报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计镍价震荡弱势运行，短线沪镍震荡偏弱，关注MA5压力，关注11.7关口争夺 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价116750元/吨，环比-330元/吨；12 - 01月合约价差-200元/吨，环比0元/吨 [3] - LME3个月镍14880美元/吨，环比-75美元/吨；沪镍主力合约持仓量107341手，环比-4908手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量-34387手，环比-2282手；LME镍库存252090吨，环比120吨 [3] - 上期所镍库存40573吨，环比3386吨；LME镍注销仓单合计13992吨，环比108吨 [3] - 沪镍仓单数量35826吨，环比799吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价118700元/吨，环比-900元/吨；长江有色1镍板现货均价118600元/吨，环比-1100元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比0美元/吨；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比0美元/吨 [3] - 电池级硫酸镍平均价27500元/吨，环比0元/吨；NI主力合约基差1950元/吨，环比-570元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-194.13美元/吨，环比4.76美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿月进口数量611.45万吨，环比-23.22万吨；镍矿港口库存总计1509.49万吨，环比27.83万吨 [3] - 镍矿进口平均单价56.72美元/吨，环比-4.61美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比0美元/湿吨 [3] - 电解镍月产量29430吨，环比1120吨；镍铁月产量合计2.17万金属吨，环比-0.03万金属吨 [3] 产业情况 - 精炼镍及合金月进口数量28570.87吨，环比4144.03吨；镍铁月进口数量108.53万吨，环比21.12万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢月产量176.27万吨，环比2.48万吨；300系不锈钢周库存合计59.12万吨，环比2.04万吨 [3] 行业消息 - 李强主持召开国务院常务会议，部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施，财政部表示有力有效实施积极财政政策，坚持扩大内需，支持建设强大国内市场 [3] - 中国公布10月经济数据，工业、社会消费品零售、投资、地产销售增速均不同程度低于前值 [3] - 美国确定重磅数据时间表，11月20日发布9月非农，11月26日发布美联储偏爱指标PCE [3] - 美联储内部部分决策者警告通胀进展可能放缓甚至停滞，使12月再次降息前景蒙上阴影 [3] 观点总结 - 宏观面，中国10月经济数据部分指标不及9月，印尼政府PNBP政策限制发放，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳，菲律宾镍矿供应高位但品味下降，国内镍矿库存低于去年同期 [3] - 冶炼端，新投电镍项目缓慢投产，因镍价低和成本压力，部分炼厂亏损减产，预计精炼镍产量增长受限 [3] - 需求端，不锈钢厂旺季不旺，但成本镍铁下跌，钢厂利润改善，预计排产量上升；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量 [3] - 国内镍库存延续增长，市场按需采购，现货升水上涨；海外LME库存亦增长 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，供应端因中加贸易谈判未突破及沿海油厂菜籽消耗殆尽而压力较小，需求端因水产养殖需求转弱及豆粕替代优势良好而下滑，盘面受美豆下挫拖累，后期关注中加贸易政策突破 [2] - 菜油将继续维持去库模式，对价格形成支撑，但豆油供应充裕且替代优势良好，菜油需求维持刚需为主，盘面期价低位反弹走强，短期波动加大，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价活跃合约为9880元/吨，环比-41；菜粕期货收盘价活跃合约为2449元/吨，环比9880 [2] - 菜油月间差（1 - 5）为-45元/吨，环比-9；菜粕月间价差（1 - 5）为56元/吨，环比454 [2] - 菜油主力合约持仓量为245352手，环比-3228；菜粕主力合约持仓量为424779手，环比-47901 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量为-4311手，菜粕为1635手，环比分别为-23476和3979 [2] - 菜油仓单数量为0张，菜粕为5323张，环比分别为0和2745 [2] - ICE油菜籽期货收盘价活跃为645.7加元/吨，环比-3.1；油菜籽期货收盘价活跃合约为5510元/吨，环比80 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价为10240元/吨，环比-50；南通菜粕现货价为2420元/吨，环比-80 [2] - 菜油平均价环比-50，油菜籽进口成本价为7949.53元/吨，环比-26.88 [2] - 江苏盐城菜籽现货价为5700元/吨，油粕比为4.1，环比0.09 [2] - 菜油主力合约基差为-7元/吨，菜粕为360元/吨，环比分别为-39和-29 [2] - 南京四级豆油现货价为8580元/吨，菜豆油现货价差为1660元/吨，环比-50 [2] - 广东24度棕榈油现货价为8570元/吨，菜棕油现货价差为1670元/吨，环比-30 [2] - 张家港豆粕现货价为3040元/吨，豆菜粕现货价差为620元/吨，环比60 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量为90.96百万吨，环比1.38；油菜籽年度预测值产量为13446千吨，环比1068 [2] - 菜籽进口数量合计当月值为11.53万吨，环比-13.13；进口菜籽盘面压榨利润为777元/吨，环比-28 [2] - 油厂菜籽总计库存量为0.5万吨，环比-0.5；进口油菜籽周度开机率为0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值为2万吨，菜籽粕为16万吨，环比分别为0和-5.57 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存为2.08万吨，环比-0.52；菜粕库存为0.2万吨，环比-0.3 [2] - 华东地区菜油库存为40.05万吨，环比-2.37；菜粕库存为25.45万吨，环比-0.6 [2] - 广西地区菜油库存为1.48万吨，环比-0.32；华南地区菜粕库存为20.8万吨，环比0.1 [2] - 菜油周度提货量为1.31万吨，环比-0.53；菜粕周度提货量为0.2万吨，环比-0.19 [2] 下游情况 - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值为201.5亿元，饲料当月产量为5199万吨，环比690.4 [2] - 食用植物油当月产量为44.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率为20.78%，环比-0.17；平值看跌期权隐含波动率为20.78%，环比-0.17 [2] - 菜粕20日历史波动率为21.99%，环比-2.22；60日历史波动率为21.98%，环比-0.86 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率为13.57%，环比-1.42；平值看跌期权隐含波动率为13.61%，环比-1.34 [2] - 菜油20日历史波动率为15.09%，环比-0.13；60日历史波动率为13.85%，环比-0.72 [2] 行业消息 - 11月14日ICE油菜籽期货收跌，但周线上涨，1月合约收跌3.40加元，结算价报647.50加元/吨，周线涨1.2% [2] - USDA下调2025/26年度美豆单产预估和总产量，美豆出口意外下调，报告发布后引发抛售 [2] - 自2025年8月1日至11月2日，加拿大油菜籽出口量为142.33万吨，较上一年度同期减少54.1% [2] - 加拿大生物燃料生产激励计划利好菜籽油，加巴达成推动加菜籽出口至巴基斯坦协议 [2] - 中加贸易谈判未就油菜籽关税问题取得突破，近月加菜籽和菜粕进口受限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锌震荡调整，关注2.22 - 2.26 。锌矿进口量上升，国内锌矿加工费下调、硫酸价格下跌使冶炼厂利润收缩，部分炼厂亏损，精锌产量增长受限；海外锌供应紧张，沪伦比值走低，出口窗口开启，预计后续转向净出口；需求端传统旺季效应平淡，下游需求复苏力度不足，国内库存小幅下降，LME锌去库放慢 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22465元/吨，环比40；LME三个月锌报价3014.5美元/吨，环比 - 26；沪锌总持仓量217728手，环比 - 8952；沪锌前20名净持仓8214手，环比 - 2748；沪锌仓单76861吨，环比5108；上期所库存100892吨，环比684；LME库存38975吨，环比1175 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22400元/吨，环比 - 90；长江有色市场1锌现货价22170元/吨，环比 - 70；ZN主力合约基差 - 65元/吨，环比 - 130；LME锌升贴水(0 - 3)175.85美元/吨，环比54.36；昆明50%锌精矿到厂价18320元/吨，环比 - 150；上海85% - 86%破碎锌15950元/吨，环比 - 50 