行业政策动态 - 生猪产能调控企业座谈会于9月16日在北京召开 涉及猪企控制能繁母猪产能任务 [1] - 全国能繁母猪存栏量计划在现有基础上调减100万头 目标降至约3950万头 [1] 企业参与情况 - 牧原股份、温氏股份等多家企业参会 [1] - 会议提及落实生猪出栏称重等具体执行内容 [1]

公司战略转型 - 公司从生猪养殖企业转型为食品企业定位 展示包括雪花猪肉在内的产品矩阵[1] - 公司使命为通过产业链优化产出高品质平价猪肉 让大众享受高品质生活[1] - 自2021年起从高速发展转向高质量发展 持续降低成本并寻找更多发展空间[1] 育种与研发投入 - 投资60亿元建设国际先进高端健康育种平台 通过精准繁育培育优质种猪[1] - 从源头提升猪肉品质 使"吃得香 吃得健康"成为生活常态[1] 屠宰业务发展 - 屠宰业务成为产业链延伸和利润增长点关键 2023年起成为全国最大生猪屠宰企业[2] - 2023年上半年屠宰生猪1141.48万头 同比增长110.87% 产能利用率提升至78.72%[2] - 屠宰业务支撑公司可持续发展 推动行业转型升级[2] 产业生态拓展 - 积极开拓海外市场 搭建产业互联平台[2] - 推动中国猪肉食品行业高质量发展[2]

公司战略与品牌定位 - 公司作为肉制品行业代表亮相央视"中国品质生活"晚会 传递品牌品质坚守与民生温度 [1] - 公司使命为生产好猪肉并降低价格 让大众以平价享受高品质肉类 [1] - 公司承诺"平价享高品质" 源于全产业链积淀的硬核实力与细节打磨 [1] 全产业链质量管理 - 公司采用全产业链闭环管理模式 自主把控饲料研发生产、生猪养殖到屠宰加工全环节 [3] - 生产规范严格执行高于国家标准的企业标准 饲料配方精准适配生猪不同生长阶段 [3] - 养殖过程实时监测环境与健康数据 屠宰环节设置18个检验岗位并配备30多名合格检验人员 [3] - 实现从农场到餐桌的全流程可追溯 确保品质可靠有保证 [3] 智能化养殖体系 - 生猪享受"航空舱级"生活条件 包括定制营养餐（一日一配方）、多重过滤洁净水和净化系统处理的新鲜空气 [3] - 智能环控设备维持猪舍适宜温度 适应零下40℃至40℃极端气候 保持四季如春环境 [3] - 舒适生长条件保障生猪健康 产出更鲜嫩猪肉 [3] 育种技术与产品创新 - 投资60亿元建设国际先进高健康育种平台 通过精准繁育培育优质种猪 [5] - 培育的雪花猪肉具有雪花牛肉般脂肪纹理 兼顾美味与健康 [5] - 产品矩阵涵盖五花肉、排骨、猪蹄等经典品类及创新品种 [5] 行业影响力与认可 - 亮相央视晚会获得品质实力权威认可 彰显食品企业以科技助力民生的信念 [5]

融资情况 - 2024年12月18日发行2024年度第二期绿色超短期融资券，总额5亿元[3] - 发行利率2.1%，起息日2024年12月20日，兑付日2025年9月16日[3] 兑付情况 - 已按期完成超短期融资券兑付，支付本息合计507,767,123.29元[3]

