报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 16日PTA主力期货TA2601收盘价4688元/吨，涨4元/吨，幅度0.09%，结算价4692元/吨，日增仓4394手PTA低加工费利好延续，但暂无计划外的装置检修，下游涤纶长丝产销不佳，市场信心不足，预计PTA行情偏稳[6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 16日PTA主力期货TA2601收盘价4688元/吨，涨4元/吨，幅度0.09%，结算价4692元/吨，日增仓4394手；TA2605收盘价4734元/吨，涨16元/吨，日增仓1946手[6] - 因PTA低加工费利好延续，但暂无计划外装置检修，下游涤纶长丝产销不佳，市场信心不足，预计PTA行情偏稳[6] 行业要闻 - 投资者评估乌克兰无人机对欧洲某国炼油厂的影响，特朗普表示若北约国家停止购买欧洲某国石油，准备对该国实施制裁，受此影响国际油价继续上涨，9月15日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年10月期货结算价每桶63.30美元，涨0.61美元，涨幅0.97%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年11月期货结算价每桶67.44美元，涨0.45美元，涨幅0.67%[7] - PX中国市场价格评估为833 - 835美元/吨，下跌2美元/吨；PX韩国市场价格评估813 - 815美元/吨，下跌2美元/吨地缘关系紧张背景下，油价延续偏强波动，PX成本端支撑尚可，但国内PX供应能力提升，需求跟进不佳，参与者后市信心承压，主力商谈船货移至11月份，近强远弱结构延续，日内两单成交，11月船货成交于835美元/吨，12月船货成交于833美元/吨[7] - 华东市场PTA价格4618元/吨，涨18元/吨，日均商谈基差参考期货2601贴水78元/吨，涨6元[7] 数据概览 报告展示了PTA期价汇总、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA加工差、TA5 - 9价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部[11][13][17]

行业 原油日报 日期 2025 年 9 月 17 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表 ...

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年9月17日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 宏观方面中国商务部国际贸易谈判发布会未提中美农业具体问题，市场担忧未来供应，三大油脂增仓上行，近端菜油延续去库趋势，基差报价走高，需关注中加贸易进展及菜籽原料供应；连盘棕榈油震荡走强，国内现货端清淡；国内豆油继续累库，但市场对远期大豆供应有担忧且成本端支撑强，缺乏下跌空间，三大油脂单边低买做多为主 [8] 行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P2605|9132|9190|9278|9186|9252|120|31%|27698|83089|1606| |P2601|9370|9442|9528|9430|9482|112|1.20%|591669|451732|18379| |Y2605|8056|8060|8152|8090|8122|66|0.82%|44087|226828|4786| |Y2601|8356|8398|8448|8384|8418|62|0.74%|297563|597762|1330| |O1605|9517|9517|9604|9472|9586|69|0.73%|23590|41526|2856| |Ol601|9877|9918|10063|9900|10053|176|1.78%|350650|333040|51403| [7] 基差价格 - 华东转三级菜油：9 - 10月：OI2601 + 220，11 - 12月：OI2601 + 230；华东一级菜油：9月：OI2601 + 310，10月：OI2601 + 330 - 华东市场一级豆油基差价格：现货：Y2601 + 150，10月：Y2601 + 160，10 - 1月：Y2601 + 190，2 - 5月：Y2601 + 130，4 - 7月：Y2605 + 200 - 华东24度棕榈油液油分销报价9月基差P2601 - 50，10月基差P2601 + 0，10 - 11月基差P2601 + 50 [7] 操作建议 三大油脂单边低买做多为主 [8] 行业要闻 - 马来西亚南部棕果厂商公会数据显示，9月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比下降3.17%，其中鲜果串单产环比下降2.7%，出油率环比下降0.09% - 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚9月1 - 10日棕榈油出口量为476610吨，较8月1 - 10日减少1.2%，对中国出口0.8万吨，高于上月同期的0.1万吨 - 船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚9月1 - 10日棕榈油出口量为244940吨，较8月1 - 10日减少27.8%，对中国出口0.83万吨，较上周的1.4万吨减少0.57万吨 [10][11] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、林吉特汇率等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [13][15][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月国民经济活动走弱，内需修复基础仍偏弱，政策端或加大宽财政、宽信用、加码房地产方面政策力度，给债市带来扰动 [11] - 股市加速走强最快阶段或已过去，对债市压制或缓和，但债市缺乏突破口，需等待更优配置价值显现 [12] - 基本面数据公布完毕，短期市场焦点或转向资金面，宽松资金面支撑下短端较看股做债的长端更具韧性 [12] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 经济数据走弱提振债市，国债期货全线收涨 [8] - 银行间各主要期限利率现券收益率短降长升，10年国债活跃券250011收益率报1.8000%上行1.05bp [9] - 央行公开市场回笼资金315亿元，资金面整体平稳，短端资金利率多数小幅抬升，中长期资金小幅抬升 [10] 行业要闻 - 8月国民经济活动数据：消费放缓，地产跌幅扩大，基建投资放缓拖累整体投资回落，工业增加值同比实际增长5.2% [11][13] - 8月末M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1 - M2剪刀差收窄至-2.8%，前八月人民币贷款增加13.46万亿元，社会融资规模增量累计为26.56万亿元 [14] - “十四五”时期全国一般公共预算收入预计达106万亿元，支出预计超136万亿元，今年发行5000亿元特别国债预计撬动信贷投放约6万亿元 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示国债期货各合约9月15日交易数据，包括前结算价、开盘价、收盘价等 [6] - 涉及国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差及走势等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][19]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 16 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沪锌 2510 收于 22310 元/吨，涨 30，涨 0.13%，缩量减仓，持仓减少 5694 手至 92003 手，10 - 11 价差 -5 [7] - 国内加工费上涨动力不足，局部报价窄幅回落但未形成下行趋势，SMM 锌精矿国产月度 TC 在 3850 元/金属吨，SMM 进口锌精矿指数环比上涨 2.5 美元/干吨至 96.25 美元/干吨 [7] - 副产品硫酸因供应恢复价格回落，综合利润收缩但仍处偏高水平，9 月冶炼厂检修增多叠加部分再生锌企业原料问题，预计产量环比下滑 1 - 2 万吨，月产量预计在 60 万吨左右，供应端总体维持宽松 [7] - 阅兵结束华北华中物流和生产限制解除，初级消费领域开工环比提升，消费端改善向上传导缓慢，周一社库持续累库，累库节奏放缓 [7] - 内外库存表现分化，LME 锌去库至 5 万吨左右，海外精锌供应担忧造成现货溢价，0 - 3B 走强 [7] - 美国就业数据疲软巩固降息预期，伦锌重心走高对内盘有带动，沪锌基本面疲弱叠加去库拐点未现，持续向上驱动不足，维持区间震荡格局，参考区间 2.2 - 2.26 万元/吨 [7] 各部分内容总结 行情回顾 - 沪锌 2509 开盘 22260 元/吨，收盘 22235 元/吨，最高 22270 元/吨，最低 22200 元/吨，涨跌 -5，涨跌幅 -0.02%，持仓量 5285 手，持仓量变化 -140 手 [7] - 沪锌 2510 开盘 22345 元/吨，收盘 22310 元/吨，最高 22365 元/吨，最低 22255 元/吨，涨跌 30，涨跌幅 0.13%，持仓量 92003 手，持仓量变化 -5694 手 [7] - 沪锌 2511 开盘 22365 元/吨，收盘 22315 元/吨，最高 22380 元/吨，最低 22275 元/吨，涨跌 20，涨跌幅 0.09%，持仓量 83309 手，持仓量变化 1925 手 [7] 行业要闻 - 2025 年 9 月 15 日 0锌主流成交价集中在 22240 - 22315 元/吨，双燕主流成交于 22370 - 22435 元/吨，1锌主流成交于 22170 - 22245 元/吨，早盘市场对 SMM 均价报价升水 20 - 30 元/吨，第二交易时段普通国产报价对 2510 合约贴水 30 - 20 元/吨等 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22250 - 22295 元/吨左右，常规品牌对 2510 合约报价贴水 30 元/吨，对上海现货报价升水 40 元/吨 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 22190 - 22310 元/吨，紫金成交于 22240 - 22320 元/吨，1锌锭成交于 22150 - 22230 元/吨附近，葫芦岛报价 23030 元/吨，0锌普通对 2510 合约报贴水 30 - 80 元/吨附近 [9] - 广东 0锌主流成交 22130 - 22235 元/吨，主流品牌对 2510 合约报价贴水 110 元/吨，对上海现货贴水 40 元/吨，沪粤价差缩小 [9] 数据概览 - 包含两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图，数据来源涉及 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [11][13]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅期货价格震荡运行，供需失衡程度加深，市场无去库驱动，短线期货价格升水下谨慎偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 