公司与马来西亚EPMB的战略合作 - 小鹏汽车与马来西亚制造集团EP Manufacturing Berhad建立合作 将在马来西亚马六甲启动本地化生产 生产计划于2026年开始[1] - 马来西亚工厂将建立覆盖本地生产、销售和充电服务的综合生态系统 旨在加强公司在区域市场的存在并提升客户参与度[2] - 通过合作 小鹏汽车将利用EPMB的本地制造专长和生产能力 生产适合马来西亚及东盟消费者的智能电动汽车 此举有望提升响应速度、降低物流复杂性并增强其相对于全球及区域其他电动汽车厂商的竞争地位[3] 合作项目的战略意义与影响 - 该战略合作符合马来西亚政府对绿色、安全经济以及发展高端电动汽车制造的愿景 预计将有助于马来西亚新能源汽车产业生态系统的发展并为该地区创造技术就业机会[4] - 马来西亚项目是小鹏汽车第三个海外项目 也是其在亚太地区的第二个项目 此前的项目位于印度尼西亚和奥地利[1] 公司近期财务与运营表现 - 2025年第三季度 公司总收入达到人民币203.8亿元 较2024年同期的101.0亿元增长101.8%[5] - 2025年第三季度 公司总交付量为116,007辆 较2024年同期的46,533辆大幅增长149.3%[5] - 2025年1月至11月 公司海外交付量达到39,773辆 同比增长95%[6] 公司的全球化扩张进展 - 公司全球扩张步伐迅速 销售和服务网络已覆盖全球52个国家和地区 拥有321个海外网点以满足客户需求[6] - 马来西亚工厂旨在与小鹏在欧洲及其他亚太市场的现有业务紧密协同 支持在东盟市场的生产、充电服务和用户运营[2][9]

行业监管新政 - 国家市场监督管理总局起草发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在规范汽车行业各环节价格行为[5][7] - 指南核心条款明确禁止车企以低于成本的价格销售汽车，同时强制要求明码标价、合同明确交付日期[8][9] - 新规禁止行为包括：以排挤对手为目的低于成本价销售、变相增配降价、通过折扣补贴等价格优惠手段使实际出厂价低于成本等[16] - 规定同样适用于经销商，禁止其低于进货成本销售，并要求显著标示所有价格与配置信息，区分产品价格与服务价格[19][21] - 指南严禁任何形式的价外加价，要求对付费功能告知免费期限及收费标准，并禁止使用模糊交付时间表述，必须写入合同[23] - 车企需建立价格合规管理机制，重大价格调整需通过集体决策，随意“官降”行为将受到限制[23] 行业现状与价格战影响 - 行业价格战愈演愈烈，降价车型数量从2020-2022年1-7月的约50款，猛增至2023年同期的113款，2024年同期进一步提升至147款，2025年1-7月为106款[25] - 长期价格战导致行业利润率大幅下滑，2025年1-10月汽车行业销售利润率仅为4.4%，10月单月更跌至3.9%，低于下游工业企业6%的平均水平[26] - 2025年1-10月，汽车产业链单车毛利润仅有1.4万元[28] - 2025年上半年，汽车经销商亏损比例上升至52.6%，74.4%的经销商存在价格倒挂现象[28] - 利润下滑导致主机厂研发投入趋于谨慎，部分车型出现“减配”现象，并传导至上下游零部件企业及经销商，部分4S店倒闭影响售后服务[29][30][31] 消费者行为变化 - 持续价格战导致消费者观望情绪加剧，面对降价促销选择推迟购车的“观望者”比例从2023年的28%大幅升至2025年上半年的45%[32] - 消费者购车观念发生变化，将新车价格与车辆质量及配置“强关联”的购车者比例从2023年的13%大幅上升至2025年上半年的34%[34] - 价格战未能有效刺激消费，反而延长了非刚需用户的购车决策周期，形成“价格越降，人们越不敢买”的恶性循环[34][35][36] 行业响应与预期影响 - 包括比亚迪、零跑、小鹏、长安、奇瑞等超过8家车企已发文响应并支持价格行为合规指南[11] - 车企回应核心观点相似，均表示反对价格欺诈与不正当竞争，杜绝低于成本价倾销等行为[13] - 新规旨在终结持续两年的无序价格竞争，引导市场竞争回归理性，促使行业关注产品安全与服务，形成正向循环[24][36]

