出席本次活动的人员有：公司董事长池宇峰先生、公司独立董事王豆豆女士、 公司副总裁兼董事会秘书马骏女士及公司副总裁兼财务总监王祥玉先生。 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司本次活动提前向投资者公 开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于 2025 年 5 月 7 日（周 三）17:00 前访问 https://ir.p5w.net/zj/，或扫描下方二维码，进入问题征集专题页 面。公司将在说明会上就投资者普遍关注的问题进行回答。 证券代码：002624 证券简称：完美世界 公告编号：2025-016 完美世界股份有限公司 关于召开 2024 年度业绩网上说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 完美世界股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 26 日发布了 2024 年年度报告。为便于广大投资者更深入全面地了解公司情况，公司定于 2025 年 5 月 8 日（周四）15：00-16：30 在全景网举办 2024 年度业绩网上说明会（以下 简称"本次活动"），现将有关事项通知如下： 本次活动将采用网络远程的 ...

A股游戏公司2025年Q1业绩表现 - ST华通以81.45亿元营收和13.5亿元净利润登顶A股游戏公司榜首，同比增长率分别达91.12%和107.2% [1][3] - 完美世界营收20.23亿元(同比增长52.22%)，净利润3.02亿元(同比增长1115.29%)，从2024年亏损12.88亿元实现扭亏为盈 [1][5] - 10家公司实现营收与净利润双增长，9家公司两项指标均下滑，大晟文化与ST中青宝亏损扩大 [1][2][6][8][9] 头部公司业务动态 - ST华通核心游戏《Whiteout Survival》登顶全球手游收入榜，新品《云海之下》《饥困荒野》即将上线 [3][4] - 完美世界重点产品《诛仙世界》收入计入2025年Q1，《异环》计划全平台全球发行 [5] - 神州泰岳两款新游《Stellar Sanctuary》《Next Agers》进入商业化测试阶段，SLG类产品储备丰富 [7][8] 业绩波动原因分析 - 三七互娱业绩下滑因新游戏处于推广初期及老产品流水自然回落，2024年净利润曾达26.73亿元 [6] - ST中青宝游戏收入贡献率从2020年49.59%降至2024年22.29%，业务重心转向区块链等非游戏领域 [9] - 行业整体向好趋势源于版号发放更密集、精品化意识增强及创新思路提升 [2] 特殊公司状况 - 大晟文化Q1净亏损1014.18万元，因触及退市规则将变更为"*ST大晟" [8] - ST华通虽因财务造假被实施风险警示，但未对业绩产生实质性影响 [3] - 冰川网络净利润同比增长142.38%，顺网科技营收同比增长40.25%，表现突出 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 2024年公司因项目调整、资产减值等因素致游戏及影视业务亏损 2025Q1《诛仙世界》上线表现良好及多部影视作品播出，带动游戏及影视业务收入大幅增长，均实现扭亏为盈 《异环》等储备新游进展积极，关注重点新游测试及上线进展 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收55.70亿（同比-28.50%），归母净亏损12.88亿，扣非净亏损13.13亿 其中24Q4实现营收14.98亿（同比-6.11%），归母净亏损8.99亿，扣非净亏损8.64亿 [2][5] - 25Q1公司实现营收20.23亿（同比+52.22%），归母净利润3.02亿，扣非净利润1.63亿，实现扭亏为盈 [2][5] 业务情况 游戏业务 - 2024年实现营收51.8亿元（同比-22.3%），归母净亏损7.2亿元，扣非净亏损6.8亿元 其中24Q4实现营收13.1亿元（同比-2.9%），扣非净亏损4.35亿 亏损主要受关停在研项目、部分项目不及预期、游戏投资损失等因素影响 [12] - 2024年实现端游收入23.6亿元（同比+6.62%），受益于《DOTA2》及《CS》等电竞游戏的良好表现 实现移动游戏收入25.5亿元（同比-37.55%），因新游较少叠加部分存量游戏流水自然下滑 [12] - 25Q1实现营收14.2亿元（同比+10.4%），归母净利润2.92亿元，扣非净利润1.63亿元 《诛仙世界》2024年底上线，首月流水超4亿元，带来良好业绩增量 出售乘风工作室产生的处置收益等形成约1.6亿元非经收益 预计《诛仙世界》后续有望持续确认收入并产生利润 [12] 影视业务 - 2024年实现归母净亏损约4.0亿元，扣非净亏损约5.1亿元 其中24Q4实现扣非净亏损约4.1亿 亏损主要受影视剧播出价格低于预期、应收账款坏账损失、影视投资相关事项等因素影响 [12] - 25Q1实现营收约6.0亿元（同比+1616%），归母净利润0.26亿元，扣非净利润0.16亿元 由于25Q1播出多部影视作品并确认收入 [12] 新游进展 - 公司着力推进《诛仙2》《异环》《代号Z》等项目的研发、测试及上线工作，并积极筹备《女神异闻录：夜幕魅影》等游戏的海外发行工作 预计《异环》近期将在国内开启新一轮测试，并启动海外区域首次测试 [12] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2026年归母净利润分别为6.5亿元、13.0亿元，对应2025 - 2026年PE为39.8倍、19.8倍 [12] 财务报表及预测指标 - 提供了2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，包括营业总收入、营业成本、毛利、各项费用、资产、负债、股东权益等项目的金额及占比情况 [16]

