报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - DeepSeek作为新兴开源AI大模型，性能卓越且成本低，引发全球关注，吸引云巨头和芯片厂商，众多大企业宣布支持，应关注国产大模型发展带来的产业链投资机会，同时国内外对人工智能投资持续增长，可关注通信设备投资机会 [6][18] - 建议关注运营商、光模块、通信设备制作企业、卫星通信等板块 [6][7][18] 根据相关目录分别进行总结 一周市场表现 - 2025年2月5日 - 2月7日，申万通信指数上涨3.03%，各子行业中通信网络设备及器件跌0.56%，通信线缆及配套涨1.43%，通信终端及配件涨8.65%，其他通信设备涨6.23%，通信工程及服务涨9.13%，通信应用增值服务涨11.53%，同期上证综指涨1.63% [9] 行业要闻 - Alphabet计划2025年投入约750亿美元用于资本支出，2023年为323亿美元，2024年第四季度公司整体收入同比增12%达965亿美元，谷歌云业务收入增10%达120亿美元 [14] - 中兴通讯AiCube训推一体机可让DeepSeek部署更快、更强、更易用、更安全，助企业释放AI潜能 [15] - 重庆将加快打造北斗规模应用先行区等，力争空天信息产业规模超300亿元，大力发展低空经济，推动跨省低空飞行架次年增长20%，打造高能级生产性服务业集聚区20个以上 [5][15] - 美股“科技七巨头”中五家公司2025年合计资本支出预计高达3310亿美元 [4][17] - 荣耀手机接入DeepSeek - R1，预计后续有更多手机厂商接入 [17] - 春节期间，中国移动、中国电信、中国联通三家基础电信企业全面接入DeepSeek开源大模型并多场景应用，提供专属算力方案和配套环境 [17] 周观点 - 关注国产大模型发展带来的产业链投资机会，以及通信设备投资机会 [6][18] - 建议关注的板块包括运营商（中国移动、中国联通、中国电信）、光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技）、通信设备制作企业（中兴通讯、紫光股份、移远通信）、卫星通信（中国卫通、中国卫星、华测导航） [6][7][18]

报告核心观点 - 1月A股市场以调整为主，多数指数下跌，但2月市场环境有所改善，经济增速预期稳定，建议关注内需、科技创新等方向的行业及主题，并给出2025年2月重点金股 [4][6] 1月市场情况 - 多数指数调整，上证收益指数、上证指数、沪深300涨跌幅分别为-2.71%、-3.02%、-2.99%，行业指数表现较好的有有色金属、机械设备、汽车等 [4] - 市场调整原因包括特朗普交易余波、行业轮动明显、市场量能萎缩、债强股弱、资金配置趋于避险等，虽月中至月末有利好因素累积，但资金增量有限 [4] 2025年经济预期 - 各省份2025年经济增速目标显示经济目标增速预计维持在5%左右，国际组织上调中国2025年经济增速预期，1月17日IMF将中国2025年经济增长预期上调至4.6% [4] - 2024年四季度经济超预期增长，2025年宏观政策预期进一步宽松，虽1月制造业PMI回落，但生产经营活动预期指数处于景气区间 [4] 2月市场环境改善因素 - 政策推动中长期资金入市取得制度性突破，多部门联合印发相关实施方案，证监会印发行动方案 [6] - 不确定因素落地，“特朗普交易”带来的强势美元缓解，美联储利率决议落地，美国加征关税政策阶段性落地且节奏或有所控制 [6] - 春节假期高频数据表现较好，截止2月3日，全社会跨区域人员流动量环比增长5.2%，较2024年同期增长7.4%，春节档电影票房破76亿元 [6] 行业及主题 - 内需方向，政策导向明确，1月发改委、财政部联合发布通知推动内需改善，关注家用电器、汽车、机械设备等行业 [7] - 科技创新方向，关注消息面对市场影响，如日本半导体出口管制、DeepSeek受关注、数码产品购新补贴等，关注半导体、消费电子、数字经济（传媒）等行业 [7] - 中国对原产于美国的部分进口商品加征关税，相关领域国产替代或存在空间，关注新质生产力、两新两重、市值管理等主题 [7] 2025年2月金股 三星医疗（601567.SH） - 国内市场稳健增长，海外市场持续开拓，1月7日下属控股子公司印尼三星中标印尼电力局项目，合同约合1.23亿人民币 [12] - 经营业绩持续向好，截至2024年三季报，营业收入104.34亿元，同比+25.14%，归母净利润18.16亿元，同比+21.91% [12] 虹软科技（688088.SH） - 智能手机方面，是国内视觉AI领军者，有望受益于AI浪潮下智能手机换机需求提升 [12] - 智能汽车业务方面，视觉解决方案产品持续推进，有望提升市占率，2024 - 2026年预计保持高增长，新布局领域预计贡献业绩新增量 [12] 博众精工（688097.SH） - 3C业务是核心竞争力之一，短期承压，长期受行业复苏及新技术应用推广有望增长 [12] - 在新能源、半导体和低空经济等领域新业务拓展为业绩增长提供更多可能，盈利能力有望提升 [12] 隆盛科技（300680.SZ） - 2024Q4业绩亮眼，展望2025年，核心客户重磅新品密集，有望推动业绩增长 [12] - 前瞻布局人形机器人领域，灵巧手技术领先，产品应用于产线后预计可降低成本90% [12] 赤峰黄金（600988.SH） - 金价震荡上行，降本控费提高毛利率，业绩亮眼，2025年金价有望高位震荡 [12] - 控股境内外矿山降本控费，收入及业绩高增，新增资源量和产能释放，有望受益金价上行 [12] 宝钢股份（600019.SH） - 产品结构持续优化，海外市场占比提升，作为行业龙头，资产质量优、成本管控强 [14] - 市值管理长期有效落实，分红有望保持偏高水平，未来现金流有望改善 [14] 福莱特（601865.SH） - 具有行业领先的成本优势，产能市场份额占比高，现有产线大窑炉占比超90%，自主研发大窑炉降低成本 [14] - 光伏组件限价举措有望限制行业无序竞争，光伏玻璃价格有望迎来拐点 [14]

