报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 各期货品种因不同的市场表现、基本面因素，呈现出不同的价格走势和投资机会，投资者需综合考虑各品种的具体情况制定投资策略，同时需关注宏观经济、政策、天气、地缘政治等多方面因素对市场的影响 各行业总结 贵金属市场 - 黄金市场表现为以伦敦金计价的国际金周二继续弱势震荡，但 4000 美元/盎司支撑明显；基本面受美国政府停摆等多因素影响，国内黄金 ETF 持续流入，部分库存有变动；交易策略建议黄金多单部分获利，等待下方支撑，白银多单减持 [2] 基本金属 - 铝市场表现为昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.38%，基本面是供应运行产能小幅增加，需求周度铝材开工率维持稳定，交易策略预计价格维持震荡偏强运行 [3] - 氧化铝市场表现为昨日主力合约收盘价较前一交易日+0.68%，基本面是部分氧化铝厂检修或压产，电解铝厂维持高负荷生产，交易策略预计反弹空间有限 [3] - 工业硅市场表现为周三盘面先震荡上行，尾盘回撤，基本面是供给端开炉数量增加、预计 10 月底减产，社会库存本周累库速度增加，需求端多晶硅开工率较高等，交易策略建议观望 [3][4] - 碳酸锂市场表现为 LC2601 收于 77,120 元/吨（+1140），收盘价+1.5%，基本面是价格基差走弱等，供给和需求端产量及排产有变化，交易策略建议高频关注仓单去化情况，谨慎追多 [4] - 多晶硅市场表现为周三盘面全天窄幅震荡，基本面是供给端周度产量小幅下滑，需求端下游产品价格波动有限等，交易策略对不同合约给出不同建议 [4] 农产品市场 - 玉米市场表现为期货价格窄幅震荡，现货价格涨跌互现，基本面是华北天气及东北新粮等因素影响，交易策略期价预计震荡偏弱 [5] - 白糖市场表现为郑糖 01 合约收 5408 元/吨，跌幅 0.15%，基本面是巴西中南部糖产量等数据偏空，国内进口等情况，交易策略期货市场逢高空，期权卖看涨 [5][6] - 棉花市场表现为隔夜美棉期价下跌，国内郑棉期价反弹上涨，基本面是国内外棉花相关数据变化，交易策略逢低买入做多 [6] - 鸡蛋市场表现为期货价格偏弱运行，现货价格上涨，基本面是蛋价及供应等情况，交易策略期价预计偏弱运行 [6] - 生猪市场表现为期货价格窄幅震荡，现货价格延续涨势，基本面是供应出栏量及屠宰量等情况，交易策略期价预计短期震荡盘整 [6] 能源化工 - LLDPE 市场表现为昨天主力合约小幅震荡，基本面是供给端国内供应压力回升但力度放缓，需求端下游处于农地膜旺季，交易策略短期震荡为主，中长期建议逢高布局空单或者月差反套 [7][8] - PVC 市场表现为 V01 收 4720，涨 0.4%，基本面是成交价稳定，供应增加，需求端下游开工率等情况，交易策略建议空配 [8] - PTA 市场表现为 PXCFR 中国价格 798 美元/吨等，基本面是 PX 国产供应维持高位等，交易策略建议多配为主，PTA 中长期逢高沽空加工费 [8] - 橡胶市场表现为昨日 RU2601 窄幅震荡，收于 15150 元/吨，+1%，基本面是泰国原料价格等情况，交易策略盘面预计仍以震荡运行为主 [8] - 玻璃市场表现为 fg01 合约收 1092，涨 0.2%，基本面是玻璃重心回落，供应高位，库存累积等，交易策略建议观望 [8] - PP 市场表现为昨天主力合约小幅震荡，基本面是供给端国产供应逐步增加，需求端下游处于旺季但国补透支部分需求，交易策略短期震荡为主，中长期建议逢高布局空单或者月差反套 [8][9] - MEG 市场表现为华东现货价格 4107 元/吨，基本面是供应端下降，库存处于低位，交易策略短期观望，中长期逢高沽空 [9] - 原油市场表现为昨日油价大幅反弹，基本面是供应端压力逐步增加，需求端 Q4 需求环比季节性走弱，交易策略建议前期空单离场，等待反弹结束，逢高做空 [9] - 苯乙烯市场表现为昨天主力合约小幅震荡，基本面是供给端库存情况及需求端下游企业情况，交易策略短期震荡偏弱，中长期建议逢高做空或者逢高月差反套 [9] - 纯碱市场表现为 sa01 1225，涨 0.4%，基本面是纯碱继续底部震荡，供应端开工率及库存情况，交易策略建议观望 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [2] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 10 月 22 日，A股四大股指有所调整，上证指数下跌 0.07%，深成指下跌 0.62%，创业板指下跌 0.79%，科创 50 指数下跌 0.06%；市场成交 16,903 亿元，较前日减少 2,024 亿元 [1] - 行业板块方面，石油石化、银行、家用电器涨幅居前；有色金属、电力设备、农林牧渔跌幅居前 [1] - 从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为 2,278/194/2,963 [1] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -142、-173、89、226 亿元，分别变动 -300、-113、+249、+164 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 149.01、116.88、29.17 与 4.5 点，基差年化收益率分别为 -11.85%、-9.53%、-3.69%与 -0.87%，三年期历史分位数分别为 29%、20%、25%及 37% [2] 国债期现货市场表现 - 10 月 22 日，债市偏强运行，活跃合约中，TS 走平，TF 上涨 0.04%，T 上涨 0.02%，TL 上涨 0.1% [2] - 目前活跃合约为 2512 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250012.IB，收益率变动 +0.25bps，对应净基差 -0.027，IRR1.61%；5 年期国债期货 CTD 券为 250003.IB，收益率持平，对应净基差 -0.058，IRR1.82%；10 年期国债期货 CTD 券为 250018.IB，收益率变动 +0.4bps，对应净基差 -0.045，IRR1.73%；30 年期国债期货 CTD 券为 210005.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 0.029，IRR1.29% [2] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动、地产和基建景气度不及往期 [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约，短期市场有降温迹象 [2] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 10 月某日，A股四大股指上涨，上证指数涨 1.36%报收、深成指涨 2.06%报收、创业板指涨 3.02%报收、科创 50 指数上涨报收，市场成交 18,927 亿元较前日增加 1,414 亿元 [2] - 行业板块方面，通信、电子、建筑装饰涨幅居前；煤炭、食品饮料、交通运输跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IF>IM>IH，个股涨/平/跌数分别为 4,624/82/729，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 158、 - 60、 - 159、62 亿元，分别变动 + 127、 + 56、 - 58、 - 124 亿元 [2] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 161.25、132.82、30.27 与 2.46 点，基差年化收益率分别为 - 12.48%、 - 10.5%、 - 3.73%与 - 0.47%，三年期历史分位数分别为 25%、17%、25%及 39% [2] - 详细列举了 IC、IF、IH、IM 不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据 [5] 国债期现货市场表现 - 10 月某日，债市上行，活跃合约中，TS 上涨 0.05%、TF 上涨 0.05%、T 上涨、TL 上涨 0.16% [2] - 目前活跃合约为 2512 合约，2 年期、5 年期、10 年期、30 年期国债期货 CTD 券收益率变动分别为 - 0.5bps、 - 0.75bps、 - 1bps、 - 0.5bps，对应净基差分别为 - 0.031、 - 0.028、 - 0.043、 - 0.015，IRR 分别为 1.64%、1.62%、1.73%、1.53% [2][3] - 公开市场操作方面，央行货币投放 1,595 亿元，货币回笼 910 亿元，净投放 685 亿元 [3] - 详细列举了国债期货不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等数据 [6] - 展示了国债现货期限结构相关数据及短端资金利率市场变化数据 [8][9] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动、地产和基建景气度不及往期 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货各品种进行分析，给出交易策略，包括黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等品种，部分建议观望，部分建议多单或空单操作，部分建议把握时机布局仓位[2][3][4]。 各行业总结 贵金属 - 黄金市场表现为以伦敦金计价的国际金周二大跌，一度跌破4100美元；基本面受美国政府停摆、国际局势、库存及ETF持仓量变化等影响；交易策略建议黄金多单部分获利，等待下方支撑，白银多单减持[2]。 基本金属 - 铜市场昨日震荡偏弱运行，因市场预期及美元指数影响，供应紧张，需求分化，交易策略短期震荡思路对待[3]。 - 铝主力合约收盘价上涨，供应产能增加，需求开工率稳定，预计价格震荡偏强运行，建议暂时观望[3]。 - 氧化铝主力合约收盘价上涨，供应部分厂检修或压产，需求电解铝厂高负荷生产，预计价格震荡偏弱，关注后续减产情况[3][4]。 - 工业硅早盘低开窄幅震荡，供给开炉增加，预计10月底减产，库存有变化，需求受多晶硅等开工率影响，盘面预计区间震荡，建议观望[4]。 - 多晶硅早盘低开震荡上涨，供给产量预计增加，库存累库，需求下游产品价格波动有限，光伏装机增长承压，11合约有价格支撑和上行空间，12月及之后合约贴水可轻仓试多[4]。 黑色产业 - 螺纹钢主力合约收涨，建材库存下降，热卷库存上升，供需矛盾有限但分化显著，期货贴水估值中性，交易策略观望，参考区间3010 - 3080[5]。 - 铁矿石主力合约收涨，澳巴发运上升，港存增加，铁水产量下降，供需边际中性略偏强，估值中性，交易策略观望，参考区间750 - 780[5][6]。 - 焦煤主力合约收涨，铁水产量下降，钢厂利润企稳，库存下降，期货升水，预计产量收缩，交易策略观望，参考区间1155 - 1215[6]。 农产品 - 玉米期货价格窄幅震荡，现货价格上涨，因天气及新作预期影响，预计现货价格偏弱运行，期价震荡偏弱[7]。 - 棉花美棉期价反弹，郑棉期价也反弹，国内外有进口数据变化，交易策略逢低买入，以13400 - 13800元/吨区间策略为主[7]。 - 鸡蛋期货价格偏弱，现货价格稳定，供应充足，蛋价预计偏弱运行，期价也预计偏弱运行[7]。 - 生猪期货和现货价格均反弹，供应出栏量增加，屠宰量回升，猪价预计弱势磨底，期价短期震荡盘整[7][8]。 能源化工 - LLDPE主力合约小幅震荡，供应压力回升但放缓，需求环比好转，短期震荡，中长期建议逢高布局空单或月差反套[9]。 - PVC主力合约收跌，供应增加，需求开工率低，出口大增但后期有反倾销税，库存高位，供需弱平衡，建议空配[9]。 - PTA主力合约相关数据显示，PX供需平衡偏宽松，PTA小幅去库，交易策略建议多配PX，PTA逢高沽空加工费[9]。 - 橡胶主力合约收涨，原料价格稳中有升，库存下降，对宏观情绪敏感，预计震荡整理，建议观望[9][10]。 - 玻璃主力合约收跌，价格探底，供应高位，库存累积，供需弱平衡，建议观望[10]。 - PP主力合约小幅震荡，供应增加，需求旺季但需求有透支，短期震荡，中长期建议逢高布局空单或月差反套[9][10]。 - MEG主力合约相关数据显示，供应增加，库存低位，聚酯工厂负荷提升，产销放量，短期观望，中长期逢高沽空[10]。 - 原油近期表现弱势，受地缘政治、库存、贸易摩擦等因素影响，供应压力增加，需求季节性走弱，SC空单继续持有[10][11]。 - 苯乙烯主力合约小幅反弹，供应库存有变化，需求开工率回升但需求有透支，短期震荡偏弱，中长期建议逢高做空或月差反套[11]。 - 纯碱主力合约收跌，供应下降，库存小幅度累库，需求光伏玻璃有变化，供需平衡，建议观望[11]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，涉及价格走势、供需关系、库存变化等因素，为投资者提供决策参考 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：国际金周一反弹大跌，金价重回4300美元 [1] - 基本面：中美经贸磋商有相关问题，美国政府关门或结束，中国经济数据公布，国内黄金ETF持续流入，多地区金银库存有变化 [1] - 交易策略：去美元化逻辑未变，建议金多单持有，白银多单谨慎持有 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强 [2] - 基本面：关注月底美联储降息，国内召开四中全会，铜矿紧张延续，需求端现货升水，国内库存增加 [2] - 交易策略：短期以震荡偏强思路对待 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日无明显变化 [2] - 基本面：供应端运行产能小幅增加，需求端周度铝材开工率维持稳定 [2] - 交易策略：预计价格维持震荡偏强运行，建议暂时观望 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.21% [2] - 基本面：部分氧化铝厂实施检修或压产，电解铝厂维持高负荷生产 [2][3] - 交易策略：预计价格震荡偏弱，建议逢高沽空 [3] 工业硅 - 市场表现：周一早盘高开，快速上涨后横盘震荡 [3] - 基本面：供给端开炉数量增加，预计10月底西南地区减产，社会库存累库，需求端多晶硅开工率较高 [3] - 交易策略：盘面预计在8000 - 9000区间内震荡运行，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2601收于75,940元/吨（+160），收盘价+0.2% [3] - 基本面供给端产量新高且预计10月继续增加，需求端排产增加，预计10月维持紧平衡，样本库存去库 [3] - 交易策略：当下现货需求高企预计维持紧缺，关注仓单去化情况，建议观望 [

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [3] - 国债期货短线偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 10月20日，A股四大股指有所回调，上证指数涨0.63%报3863.89点，深成指涨0.98%报12813.21点，创业板指涨1.98%报2993.45点，科创50指数涨0.35%报1367.9点；市场成交17513亿元，较前日减少2031亿元 [2] - 行业板块方面，通信、煤炭、电力设备涨幅居前，有色金属、农林牧渔、美容护理跌幅居前；从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4064/121/1248 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入32、 - 116、 - 101、186亿元，分别变动+497、+217、 - 274、 - 440亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为179.98、160.44、31.42与4.46点，基差年化收益率分别为 - 13.81%、 - 12.61%、 - 3.85%与 - 0.83%，三年期历史分位数分别为20%、11%、24%及37% [2] - 详细展示了IC、IF、IH、IM各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等期现货市场表现数据 [6] 国债期现货市场表现 - 10月20日，债市调整，活跃合约中，TS下跌0.04%，TF下跌0.11%，T下跌0.14%，TL下跌0.37% [3] - 目前活跃合约为2512合约，展示了2年、5年、10年、30年期国债期货CTD券的收益率变动、净基差、IRR等数据 [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放1890亿元，货币回笼2538亿元，净回笼648亿元 [3] - 详细展示了国债期货各合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等期现货市场表现数据 [7] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动、地产和基建景气度不及往期 [10] - 短端资金利率市场变化方面，SHIBOR隔夜今价1.317，昨价1.318，一周前1.314，一月前1.461 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃短期受中美关税反复影响震荡偏弱，四季度新装置投产供需宽松，应逢高做空或做月差反套 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 （一）现货价格、期现价差与跨期价差 - 本周产业链库存小幅去化，LDPE和PP现货及主力合约均小幅下跌，基差小幅走强，1/5价差小幅震荡 [16] （二）聚烯烃美金价格及进口利润 - 本周LLDPE美金稳中小跌，人民币汇率小幅贬值，国内价格小幅下跌，低价进口和出口窗口关闭，中国贴水东南亚价差缩窄在45美金；PP美金价格稳中小跌，人民币汇率小幅贬值，国内现货小幅下跌，低价进口窗口打开，出口窗口关闭 [27] （三）聚烯烃产业利润及价差 - 本周上游原油、石油、烯烃单体、聚烯烃价格稳中小跌，原油下跌幅度大于烯烃，烯烃生产利润小幅扩大；煤炭跌幅小于烯烃，烯烃生产利润小幅缩窄；丙烯涨幅小于PP粉料，粉料亏损缩窄，PP拉丝和粉料价差小幅缩窄；丙烷涨幅小于PP，PDH利润小幅扩大；甲醇跌幅小于丙烯，MTP综合利润小幅缩窄；MEG、烯烃、甲醇现货小幅下跌，MTO综合盈利亏损小幅扩大；PE下游生产利润小幅扩大，PP下游BOPP利润小幅回升但仍偏低 [36][41][47] （四）聚烯烃替代相关价差 - 本周LLDPE - HDPE价差小幅缩窄，处于正常偏低水平；LLDPE - LDPE价差小幅回升，处于偏低水平；共聚 - 均聚价差小幅扩大，处于正常水平；HD - PP价差小幅缩窄，处于正常水平；华北LLDPE－华东PP拉丝价差350元/吨；PE新料与PE回料价差、PP新料 - PP回料价差均处于正常水平且小幅缩窄 [56] （五）供需面及产业链库存 - PE下半年供需走弱，四季度压力加大；PP下半年供应压力回升，三四季度供需压力加大，需打掉高成本装置实现再平衡；2025年PE计划检修比2024年增加，二三季度偏多；PP检修比2024年增加，上半年偏多下半年减少；本周PE生产企业、港口、社会库存小幅去化，煤化工库存小幅回升，均处于正常水平；两桶油PP库存小幅去化，港口库存小幅回升，社会库存小幅累计，煤化工库存小幅回升，均处于正常水平；下游农地膜旺季订单回升，下游逐步补库存，BOPP下游逢低补库存 [60][65][70] （六）下游开工率及生产利润 - 本周PP粉料平均开工率35.58%，环比回升1.64%，同比下降16.67%；国内PE下游开工率稳中小涨，农膜开工率环比上涨2%，同比持平，包装膜开工率环比持平，同比持平，单丝开工率环比持平，同比持平，薄膜开工率环比上升2%，同比上升4%，中空开工率环比持平，同比下降1%，管材开工率环比下降1%，同比下降5%；聚丙烯下游企业开工率稳中回升，塑编开工率环比上升1%，同比持平，注塑开工率环比上升2%，同比上升3%，BOPP开工率环比持平，同比上涨6% [88][93][98] 一、周度展望 - LLDPE短期受中美关税影响震荡偏弱，四季度供需宽松，应逢高做空或做月差反套；PP短期盘面震荡偏弱，四季度供需宽松，应逢高做空或做月差反套；后期关注新装置投放、下游需求、中美加关税、地缘政治、反内卷政策 [100][101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析 ，提供市场表现、基本面情况及交易策略建议 ，涉及价格走势、供需关系等因素 ，提醒投资者关注贸易摩擦、宏观环境、天气政策等风险因素[2][3][4] 各行业总结 贵金属 - 黄金市场表现为国际金周五跌破4300美元 ，基本面受中美经贸交流、美国关税政策等影响 ，国内黄金ETF流入 ，库存有增减变化 ，交易策略建议金多单持有 ，白银多单谨慎持有[2] 基本金属 - 电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.43% ，供应上电解铝厂高负荷生产 ，需求上周度铝材开工率稳定 ，预计价格震荡偏强 ，建议观望[3] - 氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.36% ，供应因部分厂检修压产 ，需求为电解铝厂高负荷生产 ，预计反弹空间有限 ，建议逢高沽空[3] 工业金属 - 工业硅主力11合约收于8430元/吨 ，较上个交易日下降175元/吨 ，供给端开炉增加 ，预计10月底西南减产 ，需求端多晶硅开工率高 ，盘面预计在8000 - 9000区间震荡 ，建议观望[4] - 碳酸锂LC2601收于75780元/吨 ，供给本周产量新高 ，需求10月磷酸铁锂和三元材料排产增加 ，预计维持紧平衡 ，建议观望[4] - 多晶硅主力11合约收于52340元/吨 ，较上个交易日下降235元/吨 ，供给周度产量小幅下滑 ，需求端下游产品价格波动有限 ，11合约上行空间预计在5.2万附近 ，12月及之后合约若贴水可轻仓试多[4] 黑色产业 - 螺纹主力2601合约收于3057元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价涨2元/吨 ，钢材供需总量矛盾有限但结构性分化 ，预计本周价格宽幅震荡 ，螺纹空单离场[5][6] - 铁矿主力2601合约收于765.5元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价跌7元/吨 ，供需维持中性偏强 ，预计本周价格宽幅震荡 ，建议观望[6] - 焦煤主力2601合约收于1228元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价涨40元/吨 ，铁水产量环比下降 ，供应端库存分化 ，期货估值偏高 ，建议观望[6] 农产品 - 豆粕上周五CBOT大豆上涨 ，供应端美豆小幅减产 ，需求端结构分化 ，美豆区间震荡 ，国内单边偏弱 ，中期不确定性大[7] - 玉米期货价格偏弱运行 ，周末部分现货价格上涨 ，华北连阴雨影响收割 ，新作预期增产 ，期价预计震荡偏弱[7] - 油脂上周五马棕小幅收高 ，供应端产区减产 ，需求端出口增加 ，油脂单边交易难度大 ，P结构上偏反套[7][8] - 白糖ICE原糖03合约收15.53美分/磅 ，周跌幅3.54% ，巴西中南部糖产量超上年 ，国内新季预期增产 ，期货逢高空 ，期权卖看涨[8] - 棉花上周五美棉期价止跌反弹 ，国际方面美国棉花受旱面积扩大 ，国内郑棉期价反弹 ，建议逢低买入做多[8] - 鸡蛋期货价格偏弱运行 ，周末现货价格略跌 ，供应充足 ，蛋价预计偏弱运行[8] - 生猪期货价格偏弱运行 ，现货价格涨跌互现 ，供应出栏量增加 ，预计弱势磨底[8] 能源化工 - LLDPE主力合约周五小幅下跌 ，供给端新装置投产 ，供应压力回升但放缓 ，需求下游处于农地膜旺季 ，短期震荡 ，中长期建议逢高布局空单或月差反套[9][10] - PVC主力合约V01收4726 ，涨0.4% ，供应增加 ，需求端下游工厂开工率低 ，社会库存高位 ，建议空配或反套[10] - PTA主力合约PXCFR中国价格783美元/吨 ，PX供需平衡偏宽松 ，PTA中长期供应压力大 ，远月逢高沽空加工费[10][11] - 橡胶主力合约RU2601收于14695元/吨 ，-1.01% ，泰国原料价格稳中有升 ，轮胎厂产能利用率提升 ，库存小幅攀升 ，短期震荡偏弱 ，前期空单可部分止盈[10] - 玻璃主力合约FG01收1114 ，跌0.4% ，供应高位 ，库存累积 ，下游订单和开工率无季节性提升 ，建议观望[10][11] - PP主力合约周五小幅下跌 ，供给端国产供应增加 ，需求下游处于旺季但国补透支需求 ，短期震荡 ，中长期建议逢高布局空单或月差反套[11] - MEG华东现货价格4115元/吨 ，供应端国产产量提升 ，进口供应预计增加 ，供需累库 ，短期观望 ，中长期逢高沽空[11] - 原油本周油价震荡下行 ，供应端俄罗斯出口增加 ，欧佩克+计划增产 ，需求端欧美炼厂检修 ，建议SC空单继续持有[11] - 苯乙烯主力合约周五小幅震荡 ，纯苯库存小幅去化 ，苯乙烯库存正常偏高水平 ，短期震荡偏弱 ，中长期建议逢高做空或月差反套[11][12] - 纯碱SA01收1232 ，涨1% ，供应端开工率86% ，库存小幅度累积 ，需求下游光伏玻璃有变化 ，建议观望[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约，短期市场有降温迹象 [2] - 国债期货短线偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 10月17日，A股四大股指有所回调，上证指数下跌1.95%，深成指下跌3.04%，创业板指下跌3.36%，科创50指数下跌3.77%，市场成交19,544亿元，较前日增加57亿元，电力设备、电子、机械设备跌幅居前，从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为598/53/4,781，沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -459、 -336、165、630亿元，分别变动 -262、 -147、 +20、 +389亿元 [2] - 给出了IC、IF、IH、IM不同合约的涨跌幅、现价、成交量等信息，以及中证500、沪深300、上证50、中证1000等指数的相关数据，还列出了各合约的基差及基差年化收益率 [6] 国债期现货市场表现 - 10月17日，长债继续反弹，TS上涨0.01%，TF上涨0.07%，T上涨0.12%，TL上涨0.74% [3] - 