报告行业投资评级 * 报告未明确给出对电力设备及新能源行业的整体投资评级 [1][8][53] 报告的核心观点 * 报告认为电力设备及新能源行业在多个细分领域存在结构性机会，包括光伏产业链的供给侧改革与新技术、欧洲海风本土产能紧张带来的中国制造出海机遇、“十五五”期间氢能政策支持力度加大、储能装机规模持续增长以及新能源车需求韧性等 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 * 2026年2月23日至2月27日，电力设备新能源板块（中信）上涨1.7%，2026年以来累计上涨8.4% [10] * 同期细分板块中，光伏设备（申万）上涨3.33%，风电设备（申万）上涨6.47%，电池（申万）上涨3.07%，电网设备（申万）上涨6.99% [12][13] 二、本周核心观点 2.1.1 光伏 * **产业链价格**：硅料价格稳定，致密复投料均价维持50-53元人民币/千克，致密料混包价格48-50元人民币/千克，颗粒料价格50-51元人民币/千克 [1][14] * **产业链价格**：硅片价格承压下行，N型G10L单晶硅片成交均价1.10元/片，较节前下跌8.33%；N型G12R单晶硅片成交均价1.20元/片，下跌4.76%；N型G12单晶硅片成交均价1.40元/片，下跌3.45% [1][14] * **产业链价格**：N型电池片价格本周持平，183N、210RN与210N均价为每瓦0.44元人民币 [1][14] * **产业链价格**：组件市场价格平稳，中国分布式组件实际成交价格落在每瓦0.75-0.8元人民币不等；TOPCon组件国内均价每瓦0.739元人民币，分布式成交均价每瓦0.76元人民币 [1][14] * **投资关注方向**：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，关注通威股份、协鑫科技、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等 [1][15]；2）新技术背景下的中长期成长性机会，关注迈为股份、爱旭股份、聚和材料等 [1][15]；3）钙钛矿GW级布局带来的产业化机会，关注金晶科技、万润股份、捷佳伟创、帝尔激光、京山轻机、德龙激光、曼恩斯特等 [1][15]；4）太空光伏相关机会，关注拉普拉斯、连城数控、奥特维、高测股份、晶盛机电、钧达股份、东方日升、双良节能等 [1][15] 2.1.2 风电&电网 * **行业动态**：欧洲海风本土单桩产能紧张，Ørsted因生产延误终止与SeAH Wind的英国Hornsea 3项目单桩供应合同，并已签约新供应商包括大金重工 [2][16] * **行业动态**：Hornsea 3项目共需197根单桩，每根平均重达1670吨、长90米 [2][16] * **投资关注方向**：看好大金重工、天顺风能、海力风电等海工企业出海 [2][16] * **投资关注方向**：关注海缆高压、柔直技术渗透率提升，关注东方电缆、中天科技、亨通光电 [2] * **投资关注方向**：关注风机零部件企业金雷股份、德力佳、威力传动、新强联等 [2] * **投资关注方向**：风机板块看好2026年双海及国内盈利提升共振，关注运达股份、明阳智能、金风科技、三一重能等 [2] * **投资关注方向**：国内外算力需求增长，建议关注金盘科技、明阳电气、申菱环境、高澜股份、同飞股份、禾望电气、科华数据、中恒电气等 [2] * **投资关注方向**：特高压招标有望加速，关注平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞、思源电气、华明装备、长高电新等 [2] 2.1.3 氢能&储能 * **氢能政策**：据国家能源局，“十五五”期间将加大氢能政策支持力度，强化产业规划引领、核心技术攻关等 [3][17] * **氢能数据**：截至2025年底，国内可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年，同比翻番式增长 [3][18] * **氢能投资关注**：建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能，以及氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份 [3][18] * **储能数据**：2026年1月国内储能EPC中标规模4.92GW/12.42GWh，共25个项目，项目单体平均规模196.7MW/496.8MWh，较2025年同期提升超30% [4][18] * **储能数据**：2025年国内新型储能新增装机59GW/175GWh（报告另一处数据为58.6GW/175.3GWh，同比增长38%/60%），截至2025年底累计装机133.3GW/351.7GWh（同比增长78%/99%） [4][19] * **储能数据**：2025年电网侧独立/共享储能新增装机规模达41.1GW/123.1GWh，占比70.11%/70.23% [19] * **储能数据**：2025年内蒙古新型储能新增装机13.2GW/51.6GWh，容量占比29.46%，位列第一 [19] * **储能价格**：2025年2h储能系统中标均价0.55元/Wh，较2024年下降16.9%；2h储能EPC中标均价1.04元/Wh，较2024年下降13.04% [20] * **储能观点**：预计2026年碳酸锂价格上涨将带动储能中标均价上行 [4][20] * **储能投资关注**：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，关注阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升 [4][24] 2.2 新能源车 * **排产数据**：2026年3月锂电预排产数据显示，国内电池样本企业排产149.59GWh，环比增长21.93%；海外电池样本企业排产22.4GWh，环比增长11.27% [5][25] * **排产数据**：正极排产19.47万吨，环比增长23.3%；负极排产16.3万吨，环比增长16.42%；隔膜排产18.95亿平，环比增长8.7%；电解液排产10.75万吨，环比增长18.78% [5][25] * **行业观点**：尽管2026年新能源车购置税免税额从3万元调整为1.5万元，但随着以旧换新政策接力，预计2026年动力电池需求仍将保持韧性 [5][25] * **投资关注方向**：电池环节建议关注宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达 [5][26] * **投资关注方向**：中游环节建议关注科达利、湖南裕能、龙蟠科技、恩捷股份、佛塑科技、星源材质、万润新能、天赐材料、天际股份、石大胜华、多氟多、尚太科技、厦钨新能、中科电气 [26] * **投资关注方向**：固态电池环节建议关注厦钨新能、容百科技、逸飞激光、先导智能、纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特 [26] * **投资关注方向**：钠电池环节建议关注容百科技、万顺新材、鼎胜新材、振华新材、万润新能、中伟股份、中科电气、元力股份、圣泉集团、普利特 [26] 三、光伏产业链价格动态 * 报告以图表形式展示了截至2026年2月25日的光伏产业链各环节现货价格及涨跌幅 [27][28] 四、一周重要新闻 * 报告汇总了新能源汽车、光伏、风电、储能等领域的行业资讯与公司新闻，涉及项目开工签约、政策监管、招投标结果、公司资本运作等多个方面 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46]