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 2.78万吨，环比 - 0.57；LIZSG锌供需平衡47.9千吨，环比17.7；ILZSG全球锌矿产量当月值109.76万吨，环比2.14；国内精炼锌产量65.1万吨，环比3.4；锌矿进口量50.54万吨，环比3.81 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量22677.51吨，环比 - 2979.32；精炼锌出口量2477.83吨，环比2166.92；锌社会库存16.08万吨，环比 - 0.09 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比1；镀锌板销量228万吨，环比 - 9；房屋新开工面积45399万平方米，环比5597.99；房屋竣工面积31128.88万平方米，环比3435.34；汽车产量322.7万辆，环比47.46；空调产量1809.48万台，环比127.6 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率11.84%，环比 - 0.25；锌平值看跌期权隐含波动率11.84%，环比 - 0.25；锌平值期权20日历史波动率10.03%，环比0.73；锌平值期权60日历史波动率9.31%，环比0.37 [3] 行业消息 - 李强主持召开国务院常务会议，部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施；财政部实施积极财政政策，坚持扩大内需；中国公布10月经济数据，工业、社会消费品零售、投资、地产销售增速均低于前值；美国确定11月20日发布9月非农，11月26日发布美联储偏爱指标PCE；美联储部分决策者警告通胀进展可能放缓，12月再次降息前景蒙阴 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应兑现周期内价格整体承压，规模场正常出栏、散户惜售、需求增加但幅度有限，供需博弈加剧，预计生猪价格震荡略偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 生猪期货主力合约收盘价11695元/吨，环比-80；主力合约持仓量137254手，环比+6579；仓单数量90手，环比0；期货前20名持仓净买单量-40104手，环比-2974 [2] - 生猪2601合约低开收跌，跌幅0.72% [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价11600元/吨，环比-300；吉林四平生猪价11400元/吨，环比-300；广东云浮生猪价12200元/吨，环比-300；生猪主力基差-95元/吨，环比-220 [2] 上游情况 - 生猪存栏43680万头，环比+1233；能繁母猪存栏4035万头，环比-3 [2] 产业情况 - CPI当月同比0.2%，环比+0.5；张家港豆粕现货价3040元/吨，环比-20；玉米现货价2275.29元/吨，环比+4.31；大商所猪饲料成本指数904.66，环比-5.11 [2] - 饲料当月产量31287000吨，环比+2015000；二元能繁母猪价格1515元/头，环比0；外购仔猪养殖利润-205.64元/头，环比-30.1；自繁自养生猪养殖利润-114.81元/头，环比-25.6 [2] - 猪肉当月进口量8万吨，环比0；主产区白条鸡平均价13.9元/公斤，环比+0.1 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量3584万头，环比+234；餐饮收入当月值5199亿元，环比+690.4 [2] 行业消息 - 2025年11月17日重点养殖企业全国生猪日度出栏量293471头，较周五下调3.91%；样本养殖场11月出栏计划数据环比下降，但因对应周期能繁母猪存栏高于正常保有量，规模场正常出栏，供应处于相对较高水平 [2] 观点总结 - 供应端规模场正常出栏、供应较高，二育入场谨慎，散户有惜售情绪；需求端冬季是消费旺季但未到腌腊高峰期，终端需求改善但增加幅度有限 [2] 重点关注 - 关注价格波动对二育出入场动态的影响；今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 EB2512震荡偏强终盘收于6496元/吨 上周部分装置开工负荷调整苯乙烯产量、产能利用率环比上升 下游开工率小幅变化 工厂库存有所积累 华东、海南港口库存维持去库趋势 显性库存仍偏高 非一体化利润深度亏损 一体化利润修复至小幅盈利水平 短期苯乙烯供应预计维持上升趋势 下游需求端存增量预期 但终端需求尚无改善信号或限制需求增长空间与持续性 现货紧平衡状态预计持续 缓慢消耗高库存压力 成本方面国际油价多空因素交织 近期盘面有所反弹 但短期供需基本面仍无改善迹象 12月合约基差处在中性区间 技术上EB2512关注6630附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货收盘价（活跃合约）：苯乙烯为6496元/吨 环比上涨46元/吨 [2] - 前20名持仓买单量：苯乙烯为406451手 