业绩概览 - 公司2024年实现营收55.70亿元（同比-28.50%），归母净亏损12.88亿元，扣非净亏损13.13亿元 [1] - 24Q4营收14.98亿元（同比-6.11%），归母净亏损8.99亿元，扣非净亏损8.64亿元 [1] - 25Q1营收20.23亿元（同比+52.22%），归母净利润3.02亿元，扣非净利润1.63亿元，实现扭亏为盈 [1] 游戏业务表现 - 2024年游戏业务营收51.8亿元（同比-22.3%），归母净亏损7.2亿元，扣非净亏损6.8亿元 [2] - 24Q4游戏业务营收13.1亿元（同比-2.9%），扣非净亏损4.35亿元 [2] - 亏损主因：关停《完美新世界》等项目造成亏损约4亿元，《一拳超人：世界》等项目减值亏损3.4亿元，游戏投资损失3.1亿元 [2] - 端游收入23.6亿元（同比+6.62%），移动游戏收入25.5亿元（同比-37.55%） [3] - 25Q1游戏业务营收14.2亿元（同比+10.4%），归母净利润2.92亿元，扣非净利润1.63亿元，受益于《诛仙世界》首月流水超4亿元及出售乘风工作室收益1.6亿元 [3] 影视业务表现 - 2024年影视业务归母净亏损4.0亿元，扣非净亏损5.1亿元 [3] - 24Q4影视业务扣非净亏损4.1亿元，主因播出价格低于预期（亏损1.1亿元）、存货跌价（亏损0.75亿元）、应收账款坏账（亏损0.44亿元）、投资亏损1.25亿元 [3] - 25Q1影视业务营收6.0亿元（同比+1616%），归母净利润0.26亿元，扣非净利润0.16亿元，因多部作品播出 [3] 产品与运营动态 - 《诛仙世界》上线后表现良好，预计后续收入可持续 [4] - 公司推进《诛仙2》《异环》《代号Z》研发测试，筹备《女神异闻录：夜幕魅影》海外发行，《异环》将开启国内外测试 [4] - 25Q1毛利率52.3%，同比下滑因端游和影视业务占比提升，环比提升因《诛仙世界》高毛利率 [4] - 销售费用和管理费用同比显著减少，因产品周期和人员优化 [4] 未来展望 - 预测2025-2026年归母净利润分别为6.5亿元、13.0亿元，对应PE为39.8倍、19.8倍 [4]

财务表现 - 2024年营收55.70亿元（YoY-28.5%），归母净亏损12.88亿元，主要因资产减值7.65亿元及主动优化低效项目 [1] - 2025Q1营收20.23亿元（YoY+52.22%，QoQ+35.05%），归母净利3.02亿元（同比扭亏），非经常性损益贡献1.39亿元（含乘风工作室处置收益1.2亿元） [1] - 2025Q1经营性现金流净额1.99亿元（YoY+156.4%），货币资金30.44亿元，现金流改善显著 [3] - 2024年研发费用19.27亿元（YoY-12.2%），2025Q1研发费率24.7%（同比-12.8pct），反映研发效率提升 [4] 游戏业务 - 2025Q1游戏营收14.18亿元（YoY+10.4%），归母净利2.92亿元，扣非净利1.63亿元 [4] - 端游《诛仙世界》2024年12月上线，30天流水超4亿元，用户生命周期长带动收入递延 [4][5] - 电竞产品《DOTA2》《CS》依托赛事收入增长，2024年上海Major及2025年CAC赛事支撑流水 [5] - 储备新品包括《诛仙2》《异环》《代号Z》，其中《异环》计划全平台登陆并启动海外测试 [7] 影视业务 - 2025Q1影视营收5.96亿元（YoY+1616.3%），归母净利2583万元，存货较上年末减少23.59% [8] - 短剧《夫妻的春节》观看人数破亿，入选2025年春节档推荐片单，未来将缩减投入规模并加码短剧 [8] 战略与治理 - 关停《完美新世界》等低效项目，出售乘风工作室获3450万美元，2025Q1管理费用同比-43.6% [9][10] - 应用AI技术于游戏智能对话及影视制作，VR技术用于上海Major观赛体验提升 [11] 未来展望 - 《异环》《诛仙2》等产品上线周期及AI技术深化有望驱动利润释放，全球化布局加速 [12]

