报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市正逐步消化潜在利空，但权益市场走势、基本面回暖对其压制仍存，开年来商品、权益市场表现强势，对债市情绪造成一定影响，但债券相对性价比提升，配置价值仍存 [4] - 基本面上，12月制造业PMI、CPI同比回升，当月经济数据大概率边际修复，短期内进一步实施宽货币的必要性有所下降 [4] - 一季度政府债发行规模预计与2025年同期大体持平，超长债供给的具体比重有待确认，但市场配置力量依然偏弱，超长债供需矛盾仍存 [4] - 多空因素交织下，预计短期内利率将延续震荡格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价107.930，环比涨0.08%，成交量77005，环比增加22932 [2] - TF主力收盘价105.655，环比涨0.04%，成交量60586，环比增加16070 [2] - TS主力收盘价102.334，环比持平，成交量29841，环比减少1394 [2] - TL主力收盘价111.270，环比跌0.04%，成交量157285，环比增加67912 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差-0.11，环比增加0.02；T03 - TL03价差-3.34，环比增加0.16 [2] - T2603 - 2606价差0.07，环比减少0.01；TF03 - T03价差-2.28，环比减少0.05 [2] - TF2603 - 2606价差0.01，环比减少0.01；TS03 - T03价差-5.60，环比减少0.08 [2] - TS2603 - 2606价差-0.03，环比增加0.00；TS03 - TF03价差-3.32，环比减少0.03 [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量232326，环比减少53；T前20名多头208418，环比增加54；T前20名空头213564，环比增加2776；T前20名净空仓2219，环比增加2574 [2] - TF主力持仓量137594，环比减少1126；TF前20名多头131004，环比增加585；TF前20名空头137850，环比增加167；TF前20名净空仓6846，环比减少418 [2] - TS主力持仓量72512，环比减少297；TS前20名多头60688，环比减少305；TS前20名空头67128，环比增加311；TS前20名净空仓6440，环比增加616 [2] - TL主力持仓量142460，环比减少2796；TL前20名多头139205，环比减少1279；TL前20名空头143615，环比减少2662；TL前20名净空仓4410，环比减少1383 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）净价100.334，环比增加0.0937；220025.IB(6y）净价99.0955，环比增加0.0808 [2] - 230014.IB(4y）净价104.5777，环比减少0.0028；240020.IB(4y)净价100.8844，环比增加0.0617 [2] - 250017.IB(2y)净价100.0469，环比增加0.0163；220022.IB(2y)净价101.9228，环比持平 [2] - 210005.IB(17y)净价125.6415，环比减少0.1114；210014.IB(18y)净价122.3742，环比减少0.1984 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.2375，环比增加0.25bp；3y收益率1.4575，环比持平 [2] - 5y收益率1.6250，环比持平；7y收益率1.7385，环比减少0.15bp [2] - 10y收益率1.8475，环比减少0.40bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.4286，环比增加10.86bp；Shibor隔夜利率1.3900，环比减少0.10bp [2] - 银质押7天利率1.5800，环比增加3.00bp；Shibor7天利率1.5500，环比增加2.70bp [2] - 银质押14天利率1.6000，环比持平；Shibor14天利率1.5670，环比增加3.30bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比持平；5y利率3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模2408亿，到期规模286亿，利率1.4%，期限7天；另有发行规模2122亿 [2] 行业消息 - 2026年1月14日，沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [2] - 工信部印发方案，到2028年，工业互联网平台高质量发展取得积极成效，具有一定影响力的平台超450家，工业设备连接数突破1.2亿台（套），平台普及率达到55%以上 [2] - 中国2025年12月出口（以美元计价）同比增6.6%，进口增5.7%，贸易顺差1141.4亿美元；2025年外贸进出口达45.47万亿元，增长3.8％，其中出口26.99万亿元，增长6.1%，进口18.48万亿元，增长0.5％ [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏高位回落，市场氛围好转，现阶段补栏积极性低于上年同期，利好远期价格 [2] - 当前蛋鸡在产存栏仍处高位，近来蛋价连续回升使老鸡淘汰积极性放缓，高产能牵制近月市场价格表现 [2] - 市场博弈于弱现实与强预期之间，短期近月合约或低位宽幅震荡，远月在产能下滑预期下表现有望好于近月，可轻仓试多远月 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货收盘价（活跃合约）为 3007 元/500 千克，环比涨 17；期货前 20 名持仓净买单量为 -11868 手；鸡蛋期货月间价差（5 - 9）为 -400 元/500 千克，环比涨 1；注册仓单量为 0 手，环比降 3 [2] - 鸡蛋期货持仓量（活跃合约）为 264783 手，环比降 7366 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为 3.5 元/斤，环比涨 0.02；基差（现货 - 期货）为 493 元/500 千克，环比涨 7 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为 112.03（2015 = 100），环比降 2.21；淘汰产蛋鸡指数全国为 101.18（2015 = 100），环比降 13.26 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为 2.9 元/羽，环比涨 0.1；新增雏鸡指数全国为 93.62（2015 = 100），环比涨 26.53 [2] - 蛋鸡配合料平均价为 2.8 元/公斤，环比持平；蛋鸡养殖利润为 -0.29 元/只，环比涨 0.1 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为 8.16 元/公斤，环比涨 0.26；淘汰鸡日龄全国为 500 天，环比降 10 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为 18.06 元/公斤，环比涨 0.02；28 种重点监测蔬菜平均批发价为 5.51 元/公斤，环比持平 [2] - 白条鸡平均批发价为 17.78 元/公斤，环比涨 0.07；流通环节周度库存为 1.21 天，环比涨 0.09 [2] - 生产环节周度库存为 1.09 天，环比涨 0.09；鲜鸡蛋出口数量当月值为 13394.53 吨，环比涨 178.74 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为 7377 吨，环比持平 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价 7.09 元/公斤，较昨日涨 0.03；河北鸡蛋均价 6.55 元/公斤，较昨日涨 0.04；广东鸡蛋均价 7.47 元/公斤，与昨日持平；北京鸡蛋均价 7.04 元/公斤，与昨日持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至1月14日中国甲醇样本生产企业库存微增、订单待发微增，港口库存大幅去库，主要因卸货总量不大，近期国内甲醇整体产量减少，内地企业库存小幅增加；国内甲醇制烯烃周均开工小幅提升，后期华东MTO检修计划落地，短期MTO行业存在负荷降低预期；MA2605合约短线预计在2250 - 2350区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2288元/吨，环比涨25；甲醇5 - 9价差为0元/吨，环比涨5；主力合约持仓量甲醇为823784手，环比降6246；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 146595手，环比增18580；仓单数量甲醇为7655张，环比无变化 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2255元/吨，环比涨5；内蒙古甲醇价格为1850元/吨，环比降2.5；华东 - 西北价差为400元/吨，环比涨2.5；郑醇主力合约基差为 - 33元/吨，环比降20；甲醇CFR中国主港为268美元/吨，环比涨2；CFR东南亚为322美元/吨，环比无变化；FOB鹿特丹为260欧元/吨，环比无变化；中国主港 - 东南亚价差为 - 54美元/吨，环比涨2 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.38美元/百万英热，环比涨0.03 [3] 产业情况 - 华东港口库存为112.33万吨，环比增7.62；华南港口库存为41.39万吨，环比降1.64；甲醇进口利润为 - 32.17元/吨，环比降19.22；进口数量当月值为141.76万吨，环比降19.5；内地企业库存为450900吨，环比增3200；甲醇企业开工率为91.42%，环比增1.11 [3] 下游情况 - 甲醛开工率为34.07%，环比降4.17；二甲醚开工率为2.96%，环比降0.64；醋酸开工率为76.99%，环比降3.31；MTBE开工率为67.57%，环比降0.44；烯烃开工率为88.06%，环比增0.6；甲醇制烯烃盘面利润为 - 1074元/吨，环比降30 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为19.87%，环比降0.56；历史波动率40日甲醇为18.02%，环比降0.81；平值看涨期权隐含波动率甲醇为25.14%，环比增1.46；平值看跌期权隐含波动率甲醇为25.14%，环比增1.44 [3] 行业消息 - 截至1月14日中国甲醇样本生产企业库存45.09万吨，较上期微增0.32万吨，环比增0.71%；样本企业订单待发23.78万吨，较上期微增0.03万吨，环比增0.13%；截至1月14日中国甲醇港口库存总量143.53万吨，较上一期减少10.19万吨，华东、华南地区均去库，本周甲醇港口库存大幅去库因卸货总量不大，近期国内甲醇整体产量减少，内地企业库存小幅增加；截至1月8日国内甲醇制烯烃装置产能利用率89.28%，环比增0.62%，华东MTO企业多家负荷下调，内地企业负荷提升，对冲后周均开工小幅上涨 [3] 提示关注 - 短期关注外轮卸货速度及提货量变动，随着后期华东MTO检修计划落地，短期MTO行业存在负荷降低预期 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，整体随豆粕波动，受USDA报告利空影响维持偏弱震荡，近月供应趋紧但远期供应压力增强 [2] - 菜油维持去库模式，价格获支撑、基差维持高位，但远期供应压力因澳菜籽到港及中加贸易缓和预期而增强，盘面震荡收跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价8949元/吨，环比 - 68；菜籽粕2289元/吨，环比 - 25 [2] - 菜油月间差19元/吨，环比 - 12；菜粕月间价差 - 67元/吨，环比 - 3 [2] - 菜油主力合约持仓量246620手，环比 - 5124；菜粕870951手，环比36768 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 21233手，环比 - 6115；菜粕 - 181641手，环比 - 25366 [2] - 菜油仓单数量2222张，环比 - 400；菜粕84张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价631.7加元/吨，环比9.9；油菜籽5520元/吨，环比60 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9750元/吨，环比 - 100；南通菜粕2370元/吨，环比 - 20 [2] - 菜油平均价9856.25元/吨，环比 - 100；油菜籽进口成本价7586.54元/吨，环比125.58 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0；油粕比3.98，环比 - 0.01 [2] - 菜油主力合约基差801元/吨，环比 - 32；菜粕81元/吨，环比5 [2] - 南京四级豆油现货价8540元/吨，环比 - 40；菜豆油现货价差1210元/吨，环比 - 60 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8850元/吨，环比 - 50；菜棕油现货价差900元/吨，环比 - 50 [2] - 张家港豆粕现货价3120元/吨，环比 - 20；豆菜粕现货价差750元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比0.2；进口菜籽盘面压榨利润502元/吨，环比14 [2] - 油厂菜籽总库存量0.1万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比 - 2；菜籽粕22.06万吨，环比6.29 [2] - 沿海地区菜油库存0.2万吨，环比 - 0.1；菜粕库存0万吨，环比0 [2] - 华东地区菜油库存25.15万吨，环比 - 1.55；菜粕库存15.7万吨，环比 - 1 [2] - 广西地区菜油库存0.1万吨，环比 - 0.1；华南地区菜粕库存25.7万吨，环比1.1 [2] - 菜油周度提货量0.18万吨，环比 - 0.22；菜粕周度提货量0万吨，环比0 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比20.9；餐饮收入当月值6057亿元，环比858 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比 - 67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率23.18%，环比1.55；平值看跌期权23.18%，环比1.54 [2] - 菜粕20日历史波动率16.28%，环比 - 0.27；60日历史波动率12.88%，环比 - 0.21 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率17.23%，环比0.75；平值看跌期权17.23%，环比0.74 [2] - 菜油20日历史波动率16.68%，环比 - 0.01；60日历史波动率13.51% [2] 行业消息 - 1月13日ICE油菜籽期货收高，追随CBOT豆油期货涨势，市场期待加拿大总理卡尼访华 [2] - USDA月度供需报告上调美豆、巴西大豆产量和出口预估，报告整体偏空 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场积极因素较多，2025年贸易顺差金额创历史新高，净出口预计支撑2025年GDP；美联储降息预期下调推动美元指数走强，但人民币在出口企业结汇需求和经济复苏预期下仍处升值通道，汇率维持强势支撑一季度宽货币预期，股市向汇市逐步收敛；春节时间节点靠后，市场提前交易两会政策预期，A股春季行情明显前置 