公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入为73.56亿元，较2023年的59.52亿元增长23.6%[4] - 2024年公司经营利润为11.73亿元，较2023年的5.81亿元增长101.9%[4] - 2024年公司税前利润为18.33亿元，较2023年的12.22亿元增长50.0%[4] - 2024年公司净利润为15.67亿元，较2023年的10.99亿元增长42.6%[4] - 2024年公司经调整净利润为27.11亿元，较2023年的21.56亿元增长25.7%[4] - 公司2024年总收入73.557亿元，较2023年的59.520亿元增加23.6%，主要因付费企业端用户增长[22][24] - 公司2024年营业成本12.397亿元，较2023年的10.599亿元增加17.0%，因服务器及带宽成本等增加[22][25] - 公司2024年营销费用20.731亿元，较2023年的19.912亿元增加4.1%，因雇员相关费用增加，部分被广告及营销费用减少抵消[22][26] - 公司2024年研发费用18.158亿元，较2023年的15.436亿元增加17.6%，因技术投入增加[22][27] - 公司2024年一般及行政费用10.939亿元，较2023年的8.118亿元增加34.7%，因雇员相关费用增加[22][28] - 公司2024年经营利润11.729亿元，较2023年的5.810亿元增加101.9%[22][29] - 2024年公司总收入为7355677千元人民币，较2023年的5952028千元人民币增长约23.58%[62] - 2024年公司总营业成本及费用为6222522千元人民币，较2023年的5406442千元人民币增长约15.10%[62] - 2024年公司经营利润为1172946千元人民币，较2023年的580971千元人民币增长约101.90%[62] - 2024年公司税前利润为1832660千元人民币，较2023年的1221789千元人民币增长约50.00%[62] - 2024年公司净利润为1567026千元人民币，较2023年的1099218千元人民币增长约42.56%[62] - 2024年归属于公司普通股股东的基本每股净利润为1.80元，较2023年的1.26元增长约42.86%[62] - 2024年末资产总额为19310672千元，较2023年末的17940048千元增长7.64%[63] - 2024年末股东权益总额为14962820千元，较2023年末的13429193千元增长11.42%[63] - 2024年经营活动所得现金流量净额为3542495千元，较2023年的3047009千元增长16.26%[64] - 2024年投资活动所用现金流量净额为 - 2016899千元，较2023年的 - 9938645千元减少79.71%[64] - 2024年公司总收入为7355677千元，较2023年的5952028千元增长23.58%[70] - 2024年所得税费用总计265634千元，较2023年的122571千元增长116.72%[74] - 2023年和2024年归属公司普通股股东的净利润分别为1099227千元和1584664千元，基本每股净利润分别为1.26元和1.80元，摊薄每股净利润分别为1.22元和1.74元[76] - 2023年和2024年短期投资总额分别为3513885千元和6639389千元，长期投资总额分别为2473128千元和1914530千元[77] - 2023年和2024年应收账款及票据净值总计分别为16727千元和40713千元[78] - 2023年和2024年预付款项及其他流动资产总计分别为442697千元和368260千元[79] - 2023年和2024年应付账款总计分别为629216千元和110668千元[80] - 2023年和2024年其他应付款项及应计负债总计分别为779046千元和815767千元[82] 用户数据关键指标变化 - 2024年月活用户达5300万，较2023年的4230万增长25.3%[8] - 2024年平均日活用户/月活用户达24.8%[8] 技术与业务模式 - 2024年公司自主研发的大语言模型“南北阁”通过备案，成国内招聘行业首个合规落地的AI大模型[9] - 