核心观点 报告对市场进行多维度分析，涵盖沪深及海外市场指数表现、货币与期货市场动态，介绍重点新闻、涨停复盘情况，并提醒未来大事，为投资者提供市场信息参考[2][11][13][15] 市场分析 市场综述 - 周三市场全天震荡走高，创业板指领涨，沪深两市全天成交额1.68万亿，较上个交易日放量413亿，市场热点轮番活跃，个股涨多跌少，超3500只个股上涨，芯片股午后爆发，阿里巴巴概念股集体大涨，DeepSeek概念股再度走强，地产股尾盘异动，黄金等周期股集体调整[2][4][5] 数据揭秘 - 截至2月11日，上交所融资余额报9391.47亿元，较前一交易日增加26.05亿元；深交所融资余额报8920.61亿元，较前一交易日增加33.2亿元；两市合计18312.08亿元，较前一交易日增加59.25亿元[7] 投顾观点 - 市场早盘过后冲高回落，午后在半导体、证券、地产、白酒等板块带动下快速回升，沪指突破60日均线和下降趋势线压力位，抵达上方1月2日形成的3351.76 - 3351.72点的缺口位置，量能较前一日略有放大，但证券、地产和白酒为中期下降趋势，短期持续性还有待验证，沪指能否保持量能并形成有效突破也有待观察[8] 概念热点 - 苹果和阿里巴巴将合作为中国iPhone用户开发AI功能，是苹果应对在中国销售下滑的策略之一，苹果自2023年起测试不同人工智能模型，去年选百度为主要合作伙伴，最近考虑腾讯、字节跳动、阿里巴巴以及Deepseek开发的模型；苹果CEO库克称2024Q4是苹果迄今最好季度，收入达1243亿美元，同比增长4%，全球活跃设备超23.5亿部，iPhone16机型在有Apple intelligence功能市场销量更好[9] 重点新闻 - 苹果和阿里巴巴合作为中国iPhone用户开发AI功能，阿里自2024年12月以来调整C端布局，2月6日全球顶尖人工智能科学家许主洪加盟，申万宏源证券赵令伊看好阿里在AI领域布局[11] - 三星加码AI手机，近日发布S25系列国行版，均搭载高通骁龙8至尊版，Hexagon NPU支持更强端侧AI能力；AI手机是范式革命背景下全新物种，2024年AI手机渗透率或达17%，预计2025年全球渗透率将达32%，出货量近四亿台[11] 涨停复盘 - 2025年2月11日多只股票涨停，如車天港因与中国物流筹划战略整合事宜+港口航运涨停，众业达因工业电气分销+机器人+高股息涨停等，涉及半导体、消费电子、机器人等多个概念板块[13][14] 未来大事提醒 - 2025年2月13日《海南自由贸易港农作物种子进口和从境外引进畜禽遗传资源》相关事件，涉及农业种植板块[15] - 2025年2月19日英伟达将公布2024年业绩，涉及人工智能板块[15] - 2025年2月25日苹果2025年股东大会举行，涉及苹果概念板块[15] - 2025年2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，涉及无人机板块[15]

核心观点 报告对市场进行多维度分析，涵盖沪深及海外市场指数表现、行业板块动态、重点新闻、涨停复盘及未来大事提醒，指出市场上方套牢盘和获利盘抛压大，短期或震荡整理，同时关注电力核能、医疗AI、大模型等领域发展带来的投资机遇 [2][9][10] 市场分析 市场综述 - 周四市场全天冲高回落，三大指数小幅下跌，沪深两市全天成交额1.82万亿，较上个交易日放量1426亿，市场热点偏向防御类板块，个股跌多涨少，超4100只个股下跌 [2][4] - 白酒、猪肉等大消费股逆势走强，影视股再度大涨，DeepSeek、算力概念股冲高回落走势分化，机器人概念股展开调整 [5] - 截至收盘，沪指跌0.42%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.71% [2][6] 数据揭秘 - 截至2月12日，上交所融资余额报9411.43亿元，较前一交易日增加19.96亿元；深交所融资余额报8971.81亿元，较前一交易日增加51.2亿元；两市合计18383.24亿元，较前一交易日增加71.16亿元 [8] 投顾观点 - 两市上方套牢盘以及短期获利盘抛压较大，两次尝试上攻未果导致快速跳水，成交量放大，沪指虽突破下降趋势线，但该位置仍会有反复，指标高位后有修复需求，短期或展开震荡整理，关注60日均线支撑位 [9] 概念热点 - 国家核安全局颁发广东陆丰核电厂1、2号机组建造许可证，国际能源署称随着投资增加、技术进步和政策支持，核能发展将加速，全球近420座核反应堆发电量有望在2025年达新高，全球在建核电新装机容量超70吉瓦，中国占大多数，核电占全球发电量近10%，是仅次于水电的第二大低排放电力来源 [10] - 微软、亚马逊、谷歌等美国科技公司纷纷布局核能，全美约1/3核电运营商与科技公司就新建数据中心电力供应谈判，英国正探索将核能用于AI数据中心建设计划 [11] 重点新闻 - 华为数据储存公众号称将发布基于华为DCS AI解决方案打造的瑞金病理模型，病理诊断是疾病诊断“金标准”，我国病理行业面临医生缺乏、分布不均、培养周期长等问题，“自动化、标准化、数字化、智能化”是病理科发展必然趋势，AI推动医学诊疗向精准医学跨越，医疗行业迎来智能化升级机遇 [13] - 字节豆包大模型团队提出稀疏模型架构，推理速度较MoE架构提升2 - 6倍，推理成本最高可降低83%，并发布视频生成实验模型“VideoWorld”，首次实现无需依赖语言模型即可认知世界，有望激活“视觉市场”打开增长空间 [13] 涨停复盘 - 2025年2月13日多只股票涨停，涉及低空经济、车联网、影视、猪肉、DeepSeek概念、算力、大基建等多个概念板块，如中设股份（002883.SZ）、中恒电气（002364.SZ）、正虹科技（000702.SZ）等 [15] 未来大事提醒 - 2025年2月19日英伟达将公布2024年业绩，相关板块为人工智能 [17] - 2025年2月25日苹果2025年股东大会举行，相关板块为苹果概念 [17] - 2025年2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，相关板块为无人机 [17]

报告核心观点 上周五市场缩量反弹，创业板指领涨，热点围绕AI应用展开，上证指数短期有望进入个股表演阶段，建议逢低布局优质个股；产业巨头发力AI Agent，多家教育公司接入DeepSeek大模型，关注相关投资机会 [4][8][11][15] 市场分析 市场综述 - 上周五市场全天震荡反弹，创业板指领涨，沪深两市全天成交额1.72万亿，较上个交易日缩量1048亿，个股跌多涨少，近2800只个股下跌 [4] - AI医疗概念股集体爆发，云计算、数据要素概念股表现活跃，DeepSeek概念股走势分化，机器人概念股持续调整，巨轮智能跌停 [5][6] - AI医疗、云计算、数据要素、游戏等板块涨幅居前，房地产、零售、机器人、旅游等板块跌幅居前 [7] - 截至收盘，沪指涨0.43%，深成指涨1.16%，创业板指涨1.8% [8] 数据揭秘 截至2月13日，上交所融资余额报9405.86亿元，较前一交易日减少5.57亿元；深交所融资余额报8968.7亿元，较前一交易日减少3.11亿元；两市合计18374.56亿元，较前一交易日减少8.68亿元 [10] 投顾观点 上周五市场缩量反弹，小盘股表现强势，AI+概念扩散，有赚钱效应，上证指数连续3日站上60日均线，短期有望进入个股表演阶段，操作上应注意个股节奏，逢低布局优质个股 [11] 概念热点 - 中国信通院14日启动DeepSeek国产化适配测评工作，围绕不同模态、尺寸的系列模型，从多方面开展测试评估 [12] - 华为云等厂商在云服务平台上线DeepSeek大模型，华为昇腾等AI芯片厂商适配DeepSeek，适配成功可实现深度学习框架与国内自主硬件深度融合，提升计算效率，降低成本和技术风险，提升国产GPU影响力 [13] 重点新闻 谷歌AI智能体 谷歌CEO表示未来2 - 4年代理式工作流将有重大进展，谷歌推进的浏览器扩展程序“Mariner”执行复杂任务完成度达85%，产业巨头发力AI Agent，上市公司有望通过赋能产品及业务拉动业绩，建议关注产业进展和投资机会 [15] AI+教育 机构指出教育是AI应用核心场景，AI技术可降本增效，多家教育公司接入DeepSeek大模型，有望加速AI教育产品商业化落地，国内AI+教育B端与C端市场预计到2027年分别达477亿元与282亿元，AI+陪伴市场3 - 5年内有望达千亿级别 [15] 涨停复盘 2025年2月14日涨停股票众多，涉及亚信安全、视源股份、潍柴重机等多家公司，涨停原因包括集成DeepSeek大模型、数据要素、网络安全、机器人概念、并购预期等多种因素 [17][18] 未来大事提醒 - 2025年2月19日英伟达将公布2024年业绩，相关板块为人工智能 [19] - 2025年2月25日苹果2025年股东大会举行，相关板块为苹果概念 [19] - 2025年2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，相关板块为无人机 [19]