**涉及的公司与行业** * **公司**: 大金重工 [1][2][3] * **行业**: 海上风电行业 [1][2] **核心观点与论据** * **估值观点**: 公司当前估值与以国内市场和制造业为主的海力风电、东方电缆持平（25-30倍市盈率）并不合理，公司处于显著低估状态，预期差明确 [1] * **商业模式壁垒**: 公司打造了海上风电的“京东模式”，在制造业务基础上提供航运物流、系统服务等延伸服务，价值量和附加值更高，是提升全球竞争力的重要手段 [1] * **全球竞争力**: 因全球无可对标对象，市场可能阶段性无法准确定价其独特商业模式，后续将通过持续的财务表现提振市场预期 [1] * **航运业务预期差**: 自建远洋特种航运物流体系是重资产高壁垒业务，能大幅增强全球竞争力，其财务报表增量贡献有望超预期 [1] * 自有运输模式能为客户提供便利，客户愿意支付明确溢价，且目前市场无其他企业提供类似模式，公司竞争优势凸显 [1] * 除物流体系外，公司还在布局港口服务等延伸服务，将进一步提升全球竞争力 [1] * 自有船运输带来的单吨净利存在超预期可能性，业绩将从下半年开始部分验证（Hornsea 3项目） [2] * **漂浮式业务预期差**: 市场因担心漂浮式商业化进度而未对该业务充分定价 [2] * 在英国等国家，漂浮式项目有独立的电价机制（更高的拍卖电价上限），获得差价合约的项目具备经济性，英国AR6、AR7均有漂浮式项目拍卖成功 [2] * 公司重点参与英国海风AR6的GreenVolt漂浮式项目，若获取7-8万吨订单，按单吨净利8000元测算，对应约6亿元利润 [2] * 公司布局的20万吨浮体产能对应约750MW漂浮式海风容量，并不需要数GW级的项目支撑 [2] * **业绩兑现预期**: 航运、漂浮式业务的业绩和订单将在2026年逐步兑现验证，且存在较大预期差 [3] * **投资建议与目标**: 持续重点推荐，公司未来有望成长至千亿市值，上涨空间近200% [3] **其他重要信息** * **产能信息**: 公司漂浮式海风产能目前为20万吨 [2] * **项目进展**: 用于验证自有运输业绩的Hornsea 3项目相关船只（KINGONE）已航行至马六甲海峡 [2]

