报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月部分经济指标受外部环境扰动明显，通胀水平小幅回升但持续性待察，预计四季度经济延续弱修复态势，对债市形成支撑 [2] - 央行将保持适度宽松政策基调，下阶段或仍以结构性工具为主要发力手段，年内货币进一步宽松空间有限 [2] - 当前处于政策真空期，市场难形成单边趋势，短期内利率或维持窄幅波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.425，环比-0.06%，成交量3202↑；TF主力收盘价105.880，环比-0.03%，成交量2656↑；TS主力收盘价102.462，环比-0.03%，成交量-5728↓；TL主力收盘价116.090，环比-0.41%，成交量11525↑ [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.23，+0.01↑；T2512 - 2603价差0.26，+0.01↑；TF2512 - 2603价差0.02，-0.02↓；TS2512 - 2603价差0.05，-0.01↓ [2] - T12 - TL12价差-7.67，0.36↑；TF12 - T12价差-2.55，0.03↑；TS12 - T12价差-5.96，0.05↑；TS12 - TF12价差-3.42，0.01↑ [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量154751，-22730↓；T前20名多头221,263，-8519↓；T前20名空头238,569，-7717↓；T前20名净空仓17,306，802↑ [2] - TF主力持仓量88573，-12266↓；TF前20名多头122,038，-3076↓；TF前20名空头139,492，-3147↓；TF前20名净空仓17,454，-71↓ [2] - TS主力持仓量42295，-7951↓；TS前20名多头64,150，-1035↓；TS前20名空头73,347，-2442↓；TS前20名净空仓9,197，-1407↓ [2] - TL主力持仓量80575，-16039↓；TL前20名多头129,798，-3548↓；TL前20名空头147,211，-5781↓；TL前20名净空仓17,413，-2233↓ [2] 前二CTD（净价） - 220017.IB(4y）106.4743，-0.0584↓；250018.IB(4y）99.0955，-0.0414↓；250003.IB(4y）99.566，-0.0198↓；240020.IB(4y)100.8844，-0.0113↓ [2] - 220016.IB(1.7y)101.8766，-0.0072↓；250012.IB(2y)100.0402，-0.0116↓；210005.IB(17y)130.9454，-0.5828↓；210014.IB(18y)127.4207，-0.4645↓ [2] 国债活跃券（%） - 1y 1.4050，0.00↑bp；3y 1.4325，-0.25↓bp；5y 1.5800，0.20↑bp；7y 1.6975，-0.55↓bp；10y 1.8025，-0.25↓bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.4543，-4.57↓bp；Shibor隔夜1.5250，1.70↑bp；银质押7天1.5500，3.00↑bp；Shibor7天1.5180，0.40↑bp [2] - 银质押14天1.5200，-3.00↓bp；Shibor14天1.5500，0.00↑bp [2] LPR利率（%） - 1y 3.00，0.00↑bp；5y 3.5，0.00↑bp [2] 公开市场操作 - 发行规模3105亿，利率1.4%/7天，到期规模1955亿；另有发行规模1150亿 [2] 行业消息 - 外交部亚洲司司长刘劲松同日本外务省亚大局局长金井正彰磋商，刘劲松对结果不满意，中方要求日方收回错误言论 [2] - 今年1 - 10月全国财政收入18.65万亿元，同比增长0.8%；10月单月收入2.26万亿元，同比增长3.2%；1 - 10月全国财政支出22.58万亿元，同比增长2% [2] - 10月银行结汇2142亿美元，售汇1965亿美元，结售汇顺差177亿美元，环比收窄；9 - 10月跨境收支月均顺差240亿美元 [2] 观点总结 - 周三国债现券收益率多数上行，期货集体走弱；10月国内基本面部分指标回落，社融、信贷同比下滑，出口同比增速转负 [2] - 美国临时拨款法案通过，积压经济数据将密集发布；ADP就业人数减少，就业市场下行风险抬升；多位美联储官员担忧通胀，12月降息预期大幅下行 [2] 重点关注 - 11月20日3:00美联储公布货币政策会议纪要；11月20日美国劳工部统计局发布9月非农就业报告 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价震荡偏弱，关注MA10压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为12335元/吨，环比-30；12 - 01月合约价差为 - 105元/吨，环比 - 10 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 15655手，环比 - 240；主力合约持仓量为183832手，环比6511 [2] - 仓单数量为68310吨，环比 - 485 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为13250元/吨，环比 - 100；废不锈钢304市场价无锡为8850元/吨，环比0 [2] - SS主力合约基差为510元/吨，环比30 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.17万金属吨，环比 - 0.03 [2] - 精炼镍及合金月进口数量为28570.87吨，环比4144.03；镍铁月进口数量为108.53万吨，环比21.12 [2] - SMM1镍现货价为117600元/吨，环比650；镍铁（7 - 10%）全国平均价为900元/镍点，环比0 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比 - 2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为176.27万吨，环比2.48；300系不锈钢合计库存为59.12万吨，环比2.04 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比 - 2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为45399万平方米，环比5597.99；挖掘机当月产量为3.16万台，环比0.4 [2] - 大中型拖拉机月产量为2.62万台，环比 - 0.05；小型拖拉机当月产量为1万台，环比0.1 [2] 行业消息 - 截至10月18日当周，美国首次申请失业救济人数23.2万人，续请失业金人数195.7万人，较前一周略有上升 [2] - 李强会见俄罗斯总统普京，中方愿同俄方增强合作韧性，巩固和维护两国合作稳健发展势头 [2] - 原料端菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧，印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加，镍铁价格下跌，原料成本下移 [2] 观点总结 - 钢厂生产利润修复，叠加传统消费旺季尾声及基建和地产需求预期，不锈钢厂排产预计增加，供应压力增加 [2] - 下游需求旺季不旺，市场采购意愿不高，全国不锈钢社会库存呈窄幅增加态势 [2] - 技术面持仓增量价格下跌，空头氛围偏强，处于下行通道下沿 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月19日焦煤2601合约收盘1139.5，下跌2.81%，现货端唐山蒙5精煤报1550，折盘面1330；宏观面发改委要求稳定能源生产供应，盘面预期转弱；基本面矿山产能利用率回升，库存中性，总库存有季节性回升趋势；技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] - 11月19日焦炭2601合约收盘1639.0，下跌1.62%，现货端焦炭四轮提涨落地；宏观面10月中国粗钢产量7199.7万吨，同比下降12.1%，1 - 10月累计粗钢产量81787.4万吨，同比下降3.9%；基本面需求端铁水产量236.88，+2.66万吨，焦炭总库存较同期偏高；利润方面全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 34元/吨；技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1139.50元/吨，环比 - 19.50；J主力合约收盘价1639.00元/吨，环比 - 10.50 [2] - JM期货合约持仓量914280.00手，环比 - 19994.00；J期货合约持仓量49027.00手，环比 + 154.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 - 128242.00手，环比 + 736.00；焦炭前20名合约净持仓 - 2151.00手，环比 + 337.00 [2] - JM5 - 1月合约价差71.00元/吨，环比 - 2.00；J5 - 1月合约价差156.50元/吨，环比 + 11.00 [2] - 焦煤仓单300.00张，环比0.00；焦炭仓单2070.00张，环比0.00 [2] - JM主力合约基差470.50元/吨，环比 + 19.50；J主力合约基差246.00元/吨，环比 + 10.50 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1052.00元/吨，环比 - 46.00；唐山一级冶金焦1885.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1580.00元/吨，环比 - 10.00；天津港一级冶金焦1770.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1860.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比0.00 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1400.00元/吨，环比0.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.60万吨，环比 + 0.20；314家独立洗煤厂精煤库存302.80万吨，环比 + 2.00 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比 + 0.00；原煤产量40675.00万吨，环比 - 475.50 [2] - 煤及褐煤进口量4174.00万吨，环比 - 426.