报告公司投资评级 - 买入（维持）[2][3] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入624.84/705.27/793.32亿元，同比增长17.24%/12.87%/12.48%，实现归母净利润169.59/199.39/226.82亿元，同比变化-0.63%/ + 17.57%/ + 13.75%，对应PE 19X/16X/14X [2] - 25Q1利润略超预期，收入138.30亿元，同比+16.2%，经营利润 - Non GAAP 40.43亿元，同比+7.4%，经调整净利润 - Non Gaap 41.88亿元，同比+3.3%，经调整净利率30.3%，同比 - 3.8pct [6] - 公司收入整体符合预期，住宿预定、交通票务、商务旅行等业务有不同程度增长，休闲度假和其他业务有对比预期的差异 [6] - 国际业务快速发展，国际OTA平台预定同比增长超60%，入境游增长超100%，出境酒店和机票预定超2019年120%水平 [6] - 海外投入扩大，利润率下滑，25Q1毛利率80.4%，同比下降0.8pct，销售费用率21.4%，同比+2.3pct [6] - 加速AI战略落地，2月17日启动组织架构调整，任命相关人员负责AI相关战略，AI应用可提升客户服务满意度 [6] 各部分总结 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|53294|62484|70527|79332| |同比变化（%）|20|17|13|12| |归母净利润（百万元）|17067|16959|19939|22682| |同比变化（%）|72|-1|18|14| |每股收益（元）|26.10|23.77|27.94|31.79| |P/E|19.03|18.75|15.95|14.02|[2] 三大报表预测值 - **资产负债表**：2024 - 2027年流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、股东权益合计等有相应变化 [7] - **利润表**：2024 - 2027年营业收入、营业成本、销售费用、管理费用等项目有不同程度的增长或变化 [7] - **现金流量表**：2024 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等有相应变动 [7] 主要财务比率 - **成长能力**：2024 - 2027年营业收入和归属母公司净利润同比有不同变化 [7] - **获利能力**：毛利率、销售净利率、ROE、ROIC等指标在各年有相应数值 [7] - **偿债能力**：资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率等指标在各年有相应表现 [7] - **营运能力**：总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率等指标在各年有相应数值 [7] 每股指标及估值比率 - **每股指标**：每股收益、每股经营现金流、每股净资产在2024 - 2027年有相应数值 [7] - **估值比率**：P/E、P/B、EV/EBITDA在2024 - 2027年有相应数值 [7]

行业整体表现 - 2025年一季度国内出游人次达17.94亿，同比增长26.4%，国内居民出游总花费1.8万亿元，同比增长18.6% [1] - 在线旅游行业高景气传导至OTA企业财报，携程和同程旅行均实现高增长：携程净营业收入138亿元（+16%），经调整EBITDA 42.47亿元（+6.9%）；同程旅行营收43.77亿元（+13.2%），经调整EBITDA 11.59亿元（+41.3%） [1] 公司战略分化 - 携程核心增长引擎为国际业务扩张：国际预订量同比增长超60%，入境旅游预订量激增1倍，自有APP渠道占海外订单总量70%，重点布局亚太及中东新兴市场 [1][5][6] - 同程旅行聚焦大众市场：年服务人次19.6亿，年付费用户2.47亿创历史新高，通过中转联运产品（火火联程+22%、空空联程+44%）及组合服务（接送服务订单量创3年新高）提升普惠性 [1][3][7] 用户需求与市场结构 - 携程目标客群为高价值精英用户及银发市场，同程旅行覆盖非一线城市大众需求，农村居民出游花费增速（+40%）显著高于城镇居民 [5][6] - 国际旅游市场潜力显现：一季度出入境人次1.63亿（+15.3%），外国人1743.7万人次（+33.4%），同程国际机票量+40%、酒店间夜量+50% [6][7] 技术创新与效率提升 - AI技术应用显著降低运营成本：同程旅行旗下旅智科技的AI解决方案帮助部分酒店人力成本降低30% [8] - 同程旅行通过"首乘无忧"计划及多样化出行选择（跨城巴士/公交/地铁）优化服务可及性 [8] 行业发展趋势 - 行业呈现"国外看携程，国内看同程"的平行发展格局，避免同质化竞争，共同扩大市场增量 [9] - 携程Trip.com未来3-5年预计保持高双位数增长，收入占比或达15-20%，同程旅行经调整净利润7.88亿元体现大众市场可持续性 [7][8]

