文章核心观点 - 1月车企销量呈现同比稳健上升、环比回落特征 新能源与燃油车、新势力与传统品牌表现结构性分化 [1] - 在国内存量竞争白热化背景下 出口成为拉动整体销量、对冲国内市场波动的关键增长极 [1] - 行业已无普惠式高增长 车企需打造独特产品竞争力并持续推行全球化战略以保持健康发展 [3] 1月整体市场特征 - 大部分车企销量环比下滑 符合市场规律 因12月基数高、1月为传统销售淡季及新能源汽车购置税补贴退坡等政策换挡影响 [1] - 传统车企凭借燃油车业务板块对冲风险 表现相对稳健 同时海外市场成为重要增长极 [1] 主要车企销量表现 (央国企) - 上汽集团整车批售32.7万辆 同比增长23.9% 环比下降约18.03% 海外销售10.5万辆 同比增长51.7% [1] - 广汽集团销售汽车11.66万辆 同比增长18.47% 环比下滑37.79% 海外销量同比增长68.59% [1] 主要车企销量表现 (民营企业) - 吉利汽车销量27.02万辆 同比增长1.29% 环比增长14.08% 海外销量6.05万辆 同比大增121% [2] - 奇瑞汽车销量19.15万辆 同比下滑10.72% 环比下降18.23% 1月海外销量11.96万辆 为自主品牌海外销量第一 [2] - 长城汽车销量9.03万辆 同比增长11.59% 环比下滑27.18% 1月海外销量4.03万辆 接近总销量一半 [2] - 比亚迪销量21.01万辆 同比下滑30.11% 环比下滑50.04% 受新能源车购置税减半政策影响显著 但海外市场销量突破10万辆 同比增长43.3% [2] 主要车企销量表现 (造车新势力) - 蔚来汽车交付新车2.72万辆 同比增长96.1% 环比下降43.53% [3] - 鸿蒙智行旗下品牌合计交付5.79万辆 同比增长65.6% 环比下降35.3% 其中问界系列贡献超七成份额达4万辆 [3] - 零跑汽车交付新车3.21万辆 同比增长27.37% 环比下降46.94% [3] - 小鹏汽车交付两万辆 同比下降34.07% 环比下降46.65% [3] - 理想汽车交付2.77万辆 同比下降7.6% 环比下降37.5% 是唯一全年销量同比下滑的新势力车企 [3] 行业竞争与应对策略 - 面对市场变化 车企迅速加码促销 通过“超长贷期+超低利率”或直接降价来降低购车门槛、巩固市占率 [3] - 在购置税减免退坡及梯度以旧换新补贴背景下 如何打造产品独特竞争力是车企面临的难题 [3]