公司股价表现 - 大金重工股价于2月25日上涨1.88%，报收66.560元 [1] - 公司股价创下历史新高 [1] - 公司总市值达到424.49亿元 [1]

机构调研概况与筛选标准 - 1月以来，机构调研数量在50家及以上且评级机构数量在10家及以上的公司合计有35家 [1] - 机构频繁调研的上市公司往往具备较强的基本面支撑，有望成为机构节后重点配置的潜在标的 [1] 重点调研公司统计 - 大金重工获得318家机构调研，在统计范围内位居首位 [1] - 中际旭创获得34家机构评级，在统计范围内位居首位 [1]

机构调研概况 - 年初至今已有800余家上市公司公布机构投资者调研记录 [1] - 大金重工成为热门调研对象，吸引了300余家机构前来调研 [1] - 仅2月份，天顺风能就获得了200余家机构的调研 [1] - 中信证券的调研次数最多，超过了200次 [3] - 基金公司对银行股的调研表现出较高的热情 [3] 风电行业公司动态与展望 - 大金重工透露2026年主要交付在手的海外海风单桩项目及少部分出口海塔项目，并以DAP模式为主要交付模式 [3] - 天顺风能表示2025—2026年国内海风招标和开工将加速，尤其是广东区域 [3] - 天顺风能认为欧洲、东南亚、日韩等全球海风需求共振，未来市场需求将持续增长，预计会迎来2021年抢装后的新一轮机遇 [3] 机构关注行业分布 - 机构对机械设备、汽车、基础化工等行业的关注度较高 [3] - 节前近一个月，机械设备、电子、医药生物、基础化工等行业备受机构青睐 [3] - 节前一周，机械设备、汽车、基础化工、电子等行业成为机构调研的重点 [3] 获密集调研的上市公司案例 - 海天瑞声、耐普矿机、翔宇医疗开年来获超过200家机构调研 [3] - 环旭电子、国能日新近一个月获超百家机构调研 [3]

