报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业链整体偏空看待，纯碱或开启新一轮探底行情，玻璃或存在进一步下行可能 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月10日纯碱主力期货SA601收盘价1094元/吨，下跌33元/吨，跌幅2.92%，日减仓79430手；玻璃主力期货FG601收盘价964元/吨，下跌21元/吨，跌幅2.13%，日减仓54739手 [7][8][9] - 纯碱设备检修结束，供应逐步增量，需求端持续疲软，出货率转弱，价格已低于行业成本，但基本面偏弱压制反弹势能 [8] - 玻璃基本面持续弱势，供应将进一步收缩，需求方面企业产销基本维持平衡，库存环比显著去化，但库存端压力依旧突出，下游需求受房地产市场制约 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [13][14][17]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年12月11日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日全国鸡蛋价格上涨，主产区平均价格3.08元/斤，较昨上涨0.06元/斤；主销区平均价格3.32元/斤，较昨日上涨0.04元/斤 [7] - 鸡蛋2601合约前结算价3148，收盘价3153，上涨5，涨跌幅0.16%，成交量166846，持仓量120698，持仓量变化84236；2602合约前结算价3007，收盘价2980，下跌27，涨跌幅 -0.90%，成交量94228，持仓量158973，持仓量变化3803；2603合约前结算价3075，收盘价3032，下跌43，涨跌幅 -1.40%，成交量102179，持仓量147831，持仓量变化662 [7] 操作建议 - 近几日鸡蛋期货受情绪影响波动较大，上上周后因现货部分地区探涨，期货多头涌入，后因预期落空资金撤离，01合约偏弱下跌 [8] - 周末湖北粉蛋企稳，预计12月整体蛋价有支撑，后续12月双旦有需求增量，01合约处于春节备货旺季，向下空间不大，但现货压力制约期货高度 [8] - 短期关注下方3100的支撑力度，操作上基于现货价格变化不大，勿追涨杀跌，可关注明年旺季合约的回调偏多机会，近远月价差或持续扩大 [8] 行业要闻 存栏情况 - 目前存栏量略有回落但仍处历史同期高位，截至2025年10月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.59亿只，环比减少0.66%，结束连续增长趋势，较2024年10月末同比增加5.59% [9] 补栏情况 - 目前补栏势头继续放慢，2025年10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3915万羽，较9月微幅减少，与2024年同期大幅减少；2025年7 - 10月补栏合计约15814万羽，去年同期约17610万羽 [9] 淘汰情况 - 截至2025年11月20日前三周，全国淘鸡量分别为1981万只、1947万只和2021万只，近期淘鸡量有波动，整体较前期略有增加 [9][10] - 截至2025年11月20日，淘鸡日龄平均492天，环比上周提前1天，较上月提前7天，淘汰速度有所加速 [10] 数据概览 - 报告展示了中国在产蛋鸡月度存栏量、蛋鸡养殖利润、鸡蛋主产区均价、鸡蛋12季节性走势、鸡蛋12合约基差、鸡蛋12 - 02价差等数据图表，数据来源包括Wind、卓创资讯、交易法门等 [11][12][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10日PTA主力期货TA2601收盘价4616元/吨，跌40元/吨，幅度0.86%，结算价4632元，日减仓50971手；原油市场窄幅震荡，下游聚酯产销不温不火，暂无计划外的PTA及聚酯装置开停，预计PTA行情稳定 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 10日PTA主力期货TA2601收盘价4616元/吨，跌40元/吨，幅度0.86%，结算价4632元，日减仓50971手；TA2605收盘价4684元/吨，跌42元 [6] 行业要闻 - 投资者关注和平谈判、供应量及美联储利率调整，欧美原油期货下跌，12月9日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.25美元，跌幅1.07%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶61.94美元，跌幅0.88% [7] - PX中国市场价格评估为831 - 833美元/吨，韩国市场价格评估811 - 813美元/吨，均稳定，场内成交氛围活跃，有四单成交 [7] - 华东市场PTA价格4998元/吨，跌12元/吨，日均商谈基差参考期货2505贴水52元/吨，涨12元/吨 [7] 数据概览 - 包含国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA期价汇总、期现价差、PTA加工差、TA5 - 9价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内基本面自年中以来边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张，12月政治局会议定调延续适度宽松货币政策，债市显著调整或走熊风险有限，但政策层提跨周期调节，宽松政策难短期落地，叠加公募新规致机构集中减持，加大市场短期波动 [11] - 从估值看，债市调整使利率回归合理定价，基差回升至历史中枢上方，市场未定价明年降息，期货较现券超调，若市场情绪改善，期货有补涨空间 [12] - 