一、市场数据 - A股市场主要指数表现，如上证指数收盘3470.07，涨跌0.51%；深证成指收盘11388.57，涨跌2.03%等[1] - A股不同类别总市值、流通市值、市盈率PE、市净率PB情况[1] 二、晨会聚焦 - 财信研究观点包括市场策略（主要指数低开高走创业板领涨）、基金研究、债券研究[2] - 重要财经资讯涵盖宏观经济、财经要闻等多方面内容[2] - 行业及公司动态包含多个行业动态如MPS芯源系统项目启动、汽车销售数据、公司相关动态等[2] - 湖南经济动态有湘股动态、地方动态及政策相关内容[3] 三、市场层面分析 - 分市场、规模、行业、主题来看指数涨跌情况，如代表全部A股的万得全A指数涨1.44%等[4] 四、估值层面分析 - 上证指数、科创50指数、创业板指数等市盈率和市净率估值及历史分位情况[4] 五、资金层面分析 - 万得全A指数上涨下跌公司数量、涨停跌停公司数量、全市场成交额较前一交易日减少情况[4] 六、市场策略分析 - 主要指数走势受芯片股、汽车销售数据、美股公司股价上涨等因素影响[4] - 后市若市场量能无明显变化大概率震荡上行，市场风格将走向扩散并给出多个把握机会的方向如低位补涨、自主可控等[4][5] 七、基金研究 - 11月11日上证基金指数、LOF基金价格指数、ETF基金价格指数等的点数及涨跌幅，部分ETF基金的涨跌幅及11月11日ETF总成交额情况[6] 八、债券研究 - 11月11日1年期、10年期国债到期收益率、国开债到期收益率、DR001、DR007的变化，国债期货主力合约涨跌幅、信用利差、等级利差情况[7] 九、宏观经济 - 10月末广义货币（M2）、狭义货币（M1）、流通中货币（M0）余额同比增长情况，人民币贷款、存款余额同比增长情况及各部门贷款、存款增加情况[8] 十、中小企业发展指数 - 10月中小企业发展指数为89较9月上升0.3点为今年以来最大升幅，各分项指数变化情况[9][10] 十一、行业动态 - MPS芯源系统全球研发及测试基地项目在成都启动，项目建成投产后的预期成果、项目规模、建设内容及周期等[17] - USDA 11月全球农产品供需报告对小麦、玉米、大豆产量、消费量、进出口量、期末库消比等的调整情况及对价格的影响[18] - 10月我国汽车产销数据、新能源汽车产销数据、汽车出口数据及各车型产销数据，汽车销量增长原因分析[19][20] - 摩尔线程冲击科创板相关情况如公司变更、融资情况、业务范围等，近期其他国产GPU公司IPO进程[21] 十二、公司动态 - 丸美股份发布2024年前三季度权益分派实施公告，包括利润分配基数、每股派发现金红利、股权登记日等，公司经营情况[22] - 海天味业柯莹女士履行董事会秘书职责相关情况包括任职资格、履历等[23][24] - 凯美特气签署《项目合作意向协议》，三方拟合作项目情况、出资比例、协议性质等[25] - 希迪智驾申请港股上市，公司营收、亏损、毛利率情况及分业务营收情况[27]

