2025年"双十一"大促正如火如荼进行，各大电商平台围绕用户体验展开激烈竞争。从已披露的阶段性成 绩单来看，淘宝天猫首小时80个品牌成交破亿，京东APP活跃用户数同比增长24.7%，抖音电商超4.1万 商家直播销售额同比增长500%，飞猪旅游度假商品销量突破160万件，展现出消费市场的活跃态势。 在整体消费持续复苏的背景下，今年"双十一"呈现出"理性囤货、体验为王、场景多元"的显著特征。平 台的竞争焦点已不再局限于成交额的比拼，而是转向用户留存、商家赋能、技术落地等综合能力的较 量。 技术驱动体验升级 如果说低价是今年"双十一"的表象，那么技术与服务的升级则构成了更深层次的竞争维度。各大平台纷 纷将AI技术和即时零售能力作为核心竞争力，力求在用户体验上建立差异化优势。 从AI全面赋能到即时零售爆发，从跨境消费火热到国潮品类走俏，"双十一"正从单纯的购物节，演进为 观察中国消费市场结构变化与增长动力的重要窗口。 ● 本报记者 杨梓岩 多平台成交亮眼 今年"双十一"，各大平台不约而同地回归"简单直接"的优惠策略。淘宝天猫延续"全场直降玩法，不 用'做数学'"；抖音电商推出"立减折扣""一件直降""消费券"等优惠活 ...

京东双11业绩表现 - 截至11月11日23时59分，成交额再创历史新高，下单用户数增长40%，订单量增长近60% [1] - 手机新品成交额同比增长超4倍，AI平板成交额同比增长200%，大屏AI手机增长150% [5] - 家电家居闪电新品成交额同比增长150%，送装一体服务订单量增长超90% [5] - 日百和服饰品类中近500个细分品类成交额增长超100%，京东超市超3万个品牌成交额同比增长超100% [5] - 创新业态增长强劲，京东外卖TOP300餐饮品牌日均订单量较上线首月增长13倍，京东旅行酒店订单同比增长近8倍，机票订单增长6.3倍，京东家政成交额同比增长超200% [5] - 线上线下联动显著，京东3C数码门店数突破4200家，成交额同比增长超100%，京东养车到店服务订单增长超2倍，京东七鲜超市线上订单量同比增长180% [5] - 超2000个家电家居品牌、近2000个服饰美妆运动品牌成交额同比增长超100% [6] - 京东健康超过2500个常备用药和慢病用药品牌、近100个营养保健细分品类成交额同比增长超100% [6] - 企业采购业务活跃，交通、能源、制造等多个行业采购额实现翻倍增长，京东工业五金城自营入仓品成交额同比增长100% [6] 小米双11业绩表现 - 截至11月11日23:59:59，全渠道累计支付金额突破290亿元 [2] - 截至11月10日23:59:59，扫地机品类和摄像机品类全渠道累计销售额均突破2亿元，空气净化器、移动电源、音箱、路由器、照明、晒衣机等品类全渠道累计销售额均突破1亿元 [2] 天猫双11业绩与特征 - 10月20日晚开售首小时，80个品牌成交破亿元，30516个品牌成交翻倍 [4] - 10月9日至11月3日的第一周期，天猫家电家居成交份额占47.9%，成交增速达12.5% [4] - 家电等国补核心品类增长超30%，超3700个品类、9000个品牌商家、50万款品牌商品参与国补 [4] - 家装品类成交同比高双位数增长，源氏木语、林氏家居、九牧、喜临门、全友、顾家等品牌成交破亿 [8] AI技术应用与效率提升 - 京东基于JoyAI的智能体系深度融入供应链，超3万个智能体高效运转 [4] - JoyAI大模型已在超1800个场景中应用，调用量较618增长4倍 [7] - 京东数字人JoyStreamer服务超4万品牌，成本为真人1/10，带货效果超越80%真人主播，双11期间带动销售超23亿元 [7] - 智能客服累计咨询量超42亿次，满意度达80% [7] - 采销直播订单量同比增长超150%，用户总观看时长同比增长3倍 [7] - 天猫AI美工月均生成2亿张图片、500万个视频，商品点击率提升10% [7] - AI数据分析累计生成超1000万份报告，获85%商家好评 [7] - AI"智惠引擎"发券转化率相比以往提升15% [7] 供应链与物流效率 - 京东库存周转天数下降至30.9天，降幅超20% [6] - 95%自营订单、87%乡镇和街道可24小时内送达，新疆、西藏等地45.5%订单实现次日达，次日达水平较行业高出42% [6] - 超脑大模型2.0累计调用19亿次，24座智狼仓实现全球规模最大部署，物流自动化覆盖率超95%，近百座城市享"分钟级"送达 [6] - 智慧员工大模型覆盖全国近10000站点，让一线员工提效10% [6] 近场电商与跨境业务 - 淘宝闪购在全国270座城市的夜宵订单量同比增长超200%，超市便利店订单增长670% [8] - 40万家品牌门店接入闪购服务，3C数码、个护、服饰等行业品牌在淘宝闪购成交增长超290% [8] - 天猫家居行业超1200家品牌线下门店开通淘宝闪购，开门红期间日均订单量环比增长680%，GMV环比增长740% [8] - 京东全球购超1500个进口品牌成交额同比增长超3倍，国家馆频道成交额实现环比12倍增长 [8] - 京东全球售官方直邮覆盖全球36个国家，日本、韩国、新加坡、马来西亚、泰国、澳大利亚等地成交额与订单量均实现同比超100%增长 [8] - 跨境包邮服务升级覆盖的13个国家，成交额同比增长突破300%，平台下单用户数同比增长超400% [8] 行业趋势与消费特征 - 双11特征从价格战转向效率竞争，AI技术全面落地，近场电商加速渗透 [4] - 国补与双11叠加释放消费潜力，优惠力度达全年最大 [4] - "家场景"消费结构由新房整装变为现居房升级焕新，年轻人对智能、悦己及品质生活的追求驱动品类创新升级 [8]

