报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供需双增，二育进场积极性偏弱、对价格支撑弱，价格主要以震荡为主；期货方面生猪供应有望保持小幅增加态势，春节前需求弹性仍在，但10月二育压栏相对集中，叠加产能持续释放形成双重供应压力，继续施压01和03合约，不过相比去年同期价格跌幅较大，且近期北方疫情增加、同比加重，激发低位反弹情绪，底部震荡频率增加 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，10日生猪主力2603合约小幅高开后震荡走跌，尾盘收阴，最高11480元/吨，最低11305元/吨，收盘报11310元/吨，较昨日跌1.01%，指数总持仓减少5022手至356347手；现货方面，10日全国外三元均价11.39元/公斤，较昨日涨0.06元/公斤 [7] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，10月二育及压栏集中，当前二育栏舍利用率较高，增加春节前供应压力，12月样本养殖企业计划出栏2772万头，月度计划量增4.64%，当前养殖端多按正常节奏出栏；需求端栏舍利用率处于高位，二次育肥观望为主，12月或仍有少量滚动补栏需求，天气持续降温，腌腊及灌肠陆续增加，终端居民消费继续上升，屠宰企业订单增加对屠宰量支撑较为明显，屠宰企业开工率和屠宰量小幅增加，12月10日样本屠宰企业屠宰量18.36万头，较昨日减少0.13万头，周环比增加0.7万头，月环比增加1.9万头 [8] 数据概览 - 11月涌益样本企业实际出栏量2649万头，完成率99.36%；12月计划出栏2772万头，月度计划量增4.64%，日均增1.27% [13] - 截止12月4日当周，自繁自养生猪头均利润 -135.01元/头，较上周降低23.88元/头；外购仔猪养殖利润 -273元/头，周环比增加2元/头 [13] - 截至12月4日当周，采购110kg育肥至140kg成本为11.00元/kg，较上周下调0.12元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为11.39元/kg，较上周下调0.12元/kg [13] - 截止12月4日当周，生猪出栏均重129.82kg，较上周增加0.60kg，环比增幅0.46%，其中集团出栏均重124.71kg，较上周增加0.16kg，环比增幅0.13%，散户出栏均重146.08kg，较上周增加0.91kg，环比增幅0.63% [13]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 11 日 [2] - 研究员：王海峰、刘悠然、林贞磊、余兰兰、洪辰亮 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 纽约原糖期货周五震荡下调，主力 3 月合约收低 1.08%至 14.66 美分/磅；伦敦 ICE 白糖期货主力 3 月合约收低 0.9%至 418.80 美元/吨；市场受巴西制糖比下滑及提前收榨刺激，巴西中南部干燥天气有支撑，但北半球供给放量压制糖价 [7] - 郑糖主力合约昨日走弱，05 合约收盘 5225 元/吨，收低 21 元或 0.4%，增仓 24848 张；国内食糖新糖报价持稳，南宁 5435 元/吨，昆明 5360 元/吨；南方开榨糖厂增多，市场缺乏信心，下游采购意愿低迷；郑糖 01 受仓单稀少企稳，空头资金打压 05 合约 [8] 行业要闻 - 分析机构 Green Pool 称，泰国因糖价暴跌、甘蔗田病害，种植户转向木薯，2025/26 年度甘蔗收购价预计同比降 22%至每吨 900 泰铢（约 28.29 美元），预计 2025/26 年度糖产量同比跳增 6%至 1070 万吨，2026/27 年度可能下滑 7.5%至 990 万吨 [9] - 沐甜 10 日消息，12 月 8 - 10 日云南新增 10 家糖厂开榨，本周预计还有 2 家，12 月 10 日开榨糖厂多；截至目前，25/26 榨季云南已开榨糖厂 26 家，同比增加 9 家，预计榨蔗能力 9.96 万吨/日，同比增加 4.31 万吨/日 [9] - 巴西 11 月出口糖约 330.23 万吨，同比下降 2.48%；2025/26 榨季截至 11 月累计出口糖 2525.91 万吨，同比减少 4.91% [9] - 印度糖业与生物能源制造商协会称，印度多地甘蔗成本上涨致全国食糖平均生产成本升至每公斤 41.72 卢比，行业呼吁上调食糖最低售价；2025 - 26 榨季截至 2025 年 11 月 30 日，食糖产量达 410.8 万吨，去年同期 287.6 万吨，开榨糖厂 428 家，去年同期 376 家 [8][9][10] 数据概览 - 展示了现货走势、2601 合约基差、SR1 - 5 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [12][14][19][21] - 郑糖主力合约 SR605 在 2025 年 12 月 10 日，成交量 186581 手，较上一交易日增加 35673 手；持买合量 235694 手，增加 15892 手；持卖合量 273793 手，增加 14916 手 [21]