2024年报 - 公司2024年营业收入55.7亿元，同比下降28.5% [2] - 归母净亏损12.9亿元，同比下降362% [2] - 扣非归母净亏损13.1亿元，同比下降723.8% [2] - 经营现金流净额5.77亿元，同比下降24.3% [2] - 拟每10股派发现金红利2.3元（含税），总派发金额4.37亿元 [2] 2025年一季度业绩 - 公司一季度营业收入20.23亿元，同比增长52.22% [4] - 归母净利润3.02亿元，同比增长1115.29% [4] - 经营活动现金流量净额2.00亿元，同比增长156.35% [4] - 基本每股收益0.16元/股 [4] 游戏业务表现 - 一季度游戏业务营业收入14.20亿元，同比增长10.37% [4] - 增长主要来自2024年12月上线的《诛仙世界》端游收入确认 [4] - 电竞产品《DOTA2》及《CS》依托赛事实现收入同比增长 [4] 影视业务表现 - 一季度影视业务营业收入5.96亿元，同比增长1616.29% [4]

公司概况 - 2025年4月27 - 29日，公司通过线上及线下会议形式与博时基金、富国基金等多家券商分析师及机构投资者交流[2] - 接待人员有副总裁兼董事会秘书马骏等[2] 业绩情况 2024年 - 因新游戏及影视项目不及预期、在研游戏关停、在营游戏流水下滑、影视业务减值及坏账损失、被投资企业损失等，归属于上市公司股东净亏损12.88亿元[2] 2025年第一季度 - 实现营业收入20.23亿元，较上年同期增加52.22%；归属于上市公司股东净利润3.02亿元，同比增加1115.29%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润1.63亿元，同比增加203.06%[2][3] - 游戏业务营业收入14.18亿元，较上年同期增加10.37%；归属于上市公司股东净利润2.92亿元，扣除非经常性损益后为1.63亿元[3] - 影视业务营业收入5.96亿元，较上年同期增加1616.29%；归属于上市公司股东净利润0.26亿元，扣除非经常性损益后为0.16亿元[3] 游戏业务问答 《诛仙世界》 - 2024年12月19日公测，在MMORPG赛道创新突破，公测后持续更新迭代[4] - 为2025年第一季度带来业绩增量，玩家充值在生命周期内递延确认收入[4] 《女神异闻录：夜幕魅影》 - 2024年4月在中国大陆、中国港澳台地区和韩国公测，是潮流品类赛道补充[5] - 2025年4月推出周年庆版本反馈良好，PC版本登陆Steam简体中文区和蒸汽平台，4月29日与P3R联动版本上线[6] - 公司正推进其在日本、欧美等海外区域发行计划[7] 《异环》 - 2024年7月首曝，将全平台登陆全球，11月国内PC端首次限号删档不计费测试获好评[8] - 预计近期国内开启新一轮测试，启动海外区域首次测试，有望为游戏业务打开新局面[8] 电竞业务 - 2024年12月主办2024反恐精英世界锦标赛（上海Major），2024年及2025年第一季度《CS》流水同比增长[9] - 2025年10月将举办CS亚洲邀请赛（CAC 2025），打造电竞生态体系[9] 影视业务问答 - 2025年以来《千朵桃花一世开》等平台定制剧播出受喜爱[10] - 公司继续聚焦“提质减量”策略，控制投资风险，缩减投入规模，加大短剧赛道布局[11]

财务表现 - 2024年全年营业总收入55.70亿元，同比下滑28.50%，归属于上市公司股东的净利润为-12.88亿元，去年同期为4.91亿元，扣非净利润为-13.13亿元，去年同期为2.10亿元，经营活动现金流净额5.77亿元 [1] - 2025年一季度营业总收入20.23亿元，同比增长52.22%，归属于上市公司股东的净利润3.02亿元（去年同期为-2976.41万元），扣非净利润1.63亿元（去年同期为-1.58亿元），经营活动现金流净额2.00亿元 [1][2] - 一季度基本每股收益0.16元（去年同期-0.02元），加权平均净资产收益率4.37%（去年同期-0.33%）[2] 业务发展 - 游戏业务形成经典品类（完美世界IP、诛仙IP）和潮流品类（《幻塔》）双赛道，经典端游《诛仙世界》2024年12月上线巩固MMORPG优势 [2] - 潮流品类中《幻塔》获TGA2022最佳移动游戏提名，《女神异闻录：夜幕魅影》2024年4月公测，储备项目包括《诛仙2》《异环》等 [3] 行业评价 - 分析师指出《诛仙世界》缺乏创新，核心玩家年龄层偏高（40岁左右），需通过新爆款吸引年轻玩家群体 [3]

