文章核心观点 - 锂电储能行业在政策支持、全球需求爆发和上游材料涨价三方共振下，正开启一个超级周期，其产业纵深从系统集成到上游材料均存在显著投资机会 [3][6][8][25] 政策支持 - 国家发布指导意见以满足2030年年均200GW新能源消纳需求，政策推动储能项目盈利模式从依赖峰谷电价差转变为获得电网调峰服务的固定收益，相当于获得“保底工资” [3] - 甘肃和宁夏已分别给出330元/千瓦·年和165元/千瓦·年的补偿标准，内蒙古2025年补偿标准为0.35元/千瓦时 [3] - 政策使得储能项目内部收益率从5%-6%提升至8%-10%，部分项目可达12% [3] - 取消强制配储后，因赚钱效应显现，2025年前10个月国内储能中标量达343GWh，为2024年全年的2倍多，同比上涨212% [4] - 储能系统价格从2023年1月的1.35元/Wh降至2025年7月的0.48元/Wh，降幅达64% [3] 市场需求 - 2025年前三季度中国储能电池出货量已超过2024年全年的三成，储能成为电池板块最强景气主线 [1] - 2025年前三季度国内储能项目备案量达1125GWh，同比增长超过1倍 [6] - 2025年上半年中国储能企业海外订单达163GWh，同比增长246%，覆盖超50个国家，订单排期至2028年 [6] - AI数据中心电力需求成为新增长点，微软等巨头面临缺电问题，配套储能成为新建数据中心必要条件，星星充电在美国签署32GWh大单 [6] - 全球近期落地储能大单近72GWh，相当于2024年全球全年出货量的一半 [6] 材料涨价 - 六氟磷酸锂因产能扩张停滞和头部企业控产，价格从底部4.5万元/吨上涨50%至12万元/吨，行业库存降至15天（正常水平为30天） [16] - 电解液添加剂VC价格从底部上涨50%至6.65万元/吨，日涨幅达8.13%；FEC价格涨至5万元/吨，日涨幅4.17% [14][17] - 磷酸铁锂正极材料价格从7-8万元/吨回升至10-11万元/吨，高端产品紧缺 [18] - 干法隔膜价格已上涨20%-30%，湿法隔膜价格触底 [18] - 2025年1-9月电解液累计产量达147万吨，同比增长43.67%，预计全年突破200万吨 [12] 产业链核心环节与代表公司 - 储能系统/PCS环节：阳光电源全球大储市占率35%，美国市场毛利率超40%，前三季度储能出货29GWh同比增长70%；海博思创2025年Q3净利润同比暴涨872%；阿特斯2026年储能出货目标12GWh [21] - 储能电芯环节：宁德时代为全球龙头；亿纬锂能海外订单快速增长；欣旺达储能电芯出货量同比翻倍，2026年产能规划30GWh [22] - 锂电材料环节：六氟磷酸锂关注天际股份、多氟多、天赐材料；添加剂关注华盛锂电、海科新源、孚日股份；正极关注湖南裕能、德方纳米；负极关注璞泰来、贝特瑞；隔膜关注恩捷股份、星源材质 [23]

电池50ETF市场表现 - 11月11日A股市场震荡分化，电池50ETF（159796）跳空高开后略有回落，放量上涨0.77%，成交额达4亿元 [1] - 资金持续流入，该ETF盘中获净申购1.71亿份，按成交均价计算，合计净流入1.8亿元 [1] - 标的指数成分股涨跌不一，鹏辉能源、阿特斯涨幅超过6%，亿纬锂能上涨近2%，而三花智控下跌超过3%，天赐材料下跌超过2% [3] 固态电池技术进展 - 鹏辉能源发布第二代固态电池，能量密度突破320Wh/kg，并采用“自适应膨胀技术”摆脱对加压技术的依赖，已接待超过20家企业调研 [5] - 某头部人形机器人厂商提出定制化开发需求，要求电池能量密度突破400Wh/kg，循环寿命超过3000次 [5] - 中信证券预测，2030年全球固态电池总出货量将超过700GWh，其中全固态电池超过200GWh，中国半固态电池已实现量产并领先海外，全固态电池目标在2026-2027年上车和小批量产，2030年实现商业化 [6] 电池行业需求与产销数据 - 2025年1-9月，中国新能源汽车销售1119.60万辆，同比增长34.55%，占汽车总销量的46.03%，出口175.80万辆，同比增长89.4% [6] - 