大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：据外电1月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报 告显示，2024年11月，全球锌板产量为117.45万吨，消费量为129.92万吨， 供应短缺12.47万吨。2024年1-11月，全球锌板产量为1274.35万吨，消费 量为1300.18万吨，供应短缺25.83万吨；偏多。 2、基差：现货23600，基差-15；中性。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年4月2日 3、库存：4月1日LME锌库存较上日减少1700吨至136500吨，4月1日上期所 锌库存仓单较上日减少1399吨至14798吨；偏多。 4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。 5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。 6 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-4-2） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 较上周增加29.6万吨；偏空 1、基本面：除个别矿井停产外，其余多维持正常生产。伴随近期煤价不断回调，部分煤种价格已降至 低位，下游市场及中间投机贸易商陆续进行适量补库，影响近期焦煤线上竞拍情况好转，流拍率偏低且 溢价情况增多，提振焦煤市场情绪，煤矿报价多偏稳，市场整体以小幅调整为主；中性 2、基差：现货市场价1080，基差72；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存762.7万吨，港口库存362.7万吨，独立焦企库存729.6万吨，总样本库存1855万吨， 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空 6、预期：焦钢企业开工水平较稳，原料煤库存不高，仍有 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年4月2日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格偏强运行，印尼矿继续短缺，镍铁价格稳中有升，成本 线继续坚挺且继续上移，不锈钢库存下降，持续关注不锈钢库存仓单情况。中性 2、基差：不锈钢平均价格14200，基差655，偏多 3、库存：期货仓单：199921，-841，偏空 4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 5、结论：不锈钢2505：20日均线上下震荡运行。 多空因素 影响因素总结 利多： 利空： 1、基本面：外盘反弹，但价格仍在20均线以下运行。现货下游成交清淡，主要前一周刚需已有采购。 不锈钢产业链上，镍矿和镍铁价格依然坚挺，矿贸易商让利空间较小，总体成本线继续稳中有升， ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%， 比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升；中性。 2、基差：现货79985，基差-445，贴水期货；偏空。 3、库存：4月1日铜库存增1900至213275吨，上期所铜库存较上周减21032吨至235296吨；偏空。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。 6、预期：美联储降息放缓，库存偏高压制铜价，贸易关税冲击供应担忧，短期冲高回落. 近期利多利空分析 利多： 利空： 1、库存回升。 2、全球经济并不乐观，高铜价会压制下游消费。 3、铜材出口退税取 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年4月2日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 6、预期：4月PTA自身供需格局延续去库，加之个别主流供应商高位报盘，现货基差偏强运行，不过下游涤短及涤丝大厂先后 提出减产，PTA价格短期跟随成本端震荡运行，后续关注聚酯减产落实情况。 1、基本面：昨日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏稳。个别主流供应商有出货。本周货在05贴水5~6有 成交，下周主港在05贴水0~5有成交，价格商谈区间在4840~4915附近，夜盘价格偏低端。4月中下05+5~8成交。本周仓单注销 货在05贴水10有成交。今日主流现货基差在05-3。中性 2、基差：现货4890，05合约 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-4-2 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润低位，行业冷修延续，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工订单回 升，中下游补库，厂库拐点来临，但需求季节性旺季存疑；中性 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1160元/吨，FG2505收盘价为1235元/吨，基差为-75元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6701.20万重量箱，较前一周减少3.52%，库存在5年均值上方运行； 偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃库存去化，但需求提振乏力，短期预计震荡运行为主。 1、生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位。 