短期通胀延续偏弱，PPI弱于预期显示供过于需压力大，基本面对债市支撑不改，关注明日美联储释放信息或推升国内宽松预期 [12] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：上午通胀数据延续偏弱修复态势，影响有限，资金宽松支撑债市向暖 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，下行幅度多在1bp左右，10年国债活跃券250016收益率报1.8355%上行0.05bp [9] - 资金市场：银行间资金面宽松，今日公开市场793亿到期，央行投放1898亿，净投放1105亿，银行间资金情绪指数平稳，银存间隔夜加权下行1bp至1.288%，7天在1.45%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年AAA存单利率抬升2bp至1.66% [10] 行业要闻 - 中国11月CPI同比上涨0.7%，预期0.7%，前值0.2%；11月PPI同比下降2.2%，预期降2%，前值降2.1%，居民消费持续恢复，PPI环比上涨0.1% [13] - IMF预计中国经济2025年和2026年分别增长5.0%和4.5%，较10月预测值分别上调0.2和0.3个百分点 [13] - 何立峰会见世界贸易组织总干事伊维拉，表示中方支持多边贸易体制，反对单边主义、保护主义，将参与世贸组织改革，推动贸易和投资自由化便利化 [14] - 李强同主要国际经济组织负责人举行对话会，强调中国是开放合作践行者和推动者，有信心完成全年经济社会发展目标任务，中国经济将保持稳健向好势头 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差及走势相关数据 [15][16][19] - 货币市场：展示SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [28][32] - 衍生品市场：展示Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线数据 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格冲高回落，PS2601合约收盘价55915元/吨，涨幅1.62%，成交量116207手，持仓量54959手，净减13915手；PS2605合约收盘价54600元/吨，涨幅1.76%，成交量184575手，持仓量108249手，净增2717手，前二十净多增1861手，前二十净空增2806手 [4] - 多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9 - 5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平；n型颗粒硅成交价格区间为5.0 - 5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平 [4] - 多晶硅供需双减，12月产量预计环比持平，终端需求疲软向产业链上游传导，下游企业减产控产，市场未进入主动去库阶段；硅片和电池片等价格近期持续走弱，产业链利润集中在硅料端，硅料提价难向下传导；政策面强调稳定，基本面难提供上行驱动，“收储”平台成立但无细节公布，资金反应平淡，冲高回落日内净空持仓增加，总体延续区间震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格冲高回落，PS2601合约收盘价55915元/吨，涨幅1.62%，成交量116207手，持仓量54959手，净减13915手；PS2605合约收盘价54600元/吨，涨幅1.76%，成交量184575手，持仓量108249手，净增2717手，前二十净多增1861手，前二十净空增2806手 [4] - 多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9 - 5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平；n型颗粒硅成交价格区间为5.0 - 5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平 [4] - 多晶硅供需双减，12月产量预计环比持平，终端需求疲软向产业链上游传导，下游企业减产控产，市场未进入主动去库阶段；硅片和电池片等价格近期持续走弱，产业链利润集中在硅料端，硅料提价难向下传导；政策面强调稳定，基本面难提供上行驱动，“收储”平台成立但无细节公布，资金反应平淡，冲高回落日内净空持仓增加，总体延续区间震荡 [4] 行情要闻 - 12月10日，多晶硅仓单数量3430手，较上一交易日增加620手 [5] - 新增新疆晶诺新能源产业发展有限公司“晶诺”牌、新疆东方希望新能源有限公司“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌，自公告发布之日起启用 [5] - 业内酝酿已久的多晶硅产能整合收购平台正式成立，公司为北京光和谦成科技有限责任公司，注册资本30亿，成立日期为2025年12月9日，住所位于北京市朝阳区 [5]