核心软件升级推送 - 小鹏汽车于2月4日向指定车型推送天玑AIOS 6.0 OTA更新，其他车型则升级至XOS 5.9.5 [1] 天玑AIOS 6.0主要新增功能 - **灵境桌面**：提供全场景3D可视化车模、一体化融合桌面设计及多任务视窗管理，实现车机交互视觉焕新 [4][5] - **SR场景模式**：新增露营、小憩、洗车等多种模式一键切换功能，进出模式更丝滑 [7] - **全域超感车道级导航**：实现地图导航与SR深度融合，并增加动态氛围场景与精细道路元素渲染 [9] - **vivo手车互联智能体**：支持手机通知向车机无缝流转、语音播报消息，并自动识别手机镜像内地址以一键发起导航 [12][13] - **控制中心**：整合车辆、空调、座椅等常用功能，实现高频设置一触即达 [16] - **游戏中心**：全新应用聚合3A大作、热门网游、经典街机等海量游戏，支持触屏及蓝牙手柄操控 [18] - **应用商店上新**：新增汽水音乐与斑马百科应用，在2026年3月6日前通过抖音App扫码首次登录车机汽水音乐可领取14天SVIP会员 [21][22] - **面容ID管理**：智能面容ID系统可精准识别舱内乘客身份，为每位用户提供专属主动化座舱服务 [24] - **AI小P管家**：新增全天候主动服务，能持续学习用户习惯和偏好以预见需求，并支持全场景自由对话，提供用车百科、实时车况等服务 [25][26][29] - **我的车辆应用**：新增集成车辆健康管理与驾驶数据报告的功能 [32] 功能适配与硬件要求 - 灵境桌面、SR场景模式、全域超感车道级导航、游戏中心、应用商店上新等功能新增适配小鹏X9超级增程、全新小鹏P7及2025款小鹏G7车型 [7][9][11][18][20] - vivo手车互联智能体、面容ID管理、AI小P管家的部分对话场景（如“小P帮我记”）需车辆加装座舱图灵芯片后方可使用，且目前仅适配上述车型的Ultra版本 [15][24][29][31] - AI小P管家的“全场景自由对话”功能适配小鹏X9超级增程、全新小鹏P7及2025款小鹏G7车型 [31] XOS 5.9.5及其他优化 - XOS 5.9.5为未升级AIOS 6.0的车型版本，其应用商店新增汽水音乐与斑马百科应用，同样提供14天SVIP会员领取福利 [34] - XOS 5.9.5适配车型包括小鹏MONA M03、小鹏P7+、小鹏X9、小鹏G9、小鹏G6、小鹏P7及小鹏P7座舱芯片换芯版 [35] - 优化了车位到车位的地库内整体通行体验，使园区进出主路更丝滑，该优化适配小鹏MONA M03、小鹏P7+、小鹏X9、小鹏G9、小鹏G6及小鹏P7i的Max车型 [35] - 通过能耗算法升级，对2024款小鹏X9、2023款小鹏G6及2024款小鹏G6进行了整车能耗优化，车辆充满电后WLTP续航显示提升了15公里 [35] - 新增用户靠近车辆时提前开启空调换气，以及离车后定期为车辆通风换气的功能，适配小鹏X9超级增程、全新小鹏P7及2025款小鹏G7 [32] - 优化了车位到车位整体体验，新增园区收藏车位列表并支持快速访问和编辑，适配小鹏X9超级增程、全新小鹏P7及2025款小鹏G7 [33]

欧洲汽车工业的战略困境与转型 - 欧洲汽车工业在燃油车时代凭借百年积淀的专有技术、工艺与品牌光环构筑了行业壁垒并稳坐高端市场 [1] - 在软件定义汽车时代，欧洲车企固守自研策略，导致项目延期、成本失控、系统失灵成为常态 [1] - 连续的失败迫使欧洲车企开始彻底反思，超过52%的欧洲汽车制造商认为合作伙伴关系对其未来生存至关重要 [6] 欧洲车企自研软件的重大挫折 - 大众集团2020年高调成立Cariad软件公司，旨在统一集团软件平台，但很快陷入项目拖延、内部混乱、成本超支的泥潭 [4] - Cariad的问题直接导致保时捷纯电动Macan、奥迪Q6 E-tron等重磅车型推迟上市，并拖累了整个集团的电动化转型 [4] - Stellantis集团的首个L3级自动驾驶计划“AutoDrive”于去年8月因成本高昂和技术挑战被搁置，其“STLA Brain”电子架构战略受挫 [6] - 行业分析指出，汽车制造商自行开发软件速度太慢、成本太高，其传统组织架构与研发体系已触及能力边界 [6] 战略转向：从内部研发到开放合作 - 欧洲车企的战略从固执的内向研发急转向开放的外部联盟，标志性合作事件密集出现 [8] - 大众集团在中国市场与小鹏汽车达成深度合作，共同开发基于区域控制器的电子电气架构，小鹏提供底层软件平台 [8] - 大众集团投资50亿欧元与美国Rivian成立合资公司，以获得其先进的区域架构和软件栈技术使用权 [8] - 宝马集团与印度塔塔科技成立合资企业“BMW TechWorks India”，旨在利用印度软件人才开发自动驾驶等关键技术 [8] - Stellantis在搁置自研计划后，明确表示将更依赖包括aiMotive在内的供应商网络来获取软件能力 [8] 中国智能电动汽车产业的合作生态模式 - 中国车企在智能化赛道率先构建起以开放合作、生态共赢为核心的发展策略，加速了技术迭代与产品落地 [9] - 在技术研发层，中国车企与顶尖科技公司深度结盟，例如与华为合作导入其全栈智能汽车解决方案 [9] - 在平台共享层，吉利SEA浩瀚架构、比亚迪e平台3.0等先进纯电平台表示会向其他品牌包括外资品牌开放共享 [11] - 在生态应用层，中国车企广泛接入百度Apollo、腾讯TAI等互联网生态，并开放车载系统接口给开发者 [11] - 通过生态合作，中国智能电动车能实现功能以月甚至周为单位的OTA迭代，构建了快速响应市场的产品竞争力 [11] - 中国正在成为智能汽车核心零部件和软件方案的全球供应中心，供应链企业通过与整车厂深度合作锤炼技术并走向世界 [13] 合作模式的对比与未来展望 - 欧洲车企当前的合作更多是迫于自救的点对点项目式合作，尚未形成如中国般深度交织、充满活力的产业生态网络 [13] - 中国车企展现了一套更为成熟、系统、前瞻的合作共赢生态竞争哲学，通过开放合作快速补齐短板并带来更高用户粘性 [13] - 最高效的策略是明确核心、开放边界，吸引优秀伙伴共同构建生态，在共创共享中做大产业蛋糕并确立生态主导地位 [14] - 欧洲车企若想赢得未来，不仅需要扩大合作广度，更需思考如何提升合作深度 [14]