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量192.00万吨，环比 + 5.60 [2] - 16个港口进口焦煤库存488.20万吨，环比 - 39.18；独立焦企全样本炼焦煤总库存1068.97万吨，环比 - 1.05 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存790.17万吨，环比 + 2.87；全国247家样本钢厂焦炭库存622.40万吨，环比 - 4.24 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.87天，环比 + 0.03；247家样本钢厂焦炭可用天数11.06天，环比 - 0.01 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1092.36万吨，环比 + 76.14；焦炭及半焦炭出口量73.00万吨，环比 + 19.00 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比 + 279.06；独立焦企产能利用率71.64%，环比 - 0.67 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 - 34.00元/吨，环比 - 12.00；焦炭产量4189.60万吨，环比 - 66.00 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率82.79%，环比 - 0.36；247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.82%，环比 + 1.03 [2] - 粗钢产量7199.70万吨，环比 - 149.31 [2] 行业消息 - 北方陆续供暖，冬季煤炭运输进入高峰期，截至11月17日，大秦铁路11月煤炭运量达2116.6万吨，日均发送煤炭124.5万吨，环比增加23.9万吨 [2] - 《中国冶金报》指出钢铁企业应践行“以销定产、以效定产、以现定销”原则，不搞无序低价竞争 [2] - 10月中国粗钢产量7199.7万吨，同比下降12.1%；1 - 10月累计粗钢产量81787.4万吨，同比下降3.9% [2] - 2025年1 - 10月，排名前10家企业原煤产量合计为19.8亿吨，同比增加0.20亿吨，占规模以上企业原煤产量的49.8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，近日明显走低、波动加大，短期观望，后期关注中加贸易政策能否突破 [2] - 菜油将继续维持去库模式，价格获支撑，但需求以刚需为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9813元/吨，环比-61；菜粕2419元/吨，环比-12 [2] - 菜油月间差363元/吨，环比-64；菜粕月间价差32元/吨，环比-2 [2] - 菜油主力合约持仓量243297手，环比-7957；菜粕387336手，环比-23838 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量-745手，环比-1497；菜粕-16912手，环比-12632 [2] - 菜油仓单数量4161张，环比-1092；菜粕2000张，环比-745 [2] - ICE油菜籽期货收盘价655.9加元/吨，环比0.3；油菜籽5551元/吨，环比31 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10270元/吨，环比30；南通菜粕2400元/吨，环比-40 [2] - 菜油平均价10363.75元/吨，环比30；进口油菜籽进口成本价8075.71元/吨，环比53.24 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0；油粕比4.08，环比-0.02 [2] - 菜油主力合约基差396元/吨，环比36；菜粕-19元/吨，环比-28 [2] - 南京四级豆油现货价8660元/吨，环比50；菜豆油现货价差1660元/吨，环比0 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8740元/吨，环比120；菜棕油现货价差1650元/吨，环比-20 [2] - 张家港豆粕现货价3050元/吨，环比-10；豆菜粕现货价差650元/吨，环比30 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比1.38；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比1068 [2] - 菜籽进口数量合计当月值11.53万吨，环比-13.13；进口菜籽盘面压榨利润686元/吨，环比-62 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.25万吨，环比-0.25；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值16万吨，环比2；菜籽粕15.77万吨，环比-5.57 [2] - 沿海地区菜油库存2.08万吨，环比-0.52；菜粕0.2万吨，环比-0.3 [2] - 华东地区菜油库存40.05万吨，环比-2.37；菜粕22.96万吨，环比-2.49 [2] - 广西地区菜油库存1.48万吨，环比-0.32；华南地区菜粕库存22.3万吨，环比1.5 [2] - 菜油周度提货量1.01万吨，环比-0.3；菜粕0.3万吨，环比0.1 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3128.7万吨，环比201.5；餐饮收入当月值5199亿元，环比690.4 [2] - 食用植物油当月产量495万吨，环比44.