行业景气 [4] 锂电隔膜业务 - 公司产能规模小，新生产线在建，前期开发了比亚迪、CATL等国内厂商及松下、LG等国外厂商为客户，但目前小批量供货，去年半年开始每月出货100 - 200万平方米 [4] - 现有2720万平方米生产线运行良好，良率稳定在60%以上，峰值逼近80%，受制于国产装备精度问题；新生产线采用欧洲进口装备，预计上半年建成试生产 [4][5] - 目前低端产能过剩，中高端产能供不应求，国产替代空间大；预计未来锂膜竞争是技术研发服务、成本质量控制及资本支撑的综合竞争 [5] - 目前国产湿法膜平均价格4 - 5元/平米，加陶瓷涂覆贵1 - 2元，近两年价格预计较稳定 [5] 气瓶业务 - 2016年气瓶产业受油价及政策影响市场萎缩，公司整合资产，产能规模减半，提减值准备超1亿元，加经营亏损对业绩影响大；现有产能与市场需求匹配，开拓新业务领域，预计今年大幅减亏 [5] 滤料业务 - 今年公司滤料业务取得较大突破，年初中标大唐集团全部标段1亿元，业务从水泥行业拓展到电力行业；随着环保力度加大，业务有望继续快速发展 [6]

公司基本信息 - 证券代码 002080，证券简称中材科技 [2] - 2020 年 3 月 27 日下午 15:00 - 17:00 举行网络业绩说明会 [2] - 接待人员包括公司董事长兼财务总监薛忠民、董事兼总裁刘颖、独立董事乐超军及副总裁兼董事会秘书陈志斌 [2] 关联交易与担保 - 2020 年度日常关联交易预计额参阅 3 月 18 日披露的《2020 年日常关联交易预计公告》 [2] - 公司仅对控股子公司提供担保，不存在对合并报表范围外的对外担保 [3] 业务与市场情况 主导产业增长 - 受益于行业需求增长及内部战略推进，风电叶片、锂电池隔膜、玻璃纤维三大主导产业均有增长 [4] 客户与销售 - 下属子公司南玻院、北玻院有部分军工业务，经营情况见年度报告先进复合材料部分 [3] 合同与订单 - 按规定履行重大合同信息披露义务，目前产业订单情况饱满 [4] 业务增长态势 - 2020 年风电叶片业务虽受疫情影响，但随着复产复工，生产销售恢复较好，在手订单饱满，对全年销售有信心 [4] 合资公司进展 - 与国检集团合资的南玻院检验认证公司正在积极推进，关注公司公告 [4] 玻璃纤维业务 - 2019 年玻璃纤维行业景气度下降，公司通过优化产能和产品结构、降本增效，毛利率维持在 36% 左右 [4][5] 高压气瓶业务 - 主要包括 CNG 气瓶、氢气瓶，在氢燃料气瓶领域有多项技术成果，未来关注市场需求布局产品 [5][6] 5G 新基建业务 - 超细电子纱及低介电玻纤可应用于 5G 通信等新基建领域 [6] 风电补贴项目 - 紧密跟踪国家产业政策，有望凭借技术进步保持国内风电叶片市场竞争优势，拓展海上、海外市场 [7] 锂膜业务 - 疫情影响下生产销售恢复较好，坚瑞沃能不是湖南中锂大客户 [7] - 锂膜产业总产能超 9 亿平米，均为湿法隔膜，2 月底前基本复工，员工返岗率 90% 以上 [7] 研发费用 - 整体研发投入销售占比 5% 左右，2019 年叶片产业围绕新型号、新技术等加大研发投入 [8] 税收优惠 - 公司及所属子公司按规定享受高新技术企业所得税优惠税率、部分产品和服务免征增值税等政策 [8] 风电叶片技术创新 - 自主完成多款 70m 级别叶片和 1 款 80m 级别海上叶片设计开发，推动机械化、自动化制造技术应用，阜宁工厂测试台测试效率提升 20%，测试精度提升近 5% [8] 环保措施 - 严格遵守环保法规，办理排污许可，控制污染物总量，优化生产工艺和环保设施，建设环保设施并有效运行 [9] 隔膜市场竞争 - 看好新能源汽车前景，现阶段国内产能集中投放使价格有压力，未来市场格局趋于稳定 [9] 风电纱和电子纱优势 - 不断调整产品结构，中高端产品占比提升，自主研发多种产品应用于风电叶片、5G 