报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年9月12日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 本周SCFIS回落至1600点以下为连续八周回落，9月下半月线上报价进一步下调，价格呈现淡季流畅下行特征且降幅超出市场普遍预期 [8] - 主力10合约有一定幅度贴水，对降价预期较充足，上周超跌反弹或受增加国庆空班预期提振，但今年空班规模未明显超出去年且整体运力规模抬升，提振力度可能不够强 [8] - 关注后期边际利好会否持续和落地以助企稳，如国庆空班继续增加、船司降价放缓等，或缓和市场对12合约的悲观预期和提振年末挺价预期，中东局势再度升温也有望起到筑底支撑作用，12月存在低多机会，10合约建议维持逢高空配 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 本周中国出口集装箱运输市场保持平稳，不同航线市场运价走势分化，综合指数平稳运行，8月中国综合PMI指数升至50.5，继续处在荣枯线上方，我国经济景气水平总体继续保持扩张 [9] - 欧洲航线消费数据疲软，运输需求增长乏力，供需基本面疲软，即期市场订舱价格继续下行；地中海航线市场行情与欧洲航线基本同步，市场运价延续下跌走势；北美航线运输需求保持平稳，即期市场订舱价格继续上涨 [9][10] 行业要闻 - 9月1 - 5日中国出口集装箱运输市场平稳，不同航线运价走势分化，综合指数平稳运行，8月中国综合PMI指数升至50.5，制造业景气水平小幅改善，非制造业活动加速扩张 [9] - 9月5日上海出口集装箱综合运价指数为1444.44点，较上期持平；欧洲航线欧元区7月零售销售环比下降0.5%，运输需求增长乏力，即期市场订舱价格下行；地中海航线市场运价延续下跌走势；北美航线运输需求平稳，即期市场订舱价格上涨 [9][10] - 哈马斯宣布接受停火方案但以色列未正式回应且计划进攻加沙城，以色列澄清停火条件，美国驻以大使警告西方国家承认巴勒斯坦国后果，微软报告红海多条海底光缆被切断 [10] 数据概览 集运现货价格 - 9月8日较9月1日，SCFIS欧洲航线（基本港）结算运价指数为1566.46点，跌207.14点，环比-11.7%；美西航线（基本港）为980.48点，跌33.42点，环比-3.3% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [16] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价相关走势图 [16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月债市基本面和政策面未变，股债跷板是调整主因，9月压制因素或缓和但增量利好有限 [11] - 8月下旬以来债市对股市表现渐趋钝化，股市对债市压制或进一步缓和 [11] - 从日历效应看，2019年以来9月债市表现不佳，今年供给端扰动弱于同期，风险点在于宽信用政策加码，宽货币端难落地 [11][12] - 债市压制将缓和但缺突破口，需耐心等待更优配置价值，短期本周经济数据公布或影响有限，焦点在股债跷板和央行买债预期，赎回压力和国债切换CTD为短期扰动 [12] - 宽松资金面支撑下短端较看股做债的长端更具韧性 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：A股走强压制长债，资金宽松支撑短端 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率多数回落，中长端幅度约2bp，10年国债活跃券250011收益率报1.8010%下行1.4bp [9] - 资金市场：央行公开市场加大投放，资金面平稳尾盘走松，全口径净投放794亿元，银行间资金情绪指数持稳尾盘走松，短端资金利率多数回落，中长期资金持稳 [10] 行业要闻 - 国家统计局数据显示，8月受基数和食品价格影响，CPI环比持平同比降0.4%，核心CPI同比涨0.9%涨幅连续4个月扩大，PPI同比降2.9%降幅收窄，环比持平结束8个月下行 [13] - 国家发改委报告指出，做好下半年经济工作要统筹多方面，稳住经济基本盘完成全年目标 [13] - 特朗普称对中印大幅加征关税，外交部回应反对拿中国说事和施加“经济压力” [13] - 财政部部长表示下一步用好用足积极财政政策，支持多方面工作，防范风险提升财政治理效能 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [28][30] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线数据 