行业趋势 - 中国旅游业进入高质量发展快车道 2024年国内旅游人次达56 15亿创历史新高 [3] - 入出境旅游市场持续快速复苏 携程2025年第一季度入境游订单量同比增长约100% [3] - 旅游业加速重塑全球经济图景 2024年贡献全球GDP的10%并创造3 5亿就业岗位 [3] 公司动态 - 携程集团主办Envision 2025全球合作伙伴大会 吸引全球74个国家3000余位行业领袖参与 [1][3] - 公司宣布启动10亿元人民币旅游创新基金 支持旅游领域突破性发展 [3] - 创新基金将聚焦长期投资项目重塑目的地增长模式 同时促进跨行业合作汇聚创新人才 [3] 活动亮点 - 大会采用上海+成都双城联动模式 上海侧重全球趋势研讨 成都呈现科技人文盛宴 [4] - 成都会场将举办4000架无人机夜空大秀 动态演绎文明发展与中国开放等文化意象 [4] 战略定位 - 旅游业被定位为现代服务业核心引擎 是推动服务强国转型的重要力量 [3] - 公司强调旅游业正成为连接中国服务与全球市场的超级接口 [3]

互联网平台公司利润率 - 腾讯垄断社交领域毛利率53% 净利率33.7% [1] - 携程在高星级酒店市场占有率65-70% 毛利率81.76% 净利率32.02% [1] - 拼多多毛利率60.9% 净利率28.6%（受TEMU亏损影响） [1] - 网易游戏毛利率57.14% 净利率28.2% [1] 快消品牌净利率分层 - 第一梯队净利率20%：农夫山泉、东鹏、承德露露、养元、可口可乐（22.6%）[2] - 第二梯队净利率10%：百事可乐、雀巢、维他奶 [3] - 第三梯队净利率5%：康师傅、统一中国 [4] 连锁奶茶咖啡公司净利率 - 第一梯队20%：霸王茶姬20.3% [5] - 第二梯队15%：星巴克（正常年份15%）、蜜雪冰城17.94%、古茗16.99% [6] - 第三梯队10%以下：瑞幸8.8%、沪上阿姨10% [7] 硬件公司利润率对比 - 苹果毛利率46.2% 净利率24% 小米毛利率20.4% 净利率6.44% [8] - 英伟达毛利率78.9% 净利率57% AMD毛利率50.2% 净利率15.3% [8] 汽车行业毛利率变化 - 特斯拉毛利率持续下降 比亚迪汽车业务毛利率达22%（行业最高）[15] 商业模式与定价策略 - 需求定价代表企业：茅台、苹果、英伟达、奢侈品 [18] - 竞争定价代表企业：可口可乐与百事可乐、瑞幸与库迪、麦当劳与肯德基 [18] - 成本定价代表企业：小米、拼多多平台商品、光伏行业 [18] 核心商业逻辑 - 净利率30%以上通常具有垄断性特征 [9] - 净利率15%以下表明存在市场竞争 [9] - 净利率5%左右反映红海市场竞争状态 [9] - 零售渠道例外（如沃尔玛、Costco、京东）即使个位数净利率也具规模价值 [12]

市场概况与消费转变 - 中国奢华旅游市场在疫情后显著复苏，2019年中国消费者海外奢侈品消费达7176亿元，占全球三分之一，预计2025年贡献全球一半消费 [1] - 海南离岛免税购物2023年销售额4376亿元，但2024年因国际旅行复苏同比下降293% [1] - 高净值出境游客年消费超30万元，80、90后占比超70%，Z世代为增长主力，年均海外旅行1次且77%行程超5天 [1] - 热门目的地香港、东京、曼谷占亚洲前五，消费结构中机票住宿占453%，奢侈品购物占291% [1] 消费行为与数字支付 - 高净值游客年均奢侈品消费超5万元，其中382%在5-20万元区间，165%在20-50万元 [2] - 免税购物中箱包皮具占38%，护肤品彩妆占31%，珠宝腕表占14% [2] - 数字支付以微信支付为主占56%，银行卡30%，支付宝6%，免税电商小程序五个月日均销售额超100万元 [2] 社交媒体与精准营销 - 小红书月活超3亿且70%为女性，抖音2024年酒店旅游GMV预计达900亿元 [3] - 路易威登小红书直播吸引54万观众，搜索量增长6倍，澳门度假村营销ROI达567 [3] 未来趋势与新兴机遇 - 2025年热门目的地亚太区日本、泰国领先，欧洲法意因赛事升温，Z世代推动国潮及小众品牌消费 [4] - 新兴趋势包括文化沉浸、可持续旅行、机场零售升级及数字游民潮，品牌需结合AI推荐与在地体验 [4] 中国奢侈品市场定义与趋势 - 中国消费者2019年海外奢侈品消费占全球三分之一，预计2025年成为最大市场 [37] - 疫情后海南免税销售2023年增长254%，但2024年因代购转向日本等市场下降293% [38] - 奢侈品价格差显著，中国市场价格比欧洲高60-75%，推动海外消费 [37] 高净值游客画像与行为 - 定义为年消费超30万元人群，80、90后占745%，Z世代偏好短周期及小众目的地 [50][51] - 2024年国际旅行恢复至2019年78%，但预订周期缩短，17%短途旅行提前30天预订 [51] - 香港、东京、曼谷为2024年三大目的地，亚洲占前五，交通方式中飞机占比超95% [55][59] 消费决策与数字化影响 - 年轻消费者注重价值保留与工艺，美妆品牌通过中国元素创新吸引客群 [47] - 社交媒体深度影响决策，Millennials转向静奢风格，Gen Z偏好国潮与智能手表 [48][49] - 数字平台成为关键触点，品牌需通过微信、抖音等实现精准互动 [48]