给出了不同期限国债期货活跃合约的CTD券收益率变动、净基差、IRR等信息，还列出了各国债期货合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等数据 [3][8] - 展示了国债现货期限结构 [9] 短端资金利率市场变化 - 给出了SHIBOR隔夜利率今价、昨价、一周前、一月前的数据 [11] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动、地产和基建景气度不及往期 [11] - 展示了国内中观数据跟踪情况，基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动进行打分体现景气度变化 [12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略 涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：以伦敦金计价的国际金价突破4300美元 伦敦银出现挤仓 [1] - 基本面：美国国会参议院未推进临时拨款法案 美联储官员对降息存在分歧 美国两银行披露贷款问题触发抛售 多地黄金、白银库存有变化 全球最大黄金ETF-SPDR持有量增加 白银etf--iShares持有量不变 [1] - 交易策略：去美元化逻辑未变 短期价格处于历史高位 未来存在高位大幅震荡可能 建议金多单持有 白银多单谨慎持有 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：多位美联储官员支持降息 美国银贷担忧冲击美股 美元指数走弱 中美言语交锋 铜矿紧张格局不改 国内库存增加 华东华南平水铜现货升水 伦敦结构呈contango [2] - 交易策略：以震荡偏强思路对待 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日涨0.31% 国内0 - 3月差15元/吨 LME价格2762.5美元/吨 [2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产 运行产能小幅增加 需求方面周度铝材开工率小幅下降 [2] - 交易策略：宏观不确定性仍存 短期铝价维持震荡走势 后续关注库存去化情况和中美贸易摩擦进展 建议暂时观望 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日跌0.25% 国内0 - 3月差125元/吨 [2] - 基本面：供应方面氧化铝厂维持高产状态 需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：氧化铝厂维持高产满产状态 库存持续累积 现货价格下行 短期氧化铝走势由供需过剩主导 预计价格维持震荡偏弱 建议暂时观望 [3] 工业硅 - 市场表现：周四早盘低开 午盘后快速下跌反弹 主力11合约收于8605元/吨 较上个交易日上涨35元/吨 收盘价比0.41% 持仓减少 远月01增仓 今日仓单量减少 [3] - 基本面：供给端上周开炉数量增加 预计10月底西南地区或将减产 社会库存小幅累库 仓单库存小幅去库 需求端多晶硅开工率较高支撑需求 有机硅产量小幅下滑 铝合金开工率维持小幅增长 [3] - 交易策略：短期基本面需关注大厂复产节奏 盘面预计在8200 - 9300区间内震荡运行 十月需注意宏观会议以及中美贸易谈判对整体商品的情绪影响 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力合约LC2511收于74,940元/吨 涨幅3.1% [3] - 基本面：价格方面SMM电碳报价不变 基差走弱 澳大利亚锂辉石精矿现货报价上涨 供给方面本周产量新高 锂辉石产碳酸锂代工产量持续上升 预计10月产量增加 8月碳酸锂进口增加 锂矿进口减少 需求方面10月磷酸铁锂和三元材料排产增加 预计10月维持紧平衡 样本库存去库 广期所仓单减少 资金方面碳酸锂品种沉淀资金增加 [3] - 交易策略：当下现货需求高企预计维持紧缺 关注仓单去化情况 建议观望 [3] 多晶硅 - 市场表现：周四盘面震荡上涨 主力11合约收于52575元/吨 较上个交易日上涨1710元/吨 收盘价比3.36% 持仓减少 品种沉淀资金增加 12 - 11月差降至2475 今日仓单量增加 [3] - 基本面：供给端周度产量小幅增长 预计10月产量增加 行业库存累库速度加快 需求端下游产品价格波动有限 十月硅片、电池片排产下滑 8月光伏新增装机下降 "136号文"机制电价政策出台 预计国内第四季度光伏装机增长承压 [3] - 交易策略：十月主线关注收储平台进展 盘面底部有现货价格支撑 这周预计完成主力合约切换 11合约4.8点位底部有支撑 上限参考现货成交价预计在5.2附近 对于12之后合约 贴水成交价可考虑轻仓试多 临近交易仓单注销逻辑 关注11 - 12价差走势 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡运行 [3] - 基本面：美国银行贷款担忧冲击美股 美元走弱 多位美联储官员支持降息 中美冲突延续 锡矿紧张格局延续 供应恢复偏慢 国内仓单继续减少 全球可见库存持续走低 [3] - 交易策略：震荡思路对待 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3055元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨32元/吨 [4] - 基本面：钢联口径螺纹表需环比上升 产量环比下降 螺纹需求较弱 持续减产后供需矛盾缓解 板材需求稳定 直接、间接出口维持高位 库存天数维持较低水平 钢材供需矛盾有限 结构性分化明显 螺纹、热卷期货贴水边际变动较小 位于历史同期中等水平 估值中性 [4] - 交易策略：螺纹空单持有 RB01参考区间3020 - 3090 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于772.