核心观点 - 政策研究提振消费，涉及支持居民增收、消费提振方向、消费环境优化等方面，消费提振包括促进服务消费、推动大宗消费更新升级、强化消费品牌引领等 [3][5] - 1月社融和信贷超预期，社会融资规模存量同比增长8%，政府债券余额同比增长16.7%，社会融资规模增量为7.06万亿元，人民币贷款增加5.13万亿元 [3][6] - 美联储“无需急于调整利率”，美国经济强劲，劳动力市场稳健，失业率4%，1月末季调CPI同比为3%，零售数据有所走弱 [3][9] - 利好因素仍存，关注量能变化，上周市场震荡但主要指数均上涨，近期不确定因素落地后利好因素集中出现，市场有望保持稳健 [3][12] - 行业及主题配置关注内需、科技创新、地产链方向，内需关注家用电器、汽车等行业，科技创新关注半导体、消费电子等TMT行业，地产链市场成交改善，主题关注新质生产力等 [3][16] 策略观点 市场聚焦 - 政策研究提振消费，2月10日国常会提出政策发力方向，包括支持居民增收、消费提振方向、消费环境优化，消费提振涵盖促进服务消费、推动大宗消费更新升级、强化消费品牌引领等 [5] - 1月社融和信贷超预期，1月末社会融资规模存量415.2万亿元，同比增长8%，政府债券余额81.78万亿元，同比增长16.7%，社会融资规模增量7.06万亿元，人民币贷款增加5.13万亿元 [6] - 美联储“无需急于调整利率”，美国经济强劲，劳动力市场稳健，失业率4%，1月末季调CPI同比为3%，零售销售额环比下降0.9% [9] 市场研判 - 上周主要指数均上涨，上证指数区间涨跌幅为1.30%、上证收益指数区间涨跌幅为1.30%、沪深300区间涨跌幅为1.19%、万得全A指数区间涨跌幅为1.67%，市场震荡因热点板块高低切换，最终在内需和科技板块带动下上涨 [12] - 关注市场量能变化、热点板块持续性、业绩公布期对板块的支撑以及美国加征关税政策变化，近期不确定因素落地后利好因素集中出现，市场有望保持稳健 [12] - 行业及主题配置方面，内需方向关注家用电器、汽车、机械设备等行业；科技创新方向关注半导体、消费电子、传媒等TMT行业；地产链市场成交改善，主题关注新质生产力、数字经济等 [16] 市场数据 全球及国内指数表现 - 展示全球及国内指数涨跌幅，时间区间为2025年02月10日 - 2025年02月14日 [18][19] 行业及概念指数表现 - 展示行业及概念指数涨跌幅，时间区间为2025年02月10日 - 2025年02月14日 [21][22] 融资交易行业方向 - 展示期间净买入额（融资净买入 - 融券净卖出），时间区间为2025年02月10日 - 2025年02月14日 [23][24] 市场及行业估值 - 给出主要宽基指数市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位，统计时间为2015年2月14日 - 2025年2月14日 [26][28] - 给出行业市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位，统计时间为2015年2月14日 - 2025年2月14日 [29] 事件日历 - 列出2025年2月17日 - 2月21日部分国家/地区的指标名称及发布日期，如欧盟的贸易差额、美国的新屋开工等 [32]

证券研究报告 人形机器人 报告日期：2025 年 02 月 17 日 宇树人形机器人京东开售，科技巨头加速布局 ——人形机器人行业周报 行情回顾：2025 年 2 月 10 日至 2025 年 2 月 14 日，人形机器人 指数涨跌幅-0.82%。同期沪深 300 涨跌幅+1.19%，上证综指涨跌 幅+1.30%，深证成指涨跌幅+1.64%%，创业板指涨跌幅+1.88%， 科创 50 涨跌幅+0.36%。 宇树人形机器人产品上架京东，主要面向企业用户开发需求。宇 树科技旗下 Unitree H1 与 G1 两款人形机器人上架京东平台，其 中 G1 在较短时间内全部预定完毕，当前两款产品主要面向企业 用户的开发、研究等需求。 Meta 正投资研发基于 AI 驱动的仿生机器人，计划成为"行业安 卓"定义整个平台。Meta 公司正大力投资于基于 AI 驱动的仿生 人形机器人，其远期目标是开发用于机器人制造的 AI、传感器和 软件，并将其销售给第三方公司，以便这些公司能够开发自己的 机器人。Meta 的目标是成为机器人行业的"安卓"，定义整个平 台。 苹果发布家用机器人相关职位，机器人产品或将于 2028 年量产。 ...

