数据中心概念股表现 - 数据中心概念股整体呈现震荡走低态势 [1] - 科泰电源（300153）跌幅超过7% [1] - 潍柴重机（000880）、科华数据（002335）、麦格米特（002851）、中恒电气（002364）、海陆重工（002255）等个股跟随下跌 [1] 资金动向 - 部分股票暗盘资金出现流入迹象 [2]

文章核心观点 公司于2025年4月11日召开第八届董事会第十二次会议，审议通过以2500 - 5000万元自有资金回购A股股份的方案，用于维护公司价值及股东权益，预计回购股份数量在108.7 - 217.39万股之间，约占公司目前总股本的0.19 - 0.39%，回购期限不超过3个月 [1][2][7] 会议情况 - 会议于2025年4月11日以现场会议加通讯表决方式召开，应出席董事7人，实际出席7人，由董事长包晓茹主持，高级管理人员列席 [1] - 会议审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，表决结果为7票同意、0票反对、0票弃权 [1] 回购方案主要内容 目的和用途 - 基于对公司未来发展信心和价值认可，为维护投资者利益、增强信心、确保经营目标实现，回购股份用于维护公司价值及股东权益 [2][9] - 公司股票在2025年3月11日至4月8日收盘价格跌幅累计超20%，符合回购条件，董事会召开时点在规定时间内 [10] 方式和价格区间 - 通过深交所交易系统以集中竞价交易方式回购A股股份 [11] - 回购价格不超过23元/股，上限未超董事会决议前30个交易日股票交易均价150%，实际价格综合确定，除权除息时相应调整 [11] 资金总额及来源 - 资金总额不低于2500万元且不超过5000万元，来源为公司自有资金 [6][12] 种类、数量及占比 - 回购种类为已发行的人民币普通股（A股） [5][12] - 按回购金额测算，预计回购股份数量在108.6957 - 217.3913万股之间，约占公司目前总股本的0.19 - 0.39%，实际数量以期满时为准，除权除息时相应调整 [7][12] 期限 - 自董事会审议通过方案之日起不超过3个月 [8][13] - 若回购金额达5000万元上限或董事会决定提前终止，回购期限提前届满 [14] - 方案实施完毕后，未来可能推出新回购计划 [15] 预计股权结构变动 - 按回购资金总额上限5000万元及价格上限23元/股测算，预计回购股份不超过217.3913股，分析可能带来的变动 [16] - 按回购资金总额下限2500万元及价格上限23元/股测算，预计回购股份不低于108.6957股，分析可能带来的变动 [16] 管理层分析 - 截至2024年9月30日，若按回购资金上限5000万元测算，回购金额占总资产及净资产比例分别为1.47%和2.12% [16] - 公司经营良好、财务稳健，回购不会对经营、盈利等产生重大影响，有利于公司发展，不影响控制权和上市地位 [16] - 全体董事承诺在回购中诚实守信、勤勉尽责，不存在损害公司债务履行和持续经营能力的情形 [17] 董监高等买卖股份情况 - 董事会作出决议前六个月内，董监高、控股股东等不存在买卖公司股票及内幕交易、操纵市场行为 [18] - 截至公告披露日，上述主体在回购期间及未来六个月暂无减持计划，如有将及时披露 [8][18] 回购股份安排 - 回购股份拟用于维护公司价值及股东权益，将在披露结果公告12个月后出售，三年内完成 [18] - 若未在期限内使用完毕，经股东大会审议后注销未使用部分股份，并通知债权人 [18] - 回购不影响公司正常经营，注销股份时将保障债权人权益 [19] 授权情况 - 董事会授权管理层在法律法规范围内全权办理回购相关事宜，授权自通过方案之日起至事项办理完毕止 [19] 审议程序 - 2025年4月11日董事会审议通过回购议案，出席董事人数超三分之二 [20] - 本次回购属董事会审批权限，无需提交股东大会审议 [20] 其他说明 - 公司已开立股份回购专用证券账户，仅用于回购股份 [22] - 公司已披露回购方案和报告书，实施期间将及时履行信息披露义务 [23] 备查文件 - 第八届董事会第十二次会议决议 [23] - 全体董事关于回购不损害公司债务履行和持续经营能力的承诺 [23]

