活动概述 - 2025起点锂电将举办户储及便携式储能电池巡回采访活动 聚焦电池品牌和储能产品 [2][3][4] - 活动旨在通过企业走访、行业交流发现优质储能产品和合作机会 [5][6] 调研行程安排 - 调研分为前中后三个阶段 包括行程确定、企业走访、信息共享和后续报道 [5] - 具体行程覆盖深圳、东莞、惠州、广州等地 计划走访比亚迪、亿纬锂能等30+家企业 [7] 往届活动回顾 - 往届巡访覆盖宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等头部电池企业 [11] - 参与企业涉及锂电池产业链各环节 包括材料、设备、电芯等厂商 [12] 赞助权益 - 协办赞助可获得全程20+场活动参与权 联合赞助可参与10+场 [8] - 赞助权益包括微信冠名广告、全球锂电白皮书等宣传资源 [8] 活动流程 - 标准流程包含工厂参观、高管访谈、技术交流等环节 [6] - 活动成果将通过公众号、视频号等多平台传播 [5]

限制性股票归属情况 - 本次归属数量707.9629万股，占归属前总股本0.38%[2] - 归属价格6.63元/股（调整后）[2] - 归属人数690名[2] - 上市流通日为2025年8月5日[2] 激励计划设置 - 拟向730名激励对象授予1460.1258万股，授予价6.90元/股[11] - 第一个归属期自授予日起12 - 24个月，归属比例50%[7] - 第二个归属期自授予日起24 - 36个月，归属比例50%[7] - 第一个归属期2024年营收目标不低于550亿元[7] - 第二个归属期2024 - 2025年累计营收目标不低于1180亿元[7] - 激励对象考核A、B、C档归属比例100%，D档为0[9] 激励计划调整 - 2023年权益分派后授予价调为6.78元/股[13][15] - 4名激励对象放弃0.8万股，人数调为726人，授予量调为1459.3258万股[13][16] - 2024年权益分派后授予价调为6.63元/股[14][17] - 36名激励对象放弃41.40万股，股票作废[14] 归属条件达成情况 - 2024年营收约560.21亿元，满足归属条件[19] - 690名激励对象个人考核C级及以上，归属比例100%[20] 资金用途与影响 - 截至2025年7月8日收到募集股款46937940.27元[28] - 募集资金用于补充流动资金[29] - 归属事项不影响股权结构、财务和经营成果[30] 其他 - 2万股限制性股票由公司作废[20]

行业与公司关键要点总结 1 **思源电气** - 二季度业绩超预期 国内外订单规模和盈利质量显著提升 [1] - 股价短期波动因外资持股比例超过28%被限制买入 但海外市场接受度高 竞争力强 [1][3] - 建议投资者持续关注 [1] 2 **神马电力** - 海外订单景气度持续上升 发布回购公告用于股权激励 回购价格较现价溢价约50% [1][4] - 回购股份数量占总股本10% 显示管理层信心 [4] - 复合绝缘材料在全球铁塔线路绝缘领域具有领先地位 寿命长 性能优异 [1][4] 3 **欣旺达** - 消费电芯大客户导入良好 新产能满产 [1][5] - 动力和储能市场份额持续提升 消费和动力业务均有望增长 [1][5] - 股票被低估 成为本月金股推荐 [1][5] 4 **风电行业** - 风机招标价格回升 7月同比增长超20% 利好风机企业盈利 [1][6] - 1-7月招标量同比增长超20%至80多GW 市场需求稳健 [1][6] - 反内卷措施实施以来 风机市场价格和盈利情况显著提升 [1][9] - 韵达预计2025年Q4盈利底部回升 2026年上半年盈利良好 受益于国内陆上风电设备订单价格提高和高价订单交付 [3][10] - 韵达2025年预计交付约15GW风电设备 同比增长显著 [10] - 海外市场订单能保持盈亏平衡以上水平 盈利能力有望持续提升 [3][10] 5 **光伏行业** - 面临硅料收储问题 国家政策支持下大概率实施 [1][7] - 工信部计划对硅料企业进行节能监测 [1][7] - 近期因预期后续规范收储而整体价格上涨 包括硅料、硅片、电池片及组件 [7][18] - 行业整体潜力大 需密切跟踪政策动向 [1][7] - 光伏玻璃等细分领域格局集中 价格相对稳定 [19] 6 **联德股份** - 