公司采用“直聘模式”，将双向沟通及双边推荐融入线上招聘流程[12] 股份回购计划 - 公司推出新股份回购计划，自2024年8月29日起生效，为期12个月，可额外回购不超1.5亿美元股份，此前2024年3月20日生效的12个月计划可回购不超2亿美元股份，两计划同时实施[17] - 公司于报告期内在纳斯达克以12994513.70美元回购835095股美国存托股（相当于1670190股A类普通股）[56] - 2024年3月、6月、9月分别回购550924股、297950股、821316股A类普通股，已付总对价分别为4997486.70美元、2997019.46美元、5000007.54美元[57] 品牌营销 - 2024年公司在巴黎奥运会和欧洲杯进行广告营销，提升品牌知名度[19] 未来发展规划 - 2025年公司以用户需求为核心，关注业务增长、技术赋能与服务拓展，包括优化用户体验、落地AI技术、深化以结果为导向的服务[20] 公司资金与负债情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物等总额147亿元，2024年经营活动现金流量净额35亿元，无计息银行及其他借款[32][33] - 截至2024年12月31日，集团持有的UBS AG发行的固定利率票据认购本金为1.5亿美元（约10.783亿元人民币），公允价值约为1.505亿美元（约10.819亿元人民币），占集团合并资产总额约5.6%，报告期计提利息约810万美元（约5760万元人民币）[34] - 截至2024年12月31日，集团无价值占合并资产总额5%或以上的重大投资[35] - 报告期内，集团无对附属公司等的重大收购或出售[37] - 截至2024年12月31日，集团无资产抵押[38] - 截至2024年12月31日，集团无重大投资或资本资产的详细未来计划[39] - 截至2024年12月31日，集团无计息借款，债权比率为零[40] - 截至2024年12月31日，公司无重大或有负债[43] - 截至2024年12月31日，集团无重大资本承诺[44] 公司人员结构 - 截至2024年12月31日，集团共有5688名雇员，其中销售和营销2894人（占比50.9%）、研发1331人（占比23.4%）、运营1008人（占比17.7%）、一般行政455人（占比8.0%）[45] 企业管治情况 - 公司因董事长兼首席执行官为同一人，偏离企业管治守则中主席与行政总裁职责应区分的规定[48] 股息分派情况 - 董事会不建议分派截至2024年12月31日止年度的任何末期股息[60] - 2023年公司董事会批准派付特别现金股息，特别股息总额约为7920万美元，已在当年12月悉数支付[83] - 2024年公司未宣派股息[84] 重大诉讼情况 - 报告期内公司未涉及任何重大诉讼或仲裁，董事亦不知悉集团面临任何待决或构成威胁的重大诉讼或索赔[59] 业务收购情况 - 2024年公司完成对W.D Technology Investment Group Limited约77%股权的收购，收购对价约为374306千元[68] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年对企业客户的线上招聘服务收入为7270026千元，较2023年的5889101千元增长23.45%[70] 税务情况 - 香港附属公司须就香港业务产生的应课税所得额缴纳16.5%的香港利得税[72] - 中国符合条件的高新技术企业可享受15%的优惠税率，公司合并可变利益实体北京华品博睿网络技术有限公司享受此优惠[73] 公告刊登情况 - 本年度业绩公告将刊登于香港联交所网站及公司网站，2024年年报将适时刊登于上述网站[86] 董事会成员情况 - 截至2025年3月11日，董事会包括执行董事赵鹏先生等5人、非执行董事余海洋先生及独立非执行董事孙永刚先生等3人[88]