小鹏汽车产品规划 - 公司即将推出首款旗舰级大六座SUV小鹏GX [3] - 新产品定位为全尺寸家用旗舰SUV [5] - 产品开发基于用户反馈 旨在解决当前市场三排座SUV在舒适性、空间与操控性上无法兼顾的问题 [5] 科技与互联网行业动态 - 腾讯于2月1日启动“元宝分10亿”活动 用户最高可获万元现金红包 [6] - 亚马逊宣布裁员计划 涉及职位达1.6万个 [8]

2026年1月新能源车市整体表现 - 1月狭义乘用车零售市场规模预计约为180.0万辆，环比下降20.4%，同比微增 [3] - 新能源车零售预计可达80万辆，渗透率达44.4% [3] - 1月为传统销量淡季，表现平淡主要受地方政府补贴尚未全面开启及新车上市较少影响，预计春节后需求有望企稳回升 [3] 主要新势力车企交付量及表现 - 零跑汽车1月交付32,059辆，同比增长27.4%，环比下降31.9%，在统计样本中位居首位 [2][4] - 理想汽车1月交付27,668辆，同比下降7.5%，环比下降37.5% [2][7] - 蔚来汽车1月交付27,182辆，同比增长96.1%，环比下降14.2%，其中乐道品牌交付3,481辆，萤火虫品牌交付2,807辆 [2][6] - 极氪汽车1月交付23,852辆，同比增长99.7%，环比下降9.3% [2][8] - 小鹏汽车1月交付20,011辆，同比下降34.1%，环比下降38.0% [2][5] - 小米汽车1月交付超39,000辆 [2][8] - 5家样本新势力车企（不含小米、埃安）1月合计交付130,772辆，同比增长17.5%，环比下降28.0%，同比表现好于行业平均 [3] 各车企核心车型与业务动态 - 零跑汽车：12月销量中，C10交付近1万辆，占当月交付量26.6%；B01交付0.78万辆，占20.9% [4] 旗舰SUV D19计划于2026年4月上市，MPV D99将于2026年内上市 [4] 借助Stellantis渠道优势拓展海外市场 [4] - 小鹏汽车：12月销量中，MONA M03交付约1.2万辆，占当月交付量29.5%；G6交付0.36万辆，占8.6% [5] 2026款P7+起售价18.68万元，G7超级增程起售价19.58万元 [5] 三款车型获CCC Digital Key™认证 [6] - 蔚来汽车：12月销量中，ES8交付2.2万辆，占当月交付量46.3%；ET5T交付0.39万辆，占8.1%；乐道L90交付0.41万辆，占8.6%；乐道L60交付0.5万辆，占10.5% [6] 全新ES8已完成第60,000台交付 [6] 世界模型NWM新版本已向超46万辆Banyan榕车型推送 [6] - 理想汽车：12月销量中，L6交付1.27万辆，占当月交付量28.6%；i6交付1.6万辆，占36.1% [7] 已推动OTA 8.2版本系统更新 [7] 截至1月31日，全国有547家零售中心、547家售后服务中心、3,966座超充站及21,945个充电桩 [7] - 极氪汽车：12月销量中，极氪7X交付0.51万辆，占当月交付量19.6%；极氪007交付0.26万辆，占10.0% [8] 新车型极氪8X计划于2026年上半年上市 [8] - 小米汽车：新一代SU7将于2026年4月上市，标准版预售价22.99万元 [8] 截至1月31日，全国139城有484家门店，270家服务网点覆盖159城 [8] 行业趋势与投资观点 - 智能驾驶技术加速应用，标配智驾时代已来，技术进步有望降低硬件门槛，将智驾应用扩展至20万元以内主流市场 [9] - 以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化在2026年对合资品牌形成差异化优势并提升市场份额 [9] - 智能化能力成为车企竞争关键因素，智能驾驶正迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点 [10] - 看好智能化布局领先、产品与品牌周期向上的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪，建议关注江淮汽车 [10] - 零部件领域中期成长性强化，看好新势力产业链及智能电动增量，推荐关注智能化（如伯特利、地平线机器人、科博达、继峰股份）及新势力产业链（如星宇股份、沪光股份、拓普集团、新泉股份、双环传动）相关标的 [10][11]