在ARDC领域具有显著竞争优势 下游客户如将军自控等在北美市场订单增长显著 [2] - 受益于AI建设带来的需求增加 估值合理 预计今年利润可达2.5亿元 [2] - 首推标的 [19] 7 **腾亚精工** - 割草机器人和泳池机器人销量有望超预期 预计明年销量达30万台以上 [3][12] - 计划推出高端产品 平均售价从1,000元提高到2,000-2,500元 [12][13] - 2025年预计净利润3,000-4,000万元 2026年整体净利润有望达两个亿左右 [12][13] 8 **新能源汽车市场** - 7月国内主要新能源车销量同比提升 单周销量接近24万辆 渗透率约53%-54% [16] - 宁德时代二季度报预期较好 [16] - 上游锂矿供应可能受行政干预 若供给侧改革落地 利好碳酸锂价格上涨 [16] 9 **锂电池和电动车行业** - 上周三祥发布2万吨高纯分离项目投产计划 [17] - LG宣布重要大订单 北美市场产能转向储能领域 今年计划生产17GWh储能产品 明年目标30GWh [17] - 新界获得4亿100吨固态电池材料订单 [17] 10 **机器人行业** - 产业链出现变化 推荐关注特斯拉相关方向、新技术（如MEM）及百线型检测器等领域 [11] - 小米链获得相关订单 [11] - 腾亚精工为新标的 预计明年销量30万台以上 业绩释放前景看好 [11][12][13] 11 **仁信白酒板块** - 持续推荐德玛品牌 未来可能有第三季度数据采集和销售验证等催化因素 [14][15] - 关注其他标的如谈天之上、汉威和福利旺等 [15] 12 **其他个股** - 捷佳伟创二季度业绩超预期 公布后上涨20% [8] - 不断挖掘新的投资机会 各板块中可能选出重点推荐个股 [8]

动力电池企业赴港上市趋势 - 欣旺达筹划发行H股并在香港交易所上市 [2] - 国内动力电池TOP10企业中约七成已在港股上市或加速赴港上市 包括宁德时代、比亚迪、中创新航、瑞浦兰钧、正力新能、亿纬锂能等企业 [2] - 2025年以来已有23家电池产业链企业官宣港股上市动态 其中3家已成功登陆港股 15家递交招股书 5家释放冲刺信号 [3] 港股IPO市场表现 - 2025年上半年港交所收到IPO申请约200份 较去年同期增长7倍 [3] - 截至2025年6月30日 港交所共有43家企业成功IPO 较去年同期增加13家 [3] - IPO融资规模达1067.13亿港元（约974.25亿元人民币） 超过去年全年881.47亿港元融资规模 同比大增688.56% [3] - 宁德时代在港二次上市募资353亿港元 成为2025年上半年全球最大IPO [3] - 正力新能港股IPO上市市盈率约260倍 为2025年港股上半年上市公司最高 [3] 港股上市制度优势 - 港股实行成熟注册制 监管聚焦信息披露而非盈利能力判断 [4] - 允许未盈利科技企业和创新型企业通过披露风险直接上市 [4] - 港交所为特专科技公司开辟绿色通道 2025年修订规则将"A+H"发行人门槛降至10%或30亿港元市值 [4] - 港股上市流程高度标准化 港交所审核周期通常3-5个月 聆讯通过后2个月内即可挂牌 [5] - H股模式在完成境内证监会备案后（非VIE架构约1-2个月）即可推进 [5] 政策支持措施 - 证监部门明确支持内地行业龙头赴港上市 [5] - 港交所推出"科企专线"和"30天快速审核"等配套措施 [5] - 香港上市备案流程简化 外汇资金管理放宽 允许募集资金留存境外用于海外投资 [5] - 2025年上半年港股IPO融资额中"A+H"企业贡献近七成募资额 [5] 国际化服务优势 - 港股市场拥有成熟的中介服务体系 美银、中金、摩根大通等国际投行主导保荐 [6] - 招股书同步满足香港联交所、中国证监会及国际投资者的信息披露要求 [6] - 财务数据、风险提示、ESG报告等文件实现"一次制备、多方适用" [6] 融资与资本优势 - 港股投资者结构国际化 主权基金与长线资金集聚 [7] - 再融资机制灵活 允许通过配股、供股、可转债等多种工具高效再融资 [7] - 年度股东大会"一般性授权"机制允许企业在20%总股本范围内自主决定增发 最快隔夜完成流程 [7] - 港股更看重企业长期成长空间 即使当前亏损也能获得较高估值 [8] 全球化战略价值 - 港股作为离岸人民币枢纽 便利跨境资金调度 解决海外项目外汇融资需求 [7] - 符合国际标准的公司治理与ESG披露 帮助通过欧美市场合规审查 [7] - 宁德时代港股募资中90%用于匈牙利工厂建设 亿纬锂能赴港融资聚焦马来西亚电池项目 [5] - 在港上市可分散单一市场风险 形成产业集群效应 [7] - 港交所拟推出"碳中和板块" 有望成为全球新能源汽车产业企业首选资本市场 [8]