JD.com, Inc. (JD) could be a solid choice for investors given its recent upgrade to a Zacks Rank #2 (Buy). An upward trend in earnings estimates -- one of the most powerful forces impacting stock prices -- has triggered this rating change.A company's changing earnings picture is at the core of the Zacks rating. The system tracks the Zacks Consensus Estimate -- the consensus measure of EPS estimates from the sell-side analysts covering the stock -- for the current and following years.The power of a changing ...

双十一购物节概况 - 双十一（光棍节）已成为全球最大的购物节，销售额超过1500亿美元 [1][2] - 该节日被中国年轻人视为重要的在线购物日，也是衡量整体经济健康状况的指标 [1][4] 当前经济背景与促销策略 - 今年中国消费疲软，受贸易政策和房地产市场危机影响，经济表现低迷 [3] - 为刺激消费兴趣，零售商将双十一促销活动延长至近五周，比2024年季节提前数天开始 [4] - 自9月下旬起，中国当局推出刺激措施，包括降息、增加银行流动性及房地产改革，其时机与双十一重合，可能提振消费者信心 [6] 早期销售数据表现 - 阿里巴巴表示，在10月14日首小时，政府补贴和平台福利使家电预售额比去年同期增长超过七倍 [5] - 京东报告称，10月14日至31日期间，交易额同比实现两位数增长，消费电子和家电品类销售额创下纪录 [5] 相关受益ETF - Global X MSCI中国非必需消费品ETF追踪中国非必需消费品指数 [8] - KraneShares中国互联网ETF提供对中国互联网市场的集中投资，追踪海外互联网指数 [9] - First Trust道琼斯国际互联网ETF衡量非美国国际互联网公司的表现 [10] - EMQQ新兴市场互联网ETF旨在捕捉发展中国家互联网和电子商务的增长 [11]