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.73%，环比-0.83；平值看跌期权20.72%，环比-0.84 [2] - 菜粕20日历史波动率22.01%，环比-0.36；60日21.45%，环比-0.28 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.46%，环比-0.54；平值看跌期权13.46%，环比-0.54 [2] - 菜油20日历史波动率14.91%，环比-0.13；60日13.7%，环比-0.07 [2] 行业消息 - 11月18日，ICE油菜籽期货收盘小幅上涨，跟随植物油涨势，1月合约收高1.20加元，结算价报656.40加元 [2] - USDA下调2025/26年度美豆出口，报告发布后引发抛售，本周中国买家采购美豆支撑其价格 [2] 菜粕观点总结 - 中加贸易谈判未就油菜籽关税问题突破，近月加菜籽和菜粕进口受限，沿海油厂菜籽消耗殆尽、基本停机，供应端压力小 [2] - 温度下滑，水产养殖需求转弱，菜粕刚需下滑，大豆供应充裕、豆粕替代优势好，削弱菜粕需求预期 [2] - 本年度加菜籽出口下滑，带来压力，但加拿大生物燃料生产激励计划利好，且加巴协议推动加菜籽出口巴基斯坦 [2] 菜油观点总结 - 中加贸易谈判未就油菜籽关税问题达成协议，近月进口菜籽供应结构性收紧，油厂菜籽消耗殆尽、基本停机，菜油去库支撑价格 [2] - 豆油供应充裕、替代优势好，菜油需求以刚需为主 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三RB2601合约反弹受阻 宏观方面钢铁企业应践行相关准则 供需上螺纹钢周度产量下调、产能利用率降低、表观需求回落但库存连降 钢材市场供需两弱 期价区间宽幅波动 技术上RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 行情或宽幅波动短线交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3070元/吨 环比降20元；持仓量1631133手 环比降24336手；前20名净持仓-100308手 环比降30851手；1 - 5合约价差-46元/吨 环比升3元；上期所仓单日报108272吨 环比持平 [2] - HC2601 - RB2601合约价差207元/吨 环比升11元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3250元/吨 环比降20元；过磅3333元/吨 环比降21元；广州HRB400E 20MM理计3400元/吨 环比持平；天津HRB400E 20MM理计3230元/吨 环比降10元 [2] - RB主力合约基差180元/吨 环比持平；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差70元/吨 环比升20元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿797元/湿吨 环比升10元；河北准一级冶金焦1640元/吨 环比持平；唐山6 - 8mm废钢2170元/吨 环比持平；河北Q235方坯2970元/吨 环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量15125.92万吨 环比升231.11万吨；样本焦化厂焦炭库存36.03万吨 环比降0.12万吨；样本钢厂焦炭库存量622.15万吨 环比降4.41万吨；唐山钢坯库存量116.66万吨 环比降3.34万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率82.79% 环比降0.36%；247家钢厂高炉产能利用率88.82% 环比升1.03% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量200万吨 环比降8.54万吨；产能利用率43.85% 环比降1.87%；厂库160.42万吨 环比降6.42万吨；35城螺纹钢社会库存415.75万吨 环比降9.95万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率69.79% 环比升2.08%；国内粗钢产量7200万吨 环比降149万吨；中国钢筋月度产量1475万吨 环比升41万吨；钢材净出口量928万吨 环比降64万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.43 环比降0.34；固定资产投资完成额累计同比-1.70% 环比降1.20%；房地产开发投资完成额累计同比-14.70% 环比降0.80%；基础设施建设投资累计同比-0.10% 环比降1.20% [2] - 房屋施工面积累计值652939万平方米 环比降4359万平方米；房屋新开工面积累计值49061万平方米 环比降3662万平方米；商品房待售面积39645万平方米 环比升292万平方米 [2] 行业消息 - 2025年11月19日 第三轮第五批10个中央生态环境保护督察组全部实现督察进驻 [2] - 2025年10月份 中国钢筋产量1434万吨 同比降18.6%；1 - 10月累计产量15801万吨 同比降2.0% [2] 重点关注 