报告基本信息 - 行业：原油 [1] - 日期：2025 年 12 月 11 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - EIA 公布 12 月报上调 2025 年产量预期、下调需求预期，供应进一步过剩，4 季度市场累库压力大，原油以空头思路为主，操作上反弹空或反套 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI 主力开盘价 58.87 美元/桶，收盘价 58.39 美元/桶，最高 59.17 美元/桶，最低 58.12 美元/桶，涨跌幅 -0.83%，成交量 23.03 万手；Brent 主力开盘价 62.54 美元/桶，收盘价 62.12 美元/桶，最高 62.78 美元/桶，最低 61.83 美元/桶，涨跌幅 -0.59%，成交量 24.04 万手；SC 主力开盘价 447.4 元/桶，收盘价 443.7 元/桶，最高 447.8 元/桶，最低 442.3 元/桶，涨跌幅 -1.25%，成交量 5.38 万手 [6] - 普京与美国会晤后地缘局势缓和，OPEC+同意明年 1 季度暂停增产，美委冲突升级支撑油价，俄乌冲突在美调解下缓和但未达成一致 [6] 行业要闻 - 俄罗斯 11 月原油产量低于欧佩克+配额，制裁与乌袭击加剧出口困境 [7] - 美国银行预计 2026 年供应过剩将使油价低于 60 美元，托克称新供应激增与全球经济疲弱将致明年油市“超级供过于求” [7] - 伊拉克石油部长称 1300 万桶石油已通过伊土输油管道从库尔德斯坦地区出口 [7] - EIA 上调 2025 年美国石油产量预测 2 万桶至 1361 万桶/日，下调 2026 年总产量预测 5 万桶至 1353 万桶/日，此前 IEA 称全球石油市场明年可能出现 409 万桶/日的过剩 [7] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA 原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [9][10][17][21]

报告基本信息 - 报告行业：MEG（乙二醇）[1] - 报告日期：2025年12月11日[2] 行情回顾与操作建议 - 10日乙二醇期货主力合约开市3676，最高3704，最低3663，结算3681，收盘3682，较前一交易日结算价涨19元，总量186790手，持仓276453手[7] - EG2601合约收盘价3682元/吨，涨跌19，持仓量276453张，增减 -17799；EG2605合约收盘价3783元/吨，涨跌11，持仓量201235张，增减14883 [7] - 现阶段乙二醇供需结构较前期市场预期有所改善，且年末阶段市场对于宏观层面政策提振仍有期待，预计乙二醇或止跌小幅反弹[7] 行业要闻 - 投资者关注欧洲和平谈判、供应量及美联储利率调整，欧美原油期货继续下跌，12月9日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.25美元，较前一交易日跌0.63美元，跌幅1.07%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶61.94美元，较前一交易日跌0.55美元，跌幅0.88% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3663 - 3665元/吨，较上一工作日涨19元/吨，12月19日前商谈3674 - 3676元/吨，12月下商谈3682 - 3684元/吨；本周现货基差较EG2601贴水17 - 19元/吨，12月19日前基差较EG2601贴水6 - 8元/吨，12月下基差较EG2601升水0 - 2元/吨；乙二醇期货维持区间震荡，张家港乙二醇现货价格略有上行，基差商谈略有走弱[8] - 张家港市场主流成交价格为3655 - 3680元/吨，较上一交易日上涨22.5元/吨；乙二醇期货价格区间震荡，现货基差表现偏弱，现货价格环比略有反弹[8] 数据概览 - 报告展示了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部[10][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中短期内贵金属市场多空因素交织，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间运行更久积累突破动能，不宜过度追涨杀跌，但中长期金价上涨趋势不变，建议持偏多思路交易；2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金或分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银或分别涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易，关注金银再次做多机会 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：市场已基本定价美联储本周降息25BP，担心2026年放缓或结束降息，鹰派降息使贵金属缺乏上涨动能，关注本周三美联储议息会议指引；全球经济前景改善，工业属性强的银铂钯持续偏强但上周价格现松动，留意短期飙升后调整风险；伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间运行积累动能，不宜追涨杀跌；中长期环球央行宽松等因素为贵金属提供支撑，金价上涨趋势不变，本周关注美联储、日本央行议息会议及中国年底经济会议 [4] - 中线行情：美国就业通胀支持美联储降息，且降息幅度可能超经济所需，高市早苗当选引发日元流动性担忧，全球贸易货币体系重组和地缘政治风险为黄金提供需求，2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束；未来半年和一年伦敦黄金或分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银或分别涨至58和63美元/盎司；10月下旬以来金银价格回落调整风险部分释放，关注技术面与基本面共振的做多机会，技术面关注伦敦黄金3850 - 3900美元/盎司支撑，基本面关注美联储暂停降息利空落地与中印年底黄金消费旺季启动 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普政府允许Nvidia的H200芯片出口中国并收费，同样做法将适用于其他美国公司 [17] - 特朗普公布120亿美元美国农民援助计划，资金来自关税收入 [17] - 美国联邦通信委员会可能禁止中国移动、电信和联通接入美国网络，给予两周回应时间 [17] - 欧洲央行管委卡日米尔称几个月内无理由改变利率，应注意通胀上行风险 [17]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 10 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 本周 SCFIS 指数小幅回升，船司提涨报价提振市场涨价情绪，春节前出货潮或引发激励博弈，02 合约高估短期难证伪、做空性价比不高，关注 4 月合约被带动高估可能及 02 - 04 的正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面本周 SCFIS 指数小幅回升，船司提涨报价，马士基、HPL、Premier 联盟等宣布提价，春节前出货潮或引发激励博弈，02 合约高估难证伪、做空性价比不高，关注 4 月合约高估及 02 - 04 正套机会 [8] 行业要闻 - 12 月 1 - 5 日中国出口集装箱运输市场稳定，远洋航线运价互有涨跌，综合指数小幅下跌，中国 11 月官方制造业 PMI 升至 49.2，制造业景气水平改善 [9] - 12 月 5 日上海出口集装箱综合运价指数为 1397.63 点，较上期下跌 0.4%，欧洲航线失业率上升、经济复苏动能疲软，运价小幅回落，地中海航线行情与欧洲同步、运价小幅上行，北美航线劳动力市场疲软、制造业收缩，运价下跌 [9][10] - 马士基与赫伯罗特发布旺季附加费上调通知，涉及亚洲及大洋洲至非洲、亚洲至中东等航线 [10] - 美国官员称特朗普计划圣诞节前宣布加沙和平进程第二阶段，调解员与哈马斯谈判，以军击毙多名哈马斯人员，藏身拉法隧道武装分子与哈马斯军事领导层有联系 [10] - 苏伊士运河管理局宣布马士基 12 月初恢复红海 - 苏伊士运河航行，马士基辟谣称未确定具体日期 [10] - 以色列总理递交赦免申请，总统办公室将审查，预计数周有决定，以色列空袭加沙后哈马斯威胁结束停火协议 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 12 月 8 日，SCFIS 欧洲航线基本港为 1509.1 点，较 12 月 1 日涨 25.45 点、环比 1.7%；美西航线基本港为 960.51 点，较 12 月 1 日涨 11.74 点、环比 1.2% [12] 集运指数（欧线）期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2512 | 1,660.5 | 1,658.0 | 1,664.7 | 1,661.0 | 4.2 | 0.25 | 451 | 3283 | -111 | | EC2602 | 1,601.0 | 1,600.0 | 1,619.8 | 1,610.3 | 18.8 | 1.17 | 19042 | 30713 | -753 | | EC2604 | 1,077.8 | 1,078.7 | 1,073.6 | 1,074.6 | -4.2 | -0.39 | 2762 | 19378 | -235 | | EC2606 | 1,227.3 | 1,217.3 | 1,219.1 | 1,214.6 | -8.2 | -0.67 | 444 | 2335 | 138 | | EC2608 | 1,358.3 | 1,350.0 | 1,379.9 | 1,366.5 | 21.6 | 1.59 | 138 | 1574 | -24 | | EC2610 | 1,028.6 | 1,023.2 | 1,019.3 | 1,023.1 | -9.3 | -0.90 | 398 | 4201 | 130 | [6] 航运相关数据走势图 - 包含上海出口集装箱结算运价指数、集运欧线期货主力和次主力合约走势、欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [13][18][19][23]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025年12月10日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货01合约前结算价为5408元/吨，收盘价为5386元/吨，整体下跌0.41%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4750 - 6300元/吨，价格较上一工作日持稳，山东银星报价为5500元/吨 [7] - 近期国际木片供应紧张，金鹰集团旗下公司宣布亚洲12月漂白阔叶木浆价格上调20美元/吨；10月世界20产浆国化学浆出货量同比 - 3.5%，针叶浆同比 - 7.1%，阔叶浆同比 - 1.9%，发往中国市场同比明显下降；2025年10月欧洲港口木浆库存总量环比 - 10.2%，同比 - 6.5%；截止11月27日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比上升1.51% [8] - 下游原纸价格窄幅调整，加工成本压力不减；文化用纸部分纸厂发布12月提价函；短期海外浆厂停产提振盘面价格，主力合约新旧仓单博弈为主，基本面未形成趋势性合力，以低位宽幅区间震荡调整看待 [8] 行业要闻 - 12月9日消息，广西贵港理文纸业有限公司绿色纤维新材料项目环评公示，项目包括年产50万吨莱赛尔纤维及其下游产品、配套年产50万吨溶解浆，年产50万吨医疗及卫生用纸、配套年产50万吨绒毛浆，还配套相应设施；项目利用造纸废弃物等作生物质锅炉燃料产汽发电，利于环保和提高能源利用率 [9]