美股市场盘前动态 - 三大股指期货普遍下跌，道指期货跌0.18%、标普500指数期货跌0.36%、纳指期货跌0.54% [1] - 中概股盘前表现分化，阿里巴巴跌1.31%，拼多多跌0.36%，百度涨0.73%，理想汽车跌0.42%，小鹏汽车因获得L3级自动驾驶道路测试牌照而上涨超1% [1] 个股与公司动态 - 甲骨文股价持续承压，盘前续跌1.3%至182.5美元/股，较9月创下的345美元/股历史高位已累计下跌46% [1] - 福特汽车宣布停产全电动皮卡F150 Lightning，未来将专注于混动及更小、更便宜的电动汽车，此举预计将导致收益减少195亿美元，大部分损失在本季度计入 [2] - 特斯拉股价盘前下跌1.13%，有投行分析师预测，在乐观情境下其市值有望在2026年底冲上3万亿美元，主要基于其人工智能、自动驾驶及机器人业务的商业化前景 [2] - 谷歌与法国能源巨头道达尔签署为期21年的绿电供应协议，道达尔将向谷歌在马来西亚的数据中心提供1太瓦时的可再生能源，合同预计明年第一季度生效 [1] - PayPal宣布已在美国提交申请，计划成立名为“PayPal银行”的银行 [1] 行业与市场事件 - 纳斯达克已向美国证监会提交申请，计划将工作日股票和交易所交易产品的交易时长从每日16小时延长至23小时，即“23×5”模式 [2] - 布伦特原油期货价格下跌1.43%，报59.42美元/桶，自5月以来首次跌破60美元关口 [3] - 市场关注即将公布的美国10月和11月合并非农就业报告，经济学家预计11月非农就业岗位将新增5万个，失业率为4.5% [3]

文章核心观点 - 智能驾驶行业在技术路线上出现分化，以理想汽车和小鹏汽车为代表的企业选择VLA（视觉语言动作模型）方案，而华为、蔚来等企业则布局世界模型方案，但两者并非对立，未来存在融合趋势 [1][2][4][5][6] 技术路线分歧 - 行业在辅助驾驶发展方向上出现VLA与世界模型的技术路线“分歧”，理想汽车与小鹏汽车是选择VLA方案的代表 [2] - 华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志表示不会走向VLA路径，认为其并非走向真正自动驾驶的路径，蔚来、商汤等企业也在世界模型技术路线上布局 [4][5] VLA（视觉语言动作模型）方案 - VLA被视为端到端方案的“智能增强版”，V代表视觉感知，A代表动作执行，L是大语言模型，L像“中台”把感知信息转译为规划与决策 [3] - VLA模型的核心突破在于引入思维链，通过语言模型实现对环境理解与决策推理的可解释性，并能摆脱传统端到端模型的黑盒难题，泛化能力更强 [3] - 理想汽车自动驾驶负责人郎咸朋认为VLA是自动驾驶最好的模型方案，关键在于模型要与整个具身智能系统适配，数据起决定作用，并称其拥有数百万辆车构建的数据闭环 [1][4] - 小鹏汽车董事长何小鹏宣布小鹏VLA 2.0将在下个季度发布，并与团队立下“赌约”：若2026年8月30日前其VLA系统在国内达到特斯拉FSD V14.2版本在硅谷的整体效果，他将在硅谷筹建食堂 [1] - 小鹏汽车发布了第二代VLA，方案从第一代的V到L再到A，变为V+L到A，把L转移到输入端，以避免信息损耗 [7] 世界模型方案 - “世界模型”指AI系统通过感知数据构建对物理世界的内部模拟，从而具备预测、推理和生成合理行为链的能力，在辅助驾驶中能理解世界并预测未来 [4][5] - 世界模型的高算力需求决定了它更适合在云端做数据生成和极度逼真的仿真测试和强化训练 [6] 技术融合趋势 - VLA与世界模型在技术上并非对立关系，而是产业玩家在实现端到端能力后，在能力优化侧重点上出现的分化 [6] - 双方技术融合趋势明显，均在向对方领域渗透，例如VLA引入强化学习与仿真优化动作生成 [6] - 理想汽车董事长李想提到，VLA的强化学习中最重要的一步就是在世界模型里闭环学习 [6] - 小马智行CTO楼天城表示大部分公司两种技术都用，世界模型和VLA模型不是同一维度的东西，而是交错的，不矛盾 [7] - 既向C端卖车又计划推出Robotaxi的小鹏汽车，有将两种技术融合的趋势 [7]