通信等领域 [9] 资产注入与同业竞争 - 未收到集团关于业务整合及新资产注入的通知 [6][10] 超细电子纱项目 - 5000 吨超细电子纱项目正常推进，关注进展 [10] 质量控制 - 引入国际一流质量管理体系，打造具有公司特色的 W - QMS 质量系统，实现标准化 [10] 行业并购 - 暂无行业并购计划，按规定履行信息披露义务 [10] 泰山玻纤情况 - 是公司净利润主要来源，18 年超过 100%，19 年超过 60% [11] - 总资产 160 亿，净资产 76.22 亿，去年净利润 8.35 亿 [11] - 海外销售占比 30% 左右 [13] 巴沙木供应 - 目前能满足生产，未来供应需跟踪海外疫情，同时拓宽货源并推进替代材料应用 [11] 装备公司 - 装备公司首先保证公司锂膜产业项目落地 [11] 良品率 - 隔膜产业良率处于行业较好水平，随产能释放呈上升趋势 [11] 玻璃纤维价格 - 目前玻纤价格环比有所增长 [12] TLD 玻璃纤维 - 由特殊玻璃组分原料制成，有多种产品，应用于 5G 智能手机等领域，相关产能在建 [12] 氢燃料罐项目 - 是储备项目，有多项技术成果并启动相关生产线项目 [13] 海上风电市场 - 我国海上风电将进入加速期，公司开发 80m 级别海上叶片，积累关键核心技术 [13] 锂膜出口 - 目前出口主要是基膜，其他海外客户批量供货在推进中 [14] 一季度利润 - 各产业 2 月底前基本复工，员工返岗率 90% 以上，产能恢复较好，国内业务好转，海外业务影响有限 [14] 玻璃纤维产能 - 今年玻纤供需情况较好，疫情使需求受抑制，后续市场供需将改善 [14] 泰山玻纤库存 - 去年四季度以来库存逐步好转，2 月受疫情影响增加，3 月以来改善明显 [14]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与机构投资者90余人，包括工银瑞信、华夏等 [2] - 活动时间为2017年8月30日上午10:30 - 13:00 [2] - 活动地点在中材科技总部会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事黄再满、董事会秘书陈志斌等 [2] 隔膜业务相关 盈利能力与业绩预测 - 10亿平米对应4亿净利润，公司认为首条新建生产线盈利能力不弱于行业水平 [2] 生产线对比 - 滕州新线与南京老线产品基本性能类似，均为双向同步拉伸，新线产品在一致性等方面更优 [2] 产品差异与趋势 - 3C电池与动力电池性能指标有差异但不大，生产线可共用，产线定位高端动力和高端3C [4] - 薄隔膜是趋势，动力电池从16向12、9微米转变，3C电池从9向7、5微米转变，预计5微米将成3C主流 [4] 产品占比 - 基膜和涂覆膜占比约1:1，除油性涂覆外其他涂覆都做，3C涂覆主要用陶瓷等 [4] 价格走势 - 隔膜价格下降速度取决于供求和电池产能释放情况，预计今年降价速度不比去年快，年底确定明年价格 [4] 产能规划 - 公司计划未来两年每年建4条线，19年底具备12条线、10亿平米生产能力，中国建材集团希望产能达20亿平米 [4] 产能过剩情况 - 隔膜行业产能过剩难以避免，但名义产能与有效产能有差异，优质产品高景气度预计持续5年，目前动力电池年复合增速约60% [4] 风电业务相关 订单与装机情况 - 风电是有市场价值的新能源，今年订单不错但装机下降，7 - 8月比6月好，预计延续，下半年装机占比约2/3 [4] 市场目标与机型变化 - 十三五发改委目标是平稳增长（年均20GW），重点提升技术，未来几年装机情况会改善 [4] - 1.5MW机型逐渐退出市场，公司1.5MW占比不到20%，且在该机型上有优势、盈利能力不错 [4] 海上风电发展 - 海上风电十二五开始做，今年开放3个产品，发展比陆地慢，技术需更成熟、决策更谨慎 [4]