涉及的行业与公司 * **行业**：中国汽车与共享出行行业 [1][2][7] * **覆盖公司**：报告覆盖了众多中国汽车制造商、零部件供应商及科技公司，包括但不限于比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、蔚来、吉利汽车、长城汽车、广汽集团、德赛西威、均胜电子、科博达、地平线等 [11][24][64][73][75] 核心观点与论据 * **核心趋势**：智能驾驶与智能座舱的“一芯一盒”融合趋势预计将在未来6-12个月内取得突破性进展，从长期讨论转向加速部署 [1][2] * **驱动因素**： * **技术协同与AI需求**：VLA模型在自动驾驶中的应用增加了智能座舱系统与AD软件之间的交互；同时，智能座舱集成大语言模型（如DeepSeek/豆包）以及L3级自动驾驶的采用，均对边缘计算能力提出了更高要求（L2+需250-500 TOPS，L3需700-2250 TOPS）[2][3][4] * **成本压力**：主机厂对降本有迫切需求，集成方案能显著降低单车成本 [2][10] * **成本效益**：将座舱与驾驶功能集成到单一SoC或中央计算平台，预计可为每辆车节省人民币2000-3000元，通过减少域控制器、内存芯片、冷却系统和线束等独立硬件实现 [10] * **市场渗透**：集成解决方案有望渗透至价格在人民币15万元及以下的车型 [3][10] * **技术要求**：集成趋势对基础软件和中间件提出了更严格的要求，需要虚拟机管理程序来划分单一物理控制器的资源 [10] * **技术升级**：主流芯片制程正在从7纳米向5纳米及以下演进 [4] 供应链与投资影响 * **关键供应商**：报告列出了采用集成智能座舱/驾驶解决方案的关键供应商和中国主机厂 [11][15] * **潜在受益者**：地平线有望抓住此轮机遇，其前景取决于能否在提供可比SoC方面快速匹敌英伟达等同行 [11] * **对一级供应商的双刃剑效应**：集成解决方案对德赛西威、均胜电子、科博达等一级域控制器制造商而言可能是双刃剑，在带来市场份额增长潜力的同时，也可能导致单车价值含量下降 [11] * **地平线估值与风险**：对地平线采用概率加权DCF估值法，加权平均资本成本为12.2% [16] * **上行风险**：中国ADAS/AD采用速度快于预期、主机厂自研硬件设计延迟/失败、中国其他解决方案提供商准入收窄、关键客户群扩大 [18] * **下行风险**：中国ADAS/AD采用速度慢于预期、供应链中断、主机厂自研硬件设计成功、中国关键客户面临车辆销售压力 [18] 其他重要内容 * **行业观点**：对该行业的看法为“符合预期” [7] * **具体案例**：芯擎科技的“龙鹰一号”芯片可替代4-5颗传统独立芯片；德赛西威表示其集成智能驾驶+座舱解决方案比同类产品便宜20% [10] * **摩根士丹利持仓披露**：截至2025年12月31日，摩根士丹利持有覆盖范围内多家公司1%或以上的普通股，包括北汽、比亚迪、东风、吉利、理想、小鹏等 [24] * **业务关系披露**：摩根士丹利在过去12个月内为地平线、蔚来、文远知行等公司提供过承销服务，并与覆盖范围内的众多公司存在投资银行业务或其他服务关系 [25][26][27][28][29]