报告公司投资评级 - 给予完美世界“增持”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 2024年完美世界业绩承压，2025Q1业绩重回盈利轨道，拟现金分红重视股东回报 [2] - 游戏业务优化在研布局，影视业务持续提质减量 [3] - 公司围绕核心赛道发力多品类，积极布局出海业务带来增量，考虑储备产品上线周期，预计2025 - 2027年公司EPS为0.35/0.64/0.77元/股，对应PE为38/20/17 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入55.70亿元，同比-28.50%，归母净亏损12.88亿元，扣非净亏损13.13亿元；2025Q1实现营业收入20.23亿元，同比+52.22%，归母净利润3.02亿元，同比+1115.29%，扣非后归母净利润1.63亿元，同比+203.06% [2] - 2024年公司销售/管理/研发费用率分别为15.61%/15.03%/34.60%，同比分别变动+0.27/+5.98/+6.43pct [2] 业务情况 游戏业务 - 2024年聚焦长青游戏，梳理在研项目，关停部分不佳项目，集中资源于优势项目；4月上线《女神异闻录：夜幕魅影》反馈良好，12月上线《诛仙世界》巩固经典品类赛道优势 [3] - 后续积极推进《诛仙2》《异环》《代号Z》等项目，筹备《P5X》等海外发行工作，以小规模、轻量级投入探索新发力点 [3] - 电竞产品《DOTA2》及《CS》以赛事为依托稳健发展，2025年将举办“CAC 2025”赛事完善电竞生态体系 [3] - 坚持技术驱动，开发D+、剧情生成等多种新型开发工具，实现AI全管线赋能 [3] 影视业务 - 聚焦“提质减量”策略，控制影视剧项目投资风险，缩减投资规模，加大短剧布局，创建微短剧频道“她的世界”，发展良好 [3] 投资建议与盈利预测 - 估计2025 - 2027年公司EPS为0.35/0.64/0.77元/股，对应PE为38/20/17，给予“增持”评级 [4] 财务数据 |财务数据和估值|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7790.72|5570.49|7020.84|9541.12|10559.73| |收入同比(%)|1.57|-28.50|26.04|35.90|10.68| |归母净利润(百万元)|491.48|-1287.56|674.04|1249.48|1497.59| |归母净利润同比(%)|-64.31|-361.98|152.35|85.37|19.86| |ROE(%)|5.49|-19.07|9.71|21.29|29.71| |每股收益(元)|0.25|-0.66|0.35|0.64|0.77| |市盈率(P/E)|51.51|-19.66|37.56|20.26|16.90| [6]

股价表现 - 公司披露2024年年报及2025年一季报后首个交易日股价逆势放量大涨6.35%至13.06元，次日早盘继续上涨1.38%至13.23元 [1] 财务业绩 - 2024年实现营收55.70亿元，归母净利润-12.88亿元，符合业绩预告 [1] - 2025年一季度营收20.23亿元（同比+52.22%），归母净利润3.02亿元（同比扭亏），扣非归母净利润1.63亿元 [1] - 一季度游戏业务营收14.18亿元（同比+10.37%），归母净利润2.92亿元，扣非归母净利润1.62亿元（含出售乘风工作室投资收益1.2亿元） [1] - 一季度影视业务营收5.9亿元（同比+1616.29%），归母净利润2883万元 [2] 业务驱动因素 - 《诛仙世界》端游2023年12月公测显著贡献一季度业绩增量 [1] - 电竞产品《DOTA2》《CS:GO》依托赛事实现收入同比增长 [1] - 移动游戏收入因产品生命周期影响同比下滑 [1] - 影视业务增长主要源于去库存顺利，多部作品播出并确认收入 [2] 未来展望 - 端游《诛仙世界》因用户粘性高，玩家充值将在生命周期内递延确认收入，支撑长期业绩稳定性 [2] - 公司聚焦精品游戏，推进《异环》《诛仙2》《代号Z》等项目上线，筹备《女神异闻录：夜幕魅影》海外发行 [2] - 机构认为内部调整后新品上线将持续贡献业绩 [2]