会议情况 - 公司第八届董事会第十二次会议于2025年4月11日召开[1] - 会议应出席董事7人，实际出席7人[1] 回购方案 - 会议审议通过回购公司股份方案，7票同意[1] - 公司将用2500 - 5000万元自有资金回购A股[1] - 回购方式为集中竞价交易[1] 信息披露 - 回购股份方案公告暨回购报告书于2025年4月12日披露[2]

文章核心观点 - 中恒电气拟用自有资金回购股份维护公司价值及股东权益 [1] 分组1：回购资金 - 公司拟以2500万元 - 5000万元资金回购股份 [1] - 资金来源为公司自有资金 [1] 分组2：回购价格 - 回购股份价格不超过23元/股 [1] 分组3：回购数量及占比 - 预计回购股份数量在108.7万股 - 217.39万股之间 [1] - 约占公司目前总股本的0.19% - 0.39% [1] 分组4：回购期限 - 回购期限为董事会审议通过之日起3个月内 [1]

回购计划 - 回购资金总额不低于2500万元且不超过5000万元[3][8] - 回购价格不超过23元/股[3][6][9] - 预计回购股份数量108.7 - 217.39万股，约占总股本0.19 - 0.39%[3][9] - 回购期限自董事会审议通过方案之日起3个月内[3][10] 股价情况 - 2025年3月11日至4月8日收盘价跌幅累计超20%，3月11日18.62元/股，4月8日12.5元/股[5] 股份比例变化 - 按上限5000万元测算，有限售股份比例从0.97%变为1.35%，无限售从99.03%变为98.65%[11][12] - 按下限2500万元测算，有限售股份比例从0.97%变为1.16%，无限售从99.03%变为98.84%[12] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产3402673923.99元、净资产2361560567.04元（未经审计）[12] - 按上限5000万元测算，回购金额占总资产及净资产比例分别为1.47%和2.12%[12] 其他情况 - 董监高、控股股东等在回购及未来六个月暂无减持计划[3][14] - 回购股份拟12个月后出售，三年内完成[15] - 未使用完毕经股东大会审议后注销[15] - 董事会授权管理层办理回购事宜[16] - 2025年4月11日董事会审议通过回购议案[17] - 本次回购属董事会审批权限，无需股东大会审议[17] - 存在股价超上限和资金未到位致回购风险[18][19] - 已开立回购专用证券账户并披露方案和报告书[20]