环比减少11760手 [2] - 期货成交量（活跃：成交量）：苯乙烯（EB）为362909手 环比减少4885手 [2] - 1月合约收盘价：苯乙烯为6482元/吨 环比上涨13元/吨 [2] - 期货持仓量（活跃：成交量）：苯乙烯（EB）为227622手 环比减少35592手 [2] - 前20名持仓净买单量：苯乙烯为 -38431手 环比减少11391手 [2] - 前20名持仓卖单量：苯乙烯为444882手 环比减少369手 [2] - 仓单数量：苯乙烯总计为1889手 环比减少171手 [2] 现货市场 - 现货价：苯乙烯为6594元/吨 环比上涨28元/吨 [2] - 苯乙烯FOB韩国中间价：为796美元/吨 环比上涨3美元/吨 [2] - 苯乙烯CFR中国中间价：为806美元/吨 环比上涨3美元/吨 [2] - 市场价：苯乙烯东北地区主流价为6250元/吨 环比上涨100元/吨 [2] - 市场价：苯乙烯华南地区主流价为6645元/吨 环比上涨105元/吨 [2] - 市场价：苯乙烯华北地区主流价为6525元/吨 环比上涨150元/吨 [2] - 市场价：苯乙烯华东地区主流价为6500元/吨 环比上涨95元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价：为736美元/吨 环比无变化 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价：为726美元/吨 环比无变化 [2] - 乙烯CIF西北欧中间价：为646美元/吨 环比下降14.5美元/吨 [2] - 乙烯FD美国海湾：为457美元/吨 环比下降6美元/吨 [2] - 现货价：纯苯台湾到岸价为664.67美元/吨 环比上涨13.81美元/吨 [2] - 现货价：纯苯美国海湾离岸价为267美分/加仑 环比上涨6美分/加仑 [2] - 现货价：纯苯鹿特丹离岸价为693美元/吨 环比下降3美元/吨 [2] - 市场价：纯苯华南市场为5300元/吨 环比无变化 [2] - 市场价：纯苯华东市场为5405元/吨 环比上涨30元/吨 [2] - 市场价：纯苯华北市场为5235元/吨 环比上涨45元/吨 [2] - 开工率：苯乙烯小计为69.25% 环比上涨2.31% [2] - 库存：苯乙烯全国为189431吨 环比增加9399吨 [2] 产业情况 - 库存：苯乙烯华东主港总计为17.48万吨 环比减少0.45万吨 [2] - 库存：苯乙烯华东主港贸易为10.18万吨 环比减少0.8万吨 [2] - 开工率：EPS为51.63% 环比下降2.32% [2] - 开工率：ABS为71.8% 环比上涨0.2% [2] 下游情况 - 开工率：PS为55.4% 环比上涨1.9% [2] - 开工率：UPR为36% 环比无变化 [2] - 开工率：丁苯橡胶为74.76% 环比上涨2.52% [2] 行业消息 - 11月7 - 13日 中国苯乙烯工厂整体产量34.44万吨 环比 +3.45% 工厂产能利用率69.25% 环比 +2.31% [2] - 11月7 - 13日 苯乙烯下游EPS、PS、ABS消费量环比 -0.11%至26.06万吨 [2] - 截至11月13日 苯乙烯工厂库存环比上周 +5.22%至18.94万吨 截至11月17日 苯乙烯华东港口库存环比上周 -15.16%至14.83万吨 截至11月10日 苯乙烯华南港口库存环比上周 -24.73%至2.1万吨 [2] - 截至11月12日 非一体化利润在 -459元/吨 截至11月13日 苯乙烯一体化利润在15.31元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原糖价格兑现部分印度糖出口及巴西下榨季增产预期，后期将在修复预期中修复价格；国内2025/26年度食糖产量预测上调，因糖料种植面积小幅增长、甘蔗长势好、甜菜含糖微增；内蒙古和新疆26家糖厂开榨，云南5家糖厂开榨，广西陈糖清库、开榨延期给现货市场压力，加工糖降价意向不强，价格下方受支撑 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5458元/吨，环比-12；主力合约持仓量359183手，环比-11059；仓单数量8622张，环比0；期货前20名持仓净买单量-52091手；有效仓单预报小计183张，环比0 [2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4090元/吨、泰国糖4177元/吨，环比分别+112、+146；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5296元/吨、进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5182元/吨，环比分别+146、+112；云南昆明白糖现货价格5630元/吨，环比-5；广西南宁白糖现货价格5760元/吨、广西柳州白糖现货价5730元/吨，环比均为0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，食糖产量全国合计累计值1457万吨，环比-85；播种面积糖料甘蔗广西835.09千公顷，环比-12.86 [2] 产业情况 - 甘蔗糖产量云南累计值1116.21万吨，销量广西累计值241.88万吨；巴西出口糖总量602.29万吨，环比+95.92；进口泰国与柳糖价差（配额内）1370元/吨，环比-85；进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）365元/吨，环比-119；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）251元/吨，环比-119；食糖进口数量当月值55万吨，环比-28，累计值316万吨，环比+55 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值53.91万吨，环比+8.5；软饮料产量当月值1591.7万吨，环比-184.1 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率白糖6.3%，环比+1.34；平值看跌期权隐含波动率白糖6.3%，环比+1.34；历史波动率20日白糖6.37%，环比+0.78；历史波动率60日白糖6.75%，环比+0.16 [2] 行业消息 - 2025年10月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗3110.8万吨，同比增长14.3%，产糖206.8万吨，同比增长16.4%，制糖比例为46.02%，高于上年同期的45.91%；25/26榨季（25年4月 - 26年3月）截至11月1日中南部累计压榨甘蔗5.56亿吨，同比下滑1.97%，累计产糖3808.5万吨，同比增加1.63%；2025/26年度印度糖维持出口政策，2024/25榨季印度已出口80万吨糖，低于最初制定的出口配额100万吨 [2] 提示关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给略有收敛、需求大致稳定阶段，供给偏多现状或随产量控制改善，建议轻仓震荡交易 [2] - 电解铝基本面或处于供需暂稳阶段，社会库存小幅积累，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供给收敛、需求略减阶段，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21,725.00元/吨，环比降115.00元；氧化铝期货主力合约收盘价2,817.00元/吨，环比降5.00元 [2] - LME电解铝三个月报价2,858.50美元/吨，环比降18.50美元；LME铝库存552,375.00吨，环比降825.00吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20,990.00元/吨，环比降105.00元；铸造铝合金上期所注册仓单59,431.00吨，环比增697.00吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21,630.00元/吨，环比降280.00元；氧化铝现货价（上海有色）2,780.00元/吨，环比持平 [2] - 平均价（含税）ADC12铝合金锭全国21,550.00元/吨，环比降100.00元；长江有色市场AOO铝21,890.00元/吨，环比降300.00元 [2] - 基差：铸造铝合金560.00元/吨，环比降150.00元；基差：电解铝 -95.00元/吨，环比降165.00元 [2] 上游情况 - 氧化铝产量799.90万吨，环比增7.42万吨；产能利用率86.96%，环比降1.31% [2] - 需求量（氧化铝电解铝部分）704.31万吨，环比降21.49万吨；供需平衡46.85万吨，环比增18.12万吨 [2] - 中国进口数量铝废料及碎料155,414.40吨，环比降17,195.97吨；出口数量68.54吨，环比增15.31吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量246,797.10吨，环比增31,034.96吨；原铝出口数量28,969.92吨，环比增3,365.58吨 [2] - 铝材产量590.00万吨，环比增35.18万吨；出口数量未锻轧铝及铝材50.30万吨，环比降1.70万吨 [2] - 再生铝合金锭产量60.83万吨，环比降4.82万吨；出口数量铝合金2.35万吨，环比降0.56万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比持平；国房景气指数92.43，环比降0.34 [2] - 铝合金产量177.60万吨，环比持平；汽车产量327.90万辆，环比增5.25万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝10.76%，环比增0.31%；历史波动率40日沪铝9.81%，环比降0.13% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率11.67%，环比降0.0054%；沪铝期权购沽比1.24，环比降0.0132 [2] 行业消息 - 美联储官员对降息看法不一，洛根难支持12月降息，米兰支持降息，施密德担忧进一步降息影响通胀 [2] - 国家统计局公布10月经济数据，多项指标同比增速放缓，1 - 10月全国固定资产投资同比降1.7%等 [2] - 韩文秀提出培育壮大新兴产业和未来产业，加快新能源等战略性新兴产业集群发展 [2] - 国务院常务会议研究“两重”建设，部署促进消费政策措施，强化人工智能融合赋能 [2] - 财政部部长蓝佛安指出财政政策力度要给足、发力要精准、政策要协同，推动供需平衡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面中国10月经济数据不及9月，基本面缅甸佤邦复采增量有限，非洲和澳洲进口下滑，印尼出口下降，冶炼端产量受限，需求端呈现供需两弱，技术面持仓下降价格调整，预计沪锡高位调整，关注28.5 - 29.6 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价290360元/吨，环比-1090；12月 - 1月合约收盘价-560元/吨，环比-110；LME3个月锡36860美元/吨，环比-205 [3] - 沪锡主力合约持仓量31904手，环比-4437；期货前20名净持仓-636手，环比+305 [3] - LME锡总库存3065吨，环比+10；上期所库存6258吨，环比+266；上期所仓单6099吨，环比+167；LME锡注销仓单115吨，环比+25 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格289900元/吨，环比-2200；长江有色市场1锡现货价290090元/吨，环比-2950 [3] - 沪锡主力合约基差-460元/吨，环比-1110；LME锡升贴水(0 - 3)-87.5美元/吨，环比-102.8 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量0.87万吨，环比-0.16 [3] - 锡精矿(40%)加工费10500元/吨，平均价280100元/吨，环比-3900；锡精矿(60%)加工费6500元/吨，平均价284100元/吨，环比-3900 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比-0.16；精炼锡进口数量1501.64吨，环比+63.06 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格187100元/吨，环比-1600 [3] - 镀锡板出口数量19.76万吨，产量累计值110.93万吨，环比+14.48 [3] 行业消息 - 李强主持召开国务院常务会议，部署促进消费政策措施，财政部实施积极财政政策支持国内市场 [3] - 中国公布10月经济数据，工业、消费、投资、地产销售增速低于前值 [3] - 美国11月20日发布9月非农，11月26日发布PCE数据，美联储部分决策者警告通胀进展可能放缓停滞 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏小幅回落，市场氛围略有好转，但蛋鸡在产存栏仍处高位，老鸡未超淘，高产能是市场主要关注点，市场博弈于弱现实与强预期之间，近日期价在高产能压力下再度走弱，短期或宽幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货收盘价（活跃合约）为3229元/500千克，环比涨196；期货前20名持仓净买单量为 -17934手，环比涨1764 [2] - 鸡蛋期货月间价差（1 - 5）为 -270元/500千克，环比降28；期货持仓量（活跃合约）为219781手，环比涨148400 [2] - 注册仓单量为0手，环比无变化 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.02元/斤，环比降0.02；基差（现货 - 期货）为 -209元/500千克，环比降215 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为115.26（2015 = 100），环比涨0.86；淘汰产蛋鸡指数全国为124.63（2015 = 100），环比涨31.02 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为2.8元/羽，环比无变化；新增雏鸡指数全国为76.65（2015 = 100），环比涨3.3 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.76元/公斤，环比无变化；蛋鸡养殖利润为 -0.38元/只，环比涨0.09 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为8.08元/公斤，环比涨0.02；淘汰鸡日龄全国为507天，环比降3 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为17.98元/公斤，环比降0.08；28种重点监测蔬菜平均批发价为5.72元/公斤，环比无变化 [2] - 白条鸡平均批发价为17.78元/公斤，环比降0.02；流通环节周度库存为1.06天，环比降0.04 [2] - 生产环节周度库存为1.02天，环比降0.02；鲜鸡蛋出口数量当月值为13215.79吨，环比涨94.76 [2] 下游情况 销区鸡蛋周度消费量为7300吨，环比降358 [2] 行业消息 今日主产区山东鸡蛋均价5.92元/公斤，较昨日降0.05；河北鸡蛋均价5.56元/公斤，较昨日降0.03；广东鸡蛋均价6.93元/公斤，与昨日持平；北京鸡蛋均价6.00元/公斤，与昨日持平 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部11月供需报告略偏空，美玉米收割近尾声阶段性供应压力高；国内东北产区因天气基层惜售，企业收购价偏强，华北黄淮产区惜售且供应偏紧，企业价格上调，玉米期价受现货提振走势偏强，短期观望[2] - 新季玉米上市使原料供应充裕，淀粉行业开机率回升供应压力增加，但供需结构良好下游需求尚可，淀粉库存下降，淀粉随玉米市场震荡收涨，短期观望[2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约2489元/吨，环比降16元/吨；玉米月间价差1 - 5为 - 61元/吨；玉米淀粉月间价差1 - 3为2元/吨，环比降3元/吨[2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约934047手，玉米淀粉期货持仓量活跃合约227112手，环比降10823手；玉米期货前20名净买单量 - 121652手，玉米淀粉期货前20名净买单量 - 53346手，环比降1874手[2] - 黄玉米注册仓单量69337手，玉米淀粉注册仓单量12453手；主力合约CS - C价差307元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约430.25美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1543065张，环比增13269张；CBOT玉米非商业净多头持仓 - 51186张，环比降15017张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价2275.29元/吨，玉米淀粉长春出厂报价2510元/吨，潍坊出厂报价2750元/吨，石家庄出厂报价2680元/吨，均环比持平[2] - 锦州港玉米平舱价2230元/吨；进口玉米到岸完税价格2029.78元/吨，国际运费0美元/吨[2] - 玉米淀粉主力合约基差21元/吨，环比增16元/吨；玉米主力合约基差93.29元/吨；山东淀粉与玉米价差500元/吨，环比降24元/吨[2] - 小麦平均现货价2492.28元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差440元/吨，环比增118元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 209元/吨，环比增31元/吨[2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量131百万吨；巴西玉米预测年度播种面积36.44百万公顷，产量22.6百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，产量7.5百万吨；中国玉米预测年度播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨[2] - 南方港口玉米库存32万吨；深加工玉米库存量273.5万吨，环比降6万吨；北方港口玉米库存113.3万吨，环比降0.5万吨[2] 产业情况 - 玉米进口当月值6万吨；玉米淀粉出口当月值12.78万吨，环比降2.02万吨；饲料产量当月值3128.7万吨[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数25.61天；深加工玉米消费量138.65万吨；酒精企业开机率67.29%；淀粉企业开机率63.48%，环比增0.71%[2] - 山东玉米淀粉加工利润25元/吨，环比降10元/吨；河北玉米淀粉加工利润104元/吨，环比降10元/吨；吉林玉米淀粉加工利润22元/吨，环比降20元/吨[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.57%，环比降0.76%；60日历史波动率7.7%，环比降0.09%[2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率5.92%，环比降1.64%；平值看跌期权隐含波动率5.92%，环比降1.64%[2] 行业消息 - 美国农业部11月供需报告显示，2025/26年度美国玉米产量预期调低到167.52亿蒲，单产186.0蒲/英亩，出口目标调高1亿蒲至30.75亿蒲，期末库存调高4400万蒲至21.54亿蒲[2] - 2025/26年度全球玉米产量12.8623亿吨，用量调高718万吨至12.9654亿吨，出口调高176万吨至2.0347亿吨，期末库存调低6万吨至2.8134亿吨[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]