同期中国动力和其他电池合计产量1121.90GWh，同比增长51.40%，出口199.90GWh，占累计销量的18.7% [6] - 2025年前三季度，中国储能锂电池合计出货430GWh，同比增长99.07%，2025年上半年储能电池出货占比34.15%，较2024年提升5.64个百分点 [6] 储能市场景气度与产业链价格 - 储能需求超预期，2025年上半年大储电芯基本实现满产满销，头部厂商产能利用率普遍超过80%，部分接近90% [6] - 国内独立储能需求快速爆发，全年有望保持30%-40%增长，美国抢装前项目增速约40%，欧洲及新兴市场维持1-2倍高增速 [6] - 锂电产业链价格稳中有升，截至11月7日，六氟磷酸锂价格11.90万元/吨，较2025年年初上涨90.40%，电解液价格较年初上涨44.33% [6] 电池50ETF产品特征 - 电池50ETF（159796）标的指数储能含量高达26%，大幅领先同类指数，固态电池含量达42% [7][9] - 该ETF规模在同类产品中领先，管理费率为0.15%/年，为同类最低档 [10] - 标的指数前十大成分股包括阳光电源（权重16.82%）、宁德时代（权重7.41%）、亿纬锂能（权重6.46%）等 [4]

行业与公司 * 电解液产业链 包括核心原材料六氟磷酸锂 添加剂VC和FEC 溶剂等[1] * 涉及公司包括六氟磷酸锂头部企业天赐材料 多氟多 石大胜华[11] 电池厂商宁德时代 比亚迪[9] VC龙头企业青木 华胜等[15] 核心观点与论据 **六氟磷酸锂价格大幅上涨且预期持续** * 六氟磷酸锂价格自2025年10月初的6万元/吨大幅上涨至11月底的13万元/吨 涨幅达40%-50%[3] 预计2026年上半年价格将继续上涨 或达20万元/吨[1][4][5] * 价格上涨主要驱动因素是供需错配 2025年供应量约27-28万吨 有效产能31万吨 上半年厂家低负荷运行及销库存导致库存消耗殆尽 下半年供应不足[3] * 2026年电池总产能预计增长30%至2,900吉瓦时 电池厂为应对三季度旺季将在一季度提前备库 支撑六氟磷酸锂需求 导致一季度淡季不淡[6] **产业链库存极低加剧供应紧张** * 当前产业链库存水平极低 多数企业仅维持一周左右库存 有些甚至只有3-5天[7] * 快速涨价导致企业无法增加库存 同时原材料短缺使二三梯队电解液厂商在10月环比9月未能显著增产 11月和12月预计保持稳定 市场整体供不应求[7] **价格谈判机制变化反映市场强势** * 龙头企业天赐材料的长单仅锁定数量不锁定价格[8] 比亚迪锁定年底前价格 宁德时代协议价随市场价格波动调整 市场价上涨15%时协议价相应上调 2025年已调整两三次 从约5万元涨至目前不到8万元[9] * 2026年电池厂将重新招标 供应商希望提高长单价格至8万元甚至更高 摆脱之前5-6万元以下的水平[10] **企业成本差异显著影响供给弹性** * 头部六氟磷酸锂企业如天赐材料成本约为5.1-5.5万元/吨 第二梯队成本约5.8万元/吨 第三梯队及新进入者成本在6-6.5万元/吨左右[11] * 高成本产能恢复生产需价格维持在不低于8万元/吨 且恢复周期需3-6个月进行设备维修和调试[12] **VC市场供应紧张价格看涨** * VC供应紧张导致价格上涨 当前价格已达7万元左右 行业内厂家试图推高至10万元水平 预计涨势持续至2025年底或2026年上半年[1][14] * VC行业集中度高 青木占市场30%-33% 有效产能2.2万吨 华胜占11%-12% 有效产能9,000吨并计划明年新增3万吨[15][16] * 2026年VC有效产能预计增至13万吨 但新增产能主要集中在下半年投放[14][17] **电解液企业盈利承压** * 在原材料涨价背景下 电解液企业难以将成本完全传导给下游电池厂 六氟磷酸锂报价最高仅10万元 与实际成本存在2-3万元/吨差距 亏损由电解液企业承担[30] * 除天赐材料和新宙邦等大厂外 许多二三梯队电解液厂家因接单越多亏损越大而不再接新增订单[30] 其他重要内容 **新增产能投放时间及爬坡** * 