利空： 1、地 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，2505合约日内在9710 - 9860区间震荡 [3][6] - 多晶硅市场供给端排产短期增加中期回调，需求端各环节生产短期增加中期回调，总体需求衰退，成本支撑持稳，2506合约日内在43220 - 43700区间震荡 [7][8] - 工业硅市场利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量8万吨，环比增127%；需求6.8万吨，环比减1500%，需求低迷；晶硅库存253万吨、有机硅库存113500吨均处高位，有机硅生产利润1470元/吨，综合开工率6309%环比持平；铝合金锭库存1.71万吨处高位，进口亏损560元/吨；新疆地区样本通氧553生产亏损2749元/吨，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差：3月31日，华东不通氧现货价10150元/吨，05合约基差为365元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存60.4万吨，环比增220%；样本企业库存266550吨，环比减227%；主要港口库存13.9万吨，环比增296%，偏空 [6] - 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期：供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，2505合约日内在9710 - 9860区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量21200吨，环比减8.22%，3月排产9.46万吨，较上月环比增4.99%；上周硅片产量11.08GW，环比减10.42%，库存19.7万吨，环比减13.59%，生产亏损，3月排产49.98GW，较上月环比增3.43%；2月电池片产量41.03GW，环比减14.85%，上周外销厂库存1.51GW，环比减21.76%，生产亏损，3月排产56.81GW，环比增38.45%；2月组件产量36.7GW，环比减3.67%，3月预计产量49.07GW，环比增33.70%，国内月度库存52.2GW，环比增2.33%，欧洲月度库存44.6GW，环比减7.46%，生产盈利；N型料行业平均成本39650元/吨，生产利润2350元/吨，偏多 [8] - 基差：3月31日，N型多晶硅料42000元/吨，06合约基差为 - 1460元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：周度库存25.3万吨，环比减5.24%，处于历史同期高位，偏空 [8] - 盘面：MA20向下，06合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [8] - 预期：供给端排产短期增加中期回调，需求端各环节生产短期增加中期回调，总体需求衰退，成本支撑持稳，2506合约日内在43220 - 43700区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 各合约价格有不同程度涨跌，如01合约华东不通氧553硅价格持平，02合约跌90元/吨，跌幅0.84%等 [15] - 库存方面，周度社会库存60.4万吨，环比增2.20%；样本企业库存266550吨，环比减2.27%；主要港口库存13.9万吨，环比增2.96% [15] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量40505吨，环比增1.51%；新疆样本开工率79.63%，环比增1.19%等 [15] - 成本利润方面，四川421成本14620元/吨，利润2元/吨；新疆通氧553成本12149元/吨，利润 - 2749元/吨等 [15] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分上涨，如日度N型182mm硅片（130μm）涨0.04元/片，涨幅3.31% [17] - 期货收盘价各合约有不同程度涨跌，如06合约跌190元/吨，跌幅0.44% [17] - 库存方面，周度硅片库存26.5GW，环比减22.06%；光伏电池外销厂周度库存1.51GW，环比减21.76% [17] - 产量方面，周度硅片产量12.9GW，环比增5.74%；光伏电池月度产量41.03GW，环比减14.86% [17] - 组件价格部分上涨，如日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价涨0.017元/w，涨幅2.48% [17] - 成本利润方面，日度多晶硅行业平均成本39.65元/千克，组件利润 - 182mm为 - 0.014元/w等 [17] 工业硅下游相关情况 - **有机硅**：DMC日度产能利用率63.09%环比持平；山东有机硅DMC毛利1470元/吨；周度产量4.06万吨，环比减2.17%；价格走势有波动；月度出口量、进口量有变化，库存113500吨，环比增68.90% [15][41][46] - **铝合金**：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同表现；中国未锻压铝合金进出口有净出口、进口量、出口量数据；SMM铝合金ADC12价格走势有波动；进口ADC12成本利润有变化；原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量有变化；原生、再生铝合金周度开工率有不同表现；铝合金锭社会库存1.71万吨，环比增6.87% [49][52] - **多晶硅**：行业成本走势有变化；价格走势有波动；总库存25.3万吨，环比减5.24%；月产量、开工率、月度需求有数据体现；月度供需平衡有供应、进口、出口、消费、平衡数据 [59][62] - **硅片**：价格走势有波动；周度产量、库存有变化；月度需求量有数据；单晶硅片、多晶硅片净出口有数据 [65] - **电池片**：单晶P/N型电池片价格走势有波动；排产及实际产量有数据；光伏电池外销厂周度库存、开工率有数据；出口走势有数据 [68] - **光伏组件**：组件价格走势有波动；国内、欧洲光伏组件库存有数据；月度产量、出口走势有数据 [71] - **光伏配件**：光伏镀膜价格走势有波动；光伏胶膜、玻璃月度产量、进出口有数据；高纯石英砂价格走势有波动；焊带月度进出口有数据 [74] - **组件成分成本利润（210mm）**：硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势有数据体现 [76] - **光伏并网发电**：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有数据体现 [78]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年4月1日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为17318吨，环比减少3.49%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为101600吨，环比增加0.52%,上周三元材料样本企业库存为 13821吨，环比增加1.08%。 供给端，2025年2月碳酸锂产量为64050实物吨，预测下月产量为80545实物吨，环比增加25.75%,2025 年2月碳酸锂进口量为12328实物吨，预测下月进口量为22000实物吨，环比增加78.46%。需求端，预计 下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比有所减少，低于历史同期平 均水平，供给过剩程 ...