报告核心观点 - 多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，稳定市场阶段走势、明确具体增量资金、聚焦资本市场长期回报，标志中长期资金入市取得突破，同时给出相关投资建议 [6][7] 事件 - 2025年1月22日，中央金融办等多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》；1月23日国新办新闻发布会介绍“大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况” [3] 市场走势影响 - 近期市场阶段性反弹但不牢固，《方案》稳定市场关于增量资金的预期，提振市场信心，1月23日市场高开，截至收盘上证指数涨幅为0.51%、沪深300涨幅为0.18%、上证收益指数涨幅为0.57%，1月24日市场延续上涨态势 [6] 增量资金来源 - 公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，权益类基金规模和占比有望提升，带来万亿级增量资金 [6] - 大型国有保险公司从2025年起，每年新增保费的30%用于投资A股，每年至少为A股新增几千亿长期资金 [6] - 2025年上半年第二批保险资金的长期股票投资试点落实到位，规模不低于1000亿元，后续逐步扩大 [6] 资本市场长期回报引导 - 延长考核周期，对国有保险公司经营绩效实行三年以上长周期考核，细化全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见 [6] - 优化资本市场投资生态，引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策；允许公募基金等作为战略投资者参与上市公司定增 [6] 中长期资金入市突破意义 - 《方案》提升中长期资金的权益配置能力，扩大投资规模，改善资本市场资金供给与结构，解决中长期资金总量不足、结构不优、引领作用发挥不充分等问题，实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行、实体经济高质量发展的良性循环 [6] 投资建议 - 关注股息率较高、长期稳定分红的权重类板块 [7] - 重视具备高波动、长期有望增厚业绩弹性的科技创新板块 [7] - 关注具备较强财富管理能力的金融机构 [7] 近一年相关政策或会议 - 2024年1月26日，证监会2024年系统工作会议推进投资端改革，推动保险资金长期股票投资改革试点落地，完善投资机构长周期考核 [8] - 2024年3月6日，证监会在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上答记者问，加强投资者保护，吸引中长期资金参与市场 [8] - 2024年3月15日，证监会发布相关意见，发挥证券公司交易主渠道综合优势，加大服务中长期资金入市力度，制定上市公司可持续信息披露规则 [8] - 2024年4月12日，国务院发布意见，大力推动中长期资金入市，壮大长期投资力量 [8] - 2024年4月19日，证监会发布措施，优化科技型企业上市融资环境，推动中长期资金加大权益类资产配置 [8] - 2024年6月19日，证监会在2024陆家嘴论坛开幕式主旨演讲中，吸引更多中长期资金进入资本市场，引导投早、投小、投硬科技 [8] - 2024年6月28日，证监会就进一步全面深化资本市场改革开展专题调研，推动中长期资金入市，增强资本市场内在稳定性 [8] - 2024年7月18日，中共中央发布决定，支持长期资金入市，促进资本市场健康稳定发展 [8] - 2024年8月25日，证监会机构投资者座谈会健全鼓励长期投资的激励机制，支持更多长期资金入市 [8] - 2024年9月24日，国新办举行新闻发布会，将发布关于推动中长期资金入市的指导意见 [8] - 2024年9月26日，中央政治局分析研究经济工作，引导中长期资金入市，打通社保等资金入市堵点 [8] - 2024年9月26日，中央金融办、证监会联合印发指导意见，建设培育鼓励长期投资的资本市场生态等 [8] - 2024年12月11 - 12日，中共中央、国务院中央经济工作会议深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点 [8] - 2025年1月13日，证监会召开2025年系统工作会议，打通中长期资金入市卡点堵点，建立长周期考核机制，提高权益投资比例 [8] - 2025年1月22日，中央金融办等联合印发《方案》，提升商业保险资金A股投资比例与稳定性等 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 磷矿石放量带动公司业绩大幅增长，2024年预计归母净利润4亿 - 5亿元，同比增长54.15% - 92.69%，受益于小高寨磷矿建设扩张及放量，10、11月单月开采量超20万吨/月 [3][6] - 以磷矿资源为原点打造产业链优势，打通上下游产业链，实现干法选矿扩能改造，发挥冷冻法硝酸磷肥工艺技术价值，打造健康农业用肥 + 磷化工产业链 [6] - 预测2024 - 2026年营业收入分别为41.62亿元、48.18亿元、54.06亿元，归母净利润分别为4.93亿元、8.56亿元、9.26亿元，对应EPS分别为0.51元、0.89元、0.96元，对应PE为17.7X、10.2X、9.4X，参考2024年可比公司平均估值11倍PE，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格9.09元，52周价格区间3.76 - 9.31元，总市值87.4448亿元，流通市值64.6263亿元，总股本96198.89万股，流通股71096.08万股，近一月换手71.66% [3] 盈利预测简表 |预测指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|2855|3244|4162|4818|5406| |增长率（%）|14.89|13.60|28.33|15.75|12.20| |归母净利润（百万元）|121|259|493|856|926| |增长率（%）|50.05|114.06|89.89|73.76|8.21| |ROE（%）|5.54|10.67|17.66|24.12|21.15|[5] 点评报告 每股指标及估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |每股收益/EPS（摊薄/元）|0.13|0.27|0.51|0.89|0.96| |市盈率（P/E）|72.1|33.7|17.7|10.2|9.4| |市净率（P/B）|4.0|3.6|3.1|2.5|2.0|[7] 可比公司估值 |代码|证券简称|总市值（亿元）|EPS（元）（2022A - 2026E）|市盈率PE（2022A - 2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | |002170.SZ|芭田股份|87.4|0.13、0.27、0.51、0.89、0.96|72.10、33.7、17.7、10.2、9.4| |000902.SZ|新洋丰|157.7|1.00、0.96、1.09、1.26、1.50|12.52、13.1、11.5、10.0、8.4| |002588.SZ|史丹利|82.6|0.38、0.61、0.69、0.78、0.91|18.81、11.8、10.5、9.2、7.9| |600096.SH|云天化|399.1|3.28、2.47、2.86、2.98、3.08|6.63、8.8、7.6、7.3、7.1| |000422.SZ|湖北宜化|129.3|2.41、0.43、0.93、1.05、1.24|4.95、27.9、12.8、11.3、9.6| |002539.SZ|云图控股|93.7|1.48、0.74、0.74、0.90、1.11|5.25、10.5、10.5、8.6、7.0| |600141.SH|兴发集团|235.8|5.26、1.24、1.62、2.01、2.31|4.06、17.2、13.2、10.6、9.2| |平均值|183.0| - |8.71、14.9、11.0、9.5、8.2|[7] 公司财务预测表 资产负债表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|1584|1584|2274|2719|3888| |现金|656|540|931|1464|2259| |应收票据及应收账款|140|119|213|171|260| |预付账款|198|176|304|251|371| |存货|426|573|637|645|798| |非流动资产|3137|3737|4206|4487|4607| |长期股权投资|122|122|122|123|123| |固定资产|1014|1271|1806|2120|2321| |无形资产|802|798|875|973|994| |资产总计|4721|5321|6480|7206|8495| |流动负债|2091|2475|3031|3007|3540| |短期借款|1089|1448|1800|1900|2000| |应付票据及应付账款|496|458|698|527|852| |非流动负债|433|411|567|556|478| |长期借款|239|133|289|278|200| |负债合计|2525|2886|3599|3563|4019| |少数股东权益|11|8|8|9|13| |股本|890|890|962|962|962| |资本公积|505|507|521|521|521| |留存收益|794|1040|1429|2084|2763| |归属母公司股东权益|2189|2427|2873|3633|4463| |负债和股东权益|4721|5321|6480|7206|8495|[9] 利润表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|2855|3244|4162|4818|5406| |营业成本|2421|2498|3027|3208|3611| |税金及附加|20|67|41|52|65| |销售费用|124|109|200|212|228| |管理费用|117|157|195|217|245| |研发费用|39|33|50|59|65| |财务费用|26|38|70|80|93| |资产和信用减值损失|-15|-30|-11|-7|-13| |其他收益|10| - |7|7|8| |投资净收益|3| - | - |3|4| |营业利润|107|316|579|995|1096| |营业外收入|34|42|22|26|31| |营业外支出|2|19| - |7|9| |利润总额|139|338|594|1012|1117| |所得税| - |17|78|100|154| |净利润|122|260|494|858|928| |少数股东损益|0| - |0|1|2| |归属母公司净利润|121|259|493|856|926| |EBITDA|292|538|832|1322|1484|[9] 