2026年六氟磷酸锂有效产能预计达到43.8万吨 但新增产能主要集中在下半年投放 上半年可能存在供应缺口[4][13][23] * 新建六氟磷酸锂生产线从投产到出货需3-6个月 爬坡期通常按半年计算[26] VC新建设施从无到有需约两年 扩建最快需2-3个月 通常需半年[18] **溶剂市场供需情况** * 2025年溶剂市场严重供大于求 总体开工率不到60% 价格平稳 仅可能出现100-500元的小幅上涨[27][28] * 预计明后两年溶剂可能会有50万吨新增需求 并可能出现部分供应缺口 2026年DMC和EC产能可能出现紧张[27][28] **FEC市场情况** * FEC目前供应相对充足 价格稳定 2025年有效产能约4.2万吨 供应量2.1万吨 开工率刚过50% 2026年有效产能预计增至4.5万吨 需求量达2.7万吨 开工率将超过60%[23]

市场风格切换 - A股市场交易逻辑由热门科技成长赛道转向传统行业 食品饮料 旅游 化工 能源等板块逆势上涨[1][4] - 化工50ETF(516120)今日收涨2.08% 实现四连阳 年内涨幅扩大至35.01% 居同标的第一[1] - 白酒板块集体大涨近4.7% 舍得酒业 酒鬼酒 会稽山涨停 贵州茅台涨2% 五粮液 汾酒 老窖分别涨3.47% 6.35% 8.23%[4] - 旅游经济板块活跃 中国中免涨停 股价突破2024年10月高点[4] 大消费板块利好催化 - 财政部发布2025年上半年财政政策执行报告 将继续实施提振消费专项行动[7] - 10月份CPI环比上涨0.2% 同比上涨0.2% 核心CPI同比上涨1.2% 涨幅连续第6个月扩大[7] - 海南将于12月18日迎来全岛封关 分析认为将推动贸易便利 税率优惠 管制宽松 离岛免税市场有望持续做大[7] 化工行业基本面改善 - 2025年前三季度基础化工行业实现营业收入17100.73亿元 同比增长3.79% 净利润1044.77亿元 同比增长10.56%[15] - 第三季度单季营收5854.75亿元 同比增长2.94% 环比增长0.23% 归母净利润346.39亿元 同比增长24.16%[15] - 行业经营性净现金流1044.77亿元 同比增长22.26% 销售毛利率16.82% 同比上升0.40个百分点 净资产收益率5.63% 同比上升0.26个百分点[17] - 33个子行业中 21个子行业第三季度归母净利润实现同比增长[17] 新能源需求驱动上游化工 - 2025年10月国内新能源汽车销量98.7万辆 同比增长35.2% 前10月累计销量765.3万辆 提前完成全年目标[9] - 1-10月国内动力电池累计装机量386.5GWh 同比增长41.3% 其中磷酸铁锂电池装机量298.7GWh 占比77.3% 同比增长52.1%[9] - 1-10月国内储能电池累计装机量128.3GWh 同比增长215.7% 磷酸铁锂储能电池占比92.6%[9] - 锂电池需求激增推动碳酸锂价格上涨 碳酸锂期货主连合约大涨7.36%收报87240元/吨[10] 化工产品价格普涨 - 六氟磷酸锂价格11月7日报价12.15万元/吨 较月初上涨13.02% 较9月30日近乎翻倍 近两周价格上涨36.78%[13] - 磷酸铁锂电解液 三元电解液近两周价格分别上涨13.18% 10.38%[13] - 2025年10月大宗商品价格涨跌榜中化工板块环比上升商品共85种 涨幅5%以上商品共15种[13] - 具体品种如龍陵月涨35.48% 硫磺月涨23.58% 双氧水月涨23.45% 硫酸月涨17.12%[14] 行业供给侧收缩与政策支持 - 2025年1-9月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比减少5.6% 为2020年后首降[19] - 上半年化工行业上市公司资本开支约1241亿元 同比减少12.5% 期末在建工程总额约3979亿元 同比减少12.2%[19] - "十五五"规划建议推动重点产业提质升级 化工产业位列第三 政策支持行业健康发展[19] 资金流向与机构布局 - 近5日A股化工原料板块主力净流入225.15亿元 位居所有板块第二 精细化工板块净流入120亿元 位居第五[20] - 化工50ETF(516120)年内份额新增11.17亿份 激增394.59% 最新规模增长至11.41亿元[22] - 三季度机构加仓前五大标的为天赐材料 东材科技 华鲁恒升 万华化学 厦钨新能[21] - 持仓数量环比增幅居前个股包括兴发集团 东材科技 厦钨新能等[21]