投资者关系活动概况 - 活动类别为分析师会议，参与单位有长江证券建材/电新团队等159人，时间为2020年1月13日下午15:20 - 16:00，地点为电话会议，上市公司接待人员有中材科技总裁刘颖等[2] 隔膜业务发展 - 2011 - 2012年开始研发，有3条中试线，2016年后产业化，4条量产线2018年底投产，2019年下半年达产稳定生产并基本实现产销平衡，公司持有湖南中锂60%股权[2] - 业务未来形成“一体两翼”架构，中材锂膜和湖南中锂形成制造体系，装备平台和研发中心为两翼，装备平台合资公司由公司控股，筹建研发中心解决研发等问题[3] 生产线布局与产能规划 - 目前有四个生产基地，产品为5 - 20μm湿法双向同步/异步拉伸隔膜及各类涂覆隔膜，应用于新能源汽车等领域[3] - 湖南中锂现阶段16条线（2条调试）产能7.2亿平米，2020年再建4条线达9.6亿平米，2021年4条线规划总产能12亿平米；中材锂膜二期在建6条线，4.08亿平米产能，预计2021年公司具备16亿平米以上基膜产能[3][4] 协同效应 - 客户方面，国内提供两种技术路线多规格产品，国际客户认证互补，未来山东基地以日本客户为主，中锂基地以韩国客户为主[4] - 原材料采购内部统一，销售成立销售公司统一销售，生产按4个基地情况分配，内部管理合并考核[4] 客户与出货情况 - 2019年整体出货量较2018年大幅提升，以国内客户为主，海外占比较小，目标2020年提升海外客户占比，国内头部电池厂商多为客户，海外已对部分韩国客户小批量供应，日本一家客户通过认证，其他日韩客户认证中，订单近期有改善但不明显，预计二季度起量，下半年向上[4][5] 海外供应与产品情况 - 海外供应主要是动力类基膜，准备油性涂布产能，预计今年下半年到明年上半年有涂布膜出口供应[5] 良率与成本情况 - 2019年以来良率稳步提升，稳定在七八成，未来通过多方面管控有提升空间[5] - 隔膜产业随产能释放成本下降，行业成本差异来自A品率、产能利用率等，预计今年市场需求改善，行业成本有下降可能[5] 其他业务情况 - 玻纤受行业供给及中美贸易影响，2019年价格大幅下跌到底部区域，部分产品价格已恢复，预计今年形势较去年改善[5] - 风电业务优势大，产品开发领先，产能和客户认可度好，预计2020年不错，未来5年行业装机有提升，公司走“两海”战略，2019年出口量增长快，海上风电技术储备领先[6]

公司整体经营情况 - 2017年营业收入102.7亿元，同比增长14.5%；归母净利润7.7亿元，同比增长91%；每股净利润0.951，同比增长80%；净资产收益率9.23%，同比增长3.68% [2][3] 各产业经营情况 玻纤产业 - 2017年销售玻纤及其制品73.8万吨，同比增长24%，营业收入53亿元，同比增长约30%，净利润6.95亿元，同比增长超50% [3] 叶片产业 - 2015 - 2017年国内风电新增装机量从30GW降至27GW再降至19.5GW，2017年大功率叶片占比超80%，市场占有率逆势上升 [3] 锂电池隔膜产业 - 一期规划2.4亿平米，四条生产线，2017年8月首条生产线建成生产，目前两条6千万平米生产线试生产，上半年还有两条线将投产，明确“2 + N”市场战略，与两家重点客户建立合作关系 [3][4] 其他业务 - 气瓶产业2017年扭亏为盈，加快氢燃料电池领域布局；高温滤料全面进入电力市场，国内电力市场同比增长超30%，出口首次突破1亿元；先进复合材料业务首次突破4亿元 [4] 互动问答情况 锂电池隔膜产业 - 目前两条线试生产，3基本调试完成，月底联调，产品性能基本达客户需求，现阶段面临统一认证问题，实现小批量订单 [4][5] - 