核心观点 - 河南省上市公司2025年上半年营业收入和归母净利润规模创历史新高，分别达到5087.74亿元和447.95亿元，同比增长0.99%和39.83% [4][10] - 盈利能力显著提升，毛利率和归母净利率分别同比提高1.28个百分点和2.44个百分点至19.48%和8.80%，费用控制能力增强 [4][39] - 机械、电力设备及新能源、农林牧渔、有色金属等行业业绩增长突出，部分行业利润率优于全国整体水平 [4][47][48] - 河南省上市公司在全国省市排名中处于中等偏上位置，数量排名第12位，净利润排名第10位，较往年有提升 [15][16] 业绩规模与增长 - 2025H1营业收入5087.74亿元，同比增长0.99%，归母净利润447.95亿元，同比增长39.83%，扣非归母净利润428.38亿元，同比增长41.09% [4][10] - 2025Q2营业收入2639.36亿元，同比微降0.13%，但归母净利润240.81亿元，同比增长26.14%，创季度新高 [4][10] - 业绩增长主要受牧原股份、洛阳钼业、新强联等公司驱动，其中牧原股份归母净利润从8.29亿元增长超11倍至105.30亿元，洛阳钼业从54.17亿元增长60.07%至86.71亿元 [10] - 资产规模持续扩大，总资产24967.80亿元，净资产8171.10亿元，较2024年末分别增长4.25%和1.65% [11] 盈利能力分析 - 整体毛利率19.48%，同比提升1.28个百分点，归母净利率8.80%，同比提升2.44个百分点 [4][39] - 费用率全面下滑，2025H1销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为2.01%、3.31%、2.13%、1.36%，同比变动-0.10、-0.26、-0.13、+0.13个百分点 [4][39] - 2025Q2费用率进一步改善，销售、管理、研发、财务费用率分别下滑0.12、0.15、0.08、0.51个百分点 [4][39] - 高盈利公司集中，思维列控归母净利率44.04%位居榜首，开普检测、华兰疫苗等超过30% [41][45] 行业表现对比 - 机械行业营收442.07亿元，同比增长5.79%，净利润42.90亿元，同比增长21.31%，净利率9.70%高于行业整体的7.07% [48][52] - 电力设备及新能源行业营收216.47亿元，同比增长4.31%，净利润11.13亿元，同比增长24.20%，毛利率和净利率首次超越行业整体 [95][98] - 农林牧渔行业受益于牧原股份带动，营收同比增长32.83%，净利润同比增长1056.61% [47][49] - 有色金属行业营收1685.23亿元，同比微降0.49%，但净利润132.44亿元，同比增长32.50%，净利率7.86%高于行业整体的5.35% [123][130] - 医药行业毛利率59.21%和净利率22.05%显著高于行业整体，但营收和净利润同比小幅下滑 [81][85] - 基础化工行业营收375.23亿元，同比下降2.79%，净利润20.44亿元，同比下降30.30%，表现弱于行业整体 [64][65] 区域与全国对比 - 河南省上市公司数量占全国2.04%，营收和净利润占比分别为1.46%和1.50%，资产占比1.08%，净资产占比0.54% [15] - 在全国31个省市中，上市公司数量排名第12位，营收排名第12位，净利润排名第10位，较2023年以前排名提升明显 [15][16] - 与山东、广东等人口大省相比，河南省上市公司数量较少，但随资本市场投入加大，质量和数量有望提升 [4][138] 头部公司表现 - 营收高度集中，前5名公司（洛阳钼业、牧原股份、双汇发展、豫光金铅、神火股份）合计营收占比47.68% [20][21] - 净利润头部效应更明显，牧原股份和洛阳钼业两家公司净利润占比42.86%，前9家公司占比72.17% [27][28] - 高增长公司突出，仕佳光子营收增长121.12%，净利润增长1712.00%；新强联营收增长108.98% [21][24][32]