平均月活用户数据变化 - 2024年全年平均月活用户为5300万，较2023年的4230万增加25.3%[11] - 2024年第四季度平均月活用户为5270万，较2023年同季度的4120万增加27.9%[12] 收入数据变化 - 2024年第四季度收入为18.236亿元（2.498亿美元），较2023年同季度的15.802亿元增加15.4%[11][13] - 2024年全年收入为73.557亿元（10.077亿美元），较2023年全年的59.52亿元增加23.6%[11] - 2024年全年收入为73.557亿元（10.077亿美元），较2023年增加23.6%[22] - 2024年全年对企业客户的线上招聘服务收入为72.7亿元（9.96亿美元），较2023年增加23.4%[24] - 2024年全年其他服务收入为8570万元（1170万美元），较2023年增加36.2%[24] - 2024年全年总收入为73.56亿元人民币，较2023年的59.52亿元人民币增长23.58%[40] 经营利润数据变化 - 2024年第四季度经营利润为3.806亿元（5210万美元），较2023年同季度的2.223亿元增加71.2%[11] - 2024年全年经营利润为11.729亿元（1.607亿美元），较2023年全年的5.81亿元增加101.9%[11] - 2024年全年经营利润为11.729亿元（1.607亿美元），较2023年增加101.9%[26] - 2024年第四季度经营利润为380,561元人民币（52,137美元），较2023年的222,252元人民币增长71.23%[49] - 2024年度经营利润为1,172,946元人民币（160,692美元），较2023年的580,971元人民币增长101.90%[49] 净利润数据变化 - 2024年第四季度净利润为4.442亿元（6090万美元），较2023年同季度的3.312亿元增加34.1%[11] - 2024年全年净利润为15.67亿元（2.147亿美元），较2023年全年的10.992亿元增加42.6%[11] - 2024年全年净利润为15.67亿元（2.147亿美元），较2023年增加42.6%[27] - 2024年全年净利润为15.67亿元人民币，较2023年的10.99亿元人民币增长42.56%[40] - 2024年第四季度净利润为444,225元人民币（60,858美元），较2023年的331,241元人民币增长34.11%[49] - 2024年度净利润为1,567,026元人民币（214,680美元），较2023年的1,099,218元人民币增长42.56%[49] 付费企业客户数据变化 - 截至2024年12月31日止十二个月总付费企业客户为610万，较2023年的520万增加17.3%[12] 经调整经营利润率情况 - 2024年经调整经营利润率创下31.5%的历史新高[13] 经营活动现金流量净额变化 - 2024年第四季度经营活动所得现金流量净额为9.561亿元（1.31亿美元），较2023年同季度增加3.2%[20] - 2024年全年经营活动所得现金流量净额为35.425亿元（4.853亿美元），较2023年增加16.3%[29] - 2024年全年经营活动所得现金流量净额为35.42亿元人民币，较2023年的30.47亿元人民币增长16.26%[45] 股份回购情况 - 2024年公司实施两项股份回购计划，全年回购总额约2.29亿美元，占已发行及流通在外股份的3.7%[30] 研发费用变化 - 2024年第四季度研发费用为4.404亿元（6030万美元），较2023年同季度增加2.4%[21] 未来收入预计 - 公司预计2025年第一季度总收入介于19亿元至19.2亿元之间，同比增加11.5%至12.7%[31] 财务业绩电话会议安排 - 公司将于美国东部时间2025年3月11日上午8时（北京时间2025年3月11日晚上8时）举行电话会议讨论财务业绩[32] 人民币美元换算汇率 - 人民币至美元换算以2024年12月31日汇率人民币7.2993元兑1.00美元进行[33] 非公认会计准则财务指标使用 - 公司评估业务会考虑使用经调整经营利润等非公认会计准则财务指标[34] 非公认会计准则与公认会计准则财务指标对账 - 非公认会计准则财务指标与最具直接可比性的公认会计准则财务指标的对账情况载于新闻稿末尾表格[35] 前瞻性声明风险 - 新闻稿包含可能构成“前瞻性”声明的陈述，前瞻性陈述涉及固有风险及不确定因素[36] 公司业务信息 - 看准科技有限公司经营着中国领先的线上招聘平台“BOSS直聘”[37] 投资者或媒体查询方式 - 