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - IF主力合约（2603）最新4740.0，环比-14.0；IF次主力合约（2601）最新4737.6，环比-30.2；IH主力合约（2603）3114.0，环比-19.6；IH次主力合约（2601）3109.0，环比-24.8；IC主力合约（2603）8197.8，环比+76.6；IC次主力合约（2601）8221.0，环比+52.6；IM主力合约（2603）8156.0，环比+5.2；IM次主力合约（2601）8242.0，环比+6.2 [2] - IF-IH当月合约价差1628.6，环比-1.0；IC-IF当月合约价差3483.4，环比+76.8；IM-IC当月合约价差21.0，环比-40.0；IC-IH当月合约价差5112.0，环比+75.8；IM-IF当月合约价差3504.4，环比+36.8；IM-IH当月合约价差5133.0，环比+35.8 [2] - IF当季-当月2.4，环比+10.0；IF下季-当月-40.8，环比+10.4；IH当季-当月5.0，环比+4.0；IH下季-当月3，环比+11.0；IC当季-当月-23.2，环比+18.4；IC下季-当月-182.2，环比+5.4；IM当季-当月-86.0，环比-12.6；IM下季-当月-277，环比-3.6 [2] - IF前20名净持仓-41343.00，环比+533.0；IH前20名净持仓-16409.00，环比+1004.0；IC前20名净持仓-32805.00，环比+3053.0；IM前20名净持仓-50614.00，环比+526.0 [2] 现货价格 - 沪深300 4741.93，环比-19.1；IF主力合约基差-1.9，环比+0.5；上证50 3112.1，环比-20.9；IH主力合约基差1.9，环比-2.7；中证500 8227.7，环比+84.4；IC主力合约基差-29.9，环比-17.8；中证1000 8257.2，环比+54.0；IM主力合约基差-101.2，环比-58.4 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）39868.62，环比+2880.50；两融余额（前一交易日，亿元）26829.92，环比+89.30；北向成交合计（前一交易日，亿元）4209.36，环比+219.55；逆回购（到期量，操作量，亿元）-286.0，环比+2408.0；主力资金（昨日，今日，亿元）-1805.56，环比-889.40 [2] - 上涨股票比例（日，%）50.18，环比+20.54；Shibor（日，%）1.390，环比-0.001；IO平值看涨期权收盘价（2601）17.60，环比-19.00；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.78，环比+0.08；IO平值看跌期权收盘价（2601）31.00，环比+8.60；IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.78，环比+0.08 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）13.26，环比-0.16；成交量PCR（%）55.90，环比+19.28；持仓量PCR（%）75.15，环比-2.53 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股5.70，环比+2.30；技术面5.00，环比+2.10；资金面6.40，环比+2.50 [2] 行业消息 - 1月14日海关总署数据显示，中国2025年12月出口（以人民币计价）同比增5.2%，前值增5.7%；进口增4.4%，前值增1.7%；贸易顺差8087.7亿元，前值7925.8亿元。中国2025年12月出口（以美元计价）同比增6.6%，前值增5.9%；进口增5.7%，前值增1.9%；贸易顺差1141.4亿美元，前值1116.8亿美元 [2] - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.3%，核心CPI上涨2.6%，环比上涨0.2%，同比增速均与前值持平 [2] - 截至1月13日，A股市场已有超140家公司发布2025年业绩预告或快报，其中63家公司业绩预增，5家公司预告扭亏。以快报或预告中值统计，72家公司净利润逾1亿元，22家净利润在10亿元以上 [2] 市场表现 - A股主要指数收盘多数上涨，三大指数早盘震荡上行，午后跳水。中小盘股强于大盘蓝筹股，中证500表现最为强势。截止收盘，上证指数跌0.31%，深证成指涨0.56%，创业板指涨0.82%。沪深两市成交额再次刷新历史最高成交记录 [2] - 行业板块涨跌不一，计算机板块大幅走强，银行、房地产板块领跌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美司法部对鲍威尔启动刑事调查市场对美联储独立性担忧升温，受避险需求推动金银价格续创历史新高，市场对美联储1月启动降息概率预期趋近于零，但普遍预期年内仍有至少50基点降息空间 [2] - 世界黄金协会报告显示去年11月全球央行净购黄金45吨，购金同比增速保持较高区间，央行购金延续稳定态势为金价提供中长期底部支撑 [2] - 近期美委地缘局势升温、美联储独立性威胁叙事再起提振避险需求，白银实物库存紧缺格局难以迅速缓解放大价格弹性 [2] - 美联储扩表计划强化流动性宽松叙事，在流动性趋于宽松且降息预期延续稳固背景下，贵金属中期看多逻辑未明显松动，中长期仍以逢低布局思路对待，短期注意回调风险 [2] - 伦敦金关注上方阻力位4650美元/盎司，下方支撑位4300美元/盎司；伦敦银关注上方阻力位90美元/盎司，下方支撑位70美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1040.620元/克，环比上涨13.4；沪银主力合约收盘价22763元/千克，环比上涨1759 [2] - 沪金主力合约持仓量100679手，环比减少2954手；沪银主力合约持仓量1438手，环比增加68手 [2] - 沪金主力合约成交量201087手，环比增加3666手；沪银主力合约成交量1276402手，环比增加134583手 [2] - 沪金仓单数量1869千克，环比增加；沪银仓单数量628696千克，环比减少1370千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价22423元/克，环比上涨12.98；华通一号白银现货价1473元/千克，环比上涨 [2] - 沪金主力合约基差 -0.46元/克，环比下降；沪银主力合约基差 -340元/克，环比下降286 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1074.23吨，环比增加3.43吨；SLV白银ETF持仓16321.16吨，环比减少26.79吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓227632张，环比减少3541张；白银CFTC非商业净持仓29271张，环比减少792张 [2] - 黄金季度总供应量86.24吨，环比增加；白银年度总供应量32056吨，环比增加482吨 [2] - 黄金季度总需求量174.15吨，环比增加；白银年度总需求量35716吨，环比减少491吨 [2] 宏观数据 - 10年美债实际收益率1.88，环比上涨0.28；美元指数99.18，环比下降0.02 [2] - CBOE黄金波动率指标23.76，环比上涨0.86；VIX波动率指数15.98，环比下降1.27 [2] - 标普500/黄金价格比1.51，环比下降0.01；金银比53.87，环比下降1 [2] 行业消息 - 美司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，鲍威尔称此举史无前例，特朗普表示对鲍威尔接受调查“一无所知” [2] - 特朗普称任何与伊朗进行商业往来国家与美国所有商业往来将面临25%关税 [2] - 特朗普表示若美国最高法院做出对美国不利关税裁决，美国将面临数千亿美元赔偿 [2] - 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点概率为4.4%，维持利率不变概率为95.6%；到3月累计降息25个基点概率为27.6%，维持利率不变概率为71.3%，累计降息50个基点概率为1.1% [2] - 世界黄金协会报告显示全球实物黄金ETF连续六个月净流入，11月资金流入52亿美元，持仓升至3932吨，资产管理规模达5300亿美元创历史峰值 [2] 重点关注 - 2026年1月14日21:30美国12月PPI同比(%) [2] - 2026年1月14日21:30美国核心零售销售环比(%) [2] - 2026年1月15日01:00亚特兰大联储GDPNow经济增长速率 [2] - 2026年1月15日20:30欧洲央行公布货币政策会议纪要 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 产区客商数量略增，西部询价增多，果农货成交略有好转但整体成交量有限，晚富士产区询价客商增多，各产区交易氛围不一，果农货源多集中在甘肃、辽宁产区，其余产区走货未见明显加快 [2] - 截至2026年1月7日全国主产区苹果冷库库存环比减少，去库速度环比略增但同比低于去年同期，山东产区库容比下降，冷库交易冷淡，外贸寻货减缓，调货量有限，陕西去库速度较上周略快但仍低于去年同期，库内看货客商略增，少量客户开始春节礼盒备货，调货多以高次为主，果农统货调货有限 [2] - 销区市场成交清淡，到货量减少，销售有压力，中转库积压增多，但节日备货刚需增加，短期震荡偏强运行可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价9934元/吨，主力合约持仓量144627手，环比增加4897手，期货前20名持仓净买单量8093手，环比增加2689手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格5.25元/斤，山东沂源纸袋75以上苹果现货价格2.4元/斤，陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格4.2元/斤，山东烟台栖霞纸袋80以上二级果农货苹果现货价格4元/斤，环比均无变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨，环比增加168.34万吨，水果批发价苹果9.33元/公斤，环比降0.1元/公斤，富士苹果平均批发价9.17元/公斤，环比降0.02元/公斤 [2] - 全国苹果冷库总库存720.9万吨，环比减少12.66万吨，山东苹果库容比0.52，环比降0.01，陕西苹果库容比0.55，环比降0.01，苹果出口数量当月值120000吨，出口金额当月同比16.2%，鲜、干水果及坚果进口金额当月值1117946万美元，环比降216418万美元 [2] 产业情况 - 