调研基本信息 - 调研活动类别为特定对象调研、其他（线上会议或券商策略会） [2] - 参与单位包括中信建投、兴业证券等众多机构 [2] - 时间为2025年2月24日 - 2月28日 [2] - 地点为北京市、上海市、无锡市、杭州市 [2] - 上市公司接待人员有董事、副总经理兼董事会秘书方能杰等 [2] 公司业绩情况 - 2024年前三季度营业总收入11.79亿元，同比增长20.53%，净利润8598.10万元，同比增长183.38%，增长主要系数据中心电源产品营业收入同比增长 [3] - 2024年前三季度毛利率环比增长系通信电源系统产品及数据中心产品毛利率增长，产品结构变化及加强成本管控 [4] 公司产品与业务 - 数据中心产品有Panama电力模组 - P系列等，全新一代Panama电力模组系列可提升电能转化效率等，助力绿色数据中心建设 [3] - 主要业务包含数据中心电源、通信电源、电力电源、数字电网与综合能源服务、新能源车充换电等 [3] - 数据中心电源产品用户包含阿里、腾讯等及万国数据等第三方数据中心运营商 [3] 公司核心竞争力 - 作为数据中心高压直流（HVDC）绿色供电技术方案先行者，牵头制订相关国家标准，入选工信部制造业单项冠军示范企业 [3] 公司规划与发展 - 积极拓展数据中心、站点能源等现有产品海外市场，巩固现有客户并挖掘新客户需求 [4] - 坚持技术驱动，高度重视技术创新和研发投入 [4] - 当前战略聚焦核心业务拓展与技术升级，关注现有产业链相关拓展业务，如有相关情况及时披露 [4] - 富阳生产基地现有近10万平方米生产面积，目前产能和供货能力能满足市场订单需求，会根据订单变化配套生产能力 [4]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 数据中心供配电因用电特殊性，电源价值量及冗余配置大幅提升，机柜内非标+定制化需求更高带来溢价，预计2027年国内机柜外电源远期规模150亿左右，机柜内远期规模373亿左右 [3] - 冷板式液冷逐步放量，浸没式液冷静待花开，2026年总体液冷市场规模测算为210.4亿元 [3] - 配套电力设备中，数据中心母线需求快速上量，SiC基低压电能质量产品市场渗透率快速提升 [3] - 建议关注电源、液冷、配套电力设备环节相关企业 [3][53] 根据相关目录分别进行总结 电源：机柜内>机柜外，价值量确定增长方向 - 从IDC到AIDC场景变革带来量的飞跃，AIDC在搭载芯片类型、应用场景、机柜功率等方面与通用数据中心有显著差异 [7][8] - 数据中心供电系统主要解决交流转直流和接入备电系统的问题，涉及UPS/HVDC、ACDC、DCDC电源模块等环节 [9] - 2024 - 2029年AI服务器平均机架密度将从40 - 100kW增加至350 - 500kW，服务器电源存在技术迭代，单价提升 [13] - 当前数据中心供配电系统多采用2N系统架构，未来朝着DR和RR架构演绎，各架构在建设成本、运行成本、系统架构等方面存在差异 [14][16] - HVDC在效率、可靠性、拓扑结构等方面有优势，具备渗透率提升基础，但也存在兼容性和新增断路器成本等问题 [23][24][30] - 预计2027年服务器电源PSU市场规模372.9亿，UPS市场规模91.2亿，HVDC市场规模59.7亿 [32] 液冷：冷板式逐步放量，浸没式静待花开 - 单机柜功率已超100kW，未来AI GPU单机柜功率将远高于100kW，采用液冷技术是大势所趋 [35] - 液冷技术主要有冷板式、浸没式、喷淋式，各技术路线在原理、技术特点、项目效果等方面存在差异 [36][38] - 冷板式液冷主要分为一次侧和二次侧，价值量重点在二次侧；浸没式液冷价值量重点在冷却液 [39][42][43] - 预计2027年冷板式市场规模221.0亿元，浸没式市场规模89.8亿元 [46] 配套电气设备：变压器&母线&电能质量设备 - 数据中心多用干变，干变和油变在结构、外观、容量与电压、绝缘与散热、适用场所等方面存在差异 [48][49] - 母线在安装、使用、检修、后续成本等方面具有优势，可提升数据中心的可用性 [51] 盈利预测 - 建议关注电源环节的麦格米特、欧陆通等；液冷环节的英维克、申菱环境等；配套电力设备环节的金盘科技、伊戈尔等企业，并给出了各企业2024 - 2025年的归母净利润预测及同比变化、PE估值等数据 [53]

股价情况 - 公司股票2025年2月10 - 12日连续三日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[4][6] - 无应披露未披露事项及筹划[5] - 不存在违反信息公平披露情形[7] 经营状况 - 近期经营正常，内外部环境无重大变化[4] 业绩预告 - 2024年度业绩预告截至公告日无需修正，年报4月22日披露[7]

2024年业绩预计情况 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为10000 - 12500万元，较上年同期增长154.05% - 217.57%[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润预计为7000 - 9000万元，较上年同期增长255.43% - 356.98%[3] - 2024年基本每股收益预计为0.18 - 0.22元/股，上年同期为0.07元/股[3] 业绩增长原因 - 数据中心电源业务营收同比增长，加强管理使经营效率提升带来业绩增长[6] 投资收益情况 - 全资子公司转让参股公司股权预计产生投资收益3268.31万元（未经审计）[6]

股价表现 - 中恒电气今日下跌8 93% 全天换手率21 41% 成交额15 42亿元 振幅14 71% [1] 龙虎榜数据 - 机构净卖出4424 46万元 营业部席位合计净卖出2083 98万元 [1] - 深交所公开信息显示 当日该股因日跌幅偏离值达-8 17%上榜 机构专用席位净卖出4424 46万元 [1] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交3 42亿元 其中 买入成交额为1 39亿元 卖出成交额为2 04亿元 合计净卖出6508 43万元 [1]