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨2.5元/吨 [4] - 基本面：铁矿港存环比上升 同比下降 铁水产量环比下降 同比增加 钢厂盈利率小幅下降 第一轮焦炭提涨落地 后续提涨预计近期提出 钢厂利润分化 后续高炉产量以稳为主 供应端符合季节性规律 同比基本持平 铁矿供需边际中性略偏强 预计后续铁矿垒库或慢于历史同期均值 铁矿维持远期贴水结构 但绝对水平维持历史同期较低水平 估值中性 [4] - 交易策略：观望为主 I01参考区间755 - 785 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1188元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨39.5元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比下降 同比增加 钢厂利润边际企稳 位于微利状态 后续高炉或以稳为主 第一轮提涨落地 后续提涨预计近期提出 供应端各环节库存分化 钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平 总体库存水平显著下降 期货升水现货 远期升水结构维持 期货估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主 JM01参考区间1155 - 1215 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜大豆小幅上涨 [5] - 基本面：供应端美豆小幅减产 处于收割加速阶段 远端南美维持增产预期 整体年度同比略增 需求端美豆结构分化 压榨增 出口需求弱预期 全球暂维持高库存预期 [5] - 交易策略：美豆偏弱 处于区间震荡 国内现实宽松 单边偏弱 中期不确定性大 阶段取决于外生变量中美关税政策 [5] 玉米 - 市场表现：期货价格偏弱运行 国内玉米现货价格涨跌互现 [5] - 基本面：近期华北地区连阴雨天气影响玉米收割 玉米粮质受损风险升高 储存难度增加 玉米价格承压回落 目前玉米渠道库存不高但新粮大量上市临近 下游采购积极性不高 新作预期增产且玉米成本大幅下降压制远期价格预期 秋收压力考验 玉米现货价格预计季节性回落 华北天气不利使得价格回落压力加大 关注天气及政策端变化 [5][6] - 交易策略：新作上市压力考验 期价预计震荡回落 [6] 油脂 - 市场表现：昨日马棕延续收高 [6] - 基本面：供应端产区马来步入季节性减产 MPOB显示马来9月产量环比降0.7% 需求端ITS预估10月1 - 15日马棕出口环比增16% 9月马棕延续累库 远端季节性减产 [6] - 交易策略：油脂单边交易难度增大 且品种分化 P结构上偏反套 后期关注产区产量及生柴政策 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价止跌反弹 国际原油价格继续走弱 郑棉期价窄幅震荡 [6] - 基本面：国际方面印度CAI预计25/26年度棉花结转库存维持不变 8月泰国棉花进口量环比减少 同比增加 国内方面10月15日新疆地区机采棉收购指数上涨 截至10月13日新疆棉花采摘进度加快 [6] - 交易策略：暂时观望 以13200 - 13600元/吨区间策略为主 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行 全国鸡蛋现货价格部分上涨 [6] - 基本面：节后需求季节性走弱 而供应仍呈现增加趋势 供强需弱 走货放缓鸡蛋库存明显累积 蔬菜价格低位拖累蛋价 蛋价预计震荡回落 [6] - 交易策略：需求转弱 期价预计偏弱运行 [6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行 全国猪价反弹延续 [6] - 基本面：双节之后猪价基本呈现季节性回落 节后需求短期内明显下降 生猪出栏量在10 - 11月仍将持续增加 供需剪刀差扩大 猪价承压明显 这一阶段现货价格有望见到相对低点 [6] - 交易策略：供强需弱 期价预计偏弱运行 [6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡 华北地区低价现货报价6900元/吨 01合约基差为盘面减30 基差持稳 市场成交表现一般 海外市场美金价格稳中小跌 进口窗口关闭 [7] - 基本面：供给端新装置投产 中石化沿江部分装置降负荷和停车 国产供应力度放缓 进口窗口持续关闭及韩国石化装置降负荷 预计后期进口量小幅减少 国内供应压力回升但力度放缓 需求端当前下游处于农地膜旺季 需求环比好转 其他领域需求维持稳定 [7][8] - 交易策略：短期节后产业链库存小幅去化 基差小幅走强 供应关注沿江石化影响情况 下游旺季 周末中美贸易战再发酵 短期震荡为主 上方空间受进口窗口压制明显 中长期四季度随着新装置不断投产 供需格局将逐步趋于宽松 建议逢高布局空单或者月差反套 [8] PVC - 市场表现：V01收4694 