投资者或媒体查询可联系公司投资者关系部（邮箱：ir@kanzhun.com）或皮埃森特财经传播（邮箱：kanzhun@tpg - ir.com）[38] 财务报表发布情况 - 公司发布未经审计简明合并经营状况表，所有金额均以千计（股份及每股数据除外）[39] 资产与股东权益数据变化 - 2024年末资产总额为193.11亿元人民币，较2023年末的179.40亿元人民币增长7.64%[42] - 2024年末股东权益总额为149.63亿元人民币，较2023年末的134.29亿元人民币增长11.42%[42] 投资与融资活动现金流量净额变化 - 2024年全年投资活动所用现金流量净额为 - 20.17亿元人民币，较2023年的 - 99.39亿元人民币有所改善[45] - 2024年全年融资活动所用现金流量净额为 - 14.61亿元人民币，较2023年的 - 4.17亿元人民币流出增加[45] 每股净利润数据变化 - 2024年基本每股净利润为1.80元人民币，较2023年的1.26元人民币增长42.86%[40] - 2024年摊薄每股美国存托股净利润为3.49元人民币，较2023年的2.44元人民币增长43.03%[40] 经调整经营利润与净利润数据变化 - 2024年第四季度经调整经营利润为658,759元人民币（90,251美元），较2023年的519,658元人民币增长26.77%[49] - 2024年度经调整经营利润为2,316,631元人民币（317,375美元），较2023年的1,637,938元人民币增长41.43%[49] - 2024年第四季度经调整净利润为722,423元人民币（98,972美元），较2023年的628,647元人民币增长14.91%[49] - 2024年度经调整净利润为2,710,711元人民币（371,363美元），较2023年的2,156,185元人民币增长25.72%[49] 基本经调整每股普通股净利润数据变化 - 2024年基本经调整归属于普通股股东的每股普通股净利润为0.83元人民币（0.11美元），较2023年的0.72元人民币增长15.28%[49] - 2024年度基本经调整归属于普通股股东的每股普通股净利润为3.09元人民币（0.42美元），较2023年的2.48元人民币增长24.60%[49] 现金及现金等价物数据变化 - 2024年末现金及现金等价物为25.53亿元人民币，较2023年末的24.73亿元人民币增长3.24%[42][45]

文章核心观点 公司2024年第四季度及全年财报表现良好，营收和盈利能力双提升，得益于以用户为中心的增长策略、技术创新及服务创新，对2025年第一季度营收有积极预期 [2][3][28] 2024年第四季度及全年亮点 - 2024年全年平均MAU为5300万，较2023年的4230万增长25.3% [2] - 2024年第四季度营收为18.236亿元（2.498亿美元），同比增长15.4%；全年营收为73.557亿元（10.077亿美元），同比增长23.6% [2] - 2024年第四季度运营收入为3.806亿元（5210万美元），同比增长71.2%；全年运营收入为11.729亿元（1.607亿美元），同比增长101.9% [2] - 2024年第四季度净利润为4.442亿元（6090万美元），同比增长34.1%；全年净利润为15.67亿元（2.147亿美元），同比增长42.6% [2] - 截至2024年12月31日的12个月内，付费企业客户总数为610万，较2023年的520万增长17.3% [4] - 2024年第四季度平均月活跃用户（MAU）为5270万，较2023年同期的4120万增长27.9% [4] 管理层观点 - 创始人兼CEO表示坚持用户至上原则，以用户为中心的增长策略推动业务进步，技术创新使公司处于在线招聘前沿 [3] - CFO称2024年营收同比增长23.6%，得益于用户增长和服务创新，调整后运营利润率创31.5%新高 [3] 2024年第四季度财务结果 营收 - 第四季度营收为18.236亿元（2.498亿美元），同比增长15.4% [6] - 企业客户在线招聘服务营收为18.041亿元（2.472亿美元），同比增长15.2%，主要因付费企业用户增长 [10] - 其他服务营收为1950万元（270万美元），同比增长44.4%，主要得益于用户群扩大 [10] 