报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1. 医美业务非手术类营收和毛利双重增长。2023年朗姿医美业务实现营收21.27亿元,同比增长27.75%,收入占比41.3%;毛利11.30亿元,毛利率53.15%。其中手术类医美3.47亿元,同比下降3.04%;非手术类医美17.80亿元,同比增长36.19%,非手术类医美毛利率达到54.08%,同比+4.95pct,明显提升。[1] 2. 医美持续收并购增厚业绩。2023年公司成功收购武汉五洲和武汉韩辰控股权,两家医美机构分别实现归属于上市公司净利润1486.72、693.07万元,占比上市公司归母净利润的6.61%、3.08%;2024Q1公司成功收购郑州集美控股权。截至2024年3月底,公司合计拥有39家医疗美容机构。[1] 3. 女装线上渠道表现亮眼。2023年女装板块营收19.8亿元,同比增长29.3%,收入占比38.6%,毛利率60.2%。2023年公司加速新零售布局,女装业务线上收入占比达到37.3%,同比+4.1pct,电商事业部全渠道综合收入同比增长54%。[1] 4. 绿色婴童业务相对稳健,2023年实现营业收入9.8亿元,同比增长11.1%,毛利率60.7%,维持稳定。[1] 5. 2023年公司费用率持续优化,销售、管理、研发、财务费用率分别41.2%、8.1%、1.9%、1.7%,分别较2022年-1.1、-0.4、-0.9、-0.6pct。[1] 财务数据总结 1. 2023年公司实现营收51.45亿元,同比增长24.41%;归母净利润2.25亿元,同比增长9.5倍;扣非归母净利润1.96亿元,同比增长168.4倍。[1] 2. 2024Q1公司实现营收14.00亿元,同比增长11.42%,归母净利润0.82亿元,同比增长15.83%。[1] 3. 预计公司2024-2026年归母净利润分别3.05、3.71、4.38亿元,同比增长35.6%、21.6%、17.9%。[2]

北京市金杜律师事务所 关于朗姿股份有限公司 2023 年度股东大会 之法律意见书 致：朗姿股份有限公司 北京市金杜律师事务所（以下简称本所）受朗姿股份有限公司（以下简称公司）委 托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《中华人民共和国公司 法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理委员会《上市公司股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称《股东大会规则》）等中华人民共和国境内（以下简称中国境内， 为本法律意见书之目的，不包括中国香港特别行政区、中国澳门特别行政区和中国台 湾地区）现行有效的法律、行政法规、规章及规范性文件和现行有效的《朗姿股份有限 公司章程》（以下简称《公司章程》）有关规定，指派律师出席了公司于 2024 年 5 月 15 日召开的 2023 年度股东大会（以下简称本次股东大会），并就本次股东大会相关 事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限于： 1. 经公司 2022 年第一次临时股东大会审议通过的《公司章程》； 2. 公司于 2024 年 4 月 23 日在《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网 （http://www.c ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 证券代码：002612 证券简称：朗姿股份 公告编号：2024-038 朗姿股份有限公司 2023 年度股东大会决议公告 1、本次股东大会未出现否决提案的情形； 2、本次股东大会未涉及变更以往股东大会已通过的决议。 现场会议时间：2024年5月15日下午14:00时 网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为： 2024年5月15日9:15－9:25，9:30－11:30和13:00－15:00；通过深圳证券交易所互 联网投票系统的具体时间为2024年5月15日9:15至15:00。 （2）召开地点：北京市朝阳区西大望路27号大郊亭南街3号院1号楼（朗姿 大厦）16层会议室 （3）召开方式：现场投票和网络投票相结合的方式 （4）召集人：公司董事会 一、 会议召开和出席情况 1、会议的召开情况 （1）召开时间： （5）主持人：董事长申东日先生 （6）本次会议的召集、召开符合《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》 及《公司章程》等有关规定，合法有效。 2、会议的出席情况 股东出席的 ...