产能上供过于求不严重，供求基本平衡，6000万平米生产线有利润空间 [5] - 生产线调试中，良率有波动但呈上升趋势，现阶段平均50% [5] - 明确“2 + N”战略，与重点客户合作处于认证阶段，已有一家完成认证，一家完成电池测试进入验厂认证阶段 [5][6] - 核心竞争力为研发优势、新建产能电池一致性优势、产能弹性大可降成本 [6] 玻璃纤维产业 - 与巨石集团毛利率差距因海外布局和新老产能差异，现阶段老产能占比约30%，新产能占比提升至70%，未来三年老产能将被替代 [6] - 2018年计划先建产能后淘汰老产能，政策扶持下预计有良好收益 [6][7] - 去年中低端产品价格先降后升，中高端产品上行后平稳，9月和12月提价，产品结构向中高端调整，提高下游占比 [7] - 海外布局选东南亚，该地区位置、商业环境好，有政策和成本优势 [7] - 东南亚市场比重将增大，发展有面向反倾销地区无关税壁垒和物流区域性优势 [7][8] - 电子砂电子布虽竞争加剧，但盈利空间可期 [8] 叶片产业 - 普遍看好2018 - 2019年发展，将进行技术升级和产品创新 [8] - 2018年计提情况在协商中，与金风是战略合作伙伴，需综合考虑 [8] - 与金风合作关系不断深化，会积极解决问题，2017年已与国际一流整机商合作供货 [8][9] - 毛利率维持在18%以上，技术创新弥补原材料价格上涨影响，企业应解决弃风限电问题 [9] - 对内蒙古、黑龙江区域进行升级改造，扩张低风速区域产能 [9]

会议基本信息 - 会议类别为分析师会议，由招商证券建材行业组织电话会议，60余人参与 [2] - 时间为2017年12月21日下午16:00 - 17:00，地点在泰山玻纤满莊新区 [2] - 上市公司接待人员包括中材叶片董事长黄再满、中材科技董秘陈志斌等 [2] 产品价格相关 - 12月1号玻纤产品分品类上调价格5%-8%，原因是行业供需紧张、库存历史低位以及成本端压力大，一季度末继续上调概率较大 [2] - 玻纤价格从年初开始稳中有升，上涨受市场需求推动，包括下游行业需求好和环保政策影响，新增产能冲击不大 [3] 行业市场预测 - 风电今年装机大概率是十三五底部，未来两到三年新增装机量将增长，2020年有望实现风火同价 [2] - 隔膜行业中长期价格下调是必然，行业将经历洗牌，具备综合实力的企业将胜出 [3] 业务进展情况 玻纤业务 - 两材合并在港股层面股东大会已通过，业务层面整合无明确方案，未来整合需利于行业发展 [3] - 泰玻尚有16万吨老旧产能需更替或技改，无海外产能，随着产能更替和海外布局完成，成本将下降，毛利率弹性更高 [4] 隔膜业务 - 2.4亿平米新生产线建设预计明年一季度左右完成，样品已送主流客户检测，部分客户已审厂，下一步谈合同 [3] - 公司现有湿法同步生产线成本最具竞争优势，目前成本与行业主流厂商相差不大，还有下降空间 [3] 气瓶业务 - 去年完成内部资产整合，转移经营实体至成都，缩减产能，今年预计小幅盈利，已具备1万只燃料电池车用氢气瓶产能 [4] 叶片业务 - 依靠加大技术研发投入开发新产品，提升整机发电效率，每年有数十个新型号产品储备 [4] - 今年海外业务取得突破性进展，与国际一流主机厂商合作并小批量出货，未来保持每年1 - 3家海外客户增量 [4] 产业发展趋势 - 叶片产业今年是底部，明后年行业装机会增长，行业向龙头集中趋势更明显，中材叶片将受益 [4] - 玻纤产业整体景气延续，量价齐升，集中度提升，泰玻毛利率将继续提升 [4] - 锂膜产业技术工艺和设备领先，进入产能扩张快车道，十三五末规划产能12 - 16亿平米 [4][5]

