报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外甲醇供应逐步恢复，后续内地国产、海外进口补充量将提升；煤价低，煤制甲醇利润可观，中上游出货积极性高；鲁北主力消费市场表现略弱，醋酸、甲醛等多刚需跟进；清明假临近，油品需求一般，运力趋紧或使运价上移；供需博弈下，本周国内甲醇市场稍弱整理，局部警惕回调风险；预计本周甲醇价格震荡为主，MA2505在2470 - 2525区间操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2505基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预计本周价格震荡，MA2505在2470 - 2525区间操作 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车或有检修计划、3月进口预期偏少且港口去库存超预期、烯烃开工处于高位且传统下游需求进入旺季、产区甲醇工厂库存偏紧、央行择机降准降息营造良好货币金融环境 [6] - 利空因素包括前期停车装置有重启计划、鲁北地炼工厂开工低位、伊朗天气回温需关注当地装置重启节奏、甲醇涨幅明显但成本转嫁困难需关注下游负反馈、高利润下上游工厂积极出货 [6] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤价格持平，CFR中国主港、进口成本下降，CFR东南亚持平，各地甲醇现货价有不同表现 [7] - 期货市场方面，期货收盘价上涨，注册仓单减少，有效预报为0 [7] - 价差结构方面，基差、进口价差、江苏与各地价差、中国与东南亚价差均有变化 [7] - 开工率方面，华东持平，山东、西南、西北、全国加权平均均下降 [7] - 库存情况方面，华东、华南港口甲醇库存均下降 [7] 检修状况 - 国内多地区甲醇装置有检修情况，涉及陕西黑猫、青海中浩等众多企业，检修起始与结束时间、损失量及运行情况各异 [55] - 国外伊朗、沙特、马来西亚等国家和地区的甲醇装置运行情况不同，部分装置恢复中、开工不高或运行正常等 [56] - 烯烃装置方面，西北、华东、华中、山东、东北等地部分企业有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同情况 [57]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-04-02 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2505：日内2530至2590区间操作。 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，菜粕需求尚未释放油厂开机有 所减少，菜粕库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期尚处淡季，进口油菜籽到港量 不高油厂库存无压力，盘面短期回归震荡。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多 菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。偏多 2.基差：现货2530，基差10，升水期货。中性 3.库存：菜粕库存3.05万吨，上周3.25万吨，周环比减少6.15%，去年同期3.2万吨，同比减 少4.6 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端本周压力有所减少，下周预计检修减少、排产少量增加；需求端与历史平均水平接近；成本端总体走强；总体库存处于高位；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2505合约日内在5070 - 5128区间操作 [8][9][10] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年3月PVC产量206.9132万吨，环比增10.25%；本周样本企业产能利用率79.81%，环比降0.02%；电石法企业产量34.6508万吨，环比降0.88%，乙烯法企业产量11.976万吨，环比增2.54%；下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率48.91%，环比增0.689个百分点；下游型材开工率42.65%，环比增加；下游管材开工率47.5%，环比增0.619个百分点；下游薄膜开工率70.56%，环比降0.54个百分点；下游糊树脂开工率79.73%，环比增0.710个百分点；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均水平接近 [9] - 成本端电石法利润 -709元/吨，亏损环比减5.00%；乙烯法利润 -598元/吨，亏损环比减10.00%；双吨价差2381.45元/吨，利润环比减1.00%，排产或将承压 [9] - 基差方面，04月01日华东SG - 5价4990元/吨，05合约基差 -109元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存方面，厂内库存44.0131万吨，环比减3.23%，电石法厂库33.1695万吨，环比减4.16%，乙烯法厂库10.8436万吨，环比减0.26%，社会库存46.91万吨，环比减2.79%，生产企业在库库存天数7.5天，环比减2.59% [11] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减 [11] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及企业、部分月间价差、华东SG - 5、全国电石法、全国乙烯法等多方面 [16][17] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约走势、价格、成交量、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等内容 [19][22][23] PVC基本面 - **电石法相关**：涵盖兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等方面的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据及走势 [28][31][33][36] - **PVC供给走势**：包括电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等情况 [41][42][43] - **需求走势**：涉及PVC贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂相关数据、房地产及基建相关数据等 [46][47][57][59] - **库存**：包含交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据及走势 [61][62] - **乙烯法**：涉及氯乙烯和二氯乙烷进口量、PVC出口量、乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等情况 [63][64] - **供需平衡表**：展示了2024 - 2025年部分月份的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及PVC月度供需走势 [66][67]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-04-02 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2505：日内2820至2880区间操作。 