| | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/12/10 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/12/03 | 3210 | 3320 | 3300 | 3310 | 3560 | 3440 | | 2025/12/04 | 3190 | 3320 | 3300 | 3310 | 3560 | 3440 | | 2025/12/05 | 3180 | 3270 | 3320 | 3310 | 3560 | 3440 | | 2025/12/08 | 3150 | 3260 | 3280 | 3260 | 3500 | 3390 | | 2025/12/09 | 3120 | 3240 | 3280 | 3260 | 3490 | 3360 | | 变化 | -30 | -20 | 0 | 0 | -10 | -30 | | 日期 | 天津热卷 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12合约走交割逻辑，MSK下调最后一周运价可能使12结算价下移，中枢2300美金（1610点） [3] - 02估值中性，短期可能震荡运行，往后驱动向上，因货量有好转迹象且1月有旺季预期，历史上运价高点多在春节前4 - 5周（2026年1月中下旬），但2026年1月运力多或压制高点，维持谨慎看多观点 [3] - 04短期下方空间小，关注其跟随近月上涨带来的逢高空机会 [3] 相关目录总结 期货合约情况 - EC2512收盘价1664.7，跌0.31%，成交量451，持仓3283，持仓变动 - 111；EC2602收盘价1619.8，涨0.28%，成交量19042，持仓3013，持仓变动 - 753等多个合约有不同表现 [2] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为591.1，前内日为592.1等不同月差有变化 [2] 现货指数情况 - SCFI（欧线）2025/12/8更新，本期1509.10点，较前一期涨1.72%；CCFI 2025/12/5更新，本期1447.56点，较前一期跌0.12%；NCFI 2025/12/5更新，本期967.55，较前一期跌5.57% [2] 欧线现货情况 - Week50中枢2200美金，折盘1550点；Week51 MSK开舱2400（+200），OA在2600（+200）；Week52 MSK开舱报价2300美金；1月MSK发布涨价函，欧线20/40英尺集装箱运费分别提涨至2275/3500美金 [4] 相关新闻 - 12/10以色列军队对加沙汗尤尼斯部分地区发动空袭和炮击，哈马斯官员表示解除巴勒斯坦人武装等于夺走他们生命 [5]

废钢早报 日期 华东 华北 中部 华南 东北 西南 2025/12/03 2192 2264 2032 2231 2225 2090 2025/12/04 2192 2264 2035 2231 2223 2092 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担 期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转 载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力 造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担 任何责任。 2025/12/05 219 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内盘估值较高 国内化工虽利润差但开工坚挺、民用需求小幅增强预期 驱动短期仍存支撑 需关注冬季天气与油价情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面 华东4392（-9） 山东4450（-50） 华南4440（-20） 醚后碳四4550（+10） 最低交割地为华东 基差149（+58） 01 - 02月差77（+6） 截至21:00 FEI为525（-3）、CP为511（+3）美元/吨 [1] 周度观点 - 盘面震荡 基差143（+232） 01 - 02月差79（+3） 03 - 04月差 - 211（-19） 仓单4611手（-200） 民用上涨 最便宜交割品为华东民用气4411（+88） [1] - 外盘FEI走跌 CP和MB上涨 油气比下行 内外走弱 PG - CP至100（-21）；PG - FEI至79（-7） 美亚套利窗口开启 [1] - 华东丙烷到岸贴水97（-2） AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别30（+18.75） 25（-13）、43美金（+4） 运费下跌 [1] - PDH现货利润转弱 盘面利润下跌 烷基化装置好转 MTBE利润震荡 [1] - 港口去库（-7%） 因到船明显下降（-18%） 需求小增 炼厂小累（+0.86%） [1] - PDH开工率70.22%（+0.4pct） 烷基化开工37.93%（+1pct) MTBE开工71.58%（+0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(弘润)12月9日为 -2863，日度变化 -2914 [3] - 华东基差(镇江库)12月9日为 -2943，日度变化 -3024 [3] - 华南基差(佛山库)12月9日为 -2943，日度变化 -2944 [3] - 12 - 01月差12月9日为 -21 [3] - 12 - 03月差12月9日为 -56，日度变化6 [3] - 01 - 02月差12月9日为 -15，日度变化3 [3] 主力合约情况 - BU主力合约(01)12月9日价格为2943，日度变化 -16 [3] - 成交量12月9日为280627，较前一日减少47684，降幅 -23% [3] - 持仓量12月9日为426690，较前一日增加262，增幅 -1% [3] - 合约I价格维持2690 [3] 相关价格 - Brent原油12月9日价格为62.5，日度变化 -1.3 [3] - 京博现货12月9日价格为0，较前一日变化 -2940 [3] - 弘润现货12月9日价格为0，较前一日变化 -2930 [3] - 镇江库现货12月9日价格为0，较前一日变化 -3040 [3] - 佛山库现货12月9日价格为0，较前一日变化 -2960 [3] 利润情况 - 沥青马瑞利润12月9日为146，日度变化61 [3] - 马瑞型炼厂综合利润12月9日为 -684，日度变化 -1384 [3]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 分组2：报告的核心观点 - 报告主要围绕2025/26年度油脂油料市场展开分析 ，涵盖美豆、全球大豆、菜籽等的供需信息，以及现货价格、压榨量、出口量、关税等情况 ，反映了油脂油料市场的现状和动态 [1] 分组3：根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 美国2025/26年度大豆产量、播种面积、收割面积、单产、出口量、期末库存预估与11月持平 ，产量预估为42.53亿蒲式耳 ，播种面积预估为8110万英亩等 [1] - 巴西2025/26年度大豆产量预估为1.75亿吨 ，出口预估为11250万吨；阿根廷产量预估为4850万吨 ，出口预估为825万吨；中国进口预估为11200万吨 ，均与11月持平 [1] - 全球2025/26年度大豆产量预估为4.2254亿吨 ，较11月增加79万吨；期末库存预估为1.2237亿吨 ，较11月增加38万吨 [1] - USDA报告显示无法在12月1日前种植的大豆面积为126.8万英亩 ，9月为126.2万英亩 ，参加补贴计划生产商报告种植面积为8030.3万亩 [1] - 分析师预计美国10月大豆压榨量达2.342亿蒲式耳创纪录高位 ，比2024年10月增加8.6% ，预估区间2.299 - 2.425亿蒲式耳 [1] - 基于三位分析师平均预估 ，截至10月31日美国豆油库存预估为17.17亿磅 ，比2024年10月末增加7.8% ，预估区间16 - 17.75亿磅 [1] - Anec预计巴西12月大豆出口量为333万吨 ，之前一周预计281万吨；豆粕出口量预计为183万吨 ，之前一周预计133万吨 [1] - 阿根廷下调大豆等农产品出口关税 ，大豆出口税自26%降至24% ，大豆副产品出口税自24.5%降至22.5% [1] - 全球2025/26年度菜籽产量预计为9527.3万吨 ，同比增加927.4万吨；期末库存预计为1249.9万吨 ，同比增加264.9万吨 [1] - 全球2025/26年度菜油产量预计为3564.5万吨 ，同比增加144.5万吨；期末库存预计为330.5万吨 ，同比增加9.5万吨 [1] - 全球2025/26年度菜粕产量预计为5090.8万吨 ，同比增加176.5万吨；期末库存预计为164.9万吨 ，同比增加21.9万吨 [1] - 加拿大2025/26年度菜籽出口量预计为720万吨 ，同比下降213.1万吨；菜油出口量预计为337.5万吨 ，同比增加6万吨；菜粕出口量预计为560万吨 ，同比下降19.9万吨 [1] 现货价格 - 展示了2025年12月3 - 9日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格变化 [2] 蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差 - 未提及具体内容 ，仅列出标题 [3][5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告对2025年12月10日有色金属的跨市、跨期、期现、跨品种套利情况进行跟踪分析 [1][4][5] 各套利类型总结 跨市套利 - 铜：现货价格92220，三月价格91170，LME三月价格11470，比价8.00 [1] - 锌：现货价格23190，LME现货价格3264，比价7.10；三月价格23080，LME三月价格3102，比价5.54；现货进口均衡比价8.43，盈利 - 4325.31 [1] - 铝：现货价格21880，LME现货价格2826，比价7.75；三月价格21825，LME三月价格2858，比价7.64；现货进口均衡比价8.31，盈利 - 1606.98 [1] - 镍：现货价格120300，LME现货价格14620，比价8.23；现货进口均衡比价8.12，盈利 - 942.40 [1] - 铅：现货价格17150，LME现货价格1942，比价8.80；三月价格17165，LME三月价格1992，比价11.59；现货进口均衡比价8.67，盈利251.19 [3] 跨期套利 - 铜：次月 - 现货月价差 - 1860，理论价差567；三月 - 现货月价差 - 1780，理论价差1032等 