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘政治风险及美联储降息预期支撑金价，但美元指数反弹抑制金银上行动能，本轮金价涨势或延续至2026年春夏之交，建议投资者持多头思路参与交易，空头套保者适当降低套保力度 [4] - 美联储降息会改善经济增长动能，工业属性较强的白银会跟随金价上涨，甚至涨幅超越黄金 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：俄罗斯无人机事件推高地缘政治风险，美国8月PPI环比萎缩强化降息预期，伦敦黄金小幅回调至3630美元/盎司附近，等待美国8月CPI数据指引，市场预期8月整体CPI和核心CPI分别同比增长2.9%和3.1% [4] - 国内行情：上海金指收盘价833.34，跌0.36%；上海银指收盘价9829，涨0.04%；黄金T+D收盘价826.50，跌0.39%；白银T+D收盘价9774，跌0.10% [5] - 中线行情：4月下旬至8月初伦敦黄金宽幅震荡消化高估值压力，8月以来美国就业通胀形势支持降息，8月底至9月初多因素推动金价突破3500美元/盎司，开启新一轮上涨趋势 [5] 主要宏观事件/数据 - 波兰击落疑似俄罗斯无人机，俄国防部称未计划打击波兰目标 [17] - 墨西哥将对来自中国和其他亚洲国家的汽车关税提高至50%，旨在保护就业 [17] - 美国8月PPI环比意外下降0.1%，特朗普敦促美联储降息 [17] - 欧盟不太可能对印度或中国征高额关税，计划在第19轮制裁中将两个中亚国家银行及中国炼油厂列入清单 [18]

报告基本信息 - 报告名称：PTA日报 [1] - 报告日期：2025年09月12日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 11日PTA主力期货TA2601收盘价4688元/吨，涨2元/吨，幅度0.04%，结算价4688元/吨，日增仓1883手 原油行情窄幅震荡，PTA现货充足，下游涤纶长丝产销回落，市场心态谨慎，预计PTA行情盘整 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 11日PTA主力期货TA2601收盘价4688元/吨，涨2元/吨，幅度0.04%，结算价4688元/吨，日增仓1883手 TA2605收盘价4600元/吨，涨2元/吨，总量1018，增减-763 [6] 行业要闻 - 以色列对卡塔尔袭击、波兰在其领空击落欧洲某国无人机，预计美联储降息可能刺激需求，欧美原油期货连续第三天上涨，周四结算价涨幅超过1.6% 但对原油供应过剩和美国原油成品油库存增加的担忧限制了油价涨幅进一步扩大 周三纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年10月期货结算价每桶63.67美元，比前一交易日上涨1.04美元，涨幅1.66%，交易区间62.72 - 64.08美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年11月期货结算价每桶67.49美元，比前一交易日上涨1.10美元，涨幅1.66%，交易区间66.66 - 67.78美元 [7] - PX中国市场价格评估为878 - 880美元/吨，较上一交易日上涨2美元/吨；PX韩国市场价格评估858 - 860美元/吨，较上一交易日上涨2美元/吨 成本端国际油价偏强运行，给予一定有效支撑 亚洲PX装置二季度存在集中检修计划，然需求端PTA工厂亦存在停车扩大预期，日内买盘积极性有所提升共计三单成交，任意5月船货均成交于880美元/吨 [7] - 华东市场PTA价格4615元/吨，跌8元/吨 日均商谈基差参考期货2601贴水73元/吨，跌9元 [7] 数据概览 - 报告展示了PTA期价汇总、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA加工差、TA5 - 9价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货价格震荡运行，后市供需失衡压力未有效缓解且无去库驱动，现货价格以稳为主，盘面低位区间有强支撑但上行驱动不足，总体延续宽幅震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货 Si2511 收盘价 8740 元/吨，涨幅 2.46%，成交量 347619 手，持仓量 287771 手，净增 9706 