市场数据 - A股市场各指数收盘数据及涨跌情况上证指数收盘3452.30 涨跌 -0.53%深证成指收盘11161.70 涨跌 -0.66%创业板指收盘2321.59 涨跌 -1.24%科创50收盘1025.64 涨跌 -0.27%北证50收盘1391.35 涨跌 -1.25%沪深300收盘4104.05 涨跌 -1.00%[1] - A股市场各指数总市值流通市值市盈率市净率上证指数总市值653032亿元 流通市值507547亿元 市盈率12.09 市净率1.28深证成指总市值230447亿元 流通市值196699亿元 市盈率22.83 市净率2.32创业板指总市值61915亿元 流通市值50096亿元 市盈率33.93 市净率4.28科创50总市值36108亿元 流通市值21486亿元 市盈率49.23 市净率4.19北证50总市值2737亿元 流通市值1822亿元 市盈率41.12 市净率4.91沪深300总市值576300亿元 流通市值433849亿元 市盈率11.45 市净率1.28[1] 行业动态 - 10月新能源乘用车零售渗透率达52.9% 连续四个月突破50%[21] - 10月份汽车经销商库存系数为1.10 环比下降14.7% 同比下降35.3%[23] - 第二批新能源汽车下乡车型目录发布共45款车型[24] - 浙江要适度超前布局创新基础设施加强对大模型数据算力等建设的统筹[25] - 摩尔线程拟启动上市辅导首选目标为科创板[26] - 台积电未否认停供传闻[27] - 智谱发布并开源最新版本的视频模型CogVideoX v1.5[27] - 硅业分会单晶硅片周评一体化企业开始集采硅片价格持稳运行[29] - 2024年10月挖掘机内销同比增长21.6%[30] 公司动态 - 益生股份10月白羽鸡肉鸡苗销售收入同比增长49% 种猪销售收入同比增长568%[31] - 新华医疗取得一项医疗器械注册证[32][33] - 翔宇医疗拟5000万 - 1亿元回购公司股份[34] - 百洋医药拟与ZAP签订《国际分销协议》 拟与Zap Medical System Ltd.签订《首轮E系列优先股认购协议》[35] - 株冶集团持股5%以上股东拟减持公司股份[36] 宏观经济与财经要闻 - 2024年10月份CPI同比上涨0.3%[14] - 2024年10月份PPI同比下降2.9%[15] - 李强主持召开国务院常务会议审议通过《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》[16] - 全国人大常委会决定批准增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案[17] - 财政部支持房地产市场健康发展的相关税收政策即将推出[18] - 增值税发票数据显示10月全国企业销售收入环比持续增长[19] - 金融消费者和投资者保护工作协调机制正式建立[20] - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.50% - 4.75%之间[21] 基金研究 - 基金行业周报概要包括楼市销售情况外贸情况新发行基金情况上周行情数据回顾等[10] - 上周中国基金总指数区间涨跌幅2.76% 普通股票型基金指数5.11% 偏股混合型基金指数4.78% 长期纯债型基金指数0.12% QDII基金指数3.47% LOF基金价格指数3.49% ETF基金价格指数5.95%[11] 债券研究 - 11月8日1年期国债到期收益率上行0.4bp至1.41% 10年期国债到期收益率下行0.5bp至2.11% 1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至70bp[12]

证券研究报告 | --- | --- | --- | |--------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