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》[1] - 报告日期为2025年12月11日[2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 期货低开弱势运行，市场交投气氛疲软，贸易商报盘延续弱势，现货价格多数下跌，终端小单备货，采购积极性不高。供应方面，PP12月无新增产能，但装置检修减少，PE进口及新产能释放带来持续压力。需求端表现疲软，农膜旺季临近尾声，节前备货接近完成，下游补库意愿有限。成本端支撑不足，市场呈现供增需弱格局，低位偏弱震荡[6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601低开，盘中震荡运行，尾盘收跌，终收6561元/吨，跌34元/吨（-0.52%），成交29万手，持仓减72250手至267012手。PP2601收于6162元/吨，跌71，跌幅1.14%，持仓减30955手至38.02万手[6] 行业要闻 - 2025年12月10日，主要生产商库存水平在69万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.72%，去年同期库存在65万吨[7] - PE市场价格延续跌势，华北地区LLDPE价格在6550 - 6800元/吨，华东地区LLDPE价格在6700 - 7150元/吨，华南地区LLDPE价格在6550 - 7000元/吨[7] - 丙烯山东市场主流暂参照6050 - 6130元/吨，较上一个工作日持平。局部检修装置重启，丙烯供应小幅增量，生产企业出货欠佳，稍高价成交继续缩量。下游产品价格走势整体偏弱，工厂入市采购积极性降低，市场整体交投气氛趋弱[7] - PP市场延续弱调，价格继续松动10 - 30元/吨。华北拉丝主流价格在6050 - 6190元/吨，华东拉丝主流价格在6100 - 6320元/吨，华南拉丝主流价格在6150 - 6380元/吨[7] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等图表，但未提及具体数据内容[9][11][17]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 11 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，短期震荡调整移仓换月，压力位逐渐上移趋势不变 [7] - 国内棉花市场供应端变化有限，商业库存处于季节性累积阶段；需求端下游纺企利润、现金流尚可，成品库存压力不大，11 月纺服出口环比好转但同比仍偏弱 [7] - 海外市场美农 12 月全球棉花供需报告显示产消量同步小幅下调，全球期末库存微幅累积，后续关注美联储降息情况 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328 级棉花价格指数为 14999 元/吨，较上一交易日跌 10 元/吨，2025/26 北疆机采 3129/28B/杂 3 内部分成交基差在 CF01+950 上下 [7] - 纯棉纱市场交投淡，刚需走货，高支纱走货好，个别低支纱走货有起色；全棉坯布销售弱，织厂库存累积，开机平稳，积极消化库存 [7] - 截至 11 月底商业库存为 468.36 万吨，下游纺企在出疆运力紧张时采购内地库现货意愿增加 [7] 行业要闻 - 截至 11 月 4 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头 78625（+3267）张，空头 123469（-6936）张，ICE 总持仓 303302（+9417）张，净多占比-14.8%，环比增加 3.9 个百分点，同比减 10 个百分点 [8] - 2025/26 年度棉花采收基本结束，实际产量有望好于预期，截至 12 月 7 日全国棉花检验量 493 万吨，同比增长 14.9% [8] - 本月将 2025/26 年度单产上调至每公顷 2328 公斤，产量调增至 670 万吨，消费量调增至 760 万吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中短期内贵金属多空因素交织，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间运行更长时间积累突破动能，不宜过度追涨杀跌；中长期环球央行宽松、地缘政治风险等因素使金价上涨趋势不变，建议持偏多思路交易 [4] - 2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金或分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银或分别涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：金价基本定价美联储本周降息25BP利多，但市场担心2026年放缓或结束降息，鹰派降息使黄金缺乏上涨动能；白银因全球供需和经济前景驱动价格偏强，隔夜伦敦白银突破60美元/盎司，金银比值跌破87 [4] - 国内行情：上海金指、黄金T+D涨跌幅0.50%，上海银指涨5.61%，白银T+D涨5.80% [5] - 中线行情：美国就业通胀支持美联储降息，日本局势引发担忧，全球贸易货币体系和地缘政治为黄金提供需求，判断中级牛市未结束，关注技术面与基本面共振的做多机会 [5] 主要宏观事件/数据 - 美国10月职位空缺增加1.2万个至767.0万个，9月大增43.1万个，劳动力市场处于“不雇人、不裁人”状态 [16] - 