报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股三季报整体表现良好对市场起到底部支撑，但10月外需大幅回落预计拖累四季度经济基本面，影响股市情绪，市场处于政策与业绩真空期，缺乏明确交易指引，预计呈现随机游走态势，股指将维持震荡，策略上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新4677.0，环比+49.0；IF次主力合约（2511）最新4693.6，环比+49.8；IH主力合约（2512）最新3068.8，环比+24.6；IH次主力合约（2511）最新3072.6，环比+24.6；IC主力合约（2512）最新7269.0，环比+122.2；IC次主力合约（2511）最新7335.4，环比+118.0；IM主力合约（2512）最新7478.4，环比+122.8；IM次主力合约（2511）最新7566.0，环比+118.8 [2] - IF - IH当月合约价差1621.0，环比+22.8；IC - IF当月合约价差2641.8，环比+62.8；IM - IC当月合约价差230.6，环比 - 3.6；IC - IH当月合约价差4262.8，环比+85.6；IM - IF当月合约价差2872.4，环比+59.2；IM - IH当月合约价差4493.4，环比+82.0 [2] - IF当季 - 当月 - 47.8，环比 - 3.8；IF下季 - 当月 - 92.2，环比 - 5.4；IH当季 - 当月 - 8.6，环比+0.6；IH下季 - 当月 - 13，环比+3.8；IC当季 - 当月 - 248.0，环比 - 6.4；IC下季 - 当月 - 450，环比 - 11.8；IM当季 - 当月 - 320.0，环比 - 10.4；IM下季 - 当月 - 554，环比 - 15.6 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 26,245.00，环比 - 1012.0；IH前20名净持仓 - 14,984.00，环比+699.0；IC前20名净持仓 - 23,210.00，环比 - 247.0；IM前20名净持仓 - 35,421.00，环比 - 1819.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新4702.07，环比+56.2；上证50最新3,073.7，环比+29.4；中证500最新7,355.3，环比+112.0；中证1000最新7,590.6，环比+104.2 [2] - IF主力合约基差 - 25.1，环比 - 7.2；IH主力合约基差 - 4.9，环比 - 3.4；IC主力合约基差 - 86.3，环比+1.8；IM主力合约基差 - 112.2，环比+4.4 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）20,656.81，环比+1008.68；两融余额（前一交易日，亿元）25,021.99，环比 - 31.00；北向成交合计（前一交易日，亿元）2260.65，环比+26.98；逆回购（到期量，操作量，亿元） - 928.0，环比+1900.0；主力资金（昨日，今日，亿元） - 671.89 [2] - 上涨股票比例（日，%）72.61，环比+40.35；Shibor（日，%）1.315，环比 - 0.100；IO平值看涨期权收盘价（2511）34.80，环比+13.00；IO平值看涨期权隐含波动率（%）12.72，环比 - 0.94；IO平值看跌期权收盘价（2511）40.20，环比 - 34.00；IO平值看跌期权隐含波动率（%）12.72，环比 - 0.74 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）16.12，环比+0.50；成交量PCR（%）62.73，环比 - 6.72；持仓量PCR（%）89.37，环比+5.09 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.30，环比+3.50；技术面7.30，环比+4.10；资金面7.40，环比+3.00 [2] 行业消息 - 国家统计局公布，10月份，CPI环比上涨0.2%，前值涨0.1%；同比上涨0.2%，前值降0.3%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。10月份，PPI环比涨0.1%，前值持平；同比降2.1%，前值降2.3% [2] - A股主要指数收盘集体上涨，三大指数低开高走，上证指数再创新高，上证指数涨0.73%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.55%，沪深两市成交额明显回升，全市场近4000只个股上涨，行业板块普遍上涨，电力设备、有色金属板块大幅走强 [2] - 国内经济基本面，物价层面，10月国内CPI、PPI同比、环比涨幅均较上月回升，通胀回升对居民消费与企业投资均有提振作用；外需层面，受美国再度加征关税影响，10月我国进出口贸易较9月明显回落，制造业PMI项下的新出口订单指数较9月大幅回落1.9个百分点，外需有走弱迹象 [2] - 上市公司三季报披露情况显示，四期指中，沪深300、上证50、中证500净利增速均较半年报加快，中证1000净利降幅亦呈现收敛态势 [2] 重点关注 - 待定中国10月金融数据；11/13 