周四螺纹钢周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三I2601合约震荡偏强，宏观上美联储理事沃勒认为应在12月会议再次降息；供需上本期澳巴铁矿石发运增加、到港量减少，国内港口库存提升，钢厂高炉产能利用率和铁水产量止跌回升需求支撑增强；整体主流持仓偏多，但煤焦及成材走弱或影响矿价；技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方；建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价791.50元/吨，环比降0.50元；持仓量480,907手，环比增9616手 [2] - I 1 - 5合约价差36.5元/吨，环比增2.00元；合约前20名净持仓 - 3715手，环比增12461手 [2] - I大商所仓单800.00手，环比无变化；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.5美元/吨，环比增0.10美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿864元/干吨，环比降2元；60.8%麦克粉矿857元/干吨，环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿768元/干吨，环比降2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）65元，环比降1元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）105.20美元/吨，环比降0.10美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.10，环比降0.04 [2] - 进口成本预估值857元/吨，环比降1元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3516.40万吨，环比增447.40万吨；中国47港到港总量（周）2369.90万吨，环比降399.40万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15812.84万吨，环比增188.71万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9076.01万吨，环比增66.07万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11131.00万吨，环比降502.00万吨；铁矿石可用天数（周）23.00天，环比无变化 [2] - 266座矿山日产量（周）40.43万吨，环比增0.44万吨；开工率（周）63.74%，环比增0.78% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）39.52万吨，环比降2.31万吨；BDI指数2216.00，环比增63.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.38美元/吨，环比增0.77美元；西澳 - 青岛10.785美元/吨，环比增0.47美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）82.79%，环比降0.36%；高炉产能利用率（周）88.82%，环比增1.03% [2] - 国内粗钢产量（月）7200万吨，环比降149万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）17.88%，环比降0.06%；历史40日波动率（日）16.64%，环比降0.18% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）17.18%，环比降0.64%；平值看跌期权隐含波动率（日）17.97%，环比降1.44% [2] 行业消息 - 2025年11月10日 - 11月16日Mysteel全球铁矿石发运总量3516.4万吨，环比增447.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2908.7万吨，巴西发运量858.2万吨，环比增120.5万吨 [2] - 2025年11月10日 - 11月16日中国47港到港总量2369.9万吨，环比降399.4万吨；45港到港总量2268.9万吨，环比降472.3万吨；北方六港到港总量1041.3万吨，环比降484.5万吨 [2] - 澳洲发运量2050.4万吨，环比增239.6万吨，其中发往中国的量1873.0万吨，环比增339.0万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡高位调整，关注29 - 29.6万元/吨，29万关口存在支撑，持仓回升价格止跌，多空分歧增加 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价293370元/吨，环比涨4480元/吨；12月 - 1月合约收盘价环比降60元/吨 [3] - LME3个月锡收盘价36860美元/吨，环比降40美元/吨 [3] - 沪锡主力合约持仓量27645手，环比降305手；前20名净持仓 - 2515手，环比降973手 [3] - LME锡总库存3055吨，环比持平；注销仓单130吨，环比增25吨 [3] - 上期所库存6258吨，环比增266吨；上期所仓单6062吨，环比降37吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格291500元/吨，环比涨2100元/吨；长江有色市场1锡现货价292180元/吨，环比涨2860元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差 - 460元/吨，环比降1110元/吨；LME锡升贴水(0 - 3)为 - 5.01美元/吨，环比涨69.99美元/吨 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口量0.87万吨，环比降0.16万吨 [3] - 40%锡精矿平均价277400元/吨，环比降2700元/吨；加工费10500元/吨，环比持平 [3] - 60%锡精矿平均价281400元/吨，环比降2700元/吨；加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16万吨；进口量1501.64吨，环比增63.06吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格188300元/吨，环比涨1200元/吨 [3] - 镀锡板(带)累计产量110.93万吨，环比增14.48万吨；出口量19.76万吨，环比增3.1万吨 [3] 行业消息 - 截至10月18日当周，美国首次申请失业救济人数23.2万人，续请失业金人数195.7万人，较前一周略有上升 [3] - 李强会见俄罗斯总统普京，双方将增强合作韧性，巩固和维护合作稳健发展势头 [3] 观点总结 - 宏观面美国就业数据有变化，基本面缅甸佤邦复采硐口产能爬坡，四季度我国自缅甸锡矿进口量预计增加但增量有限，非洲及澳洲地区超预期下滑，9月锡矿进口环比下降，印尼10月精炼锡出口大幅下降 [3] - 冶炼端云南产区原料短缺严峻，加工费维持低位；江西产区废料回收体系承压，开工率低，精炼锡产量受限 [3] - 需求端现货成交整体较差，少部分下游及终端企业刚需采买，国内库存小幅下降，现货升水回升，LME库存小幅增加，现货升水持稳 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 A股三季报整体表现良好对市场起到底部支撑，但10月国内多项经济指标集体走软表明经济面临较大下行压力对股市盘面形成压力；A股三季报披露完毕且月内国内暂无重要会议召开，本周市场进入宏观数据、业绩政策多重真空期，在缺乏明确交易指引环境下市场预计呈现随机游走态势，股指将维持震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新价4565.2，环比+22.2；IH主力合约（2512）最新价3011.0，环比+16.6；IC主力合约（2512）最新价7054.8，环比-1.6；IM主力合约（2512）最新价7298.2，环比-31.0 [2] - IF-IH当月合约价差1565.4，环比-0.6；IC-IF当月合约价差2533.2，环比-50.0；IM-IC当月合约价差273.8，环比-19.0 [2] - IF当季-当月-51.2，环比-4.6；IH当季-当月-11.6，环比-2.2；IC当季-当月-241.2，环比+14.6；IM当季-当月-321.6，环比+7.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-22,242.00，环比-2488.0；IH前20名净持仓-13,615.00，环比-598.0；IC前20名净持仓-24,823.00，环比+1777.0；IM前20名净持仓-34,271.00，环比+1773.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新价4588.29，环比+20.1；上证50最新价3,020.4，环比+17.3；中证500最新价7,122.8，环比-28.3；中证1000最新价7,387.2，环比-60.9 [2] - IF主力合约基差-23.1，环比-9.9；IH主力合约基差-9.3，环比-3.9；IC主力合约基差-67.9，环比+3.3；IM主力合约基差-89.0，环比+7.3 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）17,426.66，环比-2032.93；两融余额（前一交易日，亿元）25,027.10，环比+23.76；北向成交合计（前一交易日，亿元）2181.73，环比+51.72 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-993.93，环比-513.07；上涨股票比例（日，%）21.97，环比-1.43；Shibor（日，%）1.420，环比-0.105 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2511）13.80，环比-5.00；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.57，环比-2.11；IO平值看跌期权收盘价（2511）34.20，环比-15.20；IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.57，环比-2.01 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）14.36，环比+0.05；成交量PCR（%）71.29，环比+0.08；持仓量PCR（%）79.93，环比+2.07 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.30，环比+0.10；技术面2.20，环比-0.10；资金面4.50，环比+0.50 [2] 行业消息 - 北京出台金融支持提振和扩大消费实施方案，加大对汽车特别是新能源汽车消费金融支持力度，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、旅游等服务消费重点领域经营主体信贷投放 [2] - A股主要指数收盘多数下跌，三大指数表现分化，中小盘股弱于大盘蓝筹股，上证指数涨0.18%，深证成指跌0%，创业板指涨0.25%，沪深两市成交额大幅回落，全市场超4100只个股下跌，行业板块多数下跌，综合、房地产板块大幅下跌，有色金属板块领涨 [2] - 10月国内进出口、固投、社零、规上工业增加值均较前值明显回落，固投连续7个月回落，社零连续5个月回落，房地产市持续加速下探，经济基本面整体疲弱 [2] - 金融数据上，M1增速回落幅度大于M2，M1-M2剪刀差终结连续5个月回升态势 [2] - 上市公司三季报披露情况显示，四期指中沪深300、上证50、中证500净利增速均较半年报加快，中证1000净利降幅收敛 [2] 重点关注 - 11月20日9:00关注中国11月1年期、5年期LPR；11月20日21:30关注美国9月非农就业数据、失业率、劳动参与率 [3]