运营成本和费用 - 总运营成本和费用为14.563亿元（1.995亿美元），同比增长6.8% [7] - 股份支付总费用为2.782亿元（3810万美元），同比下降6.5% [7] 运营收入和调整后运营收入 - 运营收入为3.806亿元（5210万美元），同比增长71.2% [8] - 调整后运营收入为6.588亿元（9030万美元），同比增长26.8% [8] 净利润和调整后净利润 - 净利润为4.442亿元（6090万美元），同比增长34.1% [9] - 调整后净利润为7.224亿元（9900万美元），同比增长14.9% [12] 每股ADS净利润和调整后每股ADS净利润 - 第四季度基本和摊薄每股ADS净利润分别为1.03元（0.14美元）和1.00元（0.14美元），2023年同期分别为0.76元和0.73元 [13] - 调整后基本和摊薄每股ADS净利润分别为1.67元（0.23美元）和1.62元（0.22美元），2023年同期分别为1.43元和1.39元 [14] 经营活动提供的净现金 - 经营活动提供的净现金为9.561亿元（1.31亿美元），同比增长3.2% [15] 现金状况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、短期定期存款和短期投资余额为146.811亿元（20.113亿美元） [16] 2024年全年财务结果 营收 - 全年营收为73.557亿元（10.077亿美元），同比增长23.6% [17] - 企业客户在线招聘服务营收为72.7亿元（9.96亿美元），同比增长23.4%，主要因付费企业用户增长 [19] - 其他服务营收为8570万元（1170万美元），同比增长36.2%，主要得益于用户群扩大 [19] 运营成本和费用 - 总运营成本和费用为62.225亿元（8.525亿美元），同比增长15.1% [18] - 股份支付总费用为11.437亿元（1.567亿美元），同比增长8.2% [18] 运营收入和调整后运营收入 - 运营收入为11.729亿元（1.607亿美元），同比增长101.9% [21] - 调整后运营收入为23.166亿元（3.174亿美元），同比增长41.4% [21] 净利润和调整后净利润 - 净利润为15.67亿元（2.147亿美元），同比增长42.6% [22] - 调整后净利润为27.107亿元（3.714亿美元），同比增长25.7% [22] 每股ADS净利润和调整后每股ADS净利润 - 全年基本和摊薄每股ADS净利润分别为3.59元（0.49美元）和3.49元（0.48美元），2023年分别为2.53元和2.44元 [23] - 调整后基本和摊薄每股ADS净利润分别为6.19元（0.85美元）和6.00元（0.82美元），2023年分别为4.96元和4.78元 [24] 经营活动提供的净现金 - 经营活动提供的净现金为35.425亿元（4.853亿美元），同比增长16.3% [25] 股份回购计划 - 2024年8月董事会授权新的股份回购计划，12个月内可回购至多1.5亿美元股份，与3月开始的可回购至多2亿美元股份的计划并行 [26] - 2024年第四季度回购超9000万美元股份，全年回购约2.29亿美元，占已发行和流通股份的3.7% [27] 展望 - 2025年第一季度预计总营收在19亿至19.2亿元之间，同比增长11.5%至12.7% [28] 公司介绍 - 公司运营中国领先的在线招聘平台BOSS直聘，通过互动性强的移动应用连接求职者和企业用户，具有强大网络效应 [36][37]

公司业绩披露安排 - 公司将于2025年3月11日美国股市开盘前公布2024年第四季度和全年未经审计的综合业绩 [1] - 公司将于2025年3月11日北京时间晚上8点（美国东部时间上午8点）召开电话会议讨论业绩 [1] 电话会议参与方式 - 参与者需在https://register.vevent.com/register/BIf38866f4e46849c3b6fe1743c4231f65 预注册，注册后将收到包含拨号号码和个人PIN的邮件 [2] - 参与者可随时预注册，包括在电话会议开始时间及之后 [2] 电话会议直播与存档 - 电话会议的直播和存档将在公司投资者关系网站https://ir.zhipin.com 上提供 [3] 公司简介 - 公司运营中国领先的在线招聘平台BOSS直聘，通过高度互动的移动应用高效无缝连接求职者和企业用户 [4] - BOSS直聘受益于庞大多样的用户群，形成强大网络效应，提高招聘效率并推动快速扩张 [4] 联系方式 - 如需更多信息请访问https://ir.zhipin.com [5] - 投资者和媒体咨询可联系公司投资者关系，邮箱ir@kanzhun.com [6] - 中国地区联系PIACENTE FINANCIAL COMMUNICATIONS的Helen Wu，电话+86 - 10 - 6508 - 0677，邮箱kanzhun@tpg - ir.com [6] - 美国地区联系PIACENTE FINANCIAL COMMUNICATIONS的Brandi Piacente，电话+1 - 212 - 481 - 2050，邮箱kanzhun@tpg - ir.com [6]

文章核心观点 - 看准公司存托凭证和天弘公司股票表现优于计算机和科技板块同行 投资者可关注其后续表现 [1][5][7] 计算机和科技板块情况 - 板块包含609只个股 在Zacks板块排名中位列第3 [2] - Zacks板块排名考量16个不同板块 通过衡量板块内个股平均Zacks排名评估各板块实力 [2] 看准公司存托凭证情况 - 公司目前Zacks排名为1（强力买入） 该排名模型能选出未来1 - 3个月跑赢市场的股票 强调盈利预测修正并青睐盈利前景改善的公司 [3] - 过去一个季度 公司全年盈利的Zacks共识预测提高0.7% 显示分析师情绪改善 盈利前景增强 [4] - 今年以来公司股价上涨约10.5% 跑赢计算机和科技板块平均涨幅1.9% [4] - 公司属于互联网软件行业 该行业包含151只个股 在Zacks行业排名中位列第68 今年以来平均涨幅15.8% 公司表现略逊于行业 [6] 天弘公司股票情况 - 今年以来股价上涨43% 跑赢计算机和科技板块平均涨幅 [5] - 过去三个月 公司当前年度每股收益的共识预测提高7.8% 目前Zacks排名为1（强力买入） [5] - 公司属于电子制造服务行业 该行业包含4只个股 在Zacks行业排名中位列第3 今年以来涨幅18.2% [6]

文章核心观点 - 看准公司（KANZHUN LIMITED）被升级为Zacks Rank 2（买入）评级，反映出盈利预期上升，有望推动股价上涨 [1][4] 评级系统优势 - Zacks评级系统对个人投资者有用，因其基于盈利预期变化，比华尔街分析师评级更客观，后者多受主观因素影响 [2] - Zacks评级系统利用盈利预期修正的力量，将股票分为五类，有良好的外部审计记录，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [5][6] 盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，导致股价变动 [3] 看准公司盈利预期情况 - 截至2024年12月的财年，公司预计每股收益0.80美元，较上年报告数字变化19.4% [7] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了0.7% [7] 评级结论 - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%为“强力买入”，接下来15%为“买入” [8] - 看准公司被升级为Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票的前20%，暗示近期股价可能上涨 [9]

投资策略 - 投资背景涵盖基本面投资、技术分析和动量投资等多种方法 通过结合各种方法的优点来优化投资流程 [1] - 使用Seeking Alpha平台作为投资想法表现的跟踪工具 并与志同道合的投资者建立联系 [1] 公司评级 - 对Kanzhun Ltd (NASDAQ: BZ) 维持买入评级 尽管股价下跌 但基本面依然稳健 [3] - 之前在9月份对BZ给出买入评级 现在重申这一评级 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024Q3业绩符合预期，静待宏观经济转暖[1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2024Q3公司实现营业收入19.12亿元，同比增长19%，落在公司指引中枢。