机构调研总体情况 - 截至2026年2月22日，共有846家A股上市公司披露了机构投资者调研记录 [1][3] - 其中，大金重工获机构调研家数最多，达到318家 [1][3] - 2月以来，天顺风能获237家机构调研，是当月接受调研家数最多的上市公司 [1][4] 获调研公司排名（截至2月22日） - **年初至今排名前十公司**：大金重工（318家，重型电气设备）、海天瑞声（242家，应用软件）、天顺风能（237家，重型电气设备）、耐普矿机（211家，工业机械）、翔宇医疗（208家，医疗保健设备）、英唐智控（195家，电子元件）、华勤技术（186家，电脑硬件）、爱朋医疗（177家，医疗保健设备）、精智达（177家，电子设备和仪器）、九号公司-WD（160家，消费电子产品） [4] - **2月以来排名前十公司**：天顺风能（237家，重型电气设备）、耐普矿机（113家，工业机械）、环旭电子（113家，电子制造服务）、大金重工（109家，重型电气设备）、国能日新（107家，应用软件）、奥比中光-UW（76家，电子设备和仪器）、华大智造（73家，生命科学工具和服务IV）、锐明技术（67家，电子设备和仪器）、奥浦迈（64家，生物科技IV）、赛恩斯（58家，环境与设施服务） [4] 机构关注行业分布 - 1月14日至2月13日期间，机构对机械设备、电子、医药生物、基础化工行业的关注度较高 [7] - 2月9日至2月13日当周，机构对机械设备、汽车、基础化工、电子行业的关注度较高 [8] - 从整体看，机构对机械设备、汽车、基础化工等行业关注度较高 [2] 机构调研活动排名 - 今年以来，上千家机构调研了A股上市公司 [9] - **调研总次数排名前十的机构**：中信证券（241次）、国泰君安证券（197次）、长江证券（184次）、中国国际金融股份有限公司（183次）、博时基金管理有限公司（176次）、国信证券（153次）、华夏基金管理有限公司（142次）、华泰证券（142次）、天风证券（141次）、广发证券（139次） [10] - **基金公司调研总次数排名前十**：博时基金（176次）、华夏基金（142次）、易方达基金（134次）、鹏华基金（120次）、富国基金（113次）、国泰基金（112次）、嘉实基金（110次）、南方基金（107次）、广发基金（106次）、银华基金（103次） [11] - 基金公司调研较为青睐银行股 [10] 公司具体动态与展望 - 在调研天顺风能时，机构重点关注公司2026年出货量及名义产能情况 [4] - 天顺风能表示，2025年至2026年，国内海上风电招标和开工加速，尤其是广东区域，叠加欧洲、东南亚、日韩等全球海上风电需求共振，未来市场需求将持续增长，行业预计迎来新一轮机遇 [5]

机构调研与评级概况 - 1月以来，调研机构数在50家及以上且评级机构数在10家及以上的公司合计有35家 [1] - 大金重工获得318家机构调研，数量居首 [1] - 中际旭创获得34家机构评级，数量居首 [1] 银行股关注情况 - 江苏银行、上海银行、南京银行3只银行股进入榜单 [1] - 江苏银行获得多达133家机构调研 [1] 上榜个股市场表现 - 上榜个股今年以来平均涨幅超过16%，远超大盘同期表现 [1] - 帝科股份、菜百股份、洁美科技、美好医疗等个股均涨超40% [1]

机构调研作为市场先行信号 - 机构调研行为被视为资金配置的先行信号，机构在正式建仓或加仓前，通常会通过实地走访或电话会议等形式对上市公司进行调研，以了解其经营状况、行业前景及成长逻辑 [2][7] - 1月以来，调研机构数在50家及以上且评级机构数在10家及以上的公司，合计有35家，这类公司往往具备较强的基本面支撑，有望成为机构节后重点配置的潜在标的 [2][7] 获高频调研的上市公司概况 - **大金重工**获得318家机构调研，数量居首，公司在调研中表示，英国AR7拍卖了8.4GW的海风项目，超出前期市场预计，项目规模和补贴金额均创历史新高，固定式和漂浮式项目的执行电价相较上一轮均实现同比上升，补贴年限也从15年延长至20年，AR7中标的业主是公司已合作的重要客户，公司对2025年市场订单的获取很有信心 [3][8] - **中际旭创**获34家机构评级，数量居首，国泰海通证券认为公司业绩符合预期，从行业情况看，1.6T光模块有望在2026年快速上量，2027年需求有望进一步大幅提升，公司为云数据中心客户提供400G、800G和1.6T等高速光模块，赢得了海内外客户的广泛认可，并保持了市场份额的持续成长 [3][8] - **江苏银行**获得133家机构调研，公司高度重视市值管理，2025年董监高及全行中层以上干部增持江苏银行股票超2400万元，2026年初至今，基于对公司发展前景和价值成长的高度认可，行长、董事会秘书、首席信息官等多位高级管理人员持续增持股份 [4][9] - **奥比中光-UW** 2025年预计归母净利润1.23亿元左右，实现扭亏为盈 [4][9] - **思特威-W** 预计2025年归母净利润9.76亿元到10.31亿元，同比增幅149%到162%，国海证券表示，公司是全球领先CMOS图像传感器制造商，坚持“智慧安防+智能手机+汽车电子”三足鼎立的发展战略，未来有望受益于CMOS图像传感器技术水平的提升、新兴应用场景的不断涌现以及AI应用的增长 [4][9] 机构关注公司的市场表现 - 上榜个股今年以来平均涨幅超过16%，远超大盘同期表现 [4][9] - 其中，**帝科股份**、**菜百股份**、**洁美科技**、**美好医疗**等个股均涨超40% [4][9] - 从具体数据看，**帝科股份**1月以来涨幅达102.48%，**菜百股份**涨幅达54.67%，**洁美科技**涨幅达48.30%，**美好医疗**涨幅达45.03%，**晶科能源**涨幅达34.57%，**万兴科技**涨幅达34.58%，**环旭电子**涨幅达35.00%，**国能日新**涨幅达38.49%，**华锐精密**涨幅达38.16% [5][10]