手 [4] - 现货价格：四川 553 价格 8800 元/吨，云南 553 价格 8550 元/吨；内蒙 421 价格 9400 元/吨，新疆 421 价格 9300 元/吨，四川 421 价格 9600 元/吨 [4] - 后市展望：9 月月度产量超 40 万吨，较 6 月增加近 8 万吨；多晶硅 9 月预计产量 12.5 万吨，较 6 月增加近 3 万吨，有机硅、铝合金和出口部分料将继续保持稳定，折算总月度需求 36 万吨 [4] 行情要闻 - 09 月 11 日，广期所期货仓单量 50093 手，较上一交易日净增 48 手 [5] - 2025 年 7 月金属硅出口 7.40 万吨，环比增加 8.32%，同比增加 36.75%；1 - 7 月中国金属硅出口共计 41.47 万吨，同比减少 1.04% [5] - 2025 年 1 - 7 月份光伏累计装机量达到 1109.6GW，1 - 7 月份光伏新增装机量 223.25GW，7 月份单月新增装机量为 11GW，同比降低 47.7%，创 2025 年新低 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受宁德时代枧下窝矿复产消息快于预期影响，早盘碳酸锂大幅低开，虽内部人士表示复产尚未定论，但市场情绪好转有限；下游材料厂旺季有刚性采购需求，价格低位时采购意愿强；矿价松动使盐厂利润好转；产业链过剩，持货商挺价意愿不强，枧下窝矿复产冲击难被需求完全吸收，短期矿端扰动风险未消，建议单边等待风险落地 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 早盘碳酸锂主力最低达68600，几乎收回8月供应端减产涨幅，尾盘勉强站上7万 [9] - 日内电碳跌1150至73450，澳矿跌45至805美元/吨，锂云母矿跌50至1815元/吨 [9] - 外购锂云母盐厂生产亏损缩窄至7321元/吨，外购锂辉石盐厂生产亏损缩窄至1507元/吨 [9] - 建议单边等待宁德时代枧下窝矿复产风险落地 [9] 行业要闻 - 澳大利亚Galan Lithium公司阿根廷HMW锂盐项目一期完成4号池设计，支持4000吨/年碳酸锂当量运营，推进纳米过滤厂建设，中期目标2026年2.1万吨LCE，2028年4万吨，2030年视情况提至6万吨 [12] - 宁德时代控股子公司9月9日召开枧下窝锂矿复产工作会议，争取11月复产，但能否如期复产尚无定论 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格继续弱势震荡，PS2511收盘价51885元/吨，下跌4.40%，成交量411979手，持仓量137072手，净减5908手 [4] - 现货价格表现持稳为盘面下方提供刚性支撑，政策面呈现脉冲式影响近期再度进入政策真空期，盘面继续缩量减仓且再迎仓单增长，高位卖压阻力明显，二次突破失败后盘面转高位区间震荡，需观望后续政策接力程度 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约价格继续弱势震荡，PS2511收盘价51885元/吨，下跌4.40%，成交量411979手，持仓量137072手，净减5908手 [4] - 后市展望：现货价格表现持稳为盘面下方提供刚性支撑，政策面呈现脉冲式影响近期再度进入政策真空期，盘面继续缩量减仓且再迎仓单增长，高位卖压阻力较为明显，二次突破失败后盘面转高位区间震荡，观望后续政策接力程度 [4] 行情要闻 - 09月10日，多晶硅仓单数量7370手（22110吨），较上一交易日增加500手（1500吨） [5] - 2025年1 - 7月份光伏累计装机量达到1109.6GW，1 - 7月份光伏新增装机量223.25GW，7月份单月新增装机量为11GW，同比降低47.7%，创2025年新低 [5]

报告基本信息 - 行业：原油 [1] - 日期：2025年9月11日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 地缘局势暂未影响到原油供应，伊以冲突后市场对类似事件表现更为冷静，OPEC+延续增产，虽速度放缓，但仍边际利空，油价以空头思路为主 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情数据：WTI主力开盘61.80美元/桶，收盘62.19美元/桶，最高62.98美元/桶，最低61.73美元/桶，涨跌幅0.93%，成交量12.62万手；Brent主力开盘66.23美元/桶，收盘66.53美元/桶，最高67.38美元/桶，最低66.12美元/桶，涨跌幅0.77%，成交量30.92万手；SC主力开盘483元/桶，收盘486.2元/桶，最高489.4元/桶，最低481.9元/桶，涨跌幅0.58%，成交量10.34万手 [6] - 消息面：以色列突袭卡塔尔打击哈马斯高层，油价冲高回落；OPEC+成员国更新补偿减产计划，削减今年减产力度，强化2026年减产，减产总量提升，哈萨克斯坦2026年2月后减产量骤增但执行情况存疑，利空近月供应端 [6] - OPEC+增产情况：10月起增产13.7万桶/日，逐步解除2023年4月达成的165万桶/日减产幅度，9月前增产幅度为55万桶/日，增产速度放缓，预计1年时间完全达到165万桶/日的增量；4季度及2026年基本供过于求，增产边际利空油市基本面；各成员国执行情况基本达100%产量配额，未观察到增产不及预期 [7] 行业要闻 - 欧盟委员会主席冯德莱恩考虑对俄罗斯实施更多制裁，加快淘汰俄罗斯化石燃料，对石油暗影船队和第三国实施制裁 [8] - 德意志银行预计WTI原油价格维持在62美元/桶，较布伦特原油低3美元，2026年先前预测为67美元 [8] - 汇丰银行维持对2025年第四季度布伦特原油每桶65美元的预测，市场供应过剩加剧带来的下行风险上升 [8] - 特朗普要求欧盟对进口俄罗斯原油的国家征收关税 [8] 数据概览 - 涉及全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表，数据来源包括EIA、wind、Bloomberg、建信期货研究发展部 [11][12][15][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格震荡运行，政策驱动有限，现货价格反弹后利润转正，装置持续复产增产，9月产量将超40万吨，较6月增加近8万吨；需求增量主要由多晶硅板块贡献，9月预计产量12.5万吨，较6月增加近3万吨，有机硅、铝合金和出口部分料将继续保持稳定，折算总月度需求36万吨，供需失衡压力未有效缓解且市场没有去库驱动，现货价格以稳为主，盘面8200附近再次出现减仓反弹，低位区间得到四次检验有强支撑，总体延续宽幅震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货价格震荡运行，Si2511收盘价8665元/吨，涨幅1.58%，成交量622948手，持仓量278065手，净减7975手 [4] - 现货价格：四川553价格8800元/吨，云南553价格8550元/吨；内蒙421价格9400元/吨，新疆421价格9150元/吨，四川421价格9600元/吨 [4] 行情要闻 - 09月10日，广期所期货仓单量50045手，较上一交易日净增90手 [5] - 2025年7月金属硅出口7.40万吨，环比增加8.32%，同比增加36.75%；2025年1 - 7月中国金属硅出口共计41.47万吨，同比减少1.04% [5] - 2025年1 - 7月份光伏累计装机量达到1109.6GW，1 - 7月份光伏新增装机量223.25GW，7月份单月新增装机量为11GW，同比降低47.7%，创2025年新低 [5]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 11 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青维持供需两弱局面，价格随油价波动，幅度低于油价，操作上暂时观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：BU2511 开盘 3424 元/吨，收盘 3450 元/吨，涨跌幅 0.88%，成交量 15.04 万手；BU2512 开盘 3372 元/吨，收盘 3399 元/吨，涨跌幅 0.74%，成交量 2.34 万手 [6] - 现货行情：华北及山东市场沥青现货价格上涨，其余地区大体企稳，部分品牌出货好利好价格 [6] - 供应情况：江苏新海转产渣油，齐鲁石化转产沥青，宁波科元及齐成石化复产并稳定生产，预计装置开工率上行 [6] - 需求情况：华北及周边道路项目开工，需求小幅增长；南部降水多，刚性需求稳定 [6] 行业要闻 - 华东市场：70A级沥青主流成交 3560 - 3700 元/吨，价格稳定，社会库去化慢，炼厂开工高，供应充裕 [7] - 华南市场：70A级沥青主流成交 3490 - 3540 元/吨，价格稳定，刚性需求阶段性走弱，贸易商报价稳定 [7] 数据概览 - 展示华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为 wind 和建信期货研究发展部 [14][16][18]