公司技术进展与规划 - 小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，可在指定高快速路段开展L3级有条件自动驾驶测试 [1] - 公司已在2025年内为车辆预埋了支持L3级自动驾驶的硬件 [1] - 软件层面，公司发布了第二代VLA大模型，计划于2026年第一季度发布，该模型去除了“语言转译”环节，可实现从视觉信号到动作指令的端到端直接生成，旨在提升自动驾驶水平 [1] - 公司董事长兼CEO何小鹏表示，新一代VLA大模型是实现无人驾驶的关键，未来汽车需在多种场景下都能安全行驶才可实现真正无人驾驶 [3] - 何小鹏坦言，公司第一个版本的VLA还无法实现特斯拉FSD V14.2的全部能力 [4] 公司内部目标与对标 - 何小鹏与自动驾驶团队打赌，若在2026年8月30日，小鹏汽车的VLA在国内达到特斯拉FSD V14.2在硅谷的整体效果，他将在硅谷筹建一个中国特色风味食堂，否则自动驾驶负责人需在金门大桥裸跑 [4] - 何小鹏评价特斯拉FSD已从一年多前的L2级高阶辅助驾驶，进入了软件层面令人安心的准L4阶段，在硅谷和三藩约5个小时试驾中表现安心平稳，虽有瑕疵但大幅超过去年水准 [4] 行业动态与竞争格局 - 国内车企在L3级自动驾驶商业化准入与落地领域动作频频 [4] - 12月15日，工信部公告显示，长安深蓝与北汽新能源极狐两款搭载L3级有条件自动驾驶功能的纯电动轿车，正式获得产品准入许可，将在北京市部分路段开展上路通行试点 [4] - 12月16日，鸿蒙智行亦传出已联合深圳市交通运输局等相关部门，在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测 [4] - 相关获批进展密集涌现，显示高阶自动驾驶的规模化应用进程正持续提速 [4]

公司技术路线与产品规划 - 小鹏汽车自动驾驶产品高级总监提出，未来的L2与L4级自动驾驶将是同一套系统、同一套硬件体系，该系统将演变为私享的Robo和共享的Robotaxi两种形态，目标是让每个人都拥有一台具备L4能力的汽车 [1] - 公司计划在2026年推出在软硬件上均达到L4级自动驾驶水平的量产车型，产品将包括小鹏Robotaxi及同源的小鹏Robo [1] 公司近期进展与计划 - 小鹏汽车已在广州获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并已启动常态化的L3道路测试 [1] - 公司副总裁表示期待2025年第一季度的惊喜，并称该L3版本将“全量上车”，且部分人可以更早正式体验这个版本 [1]

公司自动驾驶技术进展 - 小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试 [1] - 该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶的测试 [1] - 公司副总裁透露，期待明年第一季度的惊喜，全量上车，部分人可以更早就正式体验这个版本 [1] 公司高阶自动驾驶产品规划 - 2025年科技日上，小鹏汽车正式发布具备L4级能力的第二代VLA，该软件预计将在2026年一季度量产上车 [1] - 2026年，小鹏汽车计划推出量产的软硬件都达到L4级自动驾驶水平的车型 [1] - L4级为高度的自动驾驶，是在限定的区域内，可以实现无需干预的自动驾驶 [1] 公司技术对标与目标 - 小鹏汽车董事长何小鹏发文称，VLA2.0在下个季度将发布 [1] - 何小鹏和团队打赌，如果在2026年8月30日，公司的VLA在国内达到特斯拉FSD V14.2在硅谷的整体效果，会在硅谷筹建一个中国风味食堂 [1] - 何小鹏最近在硅谷试驾和对比了最新的FSD V14.2版本和Robotaxi，他表示FSD从一年多前处于L2高阶辅助驾驶的丝滑体验，现在已经进入了准L4的安心阶段 [1]