名创优品股价大跌 - 5月26日名创优品港股股价单日暴跌18.22%至34.55港元/股，总市值缩水至432亿港元（约405亿元人民币），低于永辉超市的459亿元人民币[1] - 公司此前斥资62.7亿元收购永辉超市29.4%股权成为第一大股东，但市值反被永辉超越[1] - 一季度财报显示营收增长18.9%但净利润下滑28.8%，增收不增利现象引发市场对其盈利能力的担忧[1] 大碗娱乐股权变更 - 北京大碗娱乐文化传媒有限公司完成工商变更，贾玲通过个人全资持股实现对公司的100%控制[2] - 公司注册资本100万元，法定代表人仍为贾玲父亲贾文田，经营范围涵盖文化艺术交流、影视策划等领域[2] - 2024年9月公司曾公告贾玲卸任职务及艺人集体解约，此次股权变动或为后续战略调整铺垫[2] 抖音非遗生态发展 - 平台新增国家级非遗视频超2亿条（同比+31%），相关视频总播放量达7499亿次，日均非遗直播6.5万场[3] - AI类非遗视频数量激增1625%，30岁以下非遗传承人同比增长24%，"00后"非遗内容创作者增长95%[3] - 非遗商业化表现亮眼：抖音电商年销量65亿单，生活服务商家及团购订单量显著提升[3] 携程旅游战略布局 - 宣布设立10亿元旅游创新基金，重点培育行业新业态[4] - 与泰国、马来西亚、印尼等国酒店集团达成战略合作，提升区域服务能力[4] - 联合10个国内目的地及5家海外旅行社构建"双向服务枢纽"，响应国家入境游政策[4]

携程集团战略举措 - 设立10亿元旅游创新基金 支持旅游领域突破性和创新性发展 激励在旅游创新场景做出突出贡献的项目和个人 [1] - 与泰国 马来西亚 印尼多家国际酒店集团达成战略合作 通过联合营销及服务升级提升区域酒店服务行业标准 [1] - 联合国内10个目的地及5家海外组团社构建"双向服务枢纽" 响应国家促进入境旅游战略 [1] 相关行业动态 - 社会LP去哪了成为热门话题 [2] - 购基金井喷 巨头们开始"买买买" [2] - 《2025中国CVC影响力报告》发布 探讨独角兽的"新双轮驱动" [2] - 《LP全景报告2024》发布 分析活跃出资的LP情况 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 25Q1携程净营业收入138亿元同比增长16%符合预期，经调整EBITDA为42亿元利润率30%，Non - GAAP净利润42亿元同比增长3%好于预期；截至5月16日已购约160万股美国存托凭证总对价约8400万美元 [7] - 纯国际业务高增获客ROI好于预期，出境游稳定增长，跨境航班运力恢复到疫情前83%，出境酒店和机票预订量超2019年同期120%，比市场高30% - 40%；国际OTA平台预定量同比增超60%，亚太是主要增长引擎，移动平台占国际预订量70%；nongaap销售费用率约21%好于预期 [7] - 国内旅游需求旺盛，入境游强劲增长，Q1酒店预订量两位数增长，每间可售房收入同比降高个位数；Q1全国入境人数同比增40%，75%来自免签地区，携程平台入境预订量同比增约100%，亚太免签国酒店预订量激增超240%；Q2五一假期旅游数据向好，携程平台国内酒店预订量同比增20%以上，跨境预订量同比增约30%，入境预订量同比激增约150%，国内酒店价格同比仅下降低个位数 [7] - 考虑海外业务对短期利润率及应占联营企业净收益变动对利润的影响，将2025 - 2027年经调整净利润从183/200/220亿元调整为176/197/220亿元，对应PE为18/16/15倍，继续看好海外业务成长 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|44,510|53,294|61,533|69,313|77,962| |同比（%）|122.12|19.73|15.46|12.64|12.48| |归母净利润（百万元）|9,918|17,067|16,018|17,903|20,155| |同比（%）|606.91|72.08|(6.15)|11.77|12.58| |Non - GAAP净利润（百万元）|13,071|18,041|17,620|19,684|22,034| |同比（%）|910.12|38.02|(2.33)|11.71|11.94| |EPS - 最新摊薄（元/股）|13.90|23.92|22.45|25.09|28.25| |P/E（现价&最新摊薄）|32.27|18.75|19.98|17.88|15.88| |PE（Non - GAAP）|24.49|17.74|18.17|16.26|14.53| [1] 市场数据 - 收盘价487.60港元，一年最低/最高价300.20/598.00港元，市净率2.19倍，港股流通市值319,602.77百万港元 [5] 基础数据 - 