工业硅期货 Si2511 收盘价 8800 元/吨，涨幅 0.86%，成交量 498210 手，持仓量 290948 手，净增 12960 手 [4] - 四川 553 价格 8800 元/吨，云南 553 价格 8550 元/吨；内蒙 421 价格 9400 元/吨，新疆 421 价格 9300 元/吨，四川 421 价格 9600 元/吨 [4] - 西南和北方产区装置持续复产，周度产量增至 9.55 万吨，月度产量预计达 42 万吨，需求侧多晶硅乐观估计需求 14.5 万吨，有机硅 12 万吨，出口及合金需求 11 万吨，供需差额达 4.50 万吨 [4] 行情要闻 - 09 月 15 日，广期所期货仓单量 49905 手，较上一交易日净减 93 手 [5] - 相关部门推动行业自律和产能治理，8 月煤炭、钢铁等行业出厂价格同比降幅收窄，利于价格回归合理区间 [5] - 多晶硅 n 型复投料成交价格区间为 4.90 - 5.50 万元/吨，成交均价为 5.20 万元/吨，上周国内 DMC 市场价格稳中偏强运行，均价为 10730 元/吨，较上周上涨 0.28% [5]

报告基本信息 - 行业：豆粕 [1] - 日期：2025 年 9 月 16 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕 2601 合约前结算价 3087，收盘价 3042，跌 45，跌幅 1.46%，成交量 1450741，持仓量 2050694，持仓量变化 64488 [6] - 豆粕 2509 合约前结算价 3023，收盘价 2919，跌 104，跌幅 3.44%，成交量 17924，持仓量 13558，持仓量变化 13558 [6] - 豆粕 2511 合约前结算价 3057，收盘价 3013，跌 44，跌幅 1.44%，成交量 92348，持仓量 533961，持仓量变化 -6825 [6] 核心观点 - 外盘美豆期货合约震荡，主力在 1040 美分，USDA9 月报告有小幅利空但市场反应不大，市场聚焦本周中美经贸磋商，外盘下方有一定支撑 [7] - 国内随着美豆收获期临近未开启采购，四季度或以进口巴西大豆替代，可能有小部分进口缺口由国储拍卖补充，中美经贸磋商或动摇此逻辑 [7] - 多头离场观望情绪重，短期低位震荡，若本周磋商无新消息期货或反弹，现货供应中短期有压力，中长期以进口成本上移对待 [7] 行业要闻 - USDA 9 月美国 2025/2026 年度大豆产量预期 43.01 亿蒲式耳，市场预期 42.71 亿蒲式耳；期末库存预期 3 亿蒲式耳，市场预期 2.88 亿蒲式耳；单产预期 53.5 蒲式耳/英亩，市场预期 53.3 蒲式耳/英亩 [10] - 农业农村部 9 月估计 2024/25 年度中国大豆进口量 1.04 亿吨，较上月调增 576 万吨，压榨量调增至 9890 万吨，2025/26 年度供需预测与上月一致 [10] - 美国农业部计划 10 月 23 日为出口净销售报告推出升级系统，首份新系统周度销售报告 10 月 30 日发布 [11] 数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、豆粕 01 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率相关图表 [12]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2025 年 09 月 16 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 现货方面需求有提升但持续增量不明显，出栏供应压力相对更大，整体供需宽松价格偏弱；期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加，2511 合约和 2601 合约属需求旺季合约，供需边际或有改善，但受现货疲软拖累震荡偏弱 [7] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，15 日生猪主力 2511 合约低开后震荡走高尾盘收阳，最高 13290 元/吨，最低 13120 元/吨，收盘报 13275 元/吨，较昨日跌 0.26%，指数总持仓增加 5189 手至 209323 手；现货方面，15 日全国外三元均价 13.21 元/公斤，较昨日跌 0.06 元/公斤 [6] - 供应端，9 月样本养殖企业计划销售 2570 万头，较 8 月实际出栏增 97 万头，增幅 3.92%，日平均增幅 7.39%，出栏量或继续大幅增加，二育栏舍利用率保持高位，出栏压力仍存，出栏体重小幅下滑；长期看，春节前生猪出栏或仍保持小幅增长态势 [7] - 需求端，肥标价差稍有拉大，育肥成本仍低，当前二育观望为主；学校开学需求提升后持续增量不明显，市场需求平平，白条走货不快，暂无明显利好，仅少部分低价区域外销量增加，支撑企业开工小幅上升，屠宰企业订单稍有增加，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升，9 月 15 日样本屠宰企业屠宰量 14.80 万头，较昨日增加 0.04 万头，周环比减少 0.27 万头，月环比增加 1 万头 [7] 数据概览 - 截止 9 月 11 日，自繁自养生猪头均利润 54 元/头，周环比减少 45 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -175.8 元/头，周环比减少 63 元/头 [12] - 9 月 11 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为 