港股通资金流向 - 12月16日，南向资金（北水）整体成交净买入0.82亿港元，其中港股通(沪)净卖出11.06亿港元，港股通(深)净买入11.88亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是小米集团-W、小鹏汽车-W、腾讯 [1] - 北水净卖出最多的个股是阿里巴巴-W、中国移动、中芯国际 [1] 个股资金流入与相关动态 - 小米集团-W获净买入6.33亿港元，其武汉小米智能家电工厂一期正式竣工投产，是公司“人车家全生态”战略下的第三座大型智能制造基地 [3] - 小鹏汽车-W获净买入3.45亿港元，公司已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照并启动常态化测试，公司高管透露期待明年第一季度全量上车 [3] - 腾讯获净买入1.95亿港元，美团-W获净买入1.77亿港元 [3] - 阿里巴巴-W遭净卖出6.31亿港元，市场传闻涉及高科技公司税收认定趋严，引发了市场波动 [3] - 长飞光纤光缆遭净卖出1.02亿港元，市场情绪受甲骨文数据中心建设项目传闻影响，且公司计划发行7000万股新H股，预计净筹资约22.29亿港元，其中约80%用于发展海外业务 [4] - 中芯国际遭净卖出4.59亿港元，消息面上，美国宣布允许英伟达向“获准客户”出口H200 AI芯片，条件是美国政府获得25%销售分成，分析认为此举或加快中国AI模型训练进程，但短期内可能对国产AI芯片厂商形成压力 [4] - 中国人寿遭净卖出1.23亿港元，中国移动遭净卖出4.6亿港元 [4] 行业板块动态 - 石油股遭抛售，中海油遭净卖出3.32亿港元，中石油遭净卖出3.3亿港元，市场权衡俄乌冲突和平前景对油市供应的潜在影响，布伦特原油价格盘中失守60美元/桶关口 [4]

公司动态：小鹏汽车获自动驾驶测试许可 - 中国新能源汽车制造商小鹏汽车已获得中国当局颁发的自动驾驶测试许可 这对其Robotaxi（自动驾驶出租车）雄心是一个重大推动 [1] - 具体而言 小鹏汽车获得了在广州市进行L3级自动驾驶汽车测试运营的许可 [2] - 公司计划在2026年推出3款Robotaxi车型 [4] - 公司还计划向全球商业合作伙伴开源其VLA 2.0模型 并启动生产名为IRON的人形机器人 该产品被视为特斯拉Optimus的竞争对手 [4] 行业监管与竞争格局 - 中国工业和信息化部向包括国有车企长安汽车和北汽旗下极狐在内的两家中国汽车制造商发放了有条件许可 允许其分别在重庆和北京进行L3级自动驾驶测试 [3] - 这表明中国监管机构正在逐步推进高级别自动驾驶技术的测试与应用 行业发展与里程碑 - 百度旗下的自动驾驶出行服务平台Apollo Go近期实现了每周Robotaxi订单量超过25万次的里程碑 [5] - 百度的自动驾驶技术已累计完成1.4亿英里的无人驾驶里程 [5] - 中国自动驾驶公司文远知行与优步合作 在迪拜的乌姆苏奎姆和朱美拉两个主要旅游区提供Robotaxi服务 [5]

公司动态 - 小鹏汽车股价在盘前交易中上涨1.42%，报18.57美元 [1] - 公司已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试 [1] - 该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶的测试 [1] - 公司副总裁在社交媒体透露，期待明年第一季度“全量上车”，部分用户可以更早体验该版本 [1] 技术进展 - 公司获得L3级自动驾驶道路测试牌照，标志着其在有条件自动驾驶技术测试方面取得进展 [1] - 公司已启动常态化的L3道路测试，表明相关技术进入实际道路验证阶段 [1] - 公司高管暗示，其自动驾驶系统的新版本预计在明年第一季度全面推送，部分用户可提前体验 [1]