行业投资评级 - 行业评级为“领先大市”，意味着行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 [44] 报告核心观点 - 2024Q3板块业绩承压，但后续有望迎来业绩复苏，行业需求增长趋势不变，国内老龄化加速、居民生活水平提高、健康需求增长、国产替代空间广阔、基层医疗设备更新需求等因素将推动行业快速增长，随着财政政策推动，医疗设备市场将迎来繁荣发展，国产设备厂家有望获益 [4][22] - 此前市场对板块基本面以及政策预期均在低位，板块5月以来跌幅明显，后续行业政策有积极变化有望持续催化板块情绪，国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升 [23] 行情回顾相关 - 近一月（2024年10月1日 - 2024年11月1日），医药生物（申万）板块涨跌幅为-0.22%，在申万31个一级行业中排名第29位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为-1.62%，在6个申万医药二级子行业中排名第3位，分别跑输医药生物（申万）、沪深300指数1.41、1.56个百分点 [11] - 截至2024年11月1日，医疗器械板块PE（TTM，整体法，剔除负值）均值为29.29倍，在医药生物6个二级行业中排名第2位，申万医药生物板块PE为26.79倍；医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值溢价9.34%，相较于沪深300、全部A股溢价166.68%、108.80% [14] - 近一月医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额比例为39.3%，较9月提升19.4个百分点，医药行业公募机构持股2799.8亿元，其中医疗器械持股858.9亿元，占比为30.7% [17] - 2024Q1 - Q3板块实现营收1782.33亿元（YoY +1.08%），归母净利润304.71亿元（YoY -7.65%），其中2024Q3板块营收为573.59亿元（YoY+2.78%，QoQ -8.56%），归母净利润为83.13亿元（YoY -11.87%，QoQ -29.82%） [20] - 体外诊断2024Q1 - Q3实现营收322.89亿元（YoY -3.48%），归母净利润61.29亿元（YoY -11.35%）；2024Q3行业营收端好转，利润端下滑幅度环比大幅收窄，实现营收105.71亿元（YoY+2.79%，QoQ -0.20%），归母净利润19.76亿元（YoY+8.16%，QoQ -3.04%） [20] - 医疗设备2024Q1 - Q3医疗设备板块实现营收819.76亿元（-2.11%），归母净利润155.92亿元（-14.87%）；2024Q3实现营收251.81亿元（YoY -18.01%，QoQ -16.18%），归母净利润-2.87亿元（YoY -105.34%，QoQ -104.32%），扣非归母净利润34.09亿元（YoY -30.14%，QoQ -45.60%） [21] - 医疗耗材2024Q1 - Q3板块实现营收640.57亿元（+8.17%），归母净利润87.50亿元（+12.67%），扣非归母净利润77.62亿元（+17.40%）；2024Q3实现营收216.07亿元（YoY+9.74%，QoQ+2.20%），归母净利润25.97亿元（YoY+16.35%，QoQ -18.77%），板块利润端增速低于营收端，主要系部分耗材集采降价、医疗反腐下产品入院销售减缓 [21] 重点行业及公司动态相关 - 佰仁医疗控股股东、实际控制人拟使用专项贷款资金，增持10万 - 213万股 [28] - 艾德生物一产品进入创新医疗器械特别审查程序 [29] - 维力医疗一次性使用无菌导尿管获批，有望提升公司在导尿领域的竞争优势 [31] - 迈克生物胃功能质控品获批 [32] - 天智航拟向激励对象授予限制性股票不超过2234.39万股 [33] - 迈克生物2024年前三季度实现归母净利润为2.81亿元，同比增长4.72%，报告期内公司业绩下滑主要系行业集采政策执行和公司加速销售模式以及业务结构的调整所致 [34][35] - 美好医疗2024Q3实现营业总收入4.50亿元，同比增长55.68%，2024年前三季度归母净利润下降主要受两方面因素影响：计提股份支付费用、汇率影响 [36] - 蓝帆医疗2024年前三季度实现营业收入46.54亿元，同比增长29.85%，实现归母净利润-2.20亿元，亏损幅度较上年同期有所收窄；2024Q3公司实现营收16.48亿元，同比增长24.68%；实现归母净利润-0.60亿元，亏损幅度较去年同期收窄49.92%，各事业部有不同表现 [37][38] - 可孚医疗2024Q3公司实现营业收入6.90亿元，同比增长14.09%，创历史同期新高；归母净利润6693.97万元，同比增长55.51%；2024年前三季度公司毛利率稳步提升 [39] - 威高骨科2024Q3公司实现营业总收入3.33亿元，同比增长20.06%，报告期内公司利润端增长主要系销量增加、销售利润增加、商务服务费下降、销售费用减少 [40] - 大博医疗2024Q3公司实现营业收入5.65亿元，同比增长50.38%；实现归母净利润1.02亿元，同比增长2331.04%；2024Q1 - Q3公司实现营业收入15.29亿元，同比增长35.88%；实现归母净利润2.40亿元，同比增长145.48%，业绩增长主要系医疗器械产品集采政策落地、医院覆盖率提高、国外市场开拓 [41] - 大博医疗召开第三届董事会第十四次会议，审议通过相关股票期权激励计划议案，拟回购股份用于员工持股计划或股权激励 [42]

报告公司投资评级 - 浪潮信息投资评级为增持维持[1] 报告的核心观点 - 浪潮信息业绩增长但利润率受压，考虑到AI算力需求使收入规模大增，低毛利客户占比提升降低利润率，预计2024 - 2026年归母净利润增长，维持增持评级[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度公司实现营业收入831.26亿元（YOY+72.83%），归母净利润12.94亿元（YOY+64.53%），扣非归母净利润11.55亿元（YOY+169.00%）[4] - 2024Q3单季度公司营业收入410.62亿元（YOY+76.05%，QOQ+67.90%），归母净利润6.97亿元（YOY+51.09%，QOQ+139.97%），扣非归母净利润7.34亿元（YOY+75.18%，QOQ+303.33%），Q3毛利率为5.62%（YOY - 2.20pct，QOQ - 1.88pct），净利率为1.71%（YOY - 0.30pct，QOQ+0.56pct）[5] - 预计2024 - 2026年实现归母净利润21.78/26.14/31.89亿元，同比增长22.16%/20.03%/21.99%，EPS为1.48/1.78/2.17元，对应当前价格的PE为32/26/22倍[6] - 截至Q3末存货达到385亿元，24年上半年为319亿元，23年底为191亿元[5] 业绩对比方面 - 浪潮信息1M/3M/12M涨幅分别为13.28/34.97/52.83，计算机设备1M/3M/12M涨幅分别为15.58/41.55/9.21[3] - 浪潮信息2024Q3业绩同环比大幅增长，毛利率仍然承压，降费效果明显[5] 估值方面 - 2022 - 2026年浪潮信息主营收入分别为695.25/658.67/1,051.54/1,209.93/1,392.30亿元，归母净利润分别为20.80/17.83/21.78/26.14/31.89亿元，每股收益分别为1.41/1.21/1.48/1.78/2.17元，每股净资产分别为11.05/12.19/13.52/15.10/17.04元，P/E分别为33.27/38.82/31.78/26.47/21.70，P/B分别为4.25/3.86/3.48/3.11/2.76[3]