猪肉概念板块整体表现 - 截至9月16日收盘，猪肉概念板块下跌1.93%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅5只个股上涨，涨幅居前的包括邦基科技（2.91%）、罗牛山（0.46%）和京基智农（0.40%） [1] - 下跌个股中，天域生物跌停（-9.95%），傲农生物（-4.30%）、新五丰（-3.70%）和巨星农牧（-3.63%）跌幅居前 [1][2] 资金流向分析 - 猪肉概念板块整体获主力资金净流出13.14亿元 [2] - 26只个股遭遇主力资金净流出，其中7只净流出超5000万元 [2] - 牧原股份主力资金净流出3.95亿元，温氏股份和傲农生物均净流出1.66亿元，新希望净流出7079.99万元 [2] - 主力资金净流入居前的个股包括罗牛山（1554.94万元）、神农集团（837.65万元）和光明肉业（763.56万元） [2][3] 个股表现及换手率 - 天域生物换手率17.32%，傲农生物换手率12.87%，显示较高交易活跃度 [2] - 牧原股份下跌2.42%且换手率1.66%，温氏股份下跌1.99%且换手率1.21% [2] - 正邦科技下跌1.88%但主力资金净流出6728.17万元，换手率2.36% [2] - 京基智农虽上涨0.40%，但仍遭遇主力资金净流出170.94万元，换手率3.61% [3]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 行业对后市猪价持乐观态度 认为尽管8月猪价环比下行 但大猪持续出栏去化及存栏结构优化将支撑后市猪价走强[3][13] - 生猪供给端呈现大猪出栏占比提升且存栏占比下降的趋势 预示后市供给或逐步偏紧[4][17] - 能繁母猪存栏环比微增0.07% 但冬季疫病风险及政策推动可能促使后续产能进一步去化[5][20] - 上市猪企8月出栏量同比大幅增长29.79% 但销售均价普遍环比下跌超5%[6][23][28] 行业供需与价格分析 - 2025年8月全国生猪销售均价13.77元/公斤 环比下降5.35% 同比下降32.35%[3][13] - 涌益监控样本8月屠宰量433.88万头 环比增加4.34% 同比增加5.66%[3][13] - 9月计划出栏较8月实际出栏增加3.92% 但需求随气温转凉向好形成价格支撑[3][13] - 大猪出栏结构优化：150kg以上出栏占比5.16% 周环比增0.02pct 但同比降0.89pct[4][17] - 大猪存栏占比下降：140kg以上存栏占比1.1% 月环比降0.67pct[4][17] - 毛白价差4.02元/公斤 较8月同期降0.20元/公斤 冻品库容率17.65% 同比增1.87pct[19][22] 养殖盈利与产能动态 - 8月自繁自养头均盈利36.80元/头 月环比大幅收缩63.80%[5][20] - 能繁母猪存栏环比微增0.07% 仔猪价格降至394元/头 同比降218元/头[5][20][25] - 冬季疫病高发导致补栏谨慎 政策及非瘟疫情或推动能繁产能进一步去化[5][20] 上市企业表现 - 12家上市猪企8月合计出栏1511.60万头 同比大幅增长29.79%[6][23] - 出栏量增速分化显著：正邦科技同比增141.77% 中粮家佳康增78.49% 大北农增67.50% 而京基智农和神农集团同比分别降4.48%和4.38%[6][23][29] - 销售均价普遍环比下跌：牧原股份环比降5.5%至13.51元/公斤 温氏股份降6.5%至13.9元/公斤 新希望降6.9%至13.54元/公斤[7][28] - 大北农商品猪出栏均重126.9公斤/头 环比增2.4公斤/头[7][27]

股市表现 - 沪指冲上3900点创阶段新高 创业板指站稳3000点 科创50一周暴涨超5% [1] - 电子板块受甲骨文订单暴增359%至4550亿美元影响强势反弹 单周涨幅超4% [4][5] - 美光宣布全线产品涨价20%-30% 暂停部分存储器报价 反映科技硬件真实需求 [7] - 农林牧渔板块因反倾销税政策（保证金率最高达62.4%）及生猪调控政策 单周上涨4.52% [7] - 房地产板块受深圳限购政策调整刺激 单周涨幅接近6% [7] - 市场成交额跌破2万亿元创阶段新低 抱团现象明显 [7] 债市表现 - 各期限利率集体上行 2年期国债利率上行1.75个基点至1.42% 10年期涨2.2个基点至1.79% [9] - 30年期国债利率飙升5.15个基点至2.08% 主因股市赚钱效应引发资金转移及资金面边际收紧 [10] 商品市场分化 - 黄金突破3600美元/盎司创历史纪录 单周上涨1.58% 受美联储降息预期及地缘政治推动 [11] - WTI原油微涨1.33% 地缘冲突推升油价但美国原油库存创2023年以来最大增幅抑制涨幅 [11] - 螺纹钢价格下跌0.36% 总库存达653.86万吨 供需矛盾持续（产量同比增33.4万吨 消费量同比减51.85万吨） [11] 政策与行业驱动 - 战略金属（稀土/钨/锑）受益于全球博弈逻辑 [11] - 能源金属（锂/钴）受"反内卷"政策推动估值修复 [11] - 工业金属（铜/铝）供需紧平衡 新兴产业需求释放但供给增量有限 [11] 关键事件展望 - 中国8月经济数据（工业增加值/社会消费品零售总额）将验证内需复苏力度 [13] - 美联储会议关注降息25个基点可能性及点阵图指引 市场已定价年内三次降息 [15] - 日本央行政策受首相辞职影响存变数 或冲击日元汇率及全球资本流动 [17] - 商务部拟于9月出台扩大服务消费政策 具体内容及效果待观察 [19]