一二级纸袋苹果80存储商周利润为0元/斤，鸭梨水果批发价6.71元/公斤，香蕉水果批发价7.03元/公斤，环比增0.1元/公斤，西瓜水果批发价5.87元/公斤，环比增0.03元/公斤 [2] 下游情况 - 广东江门批发市场早间日均到车量12.4辆，环比降4.85辆，广东下桥批发市场早间日均到车量17辆，广东槎龙批发市场早间日均到车量23.6辆，环比降8.15辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率26.33%，环比增0.09%，平值看跌期权隐含波动率26.33%，环比增0.12% [2] 提示关注 - 周四冷库库存数据 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生产企业产量增加产能利用率上升 预计产量增加概率较大 [2] - 农业需求处传统淡季 成交氛围不温不火 下游抵触高价 多随用随采 [2] - 工业领域刚需采购 复合肥企业开工率波动不大 关注天气及环保情况 [2] - 下游复合肥工业需求推进 局部农业需求有增加趋势 部分企业产销平衡或出货加快 [2] - 本周国内尿素企业库存下降 但价格上涨后下游追涨或放缓 短期去库幅度有限 [2] - UR2605合约短线预计在1770 - 1830区间波动 [2][3] 各目录总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1814元/吨 环比涨40；5 - 9价差30元/吨 环比涨5 [2] - 主力合约持仓量253756手 环比增23507；前20名净持仓 - 21087 环比减4047 [2] - 交易所仓单13355张 环比无变化 [2] 现货市场 - 河北、河南、山东现货价1740元/吨 环比无变化；江苏、安徽1750元/吨 环比涨10 [2] - 主力合约基差 - 74元/吨 环比减40 [2] - FOB波罗的海367.5美元/吨、FOB中国主港402.5美元/吨 环比无变化 [2] 产业情况 - 港口库存14万吨 环比减3.2万吨；企业库存102.22万吨 环比增0.3万吨 [2] - 尿素企业开工率83.22% 环比涨2.93%；日产量195900吨 环比增1700吨 [2] - 尿素出口量60万吨 环比减60；当月产量6000330吨 环比增129060吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率37.17% 环比涨3.28%；三聚氰胺开工率54.35% 环比涨6.7% [2] - 复合肥周度利润244元/吨 环比涨80；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 152元/吨 环比减106 [2] - 复合肥当月产量438.25万吨 环比增75.38万吨；三聚氰胺当周产量28300吨 环比减1900吨 [2] 行业消息 - 截至1月14日 中国尿素企业总库存量98.61万吨 较上周减3.61万吨 环比减3.53% [2] - 截至1月8日 中国尿素港口样本库存量14万吨 环比减3.2万吨 环比跌幅18.60% [2] - 前期部分检修装置恢复带动产量增加 本周暂无企业装置计划停车 2家停车企业装置可能恢复 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前全国棉花公检加速，市场供应相对充足，配额发放使港口提货增加、巴西棉集中到货致库存增加，下游纺企订单量有限低于往年水平，部分织布厂可能提前放假，不过市场预期新年度植棉面积下滑支撑棉市，静待2026年棉花目标补贴政策情况，1月美农供需报告利多，短期棉价中心料继续上抬，需重点关注宏观及政策的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14810元/吨，环比涨50元；棉纱主力合约收盘价20835元/吨，环比涨70元 [2] - 棉花期货前20名净持仓-177257手，环比增5200手；棉纱期货前20名净持仓-1722手，环比增217手 [2] - 主力合约持仓量棉花842369手，环比增5210手；主力合约持仓量棉纱15756手，环比降276手 [2] - 仓单数量棉花8836张，环比增426张；仓单数量棉纱70张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15970元/吨，环比涨187元；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21300元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税为12616元/吨，环比持平；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21026元/吨，环比涨1元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13735元/吨，环比持平；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22353元/吨，环比涨1元 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，同比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5330元/吨，环比降187元；工业库存棉花全国85万吨，环比增6.5万吨 [2] - 