报告行业投资评级 - 投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年乘用车市场进入淘汰期，新能源竞争进入下半场，自主厂商加大智能化投入推动智驾平权，部分转型慢、智驾投入不足的车企产能加速出清，市场格局有望收敛 [4][10] - 各车企加速整合与扩张，汽车国央企有望合并提升新能源竞争力，鸿蒙智行向中端拓展 [4][10] 各部分总结 本周观点 - 2025年乘用车市场进入淘汰期，原因是新能源竞争进入下半场，自主厂商推动智驾平权，部分车企产能出清，市场格局收敛 [4][10] - 车企应对措施包括汽车国央企合并重组或整改供应链，鸿蒙智行推新品牌拓展中端市场 [4][10] 行业动态 行业要闻 - 兵装集团和东风汽车集团或将合并重组，整合汽车资产，整改供应链降本增效 [11] - 小鹏汽车将推出智能驾驶保险，覆盖核心功能，解决用户痛点，为智驾应用护航 [11] - 北汽福田与宁德时代签署十年战略合作协议推进商用车电动化转型 [13] - 2025年上海市发布汽车置换更新补贴政策，个人转让小客车购新能源/燃油车给予定额补贴 [14][15] - 长安汽车发布智能化战略北斗天枢2.0，计划2026年实现全场景L3级自动驾驶，2028年实现全场景L4级功能 [16] - 深蓝汽车与华为签署全面深化业务合作协议，加大智能化技术应用 [17] - 零跑汽车将推出部署DeepSeek - R1的智能座舱，优化座舱交互逻辑 [18] - 英伟达等推进规模化部署无人驾驶卡车，DRIVE Thor量产样品预计2025年上半年推出，2027年无人驾驶卡车量产 [19] - 宝骏享境将首发灵眸智驾3.0，实现多项高阶智驾功能 [20] - 特斯拉FSD进入墨西哥市场 [21] - 宇通“一云两舱”接入DeepSeek，提升整车智能化水平 [22] - 江汽集团在三国同步开启海外旗舰店，加快全球化步伐 [24] - 极氪正式登陆埃及市场，发售极氪001和极氪X [25] - 吉利与雷诺将在巴西扩大合作，利用雷诺经销商网络销售吉利汽车 [26] 上市车型 - 本周新上市重点车型有长安深蓝S07、L07等，未来待上市重点车型有特斯拉Model Y、Q等 [28][29] 公司公告 - 长安汽车、东风股份控股股东筹划重组，江淮汽车1月销量3.56万辆，新能源乘用车1113辆 [33] 本周行情 - 2024年2月10日至2月14日，申万汽车板块涨跌幅+1.19%，排名第15，细分板块中乘用车涨+3.71%，商用车跌-1.61%，零部件涨+0.07%，服务涨+0.52%，同期沪深300涨+1.19%，万得全A涨+1.67% [32] - 个股方面，141只个股上涨，169只个股下跌，涨跌幅前五为艾可蓝等，后五为建设工业等 [36] - 截至2024年2月14日收盘，申万汽车板块PE为27.9倍，较上周环比上涨，子板块中乘用车/商用车/零部件/服务板块PE为31.8/39.4/24.0/65.9倍 [38] 数据跟踪 月度数据 - 2025年1月乘用车批发销量210.10万辆，同比+0.21%，环比-31.63%，零售销量179.40万辆，同比-12.01%，环比-31.88%，吉利汽车成1月销冠 [42][48] - 1月新能源乘用车批发销量88.90万辆，同比+30.35%，环比-41.20%，零售销量74.40万辆，同比+11.44%，环比-42.86%，零售渗透率41.5% [52] - 2024年12月L2.5及以上智驾渗透率达14.39%创历史新高，2025年有望快速提升 [60] - 2024年12月汽车经销商综合库存系数为1.14，同比-5.00%，环比+2.70%，自主品牌库存系数为1.21，合资品牌为1.05，进口品牌为1.10 [63] - 2024年12月客车销量6.06万辆，同比+9.58%，环比+31.82%，大中型客车销量2.49万辆，同比+64.43%，环比+110.31% [66] - 2024年12月重卡销量8.42万辆，同比+61.58%，环比+22.95%，天然气重卡销量0.96万辆，同比+55.6%，环比-16.19%，新能源重卡销量1.52万辆，同比+145.16%，环比+52.00% [72][73] - 2024年12月乘用车出口销量42.61万辆，同比+1.09%，环比+1.58%，新能源乘用车出口销量12.47万辆，同比+15.64%，环比+59.35% [78] - 2024年12月大中型客车出口销量0.83万辆，同比+8.14%，环比-5.91%，重卡出口销量2.79万辆，同比+7.44%，环比+11.43% [82] 周度数据 - 2月1 - 9日，乘用车零售销量23.9万辆，同比-31%，较上月同期-39%，批发销量21.9万辆，同比基本持平，较上月同期-58% [83] - 2月1 - 9日，新能源车零售9.5万辆，同比+11%，较上月同期-36%，零售渗透率39.7%，批发10.1万辆，同比+44%，较上月同期-47%，批发渗透率46.1% [86] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，建议关注智驾领先整车标的、智能化核心环节标的、商用车客车&重卡龙头 [4][88]

证券研究报告 人形机器人 报告日期：2025 年 02 月 17 日 宇树人形机器人京东开售，科技巨头加速布局 ——人形机器人行业周报 摘要： 请认真阅读文后免责条款 5 . 行情回顾：2025 年 2 月 10 日至 2025 年 2 月 14 日，人形机器人 指数涨跌幅-0.82%。同期沪深 300 涨跌幅+1.19%，上证综指涨跌 幅+1.30%，深证成指涨跌幅+1.64%%，创业板指涨跌幅+1.88%， 科创 50 涨跌幅+0.36%。 宇树人形机器人产品上架京东，主要面向企业用户开发需求。宇 树科技旗下 Unitree H1 与 G1 两款人形机器人上架京东平台，其 中 G1 在较短时间内全部预定完毕，当前两款产品主要面向企业 用户的开发、研究等需求。 Meta 正投资研发基于 AI 驱动的仿生机器人，计划成为"行业安 卓"定义整个平台。Meta 公司正大力投资于基于 AI 驱动的仿生 人形机器人，其远期目标是开发用于机器人制造的 AI、传感器和 软件，并将其销售给第三方公司，以便这些公司能够开发自己的 机器人。Meta 的目标是成为机器人行业的"安卓"，定义整个平 台。 苹果发布家用机器人相关职位 ...