玻纤产品需求趋势与应用领域 - 热塑性材料：交通运输领域轻量化需求带动其快速发展，国内乘用车玻纤用量较国外有1倍以上空间，船艇领域国内与国外差距大，轨道交通高铁复合材料应用呈上涨趋势，行业需求增速远高于玻纤整体增速 [2] - 电子纱：受下游行业需求增长和供给收缩影响量价齐增，随新能源汽车和消费类电子产品发展需求将稳步增长 [2] - 风电：行业未来发展空间大，玻纤作为叶片主要增强材料技术成熟，市场会进一步扩大，泰山玻纤已是国内主要叶片厂商供应商并积极开拓海外市场 [2] - 传统领域：建筑建材管道等领域应用高端化趋势明显，国家政策完善和房屋建设标准提升将使建筑外墙保温、防水等领域需求爆炸性增长 [2] 泰山玻纤产能规划 - 十三五期间每年保持10万吨净增量，有16万吨老旧产能将随新线建设逐步替代，海外布局20万吨会根据市场状况调整分步实施 [3] 泰山玻纤竞争优势 - 产品结构：持续提升中高端应用占比，汽车轻量化、风电等占比逐年提升 [3] - 产品品质：产品一致性好，各工厂产品品质相同，让客户放心 [3] - 客户结构：选择价值观相同的合作伙伴，经销商只卖公司产品，靠产品质量、保障能力和技术支持等增值服务成为客户最佳供应商 [3] - 综合技术实力：在大型池窑设计建设、纯氧燃烧节能技术等多项关键生产环节拥有专有技术及知识产权 [3][4] 玻纤价格走势 - 全球竞争下传统大路货价格走低，公司调整产品、市场和客户结构，中高端产品占比60%，库存降至半个月历史低位，因原材料和能源价格上涨，自2017年12月1日起对玻纤产品分品类销售价格上调5%-8% [4] 玻纤行业产能释放与应对新进入者 - 行业产能释放有序，三大家新增产能基本为中高端产能可被市场消化 [4] - 新进入者冲击小，一是技术壁垒高，中高端产品技术集中在三大家；二是资金壁垒高，行业格局稳定、集中度高，玻纤属重资产，新进入者资金投入压力大 [4]

风电行业趋势 - 今年前三季度国内新增装机下滑，公司去年出货5.6GW，今年前三季度3.2GW，受政策影响，今年新增装机预计是十三五低点 [3] - 公司对明年谨慎乐观，预计较今年增长，原因包括三北地区投资可能放开、海外市场预计有3 - 5个百分点增长、风电竞争力增强 [3] 叶片行业应对策略 - 市场方面，行业装机从西北向东南转移，公司提前布局，市场占有率预计今年提升2 - 3个百分点 [3] - 技术研发及成本控制方面，推动整机发电效率提高、降低度电成本，实现风火同价 [4] 叶片成本与创新 - 叶片成本长期呈下降通道，原因是生产效率提升和材料体系进步 [4] - 公司加大技术研发投入开发新产品，根据不同机位风况配套不同型号产品，提升捕风能力，降低可开发风速 [4] 玻纤行业情况 - 行业景气度维持高位，全球每年保持6 - 8个点增速，下游应用领域扩张，前景向好 [5] - 行业产能释放有序，三大家新增产能为中高端，能被市场消化，新进入者冲击小，因技术和资金壁垒高 [5] 公司玻纤产业规划 - 十三五期间，公司保持每年10万吨净增量 [5] 泰山玻纤竞争优势 - 产能布局方面，具备年产70万吨玻纤纱原丝生产能力，新生产线占比达60%，拟在印度投资建设产能 [6] - 产品结构方面，持续提升中高端应用占比，汽车轻量化、风电等占比逐年提升 [6] - 综合技术实力方面，在多项关键生产环节拥有专有技术及知识产权 [6] 隔膜业务进展 - 新生产线产品主流客户基本已送样，等待客户反馈 [6] - 新建隔膜1已开始连续生产，产能爬坡，2预计年底前调试完成试生产，3、4预计明年上半年建成投产 [7] 国企改革进展 - 集团正在推进港股层面合并工作（中国建材和中国中材），未收到业务整合通知 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为分析师会议，参与机构投资者 90 余人，时间为 2019 年 7 月 31 日下午 16:30 - 17:30，地点是电话会议，接待人员有总裁、中材锂膜董事长刘颖等 [2] - 