每股净资产204.59元，资产负债率40.67%，总股本713.54百万股，流通股本713.54百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|112,120.00|116,971.32|129,462.59|145,094.54| |现金及现金等价物|48,439.00|49,305.19|55,031.44|62,893.21| |应收账款及票据|12,459.00|13,530.50|14,278.56|14,977.46| |存货|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他流动资产|51,222.00|54,135.64|60,152.59|67,223.87| |非流动资产|130,461.00|131,216.50|131,824.19|132,453.02| |固定资产|5,053.00|4,890.23|4,756.21|4,645.84| |商誉及无形资产|74,429.00|75,173.26|75,914.99|76,654.18| |长期投资|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他长期投资|47,194.00|47,194.00|47,194.00|47,194.00| |其他非流动资产|3,785.00|3,959.00|3,959.00|3,959.00| |资产总计|242,581.00|248,187.82|261,286.78|277,547.56| |流动负债|74,010.00|70,879.64|72,709.95|75,386.27| |短期借款|19,433.00|12,933.00|9,933.00|6,933.00| |应付账款及票据|16,578.00|16,517.39|16,109.55|15,962.62| |其他|37,999.00|41,429.24|46,667.40|52,490.65| |非流动负债|25,089.00|24,677.00|24,877.00|25,077.00| |长期借款|20,134.00|20,334.00|20,534.00|20,734.00| |其他|4,955.00|4,343.00|4,343.00|4,343.00| |负债合计|99,099.00|95,556.64|97,586.95|100,463.27| |股本|6.00|(6.00)|(17.00)|(27.00)| |少数股东权益|932.00|1,101.90|1,291.79|1,505.56| |归属母公司股东权益|142,550.00|151,529.29|162,408.05|175,578.73| |负债和股东权益|242,581.00|248,187.82|261,286.78|277,547.56| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|53,294.00|61,533.08|69,313.09|77,962.11| |营业成本|9,990.00|12,135.23|13,808.19|15,531.20| |销售费用|11,902.00|14,505.59|16,332.69|18,331.73| |管理费用|4,086.00|4,635.90|5,153.47|5,718.56| |研发费用|13,139.00|15,122.69|16,945.16|18,903.68| |其他费用|0.00|0.00|0.00|0.00| |经营利润|14,177.00|15,133.68|17,073.59|19,476.93| |利息收入|2,341.00|1,984.39|1,993.05|2,050.31| |利息支出|1,735.00|1,416.17|1,184.67|1,040.67| |其他收益|5,048.00|2,796.00|2,796.00|2,796.00| |利润总额|19,831.00|18,497.90|20,677.97|23,282.58| |所得税|2,604.00|2,310.12|2,585.32|2,914.12| |净利润|17,227.00|16,187.78|18,092.65|20,368.46| |少数股东损益|160.00|169.90|189.89|213.77| |归属母公司净利润|17,067.00|16,017.89|17,902.76|20,154.68| |EBIT|19,225.00|17,929.68|19,869.59|22,272.93| |EBITDA|20,376.00|19,148.18|21,061.90|23,444.11| |Non - GAAP归母净利润|18,041.00|17,619.99|19,683.59|22,033.82| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|17,274.00|15,410.96|15,738.92|17,690.44| |投资活动现金流|(5,401.00)|210.00|996.00|996.00| |筹资活动现金流|(7,124.00)|(14,754.77)|(11,008.67)|(10,824.67)| |现金净增加额|4,996.00|866.19|5,726.25|7,861.77| |折旧和摊销|1,151.00|1,218.50|1,192.30|1,171.17| |资本开支|(1,763.00)|(1,800.00)|(1,800.00)|(1,800.00)| |营运资本变动|2,209.00|(615.50)|(1,934.71)|(2,093.86)| [8] 主要财务比率 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益(元)|23.92|22.45|25.09|28.25| |每股净资产(元)|208.55|212.36|227.61|246.07| |发行在外股份(百万股)|713.54|713.54|713.54|713.54| |ROIC(%)|9.52|8.51|9.15|9.77| |ROE(%)|11.97|10.57|11.02|11.48| |毛利率(%)|81.25|80.28|80.08|80.08| |销售净利率(%)|32.02|26.03|25.83|25.85| |资产负债率(%)|40.85|38.50|37.35|36.20| |收入增长率(%)|19.73|15.46|12.64|12.48| |归母净利润增长率(%)|72.08|(6.15)|11.77|12.58| |P/E|18.75|19.98|17.88|15.88| |P/B|2.15|2.11|1.97|1.82| |EV/EBITDA|16.23|15.88|14.03|12.15| [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 25Q1携程净营业收入138亿元同比增长16%符合预期，经调整EBITDA为42亿元利润率30%，Non - GAAP净利润42亿元同比增长3%好于预期；截至5月16日已按计划回购约160万股美国存托凭证，总对价约8400万美元 [7] - 纯国际业务高增，出境游稳定增长，Q1跨境航班运力恢复到疫情前83%，出境酒店和机票预订量超2019年同期120%；国际OTA平台预定量同比超60%，亚太是主要增长引擎，移动平台占比70%；nongaap销售费用率约21%好于预期，看好国际业务份额提升 [7] - 国内旅游需求旺盛，Q1酒店预订量两位数增长，每间可售房收入同比降高个位数；入境游在政策推动下，Q1全国入境人数同比增40%，携程平台入境预订量同比约100%，亚太免签国家酒店预订量超240%；Q2五一假期旅游数据向好，携程平台国内酒店预订量同比增20%以上，跨境预订量同比约30%，入境预订量同比约150%，价格趋稳 [7] - 考虑海外业务对短期利润率及应占联营企业净收益变动对利润的影响，将2025 - 2027年经调整净利润从183/200/220亿元调为176/197/220亿元，对应PE为18/16/15倍，继续看好海外业务成长，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|44,510|53,294|61,533|69,313|77,962| |同比（%）|122.12|19.73|15.46|12.64|12.48| |归母净利润（百万元）|9,918|17,067|16,018|17,903|20,155| |同比（%）|606.91|72.08| - 6.15|11.77|12.58| |Non - GAAP净利润（百万元）|13,071|18,041|17,620|19,684|22,034| |同比（%）|910.12|38.02| - 2.33|11.71|11.94| |EPS - 最新摊薄（元/股）|13.90|23.92|22.45|25.09|28.25| |P/E（现价&最新摊薄）|32.27|18.75|19.98|17.88|15.88| |PE（Non - GAAP）|24.49|17.74|18.17|16.26|14.53| [1] 市场数据 - 收盘价487.60港元，一年最低/最高价300.20/598.00港元，市净率2.19倍，港股流通市值319,602.77百万港元 [5] 基础数据 - 每股净资产204.59元，资产负债率40.67%，总股本713.54百万股，流通股本713.54百万股 [6] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|112,120.00|116,971.32|129,462.59|145,094.54| |非流动资产（百万元）|130,461.00|131,216.50|131,824.19|132,453.02| |资产总计（百万元）|242,581.00|248,187.82|261,286.78|277,547.56| |流动负债（百万元）|74,010.00|70,879.64|72,709.95|75,386.27| |非流动负债（百万元）|25,089.00|24,677.00|24,877.00|25,077.00| |负债合计（百万元）|99,099.00|95,556.64|97,586.95|100,463.27| |归属母公司股东权益（百万元）|142,550.00|151,529.29|162,408.05|175,578.73| |营业总收入（百万元）|53,294.00|61,533.08|69,313.09|77,962.11| |营业成本（百万元）|9,990.00|12,135.23|13,808.19|15,531.20| |销售费用（百万元）|11,902.00|14,505.59|16,332.69|18,331.73| |管理费用（百万元）|4,086.00|4,635.90|5,153.47|5,718.56| |研发费用（百万元）|13,139.00|15,122.69|16,945.16|18,903.68| |经营利润（百万元）|14,177.00|15,133.68|17,073.59|19,476.93| |利润总额（百万元）|19,831.00|18,497.90|20,677.97|23,282.58| |净利润（百万元）|17,227.00|16,187.78|18,092.65|20,368.46| |归属母公司净利润（百万元）|17,067.00|16,017.89|17,902.76|20,154.68| |Non - GAAP归母净利润（百万元）|18,041.00|17,619.99|19,683.59|22,033.82| |经营活动现金流（百万元）|17,274.00|15,410.96|15,738.92|17,690.44| |投资活动现金流（百万元）|- 5,401.00|210.00|996.00|996.00| |筹资活动现金流（百万元）|- 7,124.00|- 14,754.77|- 11,008.67|- 10,824.67| |现金净增加额（百万元）|4,996.00|866.19|5,726.25|7,861.77| [8]

行业动态 - 欧盟计划取消价值低于150欧元的小包裹免税政策，去年欧盟市场约有46亿件此类包裹，超90%来自中国，直接寄给消费者的小包裹将被征收2欧元税，发到欧洲本地仓库的包裹征税0.5欧元 [16] - 日本计划取消价值低于1万日元的进口商品免征关税和消费税政策，2026年详细税收新政可能实施 [16] - 中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判，包含数字经济、绿色经济等9个新增章节，计划年底前正式签署升级议定书 [16] - 欧盟电池法案两项事宜延期，电池供应链尽职调查拟延期两年，企业提交碳足迹报告因细则未出台而延期，中国锂电池企业对欧出口获缓冲时间 [17] - 4月份中欧班列开行1792列同比增长9%，前4个月累计开行6042列运送货物62.7万标箱，通达欧洲26个国家229个城市 [19] 公司动态 零售与消费 - 名创优品一季度海外业务收入15.9亿元同比增长30%，海外门店达3213家，美国市场门店超300家 [10] - 霸王茶姬计划2025年海外新增超110家门店，目标包括中国香港50家、东南亚100家、美国10家，截至2024年底海外门店156家主要位于马来西亚 [8] - 茶百道官宣法国首家门店即将开业，选址巴黎13区，境外门店数量已接近20家 [10] - 美团小象超市海外版Keemart在沙特启动运营，正在大规模招聘个护方向岗位，配送端应用已上线APP Store [8] 新能源汽车与电池 - 宁德时代登陆港股上市首日涨16.43%，募资额90%将用于匈牙利基地建设 [9] - 比亚迪4月欧洲纯电车销量首次击败特斯拉，登记销量7231辆同比增长169%，插电混动总销量跃升359% [10] - 国轩高科携手荷兰公司开发20MWh风电配套储能项目，计划2025年建成交付 [14] - 苇渡科技将投资1.75亿欧元在法国生产长续航电动卡车 [13] 科技与互联网 - 百度萝卜快跑全球部署超1000辆无人车覆盖15座城市，已在迪拜进行开放道路测试，与神州租车合作推出自动驾驶汽车租赁服务 [12][13] - 腾讯云与文远知行深化合作推进L4级Robotaxi商业化运营，探索微信端接入服务并共建海外市场解决方案 [13] - 《王者荣耀》登顶2025年4月全球手游收入榜 [14] - 阿里国际站发起"外贸618"大促抓住美国90天关税下降窗口期，不设报名门槛 [15] 物流与电商 - 菜鸟升级西葡本地快递网络新增葡萄牙里斯本及西班牙五城出发揽收，实现36城"次日达" [15] - 卡谷电商完成6.5亿日元A轮融资，计划拓展韩国东南亚市场并签约本田圭佑为代言人 [20] - 携程一季度海外平台预订量同比增长超60%，入境游业务预订同比翻倍 [11] 投融资 - Airwallex完成3亿美元F轮融资投后估值62亿美元，1.5亿美元为二次股份转让 [19] - 平方和科技获近亿元B+轮融资用于研发及拓展亚洲周边地区业务 [20] - IMCOCO集团完成亿元级Pre-A轮融资用于泰国工厂扩建及ONLIFE品牌全球化 [20] - 影诺医疗完成数千万融资用于产品报证及海外市场拓展，已入驻近170家医院 [22]