棉花进口数量当月值12万吨，环比增3万吨；棉纱线进口数量当月值150000吨，环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润2235元/吨，环比增187元；商业库存棉花全国468.36万吨，环比增175.3万吨 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.33天，环比增0.21天；库存天数坯布32.34天，环比增0.37天 [2] - 布产量当月值28.1亿米，环比增1.9亿米；纱产量当月值203.9万吨，环比增3.8万吨 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11593686万美元，环比增590205.57万美元；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12275733万美元，环比增1017314.08万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.12%，环比降0.23%；棉花平值看跌期权隐含波动率13.12%，环比降0.22% [2] - 棉花20日历史波动率13.49%，环比增0.15%；棉花60日历史波动率8.98%，环比增0.14% [2] 行业消息 - 2025/26年度截至2025年01月12日24点，全国棉花累计公检30208714包，合计6819192吨，同比增13.20%，新疆棉累计公检量6592380吨，同比增14.45% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二大体持稳，美国农业部供需报告提供支撑，ICE 3月棉花期货合约收跌0.03美分，或0.05%，结算价报每磅64.88美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月广西糖产量同比、销量同比均减少，云南糖产糖进度较快，销量稍好于去年同期，整体数据中性偏空，但市场对巴西出口前景下滑预期支撑糖市，短期糖价料震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5299元/吨，主力合约持仓量428965手，环比-984手 [2] - 白糖仓单数量240张，期货前20名持仓净买单量-65851手，环比2305手 [2] - 白糖有效仓单预报1829张，环比-240张 [2] - 配额内巴西糖进口加工估算价4036元/吨，环比-15元/吨；配额内泰国糖4086元/吨，环比-15元/吨 [2] - 配额外（50%关税）进口巴糖估算价5112元/吨，环比-20元/吨；配额外（50%关税）进口泰糖估算价5178元/吨，环比-19元/吨 [2] 现货市场 - 云南昆明白糖现货价格5230元/吨，环比0；广西南宁白糖现货价格5370元/吨，环比10元/吨；广西柳州白糖现货价5370元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，广西甘蔗播种面积840.33千公顷，广西甘蔗糖销量累计值8.94万吨，环比-593.35万吨；云南甘蔗糖产量累计值4.48万吨，环比-237.4万吨 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）291.3元/吨，环比15元/吨；巴西出口糖总量1288万吨，环比15万吨 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）1238元/吨，环比19元/吨；进口泰国与柳糖价差（配额内）212元/吨，环比20元/吨 [2] - 进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）146元/吨，食糖进口数量当月值44万吨，环比-31万吨；食糖进口数量累计值434万吨 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值42万吨，软饮料产量当月值1045.7万吨，环比-50.5万吨 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率9.24%，环比-0.22%；平值看跌期权隐含波动率9.24%，环比-0.22% [2] - 历史波动率20日为10.83%，环比0.01%；历史波动率60日为7.63%，环比0.09% [2] 行业消息 - 2025年12月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗592万吨，同比下降32.8%；产糖25.42万吨，同比下降28.80% [2] - 25/26榨季（25年4月 - 26年3月）截至12月16日巴西中南部累计压榨甘蔗5.98亿吨，同比下滑2.36%，累计产糖4015.8万吨，同比增加0.86%，累计制糖比50.91%，高于去年同期48.19%的2.72% [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周二上涨，因巴西中南部地区12月上半月糖产量下滑，交投最活跃的3月原糖期货收涨0.05美分或0.30%，结算价报每磅14.89美分 [2] 观点总结 - 2月广西单月产糖180.8万吨，同比减少43.1万吨，单月销糖79.54万吨，同比减少55.18万吨 [2] - 截至2025年12月31日云南全省累计产糖39.23万吨，高于上榨季同期32.69万吨；云南省累计销糖28.14万吨，去年同期为26.71万吨 [2]