市场表现与板块分化 - 11月10日A股市场分化明显，沪指收涨0.53%，创业板指收跌0.92% [1] - 食品饮料、旅游、化工、能源等传统行业板块逆势强劲上涨，化工50ETF(516120)当日收涨2.08%，实现四连阳，年内涨幅扩大至35.01% [1] - 白酒板块逆势集体大涨近4.7%，舍得酒业、酒鬼酒、会稽山涨停，贵州茅台涨2%，五粮液、汾酒、老窖分别涨3.47%、6.35%、8.23% [5] - 旅游经济板块活跃，"免税茅"中国中免涨停，股价突破2024年10月高点 [5] 行业利好催化因素 - 宏观政策面有三大利好刺激大消费板块：财政部发布报告将继续实施提振消费专项行动；10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%且涨幅连续6个月扩大；海南将于12月18日迎来全岛封关 [8] - CPI和PPI数据回暖反映传统行业盈利环境改善，工业消费品价格涨幅在2.4%-5.0%，消费端热度向上游传导利好化工行业利润改善 [9] - 2025年10月国内新能源汽车销量达98.7万辆，同比增长35.2%，前10月累计销量765.3万辆；1-10月国内动力电池累计装机量达386.5GWh，同比增长41.3%，其中磷酸铁锂电池装机量298.7GWh，占比77.3%，同比增长52.1% [9] - 1-10月国内储能电池累计装机量达128.3GWh，同比增长215.7%，磷酸铁锂储能电池占比92.6% [10] 化工产品价格与行业基本面 - 碳酸锂期货主连合约11月10日大涨7.36%收报87240元/吨，突破10月30日高点 [10] - 六氟磷酸锂价格11月7日报价12.15万元/吨，较月初涨幅13.02%，较9月30日近乎翻倍，近两周价格上涨36.78% [13] - 2025年10月大宗商品价格涨跌榜中化工板块环比上升的商品共85种，涨幅5%以上的商品共15种 [13] - 具体化工品种10月表现：龍价格月涨跌+35.48%，硫磺+23.58%，双氧水+23.45%，硫酸+17.12%，碳酸锂-工业级+9.82%，碳酸锂-电池级+9.61% [14] - Wind化工品价格指数截至10月较年初上涨40.24% [15] - 2025年前三季度基础化工行业实现总营收17100.73亿元，同比增长3.79%；净利润1044.77亿元，同比增长10.56%；第三季度单季归母净利润346.39亿元，同比增长24.16% [15] - 2025年前三季度行业经营性净现金流1044.77亿元，同比增长22.26%；销售毛利率16.82%，同比上升0.40个百分点；净资产收益率ROE为5.63%，同比上升0.26个百分点 [17] 供给侧与政策支持 - 2025年1-9月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比减少5.6%，为2020年后首降；行业上市公司资本开支约1241亿元，同比减少12.5%；期末在建工程总额约3979亿元，同比减少12.2% [19] - "十五五"规划建议推动重点产业提质升级，化工在重点产业中排列第三，政策层面对行业发展重视 [19] 资金流向与机构布局 - 近5日A股化工原料板块主力净流入225.15亿元，在所有板块中位居第二；精细化工板块净流入120亿元，位居第五 [20] - 化工50ETF(516120)年内份额新增11.17亿份，激增394.59%，最新规模增长至11.41亿元 [22] - 化工50ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，前三大行业分别为化学原料（28.7%）、化学制品（25.1%）、农化制品（23.4%） [22] - 指数前十大权重股包括万华化学（权重9.56%）、盐湖股份（7.45%）、天赐材料（4.33%）等龙头公司 [23]