涨0.3% [8] - 基本面：PVC价格继续回落 成交清淡 供应增加 新装置投产供应环比增1% 8月产量同比增6% 四季度预计开工率80 - 83% 需求端下游工厂样本开工率37%左右 房地产新开工和竣工同比降15% 成本端煤炭四季度预计走弱 社会库存高位 10月16日PVC社会库存统计环比减少 同比增加 内蒙电石价格2400 PVC价格回落 华东4580 华南4660 [8] - 交易策略：供大于求 建议空配 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格787美元/吨 折合即时汇率人民币价格6440元/吨 PTA华东现货价格4325元/吨 现货基差 - 85元/吨 [8] - 基本面：PX方面国产供应维持高位 关注汽油需求情况 海外韩国装置重启 进口供应回升 PTA方面装置检修计划执行 近端供应压力有所缓解 中长期供应压力较大 关注新凤鸣投产进度 聚酯工厂整体负荷维持在91%附近 综合库存中高位水平 聚酯产品利润低位 下游加弹负荷提升 织机负荷维持 终端订单结构性好转 持续关注订单情况 综合来看PX供需平衡偏宽松 PTA小幅去库 [8] - 交易策略：PX供需走弱 预计价格震荡偏弱运行 PTA中长期供应压力依旧较大 远月逢高沽空加工费为主 [8] 橡胶 - 市场表现：周四RU2601先跌后涨 收于14900元/吨 涨0.17% [8] - 基本面：10月16日泰国原料价格企稳 胶水收购价不变 杯胶价格上涨 现货方面天然橡胶市场成交一般 泰混价格上涨 全乳价格不变 本周中国半钢胎、全钢胎样本企业产能利用率提升 成品库存小幅攀升 检修企业排产多已恢复至常规水平 产能利用率明显提升 轮胎厂整体出货节奏偏慢 [8] - 交易策略：宏观交易逐渐消退 16日现货市场买跌 但成本支撑仍存 期价估值较低 短期震荡为主 空单可逐步止盈 [8] 玻璃 - 市场表现：FG01收114 涨1.1% [8] - 基本面：玻璃价格稳定 沙河据传切换集中供气 短期供应减少 玻璃供应高位 日融量同比增速降6.6% 大连耀皮近期复产 库存累积 10月16日全国浮法玻璃样本企业总库存环比增2.31% 同比增11.14% 期现商库存高位 下游深加工企业订单天数10.5天 下游深加工企业开工率49%左右并无季节性提升 下游加工厂玻璃原片库存天数12天 天然气路线亏损外 其他各工艺玻璃均有50 - 90利润 终端房地产新开工和竣工同比降15% 现货回落 华北1190 华中1180 华东1300 华南1290 [8][9] - 交易策略：供需或季节性改善 建议观望 [9] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡 华东地区PP现货价格为6560元/吨 01合约基差为盘面减60 基差小幅走强 市场整体成交表现一般 海外市场美金报价稳中小跌 进口窗口关闭 出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端短期新装置仍陆续开车 中石化沿江部分装置降负荷或停车 国产供应逐步增加 市场供给压力有所上升 出口窗口打开 需求端下游处于金九银十旺季 下游开工率环比回升 但今年国补透支了部分四季度的需求 [9] - 交易策略：短期节后产业链库存小幅去化 基差小幅走强 供需双增 预计盘面震荡为主 上行空间受进口窗口限制明显 中长期随着新装置不断投产 四季度供需格局将趋于宽松 建议把握时机逢高布局空单或者月差反套 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4114元/吨 现货基差65元/吨 [9] - 基本面：供应端裕龙投产后供应压力较大 国产产量提升至历史同期新高 关注盛虹炼化检修计划执行情况 海外中国台湾南亚按计划检修 马来装置节前停车 加拿大及美国82万吨装置取消检修计划 中东地区产量增加 预计进口供应提升 库存方面华东港口库存54万吨附近 处于历史低位水平 聚酯工厂整体负荷维持在91%附近 综合库存中高位水平 聚酯产品利润低位 下游加弹负荷提升 织机负荷维持 终端订单结构性好转 持续关注订单情况 综合来看MEG供需累库 [9] - 交易策略：短期宏观局势震荡叠加库存低位 建议观望 中长期累库压力较大 维持逢高沽空观点不变 [9] 原油 - 市场表现：昨日油价再度下跌 因特朗普即将与普京会面 市场认为巴以停火之后 美国可能开始调停俄乌冲突 地缘风险或进一步降温 昨夜公布的EIA周报显示 上周美国炼厂检修导致开工率大幅下降 原油库存因此累库幅度超预期 且成品油表观需求均下滑 报告结果偏利空 [9] - 基本面：供应端乌克兰对俄罗斯炼厂的袭击导致俄罗斯原油出口不降反增 10 - 11月欧佩克+计划每月名义增产13 - 14万桶/天 实际月度增产量预计低于10万桶/天 增量相对温和 美国、加拿大、巴西、圭亚那、挪威均有增产的集中释放 供应压力逐步增加 需求端欧美炼厂进入秋季检修期 需求环比季节性走弱 中美贸易关系存在恶化风险 全球经济前景和油品需求前景存在不确定性 可能使得Q4需求出现超季节性的走弱 [9] - 交易策略：供应强 需求弱 空单继续持有 [9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡 华东地区现货市场报价6580元/吨 市场交投氛围一般 海外市场美金价格稳中小跌为主 进口窗口仍处于关闭状态 [9] - 基本面：供给端纯苯库存处于正常水平 后期纯苯供需预期边际小幅改善 但总量矛盾仍大 苯乙烯库存处于正常偏高水平 后期供需矛盾仍偏大 需求端