公司召开增资收购湖南中锂电话说明会，湖南中锂项目获长园集团股东大会和公司董事会审批通过，增资协议生效 [2] 公司隔膜产业战略与前景 - 公司大股东中国建材集团重点打造新材料产业平台，公司隔膜产业战略是做第一，提出一体两翼战略，依托研发和装备平台打造制造管理体系 [3] - 公司与湖南中锂战略匹配，交易完成后资源匹配将促进湖南中锂发展，双方合作将形成行业领先优势，实现集团在隔膜领域战略布局 [3] 湖南中锂情况 - 成立于 2012 年，2013 年引进日本东芝生产线，采用湿法异步拉伸工艺，技术大幅提升 [3][4] - 2018 年底产能 4.8 亿平（12 条线），年底产能将达 7.2 亿平米，2020 年总产能达 9.6 亿平米，2021 年规划总产能 12 亿平米 [4] - 已进入 CATL、ATL、亿纬锂能等国内主流电池厂商供应体系，国际市场重点跟踪韩国市场，三星完成第一轮审厂，SK 产品开始小批量供货，2019Q4 开始大批量供应，LG 共同研发产品预计明年下半年有阶段性成果 [4] 产能与订单情况 - 中锂未受电池行业 6/7 月开工率不足影响，产品供不应求，订单饱满，现有产能全开仍不能满足需求 [5] 收购整合情况 - 中材科技股权占比 60%，未来保持相对独立性，重点在市场和技术协同，长远看股东会优化股权结构 [5] 技术路线 - 异步拉伸是现阶段主流路线，同步拉伸竞争优势凸显，公司将具备湿法同步 + 异步拉伸双技术路线，满足客户多层次需求 [5] 中材科技隔膜产线情况 - 2017 年 8 月底贯通，调试半年，去年 5、6 月获客户认可，12 月合格产品下线，认证半年，去年底批量供货 [5][6] - 2018 年 2 条线年底投产，2019 年上半年爬坡，7 月达到满产能，A 品率稳步提升，综合 A 品率处于行业领先水平 [6] 湖南中锂成本与业绩 - 成本随产能释放、工艺优化和良品率提升持续下降，目前在湿法隔膜行业处于较低水平 [6] - 湖南中锂出货量大幅提升，上半年出货与去年全年相当，将积极影响公司业绩，现阶段首要战略目标是依托国企优势扩张产能，提升核心客户份额 [6]

市场情况 - 2018年玻纤需求旺盛，景气有望延续，当前产品供给偏紧，库存维持低位 [3] - 2017年玻纤需求超业内预期，由细纱和电子布带动，量价增幅近十年少有且持续久 [3] - 2017年四季度以来，行业连续提价，提价产品以传统产品为主，风电纱、电子纱价格有小幅波动 [4] - 2017年下半年以来，行业库存水平持续下降，基本在1个月左右，一季度公司产品需求好，库存低位，预计二季度进一步降低 [4] 新增产能 - 近几年玻纤行业景气上行，巨石、泰玻等企业有冷修或新建产能，新增产能基本在今年四季度和明年上半年投放，行业需求增长基本能消化 [4] - 玻纤行业有较高技术壁垒，新增产能对传统产品影响大，对高端领域影响相对弱化 [4] 环保整治 - 环保整治影响正面，促使落后产能退出，有利于行业发展，但对原材料成本有一定推升 [5] 毛利率差异 - 公司与巨石处于不同发展阶段，新旧产能置换带动公司降本增效，现阶段老产能占比约30%，新产能投放、老产能关停后毛利率将提升 [5] - 公司海外尚未建设产能，而巨石这块利润贡献较大 [5] - 公司生产基地集中在山东，物料运输半径大，原材料运输成本较巨石高 [5] 贸易战影响 - 贸易战目前对公司影响不大，公司将坚定走出去战略，国内三大玻纤厂出口占比均在30%以上，首轮贸易限制清单无玻纤产品，美国进口玻纤总体产值当量不大 [5] - 中长期来看，如贸易战持续，玻纤下游领域将受影响，现阶段不好预估 [5] 海外建厂 - 公司选择海外建厂区位考虑突破贸易壁垒、综合成本低、当地资源丰富、基础设施便利等因素 [6] - 公司选择在东南亚布局，该区域位置、商业环境好，能辐射中东、欧洲、美洲，政府优惠政策及成本更具优势，项目已按计划推进 [6]