报告行业投资评级 - 首次覆盖，给予 TMT 行业“推荐”评级 [4][5][29] 报告的核心观点 - DeepSeek 带来重要模型算法革新，AI 技术路径有望从“算力堆砌”转向“算法创新”，其开源、低成本、高性能模式推动了 AI 技术的普惠化和国产供应链的成熟，国内 AI 产业有望形成共振，未来中国有望在 AI 领域实现向“引领者”的跨越，产业链相关环节或迎来价值重估 [5][29] 根据相关目录分别进行总结 DeepSeek 推出对标 o1 开源模型，国产大模型攻城略地 - 2025 年 1 月 20 日，DeepSeek 正式发布 DeepSeek - R1 模型并开源模型权重，该模型后训练阶段大规模用强化学习技术，在数学、代码、自然语言推理等任务上性能比肩 OpenAI 的 o1 正式版 [4][9] - DeepSeek - R1 API 服务定价为每百万输入 tokens1 元（缓存命中）/4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens16 元，约是 OpenAI - o1 对应定价的 1.8%/3.6%和 3.7% [4][9] - DeepSeek R1 - zero 是完全依赖强化学习训练的大语言模型，能在无监督环境下通过自我反思和环境交互优化策略提升推理性能，如 AIME 基准测试采用多数表决时，其性能从 71.0%上升到 86.7%，超过 OpenAI - o1 - 0912 [10] - 2025 年 2 月 8 日数据显示，DeepSeek 在 1 月 28 日 DAU 首次超越豆包，2 月 1 日突破 3000 万 [13] DeepSeek 与国产算力：形成打破海外 AI 垄断的合力 - DeepSeek 通过算法创新大幅降低推理模型输入/输出定价，短期内加强国产训练芯片对海外高端训练芯片的替代逻辑，使国产芯片在推理端更具性价比，打开国产算力芯片潜在市场空间，加速其在训练、推理侧的部署和应用 [4][17] - DeepSeek 系列新模型上线华为昇腾社区，部署 DeepSeek - V3 模型需配置 4 台 Atlas 800I A2（8*64G）服务器资源，国内京东云等已官宣上架 DeepSeek 模型，海外亚马逊等科技巨头也陆续接入 DeepSeek - R1 [4][17] - 长期来看，部署大模型成本下降有望吸引更多厂商关注并使用 AI 技术，AI 应用有望大规模落地，推理算力需求将显著增长，相关厂商有望加速进入业绩兑现期，国产算力产业链中芯片、服务器、IDC 和云服务等环节龙头厂商有望充分受益 [4][17] AI 应用：AI 普惠化趋势下，产品大规模落地可期 - DeepSeek 的开源和低成本特性有望促进 AI 技术普惠化，使 AI 应用更具爆发潜力，2025 年 2 月 10 日国务院常务会议指出促进“人工智能 + 消费”等，AI 有望深度赋能传统 SaaS、IaaS 业务模式，打造产品差异点，刺激消费意愿，海外部分 AI 应用相关个股已逐步兑现业绩，全球 AI 应用产业有望迎来共振期 [4][19][20] - 看好国内 AI 应用的两个细分方向：一是 AI Agent，能支持自然语言输入，自动拆解任务并跨 APP 执行，是当前 AI 应用重要领域之一，以 DeepSeek 为代表的模型算法升级有望加速其开发和应用，主要落地场景包括办公、营销等，多家上市公司将 DeepSeek 与 AI Agent、软件产品融合，推动 B 端业务线优化和 C 端 AI 玩法破圈；二是多模态 AI，当前 AI 产品以智能聊天机器人为主，多模态是必然发展分支方向，有望推动 AI 技术向智能设备下沉，多家 A 股 AI 应用端上市公司官宣接入 DeepSeek - R1 赋能自有 AI 多模态大模型或产品 [21][27][28] 投资建议 - 建议关注国产算力环节：浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、神州数码（000034.SZ）、软通动力（301236.SZ）；AI 应用环节：金山办公（688111.SH）、科大讯飞(002230.SZ)、科远智慧（002380.SZ）、汉得信息（300170.SZ）、鼎捷数智（300378.SZ）、用友网络（600588.SH）、道通科技(688208.SH)、彩讯股份（300634.SZ）、金桥信息（603918.SH）、萤石网络（688475.SH）、合合信息（688615.SH）、税友股份（603171.SH）、致远互联（688369.SH）、创业慧康（300451.SZ）、虹软科技（688088.SH）、拓尔思（300229.SZ） [5][29]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [3] 报告的核心观点 - 上周A股日均成交额上升，两融余额稳定，2025年1月股票市场募资规模增加，新发基金份额减少，十年期国债到期收益率震荡后上升，债市到期收益率有调整预期，银行间资金维持紧平衡 [6][14] - 