港股IPO市场动态 - 过去一周（2025年7月28日至8月3日）共有7家公司递交上市申请，包括云天励飞（688343.SH）、欣旺达（300207.SZ）和丹诺医药等 [3][4] - 同期有2家公司通过港交所聆讯，分别为天岳先进（688234.SH）和银诺医药 [3][4] - 中慧生物（02627.HK）于2025年7月31日启动招股，计划全球发售3344.26万股，每股发售价12.90至15.50港元，预计8月8日上市 [3][17] - 上周没有公司在港股挂牌上市 [3][4] 递表公司情况 - 云天励飞是中国领先的AI公司，专注于AI推理芯片研发，2024年在中国市场相关收入排名前三，2025年Q1收入2.64亿人民币（同比+168.2%），净亏损8580.1万人民币（同比-37.9%）[6][7] - 欣旺达是全球锂电池领军企业，2024年成为全球最大锂离子电池厂商，2025年Q1收入122.89亿人民币（同比+12.0%），股东应占利润3.87亿人民币（同比+21.3%）[8][9] - 丹诺医药是临近商业化阶段的生物科技公司，拥有7项创新资产组成的管线，2025年Q1净亏损3801.1万人民币（同比+36.4%）[10][11][12][14] 通过聆讯公司 - 天岳先进是碳化硅衬底制造商，2024年全球排名前三，已实现8英寸量产并推出12英寸产品，2025年Q1收入4.08亿人民币（同比-4.2%），净利润851.8万人民币（同比-81.5%）[14][15] - 银诺医药专注于代谢性疾病药物，核心产品依苏帕格鲁肽α已在中国获批，2025年前5个月收入3814.4万人民币，净亏损9787.5万人民币（同比+58.1%）[16][17] 招股公司详情 - 中慧生物是中国疫苗公司，计划全球发售3344.26万股，发售价12.9-15.5港元/股，基石投资者认购约1.02亿港元 [17][18] A股公司赴港筹备 - 上周宣布启动赴港IPO筹备的A股公司包括山金国际（000975.SZ）、滨化股份（601678.SH）、华恒生物（688639.SH）、芯海科技（688595.SH）和晶合集成（688249.SH）[3][19]

公司概况 - 欣旺达成立于1997年，以消费类电池业务起步，逐步拓展到动力类电池、储能系统及其他相关领域，构建了从锂电池研发、设计、制造、销售到检测以及回收的一体化业务布局 [3] - 公司已形成包括消费类电池、动力类电池及储能系统在内的产品矩阵，向全球客户提供自电芯、模块到系统以及电池检测及回收的解决方案 [5] - 公司主导建设的国内首条钢壳电池全自动产线采用磁悬浮物流系统，较传统单位厂房面积产能提升50% [5] 市场地位 - 按2024年手机、笔记本计算机及平板计算机的合计出货量计，欣旺达已成为全球最大的锂离子电池厂商 [7] - 2024年在全球手机电池厂商中排名第一，市占率高达34.3%，且连续五年蝉联桂冠 [7] - 全球第二大的笔记本计算机及平板计算机电池厂商，市占率约为21.6% [8] - 按2023年至2024年的出货量增长率计，该公司是全球十大动力类电池厂商以及全球十大储能电池厂商中增速最快的公司 [8] 客户群体 - 消费类电池领域与小米、联想、OPPO、vivo、荣耀等公司建立了合作关系，2024年销量前十名的全球手机厂商均是该公司客户 [5] - 动力类电池产品应用于新能源乘用车市场，客户包括理想、小鹏、零跑、广汽、上汽、雷诺、日产等 [6] - 向全球新能源车厂商销量前十名中的八家客户供应动力类电池 [7] - 向2024年按出货量计全球前五的交流侧储能系统供应商供应储能系统产品 [7] 财务表现 - 2022年至2024年的收入分别为521.62亿元、478.62亿元和560.21亿元，其中2023年收入同比下滑8.2% [9] - 2023年收入下降的主因是上游原材料价格大幅下降以及消费电子产品市场全行业去库存 [10] - 归母净利润由2022年的7.63亿元腰斩至2023年的3.31亿元，2024年同比回升61.5%至5.34亿元 [11] - 2025年第一季度实现收入122.89亿元，同比增长12.0%；归母净利润2991.7万元，同比增长37.2% [12] - 报告期内的毛利率分别为12.0%、12.8%、14.6%和15.4%；净利率由2022年的1.5%一路走低至2025年一季度末的0.2% [13] 资金状况 - 截至2024年末应收账款160.79亿元，较期初增长34.6%，高于当期17.1%的营收增速 [14] - 截至2025年3月末，应收账款高达142.74亿元 [14] - 同期末在手现金及现金等价物约107.52亿元，短期借款达102.97亿元，应付票据及应付账款分别为72.09亿元和177.76亿元 [14] - 曾试图推动旗下公司欣旺达动力创业板上市，估值预期355.6亿元，但因长期亏损未能成行 [15] - 2023年3月启动48亿元定增融资后撤回，2024年4月终止智能硬件宁乡综合生产基地项目和30GWh动力电池生产基地项目 [16] 港股上市计划 - 公司报考港股上市是出于深入推进全球化战略，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象及综合竞争力的考量 [3] - 计划将募资金额用于扩展海外新生产设施以及全球销售及服务网络，投入研发以保持行业领先地位，运营数字化、智能化升级，潜在投资或收购上下游业务等 [18]

股价表现与交易数据 - 8月4日股价报收21.48元，较前一交易日上涨0.61% [1] - 当日成交额达5.86亿元，换手率为1.60% [1] - 总市值为396.48亿元 [1] 主营业务与市场地位 - 主营业务为锂离子电池研发制造，产品应用于消费电子、电动汽车及储能等领域 [1] - 2024年手机电池全球市占率达34.3%，笔记本及平板电池市占率21.6%，均居行业前列 [1] 财务表现与资本运作 - 2024年营收560.21亿元，同比增长17% [1] - 已于7月30日正式向港交所递交H股上市申请 [1] 原材料价格动态 - 2025年7月以来碳酸锂等原材料价格出现反弹，可能对公司毛利率产生影响 [1] 资金流向 - 8月4日主力资金净流入1747.17万元 [1] - 近五日整体呈现净流出态势，累计净流出9558.97万元 [1]

上市申请与资金用途 - 公司正式向港交所递交H股上市申请 拓展国际版图 [1] - IPO募集资金拟用于海外建设新生产基地 扩展全球销售及服务网络 投入研发巩固技术领先地位 [2] 财务表现与收入增长 - 公司收入从2023年478.62亿元增长17.0%至2024年560.21亿元 [2] - 增长主要源于海内外业务拓展带来的销量提升 但部分被原材料降价导致的平均售价下降所抵消 [2] - 动力电池业务收入从2023年107.95亿元增长40.2%至2024年151.39亿元 [5] - 储能系统产品收入从2023年111.01亿元上升70.2%至2024年188.92亿元 [6] 毛利率变化趋势 - 整体毛利率从2023年12.8%增加至2024年14.6% [4] - 毛利率由2024年第一季度14.2%提升至2025年第一季度15.4% [4] - 消费类电池毛利率从2023年16.2%升至2024年18.3% [3] - 动力电池毛利率2023年9.2%和2024年8.8%保持相对稳定 [3] - 储能电池毛利率从2023年19%增至2024年20.4% [3] 市场份额与行业地位 - 全球手机电池总出货量4.6亿个 市占率34.3% 为全球最大手机电池厂商 [3] - 全球笔记本及平板电脑电池总出货量7000万个 市占率21.6% 为全球第二大厂商 [3] - 动力电池全球市占率2.1% 位列全球第十 且为2023至2024年前十大厂商中增长最快 [5] - 储能电池全球市占率1.4% 位列全球第十 [5] 原材料价格波动影响 - 原材料及组件成本对销售成本影响重大 关键原材料包括正极材料 负极材料 电解液 隔膜 电芯等 [4] - 正极材料 负极材料及电解液价格受锂 镍 钴等金属价格波动影响显著 [4] - 2025年7月以来碳酸锂等原材料价格大幅反弹 一度较6月低点上涨超35% 突破8万元/吨 [4] - 关键原材料价格在2022年及2023年初经历较大幅度上涨 随后三年大幅下滑 [4] 业务发展挑战 - 动力电池和储能电池业务毛利率显著低于头部竞争对手 [1] - 头部电池企业在动力电池领域的毛利率普遍在20%以上 储能业务则更高 [6] - 竞争对手已完成在中国香港的大额融资 [1] - 部分动力电池回收后可继续用作储能电池 这对原来动力电池份额较大的企业是很大优势 [6] - 公司表达对竞争对手可能大幅降价的担忧 [7]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 锂电板块 - 宁德时代2025年上半年营收1789亿元人民币，同比增长7.3%，归母净利润305亿元，同比增长33%[7] - 特斯拉与LG新能源签署43亿美元磷酸铁锂电池订单，合同期限为三年[7][15] - 德福科技拟收购卢森堡CFL100%股权，铜箔年产能将提升至19.1万吨[7][17] - 锂电产业链部分公司25年1季度单位盈利环比向上，行业有望进入2-3年上行周期[7] - 欧洲主要国家7月新能源汽车销量8.4万辆，同环比+42%/-29%，渗透率为22.0%[18][19] 储能板块 - 欣旺达递交H股上市申请书，25Q1储能系统销量3.3GWh[7][26] - 国家发改委加强新型储能调用，推动"水火风光储"等各类电源形成合力[30] - 欣旺达储能系统收入从2023年11.1亿元增至2024年18.89亿元，销量从4.6GWh增至9.6GWh[26][27] 电力设备板块 - 上半年全国能源重点项目完成投资额超1.5万亿元人民币，同比增长21.6%[32] - 国家能源局发布2025年6月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据，6月交易绿证6091万个[34] 光伏板块 - 本周硅料价格上升，多晶硅致密料均价为44元/公斤，周环比上升2元/公斤[35] - 本周N型电池片价格上升，TOPCon182电池片均价为0.29元/W，周环比上升0.02元/W[38] - 宁夏发布136号文实施细则征求意见稿，明确存量集中式风光项目10%上网电价机制[41] 风电板块 - 英国Berwick Bank 4.1GW海上风电项目获苏格兰政府批准建设[45] - 加拿大确定4处海风开发区域，计划今年举行首次海风租赁拍卖[45] - 2025年1-6月风电累计新增装机51.39GW，同比+99%[55] 重点公司分析 宁德时代 - 2025年上半年动力电池系统营收1315.73亿元，同比增长16.8%，毛利率22.41%[13] - 储能电池系统营收284亿元，同比下滑1.47%，毛利率25.52%[13] - 上半年产能345GWh，产量310GWh，产能利用率近90%[13] - 预计2027年小规模量产固态电池，2030年前后实现更大规模生产[14] 欣旺达 - 2024年储能系统收入18.89亿元，同比增长70.2%，销量9.6GWh[26] - 2025年前三个月储能系统销量3.3GWh，同比增长120%[29] - 2024年储能系统产能12GWh，产能利用率77.5%[29] 德福科技 - 收购欧洲高端铜箔企业CFL，总企业价值2.15亿欧元[17] - 收购完成后铜箔总产能将从17.5万吨/年提升至19.1万吨/年，位列全球第一[17] LG新能源 - 签署43亿美元磷酸铁锂电池订单，占2024年销售额的23.2%[15] - 2025年上半年净利润同比大增152%[16]

活动概述 - 2025起点户储及便携式储能电池巡回采访活动聚焦电池品牌和储能产品[2][3] - 活动主题为"聚焦电池好品牌 发现储能好产品"[4] 调研行程安排 - 调研分为前期准备、启动宣传、企业走访和后期发布四个阶段[5] - 具体行程覆盖深圳、东莞、惠州和广州地区，包括比亚迪、亿纬锂能等20+家企业[7] 寻访流程 - 流程包括工厂参观、高管介绍、行业交流、合作探讨和媒体报道[6] - 活动成果将通过起点锂电全媒体平台发布[5] 赞助权益 - 协办赞助可获得全程20+场活动参与权、3个月微信冠名广告和全球锂电白皮书[8] - 联合赞助可参与10+场活动并获得线上宣传权益[8] 往届参与企业 - 往届参与企业包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等头部电池厂商[11] - 覆盖产业链各环节企业如正极材料、设备制造商等[12] 联系方式 - 活动联系人邱嘉胜，电话18938023176[13]