经调整净利润7.39亿元，同比增长4%，好于彭博一致预期。2024Q4，公司预计总收入将在17.95-18.10亿元，同比上升13.6%至14.6%。公司2024年累计回购金额达2.2亿美元[2] - 供需关系Q4开始改善，期待企业付费意愿回升。Q3公司MAU达5800万，同比增长30%，环比增长6%，创历史新高。截至2024/9/30的12个月里，付费企业客户总数达600万，同比增长22%，环比增长2%。自10月底以来，每日新增企业用户数量同比有所改善，供需平衡有所改善，期待企业付费意愿逐步回升，带动公司收入持续增长[2] 蓝领业务与利润表现 - 蓝领业务持续发力，收入贡献继续提升。Q3公司在蓝领行业、低线城市和小型公司的市场继续渗透。蓝领招聘领域收入占比提升至38%以上，制造业、物流仓储、汽车行业表现亮眼，制造业收入同比增长45%。海螺优选项目成效显著，吸引的企业数量环比增长45%，签约合同价值环比增长40%，进一步提升公司在蓝领市场的地位[3] - Q3利润受一次性费用增加影响，后续仍将稳健释放。Q3公司毛利率同比持平，调整后销售费用率同比优化幅度弱于上半年，主要系奥运会和2024年欧洲杯同时举行，公司增加品牌推广的资源，导致营销费用增加；调整后管理费用率同比增加2.6pct，主要由于员工相关费用和一些一次性支出；调整后研发费用率同比保持稳健。调整后运营利润6.05亿元，占收入比31.7%。调整后净利润7.39亿元，占收入比38.7%，同比下滑5.8%，部分受到所得税率提升等影响[3] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年Non-GAAP净利润26/32/41亿元预测，对应2024-2026年Non-GAAP PE为18/15/11x，仍看好公司长期发展，维持"买入"评级[4] 财务预测 - 2024-2026年营业总收入预测分别为7340百万元、8114百万元、9433百万元，同比增速分别为23%、11%、16%。归母净利润预测分别为1523百万元、2086百万元、2978百万元，同比增速分别为39%、37%、43%。Non-GAAP净利润预测分别为2648百万元、3200百万元、4082百万元，同比增速分别为23%、21%、28%[1][9] - 2024-2026年经调整EPS预测分别为5.88元/ADS、7.11元/ADS、9.07元/ADS，对应Non-GAAP PE分别为17.52、14.50、11.37[1][10] 主要财务比率 - 2024-2026年毛利率预测分别为83.3%、84.4%、84.9%。销售净利率预测分别为20.5%、25.5%、31.3%。净利润增长率预测分别为38.6%、37.0%、42.7%[10]

投资评级 - BOSS 直聘（BZ.O）维持"优于大市"评级 [2][5][15] 核心观点 - 2024Q3 公司收入 19.1 亿元，同比增长 19%，符合管理层前期指引 [2][8] - 剔除股权激励费用影响，经调经营利润 6.1 亿元，同比增长 9%，经调归母净利润 7.4 亿元，同比增长 4.1% [2][8] - 2024Q4 收入预计同比增长 13.6%-14.6%，反映外部经济温和复苏现状 [3][15] - 公司累计回购 2.2 亿美金，新增 1.5 亿美元回购计划，彰显管理层长期发展信心 [3][15] 业务表现 - B 端收入 18.9 亿元，同比增长 18.7%，C 端收入 2250 万元，同比增长 49% [2][8] - 蓝领招聘表现优于白领，收入占比提升至 38%以上，制造业单季收入同比增长 45% [2][8] - 过万人规模的大客户增速最快，其次为小微企业 [2][8] 用户数据 - 2024Q3 平均月活用户同比增长 30%，达到 5800 万，增速环比提升 4.8pct [2][9] - 前三季度新增认证用户约 4000 万，有望超额完成全年目标 4200 万 [2][9] - 12 个月付费企业客户数达 600 万，同比增长 22%，但付费用户增速环比放缓 9pct [2][9] - 近一年 ARPPU 为 1172 元，同比增长 6.5%，增速环比提升 