现金流量表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|141|249|708|1067|1296| |净利润|122|260|494|858|928| |折旧摊销|142|163|176|236|283| |财务费用|26|38|70|80|93| |投资损失|-3|-3|0|-4|-2| |营运资金变动|-166|-260|-39|-110|-19| |其他经营现金流|20|47|10| - |7| |投资活动现金流|-819|-841|-643|-513|-400| |资本支出|820|841|645|516|402| |长期投资|0| - |0| -1| -1| |其他投资现金流|1| - |1|3|4| |筹资活动现金流|822|494|325| -21| -100| |短期借款|729|359|352|100|100| |长期借款|239| -106|156| -11| -78| |普通股增加|3| - |72| - |0| |资本公积增加|12| - |2|14| - | |其他筹资现金流|-161|239| -269| -110| -123| |现金净增加额|144| -97|391|534|795|[9][10] 主要财务比率 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |成长能力：营业收入同比增速(%)|14.89|13.60|28.33|15.75|12.20| |营业利润同比增速(%)|20.83|195.23|83.46|71.78|10.15| |归属于母公司净利润同比增速(%)|50.05|114.06|89.89|73.76|8.21| |获利能力：毛利率(%)|15.23|22.97|27.27|33.41|33.21| |净利率(%)|4.26|8.01|11.86|17.81|17.17| |ROE(%)|5.54|10.67|17.66|24.12|21.15| |ROIC(%)|3.51|6.44|10.34|14.89|14.04| |偿债能力：资产负债率(%)|53.47|54.24|55.53|49.44|47.31| |净负债比率(%)|40.55|61.73|55.61|33.07|10.72| |流动比率|0.76|0.64|0.75|0.90|1.10| |速动比率|0.40|0.28|0.39|0.56|0.73| |营运能力：总资产周转率|0.70|0.65|0.71|0.70|0.69| |应收账款周转率|30.53|36.67|35.00|35.00|35.00| |应付账款周转率|8.52|8.10|8.10|12.00|15.00| |每股指标（元）：每股收益(最新摊薄)|0.13|0.27|0.51|0.89|0.96| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.15|0.26|0.74|1.11|1.35| |每股净资产(最新摊薄)|2.27|2.52|2.90|3.69|4.55| |估值比率：P/E|72.1|33.7|17.7|10.2|9.4| |P/B|4.0|3.6|3.1|2.5|2.0| |EV/EBITDA|33.04|19.08|12.39|7.51|6.22|[9][10]

核心观点 - 2024年四季度经济超预期，全年增长5.0%，三大需求协同发力推动经济平稳运行，房地产销售端回暖投资端待改善，人民币汇率企稳回升，春节前后市场胜率较高，建议关注消费、科技创新等行业及主题 [4] 策略观点 市场聚焦 - 2024年四季度经济超预期增长，全年较2023年增长5.0%，四季度同比增5.4%、环比增1.6%，得益于政策组合效应，三大需求协同发力，消费、投资、净出口分别拉动GDP增长2.2%、1.3%、1.5%，2025年有望延续增长态势 [4][8] - 2024年房地产开发投资同比降10.6%，施工、新开工、竣工面积均下降，但销售面积及金额增速降幅收窄，10月以来30个大中城市销售面积环比、同比增长，市场风险弱化成交改善，春季旺季有望延续向好 [4][10] - 1月20日离岸人民币兑美元大幅拉升，涨幅超700点，企稳回升原因包括美元指数走弱、出台稳汇率措施、外贸增长超预期及结汇需求助力，后期有望在合理区间运行 [4][11] 市场研判 - 近两周主要指数累计收益率上涨，市场止跌回稳，原因包括经济超预期、估值有吸引力、“特朗普交易”扰动落地及人民币汇率企稳，春节前后市场胜率较高，近十年节前三天上证指数上涨概率80%，节后五天上涨概率70%，特朗普1.0就职后30个交易日上证指数涨3.72%、沪深300涨2.93% [13] 行业及主题配置 行业及主题信息动态 - 工信部等加强应急通信能力建设，商务部等出台汽车以旧换新政策，国资委提升央企控股上市公司质量，国产碳酸锂价格上涨等多项政策和动态发布 [18] 行业及主题关注 - 关注消费（食品饮料、家电、汽车）、科技创新（半导体、消费电子）、“抢出口”和对美出口替代（电气设备、医药等）、地产链，主题关注新质生产力等 [4][24] 市场数据 全球及国内指数表现 - 展示2024年1月6日 - 