分组1：行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市”[1] 分组2：报告的核心观点 - 2024年1 - 10月医药生物（申万）板块涨幅为-2.25%，10月涨幅为-3.29%，整体业绩增长承压，但创新药械、CXO存在亮点，部分子板块业绩表现较好，如2024Q3医疗耗材、原料药、体外诊断板块营收和净利润增速居前且为正增长，血液制品、体外诊断、原料药板块盈利水平有所改善，建议关注创新药产业链、消费医疗等细分板块的投资机会[3][4][8] 分组3：市场回顾 - **整体情况**：2024年1 - 10月医药生物（申万）板块涨幅为-2.25%，在申万31个一级行业中排名第30位，10月涨幅为-3.29%，排名第26位，跑输沪深300、上证综指、深证成指、创业板指[15] - **子行业情况**：2024年1 - 10月化学制药、中药、医药商业板块涨幅靠前，医疗器械、医疗服务、生物制品板块涨幅靠后，10月化学制药、医疗服务、中药板块涨幅居前，医疗器械、医药商业、生物制品板块涨幅靠后[19] - **个股情况**：2024年10月涨幅排名靠前的个股有双成药业、麦克奥迪等，涨幅靠后的有诺泰生物、亚辉龙等[21] 分组4：行业估值 - 横向比较，截止2024年10月31日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为27.08倍，在申万31个一级行业中排名第6位，相对沪深300溢价率130.73%，相对全部A股（非银行）溢价率为36.48%，纵向比较，处于自2012年以来后20.50%分位数，相对沪深300、全部A股（非银行）的溢价率分别位于自2012年以来后12.40%、16.30%的分位数[23]

报告行业投资评级 - 行业评级为同步大市 且维持该评级不变[1][5][23] 报告的核心观点 - 10月银行业板块估值下行 板块整体市盈率和市净率较上月末下降 相比A股估值折价明显[11] - 同业存单到期收益率、理财产品预期年收益率、同业拆借利率下行[4][13][17] - 1年期和5年期以上LPR利率下调 国有大行开启新一轮存款利率下调[19][20] - 42家上市银行2024年前三季度业绩增速回升但绝对值偏低[20] - 预计银行业净息差稳中略降 资产质量整体稳健 手续费收入承压 债券交易支撑其他非息收入[23] - 建议关注有坚实基本面支撑的优质银行如建设银行、招商银行、宁波银行[23] 根据相关目录分别进行总结 1行情回顾 - 10月申万银行涨跌幅为-2.51% 跑输上证指数 跑赢沪深300指数 在申万31个一级行业中排名第23位 板块估值下行[9][11] - 细分类下城商行平均跌幅最小 国有大行排名第2位 农商行涨跌幅排名第3位 股份制银行排名相对靠后[12] 2市场利率 2.1同业存单到期收益率 - AAA级和AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率较9月末有升有降 各级别利差较9月末有不同变化[13] 2.2理财产品预期年收益率 - 环比除4个月理财产品收益率下降外其他期均上升 同比所有期限理财预期收益率均下降 4个月、6个月降幅最大[15][16] 2.3银行间同业拆借加权平均利率 - 10月同业拆借加权平均利率环比同比均下降 环比除90天、6个月外其余期限均下降 同比所有期限均下降 9个月、1年期降幅最大[17] 3行业回顾 - 1年期和5年期以上LPR利率下调 国有大行下调存款利率[19][20] - 42家上市银行2024年前三季度营收同比下降1.0% 归母净利润同比增长1.4% 业绩增速回升但绝对值偏低[20] 4投资建议 - 10月LPR和存款挂牌利率调整对冲 呵护银行利润空间 预计银行业净息差稳中略降等 地方化债等政策有望带动社融信贷改善[23] - 建议关注特定优质银行 维持行业同步大市评级[23]