3pct [2][9] 财务表现 - 2024Q3 经调净利率 38.7%，同比下降 6pct，主要受所得税率走高影响 [2][13] - 毛利率 83.6%，期间费率 66.6%，销售/研发/管理费率分别为 27.3%/24.3%/15.0% [2][13] - 经营利润率同比提升 1pct 至 17.3%，净利率下行主要受所得税率及投资收益下滑影响 [2][13] 盈利预测 - 2024-26 年收入预测为 72.4/80.5/95.6 亿元，调整后净利润为 26.7/35.2/43.1 亿元 [15] - 2024-26 年每 ADS 收益预测为 5.92/7.82/9.59 元，对应 PE 估值为 17.6/13.3/10.9x [15][16] 行业展望 - 蓝领业务有望继续呈现结构性增长亮点，国内提振经济政策密集出台，2025 年营收增速有望企稳回升 [15] - 费用投放更趋理性后利润端也有保障，动态估值处于低位，看好公司作为人服行业龙头的顺周期投资弹性 [15]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [5] 报告的核心观点 - BOSS 直聘发布 24Q3 业绩，收入同比增长稳健，招聘服务业务同比增长明显 [2] - 用户规模持续增长，招聘者增长趋势和活跃度良好，蓝领收入占比提升至 38% [3] - 预计公司 24-25 年实现营收 73.4、80.8 亿元，同比增速分别为 23.3%、10.1% [3] - 预计公司 24-25 年经调整净利润分别为 27.2、31.0 亿元 [3] - 基于公司 25 年 20X PE，对应每 ADS 合理价值为 19.11 美元，维持"买入"评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 运营情况 - 24Q3，BOSS 直聘平均 MAU 约 5800 万人，YoY+30.0%，QoQ+6.2%，用户规模保持良性增长态势 [3] - 1-9 月，新增完善用户达 4000 万人 [3] - 截至 9 月底的过去 12 个月，平台付费企业数约 600 万，YoY+22.4% [3] - Q3 新增发布职位数同增 18%，主要得益于相对高效的业务模式带来的用户增长及市场份额提升 [3] - Q3 海螺优选累计入驻企业环比增加 45%，签约金额环比增长超过 40% [3] - 公司在蓝领收入占整个收入比例提升超过 38% [3] - 公司加大力度积极回购，今年累计回购大概 2.2 亿美元，2024 年 8 月公司董事会授权了一项为期 12 个月的股份回购计划，公司可能回购高达 1.5 亿美元的股份，叠加 24/3/20 生效的股票回购计划公司可回购至多 2 亿美元 [3] 财务数据 - 24Q3，公司实现营收 19.12 亿元，YoY/QoQ+18.98%/-0.27% [2] - 其中，招聘服务业务营收 18.89 亿元，YoY/QoQ+18.7%/-0.2%，其他服务营收 2250 万元，YoY/QoQ+49.0%/-6.3% [2] - 利润端，24Q3，公司实现归母净利润 4.68 亿元，YoY+10.02%，QoQ+11.06%；扣除股权激励费用后，经调整净利润 7.39 亿元，YoY/QoQ+3.5%/+2.8% [2] - 24Q4，公司预计实现营收 17.95~18.1 亿元，YoY+13.6%~14.6% [2] - 预计公司 24-25 年实现营收 73.4、80.8 亿元，同比增速分别为 23.3%、10.1% [3] - 预计公司 24-25 年经调整净利润分别为 27.2、31.0 亿元 [3] 财务比率 - 营业收入增长率：2024E 为 23.3%，2025E 为 10.1% [4] - Non-GAAP 归母净利润增长率：2024E 为 26%，2025E 为 14% [4] - 毛利率：2024E 为 83%，2025E 为 85% [4] - 资产负债率：2024E 为 32%，2025E 为 30% [4] - 市销率（P/S）：2024E 为 6，2025E 为 6 [4] - 市盈率（P/E）：2024E 为 17，2025E 为 15 [4] - EV/EBITDA：2024E 为 25，2025E 为 12 [4]