市场表现与行业分化 - 11月10日A股市场分化明显，沪指收涨0.53%，创业板指收跌0.92% [1] - 传统行业板块如食品饮料、旅游、化工、能源逆势上涨，化工50ETF(516120)当日收涨2.08%，实现四连阳，年内涨幅扩大至35.01% [1] - 白酒板块集体大涨近4.7%，舍得酒业、酒鬼酒、会稽山涨停，贵州茅台涨2%，五粮液、汾酒、老窖分别涨3.47%、6.35%、8.23% [6] - “免税茅”中国中免涨停，股价突破2024年10月高点 [6] 化工板块上涨催化因素 - 宏观数据回暖提供支撑，10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [9] - 工业消费品价格涨幅在2.4%-5.0%，消费端热度向上游化工原材料传导 [10] - 新能源汽车与储能领域需求爆发，2025年10月国内新能源汽车销量达98.7万辆，同比增长35.2%，前10月累计销量765.3万辆 [10] - 1-10月国内动力电池累计装机量达386.5GWh，同比增长41.3%，其中磷酸铁锂电池装机量298.7GWh，占比77.3%，同比增长52.1% [10] - 1-10月国内储能电池累计装机量达128.3GWh，同比增长215.7%，磷酸铁锂储能电池占比92.6% [11] 化工产品价格走势 - 碳酸锂期货主连合约大涨7.36%收报87240元/吨，突破10月30日高点 [11] - 六氟磷酸锂价格11月7日报价12.15万元/吨，较月初涨幅13.02%，较9月30日近乎翻倍，近两周价格上涨36.78% [14] - 磷酸铁锂电解液、三元电解液近两周分别上涨13.18%、10.38% [14] - 2025年10月大宗商品价格涨跌榜中化工板块环比上升的商品共85种，涨幅5%以上的商品共15种 [14] - 部分化工品月涨跌显著：部酸+35.48%，硫磺+23.58%，双氧水+23.45%，硫酸+17.12%，碳酸锂-电池级+9.61% [16] 行业基本面与财务表现 - Wind化工品价格指数较年初上涨40.24%，行业进入底部蓄势阶段 [18] - 2025年前三季度基础化工行业实现总营收17100.73亿元，同比增长3.79%；净利润1044.77亿元，同比增长10.56% [18] - 第三季度单季总营收5854.75亿元，同比增长2.94%，环比增长0.23%；实现归母净利润346.39亿元，同比增长24.16% [18] - 行业经营性净现金流1044.77亿元，同比增长22.26%；销售毛利率16.82%，同比上升0.40个百分点；ROE为5.63%，同比上升0.26个百分点 [20] - 33个子行业中，21个子行业的Q3单季度归属母公司净利润同比增长 [20] 供给侧与政策支持 - 2025年1-9月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比减少5.6% [21] - 化工行业上市公司资本开支约1241亿元，同比减少12.5%；期末在建工程总额约3979亿元，同比减少12.2%，行业供给侧出现实质性收缩 [21][22] - “十五五”规划建议推动重点产业提质升级，化工在重点产业中排列第三，政策层面对行业发展重视 [22] 资金流向与机构布局 - 近5日A股化工原料板块主力净流入225.15亿元，在所有板块中位居第二；精细化工板块净流入120亿元，位居第五 [23] - 化工50ETF(516120)年内份额新增11.17亿份，激增394.59%，最新规模增长至11.41亿元 [25] - 三季度获得加仓的前五大标的为天赐材料、东材科技、华鲁恒升、万华化学、厦钨新能 [24] - 化工50ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，前三大行业分别为化学原料（28.7%）、化学制品（25.1%）、农化制品（23.4%） [25]