私募机构调研活动概览 - 截至2026年2月14日，今年以来已有874家私募证券机构参与A股市场调研，累计调研2845次，机构新年布局节奏加快 [1] - 调研覆盖28个申万一级行业、501只个股 [1] - 淡水泉、高毅资产、盘京投资、和谐汇一资产等百亿级私募密集出动 [1] 私募机构调研行业与个股焦点 - 调研重点聚焦新能源、高端制造、人工智能、半导体等战略性新兴产业 [1] - 调研热度居前的个股集中在电力设备、计算机、电子、机械设备、汽车等领域，细分龙头与高成长标的受青睐 [3] - 今年以来获私募调研不少于10次的个股共84只 [3] - 电力设备行业大金重工以64次调研居首，成为私募关注度最高标的 [3] - 帝科股份、天顺风能分别获41次、33次调研跻身前列 [3] 重点调研标的详情 - 大金重工吸引了盘京投资、景林资产、洛书投资等百亿私募参与调研，重点关注欧洲海上风电发展、漂浮式项目进展等 [3] 参与调研的机构分析 - 今年以来61家私募机构调研不少于10次，其中百亿私募20家 [3] - 正圆投资、淡水泉、高毅资产调研活动居前 [3] - 青骊投资、上海拾贝能信私募等中小型私募亦积极参与调研 [3]

市场行情概览 - 2月13日A股三大指数集体下挫，沪指跌1.26%报4082.07点，深成指跌1.28%报14100.19点，创业板指跌1.57%报3275.96点 [1] - 当日表现较好的板块为航母概念和存储芯片，表现较差的板块为页岩气、小金属概念和黄金概念 [1] 基金经理变动 - 2月13日共有37位基金经理发生任职变动 [3] - 近30天（1月14日-2月13日）共有728只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 2月13日有18只基金产品发布基金经理离职公告，涉及9名基金经理，其中1位因个人原因离职，8位因工作变动离职 [3] - 中信建投基金王鹏现任基金资产总规模为14.02亿元，任职期间回报最高的产品是中信建投中证500增强A，在5年又281天内获得105.44%的回报 [4] - 2月13日有49只基金产品发布基金经理任职公告，涉及28名基金经理 [5] - 嘉实基金赵钰现任基金资产总规模为30.72亿元，任职期间回报最高的产品是嘉实前沿科技沪港深股票A，在1年又168天内获得111.19%的回报，并新任嘉实文体娱乐股票A/C的基金经理 [5] 基金公司调研活动 - 近一个月（1月14日-2月13日），博时基金调研最为活跃，共调研55家上市公司，其次是华夏基金、鹏华基金和易方达基金，分别调研45家、43家、39家 [6] - 从调研行业看，基金公司对通用设备行业调研次数最多，共172次，其次是消费电子行业，共165次 [6] - 近一个月最受公募基金关注的个股是大金重工，属于金属制品行业，共有78家基金管理公司参与调研 [7] - 耐普矿机和天顺风能分别接受69家和67家基金管理公司的调研，位列近一个月关注度第二、三位 [7] - 最近一周（2月6日-2月13日），基金调研数量第一的公司是天顺风能，共被67家基金机构调研 [8] - 南矿集团、哈尔斯和长盈精密在最近一周分别接受19家、16家和16家基金机构的调研 [8]