报告公司投资评级 报告给予朗姿股份"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司营收同比增长24.41%,归母净利润增长953.37%,业绩显著改善[1] 2) 期间费用率显著下降,净利润率提升明显,2023年毛利率为57.44%,同比下降0.07个百分点,期间费用率为52.79%,同比下降3.49个百分点[1] 3) 公司女装、医美、婴童三大业务板块均保持较快增长,女装业务同比增长29.27%,医疗美容业务同比增长27.75%,婴童业务同比增长11.13%[2][3] 4) 公司医美业务通过自建和并购的方式加速扩张,门店数量增加8家,目前已在成都、西安、昆明、武汉等城市初步实现区域头部医美品牌的阶段目标[3] 5) 预计公司2024-2026年EPS分别为0.72元、0.85元、0.94元,对应PE分别为22.7X、19.0X、17.3X[4] 财务指标总结 1) 2023年营业收入51.45亿元,同比增长24.41%[1] 2) 2023年归母净利润2.25亿元,同比增长953.37%[1] 3) 2023年毛利率57.44%,同比下降0.07个百分点[1] 4) 2023年期间费用率52.79%,同比下降3.49个百分点[1] 5) 2023年净利率4.90%,同比增加4.01个百分点[1] 业务板块总结 1) 女装业务2023年实现收入19.84亿元,同比增长29.27%,毛利率60.17%[2] 2) 医疗美容业务2023年实现收入21.27亿元,同比增长27.75%,毛利率53.15%[3] 3) 婴童业务2023年实现收入9.75亿元,同比增长11.13%,毛利率60.66%[2] 4) 公司女装品牌朗姿、莱茵、莫佐等在产品定位、设计风格、目标客群等方面有所差异,实现了较高的知名度和渠道市场占有率[2] 5) 公司医美业务以"安全医美、品质医美、口碑医美"为经营理念,目前已在成都、西安、昆明、武汉等城市初步实现区域头部医美品牌的阶段目标[3]

证券代码：002612 证券简称：朗姿股份 公告编号：2024-036 朗姿股份有限公司 关于为全资子公司提供担保并接受关联方担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、朗姿股份有限公司（以下简称"朗姿股份"或"公司"）第五届董事会 第三次会议和 2022 年度股东大会分别审议通过了《关于 2023 年度对外担保额度 的议案》，同意 2023 年度公司及其控股子公司的对外担保总额不超过 40.6 亿 元（以下除非特别注明，所称"元"均指"人民币元"），其中对资产负债率未 超过 70%的控股子公司担保额度为 40 亿元，对资产负债率超过 70%的控股子公 司担保额度为 0.6 亿元。截止本公告披露日，公司及控股子公司对外担保总余额 为 80,794 万元，占公司 2023 年度经审计净资产的 26.82%；其中，实际被担保方 北京莱茵服装有限公司资产负债率超过 70%，对资产负债率超过 70%的控股子 公司担保余额为 2,000 万元。 2、公司及控股子公司未对合并报表范围外的公司提供担保。 3、公司及控股子公司未发生逾期担保、涉 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 24Q1公司实现营收14.00亿元/yoy+11.42%，实现归母净利润0.82亿元/yoy+15.83%，实现扣非归母净利润0.79亿元/yoy+25.02% [1] - 毛利率优化推动盈利能力增强。24Q1公司毛利率/期间费用率/净利率分别为59.54%/51.46%/6.41%，同比分别+3.06/+1.44/+0.87pct [2] - 扣非归母净利润增速高于业绩端预计源于同期因郑州集美合并，追溯调整889万元计入非经常性收益，24Q1非经常性损益下降57%致扣非归母净利润实现更快增长 [2] 医美业务发展 - 24年2月公司公告收购郑州集美，Q1并表后，有望继续提供增量，立足于西南优势地位逐步向华中地区布局 [3] - 公司有望继续基于"产业并购基金孵化、机构稳定盈利后纳入体内"的模式，不断完善全国医美布局 [3] - 预计未来随着新机构盈利爬坡，集团规模效应更加凸显，医美业务盈利能力或继续向好 [4] 财务预测 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.03/3.63/4.15亿元，对应PE分别为25/21/18X [4] 风险因素 - 医美机构舆情风险、行业竞争加剧、消费力恢复不及预期 [5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 收入增长 - 24Q1收入同比增长11.4%，主要由时尚女装和绿色婴童业务贡献 [2] - 医美业务受23Q1高基数影响，24Q1增速放缓 [2] 盈利能力提升 - 24Q1毛利率59.54%，同比提升3.60个百分点 [3] - 费用率有所下降，净利率提升至6.41% [3] - 扣非归母净利润增速快于归母净利润，主要系23Q1非经常性损益调整 [3] 三大业务板块发展 - 时尚女装:线上线下融合发展，线上收入快速增长 [3] - 医疗美容:内涵式积累+外延式增长，规模和盈利能力持续提升 [3] - 绿色婴童:韩国业务稳固，国内业务加速发展 [3] 财务指标总结 - 预计2024-2026年营收分别为59.93、68.33、75.86亿元，同比增长16.5%、14.0%、11.0% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.09、3.80、4.43亿元，同比增长37.3%、22.8%、16.7% [4] - 对应PE为24/20/17倍 [4]

公 司 研 究 一季度整体实现稳健增长，医美全国化布局持续推进 朗姿股份（002612.SZ） 2024 年 04 月 29 日 ——公司信息更新报告 | --- | --- | |----------------------|---------------------------| | | | | 黄泽鹏（分析师） | 杨柏炜（联系人） | | huangzepeng@kysec.cn | yangbowei@kysec.cn | | S0790519110001 | 证书编号： S0790122040052 | 事件：公司 2024Q1 营收+11.4%、归母净利润+15.8%，实现稳健增长 公司发布一季报：2024Q1 实现营收 14.00 亿元（同比+11.4%，下同）、归母净利 润 0.82 亿元（+15.8%）、扣非归母净利润 0.79 亿元（+25.0%），整体实现稳健增 长。公司是区域医美机构龙头，"内生+外延"增长持续加速，全国化连锁布局雏 形已现。我们维持盈利预测不变，预计公司 2024-2026 年归母净利润为 3.16/3.89/4.65 亿元，对应 EPS 为 0.71/0.88/1 ...