11月10日，在山东省青岛市李沧区深广互动直播基地内，主播介绍家电"国补"政策。 新华社图 ◎记者 冯心怡 家电换新加速"下沉"，县域消费持续"向上"，消费增量正蕴藏于此。为满足县域消费升级需求，苏宁易 购零售云与海尔、美的等头部品牌联动，以C2M反向定制模式，推出多款专为县域市场打造的定制家 电。 产销逻辑重构，供需两端高效匹配。苏宁易购零售云将"生产—销售—用户"的传统链路，升级为"用户 需求—销售端反馈—生产—销售—用户"的新模式。"双11"启动至今，苏宁易购零售云定制家电整体销 售同比增长超85%。 新供给的涌现，持续为消费市场注入活力，京东也正依靠C2M反向定制撬动增量市场。今年"双11"期 间，联想与京东通过C2M反向定制，联合打造联想拯救者Y7000P 2025 AI元启版游戏本，该游戏本开售 后迅速登顶京东同配置产品流量与销量的双料榜首，成为热销爆款。"双11"期间，京东3C数码AI产品 成交额同比增长超100%。 新场景带来新需求 无人驾驶快递车在扬州市街头运送快递包裹 从2009年至今，"双11"已经走到第17个年头。它早已超越单纯的促销节点，成为观察电商生态进化的窗 口。 今年，"双11 ...

核心观点 - 中国电商行业竞争规则被改写，从传统价格战转向以即时零售、AI技术和全球市场为核心的生态竞争 [1] - 行业竞争焦点转向基于平台自身核心能力的生态协同，实现远场电商与近场服务的融合 [2] - 市场竞争升级为供应链、物流、技术、生态协同的全方位较量，将影响未来十年电商格局 [7] 即时零售生态竞争 - 电商平台竞争焦点转移至即时零售战场，竞逐分钟级送达的最后一公里 [1] - 阿里通过组织架构调整实现飞猪、饿了么与淘天集团的统一作战，旨在打通远场电商与近场服务 [2] - 美团聚焦到店+到家核心本地商业，双11期间发放170万张免单券，试图以近场延伸远场逻辑巩固履约网络优势 [2] - 京东加码物流能力，首次全面启用超脑2.0系统结合狼族机器人军团，构建科技化物流网络 [3] - 即时零售规模预计2025年达1.4万亿元，未来5年复合增速为25%，分钟级履约重构消费者期待 [3] - 通过双11压力测试，即时零售有望成长为新的主流消费场景 [4] AI技术全面落地 - AI全面落地成为提升效率与体验的核心引擎 [1] - 2025年双11是第一个AI全面落地的双11 [2] - 京东物流超脑2.0系统覆盖近百个应用场景，分拣效率提升显著，小件操作量日均减少650万次，一线作业员效率提升约10% [6] - 搭配狼族机器人军团实现仓储配送高度自动化，智狼机器人仓出库件量突破5000万件，入库效率提升6倍，出库拣选效率提升3倍，拣货准确率达99.99% [6] - 圆通推出智能路由系统，通过AI融合大数据和GIS地理信息计算最优路线 [6] 全球化拓展 - 淘宝天猫、Temu、TikTokShop等平台共同将双11推向全球，使中国双11升级为全球双11 [1] - 淘宝首次全面启动出海计划，投入10亿元营销补贴，在20个国家和地区同步启动大促，在境外12个站点开通跨境包邮包退服务，目标助推10万商家海外成交翻倍 [6] - 京东全球销售业务覆盖千万级自营商品，在12个国家实现全品类包邮 [6] - 拼多多旗下Temu以八折、八五折优惠力度直面黑色星期五竞争 [6] - 双11正式从一个中国本土购物节升级为具有全球影响力的消费季 [7] 行业整体数据与特征 - 自10月9日2025年双11提前开启以来，截至11月7日，电商行业累计用户规模突破11亿 [1] - 今年双11呈现开始早、时间长、节点分散的特点 [1] - 传统远场电商用户和流量红利见顶，获客成本高昂，通过引入小时达甚至分钟达的闪购模式刺激增量消费 [3]