英国央行官员对利率前景看法不同，货币政策委员会在下周借贷成本决策前有分歧 [16] - 日本央行总裁称经济将在第四季及以后恢复正成长，关注食品通胀和日元疲软对通胀预期的影响 [17]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025年12月11日 [2] 报告核心观点 - 近期国际市场木片供应持续紧张，亚洲地区12月漂白阔叶木浆价格上调20美元/吨；10月世界20产浆国化学浆出货量同比-3.5%，针叶浆同比-7.1%，阔叶浆同比-1.9%，发往中国市场同比明显下降；2025年10月欧洲港口木浆库存总量环比-10.2%，同比-6.5%；截止2025年11月27日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比上升1.51%；下游原纸价格窄幅调整，加工成本压力不减；文化用纸部分纸厂发布12月提价函，提振市场信心；短期海外市场浆厂停产提振盘面价格，主力合约新旧仓单博弈为主，基本面暂未形成趋势性合力，仍以低位宽幅区间震荡调整看待 [8] 各章节总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货05合约前结算价为5460元/吨，收盘价为5436元/吨，整体下跌0.44%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4750 - 6300元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，其中山东银星报价为5500元/吨 [7] 行业要闻 - 12月3日，生态环境部公开征求《建设项目环境影响评价分类管理名录(修订征求意见稿)》意见，与2021年版本相比，修订后有56个一级类别，199个二级行业类别和4个通用工序，二级行业类别增加30个，征求意见截止时间为2026年1月5日；与制浆造纸相关的“纸制品制造”不在《目录》中，新项目将简化环评管理要求，利好原纸加工行业，将扩大纸张消费 [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][24][25]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 短期冲高后或小幅偏弱，但难见深跌 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 今日外盘美豆期货合约下跌，主力跌至接近1080美分，昨日USDA公布12月月度供需报告无亮点，美豆单产、出口、期末库存及南美产量等预估均与11月相同，市场回落，美方担忧中国采购进度，南美新作暂无利多题材，巴西播种基本完成，未来两周有望降雨利于丰产，阿根廷偏干但未到生长关键阶段，短期外盘有压力但下跌空间不大 [6] - 国内与外盘走势不一，近强远弱，市场传出部分大豆清关流程可能延迟，潜在影响供应，但豆粕库存和港口大豆数量偏高，预计今日冲高走势偏短期，持续性不强，国储拍卖进口大豆补充供应，供应充足背景将持续 [6] - 给出豆粕2601、2603、2605合约的前结算价、开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量变化等行情数据 [6] 行业要闻 - USDA公布12月油籽报告，美国2025/2026年度大豆期末库存预估为2.9亿蒲式耳，环比持平，维持阿根廷产量预期4850万吨、巴西产量预期1.75亿吨不变，全球2025/26年度大豆期末库存预估为1.2237亿吨，高于11月的1.2199亿吨 [7][8][9] - 参与美国作物补贴计划的农民报告无法在12月1日前种植的农作物面积，玉米为183.9万英亩高于9月，大豆为126.8万英亩高于9月，小麦为28.4万英亩与9月基本持平，参加补贴计划的生产商报告的种植面积玉米9724.4万亩、大豆8030.3万亩、小麦4888.6万亩 [9] 数据概览 - 展示豆粕出厂价格、01合约基差、1 - 5价差、5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表 [10][12][18]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年12月11日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 油价暂无支撑，沥青供需两弱，短期市场偏谨慎，观望为主 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - BU2602开盘252元/吨，收盘2940元/吨，最高2953元/吨，最低2916元/吨，涨跌幅-0.24%，成交量14.12万手；BU2603开盘2971元/吨，收盘2958元/吨，最高2971元/吨，最低2936元/吨，涨跌幅-0.20%，成交量3.61万手 [6] - 华北地区沥青现货价格继续上涨，其余地区大体企稳，个别地区资源趋紧推涨价格 [6] - 扬子石化短暂复产后暂无继续生产计划，镇海炼化等有复产计划，预计装置开工率小幅反弹 [6] - 冷空气影响，东北西北道路需求停滞，山东等地区有赶工需求，预计需求稳定 [6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格2860 - 3370元/吨，较前一工作日稳定，原油及期货走势偏弱利空情绪，但焦化效益好部分炼厂转产渣油，资源供应减少有底部支撑 [7] - 华东市场70A级沥青主流成交价格3100 - 3250元/吨，较前一工作日稳定，原油及盘面走弱，炼厂汽运成交暂稳，社会库部分报价低于3000元/吨，北方炼厂未公布冬储政策，贸易商入库积极性不足，市场有下行压力 [7] 数据概览 - 包含华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [14][17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格继续偏空运行，远月移仓净空单再度大增，基本面供应接近季节性低位，需求端走弱，基差持续走扩但产业利空驱动偏弱，期货价格应持空头思路不宜抄底，关注前低附近支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货价格继续偏弱运行，Si2601 收盘价 8250 元/吨，跌幅 2.19%，成交量 252510 手，持仓量 171757 手，净减 13514 手；SI2605 合约价格 8255 元/吨，跌幅 2.37%，成交量 182012 手，持仓量 175225 手，净增 10623 手，前二十多头净增 4741 手，空头净增 7807 手 [4] - 现货价格：现货价格继续松动，四川 553 价格 9300 元/吨，云南 553 价格 9100 元/吨；四川 421 价格 9900 元/吨，新疆 421价格 9400 元/吨，内蒙 421 价格 9500 元/吨 [4] - 后市展望：12 月产量预期在 35 万吨左右，多晶硅收储平台成立或限制硅料供应，短期产量稳定；有机硅单体平均开工负荷率 74.29%，较上周降 2 个百分点；合金需求进入季节性淡季，期货价格多次下探 8230 一线反弹，关注前低附近支撑 [5] 市场要闻 - 12 月 10 日，广期所工业硅仓单量 7780 手，较上一交易日增加 252 手 [6] - 有机硅 DMC 市场持稳，报价 13500 - 14000 元/吨，下游情绪偏观望，企业库存压力不大，预计短期内市场平稳运行 [6]

报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2025年12月11日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |P2605|8640|8648|8718|8478|8528|-112|-1.30%|483686|331498|22358| |P2601|8650|8668|8738|8482|8542|-108|-1.25%|401671|65371|-30173| |Y2605|8008|7984|8046|7968|8000|-8|-0.10%|271713|561793|18421| |Y2601|8208|8176|8252|8176|8222|14|0.17%|129729|213588|3907| |OI605|9205|9168|9186|9105|9153|-52|-0.56%|140866|159000|9440| |OI601|9431|9386|9450|9330|9443|12|0.13%|160682|90128|-18419| [7] 基差价格 - 华东三级菜油：12月：OI2601 + 290，12 - 1月：OI2601 + 280，2 - 3月：OI2601 + 210 - 华东一级菜油：12月：OI2601 + 440，12 - 1月：OI2601 + 420，2 - 3月：OI2601 + 360 - 华东市场一级豆油基差价格：现货01 + 140 - 150，1月05 + 350，1 - 2月01 + 170，2 - 5月05 + 300，4 - 6月05 + 200，4 - 7月05 + 230 - 东莞贸易商棕榈油报价上调0 - 20元/吨：广州益海18度01 + 80；东莞中粮18度01 + 80；东莞各厂24度01 - 30；广东国标24度01 + 10；东莞各厂52度01 - 200；东莞各厂33度01 + 20 [7] 操作建议 - 棕榈油午后受MPOB报告利空打压而破位下跌，预计将震荡回落调整走势，空单继续持有 - 菜油期价可能继续下探前低 - 豆油05窄幅震荡，预计7900 - 8100区间震荡 [8] 行业要闻 - 2025年11月马来西亚棕榈油产量为193.55万吨，较10月下降5.3%；进口量为2.32万吨，较10月下降36.12%；出口量为121.28万吨，较10月下降28.13%；月末库存为283.54万吨，较10月增加13.04% [9] - 2025年12月1 - 10日马来西亚棕榈油产品出口量为396,477吨，较上月同期减少10.31% [10] - 阿根廷大豆出口税率将从26%下调至24%，大豆副产品出口税率将由24.5%下调至22.5% - 截至2025年12月5日，巴西2025/26年度大豆播种进度为90.3%，高于一周前，但低于去年同期，主要产区遭遇旱情影响作物出苗和早期生长 [16] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油现货价格，华南24度棕榈油现货价格，豆油、菜油、棕榈油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑林吉特、人民币汇率等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][17][22]