银行板块高股息性价比高，业绩有望改善推动估值修复；券商板块业绩有望超预期，监管政策和市场交投利好其发展；保险板块长期投资价值稳固，险资投资端迎来发展机遇 [6][26][27][28] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周A股市场多数标的上行，金融各指数中非银金融涨幅最大，沪深300指数涨1.98%，银行指数跌1.92%，非银金融指数涨3.07%，证券指数涨4.04%，保险指数涨0.11% [10] 重点数据跟踪 - 上周A股日均成交额上升，2月7日成交额达19918.83亿元；两融余额至18090.81亿元，周度降幅为1.98%；2025年1月股票市场募资家数30家，募集金额905.50亿元，IPO数量12家，募集资金71.31亿；上周新发基金份额24.47亿份减少，截至2024年12月31日公募基金规模328250.68亿元，环比11月增长2.62% [6][14] - 上周十年期国债到期收益率在1.60%区间震荡后升至1.60%，春节前后人民币汇率压力增加，债市到期收益率有调整预期；2月8日DR007利率上行至1.73%，市场资金供给减少拆借成本增加，DR007和R007利差缩小，隔夜Shibor上升至1.77% [6][14] 行业动态跟踪 - 六部门公开征求意见规范供应链金融业务，旨在提升金融服务实体经济质效，优化中小企业融资环境 [25] - 证监会发布实施意见支持科技型企业，支持其发行上市和新型基础设施领域项目发行REITs [25] - 证监会主席吴清召开投资者座谈会，强调保护投资者合法权益 [25] - 国家金融监管总局开展保险资金投资黄金业务试点，试点保险公司投资黄金账面余额不超上季末总资产的1% [25] - 长线资金借道ETF快速入市，公募基金自购旗下指数基金超2亿元 [25] 投资建议 - 银行关注股息率稳定且注资明确的国有大行，以及化债影响下资产质量改善同时股息较高的城农商行标的，如常熟银行、苏州银行、杭州银行、上海银行 [6][26] - 券商关注基本面受益于权益市场回暖的强beta券商，以及具备并购重组机会的大中型券商，如国联证券、浙商证券、方正证券等 [6][27] - 保险关注具有较强竞争力和市场份额的大型保险公司，如中国平安、新华保险 [8][28]

核心观点 - 1月价格指数受季节性和春节错月影响，CPI同比和环比上涨，PPI同比和环比延续下降，价格指数稳步回升需需求端持续回暖；2月7日证监会发布资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见；美国就业市场依然稳健，美联储降息需关注特朗普政策和通胀变化；利多因素支持A股市场稳健运行；行业及主题配置关注内需、科技创新和地产链方向 [3] 策略观点 市场聚焦 - 1月CPI同比涨幅由12月的0.1%扩大至0.5%，环比由12月持平转为上涨0.7%，服务和食品价格受春节错月、低基数影响涨幅较大，回升持续性需关注政策效应及地产周期改善情况 [3][5] - 1月PPI环比下降0.2%，同比下降2.3%，受春节假日等因素影响，工业生产处于淡季，价格指数稳步回升需求端持续回暖较关键 [3][5] - 2月7日证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，围绕科技金融等提出具体举措，聚焦支持新质生产力发展 [3][7] - 2月7日美国劳工部公布1月非农数据，非农就业人口增长14.3万人，不及预期，工人工资大幅上涨，失业率为4%，劳动参与率增加0.1%，就业市场依然稳健，美联储降息需关注特朗普政策和通胀变化 [3][8] 市场研判 - 上周主要指数均上涨，节后市场总体上涨，原因包括成交量回升、权益市场吸引力增强、海外机构认可、特朗普关税政策调整、热点板块带动和政策利好等，短期多重利好支持市场稳健运行，但需关注关税摩擦和潜在风险 [10] - 行业及主题配置方面，内需方向关注家电、汽车等行业；科技创新方向关注半导体等TMT行业；地产链可适当关注，主题关注新质生产力等 [3][13] 市场数据 全球及国内指数表现 - 展示全球主要指数和国内指数在2024年02月05日 - 2025年02月07日的涨跌幅 [16] 行业及概念指数表现 - 展示行业指数和概念指数涨幅前十、跌幅前十板块在2024年02月05日 - 2025年02月07日的涨跌幅 [19][21] 融资交易行业方向 - 展示2024年02月05日 - 2025年02月07日期间净买入额（融资净买入 - 融券净卖出） [24] 市场及行业估值 - 给出主要宽基指数市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位，统计时间为2015年2月7日 - 2025年2月7日 [25] - 给出行业市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位，统计时间为2015年2月7日 - 2025年2月7日 [26] 事件日历 - 列出2025年2月12 - 14日美国和中国部分经济指标数据公布日期 [29]