供给增速放缓，需求静待发力 研究结论 碳酸锂期货 碳酸锂期货月报 交易咨询业务资格： 证监许可【2012】1091号 完稿时间:2025年04月01日 | 分析师： | 胡毓秀 | | --- | --- | | 研究品种： | 碳酸锂 | | 从业资格证号： | F03105325 | | 投资咨询资格： | Z0021337 | | TEL： | 0575-85226759 | | E-mail: | huyuxiu@dyqh.info | 重要提示： 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的 观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的 投资建议。大越期货不会因为关注、收到或阅 读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风 险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上 市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性 进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及 潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关 推荐，不构成 对任何主体进行或不进行某项行 为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据 以作为大越期货所作的承诺或声明。在任何情 况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为 或不作为，大越期货不承担任何责任。 请详细阅读后文免责声 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纽约联储总裁称货币政策处于良好位置但通胀有升温风险，伊朗强硬回应美国威胁，特朗普将抉择关税政策，隔夜伊朗强硬回应刺激油价大幅上行，市场部分消化关税利空因素，但需注意情绪退潮回调风险，短线投资者考虑548 - 555区间操作，长线空单可持有 [3] 各目录总结 每日提示 - 原油2505基本面中性，基差显示现货升水期货偏多，库存减少偏多，盘面中性，主力持仓多单且多增偏多 [3] 近期要闻 - 特朗普对俄乌冲突斡旋策略转变，曾威胁对俄石油二级制裁，现指责乌克兰；伊朗传唤美利益代表瑞士大使并警告美国，哈梅内伊称美若行动将受强烈打击，此前特朗普称若伊未达成核协议将轰炸及征二级关税，伊外长称坚持不接受极限施压和军事威胁下直接谈判 [5] 多空关注 - 利多因素为巴以冲突再起、美国加大对伊朗制裁、委内瑞拉原油面临制裁风险；利空因素为需求端乐观待验证、关税贸易战风险增加、俄罗斯制裁可能结束；行情驱动是需求端受美国政策影响受损及特朗普政策变动；风险点是OPEC + 内部团结破坏和战争风险升级 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油结算价从72.76涨至74.77，涨幅2.76%；WTI原油从69.36涨至71.48，涨幅3.06%；SC原油从541.7降至537.4，跌幅0.79%；阿曼原油从74.53涨至74.79，涨幅0.35% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd从74.55涨至74.64，涨幅0.12%；西德克萨斯中级轻质原油（WTI）从69.92降至69.36，跌幅0.80%；阿曼原油环太平洋从74.89涨至76.15，涨幅1.68%；胜利原油环太平洋从70.23涨至70.64，涨幅0.58%；迪拜原油环太平洋从74.86涨至76.03，涨幅1.56% [9] - API库存截至3月21日当周减少459.9万桶，预期减少107.4万桶；EIA库存至3月21日当周减少334.1万桶，预期减少95.6万桶；库欣地区库存至3月21日当周减少75.5万桶，前值减少100.9万桶；截止至3月31日，上海原油期货库存为540.9万桶，减少107.6万桶 [3] 持仓数据 - 截至3月25日，WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多增 [3] - WTI原油基金净多持仓1月21日至3月25日有增减变化，3月25日净多持仓为180558，较前值增加13735 [15] - 布伦特原油基金净多持仓1月21日至3月25日有增减变化，3月25日净多持仓为262070，较前值增加55932 [18]