行业核心趋势 - 锂电行业因动储需求两旺掀起新一轮扩张高潮，供应链格局加速重构 [3] - 多笔长单折射出市场需求火爆，电池厂频繁锁单拉高市场整体预期，锂电整体需求有望延续 [5] - 锂电行业的复苏已从价格信号转化为实实在在的订单，渗透到产业链每一个环节，乐观预计此轮行情将持续至明年一二季度 [12] - 新一轮产业大周期的脉络正变得愈发清晰 [13] 电池企业大规模采购订单 - 天赐材料全资子公司九江天赐与国轩高科约定2026-2028年采购87万吨电解液，与中创新航约定同期供应72.5万吨电解液，两笔订单合计159.5万吨 [3] - 以2.5万元/吨价格计算，天赐材料两笔订单金额接近400亿元 [4] - 嘉元科技与宁德时代签订协议，宁德时代将在2026年至2028年间累计采购62.6万吨电池负极集流体材料 [4] - 2025年至今，包括宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等一众电池企业纷纷向上游产业链锁单，涉及磷酸铁锂、负极材料、电解液等多个领域 [7] - 多笔订单金额高达数百亿元，基本覆盖未来3-5年，体现电池厂对长期供应的重视 [9] 需求驱动与产能状况 - 2025年海外储能大单频繁签约落地，市场对储能电芯需求大幅攀升，头部电池企业产线持续满产 [9] - 宁德时代2025年三季度产量约180GWh，产能利用率超过90%，逼近2022年最高峰 [9] - 亿纬锂能今年整体产出10-12GWh，明年预计外协工厂能贡献30GWh [10] - 瑞浦兰钧2025年上半年产能利用率升至80%左右，较2024年提升约20个百分点，储能电芯产能利用率自二季度以来持续保持在90%以上，7月份达到满产，月度订单量是产能的2-3倍 [10] 原材料成本压力与供应紧张 - 电池级碳酸锂现货均价已升至7.85万元/吨，最高报价接近8.23万元/吨 [10] - 六氟磷酸锂价格从7月的近5万元/吨涨至12万元/吨，三个半月涨幅达140% [10] - 前期行业深度调整导致大量中小企业产能难以快速恢复，整体供应偏紧 [11] - 天赐材料六氟磷酸锂产能利用率已基本饱和，生产处于高效运转状态 [11] - 磷酸铁锂行业整体产能利用率70-80%，头部厂商稼动率饱满，基本保持开工率9成以上 [11] - 湖南裕能磷酸铁锂当前月均排产10万吨，已超负荷运转，订单持续满产满销；安达科技订单已排到明年上半年，产线持续满负荷生产 [12] 行业集中度提升与龙头企业优势 - 头部电池企业订单正集体向细分领域龙头下放，凭借技术和产能优势，锂电头部企业材料量利双升 [15] - 新能源汽车和储能市场对高能量密度、快充性能电池需求激增，高压实密度磷酸铁锂（压实密度≥2.6g/cm³）成为主流 [15] - 高压实密度生产技术仅富临精工、湖南裕能等少数头部企业掌握，中小企业良率低、成本高，难以大规模生产，落后产能淘汰出清速度加快 [15] - 电池企业通过股权绑定为材料供应加双保险，例如宁德时代增资25.63亿元持有江西升华51%股权，中创新航入股中科电气、盛新锂能 [16] 上游企业业绩改善与合作模式创新 - 上游企业长协订单意味着业绩保障，磷酸铁锂主要上市公司第三季度盈利状况有效改善 [18] - 行业龙头湖南裕能第三季度营收88.68亿元，同比增长73.97%，单季度归母净利润增速高达235%，万润新能、龙蟠科技等二梯队企业均较大幅度减亏 [18] - 此轮长协订单多为锁量不锁价，材料方即获得长期确定的订单量，又有价格调整权，能在市场价格上涨时提升利润空间 [18] - 基于供应链稳定和技术创新的战略协同，上下游龙头企业深度耦合，进一步巩固行业地位 [19]

公司股东减持行为 - 公司股东徐金富于2025年11月6日至11月10日期间减持天赐转债3,826,321张 [1] - 此次减持数量约占天赐转债发行总量的11.22% [1] - 本次减持后，徐金富持有天赐转债数量为0张 [1]