指数表现与成分股涨跌 - 中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现 兄弟科技领涨1.70% 海利生物上涨1.27% 美农生物上涨1.25% 新五丰领跌 [1] - 畜牧ETF报价0.69元 单日净申购1750万份 连续6天资金净流入 [1] 黄羽鸡行业盈利状况 - 8月以来黄羽鸡价格持续回升 下游养殖端摆脱亏损实现盈利 单只鸡盈利3-4元 [1] - 黄鸡行业8月实现大幅盈利 扭转前期亏损格局 主要受产能低位和消费需求恢复影响 [1] 行业前景与价格走势 - 黄鸡价格年初在成本线附近震荡 近期大幅上涨 预计四季度消费旺季推动价格持续反弹 [1] - 太平洋证券指出秋冬消费需求增长将支撑鸡价反弹 [1] 指数构成与权重 - 中证畜牧养殖指数覆盖畜禽饲料 药物及养殖业务上市公司 [1] - 前十大权重股包括牧原股份 温氏股份 海大集团等 合计权重占比65.57% [2]

公司战略与愿景 - 公司使命为生产高品质猪肉并降低价格 让大众平价享受高品质肉类产品 [1] - 公司通过全产业链布局实现平价高品质承诺 核心优势在于硬核实力 精细管理与战略转型深度融合 [1] 全产业链管理 - 采用全产业链闭环管理模式 从饲料研发 生猪养殖到屠宰加工全程自主把控 执行高于国家标准的生产措施 [3] - 饲料端根据生猪生长阶段精准调配营养 养殖端通过智能设备实时监测环境与健康数据 屠宰端设置18个检验岗位实施头头检验 [3] - 2019年开拓屠宰肉食业务 通过养殖与屠宰联动提出"一头猪600元降本 100元增益"目标 调整育种策略提升高价值部位产出占比 [4] 精细化养殖技术 - 为生猪提供"航空舱级"生长环境 每日定制营养餐实现"一日一配方" 饮水经过多重过滤 空气净化系统24小时运转 [5] - 智能环控系统将猪舍温度稳定在20℃-25℃ 避免极端温度应激反应 [5] - 建立健康管理机制 专业兽医定期巡查 接种疫苗并隔离病猪 确保生猪健康生长 [6] 育种研发与成果 - 投入60亿元建设高健康育种平台 采用精准繁育和基因筛选技术培育优质种猪 [7] - 优质种猪产出猪肉肌间脂肪分布均匀 口感香浓且富含蛋白质 推动"吃得香 吃得健康"消费趋势 [7] - 展示雪花猪肉产品 脂肪纹理如雪花牛肉般均匀 兼顾美味与健康 [8] 业务转型与产能扩张 - 2021年起加速从养殖企业向综合食品企业转型 通过技术创新持续降低生产成本 [8] - 2023年成为全国最大生猪屠宰企业 2025年上半年屠宰量1141.48万头 同比增长110.87% 产能利用率达78.72% [8] - 屠宰业务带来新利润增长点 通过产业链协同加速优质猪肉配送 并积极开拓海外市场提升国际影响力 [8]