报告投资评级 - 给予匠心家居“买入”评级[1] 报告的核心观点 - 匠心家居自主品牌加速推进业绩延续稳健增长预计2024 - 2026年营业收入分别为24.95亿元31.83亿元38.77亿元归母净利润分别为5.30亿元6.48亿元7.90亿元[1][2] - 公司对美出口为主品价比优势拉动增长尽管北美家具用品需求低迷但公司凭借产品性能及性价比赢得认可高端品牌也在发展有望带动客单价和毛利率上行[1] - 客户拓展和订单情况良好店中店模型加快推进前9大客户采购额增长新增68家客户且均为零售商计划建成超300家MOTO Gallery[1] - 2024年前三季度公司毛利率净利率费用率同比有升有降毛利率提升受益于产品结构升级高端品牌出货加快但人民币升值汇兑损失增加导致净利率下滑[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为14.63亿元19.21亿元24.95亿元31.83亿元38.77亿元增长率分别为 - 24.02%31.37%29.87%27.54%21.81%[2] - 2022 - 2026年归属母公司股东净利润分别为3.34亿元4.07亿元5.30亿元6.48亿元7.90亿元增长率分别为11.95%21.93%30.04%22.31%21.94%[2] - 2022 - 2026年每股收益分别为2.01元2.45元3.18元3.89元4.75元[2] - 2022 - 2026年销售毛利率分别为32.56%33.95%34.16%34.33%34.44%[2] - 2022 - 2026年资产负债率分别为13.32%15.65%15.93%16.78%17.28%[2] 经营情况方面 - 2024年前三季度公司实现营业收入18.5亿元同比 + 33.6%单三季度实现营收4.3亿元同比 + 26.1%实现归母净利润1.5亿元同比 + 19.9%[1] - 公司产品7.7%销往美国作为智能家居出口龙头2024Q1 - Q3零件出口额累计达495.4亿美元同比增长89.9%[1] - 2024Q1 - Q3公司前9大客户采购额增幅从316.6%到不等新增68家客户全为零售商[1] - 截至三季度已在美国零售商客户门店内建成50家店中店计划建成超过300家MOTO Gallery[1]

2024 年 11 月 06 日 评级 增持 | --- | --- | |-----------------------|------------| | 交易数据 | 维持 | | 当前价格（元） | 13.10 | | 52 周价格区间（元） | 9.38-13.84 | | 总市值（百万） | 33105.22 | | 流通市值（百万） | 31297.70 | | 总股本（万股） | 283177.40 | | 流通股（万股） | 283177.40 | | | | 涨跌幅比较 -23% -3% 17% 37% 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 2024-11 国联证券 证券Ⅱ | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|-------|-------| | % | 1M | 3M | 12M | | 国联证券 | 4.13 | 32.32 | 22.45 | | 证券Ⅱ | 12.46 | 54.79 | 33.25 | 周策 分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com ...

报告投资评级 - 评级为买入[1][7] 报告核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司海外业务持续高增，国内业务有所承压，海外业务2024年前三季度国际收入同比增长18.3%，2024Q3同比增长18.6%，国内业务2024年前三季度增长放缓至1.9%，2024Q3同比下滑9.7%，但9月起国内医疗设备招标活动有所回暖，有望逐步恢复活力[4] - 报告研究的具体公司研发投入持续加码，2024年前三季度研发投入达28.4亿元，营收占比达9.6%，且在多个领域不断推出新产品，实现高端领域不断突破[5] - 报告研究的具体公司作为国产医疗器械龙头，持续以客户需求为导向，通过自主研发和技术创新强化核心竞争力及盈利能力，考虑到主营业务发展态势良好，凭借较强创新力、较高性价比，有望快速抢占市场，业绩或迎来新一轮增长[5][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 报告研究的具体公司2024Q1 - Q3，实现营收294.8亿元，同比增长7.8%；归母净利润106.4亿元，同比增长8.2%；扣非归母净利润104.4亿元，同比增长7.8%；单季度看，2024Q3营收89.5亿元，同比增长1.4%，归母净利润30.8亿元，同比下滑9.3%，扣非归母净利润30.6亿元，同比下滑8.6%[3] - 预测2024 - 2026年报告研究的具体公司营收分别为394.56、471.15、558.68亿元，归母净利润分别为138.21、160.87、188.10亿元，对应EPS分别为11.40、13.27、15.51元[3][7] - 给出2025年25 - 30倍PE，目标股价为331.75 - 398.10元[7][8] - 报告研究的具体公司2022 - 2026年各项财务指标如毛利率、三费占比、资产负债率等呈现一定变化趋势[8] [3][7][8] 业务发展方面 - 海外业务在不同区域增长表现良好，如2024Q3欧洲区、印度等亚太区、拉美区分别增长近30%、32%、25%，增长得益于海外高端战略客户稳固合作、中大样本量实验室连续突破和潜力业务增长[4] - 国内业务承压的原因是公立医院招标低迷和非刚性医疗需求不振，但有恢复迹象[4] - 在IVD、医学影像、生命信息与支持等领域不断有新产品推出，丰富产品种类，实现高端领域突破[5] [4][5]