2025年1月17日全球及国内指数涨跌幅 [27] 行业及概念指数表现 - 展示2024年1月6日 - 2025年1月17日行业及概念指数涨跌幅 [29] 融资交易行业方向 - 展示2024年1月6日 - 2025年1月17日融资交易行业净买入额 [32] 市场及行业估值 - 展示2015年1月21日 - 2025年1月21日主要宽基指数和行业市盈率、市净率估值分位 [34][37] 事件日历 - 列出2025年1月23日 - 31日美国、中国、欧盟的多项经济指标发布日期 [40]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 12月电力生产平稳增长，规上工业发电量同比增长0.6%，2024年同比增长4.6%；12月电力消费增速3.2%，1 - 12月全社会用电量同比增长6.8% [5] - 12月规上工业核电、太阳能发电增速加快，火电由增转降，水电、风电由降转增 [5] - 1 - 12月三产、居民用电增速同比较快提升 [5] - 12月各产业用电需求同比稳健增长，核电、光伏发电增速环比加快，维持行业“推荐”评级 [5] - 个股方面，建议关注火电 + 新能源公司华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；核电板块中国核电、中国广核 [5] 根据相关目录分别进行总结 发电量情况 - 12月份，规上工业发电量8462亿千瓦时，同比增长0.6%，日均发电273.0亿千瓦时；2024年，规上工业发电量94181亿千瓦时，同比增长4.6% [5] - 分品种看，12月规上工业火电同比下降2.6%，11月为增长1.4%；水电增长5.5%，11月为下降1.9%；核电增长11.4%，增速比11月加快8.3个百分点；风电增长6.6%，11月为下降3.3%；太阳能发电增长28.5%，增速比11月加快18.2个百分点 [5] 用电量情况 - 12月份，全社会用电量8835亿千瓦时，同比增长3.2%，增速环比提升0.41个百分点；1 - 12月，全社会用电量98521亿千瓦时，同比增长6.8% [5] - 分产业看，1 - 12月第一产业用电量1357亿千瓦时，同比增长6.3%；第二产业用电量63874亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量18348亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量14942亿千瓦时，同比增长10.6% [5] 重点关注公司及盈利预测 | 股票代码 | 股票简称 | 2025/01/22股价（元） | 2023A EPS（元） | 2024E EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2023A PE | 2024E PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600011.SH | 华能国际 | 6.30 | 0.54 | 0.83 | 0.92 | 1.04 | 11.7 | 7.6 | 6.8 | 6.1 | 买入 | | 600027.SH | 华电国际 | 5.02 | 0.44 | 0.61 | 0.68 | 0.76 | 11.4 | 8.3 | 7.4 | 6.6 | 未评级 | | 600795.SH | 国电电力 | 4.20 | 0.31 | 0.55 | 0.51 | 0.57 | 13.4 | 7.6 | 8.3 | 7.4 | 未评级 | | 601991.SH | 大唐发电 | 2.63 | -0.02 | 0.22 | 0.27 | 0.32 | - | 12.0 | 9.7 | 8.2 | 买入 | | 600025.SH | 华能水电 | 8.88 | 0.42 | 0.47 | 0.53 | 0.57 | 20.9 | 18.9 | 16.9 | 15.7 | 未评级 | | 600886.SH | 国投电力 | 14.57 | 0.90 | 1.03 | 1.14 | 1.23 | 16.2 | 14.2 | 12.8 | 11.9 | 未评级 | | 600674.SH | 川投能源 | 15.60 | 0.96 | 1.04 | 1.11 | 1.18 | 16.2 | 15.0 | 14.1 | 13.2 | 未评级 | | 600900.SH | 长江电力 | 28.69 | 1.11 | 1.38 | 1.46 | 1.51 | 25.8 | 20.8 | 19.7 | 19.0 | 增持 | | 601985.SH | 中国核电 | 9.40 | 0.56 | 0.53 | 0.58 | 0.63 | 16.7 | 17.7 | 16.2 | 15.0 | 未评级 | | 003816.SZ | 中国广核 | 3.59 | 0.21 | 0.23 | 0.24 | 0.26 | 16.9 | 15.6 | 14.7 | 13.8 | 未评级 | [6]