21:30美国10月CPI、核心CPI；11/14 10:00中国10月规上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、房地产数据、失业率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 洲际交易所（ICE）棉花期货周三下跌，受累于美元上涨，市场等待美国农业部供需报告出炉，ICE 3月棉花期货合约收跌0.57美分，或0.89%，结算价报每磅64.81美分 [2] - 国内市场新棉上市压力增加，但疆棉单产不及预期，支撑棉市；下游需求表现较弱，不过关税降低利于棉纺出口，也存在一定支撑；当前多空交织，短期震荡为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13490元/吨，环比-25；棉纱主力合约收盘价19790元/吨，环比0 [2] - 棉花期货前20名净持仓-96988手，环比4277；棉纱期货前20名净持仓20手，环比203 [2] - 主力合约持仓量棉花562897手，环比-1984；主力合约持仓量棉纱24597手，环比205 [2] - 仓单数量棉花4180张，环比296；仓单数量棉纱30张，环比-1 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14819元/吨，环比-32；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20490元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13023元/吨，环比-69；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21100元/吨，环比-103 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13988元/吨，环比-49；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22447元/吨，环比-189 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5639元/吨，环比-39；工业库存棉花全国86.1万吨，环比-0.9 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨，环比3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润863元/吨，环比58；商业库存棉花全国102.17万吨，环比-46 [2] 下游情况 - 库存天数纱线24.85天，环比-1.73；库存天数坯布31.12天，环比-2.75 [2] - 布产量当月值28亿米，环比1；纱产量当月值207.4万吨，环比4.6 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值12453247万美元，环比-1692656.63；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11966516万美元，环比-426685.77 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.31%，环比4.42；棉花平值看跌期权隐含波动率8.31%，环比4.42 [2] - 棉花20日历史波动率5.6%，环比0.22；棉花60日历史波动率7.61%，环比-0.14 [2] 行业消息 - 2025年10月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为52.66%，较上月回升8.37个百分点，继今年3月以来时隔七个月再次回升至枯荣线以上 [2] 提示关注 - 今日暂无消息 [2]

指数整体表现 - 深证龙头指数报收3104.35点，单日上涨1.73% [1] - 指数成交金额为1056.52亿元，换手率为0.96% [1] - 指数成份股中36家上涨，12家下跌，瑞达期货以8.07%的涨幅领涨，滨江集团以3.33%的跌幅领跌 [1] 十大权重股表现 - 宁德时代为指数第一大权重股，权重20.44%，股价上涨7.56%，总市值18964.17亿元 [1] - 中际旭创权重8.35%，股价下跌2.19%，总市值5344.48亿元 [1] - 美的集团权重7.67%，股价微涨0.14%，总市值6117.31亿元 [1] - 立讯精密权重6.06%，股价下跌0.68%，总市值4178.47亿元 [1] - 阳光电源权重5.67%，股价上涨1.53%，总市值3949.68亿元 [1] - 比亚迪权重5.25%，股价上涨2.11%，总市值9101.70亿元 [1] - 五粮液权重4.41%，股价上涨0.68%，总市值4704.51亿元 [1] - 格力电器权重3.53%，股价下跌0.36%，总市值2296.58亿元 [1] - 中兴通讯权重2.83%，股价上涨1.56%，总市值1930.16亿元 [1] - 京东方A权重2.75%，股价持平，总市值1511.52亿元 [1] 资金流向 - 指数成份股合计主力资金净流入38.62亿元，游资资金净流出31.78亿元，散户资金净流出6.84亿元 [1] - 宁德时代主力资金净流入26.55亿元，净占比11.57%，游资净流出22.07亿元 [2] - 比亚迪主力资金净流入6.07亿元，净占比10.53%，游资净流出3.98亿元 [2] - 中际旭创主力资金净流入4.09亿元，净占比2.73%，游资净流出4.08亿元 [2] - 中兴通讯主力资金净流入2.17亿元，净占比6.37%，游资净流出1.21亿元 [2] - 瑞达期货主力资金净流入1.23亿元，净占比13.89% [2]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 市场博弈于弱现实与强预期之间，近日在高产能压力牵制下期价再度走弱，短期或处于宽幅震荡状态 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价3040元/500千克，环比-23；前20名持仓净买单量-19698手，环比-5326；月间价差（1 - 5）-265元/500千克，环比-44；持仓量83813手，环比-21599；注册仓单量0手，环比-29 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格3.04元/斤，环比-0.01；基差-1元/500千克，环比11 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数115.26（2015 = 100），环比0.86；淘汰产蛋鸡指数124.63（2015 = 100），环比31.02；蛋鸡苗主产区平均价2.8元/羽，环比0；新增雏鸡指数76.65（2015 = 100），环比3.3；蛋鸡配合料平均价2.76元/公斤，环比0；蛋鸡养殖利润-0.47元/只，环比-0.05；淘汰鸡主产区平均价8.06元/公斤，环比-0.16；淘汰鸡日龄507天，环比-3 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价17.89元/公斤，环比-0.22；28种重点监测蔬菜平均批发价5.77元/公斤，环比0.01；白条鸡平均批发价17.71元/公斤，环比-0.05；流通环节周度库存1.06天，环比-0.04；生产环节周度库存1.02天，环比-0.02；鲜鸡蛋出口数量当月值13215.79吨，环比94.76 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量7300吨，环比-358 [2] 行业消息 - 主产区山东、河北、广东、北京鸡蛋均价与昨日持平；养殖端持续亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏小幅回落，市场氛围略有好转，但蛋鸡在产存栏仍处高位，老鸡未超淘，高产能是市场主要关注点 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四I2601合约低开反弹，宏观上特朗普签署临时拨款法案结束政府“停摆”，供需上本期澳巴铁矿石发运量和到港量同步下滑但国内港口库存连增七周，铁水产量下调需求支撑减弱，铁矿基本面偏空，但近日宏观面释放利好且主流持仓偏多，矿价走势坚挺，技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高，操作上短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价772.50元/吨，环比降1.50元；持仓量494,127手，环比降7106手 [2] - I 1 - 5合约价差27元/吨，环比升0.50元；合约前20名净持仓 - 21825手，环比升2935手 [2] - I大商所仓单900.00手，环比升100.00手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价102.7美元/吨，环比降0.08美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿848元/干吨，环比降5元；60.8%麦克粉矿841元/干吨，环比降5元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿750元/干吨，环比降5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）69元，环比降4元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）103.60美元/吨，环比升1.25美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.16，环比降0.01 [2] - 进口成本预估值845元/吨，环比升10元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,069.00万吨，环比降144.80万吨；中国47港到港总量（周）2,769.30万吨，环比降544.80万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15,624.13万吨，环比升351.20万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,009.94万吨，环比升160.08万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,130.90万吨，环比降502.10万吨；铁矿石可用天数（周）23.00天，环比持平 [2] - 266座矿山日产量（周）39.99万吨，环比降0.36万吨；开工率（周）62.96%，环比降1.01% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）41.83万吨，环比降5.92万吨；BDI指数2,030.00，环比降42.