文章核心观点 - 以电力设备、通信、新能源为代表的“新三样”行业，其上市公司在三季度展现出强劲的业绩增长和股价表现，反映了中国经济向新质生产力的转型 [1] - “政策东风+技术创新”双轮驱动，为电力设备、通信、新能源行业带来广阔发展空间，龙头公司业绩表现尤为突出 [2][5] 行业业绩表现 - 深市电力设备行业前三季度合计营业收入1.32万亿元，同比增长10%，净利润946.09亿元，同比增长29.53% [2] - 深市通信行业前三季度合计收入2923.81亿元，同比增长14.34%，归母净利润308.09亿元，同比增长36.65% [2] - 深市新能源领域（电池、光伏设备、风电设备）前三季度合计收入1.06万亿元，同比增长10.56%，归母净利润787.05亿元，同比增长31.87% [3] - 新能源细分领域前三季度净利润同比增长显著：电池增30.60%、光伏设备增16.89%、风电设备增82.56% [3] 二级市场股价表现 - 深市电力设备板块年内平均涨幅近51%，9成公司股价正增长，26家涨幅超1倍，天际股份涨354.05% [1][4] - 深市通信板块年内平均涨幅34%，7成公司股价正增长，9家涨幅超1倍，新易盛涨308.64% [1][4] - 深市新能源板块年内平均涨幅49%，9成公司股价正增长，17家涨幅超1倍，4家超2倍，宁德时代涨49% [1][4] 电力设备龙头公司表现 - 思源电气前三季度营业收入138.27亿元，同比增长32.86%，归母净利润21.91亿元，同比增长46.94% [5] - 天赐材料前三季度营业收入108.43亿元，同比增长22.34%，归母净利润4.2亿元，同比增长24.33% [5] - 横店东磁前三季度营业收入175.62亿元，同比增长29.31%，归母净利润14.51亿元，同比增长56.8%，光伏产业出货19.5GW，同比增长43.6% [5] 通信龙头公司表现 - 新易盛前三季度营业收入165.05亿元，同比增长221.70%，归母净利润63.27亿元，同比增长284.37%，研发费用5.01亿元，同比增长149.57% [6] - 光迅科技前三季度营业收入85.32亿元，同比增长58.65%，归母净利润7.19亿元，同比增长54.95% [6] - 星网锐捷前三季度营业收入141.68亿元，同比增长19.2%，归母净利润3.44亿元，同比增长31.06% [6] 新能源龙头公司表现 - 宁德时代前三季度总营收2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [6] - 先导智能前三季度营业收入104.39亿元，同比增长14.56%，归母净利润11.86亿元，同比增长94.97% [7] - 国轩高科前三季度营业收入295.08亿元，同比增长17.21%，归母净利润25.33亿元，同比增长514.35% [7] - 新强联前三季度营业收入36.18亿元，同比增长84.1%，归母净利润6.64亿元，同比增长1939.5%，实现扭亏为盈 [7]

天赐材料（002709） | 证券代码：002709 | 证券简称：天赐材料 | 公告编号：2025-115 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127073 | 转债简称：天赐转债 | | 广州天赐高新材料股份有限公司 二、债券持有人可转债持有比例变动情况 2025 年 8 月 19 日，公司披露了《关于债券持有人可转债持有比例变动达 10% 的公告》，徐金富先生通过深圳证券交易所交易系统减持其所持有的天赐转债 3,545,161 张，约占发行总量的 10.39%。截至 2025 年 8 月 18 日，公司控股股东徐 金富先生尚持有天赐转债 8,830,570 张，约占发行总量的 25.89%。 天赐材料（002709） 2025 年 11 月 6 日，公司披露了《关于债券持有人可转债持有比例变动达 10% 的公告》，徐金富先生于 2025 年 8 月 19 日至 2025 年 11 月 5 日期间，通过深圳 证券交易所交易系统减持其所持有的天赐转债 5,004,249 张，约占发行总量的 14.67%。截至 2025 年 11 月 5 日，公司控股股东徐金富先生尚持有天赐转债 3,8 ...