核心观点 - 电商行业竞争重点从规模扩张转向生态建设与经营效率 本地生活业态与AI技术应用成为平台新增长亮点 [1] 本地生活业态成为新增长引擎 - 京东本地生活业务增长显著 家政成交额同比增长超250% 旅行机票出票张数同比增长880% 七鲜美食MALL线上订单环比增长超150% [3] - 淘天集团通过淘宝闪购联合1.9万个餐饮品牌推出秒杀券 并发布淘宝便利店品牌以强化即时配送能力 截至11月5日带来新用户在淘宝主站产生超1亿笔电商订单 [3] - 美团升级品牌官旗闪电仓应对竞争 全棉时代、徕芬等品牌旗舰店销量暴涨超10倍 3C、酒饮类闪电仓销量增长近500% 闪电仓总数已超3万家 [4] - 即时零售从补充渠道演变为电商主流战场 电商巨头在供应链整合与生态协同上竞争 远近场零售边界模糊 [4] AI技术规模化应用提升经营效率 - 京东JoyAI大模型在超1800个场景应用 双11调用量较618增长3.2倍 数字人直播服务超4万家品牌商 累计带动GMV超23亿元 京小智5.0服务超百万商家 导购服务量达1.6亿次 [5] - 淘宝推出6款AI工具 如AI万能搜和AI帮我挑 试点期发券转化率较传统方式提升15% 生意管家及大促AI助理日均为商家产出超500万份经营分析报告 智能客服日均为商家降本2000万元 [5] - AI改变流量逻辑 从爆品推荐转向人群匹配 帮助中小商家获得精准曝光 淘天算力提升40倍 对用户行为感知周期从半年提升至10年 带动购买效率提升25% [5][6] 行业竞争转向效率与体验 - 电商行业进入存量竞争深水区 平台更注重生态建设与经营效率 增长模式从脉冲式回归日常 [1][7] - 线上经营成本升高 免费流量稀缺 平台通过AI工具和即时零售优化商家经营环境 寻求效率增量 [6][7] - 行业告别单纯规模扩张 迈入效率与体验并重的新周期 即时零售渗透率持续提升 AI技术深度落地 [7]

平台竞争策略与销售表现 - 淘宝天猫首小时80个品牌成交破亿元，超3万个品牌成交额翻倍，近1.9万个品牌首小时成交额超去年全天 [1][2] - 京东APP活跃用户数同比增长24.7% [1] - 抖音电商超4.1万商家直播销售额同比增长500%，店播销售额破亿元商家数量同比增长900% [1][2] - 飞猪旅游度假商品销量突破160万件 [1] - 各大电商平台采用简单直接优惠策略，如淘宝天猫全场直降、抖音电商立减折扣，有效激发消费意愿 [2][3] 技术与服务升级 - 淘宝天猫将本届双11定位为首个AI全面落地的双11，通过AI技术优化流量分发效率，提升搜索相关性和推荐精准度 [4] - 京东JoyAI大模型在超1800个场景中规模化应用，调用量较618增长3.2倍，智能物流系统确保大量自营订单24小时内送达 [4] - 即时零售成为新焦点，淘宝闪购首次参与双11带动本地商户订单激增，京东生态内超市、旅行等业务快速增长 [4] - 抖音电商通过强化直播、搜索与商城的多场景协同拉动销售增长 [4] 消费趋势与结构变化 - 新消费势力崛起，天猫数百个新品牌在趋势品类中脱颖而出，部分新品牌成交破亿元，智能眼镜等新兴品类爆发式增长 [6] - 个性化消费需求突出，淘宝平台原创服饰成交额大幅增长，抖音电商非遗技艺铸铁锅等特色商品热销 [6] - 健康消费理念深化，新中式养生食品销售火爆，京东健康慢性病用药需求旺盛 [6] - 旅游消费多元化，邮轮等新兴旅游方式增长显著，小众旅游目的地受欢迎 [6] - 会员经济价值凸显，淘宝大会员体系展现强大消费力和忠诚度，推动电商运营向用户深度运营转变 [7]