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 - 200，理论价差219；三月 - 现货月价差 - 190，理论价差345等 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 - 475，理论价差222；三月 - 现货月价差 - 425，理论价差346等 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 - 115，理论价差211；三月 - 现货月价差 - 120，理论价差319等 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 - 380，三月 - 现货月价差 - 110等 [4] - 锡：5 - 1价差890，理论价差6436 [4] 期现套利 - 铜：当月合约 - 现货价差785，理论价差278；次月合约 - 现货价差 - 1075，理论价差516 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差80，理论价差75；次月合约 - 现货价差 - 120，理论价差210 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差135，理论价差115；次月合约 - 现货价差20，理论价差229 [5] 跨品种套利 - 沪（三连）：铜/锌3.95，铜/铝4.18，铜/铅5.31，铝/锌0.95，铝/铅1.27，铅/锌0.74 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.72，铜/铝4.02，铜/铅5.81，铝/锌0.92，铝/铅1.44，铅/锌0.64 [5]

数据来源：MYSTEEL 免责 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及 建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信 息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货 交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。 未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬 件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系 统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。 声明 15 20 25 30 35 40 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 - 2022 2023 2024 2025 / 5 7 9 11 13 15 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 价格方面：沙河安全5mm大板12月2日价格1061.0，12月8日1044.0，12月9日1044.0，周度降17.0，日度无变化；沙河长城5mm大板12月2日1044.0，12月8日1019.0，12月9日1010.0，周度降34.0，日度降9.0等[2] - 合约及价差方面：FG05合约12月2日1145.0，12月8日1112.0，12月9日1076.0，周度降69.0，日度降36.0；FG1 - 5价差12月2日 - 111.0，12月8日 - 110.0，12月9日 - 92.0，周度升19.0，日度升18.0等[2] - 基差及利润方面：01河北基差12月2日2.0，12月8日4.0，12月9日18.0，周度升16.0，日度升14.0；华北燃煤利润12月2日109.4，12月8日94.3，12月9日91.8，周度降17.6，日度降2.5等[2] - 产销情况：沙河工厂产销转弱，贸易商低价1002左右，出货一般，期现出货较好；湖北省内工厂1010左右，成交尚可；湖北中游期现01 - 30，成交一般；玻璃产销沙河89，湖北79，华东90，华南109[2] 纯碱 - 价格方面：沙河重碱12月2日1160.0，12月8日1120.0，12月9日1120.0，周度降40.0，日度无变化；华中重碱12月2日1170.0，12月8日1130.0，12月9日1120.0，周度降50.0，日度降10.0等[2] - 合约及价差方面：SA05合约12月2日1244.0，12月8日1199.0，12月9日1186.0，周度降58.0，日度降13.0；SA月差01 - 05，12月2日 - 61.0，12月8日 - 66.0，12月9日 - 61.0，周度无变化，日度升5.0[2] - 基差及利润方面：SA01沙河基差12月2日 - 23.0，12月8日 - 13.0，12月9日 - 5.0，周度升18.0，日度升8.0；华北氨碱利润12月2日 - 288.7，12月8日 - 298.4，12月9日 - 282.1，周度升6.6，日度升16.4等[2] - 产业情况：重碱河北交割库现货报价在1100左右，送到沙河1120左右；中上游库存继续去化；远兴二期投料[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅提升，库存维持，基差持稳，现货加工费环比改善；后续终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点临近，TA库存或再度累积，但整体压力不大、估值不高，短期观望，长期关注逢低多配机会 [2] - MEG近端国内检修重启并存，开工环比小幅下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报回升，基差走弱，煤制效益再度走弱；后续EG价格下行后煤制亏损加剧，供应端减产未扭转累库趋势，短期估值偏低但驱动有限，长期格局预计偏弱 [2] - 涤纶短纤近端装置运行平稳，开工维持，产销基本维持，库存环比去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化、成品库存累积，效益维持；后续短纤需求基本维持，出口高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季且供应端新装置投产临近，格局或转弱，关注仓单情况 [2] - 天然橡胶&20号胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据：2025年12月3 - 9日原油从62.7美元/桶降至61.9美元/桶，石脑油日本从562美元/吨降至563美元/吨，PX CFR台湾从848美元/吨降至832美元/吨，PTA内盘现货维持4650元/吨，POY 150D/48F从6485元/吨降至6415元/吨，石脑油裂解价差从102.63美元/吨降至113.45美元/吨，PX加工差从286.0美元/吨降至269.0美元/吨，PTA加工差从143元/吨降至125元/吨，聚酯毛利从30元/吨升至50元/吨，PTA平衡负荷维持79.0%，PTA负荷维持73.7%，仓单+有效预报从133321张增至139789张，TA基差从 - 35元/吨升至 - 28元/吨，产销从0.40升至0.60 [2] - 现货成交：日均成交基差2601（ - 23） [2] - 装置变化：未提及 [2] MEG - 数据：2025年12月3 - 9日东北亚乙烯维持745美元/吨，MEG外盘价格维持440美元/吨，MEG内盘价格维持3699元/吨，MEG华东价格维持3699元/吨，MEG远月价格维持3742元/吨，MEG煤制利润从 - 531元/吨降至 - 592元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 775元/吨降至 - 987元/吨，MEG总负荷维持72.8%，煤制MEG负荷维持72.6%，MEG港口库存维持81.9万吨，非煤制负荷维持73% [2] - 现货成交：基差对01（ - 15）附近 [2] - 装置变化：富德50万吨检修，中海壳40万吨检修，三江100万吨降负 [2] 涤纶短纤 - 数据：2025年12月3 - 9日1.4D棉型从6425元/吨降至6355元/吨，低熔点短纤维持7680元/吨，原生中空从7125元/吨降至7085元/吨，仿大化纤维持5350元/吨，纯涤纱维持12100元/吨，涤棉纱维持16300元/吨，原生短纤负荷维持98%，再生棉型负荷维持51%，涤纱开机维持66%，短纤利润从102元/吨升至148元/吨，纯涤纱利润维持25元/吨，棉花 - 涤短维持8225元/吨，粘胶 - 涤短维持6425元/吨 [2] - 现货信息：现货价格6278元/吨附近，市场基差对01 - 40附近 [2] - 装置检修：未提及 [2] 天然橡胶&20号胶 - 数据：2025年12月3 - 9日美金泰标现货从1805美元/吨降至1800美元/吨，美金泰混现货从1805美元/吨降至1795美元/吨，人民币混合胶从14430元/吨降至14350元/吨，上海全乳从14510元/吨降至14390元/吨，上海3L维持15100元/吨，泰国胶水维持55.0泰铢/公斤，泰国杯胶从49.5泰铢/公斤升至51.3泰铢/公斤，云南胶水维持14200元/吨，海南胶水从15500元/吨降至15000元/吨，顺丁橡胶维持10550元/吨，RU主力从15210元/吨降至14985元/吨，NR主力从12085元/吨升至12080元/吨 [2] - 价差数据：2025年12月3 - 9日混合 - RU主力从 - 780元/吨升至 - 715元/吨，美金泰标 - NR主力从666美元/吨降至665美元/吨，RU09 - RU01维持 - 955元/吨，RU主力 - NR主力从3125元/吨降至2905元/吨，胶水 - 杯胶从6.0泰铢/公斤降至3.8泰铢/公斤，全乳 - 混合从80元/吨降至40元/吨，3L - 混合从670元/吨降至750元/吨，混合 - 顺丁从3930元/吨降至3800元/吨，泰标加工利润维持15美元/吨，混合内外价差从 - 98元/吨降至 - 114元/吨，上期所RU仓单从82800吨增至46030吨 [2] 苯乙烯 - 数据：2025年12月3 - 9日乙烯（CFR东北亚）维持745美元/吨，纯苯（CFR中国）从672美元/吨升至686美元/吨，纯苯（华东）从5325元/吨降至5350元/吨，加氢苯（山东）从5300元/吨降至5280元/吨，苯乙烯（CFR中国）从828美元/吨降至828美元/吨，苯乙烯（江苏）从6700元/吨降至6780元/吨，苯乙烯（华南）从6845元/吨降至6885元/吨，EPS（华东普通料）维持7550元/吨，PS（华东透苯）维持7150元/吨，ABS（0215A）从8250元/吨降至8050元/吨，亚洲价差纯苯 - 石脑油从102美元/吨升至113美元/吨，苯乙烯国产利润从 - 27元/吨降至 - 1411元/吨，EPS国产利润从40元/吨升至1475元/吨，PS国产利润从 - 143元/吨升至1179元/吨，ABS国产利润维持 - 926元/吨 [5]