报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，供给端排产减少处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2505合约日内在9685 - 9835区间震荡 [6][7] - 多晶硅基本面偏多，供给端排产持续增加，需求端各环节表现不一，总体需求衰退后或反弹，成本支撑持稳，2506合约日内在43445 - 43915区间震荡 [9][11] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8万吨，环比增加1.27% [6] - 需求端上周需求6.8万吨，环比减少15.00%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处高位，有机硅盈利、开工率环比持平，再生铝开工率环比增加0.67% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2749元/吨，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差方面，4月2日华东不通氧现货价10150元/吨，05合约基差390元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，社会库存60.4万吨，环比增加2.20%，样本企业库存266550吨，环比减少2.27%，主要港口库存13.9万吨，环比增加2.96%，偏空 [6] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [6] - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量21400吨，环比增加0.94%，4月排产10.09万吨，较上月环比增加4.99% [9] - 需求端硅片、电池片、组件情况各异，硅片和电池片生产亏损，组件生产盈利，4月排产有不同变化 [10] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本39650元/吨，生产利润2350元/吨 [10] - 基差方面，4月2日N型多晶硅料42000元/吨，06合约基差 - 1680元/吨，现货贴水期货，偏空 [12] - 库存方面，周度库存24.7万吨，环比减少2.37%，处于历史同期高位，偏空 [12] - 盘面MA20向下，06合约期价收于MA20下方，偏空 [12] - 主力持仓净空，空翻多，偏空 [12] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约价格有不同涨跌变化，如04合约涨0.46%，05合约跌0.31%等 [18] - 库存方面，周度社会库存、主要港口库存增加，样本企业库存减少 [18] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量增加，部分地区开工率有变化 [18] - 成本利润方面，不同规格硅成本和利润情况各异，有机硅部分产品价格和利润有变动 [18] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨跌，硅片、电池片、组件价格部分持平 [20] - 库存方面，周度硅片库存减少，光伏电池外销厂周度库存减少，组件国内库存增加、欧洲库存减少 [20] - 产量方面，周度硅片产量增加，组件月度产量增加 [20] - 成本利润方面，多晶硅行业平均成本持平，组件利润有变化 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年3月国内沥青总计划排产量环比和同比均有增加，本周炼厂减产降供应压力，下周或增加；需求端当前需求低于历史平均水平；成本端沥青加工亏损减少，原油走弱短期内支撑走弱；基差显示现货贴水期货偏空；库存方面社会库存累库，厂内和港口库存去库偏多；盘面MA20向上，06合约期价收于MA20上方偏多；主力持仓净多且多增偏多；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2506合约日内1在3630 - 3686区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年3月国内沥青总计划排产量238.6万吨，环比增27.8万吨、增幅13.2%，同比增0.8万吨、增幅0.3%；本周产能利用率34.9824%，环比降0.15个百分点，样本企业出货24.4万吨，环比增0.87%，产量46.6万吨，环比降0.42%，装置检修量预估84.5万吨，环比增3.30%，炼厂减产降供应压力，下周或增加供给压力 [8] - 需求端重交沥青开工率25.7%，环比降0.04个百分点；建筑沥青开工率8.3%，环比持平；改性沥青开工率5.2122%，环比增1.18个百分点；道路改性沥青开工率19%，环比增2.00个百分点；防水卷材开工率28%，环比降4.00个百分点，均低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -769.48元/吨，环比降6.00%，周度山东地炼延迟焦化利润880.1671元/吨，环比降1.28%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少，原油走弱短期内支撑走弱 [8] - 基差方面4月2日山东现货价3620元/吨，06合约基差 -38元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存方面社会库存134.1万吨，环比增4.52%，厂内库存84.4万吨，环比降7.55%，港口稀释沥青库存12万吨，环比降20.00%，社会库存累库，厂内和港口库存去库，偏多 [8] - 盘面MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓净多，多增，偏多 [8] - 预期炼厂近期排产减产降供应压力，淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2506合约日内1在3630 - 3686区间震荡 [8] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情数据，包括价格、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差和华东基差走势，数据来源于WIND [18][19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [21][22] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [24][25] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [27][28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [31][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了华东、山东重交沥青走势，数据来源于上海钢联 [34][35][36] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示了沥青利润走势 [37][38] - 焦化沥青利润价差走势展示了焦化沥青利润价差走势 [40][41][42] 供给端 - 出货量展示了周度出货量走势 [43][44] - 稀释沥青港口库存展示了国内稀释沥青港口库存走势 [45][46] - 产量展示了周度和月度产量走势 [48][49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [52][54] - 地炼沥青产量展示了地炼沥青产量走势 [55][56] - 开工率展示了周度开工率走势 [58][59] - 检修损失量预估展示了检修损失量预估走势 [61][62] 库存 - 交易所仓单展示了交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [64][65][66] - 社会库存和厂内库存展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [69][70] - 厂内库存存货比展示了厂内库存存货比走势 [72][73] 进出口情况 - 展示了沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [75][76][78] 需求端 - 石油焦产量展示了石油焦产量走势 [81][82] - 表观消费量展示了表观消费量走势 [84][85] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [87][88][90] - 下游机械需求走势展示了沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势 [91][92][94] - 沥青开工率展示了重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [96][97][99] - 下游开工情况展示了鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [102][103][105] 供需平衡表 - 展示了月度沥青供需平衡表，包含月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [107][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2505日内建议在2530至2590区间操作 [9] - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，但供需基本面短期利空，价格维持区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2505日内2530至2590区间操作 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖短期仍处淡季，现货市场维持供需两淡格局 [12] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果待中加贸易关系明朗 [12] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [12] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消，全球地缘冲突有上升可能，支撑大宗商品 [12] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [13] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处季节性淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 - 菜粕探底回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，需求未释放，油厂开机减少，库存低位支撑盘面，现货需求短期淡季，进口油菜籽到港量不高，油厂库存无压力，盘面短期回归震荡，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但程度有限 [10] - 基差方面，现货2540，基差 -12，贴水期货 [10] - 库存方面，菜粕库存3.05万吨，上周3.25万吨，周环比减少6.15%，去年同期3.2万吨，同比减少4.69% [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下 [10] - 主力持仓空单增加，资金流出 [10] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2505日内2530至2590区间操作 [9] - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，但供需基本面短期利空，价格维持区间震荡 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量17318吨，环比减少3.49%，高于历史同期平均水平；2025年3月产量79065实物吨，预测下月产量79955实物吨，环比增加1.13%；3月进口量22000实物吨，预测下月进口量21000实物吨，环比减少4.54% [8][10] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存101600吨，环比增加0.52%，三元材料样本企业库存13821吨，环比增加1.08%；预计下月需求有所强化，库存或将去化 [8][10] - 成本端外购锂辉石精矿成本74846元/吨，日环比减少0.03%，生产所得 -1777元/吨；外购锂云母成本78907元/吨，日环比减少0.85%，生产所得 -7665元/吨；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31868元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [9] - 基差方面，04月02日电池级碳酸锂现货价74100元/吨，05合约基差760元/吨，现货升水期货，偏多 [11] - 库存方面，冶炼厂库存50315吨，环比增加1.24%；下游库存38534吨，环比增加4.68%；其他库存39061吨，环比减少2.08%；总体库存127910吨，环比增加1.20%，均高于历史同期平均水平，偏空 [11] - 盘面方面，MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空减，偏空 [11] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [12] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [13] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价各合约均有不同程度下跌，如01合约从77480元/吨跌至77000元/吨，跌幅 -0.62% [17] - 基差方面，部分合约基差有变化，如04合约从 -140元/吨变为900元/吨 [17] - 注册仓单为21768手，较前值增加2633手，涨幅13.76% [17] - 上游价格中锂辉石（6%）、锂云母精矿（2% - 2.5%）等价格日环比持平 [17] - 正极材料及锂电池价格中部分产品有小幅度上涨，如三元前驱体523多晶消费型从77415元/吨涨至77515元/吨，涨幅0.13% [17] 供给侧数据 - 碳酸锂周度开工率61.4%，环比增加0.5%；日度锂辉石生产成本74846元/吨，环比减少0.03%；月度锂辉石加工成本22212元/吨，环比减少0.17%等 [20] - 锂精矿月度进口量396308吨，环比减少17.64%；澳大利亚进口量232066吨，环比减少32.04%；月度碳酸锂进口量12327.97吨，环比减少38.73%；智利进口量7572.39吨，环比减少40.02% [20] 需求端数据 - 磷酸铁月度产量230600吨，环比增加5.25%；磷酸铁锂月度产量260900吨，环比增加0.68%；月度出口596132千克，环比减少51.17% [20] - 三元前驱体各型号产量有不同程度增加，如523产量从14310吨增至14620吨，涨幅2.17% [20] - 三元材料各型号产量也有增加，如523产量从12620吨增至13310吨，涨幅5.47% [20] - 月度动力电池总装车量34900GWh，环比减少10.05%；磷酸铁锂装车量6400GWh，环比减少25.58%；三元电池装车量28500GWh，环比减少5.63% [20] 锂矿石供需平衡表 - 2024 - 2025年各月锂矿需求、生产、进口、出口及平衡情况不同，如2025年3月需求 -84310，生产21840，进口58423，出口 -30，平衡 -4077 [28] 碳酸锂供需平衡表 - 2024 - 2025年各月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年3月需求 -86951，出口 -664，进口22000，产量79065，平衡13450 [37] 氢氧化锂供需平衡表 - 2024 - 2025年各月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年3月需求 -18173，出口 -7500，进口700，产量25520，平衡547 [41] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿等的成本利润情况，以及碳酸锂进口利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等 [44][47][50] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）以及氢氧化锂月度库存（按来源）的情况 [52] 需求-锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等情况 [56] - 还展示了锂电池电芯库存、储能中标情况 [59] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等情况 [62] - 2024 - 2025年各月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡情况不同，如2025年4月出口 -13500，需求 -62105，进口530，产量71770，平衡 -3305 [65] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等情况 [69][71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等情况 [73][76][78] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动零售批发比、乘联会纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、月度经销商库存指数等情况 [80][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外甲醇供应逐步恢复，后续内地国产、海外进口补充量将提升；煤价低，煤制甲醇利润可观，中上游出货积极性高；鲁北主力消费市场表现略弱，醋酸、甲醛等多刚需跟进；清明假临近，运力趋紧或驱动运价上移；供需博弈下，本周国内甲醇市场稍弱整理，局部警惕回调风险；预计本周甲醇价格震荡为主，MA2505在2470 - 2510区间操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2505基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多，预计本周价格震荡，MA2505在2470 - 2510区间操作 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车或有检修计划、3月进口预期偏少且港口去库存超预期、烯烃开工处于高位且传统下游需求进入旺季、产区甲醇工厂库存偏紧、央行择机降准降息营造良好货币金融环境 [6] - 利空因素有前期停车装置有重启计划、鲁北地炼工厂开工低位、伊朗天气回温关注当地装置重启节奏、甲醇涨幅明显但成本转嫁困难关注下游负反馈、高利润下上游工厂积极出货 [6] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤价格685元/吨持平，CFR中国主港283美元/吨降5美元/吨，进口成本2503元/吨降42元/吨等；期货市场方面，期货收盘价2484元/吨降2元/吨，注册仓单7673张持平，有效预报400张增400张；价差结构方面，基差89元/吨增3元/吨，进口价差19元/吨降40元/吨等；开工率方面，华东80.65%持平，山东68.71%降2.39%，全国加权平均74.90%降3.81%；库存情况方面，华东港口40.85万吨降7.41万吨，华南港口19.69万吨降1.02万吨 [7] - 国内甲醇现货价格方面，江苏2573元/吨周跌4.24%，鲁南2398元/吨持平，河北2335元/吨周跌2.91%等 [8] - 甲醇基差方面，现货2573元/吨周跌4.24%，期货2484元/吨周跌3.08%，基差89元/吨降35 [10] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制440元/吨周降60元/吨，天然气制48元/吨持平，焦炉气制605元/吨周降70元/吨 [20] - 国内甲醇企业负荷方面，全国74.90%降3.81%，西北81.54%降3.55% [21] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国主港282.5美元/吨周跌，CFR东南亚367.5美元/吨持平，CFR中国 - CFR东南亚价差 -85美元/吨降5美元/吨 [24] - 甲醇进口价差方面，现货2573元/吨周跌3.09%，进口成本2503元/吨周跌5.58%，进口价差70元/吨增34 [28] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛1070元/吨持平，二甲醚3960元/吨持平，醋酸2820元/吨持平 [31] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润 -229元/吨周增31元/吨，负荷25.42%增0.90% [35] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润344元/吨周增99元/吨，负荷8.88%增0.82% [38] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润205元/吨周增63元/吨，负荷82.42%增1.94% [42] - MTO生产利润和负荷方面，利润 -1434元/吨周增365元/吨，负荷79.84%增0.15% [47] - 甲醇港口库存方面，华东40.85万吨降7.41万吨，华南19.69万吨降1.02万吨 [49] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单7673张持平，有效预报400张增400张 [54] - 甲醇平衡表展示了2022年11月 - 2024年10月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [56] 检修状况 - 国内甲醇装置检修涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，如陕西黑猫、青海中浩、宁夏能化等，检修起始日和结束日不同，周检修损失量各异 [57] - 国外甲醇装置方面，伊朗部分企业如ZPC、KRS等装置运行情况不同，沙特、马来西亚、卡塔尔等国家和地区的企业装置运行有正常、开工不高、检修等情况 [58] - 烯烃装置方面，西北、华东、华中、山东、东北等地区的企业如陕西清城清洁能源、宁波富德、中原乙烯等，装置运行有停车检修、运行平稳、负荷一般等情况 [59]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 铁矿石早报（2025-4-3） 每日观点 铁矿石： 1、基本面：钢厂铁水产量继续回升，供应端本月到港水平继续将保持偏高水平，总体供需宽松，港口库存 减少，市场传言将出台粗钢压减政策；中性 6、预期：钢材减产信息打压市场，需求目前良好，预期回落，震荡思路，I2505：日内770-800区间操作。 2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价878，基差87；日照港巴粗现货折合盘面价859，基差67，现货升水期 货；偏多 3、库存：港口库存14979.4万吨，环比增加，同比减少；中性。 4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多 5、主力持仓：铁矿主力持仓多减；偏多 利多： 利空： 1.钢厂补库有所增加。 2.港口库存减少。 1. 后期发货量增加。 2 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-4-3） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 焦煤 利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 利 空：1.焦钢企业对原料煤采购放缓 2.钢材价格疲软 1、基本面：煤矿多维持正常生产，整体出货略有好转。近日炼焦煤整体市场情绪有所转好，下游采购 积极性有所提高，市场相对活跃，煤矿出货转好，库存下降，近期涨价煤矿有所增多。昨日线上竞拍各 煤种成交价格比竞拍价格高5-120元/吨不等，矿方情绪明显好转；中性 2、基差：现货市场价1080，基差78.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存762.7万吨，港口库存362.7万吨，独立焦企库存729.6万吨，总样本库存1855万吨， 较上周增加29.6万吨；偏空 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年4月3日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 白糖： 1、基本面：ISO:24/25年度糖缺口488.1万吨，之前预估缺口251.3万吨。Green Pool：预计25/26 年度全球糖市过剩270万吨，前一年度预计为短缺370万吨。25年1月1日起，进口糖浆及预混粉关 税从12%调整到20%，调整后的关税接近原糖配额外进口关税。2025年2月底，24/25年度本期制糖 全国累计产糖971.61万吨；全国累计销糖475.16万吨；销糖率48.9%（去年同期47.54%）。2025年 1-2月中国进口食糖8万吨，同比减少111万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计10.92 ...

证券代码：839979 油脂早报 2025-04-03投资咨询部 | 分析师: | 王明伟 | | --- | --- | | 从业资格号： | F0283029 | | 投资咨询号： | Z0010442 | | TEL: | 0575-85226759 | 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕1月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多 2.基差：菜籽油现货9511，基差45，现货升水期货。偏多 3.库存：3月21日菜籽油商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2%。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 5.主力持仓：菜籽油主力多减。偏多 6.预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，但 存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量。 国内对加菜加 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-4-3 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：2月官方PMI50.2%，上升1.1%，财新PMI50.8%，上升0.7%，均回到扩张区间。25年 前两月出口总额同比增长2.3%，为历年新高。宏观方面，美国对委内瑞拉实施制裁，原油供应减 少价格反弹，4月2日美国对等关税实施，关注可能的反制措施。近期新产能投放仍较为集中，产 业链库存中性，需求端方面，地膜尚处于旺季，其余需求尚可。当前LL交割品现货价7800（- 30），基本面整体偏空 • 2. 基差： LLDPE 2505合约基差89，升贴水比例1.2%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存55.4万吨（-3.7），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向下 ...