平台竞争策略与销售表现 - 淘宝天猫首小时80个品牌成交破亿元，超3万个品牌成交额翻倍，近1.9万个品牌首小时成交额超去年全天 [1][2] - 京东APP活跃用户数同比增长24.7% [1] - 抖音电商超4.1万商家直播销售额同比增长500%，店播销售额破亿元商家数量同比增长900% [1][2] - 平台竞争焦点转向用户留存、商家赋能和技术落地等综合能力，促销策略普遍回归简单直接的优惠方式，如淘宝天猫全场直降、抖音电商立减折扣 [1][2] 技术与服务升级 - 淘宝天猫将本届活动定位为“首个AI全面落地的双11”，AI技术优化了流量分发效率，在搜索相关性和推荐精准度等关键指标上实现显著提升 [4] - 京东JoyAI大模型在超1800个场景中规模化应用，调用量较“618”增长3.2倍，其智能物流系统确保大量自营订单24小时内送达 [4] - 即时零售成为竞争新焦点，淘宝闪购首次参与带动本地商户订单激增，京东生态内超市、旅行等业务快速增长 [4] - 抖音电商通过强化直播、搜索与商城的多场景协同拉动销售增长 [4] 消费趋势与结构变化 - 服务性消费爆发，飞猪平台旅游度假商品销量突破160万件，消费“囤货”范畴从实物商品向服务体验扩展 [1][3] - 新消费势力崛起，天猫数百个新品牌在趋势品类中成交破亿元，智能眼镜等新兴品类呈现爆发式增长 [6] - 个性化需求突出，淘宝平台原创服饰成交额大幅增长，抖音电商非遗技艺铸铁锅等特色商品热销 [6] - 健康消费理念深化，“新中式养生”食品销售火爆且搜索量成倍增长，京东健康慢性病用药需求旺盛 [6] - 旅游消费多元化，邮轮等新兴旅游方式及小众目的地受欢迎 [6] - 会员经济价值凸显，淘宝大会员体系展现出强大的消费力和忠诚度 [7]

平台经济生态平衡 - 平台、平台内经营者、消费者三方合理利益均需得到尊重和维护，过度牺牲任何一方利益去迎合另一方都会破坏健康平台生态秩序并阻碍其可持续发展 [1][8] 京东平台价格约束行为 - 京东平台被报道在2025年双十一前向部分数码品牌发出通知，要求其承诺在京东平台售价为全网最低价，否则品牌方将承担高额违约金 [2] - 该行为被描述为价格约束或全网控价，旨在确保品牌在京东平台的价格不高于其他销售渠道 [2][4] 与“二选一”行为的法律定性对比 - 有学者将平台或主播要求品牌方承诺全网最低价的行为定性为“二选一”，即限制平台内经营者与其他平台合作 [3] - 具有市场支配地位的平台若实施“二选一”行为，可能被认定为滥用市场支配地位并面临反垄断法制裁，例如曾有平台被处罚180多亿元 [3] - 不具有市场支配地位的平台实施“二选一”行为，可能被界定为不正当竞争行为，违反反不正当竞争法并承担法律责任 [4] 全网控价行为的法律分析 - 全网控价行为不直接限制平台内经营者与其他平台合作，但要求其在本平台售价为全网最低，实质干预了经营者的自主定价权 [5][6] - 该行为可能违反电子商务法第35条，该条款禁止平台对平台内经营者的交易、价格等施加不合理限制或条件 [6][7] - 法律适用不以平台具有市场支配地位为前提，任何平台均需遵守电子商务法第35条，不得施加不合理限制 [7] 全网控价的经济影响 - 全网控价可能排除或限制价格竞争，导致“全网普遍高价”而非真正最低价，损害消费者福利 [7] - 该行为固化了消费者比价行为，但对商家定价自主权造成不当干预，效果上与“二选一”具有相似性 [6][7] - 平台体量和商家对平台的经济依赖性会影响对措施合理性的判断，依赖性越高则审查应越严格 [8] 双十一促销的合规要求 - 双十一作为重要商业促销期，不能因竞争白热化而突破法律红线，需坚守合法合规底线 [2][8] - 各方主体在双十一的合法权益不应因平台单方面利益最大化诉求而被忽视，合法竞争才能最大化社会福利 [8]