394 元/头，较上周降低 32 元/头 [12] - 9 月 11 日当周 150 公斤肥猪与标猪价差 0.13 元/斤，周环比减少 0.06 元/斤 [12] - 本周采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 13.18 元/公斤，较上周下调 0.24 元/公斤；125 公斤育肥至 150 公斤成本为 13.52 元/公斤，较上周下调 0.17 元/公斤 [12] - 9 月 11 日当周屠宰企业开工率为 31.40%，较上周涨 0.13 个百分点，同比涨 4.15 个百分点，周内企业开工率于 31.20 - 31.71%区间波动 [12] - 截止 9 月 11 日当周，全国生猪出栏均重 128.32 公斤，较上周增加 0.09 公斤，环比增幅 0.07%，较去年同期体重增加 2.36 公斤，同比增幅 1.84% [12]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年9月16日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 华东转三级菜油9 - 10月基差为OI2601 + 220，11 - 12月为OI2601 + 230；华东一级菜油9月基差为OI2601 + 300，10月为OI2601 + 320 [7] - 华东市场一级豆油基差价格：现货为Y2601 + 150，10月为Y2601 + 160，10 - 1月为Y2601 + 190，2 - 5月为Y2601 + 130，4 - 7月为Y2605 + 200 [7] - 华东24度棕榈油液油分销报价9月基差P2601 - 50，10月基差P2601 + 0，10 - 11月基差P2601 + 50 [7] 核心观点 - 油脂市场受中加谈判、中美谈判等消息面主导，呈高位震荡走势 [8] - 豆油短期库存高位、供应充裕，但远期大豆供应存担忧且成本端支撑强，缺乏下跌空间 [8] - 国内菜油菜粕供应端预计大幅减少，年底前供应充足，远期取决于政策，盘面走势纠结、驱动不足 [8] - 棕榈油产地三季度产量可能增长，9 - 10月达高峰后下滑，9月上旬出口高频数据不佳，价格短期缺乏上行动力 [8] - 印尼可能先将生物柴油中强制掺混的棕榈油含量提高到45%（B45），再提高到B50 [8] - 三大油脂单边低买做多为主 [8] 行业要闻 - 9月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比下降3.17%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降2.7%，出油率（OER）环比下降0.09% [9] - 船运调查机构ITS公布9月1 - 10日马来西亚棕榈油出口量为476610吨，较8月1 - 10日减少1.2%，对中国出口0.8万吨，高于上月同期的0.1万吨 [9] - 船运调查机构SGS公布9月1 - 10日马来西亚棕榈油出口量为244940吨，较8月1 - 10日减少27.8%，对中国出口0.83万吨，较上周的1.4万吨减少0.57万吨 [9][10] - 国务院副总理何立峰于9月14 - 17日率团赴西班牙与美方会谈，讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题 [15] - 印尼能源部长表示政府考虑在实施B50生物柴油政策前，先行推出B45过渡方案，反映其在推动可再生能源利用、扩大棕榈油内需方面的谨慎与灵活性 [15] 数据概览 - 报告展示了华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑林吉特、人民币汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [13][14][16]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年9月16日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15249元/吨，较上一交易日涨1元/吨；2024/25北疆地方机采4129/29B/杂3.5内较低销售基差报价在CF01+1300 - 1400，较多在CF01+1400及以上；2024/25南疆喀什机采3129/29B/杂3.5内较低销售基差在CF01+1150 - 1250，较多在CF01+1250及以上 [7] - 纯棉纱市场交投一般，弱于往年同期，价格持稳为主，局部优惠出货；纺企开机变化不大，内地总体开机水平不高；全棉坯布市场需求平稳偏弱，纯棉布价格视量协商，大型织厂订单量一般；家纺织厂走货环比增加，但订单持续性不佳，价格难涨 [7] - 宏观上，中美举行经贸会谈，本周美联储将公布利率决议，短期宏观影响加强；海外USDA9月供需报告除中国外库消比小幅上升，报告整体中性略空，美棉周度出口数据转弱，CFTC基金净多持仓维持低位，外盘震荡偏弱；国内部分地区开始人工采摘，机械采摘下周开始，截至9月11日全国新棉采摘进度为0.3%，同比提高0.1个百分点，较过去四年均值下降0.1个百分点，轧花厂等待开秤价格指引；需求端周度成品库存轻微去库，下游织厂开机季节性略有回升，刚需支撑仍存，短期区间震荡调整 [8] 行业要闻 - 2025年8月我国服装鞋帽、针纺织品类收入1045亿元，同比增3.1%；1 - 8月累计收入9400亿元，同比增2.9% [9] - 截至9月11日，ICE可交割的2号期棉合约库存持平于15474包；截至2025年9月9日，ICE期棉基金净多头率为 - 27.05%，周环比降0.49个百分点，上周降1.44个百分点 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [16][17][20]