公司产品发布 - 小鹏汽车即将推出其第一款旗舰级大六座SUV，命名为小鹏GX [1] - 该车型研发代号为G01，基于划时代的SEPA 3.0“物理AI”整车架构打造 [1] - 公司宣称该车型旨在终结六座SUV在舒适、空间和操控方面存在的“不可能三角” [1] 行业与市场定位 - 当前市场上三排座SUV存在舒适、空间、操控不可兼得的“不可能三角”问题 [1] - 此问题迫使许多家庭在出行前做出妥协 [1] - 公司表示不希望重复和妥协，因此推出了这款全新的科技旗舰产品 [1] 产品研发理念 - 产品研发代号G01中的“1”代表公司从“第一性原理”出发进行设计 [1] - 公司采用完整的AI思维来重新设计这台全尺寸家用旗舰SUV [1]

公司产品发布 - 小鹏汽车于2月5日通过微博正式官宣其首款六座SUV小鹏GX亮相 [1] - 该车型基于公司最新的SEPA3.0“物理AI”整车架构打造 [1] - 公司宣称该车型能够终结六座SUV长期存在的“不可能三角” [1]

公司新产品发布 - 小鹏汽车即将推出其第一款旗舰级大六座SUV，命名为小鹏GX [1][3][8][10] - 该车型研发代号为G01，其命名中的“1”代表从“第一性原理”出发，用完整的AI思维重新设计全尺寸家用旗舰SUV [5][12] - 车型命名中的“X”代表对出行美好未知的探索以及小鹏的科技基因 [5][12] 产品市场定位与目标 - 公司旨在解决当前市场上三排座SUV存在的“不可能三角”问题，即舒适、空间、操控不可兼得 [1][4][8][11] - 根据用户调研，现有三排座SUV存在第三排久坐不舒适、满员时行李空间不足、驾驶笨重不灵活等痛点 [4][11] - 新产品的使命是以AI科技为全家人打造豪华舒适、未来科技、极致安全、自由无忧的移动空间 [6][14] 产品核心技术与架构 - 小鹏GX基于全新的SEPA 3.0物理AI整车架构打造，在集成度、智能化、操控性和安全理念上全面领先一代 [5][13] - 车型继承了小鹏X9上备受好评的“舒适大空间”和“灵活好开”的基因 [5][13] - 车辆搭载了具备线控转向和后轮转向的AI底盘，旨在打破“大车难开”的固有印象，提供超越传统大车的灵活度和稳定感 [5][13] 产品主要特点与优势 - 小鹏GX宣称终结了三排座SUV空间与舒适的矛盾，做到“座座皆C位，排排可躺平” [5][13] - 在坐满6人的情况下，车辆依然能提供一个真正实用的超大后备箱 [5][13] - 产品被定位为一台AI新豪华大六座SUV旗舰，旨在让全家人的每一次出行都能成为美好回忆 [6][14]

美股市场整体表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一 道琼斯工业平均指数上涨0.53% 纳斯达克综合指数下跌1.51% 标普500指数下跌0.51% [2] 行业板块表现 - 热门科技股普遍下跌 [2] - 半导体设备与材料、存储概念股跌幅居前 [2] - 加密矿企跌幅居前 [2] - 减肥药概念股涨幅居前 [2] - 住宅地产涨幅居前 [2] 具体公司股价变动 - AMD股价下跌超过17% [2] - 英伟达、特斯拉、博通、Meta股价下跌超过3% [2] - 闪迪股价下跌近16% [2] - 美光科技股价下跌超过9% [2] - 礼来股价上涨超过10% [2] - 安进股价上涨超过8% [2] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.95% [2] - 热门中概股普遍下跌 哔哩哔哩股价下跌超过6% 百度股价下跌超过4% 阿里巴巴、蔚来、小鹏汽车股价下跌超过2% [2] - 理想汽车、霸王茶姬股价上涨超过1% [2]