市场表现 - 沪深两市全天成交额1.21万亿，较上个交易日放量223亿 [4] - 上证指数收盘3242.62点，跌0.05%；深证成指收盘10305.69点，涨0.48%；创业板指收盘2112.39点，涨0.36% [6] - 海外市场方面，道琼斯指数收盘44025.81点，涨1.24%；纳斯达克指数收盘19756.78点，涨0.64%；标普500指数收盘6049.24点，涨0.88% [2] - 货币市场方面，美元离岸人民币收盘7.2729，涨0.07%；欧元兑美元收盘1.0421，跌0.05% [2] 板块表现 - 机器人概念股再度爆发，电光科技等近20股涨停 [5] - AI眼镜概念股集体走强，瑞芯微涨停 [5] - 芯片股震荡反弹，全志科技等多股涨超10% [5] - 光伏概念股展开调整，通威股份跌近5% [5] - 人形机器人、AI眼镜、半导体、电机等板块涨幅居前 [6] - 教育、光伏设备、服装、油气等板块跌幅居前 [6] 融资数据 - 截至1月20日，上交所融资余额报9315.51亿元，较前一交易日减少3.99亿元 [8] - 深交所融资余额报8803.18亿元，较前一交易日增加13.07亿元 [8] - 两市合计融资余额18118.69亿元，较前一交易日增加9.08亿元 [8] 概念热点 - 豆包即将发布最新实时语音大模型，并将基于此模型全量上线豆包App实时语音通话功能 [10] - 豆包大模型表现超预期，体现字节跳动在AI的投入形成正反馈 [11] - 国内AI产业追赶海外的效果开始体现，国内龙头公司有望加速在AI领域的投入 [11] - 预计国内巨头资本开支有一定的提升空间，看好国内AI投入加大对AIDC、高速交换机、光模块、AEC、液冷等领域的拉动 [11] 重点新闻 - 中国"人造太阳"创造"亿度千秒"世界纪录，首次完成1亿摄氏度1000秒"高质量燃烧" [13] - 预计2030-35年间全球核聚变装置市场规模有望达2.26万亿元 [13] - 英伟达机器人技术业务副总裁Deepu Talla一行到访国家地方共建具身智能机器人创新中心 [13] - 英伟达发布生成式世界基础模型平台Cosmos，旨在为具身智能、自动驾驶等在物理世界中运行的AI生成大量照片级真实、基于物理的合成数据 [13] 涨停复盘 - 祖名股份涨停10.01%，原因：豆制品+小红书+电商 [15] - 肇民科技涨停20.01%，原因：人形机器人+PEEK材料+汽车零部件+精密注塑件 [15] - 兆威机电涨停10%，原因：人形机器人+灵巧手+减速器+MR [15] - 长华集团涨停9.97%，原因：碳陶刹车系统+汽车零部件+机器人相关+飞行汽车 [15] - 匹柱胶份涨停9.95%，原因：拟投资半导体公司+数据中心(电缆)+核电+国企改革 [15] 未来大事提醒 - 2025-01-22：三星拟发布全新AR眼镜原形 [16] - 2025-01-27：中国1月PMI公布 [16] - 2025-01-30：美联储公布利率决议 [16] - 2025-01-30：特斯拉发布2024年财报、举行业绩会 [16]

行业投资评级 - 食品饮料行业维持"推荐"评级，主要基于当前积极扩大内需的政策导向，行业有望迎来拐点 [4] 核心观点 - 白酒板块：2024年12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，全国居民人均食品烟酒消费支出增长5.4%，白酒板块估值处于历史较低位置，中长期具备投资价值 [4][26] - 大众品板块：零食板块受益于春节旺季和新渠道增量，乳品板块伴随上游过剩产能出清有望边际好转，啤酒板块业绩增速亮眼 [4][27] 一周市场行情 - 2025年01月13日-2025年01月17日，申万食品饮料指数上涨2.10%，涨幅排名前三的子板块为零食（+8.54%）、烘焙食品（+7.45%）、其他酒类（+4.20%） [8] 周内价格波动 - 飞天茅台（散瓶）批价维持2220元/瓶，飞天茅台（原装）批价波动后回调至2240元/瓶，五粮液（八代）批价维持950元/瓶，国窖1573批价维持860元/瓶 [10] - 生鲜乳价格止跌回升至3.12元/公斤，大麦进口均价环比上升至252.50美元/吨，白糖现货价格为6228元/吨，大豆价格为3916.40元/吨 [10] 行业要闻 - 2024年12月社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%，其中商品零售额同比增长3.9%，餐饮收入增长2.7% [17] - 2024年全国居民人均食品烟酒消费支出8411元，增长5.4%，占人均消费支出的比重为29.8% [20] - 茅台集团2024年营收1871.9亿元，同比增长13.3%，利润总额1207.7亿元，同比增长10.2% [20] - 五粮液集团2024年聚焦"产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代"四大主攻方向，取得显著成绩 [22] - 泸州老窖集团2024年前三季度营收728.45亿元，利润总额166.63亿元 [23] 重点上市公司公告 - 燕京啤酒2024年度业绩预告显示，归母净利润同比增长55.11%-70.62%，扣非后归母净利润同比增长89.91%-113.90% [24] 周观点 - 白酒板块建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒 [26] - 大众品板块建议关注三只松鼠、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、伊利股份、新乳业、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒 [27] 重点关注公司及盈利预测 - 古井贡酒2025年EPS预测为12.56元，PE为13.8 [29] - 五粮液2025年EPS预测为9.33元，PE为14.2 [29] - 盐津铺子2025年EPS预测为2.93元，PE为20.1 [29] - 甘源食品2025年EPS预测为5.25元，PE为17.5 [29] - 青岛啤酒2025年EPS预测为3.61元，PE为20.8 [29] - 劲仔食品2025年EPS预测为0.85元，PE为15.0 [29] - 贵州茅台2025年EPS预测为75.82元，PE为19.2 [29] - 山西汾酒2025年EPS预测为11.80元，PE为15.1 [29] - 伊利股份2025年EPS预测为1.83元，PE为15.5 [29] - 今世缘2025年EPS预测为3.35元，PE为13.4 [29] - 珠江啤酒2025年EPS预测为0.42元，PE为22.0 [29] - 金徽酒2025年EPS预测为1.02元，PE为18.7 [29] - 新乳业2025年EPS预测为0.77元，PE为19.8 [29] - 三只松鼠2025年EPS预测为1.39元，PE为25.9 [29] - 燕京啤酒2025年EPS预测为0.46元，PE为25.6 [29]