财务表现 - 2024年第一季度，朗姿股份营业收入为1,256,386,872.51元，同比增长11.42%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为70,940,701.73元，同比增长15.83%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为245,337,026.57元，同比下降12.78%[2] - 基本每股收益为0.1603元，同比增长15.85%[2] - 加权平均净资产收益率为2.22%，较上年同期增长0.50%[2] 资产状况 - 2024年第一季度朗姿股份总资产为7,520,537,141.78元，较上年末增长1.49%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为3,096,227,961.02元，较上年末下降1.09%[3]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为1,399,924,809.17元，同比增长11.42%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为82,171,699.62元，同比增长15.83%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为78,696,979.55元，同比增长25.02%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为213,985,160.52元，同比下降12.78%[5] - 基本每股收益为0.1857元，同比增长15.85%[5] - 总资产为7,632,940,211.89元，同比增长1.49%[5] - 2024年第一季度营业总收入为1,399,924,809.17元，同比增长11.4%[20] - 2024年第一季度营业总成本为1,291,631,802.20元，同比增长9.5%[20] - 2024年第一季度净利润为89,737,123.22元，同比增长29%[21] - 2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为82,171,699.62元，同比增长15.8%[21] - 2024年第一季度基本每股收益为0.1857元，同比增长15.9%[21] - 2024年第一季度资产总计为7,632,940,211.89元，同比增长1.5%[19] - 2024年第一季度流动负债合计为2,537,625,758.88元，同比增长-0.9%[19] - 2024年第一季度非流动负债合计为1,328,880,721.06元，同比增长16.3%[19] - 2024年第一季度所有者权益合计为3,766,433,731.95元，同比增长-1.4%[20] - 2024年第一季度研发费用为27,516,377.00元，同比增长19.4%[20] - 公司2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为1,411,932,174.18元，同比增长10.46%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为213,985,160.52元，同比下降12.78%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-25,521,981.28元，同比改善70.41%[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为77,803,792.02元，同比改善194.99%[24] - 现金及现金等价物净增加额为258,414,273.85元，同比增长278.21%[24] - 期末现金及现金等价物余额为675,413,862.22元，同比增长37.07%[24] - 支付给职工以及为职工支付的现金为309,475,735.64元，同比增长27.97%[23] - 支付的各项税费为54,616,941.29元，同比增长22.33%[23] - 支付其他与经营活动有关的现金为400,339,203.20元，同比增长5.92%[23] - 支付其他与筹资活动有关的现金为261,155,325.69元，同比增长272.56%[24] 资产变动 - 货币资金为683,984,862.22元，同比增长59.97%[8] - 预付款项为77,580,399.59元，同比增长178.58%[8] - 在建工程为26,538,337.28元，同比增长64.53%[8] - 截至2024年3月31日，公司流动资产合计为2,176,513,671.33元，较期初的1,978,169,317.01元有所增加[18] - 截至2024年3月31日，公司货币资金为683,984,862.22元，较期初的427,570,588.37元有所增加[18] - 截至2024年3月31日，公司存货为1,013,589,557.48元，较期初的1,093,842,281.11元有所减少[18] - 截至2024年3月31日，公司商誉为1,238,575,271.14元，与期初持平[18] - 截至2024年3月31日，公司应收账款为207,904,147.67元，较期初的217,216,750.28元有所减少[18] - 截至2024年3月31日，公司预付款项为77,580,399.59元，较期初的27,848,998.53元有所增加[18] - 截至2024年3月31日，公司其他应收款为71,730,568.85元，较期初的64,500,565.29元有所增加[18] - 截至2024年3月31日，公司交易性金融资产为48,253,768.83元，较期初的66,333,891.34元有所减少[18] - 截至2024年3月31日，公司其他流动资产为73,470,366.69元，较期初的80,856,242.09元有所减少[18] 其他收益 - 其他收益为2,702,556.68元，同比增长89.56%[11] 收购与合并 - 公司于2024年第一季度完成对郑州集美医疗美容医院有限公司的收购，收购价格为15,492.00万元，郑州集美已纳入公司合并报表范围[17]