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛22.73美元/吨，环比降0.40美元；西澳 - 青岛9.5美元/吨，环比降0.74美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.15%，环比升1.42%；高炉产能利用率（周）87.79%，环比降0.80% [2] - 国内粗钢产量（月）7,349万吨，环比降388万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）16.64%，环比降0.05%；历史40日波动率（日）16.26%，环比持平 [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.54%，环比升0.72%；平值看跌期权隐含波动率（日）15.68%，环比降1.60% [2] 行业消息 - Mysteel预测西芒杜项目“十五五”期间逐步释放产能，2026年南北区块合计产量保守估计达2000万吨，北部矿区投产节奏或更快 [2] - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2794.52万吨，环比增13.60万吨，总日耗110.76万吨，环比减2.16万吨，库存消费比25.23，环比增0.60 [2] 重点关注 - 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前二育入场态度谨慎，需关注价格波动对二育入场动态的影响；需求端气温升高，上周屠宰场开工率下滑，市场终端需求虽有改善但提振力度有限；总体供需格局偏松限制价格走势，价格进一步下跌后供需博弈加剧使价格有所反复；盘面上生猪2601合约尾盘拉升，收涨0.64%，维持震荡走势；操作上建议反套操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11860元/吨，环比涨65；主力合约持仓量生猪为134785手，环比增1544；仓单数量生猪为90手，环比持平；期货前20名持仓净买单量生猪为 -37130手，环比增2590 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为11800元/吨，环比降100；吉林四平生猪价为11400元/吨，环比降200；广东云浮生猪价为12500元/吨，环比持平；生猪主力基差为 -60元/吨，环比降165 [2] 上游情况 - 生猪存栏为43680万头，环比增1233；能繁母猪存栏为4035万头，环比降3 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0.2%，环比增0.5；张家港豆粕现货价为3050元/吨，环比持平；玉米现货价为2259.8元/吨，环比涨4.7；大商所猪饲料成本指数为908.25，环比涨3.68；饲料当月产量为31287000吨，环比增2015000；二元能繁母猪价格为1515元/头，环比持平；外购仔猪养殖利润为 -175.54元/头，环比增4.18；自繁自养生猪养殖利润为 -89.21元/头，环比增0.12；猪肉当月进口量为8万吨，环比持平；主产区白条鸡平均价为13.8元/公斤，环比持平 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3584万头，环比增234；餐饮收入当月值为4508.6亿元，环比增12.9 [2] 行业消息 - 2025年11月13日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为295653头，较前一日下跌0.80%；11月生猪出栏可能环比减少，但因高于正常保有量的能繁母猪产能兑现，供应仍处相对较高水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供应端下周将收缩，虽西北有复产预期但西南减产幅度更显著；需求端有机硅维持刚需、消费空间受限，多晶硅短期采购有支撑但后期或减停产，铝合金需求稳健但拉动价格作用有限；下游有机硅量价齐升或带动工业硅上行，建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价9145元/吨，环比-50；主力合约持仓量267758手，环比5622；前20名净持仓-64574手，环比-473；广期所仓单45387手，环比-549；12月 - 1月工业硅合约收盘价基差10，环比10 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9500元/吨，环比0；421硅平均价9750元/吨，环比0；Si主力合约基差355元/吨，环比50；DMC现货价11800元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价2410元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价490元/吨，环比0；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量402800吨，环比36000；工业硅社会库存55.2万吨，环比1；工业硅进口量1939.85吨，环比602.27；工业硅出口量70232.72吨，环比 - 6409.29 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比0.07；光伏级多晶硅海外市场价15.95美元/千克；铝合金ADC12长江现货平均价21500元/吨，环比100；光伏级多晶硅周平均现货价6.5美元/千克，环比0；未锻轧的铝合金出口数量23495.34吨，环比 - 5568.37；有机硅DMC当周开工率69.26%，环比0.7；铝合金产量177.6万吨，环比14.1；铝合金出口量23495.34吨，环比 - 5568.37 [2] 行业消息 - 中国已投运电力储能项目累计装机规模137.9GW，占全球37.1%，同比增长59.9%；新型储能累计装机规模78.3GW，占全球47%；锂离子电池占新型储能累计装机规模的97.1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四HC2601合约减仓整理 宏观方面，暂停汽车置换补贴或报废更新补贴的省、直辖市、自治区已达九成 供需上热卷周度产量延续小幅下调，产能利用率降至80.13%，下游需求小幅下滑，库存微增 整体热卷产量和表观需求均高位回落，基本面多空交织，热卷期价陷入区间整理 技术上，HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA反弹至0轴附近 操作上，短线交易，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3254元/吨，环比下降；持仓量1302507手，环比减少8957手；前20名净持仓-52146手，环比增加7583手；上期所仓单日报137606吨，环比增加12063吨 [2] - HC1 - 5合约价差-9元/吨，环比增加3元/吨；HC2601 - RB2601合约价差208元/吨，环比下降9元/吨 [2] 现货市场 - 杭州、广州、天津4.75热轧板卷价格分别为3310元/吨、3270元/吨、3200元/吨，环比持平；武汉4.75热轧板卷价格3330元/吨，环比下降10元/吨 [2] - HC主力合约基差56元/吨，环比增加1元/吨；杭州热卷 - 螺纹钢价差70元/吨，环比下降10元/吨 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿781元/湿吨，环比增加1元/湿吨；河北准一级冶金焦1640元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨，环比持平；河北Q235方坯2930元/吨，环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量14894.81万吨，环比增加355.57万吨；样本焦化厂焦炭库存36.15万吨，环比下降1.29万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量626.56万吨，环比下降2.32万吨；河北钢坯库存量120万吨，环比增加0.43万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.15%，环比增加1.42%；高炉产能利用率87.79%，环比下降0.80% [2] - 样本钢厂热卷产量313.66万吨，环比下降4.50万吨；产能利用率80.13%，环比下降1.15% [2] - 样本钢厂热卷厂库77.52万吨，环比增加0.09万吨；33城热卷社会库存333.00万吨，环比下降0.02万吨 [2] - 国内粗钢产量7349万吨，环比下降388万吨；钢材净出口量927.90万吨，环比下降64.10万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量335.90万辆，环比增加8.32万辆；销量332.20万辆，环比增加9.56万辆 [2] - 空调1809.48万台，环比增加127.60万台；家用电冰箱1012.76万台，环比增加67.44万台；家用洗衣机1178.49万台，环比增加165.30万台 [2] 行业消息 - 11月13日Mysteel资讯显示，本期热卷实际产量313.66万吨，环比-4.5万吨；厂库77.52万吨，环比+0.09万吨；社库333万吨，环比-0.02万吨；总库存410.52万吨，环比+0.07万吨；表需313.59万吨，周环比-0.71万吨 [2] - 乘联分会：11月1 - 9日，全国乘用车市场零售41.5万辆，同比去年11月同期下降19%；全国乘用车新能源市场零售26.5万辆，同比去年11月同期下降5% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至11月13日国内甲醇制烯烃装置产能利用率90.24%，环比-0.27%，山东恒通烯烃装置如期停车，烯烃行业开工率继续下降，短期暂无其他企业装置明显变化，预计下周烯烃行业开工维持稳定，MA2601合约短线预计在2060 - 2150区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2103元/吨，环比-5；甲醇1 - 5价差-105元/吨，环比-2；主力合约持仓量1382831手，环比-24489；期货前20名持仓净买单量-254452手；仓单数量11709张，环比890 [2] 现货市场 - 江苏太仓2070元/吨，环比5；内蒙古1992.5元/吨，环比0；华东 - 西北价差72.5元/吨，环比15；郑醇主力合约基差-33元/吨，环比10；甲醇CFR中国主港242美元/吨，环比2；CFR东南亚322美元/吨，环比0；FOB鹿特丹266欧元/吨，环比-2；中国主港 - 东南亚价差-80美元/吨，环比2 [2] 上游情况 - NYMEX天然气4.53美元/百万英热，环比0 [2] 产业情况 - 华东港口库存105.64万吨，环比3.49；华南港口库存48.72万吨，环比-0.84；甲醇进口利润-10.08元/吨，环比0.98；进口数量当月值142.69万吨，环比-33.29；内地企业库存369300吨，环比-17100；甲醇企业开工率87.79%，环比1.06 [2] 下游情况 - 甲醛开工率41.75%，环比1.46；二甲醚开工率5.79%，环比-0.03；醋酸开工率69.61%，环比-3.86；MTBE开工率68.55%，环比0.57；烯烃开工率89.98%，环比-0.29；甲醇制烯烃盘面利润-629元/吨，环比35 [2] 期权市场 - 历史波动率20日为16.45%，环比-0.72；历史波动率40日为16.7%，环比-0.09；平值看涨期权隐含波动率19.18%，环比-0.39；平值看跌期权隐含波动率19.18%，环比-0.59 [2] 行业消息 - 截至11月12日，中国甲醇样本生产企业库存36.93万吨，较上期减少1.72万吨，环比跌4.44%；样本企业订单待发24.54万吨，较上期增加2.43万吨，环比涨10.99% [2] - 截至11月12日，中国甲醇港口库存总量154.36万吨，较上一期增加5.65万吨，华东累库6.49万吨，华南去库0.84万吨，本周港口库存积累，整体卸货速度良好 [2] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量减少，本周内地虽有个别检修甲醇项目复产，但基于市场偏弱预期影响，中上游出货相对积极，企业库存下降 [2] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贵金属市场延续偏强态势，沪银主力合约盘中续刷历史新高；关键宏观数据的持续缺席、美联储内部分歧持续加剧、此前私人数据显示的经济转弱预期，均为金价提供上行动能，白银本轮上行逻辑与黄金相似，但涨势整体显著强于金价；技术面RSI指标显示金价上行动能或持续，但短期存在技术回调风险，伦敦金价上方4200 - 4250美元关键阻力位，下方4000美元较强支撑，沪金2512合约关注区间900 - 980元/克，沪银2512合约关注区间11500 - 12700元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价961.22元/克，环比涨15.46；沪银主力合约收盘价12588元/千克，环比涨515 [2] - 沪金主力合约持仓量124239手，环比降301；沪银主力合约持仓量231753手，环比降3789 [2] - 沪金主力前20名净持仓113837手，环比增6756；沪银主力前20名净持仓117855手，环比降10150 [2] - 黄金仓单数量90426千克，环比增810；白银仓单数量584014千克，环比增954 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价957元/克，环比涨13.1；上海有色网白银现货价12476元/千克，环比涨485 [2] - 沪金主力合约基差 - 4.22元/克，环比降2.36；沪银主力合约基差 - 112元/千克，环比降30 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓1046.64吨，环比增0.28；白银ETF持仓15088.63吨，环比持平 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比增339；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比增738 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度总供应量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率29.83%，环比降1.09；黄金40日历史波动率26.94%，环比降0.1 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率24.24%，环比降0.36；黄金平值看跌期权隐含波动率24.24%，环比降0.37 [2] 行业消息 - 当地时间11月12日，特朗普签署联邦政府临时拨款法案，结束美政府“停摆”，称损失1.5万亿美元 [2] - 波士顿联储主席柯林斯认为短期内进一步降息门槛“相对较高”；美联储理事米兰预计通胀回落，呼吁降息；美联储博斯蒂克倾向维持利率不变 [2] - CME“美联储观察”显示，美联储12月降息25个基点概率为59.4%，维持利率不变概率为40.6%；到明年1月累计降息25个基点概率为51.5%，维持利率不变概率为23.5%，累计降息50个基点概率为25% [2]