市场分析 - 沪深指数大幅上涨，创业板指领涨，涨幅达4.71%，沪指收复3200点，涨幅为2.54%，深成指涨幅为3.77% [2][4] - 沪深两市全天成交额达1.35万亿，较上个交易日放量3843亿，全市场超5300只个股上涨，上涨个股家数创去年10月8日以来新高 [4] - 机器人概念股再度爆发，三花智控等30余股涨停，小红书概念股集体大涨，壹网壹创等多股涨停，大金融股展开反弹，国盛金控等涨停 [4][5] 数据揭秘 - 截至1月13日，上交所融资余额报9314.98亿元，较前一交易日减少3.49亿元，深交所融资余额报8718.46亿元，较前一交易日减少5.07亿元，两市合计18033.44亿元，较前一交易日减少8.56亿元 [7] 投顾观点 - 指数集体大涨，两市成交额明显放量，沪指单边上涨，震荡攀升，轻松站上无穷成本均线，市场或有望继续反弹 [8] - 各题材多点开花，个股普涨，机器人概念股再度爆发，大金融也开始走强，短线市场情绪逐步回暖，重点留意资金回流修复方向 [8] 概念热点 - 科大讯飞的讯飞星火深度推理模型X1计划于1月15日正式对外发布，此前已发布讯飞星火大模型V4.0和4.0Turbo [9] - 幻方量化发布全新系列模型DeepSeek-V3，字节跳动自研大模型豆包全面升级迭代，累计用户规模超1.6亿，MAU达5998万，排名全球第二 [9] - 小米计划构建万卡GPU集群，并计划在大模型领域进行巨额投资，国内头部科技公司持续加码AI，大模型逐渐兑现商业价值 [9] 重点新闻 - 英伟达与IQVIA、Illumina、妙佑医疗国际、Arc研究所达成合作，旨在通过AI加速药物发现、提升基因组研究，推动医疗健康与生命科学产业变革 [11] - 华为发布2025数据中心能源十大趋势，中信建投建议重点关注IDC产业链，包括IDC服务商、电力设备、液冷温控等环节 [11] 涨停复盘 - 机器人概念股表现强势，卓郎智能、众业达、中核科技等多股涨停 [13] - 小红书概念股集体大涨，元隆雅图、壹网壹创、遥望科技等多股涨停 [13] - 汽车零部件板块表现活跃，中鼎股份、浙江黎明、长源东谷等多股涨停 [13] 未来大事提醒 - 2025年1月19日将举行2025博鳌全球数字消费大会，相关板块为数字消费 [16] - 2025年1月22日三星拟发布全新AR眼镜原形，相关板块为AR眼镜 [16] - 2025年1月27日中国1月PMI公布，相关板块为宏观经济 [16]

市场分析 - 周三市场全天震荡调整，创业板指领跌，沪深两市全天成交额1.19万亿，较上个交易日缩量1619亿 [4] - 从板块来看，小红书概念股持续大涨，壹网壹创等多股涨停，光伏概念股展开反弹，福莱特涨停，抖音概念股表现活跃，博通集成等涨停，PCB概念股集体调整，沪电股份跌超5% [5] - 截至收盘，沪指跌0.43%，深成指跌1.03%，创业板指跌1.82% [6] - 截至1月14日，上交所融资余额报9349.84亿元，较前一交易日增加34.85亿元，深交所融资余额报8797.85亿元，较前一交易日增加79.39亿元，两市合计18147.69亿元，较前一交易日增加114.24亿元 [8] - 指数未能延续涨势，震荡整理为主，两市成交额明显缩量，从沪指日线级别看，指数仍运行在无穷成本均线之上，经历过普涨之后，热点表现相对杂乱，个股跌多涨少，机器人概念延续活跃，市场良性分歧，继续观察量能变化，捕捉个股机会为主 [9] 概念热点 - 人形机器人产业链进入"百花齐放，百家争鸣"阶段，目前人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势，人形机器人商业化落地可期 [10] - 小红书宣布将推出九项举措，进一步落实算法公平公正，流量向上向善，推动平台治理相关规则透明化 [12] - AI玩具被视为是大模型落地的最佳场景之一，AI玩具兼具陪伴+教育价值，近期爆款频出，全球AI玩具市场预计将从2022年的约87亿美元，增长到2030年的351.1亿美元，年复合增长率超过16% [12] 涨停复盘 - 祖名股份涨停原因：豆制品+小红书+电商 [14] - 郑中设计涨停原因：IP+AI设计+室内设计 [14] - 张家界涨停原因：披露招募重整投资人进展+旅游+国企改革 [14] - 源飞宠物涨停原因：宠物用品+跨境电商+外销 [14] - 永艺股份涨停原因：小红书+家居用品+外销+鸿蒙 [14] - 英洛华涨停原因：稀土永磁+机器人+健康器材 [14] - 引力传媒涨停原因：小红书+营销+抖音概念+大模型 [14] - 壹网壹创涨停原因：小红书+电子商务+出海 [14] - 依依股份涨停原因：年报预增+个护用品+三胎概念+外销 [14] - 遥望科技涨停原因：小红书+营销+抖音+出海 [14] - 新元科技涨停原因：数据中心+智能装备+机器人+Al眼镜 [14] - 五洲新春涨停原因：人形机器人+汽车零部件+特斯拉 [14] - 天下秀涨停原因：小红书+网红经济+元宇宙 [14] - 苏蒙弘业涨停原因：Al玩具+跨境电商+参股弘业期货+江苏国资 [14] - 思美传媒涨停原因：营销+小红书+字节+智谱 [14] - 狮头股份涨停原因：电商服务+宠物食品+布局小红书 [14] - 上海三毛涨停原因：进出口贸易+外销+控股股东拟被托管+国企改革 [14] - 上工申贝涨停原因：机器人概念+碳纤维运动飞机+缝纫设备 [14] - 三相印象涨停原因：IP经济+光伏+演艺+"文化+地产" [14] - 三维通信涨停原因：营销+小红书+字节+卫星通信 [14] - 赛伍技术涨停原因：光伏概念+消费电子+先进封装 [14] - 皮阿诺涨停原因：小红书+电子商务+家具 [14] - 宁波东力涨停原因：行星减速器+齿轮箱+传动装置 [14] - 南侨食品涨停原因：样层油脂+田油 [14] - 美邦股份涨停原因：农药+西部大开发+流通盘较小 [14] - 罗曼股份涨停原因：景观照明+IP运营+虚拟现实+并购重组 [14] - 柳化股份涨停原因：芯片概念+电子级双氧水+国企 [14] - 联翔股份涨停原因：装饰用品+电商 [14] - 利欧股份涨停原因：Al营销+小红书+TikTok+华为鲸鸿 [14] - 卖头国涨停原因：饮料乳品+电子商务 [14] - 浪莎股份涨停原因：内衣+电子商务 [14] - 来伊份涨停原因：礼品+小红书+腾讯+电商 [14] - 跨境通涨停原因：跨境电商+三胎概念+重整预期 [14] - 巨轮智能涨停原因：人形机器人+RV减速器+轮胎模具 [14] - 要端时,不涨停原因：液晶玻璃基板+银盐+硫磺+小金属 [14] - 金帝股份涨停原因：机器人+汽车零部件+风电 [14] - 美丽 市涨停原因：机器人+民爆+芯片概念+一带一路 [14] - 美安国站涨停原因：覆铜板+PCB [14] - 建设机械涨停原因：工程机械+西部大开发+一带一路+陕西国资 [14] - 莲炉工业涨停原因：机器人+无人驾驶+中兵系 [14] - 佳云科技涨停原因：小红书+营销+游戏+化妆品 [14] - 冀凯股份涨停原因：机器人+矿山装备+3D打印 [14] - 汇洲智能涨停原因：小红书审核+数据中心+工业母机 [14] - 汇鸿集团涨停原因：参股弘业期货+供应链运营+资产置换 [14] - 花闻集团涨停原因：被债权人申请重整+海南+文旅+农业种植 [14] - 华升股份涨停原因：小红书设有店铺+纺织+外销+折叠屏 [14] - 湖南天雁涨停原因：中兵系+汽车零部件+长安汽车 [14] - 红星发展涨停原因：小学属+插审测+国及改革 [14] - 54711815涨停原因：期货+江苏国资 [14] - 好想你涨停原因：微信小店+红枣+间接参投蜜雪冰城 [14] - 海源复材涨停原因：光伏+新型智能机械装备+股权转让 [14] - 国旅联合涨停原因：营销+旅游+国企改革 [14] - 广电计量涨停原因：年报预增+机器人概念+低空经济+计量检测 [14] - 广百股份涨停原因：白皮零售+IP经济+黄金珠宝+国企 [14] - 庚星股份涨停原因：充电桩+物流+参股武汉敏声 [14] - 歌力思涨停原因：小红书+微信小店+服装纺织+股权转让 [14] - 富春股份涨停原因：Al宠物+游戏+抖音概念+虚拟现实 [14] - 福石控股涨停原因：小红书+Al营销+字节 [14] - 福束特涨停原因：光伏玻璃龙头 [14] - 福鞍股份涨停原因：算力+锂电池+大型铸钢件 [14] - 电光科技涨停原因：算力+机器人+物联网+防爆电器 [15] - 德创环保涨停原因：钢离子电池+氢能源+节能环保+出海 [15] - 博通集成涨停原因：携手豆包赋能奥嘟比Al智能套件+无线连接芯片 [15] - 宝鼎科技涨停原因：覆铜板+黄金+国企 [15] - 爰景股份涨停原因：小红书+服装+IP经济+电商 [15] - ST中装涨停原因：ST板块+预重整+不触及退市风险警示+建筑 [15] - SI元成涨停原因：ST板块+环保+先进封装 [15] - ST熊猫涨停原因：烟花+文旅 [15] - ST 大涨停原因：ST板块+进出口贸易+跨境电商 [15] - ST墨龙涨停原因：ST板块+股权转让+能源装备+外销+国企 [15] - ST佳沃涨停原因：子公司方案获批16个+优质蛋白海产品+撤销退市风险警示+ST板块 [15] - ST加加涨停原因：ST板块+东方资产拟入主+调味品 [15] - ST华微涨停原因：ST板块+功率半导体+三季报增长 [15] - ST高鸿涨停原因：ST板块+重整+车联网 [15] - ST八菱涨停原因：ST板块+申请再审+未触及退市风险+汽车热管理 [15] - *ST信通涨停原因：复牌+ST板块+三季报增长+智慧运维 [15] - *ST鹏博涨停原因：ST板块+与浪潮信息合作+债券兑付+董事会换届选举+算力 [15] - *ST宁科涨停原因：ST板块+债务豁免+复工复产+車整 [15] - *ST庫受涨停原因：复牌+ST板块+恒泰证券被动成为第一大股东+服装家纺 [15] - *ST龙江涨停原因：ST板块+中药+创新药+三季报同比减亏 [15] - *ST富润涨停原因：因股份回购未达标被责令改正+互联网服务 [15] 未来大事提醒 - 2025-01-19：2025博鳌全球数字消费大会，相关板块：数字消费 [16] - 2025-01-22：三星拟发布全新AR眼镜原形，相关板块：AR眼镜 [16] - 2025-01-27：中国1月PM 公布，相关板块：宏观经济 [16] - 2025-01-30：美联储公布利率决议，相关板块：利率汇率 [16]