动量因子R指数市场表现 - 动量因子R指数于11月19日报收2822.78点，下跌0.48% [1] - 指数当日成交额为279.37亿元，换手率为1.23% [1] - 指数成份股中，上涨家数为17家，下跌家数为31家 [1] 指数成份股涨跌情况 - 大中矿业领涨成份股，涨幅为4.77% [1] - 瑞达期货领跌成份股，跌幅为9.99% [1] 指数前十大权重股详情 - 和而泰为第一大权重股，权重5.84%，股价51.09元，下跌1.28%，总市值472.43亿元，属于电子行业 [1] - 鼎泰高科权重4.64%，股价109.01元，下跌3.02%，总市值446.94亿元，属于机械设备行业 [1] - 顺络电子权重3.96%，股价35.30元，下跌2.05%，总市值284.63亿元，属于电子行业 [1] - 中集集团权重3.89%，股价8.74元，上涨1.63%，总市值471.31亿元，属于机械设备行业 [1] - 平安银行权重3.80%，股价11.80元，上涨1.81%，总市值2289.90亿元，属于银行行业 [1] - 豪迈科技权重3.59%，股价67.22元，上涨1.57%，总市值537.76亿元，属于机械设备行业 [1] - 凌霄泵业权重3.41%，股价17.17元，下跌0.29%，总市值61.41亿元，属于机械设备行业 [1] - 潍柴动力权重3.17%，股价17.20元，下跌1.26%，总市值1498.74亿元，属于汽车行业 [1] - 华峰化学权重3.00%，股价9.67元，下跌0.41%，总市值479.88亿元，属于基础化工行业 [1] - 国信证券权重2.93%，股价13.54元，涨跌幅为0.00%，总市值1386.73亿元，属于非银金融行业 [1] 指数整体资金流向 - 指数成份股当日主力资金净流出合计9.49亿元 [1] - 指数成份股当日游资资金净流出合计1.26亿元 [1] - 指数成份股当日散户资金净流入合计10.75亿元 [1] 部分成份股资金流向详情 - 美的集团主力资金净流入2.11亿元，主力净占比12.68%，游资净流出1.91亿元 [2] - 平安银行主力资金净流入1.87亿元，主力净占比11.95%，游资净流出1.28亿元 [2] - 中集集团主力资金净流入7086.24万元，主力净占比8.55%，游资净流出2090.96万元 [2] - 新和成主力资金净流入4398.56万元，主力净占比8.85%，游资净流出880.82万元 [2] - 建设工业主力资金净流入4364.90万元，主力净占比9.14%，游资净流出1466.53万元 [2] - 星网锐捷主力资金净流入2702.24万元，主力净占比7.97%，游资净流出97.52万元 [2] - 铜陵有色主力资金净流入2338.48万元，主力净占比3.17%，游资净流出1364.89万元 [2] - 金禾实业主力资金净流入1738.20万元，主力净占比11.84%，游资净流出140.71万元 [2] - 顺丰控股主力资金净流入1639.20万元，主力净占比2.45%，游资净流出6929.75万元，散户净流入5290.55万元 [2] - 焦作万方主力资金净流入647.15万元，主力净占比1.59%，游资净流入654.62万元，散户净流出1301.78万元 [2]

中小基础指数市场表现 - 11月19日中小基础指数报收8725.31点，下跌0.43%，成交金额为2098.26亿元，换手率为2.01% [1] - 指数成份股中94家上涨，250家下跌，朗姿股份以10.0%的涨幅领涨，瑞达期货以9.99%的跌幅领跌 [1] 十大权重股详情 - 立讯精密权重最高为4.62%，股价56.75元，微涨0.25%，总市值4132.59亿元，属于电子行业 [1] - 比亚迪权重为4.00%，股价95.17元，下跌1.37%，总市值8676.84亿元，属于汽车行业 [1] - 北方华创权重2.42%，股价419.29元，下跌0.97%，总市值3037.24亿元，属于电子行业 [1] - 牧原股份权重1.96%，股价48.45元，下跌0.31%，总市值2646.71亿元，属于农林牧渔行业 [1] - 海康威视权重1.89%，股价30.42元，下跌1.01%，总市值2787.95亿元，属于计算机行业 [1] - 宁波银行与沪电股份表现相对较好，分别上涨0.87%和0.89% [1] 指数整体资金流向 - 中小基础指数成份股当日主力资金净流出合计70.84亿元 [3] - 游资资金净流入合计1.34亿元，散户资金净流入合计69.5亿元 [3] 个股资金流向详情 - 赣锋锂业主力资金净流入5.17亿元，净占比5.76%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 天齐锂业主力资金净流入4.58亿元，净占比5.43% [3] - 立讯精密主力资金净流入3.10亿元，净占比5.81% [3] - 朗姿股份在领涨的同时，主力资金净流入1.51亿元，净占比高达19.93% [3]