1.基本面：美豆震荡回升，油脂上涨带动和技术性买盘支撑，美豆短期千点关口上方震荡等 待中美关税战后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回升，美豆带动 和短期技术性震荡整理，进口巴西大豆4月开始集中到港预期压制盘面。豆粕春节后短期 供需两淡，加上美豆走势带动，整体维持震荡偏强格局。偏多 2.基差：现货3020（华东），基差216，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存74.8万吨，上周74.92万吨，环比减少0.16%，去年同期31.28万吨 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年4月2日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：2月纺织业景气指数回升至50%荣枯线，属于中性。USDA:3月报调整不大， 偏中性。ICAC:3月报预测环比上月增加产量，消费略增，期末库存略增，略偏空。美 国总共加增20%关税；我国加进口美棉15%关税。海关：1-2月纺织品服装出口同比下降 4.5%。1-2月份我国棉花进口15万吨，同比减少56.8%；棉纱进口21万吨，同比减少 12.3%。农村部3月24/25年度：产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存 831万吨。偏空。 2、基差：现货3128b全国均价14864，基差1139 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号： F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 螺卷早报（2025-4-2） 利多： 产量库存维持低位，消费环比增长。 利空： 下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期。 每日观点 螺纹： 1、基本面：供需双弱局面延续，需求季节性回升，库存低位小幅增加，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行 业继续处下行周期；偏空 2、基差：螺纹现货价3240，基差70；偏多 3、库存：全国35个主要城市库存609.58吨，环比减少，同比减少；偏多。 4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空 5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空 6、预期：房地产市场依旧偏弱，后市需求或降温，逢高抛空对待，rb2505：3150-3200偏空操作。 每日观点 热卷： 1、基本面：热卷开始呈现供需双双走强，库存 ...

证券代码：839979 油脂早报 2025-04-02投资咨询部 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕1月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前 马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多 2.基差：豆油现货8200，基差304，现货升水期货。偏多 3.库存：3月21日豆油商业库存88万吨，前86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力多减。偏多 6.预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，但 存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应 量。国内对加菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2505：800 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡偏强，短期走强。供应方面，日产及开工率仍在高位，库存高 位去库明显，且库存绝对值回落至往年中性位置。需求端，工业需求中复合肥开工率良好，三聚 氰胺开工回落，农业需求近期好转且清明前有望维持。近期价格波动过程中，建议关注低位吸纳 机会，交割品现货1940（-10），基本面整体偏多； • 2. 基差： UR2505合约基差11，升贴水比例0.6%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存99.8万吨（-17.1），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； • 6. 预期：尿素主力合约盘面短期走强，日产高 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 • 1. 基本面：2月官方PMI50.2%，上升1.1%，财新PMI50.8%，上升0.7%，均回到扩张区间。25年 前两月出口总额同比增长2.3%，为历年新高。宏观方面，美国对委内瑞拉实施制裁，原油供应减 少价格反弹，4月2日美国对等关税实施，关注可能的反制措施。供应端本周有裕龙石化等1套装 置重启，扬子石化等1套装置计划检修，预计供应增加，产业链库存中性，需求端方面，下游需 求尚可，塑编等需求近期回升。当前PP交割品现货价7380（+0），基本面整体中性； • 2. 基差： PP 2505合约基差28，升贴水比例0.4%，中性； • 3. 库存：PP综合库存64.2万吨（-5.9），中性； • 4. 盘面： PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； • 5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； • 6. 预期：PP主力合约盘面震荡，原油反弹，下游需求有所回升，预计PP今日走势震荡 • PP概述 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 铁矿石早报（2025-4-2） 利多： 每日观点 铁矿石： 1、基本面：钢厂铁水产量继续回升，供应端本月到港水平继续将保持偏高水平，总体供需宽松，港口库存 减少，市场传言将出台粗钢压减政策；中性 6、预期：钢材减产信息打压市场，需求目前良好，预期回落，震荡思路，I2505：日内770-800区间操作。 2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价877，基差85；日照港巴粗现货折合盘面价858，基差66，现货升水期 货；偏多 3、库存：港口库存14979.4万吨，环比增加，同比减少；中性。 4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多 5、主力持仓：铁矿主力持仓空翻多；偏多 利空： 1.钢厂补库有所增加。 2.港口库存减少。 1. 后期发货量增加。 ...